স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান এবং সংশোধিত আয়: কেন কোম্পানিগুলি এটিকে বাদ দেয়

একটি কোম্পানি GAAP হিসাবরক্ষণের অধীনে একটি লাভ প্রতিবেদন করতে পারে এবং “সংশোধিত” আয়ের ক্ষেত্রে অনেক বড় একটি সংখ্যা।

একটি সাধারণ কারণ হল স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান, বা SBC।

কোম্পানিগুলি প্রায়শই সমস্ত প্রতিদান নগদে প্রদানের পরিবর্তে কর্মচারীদের সীমিত স্টক ইউনিট, বিকল্প বা অন্যান্য ইক্঵িটি প্রদান করে। মার্কিন হিসাববিদ্যা নিয়মের অধীনে, সেই স্টক প্রতিদানটি এখনও প্রাসঙ্গিক মূল্যে ব্যয় হিসাবে স্বীকৃত হয়।

কিন্তু অনেক কোম্পানি তখন নন-গাপ লাভ রিপোর্ট করার সময় এই ব্যয়টি আবার যোগ করে।

এর অর্থ এই নয় যে স্টকটি বিনামূল্যে ছিল।

একটি সফটওয়্যার কোম্পানি রিপোর্ট করে:

• আয়: $1 বিলিয়ন
• অন্যান্য পরিচালনা ব্যয়: $700 মিলিয়ন
• স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান: $100 মিলিয়ন

জিএএপি-এর অধীনে, পরিচালনা লাভ প্রায় 200 মিলিয়ন ডলার হবে।

যদি পরিচালনা $100 মিলিয়ন SBC ব্যয়কে বাদ দেয়, তবে সমন্বিত পরিচালনা লাভ হয় $300 মিলিয়ন।

কেন সংশোধন করা হচ্ছে?

মূল যুক্তি হল নগদ প্রবাহ।

কর্মচারীদের শেয়ার জারি করা সাধারণত হিসাববিদ্যাগত ব্যয় রেকর্ড করার সময় কোম্পানিকে $100 মিলিয়ন নগদ ট্রান্সফার করার প্রয়োজন হয় না। তাই পরিচালনা দল যুক্তি দিতে পারে যে SBC বাদ দেওয়া বিনিয়োগকারীদের মূল নগদ-উৎপাদনকারী ব্যবসার পরিষ্কার দৃশ্য দেয়।

কোম্পানিগুলি প্রায়শই সমন্বিত EBITDA এবং সমন্বিত EPS গণনা করার সময় সদৃশ যুক্তি ব্যবহার করে।

SEC কোম্পানিগুলিকে অ-GAAP পরিমাপ প্রতিবেদন করার অনুমতি দেয়, তবে তুলনামূলক GAAP পরিসংখ্যানের সাথে স্পষ্ট পুনর্গঠনের প্রয়োজনীয়তা রাখে এবং ব্যবসা পরিচালনার জন্য প্রয়োজনীয় পুনরাবৃত্তি খরচগুলি সরিয়ে ফেলা হলে সমায়োজনগুলি ভুলবিভ্রান্তিকর হয়ে উঠতে পারে বলে সতর্ক করে।

এখানে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক থাকতে হবে।

শেয়ার পাওয়া কর্মচারীদের এখনও কিছু মূল্যবান জিনিসের জন্য প্রতিদান দেওয়া হচ্ছে।

যদি সেই পুরস্কারগুলি অতিরিক্ত শেয়ার তৈরি করে, তবে বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের শেয়ার ডাইলুশনের অভিজ্ঞতা হতে পারে।

ধরুন একটি কোম্পানি বার্ষিক $1 বিলিয়ন আয় করে এবং এর 100 মিলিয়ন শেয়ার বাকি রয়েছে।

এর প্রতি শেয়ার আয় $10।

যদি কর্মচারী স্টক পুরস্কারগুলি শেষ পর্যন্ত শেয়ার সংখ্যা ১১০ মিলিয়নে বাড়িয়ে দেয় এবং লাভ অপরিবর্তিত থাকে, তবে EPS প্রায় $9.09-এ নেমে আসে।

কোম্পানিগুলি শেয়ারের বিক্ষয় প্রতিহত করতে শেয়ার পুনঃক্রয় করতে পারে, কিন্তু সেই ক্রয়গুলি নগদ ব্যয় করে।

অ্যালফাবেট একটি উপযোগী বাস্তব জীবনের উদাহরণ প্রদান করে। ২০২৫ সালে কোম্পানিটি $২৭.১ বিলিয়ন স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান রেকর্ড করেছে, যার মধ্যে $২৪.১ বিলিয়ন স্টকে সমাধানের প্রত্যাশিত পুরস্কারগুলির সাথে সংযুক্ত।

সাম্প্রতিক ক্রয় বন্ধটি দেখিয়েছে যে বিনিয়োগকারীরা SBC এবং পুনর্ক্রয়কে কেন একসাথে দেখেন: যখন কম শেয়ার ক্রয় করা হয়, তখন কর্মচারী ইকুইটি পুরস্কারগুলি শেয়ার গণনার উপর বেশি প্রভাব ফেলতে পারে।

কোনো সংখ্যাকেই স্বয়ংক্রিয়ভাবে বাতিল করা উচিত নয়।

GAAP আয় জিজ্ঞাসা:

প্রয়োজনীয় হিসাব ব্যয়গুলি চিহ্নিত করার পরে, কোম্পানিটি কতটা লাভজনক ছিল?

সামঞ্জস্যপূর্ণ আয় সাধারণত উত্তর দিতে চেষ্টা করে:

নির্দিষ্ট ব্যয়গুলি বাদ দিলে ভিত্তিগত অপারেশনটি কতটা লাভজনক ছিল?

সমস্যাটি তখন আসে যখন স্টক প্রতিদান বড় এবং দীর্ঘস্থায়ী হয়।

টেকনোলজি কোম্পানিগুলিতে এসবিসি প্রায়শই পুনরাবৃত্ত হয়। প্রতি ত্রৈমাসিকে এটি সরিয়ে ফেললে সমন্বিত মার্জিনগুলি শেয়ারহোল্ডারদের প্রকৃতপক্ষে অনুভব করা অর্থনৈতিক পরিস্থিতির চেয়ে অনেক ভালো দেখায়।

এসইসি স্পষ্টভাবে সতর্ক করেছে যে পুনরাবৃত্ত পরিচালনা ব্যয় বাদ দেওয়া নন-জিএএপি পরিমাপগুলিকে ভুলবিভ্রান্তিকর করে তুলতে পারে।

এজন্যই বিনিয়োগকারীদের শুধুমাত্র একটির পরিবর্তে সমায়োজিত আয় এবং GAAP ফলাফলের তুলনা করা উচিত।

একটি কোম্পানি তাই একইসাথে কর্মচারীদের জন্য বড় পরিমাণে স্টক জারি করে শক্তিশালী ফ্রি ক্যাশ ফ্লো উৎপাদন করতে পারে।

এই দুটি তথ্য পরস্পর বিরোধী নয়।

সাধারণত তিনটি সংখ্যা সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ:

আয়ের শতকরা হিসাবে স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান। বাড়তে থাকা শতকরা হার বোঝায় যে ইক্঵িটি প্রতিদান ব্যবসার অর্থনৈতিক অংশের বড় একটি অংশ খেয়ে ফেলছে।

প্রতি শেয়ারের পরিমাণ। যদি এটি বাড়তে থাকে, তবে শক্তিশালী সমায়োজিত আয়ের পরেও শেয়ারধারকদের বিক্ষিপ্ত করা হচ্ছে।

ক্রয় বনাম স্টক জারি। একটি কোম্পানি বিলিয়ন ডলারের পুনঃক্রয়ের ঘোষণা করতে পারে, যেখানে সেই ব্যয়ের অধিকাংশই কর্মচারী প্রতিদানকে প্রতিস্থাপন করে।

এই কারণে একটি বড় ক্রয় পুনরায় ক্রয় সর্বদা একটি বড় মূলধন ফেরতের সমান নয়। উদাহরণস্বরূপ, স্যামসাং সাম্প্রতিক সময়ে একটি বড় কর্মচারী ক্রয় পুনরায় ক্রয় অনুমোদন করেছে, যা দেখায় যে পুনরায় ক্রয়গুলি বিভিন্ন উদ্দেশ্য পরিষেবা করতে পারে।

সরলতম নিয়মটি হল এটি:

স্টক-ভিত্তিক প্রতিদান আজকে নগদ নাও হতে পারে, কিন্তু এটি আর্থিকভাবে বিনামূল্যে নয়।

সামঞ্জস্যপূর্ণ আয় ব্যবহারিক হতে পারে, বিশেষ করে পরিচালনামূলক প্রবণতা তুলনা করার জন্য। কিন্তু যদি SBC বাদ দেওয়া হয়, তবে বিনিয়োগকারীদের এখনও পরীক্ষা করা উচিত যে কতগুলি নতুন শেয়ার তৈরি হচ্ছে এবং কোম্পানিটি তাদের প্রতিক্রিয়ায় কতটা নগদ ব্যয় করছে।

\