লেখক: qinbafrank
একটি উত্তেজনাপূর্ণ সপ্তাহান্ত অতিক্রম করে, এই সপ্তাহের বাজার কীভাবে দেখা উচিত? গত শুক্রবার রাতে গত সপ্তাহের দ্বিতীয়ার্ধে মার্কিন স্টক বাজারের গতিবিধির কয়েকটি পরিবর্তনের বিস্তারিত বিশ্লেষণ করা হয়েছিল, যা সবচেয়ে আগে গত বুধবার রাতের Space-এর সতর্কবার্তা দিয়েছিল। (সংশ্লিষ্ট পাঠ: মার্কিন স্টক সংশোধনের সতর্কবার্তা: AI-এর প্রকৃত ঝুঁকি কী? সফটওয়্যার শেয়ার, অপটিক্যাল ইন্টারকনেকশন, SpaceX এবং বিটকয়েনের নতুন ফান্ড প্রবাহ একটি পোস্টে বুঝুন)
এই সমন্বয়ের মূল যুক্তি:
এআই/সেমিকন্ডাক্টর শর্ট-টার্মে অত্যধিক বৃদ্ধি পেয়েছে, বাজারে FOMO অত্যধিক শক্তিশালী এবং ট্রেডিং কাঠামো অত্যধিক ঘনীভূত হয়েছে; প্যারাবোলিক বৃদ্ধি নিজেই অস্থায়ী; তারপর স্পেসএক্সের বিশাল আইপিও রোডশো এবং ক্রয়ের জন্য তরলতা শোষণ, CPI/PPI/FOMC-এর আগে প্রাকৃতিক সুরক্ষাবাদ, এবং শক্তিশালী চাকরির তথ্যের কারণে “দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ সুদের হার বা পুনরায় সুদের হার বাড়ানো”-এর উদ্বেগ বৃদ্ধি পায়, যা শীর্ষস্থানীয় টেক শেয়ারগুলির সমন্বিত লিভারেজ হ্রাসকে প্ররোচিত করে। অবশ্যই, এটি আবারও পুরনো কথা, কিন্তু পরবর্তীতে কীভাবে দেখবেন—সেটাই মূল বিষয়।
1. গত ছয় মাসের কয়েকটি সংশোধনের পুনর্বিবেচনা করা যাক
গত বছর ডিসেম্বরেও একটি অনুরূপ টেক শেয়ার পতন ঘটেছিল। তখন ওরাকল প্রথমে AI বিনিয়োগের রিটার্ন এবং মূলধন ব্যয়ের চিন্তাভাবনা ছড়িয়ে দেয়, তারপর ব্রডকমের আয়ের পর বাজার আবার একটি ধাপে পতন ঘটায়, যতক্ষণ না মাইক্রনের শক্তিশালী আয় এবং সামান্য মৃদু মুদ্রাস্ফীতির ডেটা মনোভাবকে ফিরিয়ে আনে। দুটি ঘটনার সাদৃশ্য হলো সুদের প্রত্যাশা দ্বারা বিচলিত হওয়া, আর পার্থক্য হলো: গতবছরের শেষে এবং এইবছরের শুরুতে বাজার AI capex-এর লাভের (মূলসংখ্যা) দিকে বেশি চিন্তিত ছিল, কিন্তু এবার “AI-এর যুক্তি ভেঙে গেছে”—এইরকম কোনো সমঝোতা এখনও গড়ে উঠেনি, বাজারটি বরং হরণ (ডিনোমিনেটর) —সুদ, মুদ্রাস্ফীতি, Fed,ভূ-রাজনৈতিক ও likwidিটি—এর দিকেই বেশি চিন্তিত।
স্টোরেজ সেক্টর এই এআই ট্রেডিং চক্রের সবচেয়ে শক্তিশালী মূল রেখাগুলির মধ্যে একটি, যা সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি, সবচেয়ে উচ্চ সক্রিয়তা এবং সবচেয়ে বেশি লাভের স্প্রিং দেখিয়েছে, তাই এটি সহজেই বিস্তৃত ট্রেডিং থেকে পরিষ্কার হওয়ার সময় কেন্দ্রীয়ভাবে বিক্রির লক্ষ্য হয়ে উঠেছে। উদাহরণস্বরূপ, মাইক্রন, ৩ জুন থেকে ১০৮৯.২৯-এর উচ্চতম মূল্য থেকে শুক্রবারের ক্লোজিংয়ে ৮৬৪.০১-এ নেমেছে, যা প্রায় ২০.৭% পিছনে ফিরেছে; যদি দিনের নিম্নতম ৮৫০.১৮-এর ভিত্তিতে হিসাব করা হয়, তবে সর্বাধিক পিছনের মাত্রা প্রায় ২২.০%। এটি ৫-এর মধ্যভাগে ২০% প্রায় পিছনের মাত্রাকে ছাড়িয়েছে, কিন্তু ৩-এর যুদ্ধকালীন অবস্থা-এর চেয়েও অধিকতর আতঙ্কপূর্ণ মাত্রায় পৌঁছায়নি।
KORU, যা কোরিয়ান মার্কেটের 3x লিভারেজ ETF, কোরিয়ান টেক/স্টোরেজ ট্রেডিংয়ের রিস্ক প্রিফারেন্স প্রায় পর্যবেক্ষণ করতে পারে, তবে এটি কোরিয়ান ইন্ডেক্সের সরাসরি সমতুল্য নয়। KORU 1 জুনের উচ্চতম মূল্য 1279.70 থেকে 5 জুনের ক্লোজিং মূল্য 610.01-এ পতন ঘটে, যা প্রায় 52.3% পিছনে ফিরেছে; যদি ডেইলি লো মূল্য 599-এর ভিত্তিতে গণনা করা হয়, তবে পিছনে ফেরার হার প্রায় 53.2%।
স্পেস দিক থেকে, এই সংশোধনটি মে মাসের মধ্যভাগের সংশোধনকে ছাড়িয়ে গেছে;
সময়ের দিক থেকে, এই রাউন্ডটি চারটি ক্রমিক ট্রেডিং দিন ধরে সংশোধন চলছে এবং এটি গত কয়েকটি শর্ট-টার্ম ডাইনামিক উইন্ডোর সাথে প্রায় মিলে যাচ্ছে।
অতএব, একটি আপেক্ষিকভাবে যুক্তিসঙ্গত বিচার হল: এআই-এর মৌলিক বিষয়গুলি যখন প্রমাণিত হয়নি, তখন সংক্ষিপ্ত সময়ের প্রধান পতন তরঙ্গটি ইতিমধ্যেই অনেকাংশে সম্পন্ন হয়েছে, এবং পরবর্তীতে ক্রমাগত পতনের সম্ভাবনা কমেছে।
সুতরাং এই সপ্তাহে আরও পড়ে যাওয়ার প্রবণতা থাকতে পারে, কিন্তু সরাসরি ভি-শেপে ফিরে আসার সম্ভাবনা কম, বরং এটি প্রায়শই পার্শ্বীয় পরিসরে নড়বড়ে বা আয়তন কমে ধীরে ধীরে পড়বে; তবে যতদিন না মার্কিন বন্ডের সুদের হার কমবে, সিপিআই/এফওএমসি চূড়ান্ত হয়নি, ততদিন বাজারটি উচ্চ স্থিতিশীলতা, প্রতিরক্ষামূলক, এবং নিশ্চিতকরণ ও পরিস্থিতির উন্নতির জন্য অপেক্ষা করছে।
২। শুক্রবার থেকে আজ পর্যন্ত কয়েকটি বড় ঘটনা দেখুন
১) ইসরায়েল এবং লেবাননের পাশে এখনও সংঘর্ষ চলছে, ঈরানের মিসাইল এবং ড্রোন ইসরায়েলকে আক্রমণ শুরু করেছে, ট্রাম্প একদিকে নেতানিয়াহুকে প্রতিশোধ নেওয়া থেকে বিরত রাখছেন, অন্যদিকে মার্কিন-ঈরান চুক্তির লাইনটি বজায় রাখছেন। এই লাইনটি তেলের দামকে প্রভাবিত করবে এবং বাজারকে আবার মুদ্রাস্ফীতির চাপকে মনে করিয়ে দেবে।
কিন্তু এখনও সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণহীন অবস্থায় আবার উত্তপ্ত হওয়ার কোনো লক্ষণ দেখা যায়নি।
ট্রাম্প গত রাতের সাক্ষাত্কারে মার্কিন-ইরান যুদ্ধকে আরও বাড়িয়ে তোলা থেকে বিরত থাকার জন্য প্রচুর প্রচেষ্টা করেছিলেন।
২) নভিডিয়া এবং এসকে সোমবার তাদের সহযোগিতার পরিকল্পনা ঘোষণা করবে। হুয়াং রেনজুনের মন্তব্য খুব সরাসরি: মেমোরি, ওয়েফার, অ্যাডভান্সড প্যাকেজিং, সিলিকন ফটনিক্স—এই সব ক্ষেত্রেই সংকট রয়েছে, এবং এই সংকট কয়েক বছর ধরে চলতে পারে। এই বক্তব্যটি বাজারের আগের বিভিন্ন ট্রেন্ডগুলিকে আবার যুক্ত করেছে।
বর্তমান বাজার পরিস্থিতিতে, এটি বাজারকে কিছুটা সমর্থন দেবে, তবে তাৎক্ষণিক উল্টানো ঘটানো কঠিন হবে। আজ বাজারের প্রতিক্রিয়া পর্যবেক্ষণ করুন, নিম্ন খোলার পর, কেন্দ্রীয় সম্পদগুলি কি স্থিতিশীল থাকবে? অর্ডার, গ্রাহক এবং শিল্পের অবস্থান থাকা কোম্পানিগুলি কি প্রথমে মূলধন দ্বারা ফিরে আসবে?
যদি কোর কোম্পানি স্থিতিশীল থাকে এবং ফলো-অ্যালো স্টকগুলি অস্থির হয়, তাহলে এটি বিভাজন।
যদি কোর কোম্পানিও এটি ধরে রাখতে না পারে, তাহলে এই রিবাউন্সের টিকে থাকার ক্ষমতা খুব কম হবে।
৩. ম্যাক্রো থেকে প্রথম সংকেত প্রতীক্ষা করুন
প্রায় দুই মাস ধরে এপ্রিলের শুরু থেকে বড় বাজার পরিস্থিতি, প্রথমে ইরানের পরিস্থিতির যুদ্ধবিরতি, তারপর ক্যালকুলেশন ক্ষমতার অভাব, এবং তারপর AI-এর বাণিজ্যিকীকরণের গতি বৃদ্ধি—এই তিনটি ঘটনা এপ্রিলের শুরু থেকে মধ্যভাগ পর্যন্ত ধাপে ধাপে ঘটে, যা একটি বড় বাজার প্রবাহকে উদ্দীপিত করে।
এপ্রিল হল “ম্যাক্রো ঝুঁকি দূর হওয়া → এআই শিল্পের যুক্তি আবার বড় হয়ে উঠছে”;
এখন পরিস্থিতি হলো: "এআই শিল্পের যুক্তি ভাঙেনি → কিন্তু ম্যাক্রো হরণের দিক থেকে মূল্যায়ন চাপ পড়ছে → তাই ব্যক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকেও প্রথমে ম্যাক্রোর রক্তপাত বন্ধ হওয়ার অপেক্ষা করা উচিত।"
তাই বর্তমানে প্রকৃত উল্টাপাল্টা ঘটতে হলে, প্রায় নিশ্চিতভাবে প্রথমে ম্যাক্রো লেভেলে একটি “রক্তপাত বন্ধের সংকেত” অপেক্ষা করতে হবে। ৪ এপ্রিলের মতো “ইরান সমর্থন”-এর মতো বড় ম্যাক্রো সুসংবাদের প্রয়োজন হবে এমন কোনো কথা নয়; আরও বাস্তবিকভাবে, বাজারকে হরণের পক্ষে আরও খারাপ হওয়া বন্ধ হওয়ার দৃশ্য দেখতে হবে।
এই বার কেন ম্যাক্রো প্রথমে সংকেত দেবে?
এই পতনের মূল সমস্যা হলো “AI লজিক ভেঙে গেছে” নয়, বরং সুদের হার, মুদ্রাস্ফীতি, ফেড মিটিং, ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা, বিশাল IPO-এর মাধ্যমে তরলতা শোষণ এবং বাজারের অত্যধিক উত্তেজনা ও ঘনত্ব একসাথে মূল্যায়নকে আঘাত করেছে এবং লিভারেজ হ্রাস করেছে।
অন্যভাবে বললে, বাজার এখন প্রশ্ন করছে না: “AI-এর জন্য আর চাহিদা আছে কি?”
কিন্তু এটা জিজ্ঞাসা করছে:
যদি সুদের হার আরও বাড়ে, তাহলে এআই স্টকগুলিকে এই প্রচুর মূল্যায়ন দেওয়া কি সম্ভব থাকবে?
সুতরাং এই রিভার্সালের ক্ষেত্রে প্রাথমিক প্রাধান্য শিল্পের গল্প দেখা নয়, বরং ম্যাক্রো চাপ কি বৃদ্ধি বন্ধ করেছে তা দেখা।
ক্রমটিও প্রায় একই হবে: প্রথমে ম্যাক্রো লেভেলে রক্তপাত বন্ধ করতে হবে, কমপক্ষে CPI ফাটবে না, মার্কিন বন্ডের সুদের হার আরও বাড়বে না, SpaceX IPO-এর পর কি কিছুটা তরলতা মুক্তি পাচ্ছে, FOMC আরও কঠোর হবে না। শুধুমাত্র হরের চাপ কমলেই বাজার AI-এর লবে ফিরে আসবে, ক্যালকুলেশনের অভাব, স্টোরেজের দাম বাড়া, AI capex এবং বাণিজ্যিকরণের ত্বরান্বিতকরণের উপর আবার ট্রেডিং শুরু করবে।
এখন রিভার্স হওয়ার জন্য, প্রথমে ম্যাক্রো সংকেতগুলি দেখুন; কিন্তু ম্যাক্রোর সম্পূর্ণভাবে উন্নতির প্রয়োজন নেই, শুধু ম্যাক্রো আর খারাপ হচ্ছে না তা প্রয়োজন। ম্যাক্রো যদি রক্তপাত বন্ধ করে দেয়, তাহলে AI শিল্পের যুক্তি খুব দ্রুত আবার শুরু হয়ে যাবে। তাই গত শুক্রবার রাতেও আলোচনা করা হয়েছিল, সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে সম্পূর্ণভাবে রিভার্স হওয়াটা কঠিন, তাই অপেক্ষা করতে হবে।