লেখক: রায়ান উইকস, ব্লুমবার্গ
সাওইর্সে, ফোরসাইট নিউজ
যখন মার্কিন ডিপোজিট বাজারে বাহ্যিক ক্রেতার সমর্থনের সর্বাধিক প্রয়োজন, তখন স্থিতিশীল মুদ্রা শিল্পের বৃদ্ধি স্থগিত হয়ে যায়।
আমেরিকার অর্থমন্ত্রী স্কট বেসেন্ট একসময় ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন যে স্থিতিশীল মুদ্রা কোম্পানিগুলি একটি ট্রিলিয়ন ডলার আমেরিকান ট্রেজারি বন্ড ক্রেতা হয়ে উঠতে পারে। কিন্তু এখন শিল্পের বৃদ্ধি স্থগিত হয়ে গেছে, আর বর্তমান বাজারে এই শক্তির সমর্থনের প্রচুর প্রয়োজন।
ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিংয়ের গতি কমে যাওয়ায় স্থিতিশীল কারেন্সির চাহিদা কমে গেছে, যা সরকারি বন্ডের একটি সম্ভাব্য চাহিদা উৎসকে বাধা দিয়েছে। স্থিতিশীল কারেন্সিগুলি ডলারের মূল্যকে আঁকড়ে ধরে, যার রিজার্ভ সম্পদে অল্প মেয়াদী ট্রেজারি বন্ড এবং অন্যান্য উচ্চ-তরলতা সম্পন্ন সম্পদ অন্তর্ভুক্ত থাকে, যা মূলত ট্রেডারদের দ্বারা পোর্টফোলিও পুনরায় সাজানোর জন্য তহবিল সঞ্চয়ের জন্য ব্যবহৃত হয়।
বিশ্বের সবচেয়ে বড় স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক Tether-এর USDT এই বছরের প্রথম ছয় মাসে প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়ে 1840 বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে, যা 2022 সালের ক্রিপ্টো শিল্পের পতনের পরে প্রথমবারের মতো আকারের হ্রাসকে নির্দেশ করতে পারে। এর প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী Circle-এর USDC-ও কোম্পানির ডেটা অনুযায়ী প্রায় একই মাত্রায় হ্রাস পেয়ে 720 বিলিয়ন ডলারে নেমে আসে।
দ্রুত বিস্তারের পর, স্থিতিশীল মুদ্রার মোট সরবরাহ বৃদ্ধি থমকে গেছে
নোট: শীর্ষস্থানীয় স্থিতিশীল মুদ্রার মাসিক সরবরাহ ডেটা
এই পরিস্থিতি সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য এই সরকারের দৃষ্টিভঙ্গি দুর্বল করেছে: ক্রিপ্টো শিল্পকে গ্রহণ করলে মার্কিন ঋণের চাহিদার বাজার বাড়বে এবং মার্কিন অর্থনীতির জন্য সুবিধাজনক হবে।
বেসেন্ট আগে বলেছিলেন যে এই দশকের শেষের দিকে স্থিতিশীল মুদ্রার বাজার আকার ৩ ট্রিলিয়ন ডলারে দশগুণ বৃদ্ধি পেতে পারে, যা বর্তমানে প্রায় ৭ ট্রিলিয়ন ডলারের অপরিশোধিত অল্প মেয়াদি ট্রেজারি বন্ডের জন্য গুরুত্বপূর্ণ নতুন চাহিদা তৈরি করবে। বাজারের বেশিরভাগ স্থিতিশীল মুদ্রা Tether এবং Circle দ্বারা জারি করা হয়, যারা যথাক্রমে 1340 বিলিয়ন ডলার এবং 630 বিলিয়ন ডলারের মার্কিন ট্রেজারি বন্ড এবং মার্কিন ট্রেজারি বন্ড-প্রতিভূতি রিপো সম্পদ ধারণ করছে।
টেদারের সংরক্ষিত মার্কিন অল্প মেয়াদী সরকারি বন্ডের পরিমাণ এই বছর হ্রাস পেয়েছে, যা এই প্রতিষ্ঠানকে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষ ২০টি ঋণধারীর মধ্যে স্থান দিয়েছে।
নোট: ট্রেজারি বন্ডের গড় ভারসাম্যপূর্ণ অবশিষ্ট মেয়াদ 90 দিনের কম
সাম্প্রতিক প্রবণতা দেখায় যে স্থিতিশীল মুদ্রা কোম্পানিগুলি সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে মার্কিন সরকারি বন্ড বাজারের চাপ কমাতে পারবে না। মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ পর্যায়ে অবস্থান করছে, এবং সরকারি ঋণের আকার অবিরামভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকির জন্য বেশি আয়ের দাবি করছেন।
বেসেন্ট দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার বাড়ানোকে প্রতিরোধ করতে বন্ড রিডিমপশন বাড়ানোর পাশাপাশি অধিক পরিমাণে সংক্ষিপ্তমেয়াদী ট্রেজারি বিল (যা স্থিতিশীল মুদ্রা প্রতিষ্ঠানগুলি প্রধানত ক্রয় করে) বিক্রির উপর নির্ভরশীলতা বাড়ানোর চেষ্টা করছেন। গত শুক্রবার, গত মাসের চাকরির তথ্য অপেক্ষাকৃত অনেক বেশি শক্তিশালী হওয়ায়, বাজারটি আরও নিশ্চিত হয়েছে যে ফেড 16 সেপ্টেম্বরের মুদ্রা নীতি সভায় সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা বেশি, যার ফলে কিছু মার্কিন বন্ডের আয়ের হারও বেড়েছে।
ব্যারিক্লেস ব্যাংকের শর্ট-টার্ম বন্ড মার্কেটের স্ট্র্যাটেজিস্ট স্যামুয়েল আর্ল বলেছেন, বিনিয়োগকারীরা স্থিতিশীল মুদ্রাকে সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ মার্কেট ফোর্স হিসাবে দেখছেন না। "আমি কখনই মনে করি না যে স্থিতিশীল মুদ্রাগুলি অনেকের দাবি করা ততটা বিস্ফোরক বৃদ্ধি অর্জন করতে পারবে।"
স্থিতিশীল মুদ্রার বৃদ্ধি স্থগিত হওয়া হয়তো কেবলমাত্র অস্থায়ী ঘটনা। স্থিতিশীল মুদ্রার বাজার এবং ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের উত্থান-পতন গভীরভাবে সংযুক্ত, এবং গত বছরের শেষের দিকে মূল্যের পতনের পর ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের সক্রিয়তা উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে। বিটকয়েন সাম্প্রতিককালে কিছুটা পুনরুজ্জীবিত হয়েছে, তবে গত বছরের অক্টোবরের উচ্চতম মূল্যের চেয়ে এখনও অনেক দূরে; অন্যান্য টোকেন, যেমন ইথারিয়ামও উল্লেখযোগ্যভাবে পতন ঘটেছে।
ক্রিপ্টো মার্কেট মেকার GSR-এর গবেষণা বিশ্লেষক কার্লোস গুজম্যান মনে করেন, ক্রিপ্টো মার্কেটের অবনতি স্থিতিশীল মুদ্রার সরবরাহ সংকুচিত হওয়ার প্রধান কারণ। "আমরা বিনিময়গুলিতে USDT ব্যালেন্সের হ্রাস এবং ইথারিয়াম ইকোসিস্টেমের সংশ্লিষ্ট চেইন-ভিত্তিক ফান্ডের প্রবাহ দেখেছি।"
পেমেন্ট, ক্রস-বর্ডার রিমিট্যান্স ইত্যাদি পরিস্থিতিতে স্থিতিশীল মুদ্রার ব্যবহারকে সম্ভাব্য বৃদ্ধির পথ হিসেবে দেখা হচ্ছে। টেটার জানিয়েছে যে, ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের মন্দা প্রতিরোধের জন্য কোম্পানিটি এই ধরনের বাস্তবায়নকে ত্বরান্বিত করছে। এই প্রতিষ্ঠানটি পুনরায় জিজ্ঞাসার উত্তরে বলেছে: "বর্তমানে স্থিতিশীল মুদ্রার বৃদ্ধি স্থবির, যা এর সরকারি বন্ডের চাহিদা শীর্ষে পৌঁছেছে এমন বোঝানো উচিত নয়।"
সার্কেলের প্রতিনিধি মন্তব্য করতে অস্বীকার করেছেন, এবং মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয়ও মন্তব্যের জন্য অনুরোধের প্রতিক্রিয়া দেয়নি।
পেমেন্টসক্যানের ডেটা অনুযায়ী, জুলাইয়ে রেডোটপে এবং ইথারফি সহ প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা চালু স্থিতিশীল মুদ্রা কার্ড পেমেন্টের লেনদেনের পরিমাণ প্রথমবারের মতো 10 বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে। ম্যাকিনজির এই বছরের শুরুতে প্রকাশিত একটি গবেষণা অনুসারে, বার্ষিক স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্টের মোট আকার প্রায় 3900 বিলিয়ন ডলার, যার অধিকাংশই ব্যবসায়িক-ব্যবসায়িক লেনদেন।
কিন্তু স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট ব্যবসা যতই জনপ্রিয় হোক না কেন, স্থিতিশীল মুদ্রার মোট সরবরাহ সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে বাড়বে না। স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট সেবাদাতা ইয়েলো কার্ডের সিইও ক্রিস মরিস (Chris Maurice) ব্যাখ্যা করেন: একই টোকেনটি বারবার ব্যবহার করা যায়, এবং এর জন্য প্রতিষ্ঠাতাদের নতুন টোকেন মুদ্রণের প্রয়োজন হয় না।
"শিল্পটি বিনিয়োগ ব্যবহারের পরিবর্তে পেমেন্ট স্কেনারিওতে সরে যাচ্ছে," মরিস বলেন, "মার্কিন সরকারকে এই ধরনের স্থিতিশীল মুদ্রা পেমেন্ট ব্যবসাকে সক্রিয়ভাবে এবং প্রচুর সমর্থন করা উচিত।"