স্টেবলকয়েন বাজার শুধুমাত্র ২০২২ সালের টেরা বিস্ফোরণের পর থেকে তার সবচেয়ে খারাপ সময়টি রেকর্ড করেছে। গত ১০ সপ্তাহে মোট বাজার মূল্যায়ন প্রায় ১০ বিলিয়ন ডলার কমে ষষ্ঠ মাসের সর্বনিম্ন স্তরে নেমেছে এবং চার বছরের মধ্যে এই খাতের প্রথম স্থায়ী সংকুচন ঘটেছে।
ড্রডাউনের পিছনের সংখ্যাগুলি
স্টেবলকয়েন বাজার ২০২৬ সালের মে মাসে প্রায় ৩০০ বিলিয়ন থেকে ৩১৬ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত পৌঁছেছিল। জুলাইয়ের শেষের দিকে মোট মার্কেট ক্যাপ ৩০০ বিলিয়ন থেকে ৩১০ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে স্থির হয়েছিল, যা প্রায় ৩% হ্রাস। স্টেবলকয়েনগুলির এতটাই বড় সংকোচনের আগের ঘটনা ছিল ২০২২ সালের মে, যখন টেরা/লুনা পতন কয়েকদিনের মধ্যে বাজারের ২৬% ধ্বংস করে দেয়।
USDT, স্টেবলকয়েন বাজারের প্রধান শক্তি, এই সময়ের মধ্যে প্রায় $6 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ হারিয়েছে, যা মে মাসে প্রায় $190 বিলিয়ন থেকে জুলাইয়ের শেষের দিকে প্রায় $184 বিলিয়নে নেমে আসে। একই সময়ে USDC মার্চ মাসের প্রায় $80 বিলিয়ন শীর্ষ থেকে প্রায় $74 বিলিয়নে কমে যায়।
জেনিয়াস অ্যাক্ট প্রভাব
বহির্বাহীর সবচেয়ে আকর্ষণীয় ব্যাখ্যা ওয়াশিংটনের দিকে ফিরে যায়। জুলাই ২০২৫-এ প্রণীত GENIUS আইনটি পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য একটি ফেডারেল নিয়ন্ত্রণ কাঠামো প্রতিষ্ঠা করেছে। এর মধ্যে একটি প্রধান প্রাবন্ধিক: পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলির জন্য আয়ের উপর নিষেধাজ্ঞা, যা এগুলিকে বিনিয়োগের মাধ্যম হিসাবে না রেখে পেমেন্ট হিসাবে বিবেচনা করে।
টোকেনাইজড ট্রেজারি পণ্যগুলি, যা বিনিয়োগকারীদের মার্কিন সরকারি ঋণের অন-চেইন প্রতিনিধিত্ব রাখতে দেয়, তাদের সম্পদ প্রায় 16 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। যখন আপনি অন-চেইনে ট্রেজারি আয় অর্জন করতে পারবেন এবং একই ধরনের তরলতা বৈশিষ্ট্য পাবেন, তখন শূন্য-আয়ের স্টেবলকয়েনে মূলধন রাখা টেবিলে টাকা ফেলে দেওয়ার মতো মনে হয়।
ব্যবহার বাড়ছে যখন ধারণ কমছে
মার্কেট ক্যাপ কমতে থাকার সময়ও স্টেবলকয়েন লেনদেনের আয়তন রেকর্ড স্তরে পৌঁছেছে। জুন 2026-এ সমন্বিত লেনদেনের আয়তন $1.79 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে, যা একটি তীব্র বার্ষিক বৃদ্ধি। হোল্ডিং এবং ব্যবহারের মধ্যে এই বিচ্ছিন্নতা নির্দেশ করে যে স্টেবলকয়েনগুলি একটি হাইব্রিড সেভিংস-এবং-স্পেন্ডিং উপকরণ থেকে আরও পরিষ্কারভাবে লেনদেনমূলক কিছুতে পরিণত হচ্ছে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
ব্রড ক্রিপ্টো মার্কেটের জন্য, স্টেবলকয়েনের সরবরাহ কমে যাওয়া ঐতিহাসিকভাবে এক্সচেঞ্জগুলিতে ক্রয় ক্ষমতার হ্রাসের সাথে সম্পর্কিত। USDT এবং USDC-এ জমা থাকা কম ড্রাই পাউডারের অর্থ হলো, বিটকয়েন, ইথেরিয়াম বা অল্টকয়েনে সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে স্থানান্তরের জন্য কম মূলধন। বেশিরভাগ মূলধন টোকেনাইজড ট্রিজুরি এবং অন্যান্য ইয়েল্ড-বিয়ারিং অন-চেইন পণ্যগুলিতে স্থানান্তরিত হয়েছে।
টেথার এবং সার্কেল এখন GENIUS অ্যাক্টের অধীনে আয়কে প্রতিযোগিতামূলক বৈশিষ্ট্য হিসাবে প্রদান করা থেকে স্পষ্টভাবে বাধাপ্রাপ্ত। তাদের সুবিধা হল বিতরণ, বিশ্বাস এবং তরলতা, আয় নয়। এটি GENIUS অ্যাক্টের অধীনে “স্টেবলকয়েন” শ্রেণিবদ্ধকরণের বাইরে পড়ে যাওয়া এই পণ্যগুলির জন্য অন-চেইন ডলারের চাহিদার একটি বাড়তি শেয়ার অধিগ্রহণের দরজা খুলে দেয়।
বাজারটি স্তরবদ্ধ হচ্ছে: স্টেবলকয়েনগুলি ক্রিপ্টোর চেকিং অ্যাকাউন্ট হয়ে উঠছে, যা লেনদেন এবং সংক্ষিপ্ত মেয়াদের জন্য ব্যবহৃত হচ্ছে, যখন টোকেনাইজড ট্রেজারি এবং অনুরূপ বিনিয়োগ হচ্ছে সেভিংস অ্যাকাউন্ট। যে ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ করা দরকার তা হলো, এই ব্যবস্থিত পুনর্বণ্টনটি অব্যবস্থিত হয়ে উঠবে কিনা—একটি বড় ইসুয়ারের পতন বা একটি নিয়ন্ত্রক অপ্রত্যাশিত ঘটনার কারণে হয়তো হঠাৎ ত্বরান্বিত হয়ে, DeFi প্রোটোকলগুলিতে ব্যাপক তরলতা সংকটের সৃষ্টি করতে পারে, যেখানে স্টেবলকয়েন জমা পাওনা হিসাবে ব্যবহৃত হয়।