স্ট্র্যাটেজি ৩২ BTC বিক্রি করে লাভাংশ প্রদান করে, 'কখনও বিক্রি করবেন না' প্রতিজ্ঞা ভঙ্গ করে

লেখক: চ্যান্ডলারজে, ফোরসাইট নিউজ

জুন 1 তারিখে, স্ট্র্যাটেজি এসইসি-এর কাছে 8-K ফাইল জমা দেয়, যাতে উল্লেখ করা হয় যে 26 মে থেকে 31 মে পর্যন্ত 32টি বিটকয়েন বিক্রি করা হয়েছিল, যার গড় মূল্য 77,135 ডলার, মোট প্রায় 2.5 মিলিয়ন ডলার। বিক্রয়ের পরেও কোম্পানির কাছে 843,706টি BTC রয়েছে, যার মোট ব্যয় 63.87 বিলিয়ন ডলার এবং গড় মূল্য 75,699 ডলার।

মোট পজিশনের ০.০০৪% বা ৩২টি বিটকয়েন, ২.৫ মিলিয়ন ডলার গত ১২ মাসে স্ট্র্যাটেজির গড় এক দিন ও অর্ধেকের ক্রয় পরিমাণের সমান। আর্থিকভাবে, এই লেনদেনটির প্রায় কোনো অর্থনৈতিক প্রভাব নেই। কিন্তু এটি যা ভাঙল, তা এটির বিক্রয়ের আয়ের চেয়ে অনেক বেশি। ২০২০ সালের আগস্টে বিটকয়েন ক্রয়ের পর থেকে, স্ট্র্যাটেজি একবারমাত্র ২০২২ সালের ডিসেম্বরে ৭০৪ BTC বিক্রি করে ১১.৮ মিলিয়ন ডলার পেয়েছিল, যার গড় মূল্য ১৬,৭৭৬ ডলার, যা কর-লস হারভেস্টিং (tax-loss harvesting) এর উদ্দেশ্যে। দুইদিন পর, ৮১০ BTC আবার কমদামে কিনেছিল। সেই বিক্রয়টি মূলত একটি কর-সংক্রান্ত অপারেশন, আসলে কমিয়েছিল না।

কিন্তু এবার ভিন্ন, 2.5 মিলিয়ন ডলার প্রাধান্য শেয়ারের লাভাংশ পরিশোধের জন্য স্পষ্টভাবে নির্দিষ্ট করা হয়েছে, স্ট্র্যাটেজি এটি ফিরিয়ে আনার পরিকল্পনা করছে না।

২০২৫ সালের শুরু থেকে স্ট্র্যাটেজি প্রাধান্য শেয়ারের ঘন ঘন জারি শুরু করে, STRK-এর বার্ষিক সুদ ৮%, STRF-এর বার্ষিক সুদ ১০%, STRD-এর বার্ষিক সুদ ১০%, STRC-এর বার্ষিক সুদ ১১.৫%, চারটি সিরিজ একসাথে জমা হয়ে প্রতিষ্ঠানটি এখন পর্যন্ত ৬.৯৩ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি লাভাংশ প্রদান করেছে।

এই প্রাধান্য শেয়ারগুলির যুক্তি হল যে বিনিয়োগকারীরা টাকা Strategy-এর কাছে দেয়, Strategy সেই টাকা দিয়ে বিটকয়েন কিনে, এবং নগদ রিজার্ভ এবং পরিচালনা আয় দিয়ে স্থির সুদের লাভাংশ প্রদান করে। বিটকয়েনের দাম বাড়লে, mNAV প্রিমিয়াম বাড়ে, এবং Strategy নতুন শেয়ার জারি করে ফান্ডিংয়ের মাধ্যমে এটি চালিয়ে যেতে পারে। বিটকয়েনের দাম কমলে বা স্থির থাকলে, লাভাংশের দায়িত্ব অদৃশ্য হয় না, তবে ফান্ডিংয়ের জন্য জানালা সংকুচিত হয়।

মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন ক্রয়ের গতি

2025 সালের ডিসেম্বরে, স্ট্র্যাটেজি একটি 22.5 বিলিয়ন ডলারের নগদ রিজার্ভ তৈরি করেছিল, যা লাভাংশ এবং ঋণ পরিশোধ কভার করার জন্য বিশেষভাবে রাখা হয়েছিল, যা সেই সময়ের গতিতে প্রায় 30 মাস চলবে। কিন্তু 2026 সালের 31 মে পর্যন্ত, এই রিজার্ভ 9 বিলিয়ন ডলারে নেমে গিয়েছিল, ছয় মাসে 13.5 বিলিয়ন ডলার ব্যয় হয়েছিল।

Q1 ফিন্যান্সিয়াল রিপোর্ট কলে, স্ট্র্যাটেজির সিইও ফং লি প্রথমবারের মতো পাবলিকি জায়গায় "বিটকয়েনের নিয়ন্ত্রিত বিক্রয়"কে ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের একটি টুল হিসেবে উল্লেখ করেন। তখন এই বাক্যটির প্রতি বেশি মনোযোগ দেওয়া হয়নি, কিন্তু এখন পিছনে ফিরে তাকালে, এটি এই ৩২ BTC-এর বিক্রয়ের পূর্বাভাস।

সেলেয়ার ২০২৫ সালের ২ ফেব্রুয়ারি একটি “Never sell your bitcoin” টুইট পোস্ট করেছিলেন, যা ৮-কে প্রকাশের পর ব্যাপকভাবে শেয়ার করা হয়েছিল। তিনি পরে শুধুমাত্র STRC-এর পণ্য পজিশনিং নিয়ে পোস্ট করেন, বলেন যে Strategy-এর লক্ষ্য STRC-কে বিশ্বের সেরা ক্রেডিট টুল করে তোলা, যা বিটকয়েন বিক্রির বিষয়টিকে সম্পূর্ণভাবে এড়িয়ে যায়।

একদিনে এমএসটিআর শেয়ারের দাম প্রায় 6% কমেছে, মিজুহো ক্রয় রেটিং বজায় রেখেছে, তবে লক্ষ্যমাত্রা 320 ডলার থেকে কমিয়ে 265 ডলার করেছে। বেশিরভাগ বিশ্লেষক মনে করেন যে 2.5 মিলিয়ন ডলারের বিক্রয় আর্থিকভাবে বাস্তব প্রভাব ফেলেনি, কিন্তু এই ঘটনার মূল গুরুত্ব হলো সংকেতের দিক থেকে—যদি নগদ রিজার্ভ খরচ হতেই থাকে এবং লভ্যাংশের দায়বদ্ধতা অপরিবর্তিত থাকে, তবে ভবিষ্যতের বিক্রয়ের পরিমাণ 32টির বাইরেও বন্ধ হবে না।

স্ট্র্যাটেজির বিক্রয়ের সময় পলিমার্কেটে একটি পূর্বানুমান বাজারকে একসাথে সক্রিয় করেছে।

এই বাজারের প্রশ্ন হলো, কি কৌশল 31 মে এর আগে বিটকয়েন বিক্রি করবে? এখন পর্যন্ত মোট ট্রেডিং ভলিউম 111 মিলিয়ন ডলারের বেশি। 8-K ফাইলটি দেখায় যে ট্রেডগুলি 26 মে থেকে 31 মে এর মধ্যে ঘটেছে, এবং ফাইলটির নিজস্ব সময়সীমা হলো “2026 সালের 31 মে, পূর্ব সময় সাধারণ (EDT) বিকাল 4:00”। কিন্তু 8-K ফাইলটি 1 জুন এর মধ্যে SEC-এর কাছে জমা দেওয়া হয়েছিল, এবং জনগণকে সময়সীমার পরেই এই বিষয়টি জানা গিয়েছিল।

Yes কে কেনা ব্যক্তিরা দাবি করেন যে লেনদেনটি সীমান্ত তারিখের আগে ঘটেছিল, এবং 8-K দলিলে স্পষ্টভাবে 31 মে উল্লেখ করা হয়েছে; No কে কেনা ব্যক্তিরা দাবি করেন যে সীমান্ত তারিখের আগে কোনো প্রকাশিত তথ্যই বিক্রয়ের প্রমাণ দেয়নি, এবং নিয়ম অনুযায়ী No হওয়া উচিত। দুটি No প্রস্তাবকে চ্যালেঞ্জ করার পর, বিবাদটি UMA-এর টোকেনভিত্তিক আর্বিট্রেশনে উঠে যায়।

পলিমার্কেট পরবর্তীতে পৃষ্ঠায় একটি নোট যোগ করে যে, "MSTR, চেইন-অন ডেটা বা বিশ্বস্ত রিপোর্ট থেকে কোনো সমঝোতা প্রমাণিত হয়নি যে Strategy মার্কেটের নির্ধারিত সময়সীমার মধ্যে বিটকয়েন বিক্রি করেছে। মার্কেটের নির্ধারিত সময়সীমার বাইরে প্রাপ্ত যেকোনো নিশ্চিতকরণ গ্রহণযোগ্য নয়।"

এই বিতর্কের পিছনে রয়েছে Polymarket-এর আর্বিট্রেশন মেকানিজমের গভীরতর সমস্যা। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের ৫ মাসের একটি তদন্তে দেখা গেছে যে, Polymarket-এর বেশিরভাগ বিতর্কিত বাজারে, UMA ভোটের অধিকাংশ অংশ (অধিকাংশের বেশি) ১০টি সবচেয়ে বড় ওয়ালেটে কেন্দ্রীভূত, প্রায় ৬০% সক্রিয় ভোটকারী Polymarket অ্যাকাউন্টের সাথে সংযুক্ত, এবং প্রতি পাঁচটি বিতর্কের মধ্যে একটিতেই ভোটকারীরা সমাধানকৃত চুক্তির পজিশনও ধারণ করছে। ২০২৬ সালের শুরু থেকে, Polymarket-এ ১,১৫০টিরও বেশি বিতর্কিত বাজার তৈরি হয়েছে, যা ২০২৫ সালের মোট সংখ্যারও বেশি।

স্ট্র্যাটেজির 8-K প্রকাশ একটি ইতিমধ্যেই দুর্বল বাজার পরিস্থিতির সাথে মিলে যায়, যার ফলে 1 জুন বিটকয়েন 72,000 ডলারের নিচে নেমে এপ্রিল 13-এর পর থেকে সবচেয়ে কম পর্যায়ে পৌঁছায়। কয়েনশেয়ার্সের তথ্য অনুযায়ী, গত সপ্তাহে ডিজিটাল সম্পদ বিনিয়োগ পণ্যগুলিতে 16.7 বিলিয়ন ডলারের শুদ্ধ প্রবাহ হয়েছে, যা 2026 সালের দ্বিতীয় বৃহত্তম সপ্তাহিক প্রবাহ। মে মাসের মধ্যে বিটকয়েন স্পট ETF-এর শুদ্ধ প্রবাহ 23 বিলিয়ন ডলার, যা এই বছরের সবচেয়ে বড় মাসিক শুদ্ধ প্রবাহ। ডিজিটাল সম্পদের পরিচালনা করা মূলধন 1410 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি নেমে এসেছে, যা বছরের শুরু থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়।

স্ট্র্যাটেজি ৩২টি বিটকয়েন বিক্রি করেছে, কিন্তু এটি প্রথম বিটকয়েন কোষ প্রতিষ্ঠান নয়। Q1 ডেটা দেখায় যে বিক্রয় একটি সামষ্টিক আচরণে পরিণত হয়েছে। MARA Holdings ৪ মার্চ থেকে ২৫ মার্চ পর্যন্ত ১৫,১৩৩টি BTC বিক্রি করে প্রায় ১.১ বিলিয়ন ডলার ক্যাশ আউট করে, যার বেশিরভাগই ২০৩০ এবং ২০৩১ সালের মেয়াদপূর্তিতে পরিশোধযোগ্য ট্রান্সফরমেবল বন্ডের পুনঃক্রয়ের জন্য ব্যবহার করা হয়। Riot Platforms একই সময়ে ৩,৭৭৮টি BTC বিক্রি করে ২৮৯.৫ মিলিয়ন ডলার ক্যাশ আউট করে, যার ফলে তাদের হোল্ডিং ১৯,২২৩টি থেকে ১৫,৬৮০টিতে কমে ১৮% হ্রাস পায়। David Bailey-এর Nakamoto Holdings ৩ মাসে ২৮৪টি BTC বিক্রি করে, যা তাদের হোল্ডিংয়ের প্রায় ৫%। Empery Digital ৪ মাসে ৩৭০টি BTC বিক্রি করে ঋণ পরিশোধ করে। Genius Group শেষ ৮৪টি BTC শূন্য করে ৮.৫ মিলিয়ন ডলারের ঋণ পরিশোধ করে।

কোয়ার্টার 1-এ শুধুমাত্র MARA, Riot এবং Nakamoto তিনটি প্রতিষ্ঠান মিলে 19,000 এর বেশি BTC বিক্রি করে। CryptoQuant-এর চেইন-অন ডেটা অনুযায়ী, মার্চের শেষে বিটকয়েনের প্রতিদর্শিত চাহিদা -63,000 টি বিটকয়েনে নেমে যায়। এই প্রতিদর্শিত চাহিদা (যা মোট চাহিদাকে নতুন উৎপাদনের পরিবর্তনের সাথে তুলনা করে) ঋণাত্মক হয়ে যাওয়ার মানে হলো বাজারে গভীর সংকোচন ঘটেছে, এবং সামগ্রিকভাবে বিক্রয়ের চাপ ক্রয়ের চেয়ে অনেক বেশি।

কিছু কোম্পানি শুধু ক্রিপ্টোকারেন্সি বিক্রি নয়, বরং সম্পদ মডেলই পরিত্যাগ করেছে। Forum Markets (পূর্বে ETHZilla) বছরের শুরুতে প্রায় 114 মিলিয়ন ডলারের মূল্যের ETH বিক্রি করে টোকেনাইজেশন ব্যবসায় স্থানান্তরিত হয়। VivoPower আসলে XRP সম্পদ তৈরির পরিকল্পনা করেছিল, কিন্তু ফেব্রুয়ারিতে সরাসরি ডেটা সেন্টার এবং AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারে রূপান্তরিত হয়ে সমস্ত XRP হোল্ডিং বিক্রি করে।

২৮ মে, ফ্রান্সের সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি সিকোয়ানস কমিউনিকেশন্স নিশ্চিত করেছে যে, এটি তার বিটকয়েন হোল্ডিং বিক্রি করে তার রূপান্তরযোগ্য বন্ডগুলির পুরো পরিমাণ পরিশোধ করেছে এবং অবশিষ্ট ৬৫৮টি বিটকয়েন ধাপে ধাপে নগদে রূপান্তরিত করার পরিকল্পনা করছে। কোম্পানিটির বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের সর্বোচ্চ পর্যায় ৩,২৩৪টি ছিল।

সিকোয়ানস আগে ঘোষণা করেছিল যে এটি 3000-এর বেশি বিটকয়েন দীর্ঘমেয়াদী রিজার্ভ হিসাবে ধারণ করবে। কিন্তু যা বলা হয়েছিল "দীর্ঘমেয়াদী", তা শেষ পর্যন্ত এক বছতেও পৌঁছায়নি। কোম্পানির শেয়ার (SQNS কোড) বর্তমান বছরে 77% হ্রাস পেয়েছে, এবং গত পাঁচ বছরে মোট হ্রাস 97%।

২০২৫ এর দ্বিতীয় অর্ধেকের উত্থান চক্রে বিটকয়েন কোষ কোম্পানিগুলির ব্যবসায়িক মডেলটি প্রমাণিত হয়েছিল: ক্রিপ্টো মূল্যের বৃদ্ধি mNAV প্রিমিয়ামকে বাড়িয়েছে, এবং কোম্পানিগুলি এই প্রিমিয়ামের সুযোগ নিয়ে নতুন শেয়ার বা রূপান্তরযোগ্য বন্ড জারি করে বিটকয়েন ক্রয় করেছে, যা আবার ক্রিপ্টো মূল্য এবং প্রিমিয়ামকে আরও বাড়িয়েছে—একটি ইতিবাচক চক্র গড়ে উঠেছে। ২০২৩ সালের অক্টোবরে বাজার শীর্ষে পৌঁছানোর পর, এই ফ্লাইওয়াহলটি উল্টে গেছে। ক্রিপ্টো মূল্যের পতনে প্রিমিয়াম সংকুচিত হয়েছে, ফান্ডিংয়ের জন্য উইন্ডোটি সংকীর্ণ হয়েছে, কিন্তু ডিভিডেন্ড এবং ঋণপরিশোধের দায়বদ্ধতা ক্রিপ্টোর মূল্যপতনের কারণে কমেনি, তাই বিটকয়েন বিক্রয়ই সবচেয়ে সরাসরি তরলতা উৎস হয়ে উঠেছে। Bitwise-এর হিসাব according, Q1-এর শেষের মধ্যে上市公司গুলি 1.15M BTC-এরও বেশি (মোট 공급量-এর 5.47%) holding।এই size-এরই itselfএকটি risque,যদি several treasury companiesএকই time window-এ减持বাধ্যহয়,তবেতারা Bitcoin-এর largest buyersহওয়ারপাশাপাশি most concentrated selling pressure-এর sourceওহতেপারে।

এখনও ক্রয় করছে এমন কোম্পানি খুব কম, স্ট্রাইভ ৫ মাসে প্রায় ১,৯৪৪ টি BTC কিনেছে, যার জন্য প্রায় ১.৫ বিলিয়ন ডলার খরচ হয়েছে, মেটাপ্ল্যানেট ৪ মাসের শুরুতে ৫,০৭৫ টি BTC কিনেছে। স্ট্র্যাটেজি নিজেও ৫ মাসে ক্রয় করছে, মাসের মধ্যে ২.৫ লক্ষেরও বেশি BTC কিনেছে, যার মূল্য ২০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি।

২০ বিলিয়ন ব্যয় করে ক্রয় করার পাশাপাশি ২.৫ মিলিয়ন বিতরণের জন্য ব্যবহার করা হচ্ছে—এই অনুপাতটি বোঝায় যে Strategy-এর বর্তমানে তরলতা সংকটের কোনও লক্ষণ নেই। তবে ৩২টির সংকেতটি হলো, যদিও সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টো ধারকরাও বিক্রয়কে একটি সরঞ্জাম হিসেবে স্বীকার করতে শুরু করেছে।