সিলিকন ভ্যালি আগে এমন বড় নগদ জমা রাখার গর্ব করত যা ছোট দেশগুলিকে ফান্ড করতে পারত। এখন সেই একই কোম্পানিগুলি যেন আগামীকাল নেই এমনভাবে ঋণ নিচ্ছে, এবং বন্ড বাজার ধীরে ধীরে এটি অনুভব করছে।
গোল্ডম্যান স্যাক্স অনুমান করেছে যে মধ্য-2026 পর্যন্ত এআই-সংশ্লিষ্ট কর্পোরেট ঋণ জারি করা হয়েছে প্রায় $489 বিলিয়ন। এই নতুন বন্ডের প্রবাহই একটি শক্তি যা 30-বছরের ট্রেজারি বিনিয়োগের আয় 5% এর উপরেই অটল রাখছে, যা প্রতিটি সম্পদ শ্রেণী, ক্রিপ্টোও অন্তর্ভুক্ত, এর ঝুঁকির গণনাকে পুনরায় গঠন করছে।
মহান এআই ঋণ ভোগ
এই বছর শুধুমাত্র অ্যামাজন বন্ড বিক্রয়ের মাধ্যমে প্রায় $53 বিলিয়ন আকর্ষণ করেছে, যার মধ্যে একটি বিশাল $37 বিলিয়ন মার্কিন বিক্রয় অন্তর্ভুক্ত। এই ডিলটি একক ছিল না। এটি 2026 সালে $25 বিলিয়নের বেশি মূল্যের সাততম টেক বন্ড বিক্রয় ছিল।
মর্গান স্ট্যানলি পূর্ণ বছরের জন্য রেকর্ড ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড কর্পোরেট বন্ড বিক্রয়ের পূর্বানুমান করেছে, যা প্রায় সম্পূর্ণরূপে AI এবং ডেটা সেন্টার নির্মাণের দ্বারা পরিচালিত। AI এবং হাই-গ্রেড বন্ডের সরবরাহ ২০২৬ সালের শুরুর দিকে বিভিন্ন মুদ্রায় $270 বিলিয়নে পৌঁছেছে। এটি ২০২৫ সালের সম্পূর্ণ বছরের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ।
কেন ট্রেজারি আয়ের উপর টেক ডেব্টের প্রভাব পড়ে
2026 সালের 21 জুলাই পর্যন্ত, 30 বছরের ট্রেজারি আয়ের হার 5.13% ছিল। 22-23 জুলাই পর্যন্ত, এটি 5.17% থেকে 5.19% এর মধ্যে বেড়েছিল।
যখন কর্পোরেট বন্ডগুলি বাজারে প্রবাহিত হয়, তখন সরকারের ক্রেতাদের জন্য বেশি প্রতিযোগিতা করার প্রয়োজন হয় বলে ট্রেজারি আয়ের হার প্রায়শই সমানুপাতিকভাবে বৃদ্ধি পায়। ব্যাবহারিক পরিণতি হলো সমগ্র অর্থনীতিতে ঋণ গ্রহণের খরচ বৃদ্ধি পায়। মর্টগেজ, অটো ঋণ, ব্যবসায়িক ক্রেডিট লাইন। সবগুলোই ট্রেজারি আয়ের হারের দিকে নজর রাখে, যার অর্থ বড় টেকের এআইয়ের লক্ষ্যগুলি অপরের জন্য ঋণ গ্রহণকে অপরোক্ষভাবে ব্যয়বহুল করে তোলে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য এটির অর্থ কী
যখন ট্রেজারি আয় 5% এর উপরে থাকে, তখন ঝুঁকিহীন আয় প্রকৃতপক্ষে আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে। 5% এর বেশি সুদ দেওয়া 30-বছরের সরকারি বন্ড স্পেকুলেটিভ সম্পদের প্রতিযোগী হয়ে ওঠে। প্রতিটি বেসিস পয়েন্ট বাড়লে বিটকয়েন, ইথেরিয়াম বা কোনো অ-আয়করী সম্পদ ধারণের সুযোগের খরচ ততটাই বেড়ে যায়।
যেসব ডিফি প্রোটোকল আয় প্রদান করে, তাদের জন্য বেঞ্চমার্ক এখন আরও উঁচু হয়ে গেছে। একজন পারম্পরিক বিনিয়োগকারী কেন স্মার্ট চুক্তির ঝুঁকি সহে ৪% আয় গ্রহণ করবেন, যখন তারা আনকেল স্যাম থেকে ৫%+ পাচ্ছেন? ডিফি আয়ের হার তাদের ঝুঁকির প্রোফাইলকে যৌক্তিক করতে ট্রেজারি হারের চেয়ে অর্থপূর্ণভাবে বেশি হতে হবে, এবং এই ব্যবধানটি ক্রমাগত কমছে।
যে একটি মেট্রিক নিয়মিত পর্যবেক্ষণ করা উচিত তা হল কর্পোরেট বন্ডের আয় এবং ট্রেজারির মধ্যে ব্যবধান। যদি টেক কোম্পানিগুলি সরকারি হারের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি পরিশোধ করতে শুরু করে, তাহলে এটি ইঙ্গিত করতে পারে যে বাজারটি সরবরাহ থেকে অস্বস্তিতে পড়ছে, যা ক্রেডিট বাজারের মধ্যে দিয়ে প্রভাব ফেলবে এবং শেষপর্যন্ত ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে।