বাজারের অবনতির মধ্যে স্ট্র্যাটেজি এবং বিটমাইন এক নয়া বিলিয়ন ডলারের বেশি ভাসমান ক্ষতি সহ্য করেছে

মূল｜Odaily প্ল্যানেট ডেইলি (@OdailyChina)

লেখক｜Wenser (@wenser 2010)

বাজার এখনও পতনের পথে চলেছে, এবং "DAT কোষ দ্বৈত" স্ট্র্যাটেজি এবং বিটমাইন উভয়েই বড় অপ্রাপ্ত ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে।

আজ সকালে, BTC 62,000 ডলারের নিচে নেমে যায়, এখন প্রায় 63,800 ডলারে ট্রেড হচ্ছে; ETH 1,800 ডলারের নিচে নেমে যায়, এখন প্রায় 1,780 ডলারে ট্রেড হচ্ছে। বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে, Strategy-এর অপ্রকাশিত ক্ষতি প্রায় 100 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; Bitmine-এর অপ্রকাশিত ক্ষতি প্রায় 90 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। একসময়, Michael Saylor এবং Tom Lee “একই দুর্ভাগ্যের সম্মুখীন”, Strategy এবং Bitmine “DAT কোম্পানির সবচেয়ে বেশি ক্ষতির” দুটি শীর্ষস্থানীয় কোম্পানি হয়ে উঠেছে।

কিন্তু নিয়মিত লাভাংশ প্রদান করতে হওয়া Strategy-এর তুলনায় Bitmine-এর আর্থিক চাপ কম এবং STRC প্রাধান্য শেয়ার আকর্ষণের মতো নমনীয়তা বজায় রাখে। জানা গিয়েছে, Bitmine 3 বিলিয়ন ডলার আকর্ষণের জন্য অনন্ত প্রাধান্য শেয়ার বিক্রির পরিকল্পনা করছে, যার বার্ষিক লাভাংশ 9.5%। এইভাবে, Bitmine ETH কেনার পদক্ষেপ এখনও চলছে; অন্যদিকে Strategy-এর মাথার উপরে ড্যামোক্লিসের তলোয়ারটি হল—STRC-এর জন্য পরবর্তী লাভাংশের অর্থ কোথা থেকে আসবে? এই দুটির মধ্যে, কার আর্থিক চাপ বেশি? Odaily星球日报 পাঠকদের জন্য এটি বিশ্লেষণ করবে।

আজ BTC-এর তীব্র পতনের সাথে সম্প্রদায়ের সদস্যরা AI ব্যবহার করে Saylor-এর BTC-এর বিপণনকে মজার করে তুলেছেন: "ষাটের দশকের একজন বৃদ্ধ নিজেই BTC-এর বিপণন করছেন, প্রাচীন BTC-এর দাম মাত্র ৬২,০০০ ডলার।"

বিটমাইন এবং স্ট্র্যাটেজির কথা ফিরে আসি, বর্তমানে বিটমাইনের আর্থিক কাঠামো আরও নিরাপদ; অন্যদিকে, স্ট্র্যাটেজির লিভারেজ চাপ বেশি।

বিটমাইনের ইক্঵িটি অফার গেম: ডিবিট-ফ্রি ফান্ডিং DAT প্লেয়িং

জুন 1 এর পর্যন্ত, বিটমাইনের পাস্টে 5,416,901 টি ETH রয়েছে; যা ETH সরবরাহের প্রায় 4.49% এবং বিটমাইনের চেয়ারম্যান টম লি আগে বারবার উল্লেখ করা “5% সীমা”-এর কাছাকাছি। গতকাল, বিটমাইন আবার BitGo-এর মাধ্যমে 25,000 টি ETH অর্জন করে, যার মূল্য তখন 4800 ডলার ছিল। বর্তমানে, এটির হোল্ডিং 5,441,901 টি ETH-এ পৌঁছেছে।

বাজার পতনের সময় বিটমাইনের কাছে অবিরাম ক্রয়ের পিছনের কারণগুলি বহুমুখী। সবচেয়ে প্রধান কারণ হলো, বিটমাইনের ফান্ডিংয়ের উৎস হলো শেয়ার জারি:

• গত বছর জুনে ETH কোষ গঠনের জন্য DAT কোম্পানি চালু করার সময়, বিটমাইন শুরুর জন্য 2.5 বিলিয়ন ডলার এবং একটি ছোট PIPE ফান্ডিং পেয়েছিল।
• গত জুলাইয়ের পরে, বিটমাইন মূলত এটিএম শেয়ার জারির উপর নির্ভরশীল হয়েছিল এবং এই সংখ্যাটিকে ২০ বিলিয়ন ডলার থেকে ধীরে ধীরে ২৪৫ বিলিয়ন ডলারে বাড়িয়েছে।

পর্যাপ্ত তরল সম্পদ টম লি-কে পর্যাপ্ত আত্মবিশ্বাস দিয়েছে, এবং বিটমাইনের বইয়ের তরল সম্পদও এটির আরও বেশি অংশীদারিত্ব বাড়ানোর সমর্থন করে—বিটমাইন 1 জুন বাইরের ঘোষণায় উল্লেখ করেছে: কোম্পানিটি Beast Industries-এ 180 মিলিয়ন ডলারের স্টেক রাখে; Eightco Holdings-এ 93 মিলিয়ন ডলারের স্টেক রাখে। কোম্পানিটির মোট নগদ 446 মিলিয়ন ডলার।

এছাড়াও, টম লি আগে ঘোষণা করেছিলেন যে বিটমাইনের এথেরিয়াম কোষে প্রতিদিন 100 মিলিয়ন ডলারের স্টেকিং আয় হয়। এটি বোঝায় যে বিটমাইন তাদের MAVAN staking নেটওয়ার্কের মাধ্যমে প্রায় 87% (প্রায় 4.71 মিলিয়ন ETH) ETH হোল্ডিং স্টেক করেছে, যা বার্ষিক 2.73%-3% (প্রায় 2.5-3 বিলিয়ন ডলার) আয়ের প্রত্যাশা করা হচ্ছে, যা তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ প্রদান করতে পারে।

বিটমাইনের আর্থিক অবস্থা ভালো; এবং সর্বশেষ বার্ষিক লাভাংশ 9.5% সহ অগ্রাধিকার শেয়ার ফাইন্যান্সিংয়ে 3 বিলিয়ন ডলার আসবে, যা তাদের আর্থিক চাপ আরও কমাবে। এই কোম্পানির জন্য সবচেয়ে বড় ঝুঁকি হল শেয়ার ডিলুশন (নতুন শেয়ার জারি) এবং বইয়ের অপ্রকাশিত ক্ষতির কারণে শেয়ারের দাম আরও পড়ে যাওয়া, যদি mNVA 1-এর নিচেই থাকে, তবে শেয়ার বিক্রির তীব্রতা বাড়তে পারে।

স্ট্র্যাটেজির ডেবিট লিভারেজ গেম: কনভার্টিবল বন্ড এবং প্রাধান্য শেয়ার ডিভিডেন্ড চাপ

বিটমাইনের “বিনিয়োগকারীদের টাকা দিয়ে ETH কেনা”-এর তুলনায়, স্ট্র্যাটেজির BTC কেনার জন্য আর্থিক চাপ বেশি, কারণ এটি মূলত “BTC বাড়ানোর জন্য ঋণ নেওয়া”।

Strategy অফিসিয়াল ওয়েবসাইটের তথ্য অনুযায়ী, বর্তমানে Strategy প্রায় 67 বিলিয়ন ডলারের রূপান্তরযোগ্য ঋণ ধারী, এছাড়াও প্রায় 99 বিলিয়ন ডলারের STRC প্রাধান্য শেয়ার এবং বিভিন্ন মূল্যের STRD, STRK, STRD ধারণ করে, যার জন্য প্রতি বছর বিপুল ডিভিডেন্ড এবং সুদ পরিশোধ করতে হয়। 5 মাসের শেষে, 15 বিলিয়ন ডলারের রূপান্তরযোগ্য ঋণ পুনঃক্রয়ের পর, Strategy-এর নগদ রিজার্ভ 871 মিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা তাদের 17 বিলিয়ন ডলারের বার্ষিক প্রাধান্য ডিভিডেন্ড দায়বদ্ধতা মাত্র 6 মাসের জন্যই কভার করতে পারে।

এছাড়াও, স্ট্র্যাটেজি আগে থেকেই “STRC ডিভিডেন্ড পেমেন্টকে মাসিক 1 বার থেকে বাড়িয়ে 2 বার করা” প্রস্তাবনার ভোটগ্রহণ শুরু করেছিল, যা ২৮ এপ্রিল শুরু হয়ে ৮ জুনের মিটিং ডেতে শেষ হবে। যদি প্রস্তাবনাটি অনুমোদিত হয়, তবে নতুন কালানুসারে প্রথম শেয়ারহোল্ডার রেজিস্ট্রেশন ডে ৩০ জুন এবং প্রথম ডিভিডেন্ড পেমেন্ট ডে ১৫ জুলাই। যারা ভোট দিতে যোগ্য (MSTR এবং STRC দুটি ধরনের শেয়ারহোল্ডার), তাদের ১৭ এপ্রিলের আগেই শেয়ার ধারণ করতে হবে।

এছাড়াও, উল্লেখ্য যে STRC-এর অনুমোদিত প্রকাশের সর্বোচ্চ সীমা প্রায় 283 বিলিয়ন ডলার। বিটকয়েনের দীর্ঘস্থায়ী পতন এবং বাজারের আত্মবিশ্বাসের হ্রাসের প্রভাবে, আজ সকালে STRC 95 ডলারের নিচে নেমে যায় এবং বর্তমানে 94.65 ডলারে রিপোর্ট করা হয়েছে, যা 100 ডলার লক্ষ্যমাত্রা থেকে 5% বেশি "অ্যানকর" হয়েছে।

বিটমাইনের তুলনায়, স্ট্র্যাটেজি এখন BTC-এর দীর্ঘস্থায়ী পতনের প্রভাবে প্রাধান্যপ্রাপ্ত শেয়ার ফান্ডিং এবং ডিভিডেন্ড পেমেন্টের মধ্যে বিশাল ফারাকের সম্মুখীন হচ্ছে, এবং স্টেকিং আয় সহ ইথারিয়ামের বিপরীতে, BTC-এর জন্য আরও তরলতা অর্জনের জন্য কোনো বিকল্প স্টেকিং ইকোসিস্টেম নেই।

অতএব, গত মাসে Strategy দ্বারা 32 BTC বিক্রয়ের পর থেকে, বাজার “শুধু কিনুন, বিক্রি করবেন না” এই ডায়মন্ড হ্যান্ড Strategy-এর পরিচয়ের প্রতি সন্দেহ করছে। BTC-এর ধারাবাহিক পতনের সময়, Strategy-এর জন্য একটি সিরিজ তরলতা সংকটের সম্ভাবনা রয়েছে, যা ঋণ, লাভাংশ পরিশোধের অক্ষমতায় পরিণত হবে এবং আবার BTC বিক্রি করে বাজারকে চাপ দেবে। মূলত, Strategy “BTC-এর দাম কোনও নির্দিষ্ট মূল্যের নিচে নামবে না” এই ধারণার উপর উচ্চ-লিভারেজের ঋণ-ভিত্তিক গেম খেলছে।

অতএব, বর্তমানে স্ট্র্যাটেজির 0.83 এমএনএভ মান বিবেচনা করে, বাজার এর শেয়ার মূল্যের ভবিষ্যৎ প্রকৃতি নিয়ে উচ্চ সন্দেহ পোষণ করছে। গতকাল, এর বাজার মূল্যায়ন যুক্তরাষ্ট্রের কোম্পানির মধ্যে 200টির বাইরে চলে গিয়েছিল। বর্তমানে, Strategy (MSTR) শেয়ারের মূল্য 126 ডলার, 24 ঘন্টার পতন 7%; বাজার মূল্যায়ন 446 বিলিয়ন ডলার।

অবশ্যই, DAT কোষের নেতৃস্থানীয় কোম্পানি হিসাবে, বিটমাইনের চেয়ারম্যান টম লি স্ট্র্যাটেজির প্রতি খুবই আত্মবিশ্বাসী, আগে তিনি বলেছিলেন: “স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন এবং ইটিএফ প্রবাহ হল ভিত্তি গঠনের প্রতিনিধিত্বকারী আচরণ, ঝুঁকির সংকেত নয়।” এবং সম্প্রতি “Proof of Talk 2026” প্যারিসের লুভর মিটিং-এ, টম লি আরও বড় দাবি করেছেন: “কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং টোকেনাইজেশনের মাধ্যমে আর্থিক অবকাঠামোর বড় পরিবর্তনের সাথে, ETH চূড়ান্তভাবে 250,000 ডলার পৌঁছতে পারে।” তবে “বিটমাইনের ETH হোল্ডিং 5% পৌঁছানোর পরের আচরণ”-এর কথা উল্লেখ করে, তিনি ETH-এর ক্রয়ের প্রতি সতর্কতা প্রকাশ করেছেন। (বিস্তারিত: “টম লির বিশ্বাস: ক্রিপ্টো বসন্ত এসেছে, ETH 250,000 ডলারে উঠবে”)

বর্তমানে, বিটমাইন এবং স্ট্র্যাটেজির বাজার অবস্থা অত্যন্ত সদৃশ, তবে বিতমাইনের আর্থিক অবস্থা কিছুটা ভালো; স্ট্র্যাটেজির ক্ষেত্রে, “আরও বেশি BTC বিক্রি করে ক্যাশ ফ্লো পেতে ডিভিডেন্ড পরিশোধ করা” এবং “BTC-এর নিয়মিত পতনের মধ্যে ঋণ নিয়ে আরও বেশি কিনতে থাকা বা কিছুই করা না” —এই দুটির মধ্যে বাছাই করতে হবে।