স্ট্রাইপ উঠছে, পেপাল কমছে: পেমেন্টের নতুন রাজা জন্ম নিচ্ছে

পুরানো যুগের একটি ভাঙা জাহাজ নতুন যুগের তীরে পৌঁছাতে পারে না।

মূল｜Odaily (@OdailyChina)

লেখক｜Wenser (@wenser 2010)

২০২৬ সালের ২৪ ফেব্রুয়ারি, বিশ্বব্যাপী পেমেন্ট শিল্পে দুটি ঐতিহাসিক "গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা" ঘটেছিল:

প্রথমে, স্ট্রাইপ একটি নতুন টেন্ডার অফার ঘোষণা করে যা $159 বিলিয়ন মূল্যায়নে সম্পন্ন হয়েছে, যেখানে Thrive Capital, Coatue এবং a16z সহ প্রতিষ্ঠানগুলি অংশগ্রহণ করেছে, যা গত বছরের $91.5 বিলিয়ন মূল্যায়নের তুলনায় 74% বৃদ্ধি নির্দেশ করে। একই দিনে, স্ট্রাইপের সহ-প্রতিষ্ঠাতা প্যাট্রিক এবং জন কলিসন 2025-এর বার্ষিক চিঠি প্রকাশ করেন, যেখানে স্ট্রাইপ প্ল্যাটফর্মে $1.9 ট্রিলিয়ন বার্ষিক লেনদেনের পরিমাণের পর্যালোচনা করা হয়—এটি গতবছরের তুলনায় 34% বৃদ্ধি, যা বিশ্ব GDP-এর প্রায় 1.6%।

দ্বিতীয়ত, "পূর্বের পেমেন্টস টাইটান" পেপাল সম্পর্কে সর্বশেষ খবর এলো: ব্লুমবার্গের অনুসারে, পেপাল সম্ভাব্য অধিগ্রহণকারীদের সাথে যোগাযোগ করছে, যার মধ্যে কমপক্ষে একটি প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী একটি অধিগ্রহণ মূল্যায়ন করছে। এই খবরের পর, পেপালের শেয়ারের দাম দিনের মধ্যে 9.7% বেড়ে 5.76% বৃদ্ধি পায়, যা ঐ দিন S&P 500-এর শীর্ষ লাভকারী হয়ে ওঠে (Odaily Note: যদিও তিনটি প্রধান সূচকই হ্রাস পায়)।

এটি উল্লেখ্য যে, পরবর্তী ব্লুমবার্গ রিপোর্টগুলির অনুসারে, স্ট্রাইপ পেপালের ব্যবসার সম্পূর্ণ বা অংশবিশেষ কিনতে বিবেচনা করছে। আকর্ষণীয়, তাই না? পূর্বের ইতিবাচক খবরটি একটি মূল্যায়ন বৃদ্ধির কারণে; পরবর্তীটি "চূড়ান্তভাবে একটি বড় ক্রেতা আমাকে কিনতে চাইছেন" এর কারণে।

এটি শুধু দুটি পেমেন্টস জায়ান্ট সম্পর্কে একটি গল্প নয়, বরং "কে পরবর্তী যুগকে দেখে" তার একটি বিভাজন রেখা।

যদি আপনার স্ট্রাইপ সম্পর্কে বোঝাপড়া এখনও "একটি কোম্পানি যা পেমেন্ট API তৈরি করে" এই ধারণায় আটকে থাকে, তাহলে আপনি কমপক্ষে তিন বছর পিছিয়ে।

2025 সালে স্ট্রাইপের ব্যবসায়িক আয়ের প্রতিবেদনে তার সাফল্যগুলি স্পষ্ট: ডাউ জোনসের 90% কোম্পানি এবং নাসদ্যাক 100-এর 80% স্ট্রাইপ ব্যবহার করে; প্রায় সমস্ত শীর্ষ AI কোম্পানি—OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney—তাদের পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য স্ট্রাইপের উপর নির্ভরশীল; ডিলওয়ার, যা "আমেরিকান উদ্ভাবনের হৃদয়" হিসেবে পরিচিত, 25% নতুনভাবে নিবন্ধিত কোম্পানি Stripe Atlas-এর মাধ্যমে তৈরি হয় (Odaily Note: একটি B2B কোম্পানি নিবন্ধন সেবা প্ল্যাটফর্ম), এবং 2025 সালে, Atlas-এর 20% স্টার্টআপ প্রতিষ্ঠার 30 দিনের মধ্যে তাদের প্রথম চার্জ সম্পন্ন করে, যা পাঁচ বছর আগে 8% ছিল।

এই সাফল্যগুলির পিছনের মূল চালিকাশক্তি অনুসন্ধান করলে অবশ্যই স্ট্রাইপের ক্রিপ্টো পেমেন্ট এবং অন-চেইন ফাইন্যান্সে গভীর কৌশলগত পদক্ষেপগুলি উল্লেখযোগ্য।

কলিসন ভাইদের পাবলিক চিঠিতে একটি লাইন ছিল যা সমগ্র পেমেন্ট শিল্প এবং ক্রিপ্টো মার্কেটকে চিন্তা করতে বাধ্য করেছিল: "এখন হয়তো ক্রিপ্টো শীতকাল, কিন্তু এটি সম্পূর্ণরূপে স্টেবলকয়েন গ্রীষ্মকাল।" ডেটা এই বিচারকে সমর্থন করে—2025 সালে, বিটকয়েনের দাম তার শীর্ষ থেকে প্রায় 50% কমেছিল, কিন্তু স্টেবলকয়েনের ট্রেডিং ভলিউম একটি অতিক্রমকারী $34 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছিল; পেমেন্ট ভলিউম দ্বিগুণ হয়ে প্রায় $400 বিলিয়নে পৌঁছেছিল, যার প্রায় 60% B2B পেমেন্ট সিনারিও থেকে এসেছিল।

বাস্তবতা হল যে ২০২৫ সালে, স্টেবলকয়েন গ্রহণের ডেটার বৃদ্ধি অফিসিয়ালভাবে ক্রিপ্টো সম্পদের মূল্যের অস্থিরতা থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে গেছে।

স্ট্রাইপ এই পরিবর্তনের আগে একটি ভারী বাজি রাখেছিল:

অক্টোবর 2024-এ, এটি প্রায় $1.1 বিলিয়নে স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি ব্রিজ অর্জন করে, যা এর এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় একক অর্জন; তারপর ব্রিজের লেনদেনের আয়তন 4x-এর বেশি বৃদ্ধি পায়; জুলাই 2025-এ, এটি ক্রিপ্টো ওয়ালেট ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি প্রিভি অর্জন করে, যা 110 মিলিয়নেরও বেশি প্রোগ্রামযোগ্য ওয়ালেটকে সমর্থন করে;

2025 সালের সেপ্টেম্বরে, এটি প্যারাডাইমের সাথে পেমেন্টের জন্য তৈরি একটি লেয়ার 1 ব্লকচেইন, টেম্পোকে সহ-ইনকিউবেট করে, যার মেইননেট 2026 সালের মার্চে অফিসিয়ালি লঞ্চ হয়, যা 100,000 এর বেশি টিপিএস, সেকেন্ডের অংশে সেটেলমেন্ট, এবং ভিসা, শপিফাই, মাস্টারকার্ড, অ্যানথ্রোপিক, ওপেনএআই, রিভোলুট এবং অন্যান্যদের সাথে ইন্টিগ্রেশনকে সমর্থন করে।

তাই, স্ট্রাইপ তার নিজস্ব স্টেবলকয়েন বাস্তুতন্ত্র—স্টেবলকয়েন ব্যাকএন্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচার ব্রিজ, ওয়ালেট ফ্রন্টএন্ড অ্যাপ্লিকেশন প্রিভি, এবং অধীনস্থ সেটেলমেন্ট সিস্টেম টেম্পো—তৈরি করেছে, যা স্টেবলকয়েন প্রকাশ, সংরক্ষণ এবং সেটেলমেন্ট বন্দী বাস্তুতন্ত্রের মধ্যে জড়িয়ে পড়েছে।

আরও দীর্ঘদূরের দিকে তাকান: স্ট্রাইপও OpenAI-এর সাথে মিলে এজেন্ট কমার্স প্রোটোকল (ACP) বিকাশ করেছে, যা মেশিন পেমেন্ট—যা ডেভেলপারদের জন্য API কলের জন্য AI এজেন্টগুলিকে সরাসরি চার্জ করতে দেয়, যা স্টেবলকয়েন মাইক্রোপেমেন্টের মাধ্যমে সমাধান করা হয়। এটি আগে কখনও অস্তিত্বহীন একটি পেমেন্ট পরিস্থিতি। স্ট্রাইপের বিচার সরাসরি: যখন AI এজেন্টগুলি মানুষদের জন্য ক্রয় সিদ্ধান্ত নিতে শুরু করবে, তখন যিনি পেমেন্ট চ্যানেল নিয়ন্ত্রণ করবেন, তিনিই AI অর্থনীতির মূল জীবনরক্ষকটি প্রথমে দখল করবেন।

স্ট্রাইপের কৌশল কতটা এগিয়ে ছিল তা এর প্রতিদ্বন্দ্বীদের কার্যকলাপ থেকে বোঝা যায়।

মার্চ ২০২৬-এ, মাস্টারকার্ড স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি বিভিএনকে প্রায় ১.৮ বিলিয়ন ডলারে কিনে নেওয়ার ঘোষণা করে, যা ডিজিটাল সম্পদ ক্ষেত্রে মাস্টারকার্ডের এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় অধিগ্রহণ। মাস্টারকার্ডের প্রধান পণ্য অফিসার জর্ন ল্যামবার্ট স্পষ্টভাবে বলেন: "আমরা আশা করি, সময়ের সাথে সাথে, বেশিরভাগ আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং ফিনটেকগুলি ডিজিটাল মুদ্রা সেবা প্রদান করবে।"

মনে রাখবেন—“প্রদান করবে” বাক্যাংশটি। স্ট্রাইপ ইতিমধ্যে এগুলি প্রদান করছে, এবং এক বছর ও অর্ধেক সময় ধরে। স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার নিয়ে এই প্রতিদ্বন্দ্বিতার সময়সূচী স্পষ্ট:

অক্টোবর 2024: স্ট্রাইপ ব্রিজ অর্জন করে;

মে 2025: ভিসা বিভিএনকে একটি কৌশলগত বিনিয়োগ করে;

2025: Coinbase প্রায় 2 বিলিয়ন ডলারের জন্য BVNK অধিগ্রহণের জন্য আলোচনা করে, কিন্তু আলোচনা চূড়ান্তভাবে ব্যর্থ হয়;

মার্চ ২০২৬: মাস্টারকার্ড $১.৮ বিলিয়নে BVNK কে অধিগ্রহণ করে। ২০২৬ সালে পুরো পারম্পরিক পেমেন্ট শিল্প যে টিকিট কিনতে দৌড়াচ্ছে, স্ট্রাইপ ২০২৪ সালেই তা কিনে ফেলেছে।

এছাড়াও, একটি আকর্ষণীয় শিল্প গল্প রয়েছে: এয়ারওয়ালেক্সের প্রতিষ্ঠাতা জ্যাক জাং পূর্বে প্রকাশ করেছিলেন যে ২০১৮ সালের শুরুতেই স্ট্রাইপ এয়ারওয়ালেক্স কে অর্জনের জন্য ১.২ বিলিয়ন ডলারের প্রস্তাব দিয়েছিল—সেই সময়ে, এয়ারওয়ালেক্সের বার্ষিক আয় মাত্র প্রায় ২ মিলিয়ন ডলার, যা এর আয়ের প্রায় ৬০০ গুণ মূল্যায়নকে বোঝায়। এর অর্থ হলো, ২০১৮ সালের দিকেই ক্রস-বর্ডার পেমেন্টে স্ট্রাইপ কিছু দেখেছিল যা অন্যরা দেখেনি।

পূর্বদর্শন কখনও একটি একক সঠিক বিচার নয়, বরং প্রবণতাগুলি চিহ্নিত করার একটি দীর্ঘস্থায়ী ক্ষমতা।

এখন, পেপাল দেখা যাক।

এই পূর্বের বিশাল প্রতিষ্ঠানের উত্থানকে এক বাক্যে সারাংশ দিতে হলে: ১৯৯৮ সালে ডট-কম বুবলের বিস্ফোরণের আগের স্বর্ণযুগে জন্মগ্রহণকারী পেপাল দ্রুতই ইবেইয়ের ই-কমার্সের ডিফল্ট পেমেন্ট পদ্ধতি এবং ইন্টারনেট ফাইন্যান্সের প্রাথমিক অগ্রগামী হয়ে উঠেছিল। কিন্তু যত অপরিমেয় ইতিহাস, ততই বর্তমান বাস্তবতার সাথে কঠোর পার্থক্য: পেপাল সমস্ত ক্ষেত্রেই ধীরগতিতে চলছে, যেখানে একসময় এটি সবচেয়ে বেশি গর্বিত ছিল।

2025 সালের জন্য পেপালের পরিষ্কার আয় ছিল $33.2 বিলিয়ন, যা শুধুমাত্র 4.3% বেড়েছে, যা 2024 এর 6.8% এর চেয়ে কম, যা এর হ্রাস চালিয়ে যাচ্ছে। বছরের জন্য এর মূল সরাসরি চেকআউট ব্যবসা শুধুমাত্র 4% বেড়েছে, এবং Q4-এ এটি 1% এ নেমে আসে—এক বছর আগে 7% থেকে একটি প্রায় পতন। এই সংখ্যার পিছনে লুকিয়ে আছে Apple Pay, Google Pay, Stripe, এবং Adyen দ্বারা পেপালের মূল ক্ষেত্রের সম্পূর্ণ ক্ষয়। Q4-এ প্রতি সক্রিয় অ্যাকাউন্টের লেনদেন 5% কমেছে, এবং সক্রিয় অ্যাকাউন্টের মোট সংখ্যা 439 মিলিয়নের কাছাকাছি স্থির রয়েছে।

২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে, চতুর্থ ত্রৈমাসিক আয় প্রকাশের পর, একদিনেই শেয়ারের দাম ২০% এর বেশি পতন হয়। তারপর সিইও এলেক্স ক্রিস পদত্যাগ করেন, এবং ১ মার্চ নতুন সিইও এনরিকে লোরেস দায়িত্ব গ্রহণ করেন। আয় কলে পরিচালনা কর্তৃপক্ষের বিবৃতি ছিল: "আমাদের বাস্তবায়ন যে পর্যায়ে হওয়া উচিত ছিল, তার মতো হয়নি।"

পাইএউএসডি কার্ডটি একসময় পেপালের চেইনের বিশ্বে প্রবেশের জন্য সবচেয়ে বড় বিনিয়োগ ছিল, কিন্তু বাস্তবতা এটিকে কঠোরভাবে আঘাত করেছে: ২০২৩ সালের আগস্টে চালু হওয়ার পরেও এর বর্তমান বাজার মূল্য $৪ বিলিয়নের কম, বাজার শেয়ার ০.৫%এর কম, যা USDT এবং USDC-এর তুলনায় প্রায় অগণনীয়, এমনকি পরবর্তীতে প্রবেশকারী USD1-এর দ্বারাও ছাড়িয়ে গিয়েছে।

শুধুমাত্র সাম্প্রতিককালে, প্রায় ৩ বছর পর, পেপাল PYUSD কে বিশ্বব্যাপী প্রায় ৭০টি বাজারে বিস্তার করেছে—এই পদক্ষেপটি নিজেই ভুল নয়, কিন্তু যে পথে প্রতিদ্বন্দ্বীরা প্রায় দুই বছর ধরে এগিয়ে চলেছে, প্রথম চালুকারীর সুবিধা এখন অর্থহীন হয়ে গেছে।

আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, পেপালের “প্রাথমিক শুরু কিন্তু দেরিতে আগমন”-এর পিছনে লুকিয়ে আছে একটি মৌলিক বিরোধ: পেপালের ব্যবসায়িক মডেল নির্ভর করে “ফান্ড প্রবাহ থেকে লেনদেন শুল্ক”-এর উপর, যখন স্টেবলকয়েনের ব্যবসায়িক মডেল নির্ভর করে “জমা করা সম্পদের উপর তহবিলের সুদ অর্জন”-এর উপর। এই দুটি যুক্তির মধ্যে একটি প্রাকৃতিক সংঘাত রয়েছে—প্রতিবার পেপাল PYUSD স্টেবলকয়েন পেমেন্টকে প্রচার করে, এটি কিছুটা তারই পারম্পরিক শুল্ক আয়কে ক্ষতি করছে।

এটি পেপালের বিদ্যমান ব্যবসায়িক কাঠামোর মধ্যে সমাধান করা কঠিন একটি সমস্যা।

দুটি কোম্পানিকে একসাথে দেখলে, তাদের ভাগ্যের ফর্কটি একটি একক পণ্যের সিদ্ধান্তে নয়, বরং তারা "পেমেন্টের পরবর্তী পদক্ষেপটি কী?" প্রশ্নটির প্রতি অত্যন্ত ভিন্ন উত্তর দিয়েছিল।

পেপালের উত্তর হলো তাদের বিদ্যমান পেমেন্ট সেবাগুলোকে উন্নত করা। ভেনমো, বিএনপিএল ব্যবসা, পাইউএসডি বিস্তারকে আয়ের উৎস হিসেবে ব্যবহার—এই পদক্ষেপগুলো নিজেদের মধ্যে সমস্যাজনক নয়, কিন্তু এগুলো বিদ্যমান কাঠামোর ভিতরে প্যাচ, পরবর্তী প্যারাডাইমের উপর বিনিয়োগ নয়।

যখন স্টেবলকয়েনগুলি উঠে এল, পেপালের প্রতিক্রিয়া ছিল "আসুন আমরাও একটি স্টেবলকয়েন জারি করি"; যখন এআই ঢল এল, পেপালের প্রতিক্রিয়া ছিল "চেকআউট পৃষ্ঠায় একটি আরও সুবিধাজনক বোতাম যোগ করুন।"

গাছগুলোর জন্য বন দেখতে পাচ্ছেন না। পেপালের পতন হয়তো অনিবার্য ছিল, যখন এর পরিচালনা এবং সম্পূর্ণ কোম্পানি বিঘ্নিত উদ্ভাবনের পথ অনুসরণ না করে তাদের ক্ষেত্র রক্ষা করার সিদ্ধান্ত নিয়েছিল।

বিপরীতে, স্ট্রাইপ কখনও বিদ্যমান মানক উত্তরগুলিতে সীমাবদ্ধ হয়নি, বরং সর্বদা ভালো সমাধানের অনুসন্ধান করে আসছে।

"পেমেন্টের ভবিষ্যৎ অবস্থা" এর প্রস্তাবের মুখোমুখি হয়ে স্ট্রাইপের উত্তর হলো পেমেন্টকেই পুনর্সংজ্ঞায়িত করা: পেমেন্টের জন্য সাতটি লাইনের কোড থেকে শুরু করে, এটি স্টেবলকয়েন অরকেস্ট্রেশন (ব্রিজ), ক্রিপ্টো ওয়ালেট (প্রিভি), পেমেন্ট-নির্দিষ্ট ব্লকচেইন (টেম্পো), এবং এআই এজেন্ট কমার্স প্রোটোকল (এসিপি) পর্যন্ত গড়ে তুলেছে—প্রতিটি ধাপ বিদ্যমান পেমেন্ট বাজারে মার্কেট শেয়ার নিয়ে নয়, বরং অর্থ ও পেমেন্টের পরবর্তী যুগের ভিত্তি স্থাপনের জন্য।

কলিসন ভাইদের লিখেছেন তাদের 2025 এর বার্ষিক চিঠিতে: "আমাদের সেরা অনুমান হলো যে ২০২৫ সালের ত্বরণটি বড় ভাষা মডেল দ্বারা পরিচালিত উদ্যোক্তা এবং সৃজনশীলতার একটি বড় মোড়ের শুরু।"

এই বিবৃতির পিছনে একটি স্পষ্ট বিচার রয়েছে—তারা শুধুমাত্র একটি পেমেন্টস কোম্পানি পরিচালনা করছে না, বরং পরবর্তী ইন্টারনেট যুগের জন্য আর্থিক ভিত্তি তৈরি করছে।

তাদের মতে, সম্পূর্ণ শিল্পটি অবশেষে অন-চেইন পেমেন্ট, স্টেবলকয়েন সেটেলমেন্ট এবং এআই এজেন্ট অর্থনীতির দিকে এগিয়ে যাবে—এই বিষয়টি এখন আর বিতর্কিত নয়। পার্থক্যটি শুধুমাত্র এই রাস্তাটি কে তৈরি করছে, এবং কে রাস্তাটি তৈরি হওয়ার অপেক্ষায় আছে—এই বিষয়ে।

স্ট্রাইপ পূর্ববর্তীটি বেছে নিয়েছিল এবং এটি তাদের প্রতিদ্বন্দ্বীদের চেয়ে প্রায় দুই বছর আগেই করেছিল। পেপালের বর্তমান অবস্থা হল একটি বিশাল স্কেল, স্বাস্থ্যকর নগদ প্রবাহ সহ কোম্পানির, কিন্তু সময়ের প্রবণতার চেয়ে অর্ধেক পদক্ষেপ পিছনে—এটির খেলার কার্ড নেই এমন নয়, কিন্তু এর জন্য বাকি সময়ের জানালা কমে আসছে।

অবশ্যই, আমাদের স্বীকার করতে হবে যে পেপাল একটি "খারাপ কোম্পানি" নয়। এর 439 মিলিয়ন সক্রিয় অ্যাকাউন্ট, ভেনমোর সামাজিক পেমেন্টের DNA, বার্ষিক প্রায় 2 ট্রিলিয়ন ডলারের লেনদেনের পরিমাণ এবং একটি ব্যবসায়িক মডেল রয়েছে যা এখনও বাস্তব নগদ প্রবাহ উৎপন্ন করে। কিন্তু নতুন পেমেন্টের যুগে, এই সম্পদগুলি একটি অজেয় খাইয়ের চেয়ে বরং একটি পুনরায় সক্রিয়করণের প্রয়োজনীয় হাতের মতো।

ইতিহাসে প্রতিটি প্রযুক্তিগত পরিবর্তনের সময়ে অসংখ্য “স্বাভাবিক বলে ধরে নেওয়া বিশাল প্রতিষ্ঠান” ইতিহাসের ধূলিতে মিলিয়ে যায়। এখন পেপালের সামনে যে প্রশ্ন দাঁড়িয়েছে, তা ঠিক এমনই একটি পরীক্ষা: আপনি কি একটি প্রায়শই ভালো, কিন্তু বাস্তবে স্থির ও অচল পেপাল হয়েই থাকবেন, নাকি প্রগতিশীলভাবে পরবর্তী যুগের পেমেন্টস ইনফ্রাস্ট্রাকচার হওয়ার জন্য এগিয়ে যাবেন?

উত্তরটি ভাগ্য নির্ধারণ করে।