সারাংশ:
চীনের চিপ শিল্পের জন্য তসিংহুয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের EE85 ক্লাস (পূর্বে তসিংহুয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের রেডিও বিজ্ঞান বিভাগ, পরবর্তীতে ইলেকট্রনিক ইঞ্জিনিয়ারিং বিভাগে পরিবর্তিত) হলো চীনের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা শিল্পের জন্য তসিংহুয়া ইয়াও ক্লাসের মতো। সুইয়ান টেকনোলজির প্রতিষ্ঠাতা ঝাও লিডংও এই ক্লাসের প্রাক্তন শিক্ষার্থী। তার সহপাঠীদের 2017-এর আগেই ক্যাপিটাল মার্কেটের দিকে এগিয়ে যাওয়ার মাধ্যমে “চীনের চিপ বিলিয়নেয়ার” হয়ে উঠার বিপরীতে, ঝাও লিডং এই তসিংহুয়ার ‘স্বপ্নদল’-এর শেষ ব্যক্তি হিসেবেই সমৃদ্ধির ঢেউয়ের দিকে এগিয়েছিলেন, কিন্তু তারও অবশ্যই বড় দায়িত্বগুলি বহন করতে হবে।
দেশীয় জিপিইউ চারটি ছোট স্টার্টআপ, আজ শেষ পাজল টুকরোটি একত্রিত হবে।
আজ সুয়ান টেকনোলজির শেয়ার ক্রয় শুরু হয়েছে, প্রতি শেয়ারের মূল্য ১৪২.১৮ যুয়ান, যা প্রায় ৬১.২ বিলিয়ন ডলারের বাজার মূল্যায়নকে নির্দেশ করে—একটি তিন বছর ও আধা বছরে ৫০ বিলিয়ন ডলারের বেশি ক্ষতি করা কোম্পানি, এটি এই মূল্যের যোগ্য কিভাবে?
উত্তরটি একটি নামে লুকিয়ে আছে: টেনসেন্ট। বিনিয়োগের আগে, টেনসেন্ট টেকনোলজি প্রত্যক্ষভাবে প্রায় 19.95% শেয়ার ধারণ করেছিল, টেনসেন্ট গ্রুপ মোট 20.26% শেয়ার ধারণ করেছিল, যা প্রথম বৃহত্তম প্রতিষ্ঠানগত শেয়ারধারক; এছাড়াও, 2025 সালে সুয়ান এর 83.79% আয় টেনসেন্ট থেকে আসে।
যে আত্মবিশ্বাস য়েনতেন আট বছর ধরে ছয়টি রাউন্ডে বিনিয়োগ করতে চায় এবং তাদের কোর AI ব্যবসায় ঝুঁকি নিতে চায়, সেটি অস্ট্রেলিয়ার পুরনো কর্মচারী জাও লিডং এবং জাং ইয়ালিনের হাতে লুকিয়ে আছে।
আজ আবেদন করুন, একটি সাইনের জন্য 71,100 যুয়ান প্রদান করতে হবে
আজ (সেপ্টেম্বর ২), দেশীয় GPU-এর মধ্যে "চার ছোট ড্রাগন" একটি হিসাবে সুয়ান টেকনোলজি আনুষ্ঠানিকভাবে আবেদন শুরু করেছে। ইস্যু মূল্য ১৪২.১৮ টাকা, স্ক্রিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জে এক সিগন ৫০০ শেয়ার হিসাবে, এর অর্থ হল বিনিয়োগকারীদের এক সিগনে জিতলে প্রায় ৭.১১ লক্ষ টাকা পরিশোধ করতে হবে।
এর প্রাথমিক মূল্যায়নে 337টি অফলাইন বিনিয়োগকারী এবং 11,805টি আবণ্টন অবজেক্ট অংশগ্রহণ করেছে; অবৈধ বিলোভ এবং সর্বোচ্চ বিলোভ বাদ দেওয়ার পর, অফলাইনে আবেদনকৃত মোট পরিমাণ পৌঁছেছে 729.59 বিলিয়ন শেয়ার, যা অফলাইন প্রাথমিক বিক্রয় আকারের 2648.93 গুণ।
যুদ্ধ বন্টন তালিকা থেকে দেখা যায় যে শাওমি, জিয়াই ইনোভেশন, ফুটং মাইক্রোইলেকট্রনিক্স, জংজিন কমিউনিকেশনস, জাতীয় সামাজিক নিরাপত্তা ফান্ডসহ অনেকগুলি প্রতিষ্ঠান অন্তর্ভুক্ত।
এটি কী বোঝায়? এটি বোঝায় যে প্রতিষ্ঠানগুলি শুধু মুখে সমর্থন করছে না, বরং প্রকৃতপক্ষে প্রতিযোগিতা করছে। তবে, সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য, এখনও তালিকাভুক্ত না হওয়া একটি স্থানীয় GPU কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা কি সম্ভব?
যদি শুধু সাম্প্রতিক কয়েকটি "বড় ভাইয়ের" পারফরম্যান্স দেখেন, তাহলে উত্তরটি অনুমান করা কঠিন নয়।
২০২৫ সালের ৫ ডিসেম্বর, মো লাইন টিউন প্রথম স্কেকে প্রবেশ করে, যার ইস্যু মূল্য ছিল ১১৪.২৮ যুযান, প্রথম দিনের সর্বোচ্চ বৃদ্ধি ৪২৫% পৌঁছায় এবং বাজার মূল্য একসময় ৩০০০ বিলিয়ন যুযান ছাড়িয়ে যায়। ৫০০ শেয়ার এক সিগনের হিসাবে, লটারি জিতেছেন বিনিয়োগকারীদের সর্বোচ্চ অপরিশোধিত লাভ ২০০,০০০ যুযানের বেশি ছিল।
এর পরে মু সি শেয়ারসের বাজার আরও পাগলামি হয়ে উঠেছে: প্রথম দিনের সর্বোচ্চ বৃদ্ধি 700% এর বেশি ছিল, একটি সিগনের সর্বোচ্চ অপ্রকাশিত লাভ প্রায় 40 লাখ যুয়ান, যা প্রায় দশ বছরের মধ্যে A-শেয়ার বাজারের প্রথম দিনের একক সিগন লাভের রেকর্ড ভাঙে।
গত বছরের ২ জানুয়ারি হংকং স্টক এক্সচেঞ্জে লিস্ট হওয়া বিলুন টেকনোলজি, যদিও পূর্ববর্তী দুটির মতো বৃদ্ধি অর্জন করেনি, তবে প্রথম দিনে ৭৫.৮২% বৃদ্ধি পায় এবং একসময় এর বাজার মূল্য ১০০০ বিলিয়ন হংকং ডলারেরও বেশি হয়েছিল।
সবচেয়ে প্রাচীন প্রতিষ্ঠিত কিন্তু শেষ পর্যন্ত তালিকাভুক্ত চারটি প্রতিষ্ঠানের মধ্যে সুয়ান টেকনোলজি, প্রতিষ্ঠার আট বছর পর চূড়ান্তভাবে বিনিয়োগকারীদের আলোকসজ্জায় এসেছে।
চিত্র: দেশীয় GPU চারটি স্টার্টআপের প্রথম দিনের প্রদর্শন
পূর্বের তিনটি কোম্পানি বাজারে "স্থানীয় জিপিইউ নতুন শেয়ার = লাভ" এই ধারণা তৈরি করেছে, কি সুয়ান এই সাফল্য অব্যাহত রাখবে?
তার পারফরম্যান্স থেকে বোঝা যায় যে গত কয়েক বছরে সে প্রকৃতপক্ষে খুব দ্রুত এগিয়েছে।
2023 থেকে 2025 সালের মধ্যে, সুয়ান টেকনোলজির আয় যথাক্রমে 301 মিলিয়ন যুয়ান, 722 মিলিয়ন যুয়ান এবং 990 মিলিয়ন যুয়ান ছিল, যার তিন বছরের জটিল বৃদ্ধির হার ছিল 81.36%।
এই বছরের গতি আরও তীব্র। প্রথম ছয় মাসে, কোম্পানিটি 1.120 বিলিয়ন যুযানের আয় অর্জন করেছে, যা গত বছরের সম্পূর্ণ আয়কে ছাড়িয়ে গেছে; কোম্পানিটি আশা করছে যে প্রথম তিন মাসের আয় 2.3 বিলিয়ন থেকে 3.0 বিলিয়ন যুযানের মধ্যে পৌঁছাবে, যা গতবছরের তুলনায় সর্বোচ্চ 455% বৃদ্ধি পাবে।
আয় বাড়ছে এবং ক্ষতি কমছে। আট বছর পুরনো একটি GPU কোম্পানির জন্য, বাজার আগে সবচেয়ে বেশি চিন্তিত ছিল যে পণ্যগুলি কি বিক্রি হবে? আজকের দিনে, প্রশ্নটি হয়ে গেছে যে কখন লাভ হবে?
প্রস্তাবনা পত্রে উল্লিখিত সময়সূচি অনুযায়ী: 2026 সালের মধ্যে লাভ-ক্ষতির সমতা প্রায় অর্জন করা যাবে, এবং 2027 সালের মধ্যে লাভ অর্জন করা হবে।
যদি এই গতিতে এগিয়ে যাওয়া যায়, তবে সুয়ান এই কয়েকটি দেশীয় এআই চিপ কোম্পানির মধ্যে প্রথম যে কোম্পানি বার্ষিক লাভ অর্জন করবে।
কিন্তু বিনিয়োগকারীদের একটি মূল্যায়ন গণনা করতে হবে: ১৪২.১৮ টাকা ইস্যু মূল্যের ভিত্তিতে, Suanyuan Technology-এর ২০২৫ সালের জন্য প্রসারিত স্থির বিক্রয় গুণাঙ্ক প্রায় ৬১.৮ গুণ, যা সমপরিবারের তুলনামূলক কোম্পানিগুলির গড়ের চেয়ে কম। প্রথম দৃষ্টিতে এই সংখ্যাটি অস্বাভাবিক মনে হচ্ছে না, কিন্তু নতুন শেয়ারগুলির ট্রেডিংয়ের পরে, মূল্য প্রায়শই অন্যরকম হয়ে যায়।
খুব সাম্প্রতিক সময়ে, একটি নতুন তালিকাভুক্ত কোম্পানি ইউশু টেকনোলজি এই ধরনের একটি পরিবর্তনের মুখোমুখি হয়েছিল। তালিকাভুক্তির আগে, কোম্পানির বাজার মূল্য প্রায় 61 বিলিয়ন ইয়ুয়ান ছিল, এবং বাজারে 200 বিলিয়ন ইয়ুয়ানের কাছাকাছি আশাবাদী পূর্বানুমান ছিল; ফলস্বরূপ, 19 আগস্ট খোলার পর, শেয়ারের দাম 1100 ইয়ুয়ানের কাছাকাছি পৌঁছেছিল, যা 444.9 বিলিয়ন ইয়ুয়ানের বাজার মূল্যকে নির্দেশ করে। তারপরে শেয়ারের দাম ধীরে ধীরে কমতে থাকে, 2 সেপ্টেম্বরে খোলার সময়, বাজার মূল্য প্রায় 221 বিলিয়ন ইয়ুয়ানের কাছাকাছি ফিরে আসে, যা সর্বোচ্চ বিন্দুর তুলনায় প্রায় অর্ধেকেরও বেশি পিছনে।
অবশ্যই, এটি সুয়ান কীভাবে এগিয়ে যাবে তা সরাসরি বিচার করার জন্য ব্যবহার করা যায় না, কিন্তু এটি অন্তত এটি নির্দেশ করে যে, নতুন শেয়ারের আদি দাম এবং প্রতিষ্ঠানগুলির দৃষ্টিতে যৌক্তিক মূল্য সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন হতে পারে।
সুয়ানে ফিরে আসুন, 61.8 গুণের বিক্রয় অনুপাত কি বেশি? চূড়ান্তভাবে এটি নির্ভর করবে যে তার পরবর্তী পারফরম্যান্স কি তা অনুসরণ করবে।
ইন্টারনেট বড় কোম্পানিগুলির নভিডিয়া উদ্বেগ, 60 বিলিয়ন ডলারের সুয়ান প্রতিষ্ঠা করা হয়েছে
সুয়ানের সাথে একটি নাম বাদ দেওয়া যায় না: টেনসেন্ট।
দুটি কোম্পানির গল্প শুরু হয় ২০১৮ সালে। চীন-মার্কিন প্রযুক্তি সংঘর্ষ তীব্র হওয়ার সাথে সাথে, চীনা ইন্টারনেট বড় কোম্পানিগুলি নভেডা নির্ভরশীলতার প্রতি আতঙ্কের সমাবেশ ঘটে।
চীনের সবচেয়ে বড় এআই ক্যালকুলেশন ক্রেতাগুলির একটি হিসাবে, টেনসেন্টের ওয়েইচ্যাট, বিজ্ঞাপন রিকমেন্ডেশন, কনটেন্ট সিকিউরিটি এবং পরবর্তীতে হুনয়ান বড় মডেলগুলির জন্য সমস্ত ক্যালকুলেশন প্রয়োজন, তাই এটি একটি স্থিতিশীল, দেশীয় সরবরাহকারীর সাথে শীঘ্রই চুক্তি করতে বাধ্য।
কিন্তু সে সময় মো লাইনটেন, মু সি এবং বিলেন টেকনোলজি এখনও প্রতিষ্ঠিত হয়নি, এবং বাজারে কয়েকটি পরিপক্ক বিকল্পই ছিল, সুয়ান ছিল এই কাজটি শুরু করা অল্প কয়েকটি দলের মধ্যে একটি। তাই 2018 সালের মার্চে সুয়ান টেকনোলজির প্রতিষ্ঠার সাথে সাথে টেনসেন্ট Pre-A রাউন্ডের নেতৃত্ব দেয়।
এছাড়াও, তসিংহু EE85 ক্লাসের প্রাক্তন শিক্ষার্থী জাও লিডং হলেন টেনসেন্টের বড় ঝুঁকি নেওয়ার কারণগুলির মধ্যে একজন। 1992 সালে, উচ্চ-প্রযুক্তি বিশেষজ্ঞ হিসাবে, তসিংহু থেকে স্নাতক হওয়ার পর জাও লিডং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অধ্যয়নের জন্য চলে যান এবং পরবর্তীতে দীর্ঘদিন সিলিকন ভ্যালির চিপ শিল্পে কাজ করেন, যেখানে তিনি AMD-এর কম্পিউটিং বিভাগের সিনিয়র ডিরেক্টর, পণ্য ইঞ্জিনিয়ারিং বিভাগের সিনিয়র ডিরেক্টরসহ বিভিন্ন গুরুত্বপূর্ণ পদে দায়িত্বপ্রাপ্ত হন। তিনি AMD-এর চীনা গবেষণা ও উন্নয়ন কেন্দ্র প্রতিষ্ঠায়ও সক্রিয়ভাবে অংশগ্রহণ করেন। 2014 সালে, যখন চীনা সরকার প্রথমবারের মতো চিপ বড় ফান্ড ঘোষণা করে, তখন জাও লিডং পদত্যাগ করে চীনে ফিরে আসেন এবং ZTE Communication Technology Group Limited-এর vice president-এর দায়িত্বগুলি পালন করেন, যেখানে তিনি semiconductors-এর বিনিয়োগের সমস্ত কাজের দায়িত্বে ছিলেন।
২০১৮ সালে, একটি অন্য গুরুত্বপূর্ণ মোড় এলো, যখন জাও লিডং জিহুয়ানের চাকরি ছেড়ে দেন এবং অন্য একজন এএমডির পুরনো কর্মচারী জাং ইয়ালিনকে আনেন।
জাং যালিন ২০০০ সাল থেকে চিপ ডিজাইনে কাজ করেন, তারপর AMD-এ যোগ দেন এবং সিনিয়র চিপ ম্যানেজার, চীনা রিসার্চ অ্যান্ড ডেভেলপমেন্ট সেন্টারের টেকনিক্যাল ডিরেক্টর হিসাবে দায়িত্ব পালন করেন, এবং AMD-এর বিশ্বব্যাপী চিপ রিসার্চ অ্যান্ড ডেভেলপমেন্টের প্রধান দায়িত্বপ্রাপ্তদের মধ্যে একজন হিসাবে, মাইক্রোসফট Xbox One-এর মূল চিপসহ অনেকগুলি পণ্যের ডেভেলপমেন্ট এবং বড়পরিমাণে উৎপাদন নেতৃত্ব দেন।
প্রতিষ্ঠার দ্বিতীয় বছরে, টেনসেন্ট এবং সুয়ান একসাথে কাজ শুরু করে। এরপর ছয় বছর ধরে, সুয়ানের চিপগুলি টেনসেন্ট মিটিং, ওসিআর শনাক্তকরণ এই পার্শ্বীয় পরিস্থিতি থেকে শুরু করে টেনসেন্টের মূল এআই ব্যবসায়ে প্রবেশ করে; ২০২৪ সালের শেষের দিকে, গানসু কিংয়াংয়ে এক লক্ষ কার্ড ইনফারেন্স ক্লাস্টার স্থাপিত হয়, যেখানে সুয়ান S60 মূল কম্পিউটিং পণ্যগুলির একটি হয়ে ওঠে, যা চীনা এআই চিপগুলির জন্য প্রথমবারের মতো লক্ষ কার্ড স্কেলে বাস্তব ব্যবসায়িক পরীক্ষা পায়।
এই সহযোগিতা পরে সুয়ানের একটি অত্যন্ত স্পষ্ট পরিচয় হয়ে উঠেছিল: টেনসেন্ট ছিল তার প্রথম বিনিয়োগকারী এবং একটি গুরুত্বপূর্ণ গ্রাহক। কিন্তু প্রতিটি বিষয়েরই দুটি দিক থাকে।
একটি চিপ স্টার্টআপের জন্য, একজন গুরুত্বপূর্ণ ক্লায়েন্ট যিনি আপনার মূল ব্যবসায়ের সাথে ভুল করার জন্য প্রস্তুত, তিনি আপনাকে বাঁচিয়ে ফেলতে পারেন। সুয়ানয়ুয়ানের আট বছরে চারটি আর্কিটেকচার এবং পাঁচটি চিপ সবগুলি প্রথম প্রবাহেই সফলভাবে উৎপাদিত হয়েছে, এই প্রকৌশলগত সাফল্যটি বাস্তবিক পরীক্ষা-নিরীক্ষার মাধ্যমেই অর্জিত হয়েছে।
কিন্তু অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের জন্য এখানেই চিন্তার বিষয়। ২০২৫ সালে, সুয়ান ইউয়ানের আয়ের ৮৩.৭৯% টেনসেন্টের প্রত্যক্ষ বিক্রয় এবং সম্পর্কিত মডেলের মাধ্যমে আসছে, যেখানে ২০২৩ সালে এই সংখ্যা মাত্র ৩৩.৩৪% ছিল। অর্থাৎ, সুয়ান ইউয়ান এই বছরগুলিতে টেনসেন্ট থেকে যত বেশি সম্পদ পেয়েছে, টেনসেন্টের উপর তত বেশি নির্ভরশীল হয়ে পড়েছে।
বিশেষ করে টেনসেন্ট একইসাথে প্রথম বৃহত্তম প্রতিষ্ঠানগত শেয়ারধারক এবং প্রথম বৃহত্তম গ্রাহক হওয়ার দ্বৈত ব্যবস্থার কারণে বাজার তার স্বাধীন গ্রাহক আকর্ষণের ক্ষমতা নিয়ে সর্বদা সন্দেহ প্রকাশ করেছে। এবং আইপিও প্রস্তাবনায়, সুয়ান টেকনোলজি এমনকি আগে থেকেই স্পষ্টভাবে বলেছে: "ভবিষ্যতে টেনসেন্ট-এর প্রতি বিক্রয়ের অনুপাত উচ্চ থাকার পরিস্থিতি চলতেই থাকবে।"
সুয়ান এছাড়াও স্বীকার করেছে: যদি টেনসেন্টের ক্রয় কৌশলে বড় পরিবর্তন আসে বা নতুন গ্রাহক বাড়ানোর পরিকল্পনা প্রত্যাশিত অনুযায়ী হয় না, তাহলে আয়ের সরাসরি প্রভাব পড়বে।
এছাড়াও, পণ্য কাঠামোর দিক থেকে, সুয়ানের একটি লুকিয়ে থাকা চ্যালেঞ্জ রয়েছে: বর্তমান পণ্যগুলি বেশিরভাগই উপসংহার পরিস্থিতিতে ব্যবহৃত হয়, যদিও চতুর্থ প্রজন্মের ট্রেনিং-ইনফারেন্স একীভূত পণ্য L600 ইতিমধ্যে রিটার্ন হয়েছে, তবে এখনও বড় পরিসরে উৎপাদন ও বিতরণ হয়নি। এর অর্থ, বড় মডেল ট্রেনিং—এই বড় বাজারে—সুয়ান এখনও নিজেকে প্রতিষ্ঠিত করতে পারেনি।
চারটি ছোট ড্রাগন একত্রিত হয়েছে, চীনা GPU-এর গল্পও দ্বিতীয় অর্ধেকে প্রবেশ করেছে—লিস্টিং শুধুমাত্র প্রবেশাধিকার পাওয়ার মতো, দ্বিতীয় অর্ধেকে কে আসলে নিভেডা থেকে শেয়ার ছিনিয়ে নিতে পারবে তা নিয়ে প্রতিযোগিতা।
সুয়ানের হাতে পর্যাপ্ত কার্ড রয়েছে: নিজস্ব ডিএসএ আর্কিটেকচার, কিউডিএ ইকোসিস্টেমের উপর নির্ভরশীল নয়, টেনসেন্ট একটি বড় গ্রাহক, এবং লাভের সময়সূচীও টেবিলের উপরে রাখা হয়েছে।
কিন্তু এই কার্ডগুলি চূড়ান্তভাবে অর্ডার এবং লাভে পরিণত হতে হবে, যাতে বাজারকে দীর্ঘমেয়াদি আশাবাদী হওয়ার কারণ দেওয়া যায়।
এই লেখাটি উইচ্যাট গ্রুপ "ফেনগহুয়াং টেক" থেকে এসেছে, লেখক: ফেনগহুয়াং টেক