ব্যায় ধ্রুব হারে ঋণ বছরের পর বছর ধরে DeFi-এর অপূর্ণ অংশ ছিল। উৎপাদন অনুসরণকারী ডিজেনদের জন্য পরিবর্তনশীল হার ঠিক আছে, কিন্তু মিলিয়ন ডলারের বই পরিচালনা করে এমন প্রতিষ্ঠানগত সম্পদ ব্যবস্থাপকদের জন্য পূর্বানুমানযোগ্যতা প্রয়োজন। টেনর ফাইন্যান্স এখন এই দলের জন্য তার কেস উপস্থাপন করেছে, ২১ জুলাই, ২০২৬-এ Base-এ লাইভ হয়েছে, একটি প্ল্যাটফর্ম যা বড় ঋণগ্রহীতাদের জন্য তৈরি করা হয়েছে, যারা আগে থেকেই জানতে চায় যে তারা ঠিক কতটা পরিশোধ করছে।
প্ল্যাটফর্মটি মরফো প্রোটোকলের একটি নতুন চালু ফিক্সড-রেট লেন্ডিং প্রিমিটিভ, মরফো মিডনাইটের উপর চলে।
মরফো মিডনাইট বাস্তবে কী করে
মরফো মিডনাইট টেনর লাইভ হওয়ার কিছুক্ষণ আগে পূর্ণাঙ্গ পাবলিক লঞ্চে আসার আগে কয়েক মাস ধরে বিটা অবস্থায় ছিল। প্রোটোকলটি নির্দিষ্ট পরিপক্কতা সহ বিচ্ছিন্ন, অপরিবর্তনীয় বাজার তৈরি করে। মরফো ঋণদানের কার্যক্রমকে শূন্য-কুপন ক্রেডিট এবং ঋণ ইউনিটের মতো ট্রেডিংয়ের সাথে সম্পর্কিত করে পুনর্গঠন করে, একটি মডেল যা যারা পারম্পরিক ফিক্সড-ইনকাম বাজারের সাথে স্পর্শ করেছেন, তাদের জন্য পরিচিত হবে।
আইসোলেশন পিসটিও গুরুত্বপূর্ণ। যদি একটি বাজার বিস্ফোরিত হয়, তবে এটি অন্যান্যগুলিকে নিচে টানে না।
টেনর সেই ভিত্তির উপর ইনস্টিটিউশনাল-গ্রেড টুলিং যোগ করে। সমস্ত প্রকৃত আর্থিক লেনদেন এখনও মিডনাইটের কোর চুক্তির মাধ্যমে সেটেল হয়, তাই টেনর নতুন স্মার্ট চুক্তি ঝুঁকি প্রবর্তন করছে না।
গুরুতর অর্থের জন্য উপলব্ধ বৈশিষ্ট্যসমূহ
অটো-পুনর্নবীকরণ দ্বারা পরিপক্কতার সময় অবস্থানগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে পুনরায় চালু হয়, যাতে একজন বড় ঋণগ্রহীতাকে প্রতি চার সপ্তাহে তার অবস্থান পুনরায় স্থাপনের জন্য দ্রুত চেষ্টা করতে হয় না। চালুর সময় জীবন্ত বাজারগুলির মধ্যে রয়েছে WETH/cbETH এবং USDC/WETH জোড়া, যেগুলি চার-সপ্তাহের পুনর্নবীকরণ চক্রে চলছে।
কল্লাটারাল-অন-ফিল মেকানিকটি সূক্ষ্ম কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ। ঋণগ্রহীতাদের শুধুমাত্র একটি ঋণ লেনদেন বাস্তবায়িত হলেই কল্লাটারাল জমা দিতে হয়, অর্ডারের সীমা জমা দেওয়ার সময় নয়।
যেসব অর্ডারের সীমা পূর্ণ হওয়া পর্যন্ত পরিবর্তনশীল হার জমা করে, সেগুলি ঋণগ্রহীতাদের প্রবেশের মূল্যনির্ধারণে বেশি নিয়ন্ত্রণ দেয়।
OTC-স্টাইলের ব্যক্তিগত চুক্তিগুলি প্রস্তাবটিকে সম্পূর্ণ করে। দুটি বড় প্রতিপক্ষ একটি খোলা অর্ডার বইয়ের মাধ্যমে মেলানোর পরিবর্তে সরাসরি মেয়াদ নিয়ে আলোচনা করতে পারেন।
প্রাথমিক বের হওয়ার অনুমতি রয়েছে, যা DeFi-তে ফিক্সড-রেট পণ্যসমূহ সম্পর্কে মূল অভিযোগগুলির একটি মিটিয়ে দেয়।
লঞ্চের সময়, টেনর প্ল্যাটফর্মে অংশগ্রহণকারী ঋণদাতাদের জন্য MORPHO টোকেন পুরস্কার সক্রিয় করেছে।
ফান্ডিং এবং বড় চিত্র
টেনর একটি ছোট সপ্তাহান্তের প্রকল্প নয়। ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ প্রিলুড, ল্যাটিচ এবং কয়েনবেস ভেঞ্চারসের সমর্থনে টেনর টিম $2.5M প্রি-সিড রাউন্ড সংগ্রহ করে। কয়েনবেস ভেঞ্চারসের ক্যাপ টেবিলে থাকা উল্লেখযোগ্য, কারণ টেনর Base-এ লঞ্চ হয়েছে, যা কয়েনবেসের নিজস্ব লেয়ার-2 নেটওয়ার্ক।
ফিক্সড-রেট ইনস্ট্রুমেন্টগুলি পারম্পারিক ফাইন্যান্সে একটি মাল্টি-ট্রিলিয়ন ডলারের বাজার। অন-চেইন সমতুল্যগুলি প্রায় কোনো পরিচয় দেয়নি। নোটিশনাল ফাইন্যান্স আগে থেকেই এগিয়েছিল, এবং কয়েকটি অন্যান্য প্রোটোকল ফিক্সড-ইনকাম প্রিমিটিভসের সাথে পরীক্ষা-নিরীক্ষা করেছে, কিন্তু এই শ্রেণীর কখনও একটি ব্রেকআউট মুহূর্ত হয়নি।