লেখক: জাভিয়ের বাস্তার্ডো
বাংলা ব্লকচেইন
স্ট্র্যাটেজি প্রথমবারের মতো একটি স্বতন্ত্র 8-K ফর্মে বিটকয়েন বিক্রির কথা প্রকাশ করে, যা বাজারে এই প্রশ্ন তুলে ধরেছে যে "সাইলের কি মনোভাব বদলাচ্ছে?" এবং BTC-এর দাম 72,000 ডলারের নিচে নেমে যায়। কিন্তু এই নিবন্ধের মূল বিচার হল: এটি বিশ্বাসের দুর্বলতা নয়, বরং একটি ইচ্ছাকৃতভাবে ডিজাইন করা মূলধন কাঠামোর প্রদর্শন। 32টি BTC বিক্রি মোট হোল্ডিংয়ের মাত্র 0.004%—কিন্তু এটি রেটিং এজেন্সি, ক্রেডিট বিশ্লেষক এবং প্রাথমিকভাবে একটি স্পষ্ট বার্তা প্রেরণ করে: প্রয়োজনে, স্ট্র্যাটেজি BTC-এর সঞ্চয় ব্যবহার করতে প্রস্তুত, যাতে প্রাথমিক ফাইন্যান্সিং টুলগুলির নিরাপত্তা রক্ষা করা যায়—এবং এটি ভবিষ্যতে আরও ফাইন্যান্সিং, আরও BTC ক্রয়ের জন্যই প্রথমেই পথপ্রদর্শন।
২০২৪ সালের ২৬ মে থেকে ৩১ মে পর্যন্ত কোম্পানিটি ৩২টি বিটকয়েন বিক্রি করে, যার গড় বিক্রয় মূল্য ছিল প্রতি বিটকয়েন ৭৭,১৩৫ ডলার, যা প্রায় ২.৫ মিলিয়ন ডলারের সমান। এই লেনদেনগুলির বিবরণ কোম্পানিটি সোমবার জমা দেওয়া ৮-কে ফাইলে প্রকাশ করেছে। এই অপারেশনটি STRC-এর বণ্টন প্রদানকে সমর্থন করার জন্য করা হয়েছে; STRC হল তাদের স্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ার, যার বার্ষিক ভেরিয়েবল ডিভিডেন্ড ১১.৫%।
এটি প্রথমবারের মতো একটি স্বাধীন 8-K ফাইলে বিটকয়েনের শুদ্ধ হ্রাস প্রকাশ করা হয়েছে, এবং এই ধরনের লেনদেন প্রথমবারের মতো কোম্পানির ওয়েবসাইটে উপস্থিত হয়েছে। ঘোষণার পর, বাজারটি এটিকে শুধুমাত্র নেতিবাচক হিসাবে ব্যাখ্যা করেছিল, যার ফলে BTC 72,000 ডলারের নিচে নেমে যায়। কিন্তু বিষয়টি এমনই হতে পারে না।
একটি প্রায় অগ্রাহ্য বিক্রয়, কিন্তু খুব স্পষ্ট সংকেত প্রেরণ করেছে
BitcoinTreasuries-এর ডেটা অনুযায়ী, 31 মে পর্যন্ত, স্ট্র্যাটেজি 843,706টি বিটকয়েন ধারণ করেছে, যার গড় হোল্ডিং খরচ 75,699 ডলার। এই বিক্রয়ের 32টি বিটকয়েন মোট হোল্ডিংয়ের মাত্র 0.004%। এছাড়াও, এই বিক্রয়ের বাজার মূল্য কোম্পানির হোল্ডিংয়ের সাথে মিলে যায়, এবং এটি স্পট মূল্যের সাথে প্রায়শই মিলে যায়, যা আবার কোনো প্রতিকূল বিক্রয় নয়।
বিনিয়োগকারী এবং কৌশলগত বিশ্লেষক মার্ক মস এক্স-এ এটিকে সরাসরি বলেছেন: "MSTR হল বিটকয়েন নিজেই নয়। এটি একটি পাবলিক স্টক মার্কেটে কাজ করা প্রতিষ্ঠান। বিটকয়েন বিক্রি করা মূলত রেটিং এজেন্সি এবং ক্রেডিট বিশ্লেষকদের প্রতি একটি পদক্ষেপ, যা দেখাতে চায়: যদি প্রয়োজন হয়, কোম্পানির প্রাধান্য শেয়ার সুরক্ষা করার জন্য প্রকৃতপক্ষে সরঞ্জাম রয়েছে এবং এই সরঞ্জামগুলি ব্যবহার করার ইচ্ছা আছে। এটি একটি মনোভাব নয়, আকার থেকেই তা বোঝা যায়। এটি বার্তা পাঠায়: যখন মূলধন গঠনের জন্য সময় থাকবে, তখন কোম্পানি তার বিটকয়েন রিজার্ভের অংশকে মুদ্রায়িত করার জন্য প্রস্তুত।"
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের দ্বারা আগে থেকেই উল্লেখিত ঝুঁকি
এই বিক্রয় হঠাৎ করে ঘটেনি। ২০২৫ সালের অক্টোবরে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স গ্লোবাল যখন কৌশলের জন্য B- রেটিং দিয়েছিল, তখন এটি সুনির্দিষ্ট ঝুঁকির পরিস্থিতি উল্লেখ করেছিল: কোম্পানির ৮০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি রূপান্তরযোগ্য বন্ডের মধ্যে ৫০ বিলিয়ন ডলার এখনই আউট-অফ-দ্য-মনি অবস্থায় রয়েছে, যা ২০২৮ সাল থেকে প্রায় পৌঁছাবে। যদি পরবর্তীতে বিটকয়েনের মূল্য আবার পড়ে যায়, তাহলে এইসব একই সময়ে একত্রিতভাবে পরিশোধিত হতে পারে। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স এটিকে “সম্ভাব্যভাবে কমদামের সম্পদ বিক্রির” ঝুঁকি হিসাবে বর্ণনা করেছে।
এরপর, কৌশলটি সরাসরি এই “ঋণের দেয়াল” প্রক্রিয়া করা শুরু করে। 26 মে, কোম্পানিটি 8% ডিসকাউন্টে 2029 সালের 1.5 বিলিয়ন ডলারের প্রায়-রূপান্তরযোগ্য বন্ড কিনে নিয়ে তা বাতিল করে, যার ফলে রূপান্তরযোগ্য বন্ডের মোট আকার 8.2 বিলিয়ন ডলার থেকে হ্রাস পেয়ে 6.7 বিলিয়ন ডলার হয়। এবং বিটকয়েন বিক্রি করা হয় সম্প্রতি সম্পন্ন লেনদেনের পরবর্তী সপ্তাহে।
STRC 2025 সালের জুলাইতে প্রকাশিত হয় এবং 2.521 বিলিয়ন ডলারের ফান্ডিং সহ সেই বছরের মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সবচেয়ে বড় আইপিও হয়ে ওঠে। প্রতি মাসে প্রায় 80 থেকে 90 মিলিয়ন ডলারের ঋণ দায়। এই দায় পূরণের জন্য প্রকাশ্যে এবং গেটওয়ের মাধ্যমে অত্যন্ত সীমিত পরিমাণে বিটকয়েন বিক্রি করা হয়, যা একই শ্রেণির সমালোচনাকে নিম্নলিখিতভাবে ব্যাখ্যা করে: এই কৌশলটি প্রাথমিকভাবে প্রাথমিক অংশীদারদের সুবিধাকে উচ্চতম প্রাথমিক প্রতিশ্রুতি হিসাবে বিবেচনা করে। এই ধরনের বিশ্বাসঘাতকতা, STRC-কে বিনিয়োগকারীদের কাছে আরও আকর্ষক করে তোলে; STRC-এর চাহিদা বৃদ্ধির সাথে, কৌশলটির আরও বেশি ফান্ডিংয়ের সম্ভাবনা; আরও বেশি ফান্ডিংয়ের মানেই, এটি আরও বেশি বিটকয়েনকেনা।
স্ট্র্যাটেজির প্রতিষ্ঠাতা এবং চেয়ারম্যান মাইকেল সেলোয়ার এই প্রশ্নটি প্রথম পাবলিক আলোচনায় আসার সময় এই যুক্তিটি ব্যাখ্যা করেছিলেন: "আমরা 1 টি বিটকয়েন বিক্রি করে 10 থেকে 20 টি বেশি বিটকয়েন আবার কিনতে পারি।"
পলিমার্কেটের ইন্টারমিডিয়েট
আজ রাতে বিক্রয়ের কারণে পলিমার্কেটে 20 মিলিয়ন ডলারের একটি বিতর্ক জাগিয়ে তোলে: সাম্প্রতিক ট্রেডগুলি কি 31 মে-এর তথ্যের সাথে গণনা করা উচিত—এটি The Block-এ প্রকাশিত হয়েছে।
কৌশলটি 1 জুন প্রকাশ করা হয়েছিল, এবং বিক্রয় ঘটেছিল 26 মে থেকে 31 মে এর মধ্যে। "হ্যাঁ" এর উপর বেট করা পক্ষটি মনে করে যে 8-K ফাইলটিই সময়টি নির্দিষ্ট করেছে; "না" এর উপর বেট করা পক্ষটি মনে করে যে সতর্কবার্তার সময়ের আগে, এই তথ্যটি সাধারণ জনগণের জন্য উন্মুক্ত হতে পারে। চূড়ান্তভাবে UMA-এর পরবর্তী স্বয়ংক্রিয় প্রক্রিয়াটি সিদ্ধান্ত নেবে।
এটি একটি খুব উপযুক্ত পার্শ্ব গল্প। গত কয়েক মাস ধরে বাজার প্রত্যাশা করছিল যে সেলার কি “চোখ পিটাবে” বা কি তার অবস্থান পরিবর্তন করবে। এখন তিনি পদক্ষেপ নিয়েছেন, কিন্তু সম্পূর্ণরূপে নিজের গতিতে এবং নিজের মূলধন কাঠামোর জন্য। ফলাফলটি বিটকয়েনের কাহিনীকে অতিক্রম করা নয়, বরং এটি তার প্রাধান্য শেয়ারের ক্রেডিট কোয়ালিটি শক্তিশালী করেছে এবং বিটকয়েন সঞ্চয়ের বর্তমান প্রক্রিয়াকে আরও টেকসই করার ক্ষমতা দিয়েছে।