স্ট্র্যাটেজি শেয়ারহোল্ডার মূল্য পরিষ্কার করতে নেট বিটকয়েন প্রতি শেয়ার মেট্রিক চালু করে

Strategy Inc. একটি নতুন উপায় আবিষ্কার করেছে যে প্রতিটি শেয়ারহোল্ডার নীরবে জিজ্ঞাসা করছিল: সমস্ত রূপান্তরযোগ্য ঋণ এবং প্রাধান্য স্টক পরিশোধ হওয়ার পরে, আসলে আমার কতটা বিটকয়েন আছে?

কোম্পানিটি ২৪ জুলাই তার “নেট বিটকয়েন প্রতি শেয়ার” মেট্রিক প্রকাশ করে, যা স্ট্র্যাটেজির মোট বিটকয়েন হোল্ডিং, এগুলির বিরুদ্ধে সমস্ত সিনিয়র দাবি বিয়োগ করে এবং বাকি অংশকে সম্পূর্ণরূপে বিক্ষিপ্ত শেয়ার গণনা দ্বারা ভাগ করে। ফলাফলটিকে স্যাটোশি বা মার্কিন ডলারে প্রকাশ করা যায়, যা সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য কোম্পানির বিটকয়েন খাজনার উপর তাদের অবশিষ্ট দাবিকে একটি একক সংখ্যা হিসাবে উপস্থাপন করে।

স্ট্র্যাটেজির ব্যালেন্স শিটের বিষয়টি হলো: এটি জটিল হয়ে গেছে। কোম্পানিটি 843,775 BTC ধারণ করে, যার মূল্য প্রায় $55.6 বিলিয়ন। কিন্তু মূলধন স্তরে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের আগে দাঁড়িয়ে আছে $22.3 বিলিয়নের সিনিয়র দাবি।

এই 22.3 বিলিয়ন ডলার দুটি বিভাগে বিভক্ত। এর মধ্যে 6.8 বিলিয়ন ডলার অ্যাট-দ্য-মনি রূপান্তরযোগ্য ঋণ, যা স্টকের দাম সঠিক স্তরে পৌঁছায়নি বলে ইক্঵িটিতে রূপান্তরিত হয়নি। তারপর 15.5 বিলিয়ন ডলার প্রাধান্যপূর্ণ শেয়ার, যা সাধারণ শেয়ারধারকদের এক ডলারও পাওয়ার আগেই পরিশোধিত হয়।

সম্পূর্ণ বিটকয়েন মূল্য থেকে সেই দায়গুলো বিয়োগ করলে আপনি পাবেন $36.6 বিলিয়নের নেট রিজার্ভ। ইংরেজিতে: সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের কাছে স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েনের পুরো স্ট্যাশের পরিবর্তে প্রায় দুই-তৃতীয়াংশের দাবি রয়েছে। নেট বিপিএস মেট্রিকটি শুধুমাত্র সেই $36.6 বিলিয়ন পরিমাণকে সমস্ত বহির্মুখী শেয়ারের মধ্যে ভাগ করে দেয়।

জুন ২৯ তারিখে প্রথম উল্লেখ করা হয়েছিল যে, কোম্পানির যা তারা “ডিজিটাল ক্রেডিট” মূলধন কাঠামো বলে ডাকে, সেই দিকে সরে যাওয়ার মানে হলো স্ট্র্যাটেজি তার বিটকয়েন হোল্ডিংকে একটি ক্রমবর্ধমান স্তরবিশিষ্ট মূলধন কাঠামোর জন্য প্রতিজমা হিসেবে ব্যবহার করছে। নেট বিপিএস মেট্রিকটি একটি স্বীকৃতি, যেখানে শেয়ারহোল্ডার মূল্য পরিমাপের পুরনো পদ্ধতি—শুধুমাত্র ধারণকৃত মোট BTC দেখা—আর পর্যাপ্ত নয়।

নতুন মেট্রিকের পাশাপাশি, স্ট্র্যাটেজি এমএনএভ হিসাবে পরিচিত একাধিক-নেট-অ্যাসেট-ভ্যালু গণনার সূত্র পুনর্নির্মাণ করেছে। পুনর্নির্মিত সংস্করণটি স্থায়ীভাবে ইক্঵িটি-জারি দুর্ঘটনা মান 1.0x এ স্থির করেছে।

কোম্পানিটি শুধুমাত্র তখনই নতুন শেয়ার জারি করবে যখন এটি আয়বৃদ্ধিকারী হবে, অর্থাৎ জারির মূল্য প্রতি শেয়ারের সম্পদের মোট মূল্যের চেয়ে বেশি হবে। সেই 1.0x লাইনের উপরে বিক্রি করা যেকোনো স্টক বিদ্যমান ধারকদের জন্য নেট BPS বৃদ্ধি করবে, এটিকে হ্রাস করবে না।

কোম্পানিটি একটি বিটকয়েন ব্রিক-ইভেন বার্ষিক রিটার্ন রেট ৩.২২% প্রকাশ করেছে। এটি হল বার্ষিক হার, যার মাধ্যমে বিটকয়েনের মূল্যবৃদ্ধির মাধ্যমেই স্ট্র্যাটেজির রূপান্তরযোগ্য ঋণ এবং প্রাধান্য লাভের উপর চলমান সুদ পরিশোধ করা যাবে। যদি বিটকয়েনের বার্ষিক রিটার্ন ৩.২২% এর বেশি হয়, তবে কোম্পানিটি কোনো কয়েন বিক্রি বা আরও ইকুইটি জারি করা ছাড়াই তার দায়বদ্ধতা পূরণ করতে পারবে।

নেট বিপিএস মেট্রিকটি এই আলোচনাকে খোলামেলা করে দেয়। এটি আকর্ষণীয় মোট সংখ্যাকে সরিয়ে ফেলে এবং এর পরিবর্তে অর্থনৈতিক বাস্তবতার কাছাকাছি কিছু রাখে: সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের কাছে $55.6 বিলিয়নের পরিবর্তে $36.6 বিলিয়ন বিটকয়েন মূল্যের দাবি রয়েছে।

এমএনএভ গার্ডরেল দীর্ঘমেয়াদী ধারকদের জন্য সম্ভবত সবচেয়ে বেশি প্রভাবশালী পরিবর্তন। 1.0x সম্পদের মোট মূল্যের ঊর্ধ্বে শেয়ার জারি করার প্রতিশ্রুতি দিয়ে, কৌশলটি বিদ্যমান শেয়ারধারকদের জানাচ্ছে যে ভবিষ্যতের ফান্ডিং তাদের প্রতি-শেয়ার বিটকয়েন প্রক্ষেপকে কমাবে না, বরং বাড়াবে।

এই ক্ষেত্রটি পর্যবেক্ষণ করছেন এমন বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েনের দামের পাশাপাশি নেট বিপিএস সংখ্যা ট্র্যাক করা উচিত। যদি এই মেট্রিকটি বিটিসির মূল্যবৃদ্ধির চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পায়, তাহলে বোঝা যায় যে কোম্পানির মূলধন বরাদ্দকরণ শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষে কাজ করছে। যদি বিটকয়েন বৃদ্ধি পাওয়ার সময় এটি স্থির থাকে বা হ্রাস পায়, তাহলে মূলধন কাঠামোর কোনও অংশে লাভগুলি সাধারণ ইকুইটিতে পৌঁছানোর আগেই শোষিত হচ্ছে।