স্ট্র্যাটেজি ৩২ BTC বিক্রি করে ডিভিডেন্ড পেমেন্টের জন্য, ২০২২ সালের পর প্রথম নেট বিক্রি

লেখক: শেনচাও টেকফ্লো

১ জুন, বিশ্বের সবচেয়ে বড় তালিকাভুক্ত বিটকয়েন ধারক Strategy একটি 8-K ফাইল আমেরিকান সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) এর কাছে জমা দেয়, যাতে উল্লেখ করা হয়েছে যে ২৬ মে থেকে ৩১ মে পর্যন্ত প্রায় ৭৭,১৩৫ ডলারের গড় মূল্যে ৩২টি বিটকয়েন বিক্রি করে প্রায় ২.৫ মিলিয়ন ডলার নগদ করেছে। ফাইলটিতে স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যে এই আয়টি "প্রাথমিক শেয়ারের লাভাংশ পরিশোধের জন্য ব্যবহার করা হবে"। ২০২২ সালের ১২ মাসের পর থেকে Strategy-এর এই প্রথম বিটকয়েন বিক্রি, এবং বিশ্লেষকদের মতে, ২০২২-এ ৭০৪টি বিটকয়েন বিক্রির সময় ২,৩৯৫টি বিটকয়েন ক্রয় করা হয়েছিল, যা মোটেই শুদ্ধ বৃদ্ধির সমান, ২০২২-এর সঙ্গে এইটির প্রকৃতি ভিন্ন।

এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সাইলোরের ঐ দিনের একমাত্র প্রকাশ্যে প্রতিক্রিয়া ছিল একটি বিক্রয়ের সাথে সম্পর্কহীন X পোস্ট: “আমাদের লক্ষ্য হল $STRC-কে বিশ্বের সর্বশ্রেষ্ঠ ক্রেডিট টুল করে তোলা।” বাজারের প্রতিক্রিয়া এই বিবৃতির চেয়ে অনেক বেশি উত্তেজিত ছিল। MSTR-এর শেয়ার মূল্য ঐ দিন 151.57 ডলারে পতন হয়, 4.72% হ্রাস পায়, যা 45-দিনের নিম্নতম স্তর। এটি বছরের মধ্যে সঞ্চিত লাভকে প্রায় মুছে ফেলে। বিটকয়েনের মূল্য 72,000 ডলারের নীচে নেমে আসে, একদিনে প্রায় 2.77% হ্রাস পায়। BTC-এর ট্র্যাকিং ফিউচারসে 24 ঘন্টায় 9000 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি ক্লিয়ারিং ঘটে, এবং সাধারণভাবে ক্রিপ্টো ফিউচারসের ক্লিয়ারিংয়ের মোট আকার 6000 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি।

স্ট্র্যাটেজি জুন 1 তারিখে জমা দেওয়া 8-K ফাইলে প্রকাশ করেছে যে, কোম্পানিটি মে 26 থেকে 31 তারিখের মধ্যে 32টি বিটকয়েন ধাপে ধাপে বিক্রি করেছে, যার গড় বিক্রয়মূল্য প্রায় 77,135 ডলার, যা মোট 2.5 মিলিয়ন ডলার ফেরত পেতে সহায়তা করেছে। মে 31 তারিখ পর্যন্ত, কোম্পানিটি 843,706টি বিটকয়েন ধারণ করছে, যার গড় ক্রয়মূল্য প্রায় 75,699 ডলার। এই বিক্রয়মূল্যটি হোল্ডিংয়ের ক্রয়মূল্যের চেয়ে কিছুটা বেশি, তবে 2026 এর শুরুতে 97,939 ডলারের বিটকয়েনের উচ্চতম মূল্যের চেয়ে প্রায় 25% কম।

একই সময়ে, স্ট্র্যাটেজি 801,944টি সাধারণ শেয়ার বিক্রি করে প্রায় 128.3 মিলিয়ন ডলার আকর্ষণ করেছে। এই তহবিলটি আগের 1.5 বিলিয়ন ডলার মূল্যের রূপান্তরযোগ্য বন্ডের ডিসকাউন্টে ক্রয়ের পরে নগদের ফাঁকটি পূরণের জন্য ব্যবহৃত হয়েছে। এই সপ্তাহে, স্ট্র্যাটেজি 'ক্রিপ্টো বিক্রয় + সাধারণ শেয়ার জারি + রূপান্তরযোগ্য বন্ড ক্রয়'—এই তিনটি মূলধন কার্যক্রম সম্পন্ন করেছে, যা মোটামুটি মূলধন কাঠামোর নগদ বাফারকে পুনর্গঠন করছে।

সেলেয়ার ২০২০ সালের আগস্ট থেকে বিটকয়েন সঞ্চয় কৌশল শুরু করেছেন এবং তিনি বারবার প্রকাশ্যে প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন যে তিনি কখনও বিটকয়েন বিক্রি করবেন না। ৩১ মে বিক্রি শেষের রাতে, তিনি প্রচলিতভাবে X-এ "অরেঞ্জ ডট গ্রাফ" পোস্ট করেছিলেন, যা বাজারে সাধারণত "পরবর্তী সপ্তাহে একটি নতুন ক্রয় ঘোষণা করা হবে" এর ইঙ্গিত হিসাবে বিবেচিত হয়।

১ জুন ক্রিপ্টো কেনার ঘোষণা আসেনি, বরং ৮-কে ফাইলে ক্রিপ্টো বিক্রয়ের তথ্য পাওয়া যায়। মার্কিন স্টক বাজার খোলার কিছুক্ষণ পরে, সেলেয়ার X-এ পোস্ট করেন, “আমাদের লক্ষ্য $STRC-কে বিশ্বের সর্বশ্রেষ্ঠ ক্রেডিট টুল হিসেবে গড়ে তোলা।” এই টুইটে বিটকয়েন বিক্রয়ের কথা উল্লেখ করা হয়নি, এবং চার বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো নেট কমানোরও কোনো ব্যাখ্যা দেওয়া হয়নি। Strategy-এর অফিসিয়াল অ্যাকাউন্টও বিক্রয়ের জন্য আলাদা করে কোনো ব্যাখ্যা প্রকাশ করেনি; সমগ্র ঘটনাটি শুধুমাত্র SEC ফাইলের মাধ্যমেই প্রকাশিত হয়। এই পদ্ধতিটিকে কিছু বিনিয়োগকারী “হালকা” করার চেষ্টা হিসেবে ব্যাখ্যা করেছেন।

ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকদের মধ্যে এই ক্রিপ্টো বিক্রয়ের সম্পর্কে মতামত অত্যন্ত সামঞ্জস্যপূর্ণ: পরিমাণগতভাবে এটি গুরুত্বহীন। কিন্তু বাজারের প্রকৃত প্রতিক্রিয়া অনেক বেশি উদ্বিগ্ন।

টিডি কোয়েনের ডিরেক্টর অ্যান্ড ম্যানেজিং ডিরেক্টর ল্যান্স ভিটানজা MSTR-এর জন্য "ক্রয়" রেটিং এবং 400 ডলার লক্ষ্যমাত্রা বজায় রাখেন। তিনি স্পষ্টভাবে বলেন যে, "স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েন থেকে বাস্তবিকভাবে বিক্রি করেছে" শিরোনামটি বিভ্রান্তিকর, এবং 32টি বিটকয়েন মাত্র কোম্পানির 843,700টি মোট হোল্ডিংয়ের 0.0038% এর সমান, যা অর্থনৈতিকভাবে অপ্রাসঙ্গিক। ভিটানজা উল্লেখ করেন যে, টিডি কোয়েনের অভ্যন্তরীণ মডেলে ইতিমধ্যেই ক্ষুদ্র কৌশলগত বিক্রয়ের পূর্বানুমান অন্তর্ভুক্ত ছিল, এবং কোনও মূলধারণা পরিবর্তন করা হয়নি।

বেঞ্চমার্কের ডিরেক্টর জেনারেল মার্ক প্যালমার একই ধরনের উপসংহার দিয়েছেন: "আমরা প্রত্যাশা করি না যে স্ট্র্যাটেজি STRC এবং অন্যান্য স্থায়ী প্রাথমিক শেয়ারের লাভাংশ প্রদানের জন্য বিটকয়েন বিক্রি করবে।"

৩২টি পরিমাণ কখনই সমস্যা ছিল না। সমস্যা হল এটি যে নগদ প্রবাহের চাপ প্রকাশ করে।

এই ক্রিপ্টোকারেন্সি বিক্রয়ের মূল বিষয় হল Strategy-এর STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock)। এই অনির্দিষ্টকালীন অগ্রাধিকার শেয়ারটি গত বছরে Strategy-এর প্রধান ফান্ডিং টুল হিসেবে ব্যবহৃত হয়েছিল, যার আকার প্রায় 10.48 বিলিয়ন ডলার, এবং এটি চার মাস ধরে 11.5% বার্ষিক ডিভিডেন্ড হার বজায় রেখেছে। বর্তমান আকার এবং সুদের হারের ভিত্তিতে, মাসিক ডিভিডেন্ড ব্যয় প্রায় 100 মিলিয়ন ডলার, যা কোম্পানির জন্য একটি ধ্রুবক ক্যাশফ্লো দায়িত্ব গঠন করে।

STRC-এর ডিজাইন মেকানিজমটি বিটকয়েন ক্রয় এবং লাভাংশ প্রদানকে সরাসরি সংযুক্ত করে; যখন STRC-এর বাজার মূল্য 100 ডলার পৃষ্ঠমূল্যের উপরে থাকে, তখন কোম্পানিটি ATM টুলের মাধ্যমে নিয়মিতভাবে নতুন ফান্ড সংগ্রহ করতে পারে, যার অংশটি বিটকয়েন ক্রয়ের জন্য ব্যবহৃত হয়; যখন STRC-এর বাজার মূল্য 100 ডলার পৃষ্ঠমূল্যের নিচে নেমে আসে, তখন কোম্পানিটি শেয়ার প্রসারণের মাধ্যমে নতুন ফান্ড সংগ্রহের ক্ষমতা হারায়, এবং লাভাংশ প্রদানের জন্য বিদ্যমান নগদ সঞ্চয়ের উপর নির্ভরশীল হতে হয়।

মে মাসের শেষ সপ্তাহে, STRC 100 ডলারের মূল্যের নিচে নেমে আসছিল। স্ট্র্যাটেজির বর্তমান ইউএসডি নগদ রিজার্ভ প্রায় 9 বিলিয়ন ডলার, মে মাসে 15 বিলিয়ন ডলার মূল্যের রূপান্তরযোগ্য বন্ড ডিসকাউন্টে কিনে নেওয়ার পর নগদ বাফার উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। এই প্রেক্ষাপটে, কোম্পানি মাসের STRC লভ্যাংশ পূরণের জন্য 32টি বিটকয়েন বিক্রি করে, যা গঠনগত নগদপ্রবাহ দায়বদ্ধতার প্রতি প্রতিক্রিয়াস্বরূপ প্রতিকূলভাবে পরিশোধের একটি কাজ।

২০২২ সালের ডিসেম্বরে স্ট্র্যাটেজি ইতিহাসে একমাত্র বার বিক্রয় ঘটেছিল, যখন কোম্পানি ৭০৪ টি বিটকয়েন বিক্রি করে প্রায় ১১.৮ মিলিয়ন মার্কিন ডলার পেয়েছিল, কিন্তু একই সময়ে ২,৩৯৫ টি বিটকয়েন নিট ক্রয় করেছিল, ফলে মোটেই নিট অ্যাকুইজিশন হয়েছিল। তখন অফিসিয়ালি এটিকে "ট্যাক্স-লস হারভেস্টিং" হিসাবে চিহ্নিত করা হয়েছিল, যা অন্যান্য সম্পদের মূলধন লাভকে প্রতিকূলভাবে প্রভাবিত করতে ব্যবহৃত হয়েছিল, যা মূলত হোল্ডিং কমানোর কোনও কাজ ছিল না।

2022 এর সাথে এই ঘটনার মূল পার্থক্য হল যে, এটি Strategy-এর ইতিহাসে প্রথমবারের মতো একটি স্বতন্ত্র 8-K প্রতিবেদনের মাধ্যমে পরিষ্কারভাবে প্রাথমিক অগ্রাধিকার শেয়ারের লাভাংশ পরিশোধের জন্য নেট বিক্রয়ের কথা প্রকাশ করা হয়েছে, যা কর অপ্টিমাইজেশনের জন্য নয়। Saylor নিজে 2022 সালের মে মাসের শুরুতে একটি সাক্ষাৎকারে বলেছিলেন যে, বছরের শেষের দিকে কিছু বিটকয়েন বিক্রি করা “অসম্ভব নয়”, যা পরবর্তীতে বিশ্লেষণ করলে এটি প্রতীকীভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

ওয়েভ ডিজিটাল সম্পদের আন্তর্জাতিক বিনিয়োগ পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট প্রধান রাজীব সাওহনি আগে শারওড নিউজকে বলেছিলেন যে, STRC মডেলের টেকসই হওয়া নির্ভর করে দুটি কারণের উপর—STRC বিনিয়োগকারীদের চাহিদার তীব্রতা এবং Strategy「ঋণ/বিটকয়েন」অনুপাতের স্বাস্থ্যকর অবস্থা। তিনি শিল্পের বিশ্লেষণের উল্লেখ করে বলেছেন যে, কোম্পানির এই অনুপাতটি অস্বস্তিকর সীমায় পৌঁছানোর আগে প্রায় 100 বিলিয়ন থেকে 150 বিলিয়ন ডলারের বাফার স্পেস ছিল, কিন্তু গত দুই মাসে এই স্পেসটি "উল্লেখযোগ্যভাবে খরচ হয়েছে"।

কয়েনডেস্ক বিশ্লেষণে উল্লেখ করেছে যে, বাজারে কিছু লোক এই বিক্রয়কে ২০২২ সালের বিক্রয়ের সাথে তুলনা করছে, যখন স্ট্র্যাটেজির বিক্রয় ঠিক ক্রিপ্টো বিষম বাজারের নিম্নবিন্দুর কাছাকাছি হয়েছিল (তখন বিটকয়েন প্রায় ১৬,৮০০ ডলার), যার পর দীর্ঘমেয়াদি বুল মার্কেট শুরু হয়। এই বিক্রয়টি কি আবার 'নিম্নবিন্দুর কাছাকাছি' পড়বে, তা নির্ভর করবে বিটকয়েনের পরবর্তী গতিপথের উপর। বর্তমানে BTC-এর দাম ২০২৬ সালের শুরুর প্রায় ৯৭,৯৩৯ ডলারের উচ্চতম মূল্যের তুলনায় প্রায় ২৫% কমেছে, এবং ফেব্রুয়ারির ৫৯,৯৩০ ডলারের নিম্নতম মূল্যের চেয়েও এখনও প্রায় ২০% দূরে।