BlockBeats সংবাদ, 25 আগস্ট, প্রতিষ্ঠাতা বিনিয়োগকারী স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলার মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয়ের দিকে ইশারা করেছেন। বিশ্ব সময় অনুযায়ী 25 আগস্ট, তিনি দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের মন্তব্য প্রবন্ধে আলোচনা করেন যে, মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয়ের সম্প্রতি দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ড রিপো পরিসর বাড়ানো দেখতে পাওয়া যায়, যা তরলতা ব্যবস্থাপনা বলে মনে হলেও, বাস্তবে এটি মার্কিন আর্থিক ঝুঁকির জন্য বন্ড বাজারের মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতা দুর্বল করবে।
এই ঘটনার প্রেক্ষাপট হল যে, সম্প্রতি মার্কিন ডিবেন্টের দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হার উচ্চ পর্যায়ে অবস্থান করছে, এবং 30 বছরের মার্কিন ডিবেন্টের আয়ের হার আগে 19 বছরের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছিল। অন্যদিকে, মার্কিন কোষাগার 19 আগস্ট ঘোষণা করেছে যে, 10 থেকে 30 বছরের দীর্ঘমেয়াদী ডিবেন্টের রিপো অপারেশনের পরিমাণ প্রতিবার 20 বিলিয়ন ডলার থেকে কমপক্ষে 40 বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হবে, যা 9 সেপ্টেম্বর থেকে 4 নভেম্বর পর্যন্ত প্রযোজ্য। অফিসিয়ালভাবে এটি দীর্ঘমেয়াদী ডিবেন্ট বাজারের তরলতা সমর্থনের জন্য, কিন্তু Druckenmiller-এর মতে, তখন বাজারে নিলামের ব্যর্থতা, ট্রেডিংয়ের অস্থিরতা বা বাধ্যতামূলক লিভারেজ হ্রাসের মতো অস্বাভাবিকতা ছিল না, তাই কোষাগারের এই সময়ে রিপোকে বাড়ানোকে বাজার 30-বছরের আয়ের হারকে压制 (কমানো)র চেষ্টা হিসাবেই বুঝতে পারে।
তার মতে, রিটার্নের উপরের দিকে যাওয়াই বন্ড বাজারের মাধ্যমে মার্কিন বাজেটের অবস্থার প্রতি সতর্কবার্তা। বর্তমানে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি এখনও লক্ষ্যের চেয়ে বেশি, বেকারত্বের হার পূর্ণ চাকরির কাছাকাছি, ফেডারেল ঘাটতি GDP-এর প্রায় 6% এবং সরকারি ঋণের আকার 40 ট্রিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে পৌঁছেছে, যখন পরিষ্কার সুদের ব্যয়ও দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে। এই পরিস্থিতিতে, দীর্ঘমেয়াদী রিটার্নের বৃদ্ধি আশ্চর্যজনক নয়, যা বিনিয়োগকারীদের বাজেট ঘাটতি, ঋণের বৃদ্ধি এবং মুদ্রাস্ফীতির টিকে থাকা ঝুঁকির জন্য বেশি প্রতিদানের দাবি প্রকাশ করছে।
ড্রাকেনমিলার সত্যিই উদ্বিগ্ন যে, যদি অর্থমন্ত্রণালয় দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের আয়ের উপর নিয়মিত হস্তক্ষেপ করে, তাহলে ওয়াশিংটনের উপর বাজেট নিয়ন্ত্রণের চাপ কমে যাবে। যদি বিনিয়োগ খরচ কমিয়ে দেওয়া হয়, তাহলে ঘাটতি কমানো, সুবিধা ব্যয় নিয়ন্ত্রণ করা এবং ঋণের পথ সমন্বয় করার জন্য জরুরি প্রয়োজনীয়তা কমে যাবে। আরও এগিয়ে, যদি অর্থমন্ত্রণালয় দীর্ঘমেয়াদী বন্ড কিনে, কিন্তু সংক্ষিপ্তমেয়াদী ট্রেজারি বিল জারি করে এটির জন্য অর্থায়ন করে, তাহলে বাজার এটিকে অর্থমন্ত্রণালয়ের 'ছোট পরিমাণের পরিমাণগত সহজীকরণ' হিসাবে দেখতে পারে।
এটি আর্থিক বাজারের জন্য একটি বিমূর্ত বিতর্ক নয়। সাম্প্রতিক সময়ে মার্কিন স্টক বাজার, বিশেষ করে এআই এবং উচ্চ-মূল্যায়ন প্রযুক্তি শেয়ারগুলি দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল। সুদের হার বৃদ্ধি ডিসকাউন্টিং হারকে বাড়িয়ে দেয়, যা বৃদ্ধিশীল শেয়ারের মূল্যায়নকে কমিয়ে দেয়; যদি সুদের হার নীতিগত টুলগুলির দ্বারা অস্থায়ীভাবে নিচে চাপা দেওয়া হয়, তবে এটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে আরও অস্থিতিশীল প্রত্যাশা চালিয়ে যেতে উৎসাহিত করতে পারে। Druckenmiller-এর সতর্কবাণীটি হল, যদি বাজারটি বিশ্বাস করে যে কর্তৃপক্ষ কোনও নির্দিষ্ট সুদের হারকে বজায় রাখছে, তবে ট্রেডাররা নীতির সীমা পরীক্ষা করতে পুনরাবৃত্তি করবে, এবংবন্ড বাজারের波动শীলতা最終可能更大。
তার দাবি খুব সরাসরি: বন্ড বাজারকে সরকারি ঋণের খরচ নির্ধারণের জন্য নিজেকে ছেড়ে দিন, এবং মূল ঘাটতি কমানো, সুবিধা ব্যবস্থা পদক্ষেপে সংস্কার করা, এবং ঋণ ব্যবস্থাপনায় আরও দায়িত্বশীল হওয়াসহ আর্থিক সমস্যাগুলির সাথে সরাসরি মোকাবিলা করুন। তরলতা টুলগুলি সময় কামাতে পারে, কিন্তু আর্থিক সংশোধনের বিকল্প হতে পারে না। বর্তমান বাজারের জন্য, মার্কিন ডিওবির আয়ের হার এখন ম্যাক্রো-পরিবর্তনশীল থেকে ঝুঁকি-সম্পদের মূল্যায়নের প্রধান সীমাবদ্ধতা হয়ে উঠেছে, এবং অর্থমন্ত্রণালয় দীর্ঘমেয়াদী সুদেরহারকে কীভাবে পরিচালনা করবে, তা আমেরিকান স্টক, সোনা, ডলার এবং ক্রিপ্টো-সম্পদের ট্রেডিং দিশার উপর প্রভাব ফেলতে থাকবে।
মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে, স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলার মার্কিন বর্তমান অর্থমন্ত্রীর জন্য একজন 'মেন্টর' পর্যায়ের ব্যক্তি। ১৯৯১ সালে বেসেন্ট লন্ডনের সোরস ফান্ড ম্যানেজমেন্ট অফিসে যোগদান করেন, যখন ড্রুকেনমিলার সোরস ফান্ডের প্রধান ট্রেডার/পরিচালনা কর্মচারী ছিলেন। পরবর্তীতে উভয়েই ১৯৯২ সালে ব্রিটিশ পাউন্ডের বিরুদ্ধে শর্ট পজিশন নেওয়ার প্রসিদ্ধ লেনদেনে অংশগ্রহণ করেন। বেসেন্ট নিজেও বলেছেন, ড্রুকেনমিলারই তাকে সোরস ফান্ডে যোগদানের জন্য আমন্ত্রণ জানিয়েছিলেন, স্ট্যানই তার "প্রকৃত ব্যবসায়িক মেন্টর"।
একটি অন্য মনোযোগ দেওয়ার বিষয় হলো, স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলারের ডুকেসন পরিবারের অফিস সর্বশেষ 13F-এ প্রকাশ করেছে যে এটি HYPE কোষীয় শেয়ার Hyperliquid Strategies Inc. (PURR) এর শেয়ার কিনেছে, 2,941,500 শেয়ার ধারণ করে, যার বাজার মূল্য প্রায় 23.15 মিলিয়ন ডলার।