原文标题：স্টেবলকয়েন সরবরাহ কেন কমেছিল
লেখক: হ্যানাহ কার্টিস, ক্রিস্টাল ফোরসাইট পণ্য প্রধান
@lufeieth
নিম্নলিখিত পূর্ণাঙ্গ অনুবাদ প্রতিবেদনের শরীর, চিত্রের বর্ণনা, ডেটা টেবিল, প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন, উৎস বিবৃতি এবং দায়বদ্ধতা বিবৃতি।
স্থিতিশীল মুদ্রার সরবরাহ হ্রাসের পিছনে কী কাজ করছে
মে মাসে স্থিতিশীল মুদ্রা বাজার 3200 বিলিয়ন ডলারের রেকর্ড তৈরি করেছিল। 14 জুলাই পর্যন্ত, বাজারের আকার কমে 3065 বিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে, 90 দিনে 115 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে, যা 3.6% হ্রাস এবং গত তিন বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো ত্রৈমাসিক সংকুচিতকরণ।
এই পতনটি বাস্তব, কিন্তু অত্যন্ত কেন্দ্রীয়। প্রায় সমস্ত সরবরাহ সংকুচনের জন্য কেবলমাত্র কয়েকটি স্থিতিশীল মুদ্রা দায়ী, এবং প্রতিটি স্থিতিশীল মুদ্রার পতনের কারণ ভিন্ন। নিচে বর্ণনা করা হলো কোন স্থিতিশীল মুদ্রাগুলির পরিবর্তন ঘটেছে এবং এর পেছনের কারণগুলি।
মূল উপসংহার
প্রকৃত এবং কেন্দ্রীয় সরবরাহ সংকুচিত হয়েছে। স্থিতিশীল মুদ্রার শুদ্ধ সরবরাহ 11.5 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে। এই অর্থগুলি ফেরত নেওয়া হয়েছে, শুধুমাত্র বিভিন্ন ওয়ালেট বা নেটওয়ার্কের মধ্যে স্থানান্তরিত হয়নি। কয়েকটি স্থিতিশীল মুদ্রা প্রায় সমস্ত হ্রাসের জন্য দায়ী।
বিভিন্ন স্থিতিশীল মুদ্রার পরিমাণ হ্রাসের কারণ ভিন্ন ভিন্ন। USDe এবং USDS-এর সরবরাহ হ্রাস পেয়েছে রিটার্ন হ্রাসের কারণে। USDC-এর সরবরাহ হ্রাস পেয়েছে DeFi প্রতিজমা চাহিদার শীতলতার কারণে। USDT-এর পরিমাণ প্রায় অপরিবর্তিত রয়েছে, এর পরিবর্তনগুলি মূলত কৌশলগত বিকল্পের ফলে, রিটার্নের সাথে কম সম্পর্কিত।
বিভিন্ন স্থিতিশীল মুদ্রা তাদের নীচের ফান্ডিং পাইপলাইনের মাধ্যমে পরস্পরের সাথে সংযুক্ত। কেবলমাত্র USDe-এর রিডিমপশন এবং রিডিমশনের ফলে Ethena-এর রিজার্ভে USDC প্রায় 20 বিলিয়ন ডলার কমে গেছে।
সোনার সমর্থিত টোকেনের পতন সম্পূর্ণ ভিন্ন কারণে ঘটেছে। সোনার স্পট মূল্যের সংশোধনের ফলে PAXG এবং XAUt-এর মোট বাজার মূল্য প্রায় 9 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে। এটি স্থিতিশীল টোকেন বাজারের নিজস্ব পরিবর্তনের সাথে সম্পর্কিত নয়।
কিছু বৃদ্ধি সাবসিডি কেনার উপর নির্ভর করে, প্রাকৃতিক চাহিদার উপর নয়। সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়া USDG আয় শেয়ারিং পুরস্কার প্রোগ্রামের মাধ্যমে বিস্তৃত হয়েছে। যতক্ষণ পর্যন্ত প্রলোভন বন্ধ না হয়, এই সরবরাহের অংশও বাইরে চলে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
এক, রেকর্ড ভাঙার পর, সরবরাহে প্রকৃত হ্রাস দেখা গেছে
2026 সালের বেশিরভাগ সময় ধরে স্থিতিশীল মুদ্রার যোগান বৃদ্ধি পাচ্ছে। মে মাসের মধ্যভাগে, স্থিতিশীল মুদ্রার মোট আকার 3204 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
জুলাই 14 পর্যন্ত 90 দিনের মধ্যে স্থিতিশীল মুদ্রার যোগান 3180 বিলিয়ন ডলার থেকে কমে 3065 বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা 115 বিলিয়ন ডলার বা 3.6% হ্রাস। বর্তমান আকার 5 মাসের শীর্ষ থেকে প্রায় 140 বিলিয়ন ডলার কম।
2023 শেষের পর থেকে এটিই প্রথমবারের মতো কোয়ার্টারলি সরবরাহ সংকুচিত হয়েছে। শুধুমাত্র জুন মাসের ডলারে হ্রাসই 2022 সালের টেরা পতনের পর থেকে সবচেয়ে বড় মাসিক হ্রাস।
স্টেবিলকয়েন রিডিম করা হলে তা ধ্বংস করে দেওয়া হয়, তাই এই হ্রাসটি চেইনের উপর থেকে ব্যাংক ডলারে ফান্ডের প্রকৃত প্রবাহকে নির্দেশ করে, যা স্টেবিলকয়েনের ডিপ্লাইন্ট নয়।
এই পতনটি অত্যন্ত অসম হওয়ায় এটিকে আরও বিশ্লেষণ করা উচিত। বাজারকে নির্দিষ্ট ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিভক্ত করলে দেখা যায় যে সরবরাহ সংকুচনটি খুব সংক্ষিপ্ত একটি তালিকায় সীমাবদ্ধ, এবং প্রতিটি স্থিতিশীল কারেন্সির জন্য পৃথক পতনের কারণ রয়েছে।
চার্ট ব্যাখ্যা: স্থিতিশীল মুদ্রার বাজার পরিমাণ মে মাসের রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছিল, তারপর 90 দিনে 11.5 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে। ডেটা 2026 সালের সমস্ত ট্র্যাক করা সম্পদের জন্য স্থিতিশীল মুদ্রার মোট বাজার ক্যাপ কভার করে।
ডেটা উৎস: DefiLlama।
দ্বিতীয়, বিভিন্ন স্থিতিশীল মুদ্রা বিভিন্ন কার্য পালন করে
যদিও এই স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি পৃষ্ঠে সবগুলিই "এক ডলার চেইনের উপর", তাদের প্রকৃত ব্যবহারে বড় পার্থক্য রয়েছে।
ক্রিস্টালের "ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট" বিশ্লেষণ এই পার্থক্যগুলি শনাক্ত করতে পারে:
USDC এবং USDS প্রধানত প্রতিজামী স্থিতিশীল মুদ্রা। উভয়ের ক্ষেত্রে যথাক্রমে 58% এবং 80% ট্রেডিং ভলিউম ঋণ বাজারের ফান্ড ইনফ্লো এবং আউটফ্লো এর সাথে সম্পর্কিত।
USDe প্রধানত আয়-ভিত্তিক স্থিতিশীল মুদ্রা, যার প্রায় 40% কার্যকলাপ আয় প্রোটোকলে ঘটে।
USDT-এর প্রধান ব্যবহার হল পেমেন্ট এবং ট্রেডিং। এর মধ্যে প্রায় অর্ধেক সাধারণ ট্রান্সফার, প্রায় এক চতুর্থাংশ এক্সচেঞ্জ ফান্ড ফ্লো, এবং গ্যারান্টি হিসাবে ব্যবহারের অনুপাত কম।
একটি স্থিতিশীল মুদ্রা প্রধানত কোন পরিস্থিতিতে বিদ্যমান থাকে, তা নির্ধারণ করে যে কোন কারণগুলি এর যোগানের পরিবর্তনকে প্রভাবিত করবে। এটি ব্যাখ্যা করে যে কেন একই ত্রৈমাসিকের মধ্যে বিভিন্ন স্থিতিশীল মুদ্রার উপর সম্পূর্ণ ভিন্ন প্রভাব পড়েছে।
চার্ট ব্যাখ্যা: একই মূল্যের এক ডলার চেইনে ভিন্ন ভিন্ন কাজ পালন করে। চার্টটি গত 7 দিনের প্রতিটি স্টেবলকয়েনের মোট ট্রান্সফার পরিমাণকে কার্যক্রমের ধরন অনুযায়ী বিভক্ত করে শতাংশে দেখায়।
ডেটা সোর্স: ক্রিস্টাল ইন্টেলিজেন্স ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট ডেটা।
তিন, কোন স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি পরিবর্তিত হয়েছে
প্রায় সমস্ত সরবরাহ সংকুচনে পাঁচটি স্থিতিশীল মুদ্রা অবদান রেখেছে:
USDC-এ 5.8 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে
USDe-এ 20 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে
USDS 20 বিলিয়ন ডলার কমেছে
USDT-এ 14 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে
PYUSD-এ 12 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে
অন্য দুটি সোনার সমর্থিত টোকেনও কমেছে, যার কারণগুলি পরবর্তীতে আলাদাভাবে ব্যাখ্যা করা হবে।
এর মধ্যে, কিছু স্থিতিশীল মুদ্রা বৃদ্ধি পায়:
USDG-এ 8.29 বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে
USD1-এ 3.38 বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে
ডিএআই-এ 251 মিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি পেয়েছে
RLUSD-এ 67 মিলিয়ন ডলার যোগ হয়েছে
এই বৃদ্ধিশীল স্থিতিশীল মুদ্রাগুলির যোগ করা সরবরাহ মাত্র হ্রাসশীল স্থিতিশীল মুদ্রাগুলির হ্রাসের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ।
নিচের টেবিলটিতে পূর্ণাঙ্গ ডেটা তালিকাভুক্ত করা হয়েছে, যার মধ্যে গ্রাফে উপস্থিত কিন্তু উপরের পাঠ্যে আলাদাভাবে উল্লেখ করা হয়নি এমন দুটি গোল্ড-সাপোর্টেড টোকেনও অন্তর্ভুক্ত।
চার্ট ব্যাখ্যা: সরবরাহ হ্রাস অত্যন্ত কেন্দ্রীয়। চার্টটি প্রতিটি ক্রিপ্টোকারেন্সির 90 দিনের সরবরাহ পরিবর্তন দেখায়, যার একক হল দশ বিলিয়ন ডলার। USDS ডেটা DefiLlama থেকে, অন্যান্য ডেটা Crystal চেইন-অন-ডেটা থেকে।
চতুর্থ, গোল্ড সাপোর্টেড টোকেন সম্পূর্ণ ভিন্ন মার্কেটের অংশ
PAXG এবং XAUt সোনার স্পট মূল্যের সাথে অনুসরণ করে, যার পরিবর্তন ডলারের চাহিদা নয়, বরং সোনার চাহিদা প্রতিফলিত করে।
সোনার স্পট মূল্য ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে প্রতি আউন্সে ৫,৫৯০ ডলারের ইতিহাসের উচ্চতম মূল্যের তুলনায় প্রায় এক-চতুর্থাংশ কমেছে। মূল্য হ্রাসের পিছনে ডলারের শক্তিশালী হওয়া এবং ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা কমে যাওয়ার প্রভাব রয়েছে।
অতএব, PAXG এবং XAUt-এর পতন বেশি প্রতিফলিত করে সোনার বাজারের পরিবর্তন, স্থিতিশীল মুদ্রার গ্রহণের ব্যাখ্যা করতে সীমিত। এই প্রতিবেদনে ডলার-সংযুক্ত স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি বিশ্লেষণ করার সময় উভয়কে আলাদাভাবে বিবেচনা করা উচিত।
পাঁচ, USDC: পৃষ্ঠের নিচে লুকিয়ে থাকা পতন
USDC-এর অবদানের সরবরাহ সংকুচিত হওয়ার পরিমাণ খুব বড়।
USDC-এর ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট ব্যাখ্যা করে যে কেন এটি DeFi শীতলীকরণের প্রতি এতটাই সংবেদনশীল। USDC-এর মাত্র প্রায় দশমাংশ ট্রেডিং ভলিউম পেমেন্ট, সাধারণ ট্রান্সফার এবং সেটেলমেন্টের মতো প্রাকৃতিক ব্যবহারের পরিসর থেকে আসে।
এর সাথে সাথে：
- USDC ট্রেডিং ভলিউমের 58% মার্জিন লিকুইডেশনের সাথে সম্পর্কিত
- ডিএক্স তরলতার সাথে প্রায় এক-পঞ্চমাংশ সম্পর্কিত
USDC হল DeFi ব্যবস্থার পরিচালনা মূলধন। তাই, DeFi কার্যকলাপ শীতল হলে, USDC সরবরাহও সংকুচিত হয়।
USDC-এর মোট ট্রান্সফার গত সপ্তাহের তুলনায় 46.5% কমেছে।
হোল্ডার ডেটা অনুসারে, এই পতনটি বেশ কম মনে হচ্ছে। প্রথম ৫০০ বড় ঠিকানায় USDC হোল্ডিং কেবল 15 বিলিয়ন ডলার কমেছে, যেখানে USDC-এর মোট সরবরাহ 58 বিলিয়ন ডলার কমেছে।
কিন্তু এই ডেটাটি একটি একক কারণ দ্বারা স্পষ্টভাবে বিকৃত হয়েছে: হাইপারলিকুইডের নতুন USDC কোষে 49 বিলিয়ন ডলার প্রবাহিত হয়েছে।
কয়নবেস দ্বারা বাস্তবায়িত এই ঠিকানাটি, USDC হাইপারলিকুইডের নেটিভ স্টেবলকয়েন হওয়ার সময়, সার্কেল দ্বারা জুনে প্রায় 40 বিলিয়ন ডলারের একটি রেকর্ড ট্রান্সফার গ্রহণ করেছিল।
এই পরিবর্তনটি USDC-এর অবস্থান স্থানান্তরের অংশ, যা নতুন প্রয়োজনীয়তা হিসাবে বিবেচনা করা যাবে না।
এই মাইগ্রেশন সম্পন্ন হওয়ার পর, USDC-এর অবনতির প্রবণতা স্পষ্ট হয়ে উঠবে:
- এক্সচেঞ্জে USDC ব্যালেন্স 71 বিলিয়ন ডলার কমেছে
- USDe আবর্তন এবং পুনরুদ্ধারের সাথে সাথে Ethena রিজার্ভে USDC 2 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পায়
- ছোট হোল্ডারদের ব্যালেন্স আরও 43 বিলিয়ন ডলার কমেছে
একটি বড় ফান্ড সংগ্রহ ব্যাপক রিডিমপশন ট্রেন্ডকে ঢাকল।
USDC হোল্ডার পরিবর্তন চার্ট
চার্টটি 90 দিনের মধ্যে বিভিন্ন হোল্ডার শ্রেণীর জন্য USDC সরবরাহের পরিবর্তনের অবদান দেখায়:
চার্ট ব্যাখ্যা: পতনটি লুকানো হয়েছে, কিন্তু অদৃশ্য হয়নি। এই চার্টটি 90 দিনের মধ্যে USDC-এর ধারকদের বণ্টন বিশ্লেষণ করে, যা 10 বিলিয়ন ডলার পরিমাণে হ্রাস পেয়েছে।
ডেটা উৎস: Crystal Intelligence।
ছয়, অন্যান্য স্থিতিশীল মুদ্রার সংক্ষিপ্ত বিশ্লেষণ
USDe: 20 বিলিয়ন ডলার হ্রাস, 34% পতন
USDe-এর আয় বৃদ্ধি থমকে গেছে।
সম্পূর্ণ বসন্তকালে, স্থায়ী ফিউচার্স ফান্ডিং রেট ঋণাত্মক থেকে শূন্যের কাছাকাছি যায়, sUSDe রিটার্ন মধ্যম একক সংখ্যার পরিসরে নেমে আসে। প্রায় 1.5 বিলিয়ন ডলার পরিমাণের অর্থ sUSDe স্টেকিং পণ্য থেকে বেরিয়ে যায়।
এটি আরও ব্যাপক ফান্ড মিগ্রেশনের একটি অংশ। ফান্ডগুলি ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ আয় পণ্যগুলি থেকে BUIDL এবং USDY এর মতো টোকেনাইজড মার্কিন ডিবেন্ট পণ্যগুলির দিকে সরানো হচ্ছে।
USDS: 20 বিলিয়ন ডলার হ্রাস, 23% পতন
স্কাই 6.5% থেকে প্রায় 3.6% পর্যন্ত সঞ্চয় হার কমিয়ে দিয়েছে, যার ফলে sUSDS-এ কোয়েস্ট করা অর্থ মুক্ত হয়েছে।
USDS এবং DAI একই স্কাই রিজার্ভ বেসিস ব্যবহার করে, তাই এগুলিকে একসাথে পর্যবেক্ষণ করা উচিত।
দুটি স্থিতিশীল মুদ্রার মোট যোগান 132 বিলিয়ন ডলার থেকে হ্রাস পেয়ে 115 বিলিয়ন ডলারে চলে আসে। এই পরিবর্তনের কিছু অংশ শুধুমাত্র সঞ্চয়কারীদের আয় ফাইন্যান্সিং পণ্য থেকে বেরিয়ে সাধারণ DAI-এ ফিরে আসার কারণে।
USDT: 14 বিলিয়ন ডলার হ্রাস, 0.7% কমেছে
USDT-এর মোট পরিবর্তন খুব কম, এবং এর পরিবর্তন মূলত কৌশলগত বাছাইয়ের কারণে ঘটে, যা রিটার্নের সাথে দুর্বলভাবে সম্পর্কিত।
টেদার এখনও USDT-কে MiCA এবং GENIUS Act ফ্রেমওয়ার্কের বাইরে রাখার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, যা USDT-কে এই নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থাগুলির সাথে খাপ খাইয়ে নেওয়ার পরিবর্তে। নিয়ন্ত্রিত প্রয়োজনীয়তা এখন USAT-এর মতো স্বতন্ত্র পণ্যগুলির দিকে প্রবাহিত হবে।
এই ছোট পরিমাণের ফাঁক প্রধানত ইউরোপীয় ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলিকে USDT অপসারণের নির্দেশ দেওয়ার কারণে ঘটেছে।
অতএব, USDT-এর সরবরাহ সক্রিয়ভাবে সীমাবদ্ধ করা হয়, যা পরিচালনার কষ্টের কারণে হ্রাস পাওয়ার অর্থ নয়।
PYUSD: 12 বিলিয়ন ডলার হ্রাস, 31% কমেছে
PYUSD-এর DeFi ঋণ বাজারে ফান্ডিং বেস, ইনসেন্টিভ পরিবর্তনের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, এবং এই ফান্ডগুলি বেরিয়ে যাওয়ার জন্য পর্যাপ্ত কারণ রয়েছে।
ফেব্রুয়ারিতে, OCC দ্বারা প্রস্তাবিত একটি প্রস্তাব প্রকাশক-সংশ্লিষ্ট আয় পরিকল্পনার সঙ্গতির অনিশ্চয়তা সৃষ্টি করে। একই সময়ে, পেপাল ৪র্থ মাসের শেষের দিকে PYUSD-কে পেমেন্ট-প্রাধান্যযুক্ত ব্যবসায়িক ইউনিট হিসাবে পুনর্গঠন করে।
USDG: 8.29 বিলিয়ন ডলার বৃদ্ধি, 40% বৃদ্ধি
USDG হল সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত স্থিতিশীল মুদ্রা, তবে এর বৃদ্ধি মূলত ফান্ডিং সাবসিডির উপর নির্ভরশীল।
গ্লোবাল ডলার নেটওয়ার্কের আয় শেয়ারিং মডেল, রবিনহুডের নতুন চেইনের একটি প্রায় 7% ঋণ প্রোগ্রামকে ফান্ডিং প্রদান করেছে এবং সোলানা ঋণ পুলে প্রাথমিক তরলতা যোগ করেছে। বৃদ্ধি পাওয়া USDG সরবরাহের বেশিরভাগই এই স্কেনারিওগুলিতে প্রবেশ করেছে।
এই ধরনের বৃদ্ধি কতক্ষণ চলবে, তা নির্ভর করছে প্রেরণামূলক পরিকল্পনা কতক্ষণ চলবে।
USD1, RLUSD এবং DAI নতুন চ্যানেলের মাধ্যমে বৃদ্ধি পাচ্ছে
অন্যান্য বৃদ্ধিশীল স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি মূলত বিতরণ চ্যানেল এবং অবকাঠামোর বিস্তারের উপর নির্ভর করে।
USD1 এখন Tempo পেমেন্ট নেটওয়ার্কে নেটিভভাবে লাইভ।
RLUSD-এ একটি নতুন সংস্থাগত প্রগতি হয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে XRP Ledger-এ জেপি মরগ্যান এবং মাস্টারকার্ডের সাথে একটি ব্যাংক-প্রতি-ব্যাংক টোকেনাইজড ট্রেজারি বন্ড সেটেলমেন্ট।
DAI এর সাথে স্কাই সিস্টেমের ভিতরে USDS এর একটি মিরর সম্পর্ক রয়েছে।
সপ্তম: সমন্বিত সিদ্ধান্ত
এই ত্রৈমাসিকের সমস্ত স্থিতিশীল মুদ্রার পরিবর্তনকে ব্যাখ্যা করতে একটি একক উপসংহার পর্যাপ্ত নয়, যা এই প্রতিবেদনের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উপসংহার।
পরবর্তী ত্রৈমাসিক প্রবণতা নির্ধারণের সময়, দুটি প্যাটার্ন মনোযোগ দেওয়ার মতো।
প্রথমত, সরবরাহের বেশিরভাগ হ্রাস মার্কেট বিশ্বাসের অনুপস্থিতির পরিবর্তে Ethena এবং Sky দ্বারা রিটার্ন হ্রাসের কারণে হয়েছে।
এই কার্যপ্রণালীটি বিপরীত দিকেও কাজ করতে পারে। যদি চেইন-উপরের রিটার্ন বাড়ে বা সুদের হার কমে, তবে একই স্থিতিশীল মুদ্রার সরবরাহ আগের বেরিয়ে যাওয়ার গতিতেই আবার প্রবেশ করতে পারে।
দ্বিতীয়ত, USDC-এর DeFi জামানত চক্রের প্রতি উচ্চ প্রভাব রয়েছে। এর অর্থ হল যে, USDC ভবিষ্যতে শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রা শিল্পের সামগ্রিক মনোভাবের পরিবর্তে বেশি প্রভাবিত হবে DeFi বাজারের মনোভাবের উত্থান-পতনের দ্বারা।
পরবর্তীতে মনোযোগ দিন:
- কি ইথেনার ফান্ডিং রেট ট্রেডিংকে আবার ধনাত্মক আয়ে রূপান্তরিত করা যায়?
- স্কাই কি সঞ্চয় হার পুনরায় সমন্বয় করবে এবং বাড়াবে?
- OCC কিভাবে প্রকাশক-সংশ্লিষ্ট আয় পরিকল্পনার প্রতি নিয়ন্ত্রণমূলক অবস্থান পরিষ্কার করবে, এটি PYUSD-এর জন্য বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ
স্টেবিলকয়েনের মোট সরবরাহের চেয়ে রিটার্ন ফিঙ্গারপ্রিন্ট এবং মার্জিন ফিঙ্গারপ্রিন্ট এই শিরোনামের সংখ্যাগুলি বেশি গুরুত্বপূর্ণ। বাজারে পরিবর্তনের সময়, প্রথম সংকেতগুলি এই সূচকগুলিতে প্রকাশ পাবে।
৮. প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
এই পতনটি কি কোনো স্টেবলকয়েনের অ্যানকর বিচ্ছিন্নতার ইঙ্গিত দেয়?
না।
এই প্রতিবেদনে আলোচিত স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি সাধারণ রিডিমপশন প্রক্রিয়ার মাধ্যমে ধ্বংস করা হয়েছে, কোনও ডিপ্লাইমেন্ট ঘটেনি।
সরবরাহ কমে যাওয়ার অর্থ হল চেইনের বাইরে থেকে ব্যাংক ডলারে ফান্ড ফিরে আসা। ডিসপিগমেন্ট চেক করতে স্টেবলকয়েনের সরবরাহ নয়, বরং এর দাম পর্যবেক্ষণ করা উচিত। এই রিপোর্টে উল্লিখিত স্টেবলকয়েনগুলির কোনোটিই ডিসপিগমেন্ট দেখায়নি।
কেন সোনার সমর্থিত স্থিতিশীল মুদ্রা এবং ডলার স্থিতিশীল মুদ্রা একসাথে কমে যায়
উভয়ের পতনের কারণ ভিন্ন।
PAXG এবং XAUt সোনার স্পট মূল্যের সাথে অনুসরণ করে, ডলারে রিডিমপশনের চাহিদার সাথে নয়। তাদের সরবরাহের পরিমাণ সোনার বাজারের সামগ্রিক সংশোধনের সাথে হ্রাস পায়, যা স্থিতিশীল মুদ্রা বাজারের বিশেষ কারণগুলির সাথে সীমিতভাবে সম্পর্কিত।
“ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট” কী?
"ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট" হল ক্রিস্টাল ফোরসাইট দ্বারা প্রতিটি ট্রান্সফারের প্রকৃত উদ্দেশ্যের শ্রেণীবিভাগ।
বিভাগগুলি হল:
- লিক মার্কেটে প্রতিজ্ঞাবদ্ধ সম্পত্তির প্রবাহ
- ডিএক্স তরলতা
- আয় পণ্য জমা
- এক্সচেঞ্জ ফান্ড ফ্লো
- সাধারণ পেমেন্ট
এই সূচকটি শুধুমাত্র এর ট্রান্সফার আকার দেখায় না, বরং একটি স্থিতিশীল মুদ্রাকে কোন পরিস্থিতিতে ব্যবহার করা হচ্ছে তা প্রকাশ করে।
এই সরবরাহ সংকুচনকে কি উল্টানো যাবে?
কিছু সংকোচন বিপরীত হতে পারে।
অনেক পড়ে যাওয়ার কারণ হল আয় পরিকল্পনার কমানো, যেটা চাহিদার স্থায়ীভাবে অন্তর্হিত হওয়া নয়।
যদি ইথেনার ফান্ডিং রেট ট্রেডিং পুনরায় ইতিবাচক হয়, অথবা স্কাই সেভিংস রেট বাড়ায়, তবে স্টেবলকয়েনের কিছু সরবরাহ ফিরে আসতে পারে।
কেন USDS এবং DAI একসাথে আলোচনা করা দরকার
USDS এবং DAI একই স্কাই রিজার্ভ বেসিস ব্যবহার করে।
যখন সঞ্চয়কারীরা প্লেডজেড sUSDS থেকে বেরিয়ে সাধারণ DAI-এ স্থানান্তরিত হয়, তখন ডেটায় একটি স্থিতিশীল মুদ্রার হ্রাস এবং অন্যটির বৃদ্ধি একসাথে দেখা যায়।
একটি স্থিতিশীল মুদ্রাকে পৃথকভাবে দেখলে দুটির মধ্যে অন্তর্নিহিত ফান্ড স্থানান্তর উপেক্ষা করা হয়।
নবম, উৎস এবং টীকা
স্টেবিলকয়েন সরবরাহ এবং ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট ডেটা ২০২৬ সালের ১৪ জুলাই পর্যন্ত Crystal Intelligence-এর চেইন-অন ডেটা থেকে এবং DefiLlama ডেটার সাথে ক্রস-ভেরিফিকেশন করে পাওয়া গেছে।
প্রতিটি ক্রিপ্টোকারেন্সির ডেটার মধ্যে পার্থক্য প্রায় 1% এর মধ্যে রাখা হবে।
সোনার দামের প্রেক্ষাপট প্রকাশ্য বাজার রিপোর্ট থেকে আসে, যা 2026 সালের জানুয়ারিতে রেকর্ড উচ্চতা এবং তারপরের দামের সংশোধনকে অন্তর্ভুক্ত করে।
অফ-চেইন উৎসগুলি প্রকাশিত প্রতিবেদনগুলি থেকে আসে, যার মধ্যে রয়েছে:
- CoinDesk
- Cointelegraph
- ক্রিপ্টো.নিউজ
- 2026 সালের 12 জুন সার্কেল কর্তৃক প্রায় 40 বিলিয়ন ডলারের রেকর্ড ট্রান্সফার সম্পন্ন হয়
- স্টেবলকয়েন প্রকাশক এবং প্রোটোকলের ঘোষণা
USDT, MiCA, GENIUS Act এবং USAT সম্পর্কে বিশ্লেষণটি প্রকাশিত প্রতিবেদন এবং Tether-এর প্রকাশিত তথ্যের ভিত্তিতে করা হয়েছে।
দশম, দায়িত্ব হ্রাস ঘোষণা
এই বিশ্লেষণটি শুধুমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয়েছে, এটি আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ হিসাবে বিবেচিত হবে না।
অনলাইন সরবরাহ এবং ট্রান্সফার ফিঙ্গারপ্রিন্ট ডেটা হল দিকনির্দেশক ডেটা, যা ২০২৬ সালের ১৪ জুলাই পর্যন্ত পাওয়া যাওয়া তথ্যকে প্রতিফলিত করে।
এন্টিটি এবং ফাংশনগুলির শ্রেণিবিভাগ, প্রতিটি স্থিতিশীল মুদ্রার সর্বাধিক ধারক ঠিকানার ব্যালেন্স এবং ট্রান্সফার কার্যকলাপের ভিত্তিতে উপসংহারে পৌঁছানো হয়েছে। সংশ্লিষ্ট শ্রেণিবিভাগগুলি সরবরাহের কেন্দ্রীভবন কোথায় হচ্ছে তা ব্যাখ্যা করতে ব্যবহৃত হয়, কিন্তু মোট সরবরাহের পূর্ণাঙ্গ যাচাই এবং নিয়ন্ত্রণের জন্য এটি গঠন করে না।
অফ-চেইন কারণগুলি সম্ভাব্য কারণগুলি নির্দেশ করে, যা নিশ্চিত কার্যকারণ সম্পর্ক নয়।
ডেটা উৎস: ক্রিস্টাল ইন্টেলিজেন্স, ডিউন এবং ডেফিল্লামা।
টিপ্পনি: মূল প্রতিবেদনে ডেটা মেট্রিক্সের পার্থক্য
মূল রিপোর্টের টেক্সট, টেবিল এবং গ্রাফের মধ্যে কিছু হালকা পার্থক্য রয়েছে, উপরের অনুবাদগুলি প্রতিটি অংশের মূল সংখ্যা অনুযায়ী সংরক্ষণ করা হয়েছে:
- USDS টেবিলে 20 বিলিয়ন ডলার হ্রাস হিসাবে প্রদর্শিত হচ্ছে, গ্রাফে প্রায় 19 বিলিয়ন ডলার হ্রাস হিসাবে প্রদর্শিত হচ্ছে।
- PYUSD টেবিলে 12 বিলিয়ন ডলার হ্রাস প্রদর্শিত হচ্ছে, গ্রাফে প্রায় 13 বিলিয়ন ডলার হ্রাস দেখানো হচ্ছে।
- USDC ধারকদের বিশ্লেষণে, পাঠ্যে উল্লিখিত বিনিময়গুলি, Ethena এবং ছোট ধারকদের সংখ্যা ওয়াটারফল চার্টের সংখ্যার সাথে সম্পূর্ণরূপে মেলে না।
- স্থিতিশীল মুদ্রার মোট বাজার পরিমাণ পাঠ্যে 3065 বিলিয়ন ডলার এবং গ্রাফের শেষে প্রায় 3062 বিলিয়ন ডলার চিহ্নিত করা হয়েছে।
ডিসক্লেমারেও উল্লেখ করা হয়েছে যে চেইন-অন অ্যাট্রিবিউশন হল দিকনির্দেশমূলক আনুমান, যা মোট সরবরাহের সাথে সম্পূর্ণভাবে সামঞ্জস্য করা যায় না।
USDC-এর জন্য এই রিপোর্টের মূল বিষয়টি হল:
এই রিপোর্টটি USDC-এর জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, USDC যদিও চেইন-অন ডলার তরলতার একটি কেন্দ্রীয় সম্পদ হয়ে উঠেছে, তবুও বর্তমান চাহিদার কাঠামো এখনও DeFi-এর উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।
ডিফি বিস্তার হলে, ইউএসডিসি হিসাবে প্রতিজামি, মার্জিন এবং তরলতা সম্পদ দ্রুত বৃদ্ধি পায়; ডিফি শীতল হলে, এই পরিচালনা তরলতা দ্রুত কমে যায়।
সার্কেলের জন্য, USDC কে DeFi অপারেশনাল ক্যাপিটাল থেকে পেমেন্ট, কর্পোরেট ট্রেজারি, RWA সেটেলমেন্ট এবং ইনস্টিটিউশনাল ফাইন্যান্স সিস্টেমের ভিত্তি ডলার অ্যাসেট হিসাবে আরও উন্নত করতে পারে কিনা তা ভবিষ্যতের লাভজনকতা এবং মূল্যায়নের সীমা নির্ধারণ করবে।