স্কাই প্রোটোকল বাস্তুতন্ত্রের ঋণ শাখা স্পার্কলেন্ড বর্তমানে শুধুমাত্র ১.৮১% পরিবর্তনশীল হারে বেশি থাকা $725 মিলিয়ন ওয়্যাপ্ট এথার ধার নিয়েছে। এটি এমন একটি ঋণ খরচ যা পারম্পরিক অর্থনীতিকে লজ্জিত করবে, এবং এটি গুরুতর মূলধনকে আকর্ষিত করছে।
প্রোটোকলের ব্যবহারের হার 70,7% এ রয়েছে, যার অর্থ এর WETH পুলে জমা প্রতি দশ ডলারের মধ্যে প্রায় সাতটি ডলার সক্রিয়ভাবে ঋণ হিসেবে দেওয়া হচ্ছে।
SparkLend কিভাবে হারগুলিকে স্থির রাখে
প্রোটোকলটি সচেতনভাবে তার WETH ধার খরচকে stETH স্টেকিং আয়ের সাথে সংযুক্ত করে, বিশেষভাবে দুই দিনের গড় থেকে 10 বেসিস পয়েন্ট বিয়োগ করে।
যদি আপনি লিডোর মাধ্যমে ইথারিয়াম স্টেকিং করে প্রায় 1.91% আয় করতে পারেন, তাহলে স্পার্কলেন্ড আপনাকে প্রায় 1.81% হারে ইথারিয়াম ঋণ গ্রহণের সুযোগ দেবে। এই স্প্রেডটি ডিজাইন অনুযায়ী অত্যন্ত সরু।
একটি স্পাইক নয়, ধীরে ধীরে বৃদ্ধি
মে ২১ তারিখের একটি স্ন্যাপশট দেখায় যে ১.৮৫% একটি সামান্য উচ্চতর হারে $761 মিলিয়ন WETH ধার নেওয়া হয়েছিল, যেখানে ব্যবহার ৭২.১% পর্যন্ত পৌঁছেছিল। একই সময়ে প্রোটোকলের কলাটারেল হিসাবে প্রায় $1.95 বিলিয়ন wstETH (wrapped staked ETH) সরবরাহ করা হয়েছিল।
আরও আগের তথ্য অনুযায়ী, ১৫ জানুয়ারি তারিখে WETH-এর মোট ধার পরিমাণ $711.1 মিলিয়ন ছিল, যা ঐ সময়ে SparkLend-এর মোট $1.54 বিলিয়ন ধার পুলের 46.2% ছিল। তাই জানুয়ারি থেকে জুন পর্যন্ত, WETH-এর জন্য প্রোটোকলটি ধারের আয়তন $700M থেকে $760M পরিসরে ধরে রেখেছে, কেবলমাত্র সামান্য পরিবর্তনসহ।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
SparkLend হল একটি Aave V3 ফর্ক, যা Sky গভর্নেন্সের (পূর্বে MakerDAO) অধীনে কাজ করে। ETH ধারকদের জন্য, 2% এর নিচে ঋণের হার অর্থাৎ সস্তা লিভারেজ। যদি আপনি ETH-এর প্রতি বিশ্বাসী হন এবং অন্যান্য সম্পদ বিক্রি না করেই এক্সপোজার চান, তাহলে SparkLend এখন DeFi-এর মধ্যে এটি করার সবচেয়ে খরচ-কার্যকরী উপায়গুলির একটি।
স্পার্কলেন্ডের পদ্ধতিটি ঐতিহ্যবাহী ঋণ প্ল্যাটফর্ম যেমন এভ এবং কম্পাউন্ড যেভাবে ব্যবহারের উপর ভিত্তি করে অ্যালগরিদমিক সুদের বক্ররেখা ব্যবহার করে, তার বিপরীতে বাইরের আয়ের মানদণ্ড—স্টেকিং রিটার্ন—এর সাথে হালনাগাদ করে।
ঝুঁকিটি হল স্টেকিং আয় হঠাৎ করে পরিবর্তন হতে পারে। যদি ইথেরিয়ামের স্টেকিং হার উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যায়, তাহলে স্পার্কলেন্ডের ধার হারও অনুসরণ করবে, যা ঋণদাতাদের আয়কে অআকর্ষণীয় স্তরে চাপ দিতে পারে। বিপরীতভাবে, যদি স্টেকিং আয় হঠাৎ বাড়ে, তাহলে স্প্রেডটি এমনভাবে কমে যেতে পারে যা লুপিং উদ্দীপনাকে কমিয়ে দিতে পারে।
এছাড়াও বিবেচনা করা দরকার কেন্দ্রীয়করণের ঝুঁকি। প্রায় 1.95 বিলিয়ন ডলারের wstETH সরবরাহ এবং 725 মিলিয়ন ডলারের WETH ঋণ নেওয়ার কারণে, প্রোটোকলটি একটি একক সম্পদ শ্রেণীর দিকে ভারীভাবে ঝুঁকে আছে। একটি তীব্র ETH মূল্য হ্রাস শুধুমাত্র ঋণগ্রহীতাদের প্রভাবিত করবে না। এটি একসাথে সমস্ত প্রতিজ্ঞাবদ্ধ ভিত্তিকে চাপের মুখে ফেলবে।