স্টক-পেয়ার্ড মিম কয়েনের শর্ট স্কিউজ মিথ: কেন এটি ব্যর্থ হওয়ার কথা

লেখক: ডেভিড ক্রিস্টোফার

সাওইর্সে, ফোরসাইট নিউজ

দুঃখিত বলি যে, স্টক পেয়ার Meme ক্রিপ্টোর প্রতি বাজারের বিশাল আশা চূড়ান্তভাবে বাস্তবায়িত হতে পারেনি।

সম্ভবত কিছু পাঠক পটভূমি সম্পর্কে অবগত নন, আমি বাজারে প্রচলিত একটি বর্ণনার কথা বলছি: চেইন-উপরের শেয়ার সরবরাহে শর্ট স্বামী ঘটেছে, এই প্রভাবটি বাস্তব শেয়ার বাজারে প্রেরিত হতে পারে। কিন্তু দুঃখজনকভাবে, মূল কার্যপ্রণালীটি ডিজাইনের মাধ্যমেই এটি করতে অক্ষম।

যদি আপনি গত সপ্তাহান্তে বাজারের পরিস্থিতি দেখেননি, তাহলে সম্ভবত আপনি সেই অবিশ্বাস্য মূল্যের বিকৃতি মিস করেছেন। তরলতা পুল মূলত একটি প্রবেশ-প্রস্থান ট্রেডিং মেকানিজম। যখন ব্যবহারকারীরা BONER এর মতো TEQ-এর সাথে বাঁধা Meme কর্মচিহ্নগুলি কেনে, তখন বড় পরিমাণে অর্থ জমা হয়, যা প্রতিটি স্টক টোকেনের সরবরাহকে একচেটিয়া করে ফেলে। সরবরাহ অত্যন্ত সংকুচিত হয়, যা সরাসরি টোকেনের মূল্যকে হিংস্রভাবে বাড়িয়ে তোলে।

AMC-এর স্টক টোকেন একসময় 166.86 ডলার পর্যন্ত উঠেছিল, কিন্তু তার বাস্তব স্টক গত শুক্রবার শেষ হয়েছিল মাত্র 2.59 ডলারে। HIMS-এর পরিস্থিতি এতটাই চরম নয়, তবে তা অবিশ্বাস্য: চেইন-উপরের টোকেন সর্বোচ্চ 132.64 ডলার পর্যন্ত গিয়েছিল, যখন বাস্তব শেয়ারের মূল্য শুক্রবারে শেষ হয়েছিল 28.84 ডলারে, এবং সোমবার প্রাচীন বাজার খোলার পরই মূল্য যুক্তিসঙ্গতভাবে ফিরে আসে। উভয়ের চেইন-উপরের মূল্য যথাক্রমে বাস্তব শেয়ারের প্রায় 64 গুণ এবং 4.6 গুণ।

গত কয়েক দিন ধরে, এই "মনোপলিস্টিক টোকেন সরবরাহ" ঘটনাটি বাজারের কল্পনাকে জ্বালিয়ে দিয়েছে, বিশেষ করে এটি গভীরভাবে শর্ট করা শেয়ারগুলিতে কী ধরনের প্রভাব ফেলবে তা নিয়ে মনোযোগ দেওয়া হচ্ছে। একটি উত্তেজিত Meme টোকেন ধারকদল কি টোকেনের দামকে অত্যন্ত উচ্চতায় নিয়ে যেতে পারে, চেইনের উপর লকড টোকেন-বাজির মাধ্যমে শুধুমাত্র চেইনের উপর শর্ট স্কুইজ সম্পন্ন করেই নয়, বরং বাস্তব স্টক মার্কেটেও এই বিক্রয়-বাধা প্রভাবটি ছড়িয়ে দিতে পারে?

দুঃখিত, উত্তরটি নেতিবাচক।

BONER রবিনহুডের চেইনে HIMS টোকেন সঞ্চয় করেছে, শুক্রবার-শনিবার চেইনের টোকেনের দাম বাস্তব শেয়ারের দামের 4.5 গুণ পর্যন্ত বেড়েছে, একটি শর্ট স্কুইজ তৈরির চেষ্টা করছে, চিত্রটিতে উভয়ের দামের পথের মধ্যে বড় বিভাজন দেখানো হয়েছে।

প্রথম মূল সমস্যা হল আকারের পার্থক্য। বেশিরভাগ TEQ টোকেনের সরবরাহ, সংশ্লিষ্ট বাস্তব শেয়ারের আকারের তুলনায় অত্যন্ত ক্ষুদ্র। BONER-এর ক্ষেত্রে, এটি HIMS শেয়ার টোকেনের 53% ধারণ করে, যা অত্যন্ত অসাধারণ মনে হলেও, এটি HIMS-এর বাস্তব মোট শেয়ারের প্রায় 0.014% মাত্র।

টোকেনের আকার আরও বাড়ানোর সময়ও একটি আরও মারাত্মক সমস্যা রয়েছে: স্টক টোকেন নিয়ন্ত্রণ করা মানে বাস্তব স্টক নিয়ন্ত্রণ করা নয়।

রবিনহুড দ্বারা জারি করা স্টক টোকেনগুলি হল ট্রাস্টেড অ্যাকাউন্টের প্রকৃত শেয়ার দ্বারা 1:1 সমর্থিত। ব্যবহারকারীরা শুধুমাত্র শেয়ারের মূল্যের প্রভাব পায়, শেয়ারটি নিজেই অধিকার করে না। তাই যখন BONER বড় পরিমাণে HIMS স্টক টোকেনকে তরলতা পুলে জমা করে, তখন শুধুমাত্র চেইনের উপরে স্টক টোকেনের অভাব তৈরি হয়, বাস্তবে HIMS শেয়ারগুলির অভাব হয় না।

যখন টোকেনটি দুর্লভ হয়ে যায় এবং চেইনের উপর HIMS এর দাম বাস্তব শেয়ারের দামের চেয়ে অনেক বেশি হয়ে যায়, তখন Robinhood-এর অনুমোদিত অংশীদাররা নতুন শেয়ার টোকেন মিন্ট করতে পারেন, যার মাধ্যমে তারা দামের পার্থক্য থেকে লাভ করতে পারেন। নতুন টোকেন মিন্ট করতে প্রকৃত শেয়ার কিনতে হয়, তাই এই অতিরিক্ত মিন্টিং প্রকৃত শেয়ারের জন্য কিছুটা চাহিদা সৃষ্টি করে। তবে, ইতিমধ্যে থাকা টোকেনগুলি জমা রাখা, স্বয়ংক্রিয়ভাবে HIMS-এর সমপরিমাণ প্রকৃত শেয়ার কিনতে বাধ্য করে না। এটির প্রধান ফলাফলটি হলো, প্ল্যাটফর্মটির আরও বেশি শেয়ার টোকেন মিন্ট করতে উৎসাহিত করা, যা টোকেনের সরবরাহকে বাড়ায়, এবং চেইনের উপর টোকেনের দামকে বাস্তব শেয়ারের দামের কাছাকাছি ফিরিয়ে আনে।

গত সপ্তাহান্তে বাজারের প্রবণতা এটি প্রমাণ করেছে: HIMS টোকেন চেইনে 100 ডলার ছাড়িয়ে যেতে পারে, কিন্তু বাস্তব HIMS শেয়ারের দাম এখনও 29 ডলারের কাছাকাছি ঘুরছে। প্রাচীন বাজার খোলার পর, প্রায় 4000টি নতুন HIMS টোকেন বাজারে প্রবেশ করে, যা চেইনের ভিতরে ও বাইরের বিশাল দামের পার্থক্যকে দ্রুত মুছে ফেলে।

অবশ্যই, প্রতিষ্ঠিত শর্ট স্কুইজ চিরকালের জন্য অসম্ভব নয়। শর্ত হল আমাদের বাস্তব শেয়ারের সাথে আরও শক্তিশালীভাবে বাঁধা TEQ অবকাঠামো প্রয়োজন।

সর্বাধিক প্রাসঙ্গিক সমাধানটি বর্তমানে সোলানা চেইনে উপস্থিত।

গত বছর, গ্যালাক্সি সুপারস্টেটের সাথে মিলে GLXY-কে ব্লকচেইনে স্থানান্তর করে। দুটির মধ্যে পার্থক্যটি খুব স্পষ্ট: রবিনহুড ব্যবহারকারীদের প্রতিটি শেয়ারের দাম অনুসরণ করে এমন টোকেন দেয়; অন্যদিকে, গ্যালাক্সির মডেলে, টোকেনটিই শেয়ার।

পূর্বের গ্যালাক্সি শেয়ারহোল্ডাররা তাদের GLXY কে চেইন-ভিত্তিক সংস্করণ GLXY-এ রূপান্তর করতে পারেন। এই চেইন-ভিত্তিক টোকেনগুলি হল প্রকৃত Galaxy A ক্লাস সাধারণ শেয়ার, যাদের প্রতিটি আইনগত অধিকার, আর্থিক লাভ এবং ভোটাধিকার প্রচলিত GLXY-এর সাথে সম্পূর্ণ একই। টোকেনের হস্তান্তর হওয়ার সাথে সাথে, গ্যালাক্সির অফিসিয়াল শেয়ারহোল্ডার লিস্টও আপডেট হবে।

এটি অনলাইন এবং অফলাইন বাজারের মধ্যে সম্পর্ককে সরাসরি করে তোলে, অনলাইন GLXY স্থানান্তর করা শুধুমাত্র শেয়ারের একটি প্রতিলিপি প্রমাণ তৈরি করার পরিবর্তে শেয়ারের নিজেই স্থানান্তর করার সমান।

তবে গ্যালাক্সির এই সমাধান এখনও সম্পূর্ণরূপে পরিপক্ক হয়নি। বর্তমান পর্যায়ে, এর চেইন-অন শেয়ারগুলি কেবলমাত্র অনুমোদিত ওয়ালেটের মধ্যে ট্রান্সফারের জন্য অনুমোদিত, গ্যালাক্সি এখনও অনুমতিহীন অটোমেটেড মার্কেট মেকার (AMM) ট্রেডিং খোলেনি।

অনলাইনে বিক্রয় চাপ প্রয়োগের শর্তগুলি বিশ্লেষণ করে বলা হচ্ছে যে বর্তমানে Robinhood-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলিতে টোকেনাইজড স্টকগুলি কেবলমাত্র মূল্য হিসাবের জন্য ঋণপত্র (IOU), বাস্তব শেয়ার নয়, এবং এগুলি প্রকৃত বিক্রয় চাপ প্রয়োগের অনুমতি দেয় না।

তাহলে, এই সবকিছু কি শুধুমাত্র স্পেকুলেটরদের দ্বারা ক্যাপিটালের জন্য একটি নতুন হ্যাক?

আমি এমন মনে করি না।

শর্ট স্কুইজ প্রভাব হল শুধু জনসাধারণের প্রথমে জনপ্রিয় এবং সবচেয়ে উত্তেজনাপূর্ণ বর্ণনা। যদিও বিক্রয় বাধা অসম্ভব হয়, শেয়ার এবং টোকেনের বন্ধন এখনও একটি সম্পূর্ণ নতুন বাজার যুক্তি তৈরি করে।

এরিক কন্নার একটি প্রচলিত দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেন: এই ধরনের মেম কর্মচী প্রতিটি প্রতিষ্ঠানের জন্য ডিসেন্ট্রালাইজড মার্কেটিং টুল হিসেবে কাজ করতে পারে। টোকেন ধারকরা স্বয়ংক্রিয়ভাবে ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট, পণ্যের আপডেট, শর্ট পজিশন, শিল্পের সংবাদ এবং স্টকের সাথে সম্পর্কিত সবকিছুর সাথে তাদের অবস্থা ট্র্যাক করবে, এবং অসংখ্য মেম এবং কনটেন্ট তৈরি করবে।

কিন্তু এই প্যাটার্নের স্পষ্ট সীমাবদ্ধতা রয়েছে। BONER টোকেনের নাম হয়তো Hims-এর পণ্যের টোনের সাথে খুব ভালোভাবে মানায়, কিন্তু একটি মেইনস্ট্রিম বাজারের বিশ্বস্ততা অর্জনকারী মেডিকেল পাবলিক কোম্পানির জন্য 'BONER' নামের একটি টোকেনকে প্রকাশ্যে গ্রহণ করা কঠিন।

প্রতিটি শেয়ারের ভবিষ্যতে একটি মেম করেন্সি সম্প্রদায় জন্মাবে বলে মনে করা হয়, এই সম্প্রদায়গুলি প্রকাশিত কোম্পানিগুলিকে প্রচারের সুবিধা দিতে পারে এবং HIMS-এর চেইনের টোকেনের বৃদ্ধির সম্পর্কিত পডকাস্ট শেয়ার করুন।

কিন্তু বাস্তবে মধ্যবর্তী অবস্থা বিদ্যমান। আজকাল উৎকৃষ্ট কোম্পানিগুলি গেরিলা মার্কেটিং বুঝতে পারে, টোকেন সম্প্রদায়গুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রচার চ্যানেল গঠন করে, কোম্পানিগুলিকে এটি স্বীকার করার প্রয়োজন হয় না, আরও কম এটির উপর নিয়ন্ত্রণ রাখার প্রয়োজন হয়।

দ্বিতীয়টি, আরও আকর্ষণীয় বিকাশের দিক: TEQ কে একটি সম্পূর্ণ নতুন আর্থিক এবং গেমিফাইড বেসিক কম্পোনেন্ট হিসাবে তৈরি করা।

নেটনেট ক্যাপিটাল একটি "RW-Play" ধারণা প্রস্তাব করেছে, যার মূল বিষয় হল টোকেনাইজড শেয়ারকে গেম, ডিফি পণ্যের ভিতরে প্রোগ্রামযোগ্য মডিউল হিসাবে ব্যবহার করা। COINflip বিজয়ীদের পুরস্কার হিসাবে টোকেনাইজড Coinbase শেয়ার দেয়; SpaceX Invaders পুরস্কার হিসাবে টোকেনাইজড SpaceX শেয়ার প্রদান করে; MSFT Flight Simulator টোকেনাইজড মাইক্রোসফট শেয়ার পুরস্কার হিসাবে দেয়।

টোকেনাইজড স্টক এখন শুধু কিনে রাখার সীমার মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়, এগুলোকে ট্রেডিং পেয়ার, মার্জিন, পুরস্কার, তরলতার উৎস হিসেবেও ব্যবহার করা যায় এবং বিভিন্ন নতুন অ্যাপ্লিকেশনে এম্বেড করা যায়।

বর্তমান বাজারে, বেশিরভাগই নতুন সম্পদ নিয়ে ২০২০ সালের DeFi-এর পুরনো পদ্ধতি পুনরাবৃত্তি করছে। কিন্তু আরও ভাবার বিষয় হলো, যখন TEQ নিজস্ব মূল উপাদানগুলি বিকশিত করবে, তখন বাজারটি কীভাবে বিকশিত হবে।

রবিনহুডের চেইনে উচ্ছ্বল কে ক্যান্ডল বাদ দিয়ে, স্টক এবং টোকেনের সংমিশ্রণ হল সাম্প্রতিক চেইন ক্ষেত্রের অত্যন্ত মৌলিক একটি উদ্ভাবন। বর্তমানে রবিনহুড স্টক টোকেনগুলি এই চেইনকে এই খাতের প্রধান কেন্দ্রে পরিণত করেছে, কিন্তু এই অবস্থান সবসময় কোনো প্রতিদ্বন্দ্বীর সম্মুখীন না হবে এমন নয়।

গ্যালাক্সি প্রমাণ করেছে যে সোলানা বাস্তব শেয়ারের সাথে গভীরভাবে বন্ধনযুক্ত TEQ বহন করতে পারে, এবং বেস চেইন ভবিষ্যতে সম্ভবত নিজস্ব অনুরূপ সমাধান চালু করবে। এই প্রতিযোগিতার মূল বিষয় হল কে বেশি শেয়ারকে ব্লকচেইনে আনছে, তা নয়; বরং কে ব্লকচেইনের সম্পদ এবং বাস্তব শেয়ারের মধ্যে বেশি মূল্যবান সেতু তৈরি করছে। চূড়ান্তভাবে, কে টোকেনাইজড শেয়ারের জন্য আরও আকর্ষণীয় অ্যাপ্লিকেশনের সুযোগ খুঁজে পাবে।

একটি সম্পূর্ণ নতুন বর্ণনা তৈরি হওয়ার প্রক্রিয়াকে প্রত্যক্ষ করা খুবই আকর্ষণীয়। এখানে অবশ্যই লাভের জন্য স্পেকুলেশনের সুযোগ রয়েছে, কিন্তু এর চেয়েও গুরুত্বপূর্ণ হলো ভবিষ্যতে অত্যন্ত অপরিচিত অর্থনৈতিক মেকানিজমের সৃষ্টি হবে।

রবিনহুডের সহ-প্রতিষ্ঠাতা বলেছেন যে, রবিনহুড চেইন হল উচ্চ মানের RWA বাস্তব সম্পদ চেইন, যা মিম কয়েন ভিত্তিক স্পেকুলেটিভ প্লে এর জন্যও উপযুক্ত।