বিশ্বের সবচেয়ে বড় স্টেবলকয়েনের পিছনের কোম্পানি টেথার, মার্কিন সরকারি ঋণের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ক্রেতাদের মধ্যে একটিতে পরিণত হচ্ছে। প্রত্যক্ষ ট্রেজারি বিল হোল্ডিংয়ের পরিমাণ $122 বিলিয়নের বেশি এবং পরোক্ষ অবস্থানগুলি যোগ করলে মোট প্রকাশ $141 বিলিয়নের বেশি, এই কোম্পানিটি ইতিমধ্যেই মার্কিন পেপারের প্রতি তার আকাঙ্ক্ষায় কয়েকটি সার্বভৌম দেশকে ছাড়িয়েছে।
স্টেবলকয়েন প্রকাশক থেকে ট্রেজারি ভারী ওজন
প্রচলিত প্রতিটি USDT টোকেনকে রিজার্ভ দ্বারা সমর্থন করতে হবে, এবং টেথার সেই রিজার্ভের প্রায় ৮৩% অংশকে যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি বিলে স্থানান্তরিত করেছে। USDT-এর মার্কেট ক্যাপ প্রায় $185 বিলিয়নে বৃদ্ধি পাওয়ায়, কোম্পানিটি এমন দ্রুততায় T-বিল কিনছে যা অধিকাংশ কেন্দ্রীয় ব্যাংককে কৌতূহলী হতে বাধ্য করবে।
2024 সালে, টেস্টার নেট ট্রেজারি ক্রয় করেছে $33.1 বিলিয়ন। এটি যথেষ্ট ছিল যাতে এটি মার্কিন ঋণের সমস্ত বিদেশী ক্রেতাদের মধ্যে সপ্তম স্থানে আসে। 2025 সালে, এই পরিমাণ ছিল $28.2 বিলিয়ন, আবার বিশ্বব্যাপী সপ্তম স্থানে।
টেথার নিজেকে হেজ ফান্ডের কার্যকলাপকে বাদ দিয়ে মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের পঞ্চম বৃহত্তম ক্রেতা হিসাবে বর্ণনা করেছে। কোম্পানির সিইও বলেছেন যে অবিরাম USDT বৃদ্ধি এবং নতুন পণ্য লাইনের কারণে ২০২৬ সালের মধ্যে টেথার টি-বিলের শীর্ষ ১০ ক্রেতার মধ্যে উঠে আসবে।
বৃদ্ধির পেছনে কী চালিয়ে যাচ্ছে
টেথার প্রতি ত্রৈমাসিক প্রায় ৩০ মিলিয়ন নতুন ব্যবহারকারী যোগ করার প্রতিবেদন দিয়েছে, যার ফলে এর মোট ব্যবহারকারী ভিত্তি প্রায় ৫৩০ মিলিয়নে পৌঁছেছে। যে প্রতিটি নতুন ব্যবহারকারী USDT অর্জন করে, তারা আসলে আরও সঞ্চয় সম্পদের জন্য চাহিদা তৈরি করে, এবং টেথারের সঞ্চয় নীতি এই চাহিদাকে সরাসরি ট্রেজারি বাজারের দিকে প্রবাহিত করে।
2025 সালে টেথারের জন্য এই ফ্লাইওয়ুইল প্রায় সম্পূর্ণভাবে তার ট্রেজারি পোর্টফোলিওর উপর থেকে $10 বিলিয়ন লাভ উৎপন্ন করেছে।
আমেরিকার অর্থ মন্ত্রী স্কট বেসেন্ট প্রকাশ্যে আলোচনা করেছেন যে স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের দ্বারা টি-বিলের জন্য একটি কাঠামোগত চাহিদার সম্ভাবনা রয়েছে, এবং অনুমান করেছেন যে এই খাত বৃদ্ধির সাথে সাথে শেষপর্যন্ত $800 বিলিয়ন থেকে $1 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত ট্রিজুরি শোষণ করতে পারে।
কেন ওয়াশিংটন অভিযোগ করছে না
কংগ্রেসের মধ্যে চলছে এমন স্টেবলকয়েন আইনটি রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা প্রতিষ্ঠিত করবে, যা কার্যকরভাবে ট্রেজারি হোল্ডিংয়ের বাধ্যবাধকতা আরোপ করবে এবং এই চাহিদাকে নিশ্চিত করে একটি নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামো তৈরি করবে। টেটারের ৮৩% বরাদ্দ ট্রেজারি বিলের দিকে—যা আগের বছরগুলিতে সমালোচনার সম্মুখীন হয়েছিল এমন কমার্শিয়াল পেপার এবং অন্যান্য বিনিয়োগের অস্বচ্ছ মিশ্রণের চেয়ে অনেক বেশি স্বচ্ছ।
পরিমাণের সাথে আসা ঝুঁকিগুলি
যদি কখনও USDT-এ একটি দ্রুত রিডেমপশন ইভেন্ট ঘটে, তাহলে টেথারকে একটি সংকুচিত সময়ের মধ্যে দশ বিলিয়ন ডলারের টি-বিল বিক্রি করতে হবে। ট্রেজারি বিলগুলি পৃথিবীর সবচেয়ে তরল সরঞ্জামগুলির মধ্যে একটি, তবে একটি প্যানিক পরিস্থিতিতে 50 বিলিয়ন ডলার বা তার বেশি বিক্রি করলে সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী ফান্ডিং বাজারে কিছুটা প্রভাব পড়তে পারে।
USDC প্রকাশক সার্কেলের মতো প্রতিদ্বন্দ্বীগুলি কম পরিসরে তবে উল্লেখযোগ্য ট্রেজারি রিজার্ভ ধারণ করে। যখন স্টেবলকয়েন আইন প্রণয়ন হবে, তখন নতুন আইনগুলিতে অন্তর্ভুক্ত রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা সমগ্র খাতকে আরও গভীরভাবে ট্রেজারিতে নিয়ে যেতে পারে, যা বেসেন্টের $800 বিলিয়ন থেকে $1 ট্রিলিয়ন প্রোজেকশনকে যাচাই করতে পারে।