বিটকয়েন র্যালির মধ্যে স্ট্রাইভ স্ট্র্যাটেজির চেয়ে বেশি পারফর্ম করে

লেখক: জোউ, চেইনক্যাচার

সর্বশেষে বিটকয়েন ৬২,০০০ ডলার থেকে শুরু করে ৮০,০০০ ডলার পর্যন্ত উঠেছেউপরে,এর ফলে বিটকয়েন কোষ সহ কয়েকটি প্রকাশ্য কোম্পানির শেয়ারও উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে:প্রায়চারটি ট্রেডিং দিনে, Strive প্রায় ৫৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, Strategy প্রায় ৩২% বেড়েছে, Twenty One Capital সহ ছোট-মাঝারি খেলোয়াড়দেরও সাধারণত দুই অঙ্কের বৃদ্ধি দেখা গেছে।

বাস্তবে, 2026 সালে বিটকয়েন কোষ কোম্পানিগুলি স্পষ্ট বিভাজনের পথে প্রবেশ করেছে। সবচেয়ে বড় খেলোয়াড় Strategy এখন শুধু কিনছে না, এই বছরের ৬ মাসের শেষের দিক থেকে প্রায় 7,000টি বিটকয়েন বিক্রি করেছে। একইসাথে, এই খাতের প্রায় চারটির একটি কোম্পানির শেয়ারের মূল্য নেট মূল্যের নিচে নেমে গিয়েছে, এবং অনেকগুলি লিভারেজ কমানোর বা বড় পরিসরে ক্রয় বন্ধ রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

এই প্রেক্ষাপটে, স্ট্রাইভ এখনও প্রকাশ্য বাজারে ক্রয়ের তথ্য প্রকাশ করছে এমন অল্প কয়েকজন প্রতিযোগীর মধ্যে একজন, এবং এখন পর্যন্ত কোম্পানিটি 21356 বিটকয়েন ধারণ করেছে।

কোম্পানি দ্বারা প্রকাশিত স্থায়ী প্রাথমিক শেয়ার SATA, বার্ষিক 13% ডিভিডেন্ড নির্ধারণ করা হয়েছে এবং 2026 সালের জুনে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ইতিহাসে প্রথম দৈনিক ডিভিডেন্ড প্রদানকারী তালিকাভুক্ত সিকিউরিটি হয়ে ওঠে।

যদিও বর্তমানে কোম্পানির আকার Strategy-এর তুলনায় অনেক ছোট, তবে বর্তমান পর্যায়ে Strive-এর ক্রয় গতি এবং মূলধন গঠনের পছন্দ এটিকে আরওপ্রতীয়মানবেশি পার্থক্যমূলক সম্ভাবনা নিয়ে আসে। কোম্পানির সিইও ম্যাট কোল সম্প্রতি বারবার পাবলিকভাবে বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী বিশ্বাসকে জোর দিয়েছেন।

এনএসজিএস ফান্ড থেকে বিটকয়েন কোষ

অনেকেই বিটকয়েন কোয়ার্টার ট্যাগ থেকে স্ট্রাইভকে চেনে, কিন্তু এটি প্রাথমিকভাবে ক্রিপ্টোকারেন্সির সাথে কোনও সম্পর্কিত ছিল না।

২০২২ সালে, ভিভেক রামাস্বামি এবং পূর্বের অ্যানহুজার-বুশ ম্যানেজার অনসন ফ্রেরিক্স মিলে Strive প্রতিষ্ঠা করেন। কোম্পানিটি শুরুতে DRLL নামক একটি বিপরীত ESG এনার্জি ইনডেক্স ফান্ড দিয়ে শুরু করে, যা পরিবেশ, সামাজিক এবং গভর্ন্যান্স বিষয়গুলির প্রতি মনোযোগ দেয় না, এবং এই মূল্যবোধকে সমর্থন করে এমন বিনিয়োগকারীদের দ্রুত আকর্ষণ করে।

২০২৩ সালের ফেব্রুয়ারিতে, রামাস্বামি মার্কিন প্রেসিডেন্ট হওয়ার জন্য প্রার্থী হওয়ার জন্য এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যানের দায়িত্ব ত্যাগ করেন। একই বছরের এপ্রিলে, ম্যাট কোল সিইও হন এবং পরবর্তী কয়েক বছরের জন্য কোম্পানির কৌশলের বাস্তব নেতৃত্বদানকারী হন।

বাস্তবিক পরিবর্তন ঘটে ২০২৫ সালে। তখন Strategy-এর ক্রিপ্টো ধারণের মডেলটি ইতিমধ্যে প্রায় সম্পূর্ণভাবে শেয়ার মূল্যে প্রতিফলিত হয়েছিল। এই বছরের মে থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত, Strive ডালাসভিত্তিক পাবলিক কোম্পানি Asset Entities-এর সাথে রিভার্স এমএ & A-এর মাধ্যমে নিজেকে একটি বিটকয়েন কোষ কৌশলের উপর ফোকাসযুক্ত পাবলিক কোম্পানিতে রূপান্তরিত করে। এই লেনদেনের সময় ৭.৫ বিলিয়ন ডলারের PIPE ফান্ডিংও সম্পন্ন হয়, এবং ASST শেয়ার কোডটি নাসড্যাকে ট্রেডিংয়ের জন্য বজায় রাখা হয়।

ট্রান্সফর্মেশনের পর, স্ট্রাইভ দ্রুত বিস্তার শুরু করে। ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বর থেকে ২০২৬ সালের জানুয়ারি পর্যন্ত, এটি একটি অন্যান্য বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানি সেমলার সায়েন্টিফিককে সম্পূর্ণরূপে শেয়ারের মাধ্যমে অধিগ্রহণ করে এবং তাদের কাছে প্রায় ৫০০০টি বিটকয়েনকে এককভাবে তাদের ব্যালেন্স শিটে যোগ করে। অধিগ্রহণ সম্পন্ন হওয়ার সময়, একীভূত কোম্পানিটি প্রায় ১২,৭৯৮টি বিটকয়েন ধারণ করে, যা বিশ্বব্যাপী তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির মধ্যে বিটকয়েন হোল্ডিংয়ে ১১তম স্থানে পৌঁছায়।

এই অধিগ্রহণের সাথে সাথে স্ট্রাইভ নিজেদের পরিচালনা দলও গঠন করেছে। অভিক রয় প্রধান কৌশলগত অফিসার হিসেবে যোগ দিয়েছেন, সেমলার সায়েন্টিফিকের পূর্ব চেয়ারম্যান এরিক সেমলার বোর্ডে যোগ দিয়েছেন, এবং জো বার্নেট বিটকয়েন কৌশলগত উপাধ্যক্ষ হিসেবে কোম্পানির বাইরের দিকের অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ ব্যক্তি হয়ে উঠেছেন।

বাজারের মনোভাবের উত্থান-পতন শেয়ার মূল্যেও দেখা যায়। রূপান্তরের সংবাদ প্রকাশের প্রাথমিক পর্যায়ে, ASST একসময় 200 ডলারের বেশি পর্যন্ত উঠেছিল, তারপর বিপরীত স্প্লিট এবং মূল্যায়নের পুনরায় সমন্বয়ের মাধ্যমে এটি এখন 10-15 ডলারের পরিসরে নেমে এসেছে।

আগস্ট ২১ পর্যন্ত, কোম্পানিটি সঞ্চিত করেছে ২১,৩৫৬ বিটকয়েন, অতিরিক্ত ৫০৫,০০০টি স্ট্রাটেজি STRC প্রাধান্য শেয়ার, যার প্রকৃত মূল্য প্রায় ৪৮.৫৭ মিলিয়ন ডলার, এবং প্রায় ১৭১.৯ মিলিয়ন ডলার নগদ।

শুধু ক্রিপ্টো কেনা নয়, Strive-এর পণ্য এবং ফাইন্যান্সিং ডিজাইন

Strive-এর ফান্ডিং টুলগুলি সাধারণ। প্রথমত, বাজার মূল্যে সাধারণ শেয়ার ASST-এর ATM। দ্বিতীয়ত, স্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ার SATA। এই বছরের মে মাসে, এটি প্রথম ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনের সাথে ঘোষণা করেছিল যে এটি সমস্ত দীর্ঘমেয়াদী টিকিট পুনঃক্রয় করে শূন্য দায়, শূন্য মার্জিন এবং শূন্য বিটকয়েন পণ্যহস্তান্তর করেছে।

কোম্পানির সাবসিডিয়ারি SATA মার্কিন বাজারের প্রথম দৈনিক লাভাংশ প্রদানকারী তালিকাভুক্ত সিকিউরিটি, যার মূল্য 100 ডলার এবং বার্ষিক লাভাংশ 13%। প্রতিটি ট্রেডিং দিনে প্রতি শেয়ারে প্রায় 0.0516 ডলার লাভাংশ প্রদান করা হয়, যা 252 ট্রেডিং দিনে মোট প্রায় 13 ডলার হয়, যা ঠিক 13% কুপনের সমান।

SATA এই বছরের শুরুতে এবং জুনে দুইবারই প্রায় 75 ডলারে নেমে যায়, যা মূল্যের তিন-চতুর্থাংশ, কিন্তু এখন বিটকয়েনের সাথে পুনরুজ্জীবিত হয়ে মূল্যের উপরে চলে আসে।

সিটিএ প্রাথমিক শেয়ার হিসাবে, SATA এবং Strategy-এর STRC-এর মতো, কোনো মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ নেই, লাভাংশ কোম্পানির নিজস্ব বিবেচনায় প্রদান করা যেতে পারে বা স্থগিত করা যেতে পারে, এবং বিটকয়েনের দাম কোনো নির্দিষ্ট স্তরে নেমে গেলে বাধ্যতামূলকভাবে পুনঃক্রয় বা জব্দির কোনো শর্তও নেই। এই বছর Strive ASST এবং SATA-এর জন্য ATM প্রোগ্রামের প্রতিটির অর্থের পরিমাণ 21 বিলিয়ন ডলার বাড়িয়েছে।

বর্তমান বছরের প্রথম ছয় মাসে SATA-এর তীব্র পতনের সময়, Strive দুই মাসের বেশি সময় বিটকয়েন ক্রয় বন্ধ রাখে, যতক্ষণ না আগস্টে SATA পুনরায় পৃষ্ঠমূল্যে ফিরে আসে এবং চ্যানেলটি পুনরায় খোলা হয়।

একটি বিটকয়েন কোষ কোম্পানি হিসাবে, বাজার অপরিহার্যভাবে এটিকে স্ট্র্যাটেজির সাথে তুলনা করে, দুটি কোম্পানির মধ্যে প্রধান চারটি পার্থক্য রয়েছে।

প্রথমত ঋণের ধরন। 2020 থেকে 2024 এর মধ্যে Strategy কয়েকটি পুরনো রূপান্তরযোগ্য বন্ড সঞ্চয় করেছে, যেমন 2024 সালের নভেম্বরে প্রকাশিত 30 বিলিয়ন ডলারের শূন্য সুদের রূপান্তরযোগ্য বন্ড, যা 2029 সালে মেয়াদ শেষ হবে। গত দুই বছরে, Strategy আর রূপান্তরযোগ্য বন্ড জারি করেনি, বরং ঋণ কমানোর জন্য পুনঃক্রয়ের দিকে ঝুঁকেছে। Strive-এর কোনও রূপান্তরযোগ্য বন্ড ঋণ নেই, এবং কোম্পানির প্রধান বিনিয়োগকারী Ben Werkman বলেছেন, পূর্বে শুধুমাত্র ইক্঵িটি ফাইন্যান্সিংয়ের মাধ্যমে, রূপান্তরযোগ্য বন্ড জারি না করার কারণে, তারা মন্দা চলাকালীনও চলতে সক্ষম হয়েছিল।

দ্বিতীয়টি ক্রিপ্টো সঞ্চয় মডেল। স্ট্র্যাটেজি লিভারেজ কমিয়েছে, রিডিমপ্টেবল বন্ড কিনেছে, STRC কেনা হয়েছে, এই বছর প্রায় 7,000 বিটকয়েন বিক্রি করা হয়েছে। স্ট্রাইভ এখনও বাড়ছে,SATA প্রকাশ করছে, বিটকয়েন কিনছে।

তৃতীয় হল সুদের পার্থক্য। STRC বর্তমানে বার্ষিক 12% সুদ দেয়, অর্ধমাসিক প্রদানে, প্রতি শেয়ারে 0.50 ডলার। Strive-এর SATA হলদৈনিক প্রদান, 13% কুপন।

চতুর্থত, ক্রস-পজিশন। স্ট্রাইভ স্ট্র্যাটেজির প্রায় 505,000 শেয়ার STRC প্রাধান্য শেয়ার কিনেছে, যার বইয়ের মূল্য প্রায় 48.6 মিলিয়ন ডলার। অর্থাৎ, প্রতিদ্বন্দ্বীর প্রাধান্য শেয়ারকে সুদজনিত সঞ্চয় হিসেবে ধরে রাখা হচ্ছে, এবং STRC-এর প্রায় 12% আয় দিয়ে নিজস্ব SATA-এর লাভাংশ প্রদান করা হচ্ছে।

ন্যারেটিভ পরিবর্তন এবং ম্যানেজমেন্টের বিশ্বাস

বিটকয়েন কোষাগারের এই ব্যবসাটির গল্প পরিবর্তন হচ্ছে।

গত কয়েক বছরের মূল প্রতিশ্রুতি ছিল কেবল কিনতে থাকা, বিটকয়েনকে ব্যালেন্স শীটে বন্ধ করে রাখা এবং কখনও ব্যবহার করা হবে না। ২০২৬ সালে, এই প্রতিশ্রুতি সবচেয়ে বড় খেলোয়াড় Strategy নিজেই ভাঙে। যদিও বিক্রয়ের পরিমাণ তার ৮৪ লক্ষটি মোট হোল্ডিংয়ের চেয়ে ১%এরও কম, যা অত্যন্ত ক্ষুদ্র, তবুও এর প্রতীকী অর্থ অনেক।

Strive 目前处在周期更早的位置，还没走到卖币那一步。公司CEO Cole 反复强调对比特币的长期信念，理由是美元结构性走弱、AI 时代资本追逐稀缺资产、比特币与黄金比价领先见底。其还指出，即使比特币跌到 1 美分并在持续 18 个月，Strive 也无需出售哪怕一枚 BTC。

এই ম্যাক্রো বর্ণনার চেয়ে অভ্যন্তরীণব্যক্তিরানিজেদের টাকা জুড়ে দেওয়া আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত।Cole লিখেছেনযে, 19 ফেব্রুয়ারি ASST-এর বিষম বাজারের নিম্নবিন্দু ছিল, যখন কোম্পানির CFO, CLO এবং অনেক প্রশাসক ও পরিচালক পাবলিক মার্কেটে শেয়ার কিনেছিলেন, এবং তিনজন স্বাধীন নিরীক্ষক ছয় মাসের মধ্যে ফুল-টাইমে রূপান্তরিত হয়েছিলেন, যারা তাদের বিটকয়েন এক্সপোজার, লিভারেজড স্ট্রাকচার এবং পরস্পরের সহযোগিতার প্রতি উচ্চ আত্মবিশ্বাস রাখেন।

তবে，টিমেরবিশ্বাসেরবাইরেএকটি বাস্তবিক সমস্যা আছে—এত উচ্চস্বরে ক্রিপ্টো ক্রয় করার মাধ্যমে সাধারণ শেয়ারহোল্ডাররা কতটা বিটকয়েন পেয়েছেন?

শুধুমাত্র হোল্ডিং বৃদ্ধির হার দেখে পরিমাপ করলে এটি অতিরিক্ত উচ্চ মনে হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, 17 থেকে 21 আগস্ট এই সপ্তাহে,কোম্পানিরবিটকয়েন রিজার্ভ 5.48% বৃদ্ধি পায়, কিন্তু বিটকয়েন কেনার জন্য প্রাপ্ত অর্থের প্রধান উৎস ছিল নতুন শেয়ার ইস্যু। একই সময়ে, সাধারণ শেয়ার 86.04 মিলিয়ন থেকে 89.68 মিলিয়নে বৃদ্ধি পায়, যা 4.24% পর্যন্ত ডিলুশন ঘটায়, এবং সাধারণ শেয়ারের আগে প্রতিদানের অধিকারী SATA প্রাধান্যপূর্ণ শেয়ারেরও আকার একইসাথে বৃদ্ধি পায়।

ডিলুশন এবং প্রাধান্য শেয়ারের অগ্রাধিকার বাদ দিয়ে, CEBE পদ্ধতিতে, অর্থাৎ সাধারণ শেয়ারের প্রতিটি শেয়ার কতটা বিটকয়েন মূল্য প্রতিনিধিত্ব করে, এই সপ্তাহে বাস্তবে মাত্র প্রায় 1.73% বৃদ্ধি পেয়েছে,প্রায় 14,767 স্যাটোশি থেকে 15,023 স্যাটোশিতেবাস্তবসংখ্যাসবসময় পৃষ্ঠের মতো উজ্জ্বল হয় না।

কিভাবেনিচের দিকে টেনে রাখা এবং উপরের দিকে বাড়ানো যায়?

事实上，Strive 面对的是整个财库赛道的一道共同难题——熊市里的飞轮失速。

স্ট্রাইভ দ্বারা প্রস্তাবিত সমাধান হল ডিজিটাল ক্রেডিট। এটি বিটকয়েনকে শুধুমাত্র মূল্যবৃদ্ধির উপর নির্ভর করে না, বরং একটি স্থিতিশীল আয় উৎপাদনকারী ক্রেডিট সম্পদ হিসাবে পরিচালনা করে।

চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার বার্নেট সাইলের অ্যালগরিদমটি উল্লেখ করেন, বিটকয়েন যদি বার্ষিক ৩.৩% বৃদ্ধি পায়, তবে মূলধন লাভই প্রাথমিক শেয়ারের লাভাংশ কভার করতে পারবে, এবং ধারণই একটি নিয়মিত লাভাংশ প্রদানকারী ব্যবসা হয়ে উঠবে, SATA-এর দৈনিক বণ্টন এই ধারণার পণ্যীকরণ।

Cole 则认为，要最大化 $ASST 的预期总回报，就应该在公司能够负责任承受的范围内，尽可能提高对比特币上涨的参与度，同时保持严格的资本纪律。

এবংসত্যিকারের চ্যালেঞ্জ হলো বুল মার্কেট এবং বেয়ার মার্কেট উভয় পরিস্থিতিই বিবেচনা করা। নিচের দিকে, এটি কতটা পতন সহ্য করতে পারে; উপরের দিকে, যদি বিটকয়েন বাড়তে শুরু করে, তবে খুব সাবধানে থাকার কারণে আপনি লাভ হারাচ্ছেন কিনা।

বিক্রয় প্রবণতার সময়,কোম্পানিকঠোর ক্লিয়ারেন্স এড়ানোর জন্যঋণ ব্যবহার করে না, মার্জিন নির্ধারণ করে না, এবং বাধ্যতামূলক ক্লিয়ারেন্সের সম্ভাবনা রাখে এমন কোনও ফাইন্যান্সিং স্ট্রাকচারও ব্যবহার করে না।কিন্তুএরফাইন্যান্সিং SATA এবং ASST-এর মুখ্য মূল্য বা পরিষ্কার মূল্যের উপরে ট্রেড হওয়ার উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।এই বছরের প্রথম অর্ধেকে SATA মুখ্য মূল্যের তিন-চতুর্থাংশে পতিত হয়,অতিরিক্ত কেনার কার্যক্রম দুই মাসেরও বেশি সময় বন্ধ থাকে,যা এই নির্ভরশীলতার একটি পূর্বাভাস।

উপরের দিকে, কোল এসএসটির মূলধন কাঠামোকে একটি প্রবর্ধন কাঠামো হিসাবে উল্লেখ করেন, যা তিনটি পরস্পর শক্তিশালী কার্যপ্রণালীর মাধ্যমে কোম্পানিকে বিটকয়েনের বৃদ্ধির সাথে যুক্ত করে, দুর্লভ সম্পদের আকার বাড়ে, বিটকয়েনের অংশ বাড়ে, এবং এসএসটির কাঠামো আরও একটি স্তরে প্রবর্ধিত হয়।

Strive এর আকার ছোট এবং তরলতা কম। এটি প্রকৃতপক্ষে বিটকয়েনের একটি বেশি নমনীয় এবং উচ্চ বেটা এক্সপোজার। এই বছর থেকে, ASST প্রায় 34% বেড়েছে, একই সময়ে Strategy-এর MSTR প্রায় 19% কমেছে, এবং ASST-এর পরিসরের দোলন 111% এবং MSTR-এর 76%।

শেষ কথা

সামগ্রিকভাবে, স্ট্রাইভ স্ট্র্যাটেজির মডেলের উপর কিছু পার্থক্য তৈরি করেছে, ঋণহীন, দৈনিক লাভাংশ, ডিজিটাল ক্রেডিট—এগুলো আরও নিরাপদ এবং নতুন মনে হয়। কিন্তু এই ডিজাইনগুলোকে খুলে দেখলে, এটি মূলত বিটকয়েনের একটি উচ্চ স্পন্দনশীল প্রবেশাধিকার।

এই এক্সপোজার এখন বাড়তে থাকছে বিকল্পগুলির সাথে। স্পট বিটকয়েন ETF এবং বিভিন্ন স্ট্রাকচার্ড ETF এবং বিটকয়েন পণ্যগুলির আবির্ভাবের সাথে সাথে, বিনিয়োগকারীদের জন্য বিটকয়েন এক্সপোজার পাওয়ার পথগুলি আগের চেয়ে অনেক বেশি, এবং এই ধরনের স্টিকারগুলির প্রতিযোগিতা বাড়ছে।

ছোট কোম্পানি স্ট্রাইভের ক্ষেত্রে সীমাবদ্ধতা আরও পরিষ্কারভাবে দেখা যায়। ছোট আকার এবং কম তরলতার কারণে বড় মূলধনের প্রবেশ বা প্রস্থান কঠিন, যার ফলে অংশগ্রহণকারী বিনিয়োগকারীদের সংখ্যা সীমিত।

এর সুবিধাগুলি একইভাবে স্পষ্ট: উচ্চ নমনীয়তা এবং উচ্চ বেটা।যারাউচ্চ উত্থান-পতনেরপ্রতি ঝুঁকি নিতে প্রস্তুত এবং এই ধরনের প্রসারের জন্য বিশেষভাবে ট্রেড করতে চায়, তাদের জন্যই এটি আকর্ষণীয়।।