২০২৩ সালে, ইয়াসমিন রাজাভি একটি খুব সাহসিক সিদ্ধান্ত নেন।
তিনি স্পার্ক ক্যাপিটালের পক্ষে একটি এআই কোম্পানিতে 75 মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেন, যেটি তখন প্রায় কোনও আয় বা পরিপক্ক পণ্য বহন করছিল না।
এই কোম্পানির নাম Anthropic।
কেবল তিন বছরের মধ্যে সেই বিনিয়োগের বইয়ের মূল্য অবিশ্বাস্যভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। ১৮ জুলাই, ২০২৪-এ দ্য ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, Anthropic-এর সর্বশেষ মূল্যায়নের ভিত্তিতে Spark Capital-এর Anthropic-এর শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় ৭০ বিলিয়ন ডলার।
7500 মিলিয়ন ডলারের একটি বিনিয়োগ প্রায় শতগুণের বইয়ের রিটার্ন তৈরি করেছে।
চীনের ইন্টারনেট যুগে, মানুষ এই ধরনের গল্প দেখেছে।
২০১০ সালে, জাং লেইয়ের হাইলিং ক্যাপিটাল জিডি এর মধ্যে বিনিয়োগ করেছিল, যখন জিডি এখনও ই-কমার্স বিগ হওয়ার প্রমাণ দেয়নি। সেই সময় জিডি প্রায় ৭৫ মিলিয়ন মার্কিন ডলার ফান্ডিংয়ের পরিকল্পনা করছিল, কিন্তু জাং লেই মনে করেছিলেন যে ভবিষ্যতের ই-কমার্স প্রতিযোগিতার মূল বিষয় শুধুমাত্র ট্রাফিক নয়, বরং সাপ্লাই চেইন এবং লজিস্টিক্সের ক্ষমতা, যা শেষপর্যন্ত হাইলিংকে ৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার বিনিয়োগের জন্য উৎসাহিত করেছিল। পরবর্তীতে, এই বিনিয়োগটি হাইলিংয়ের সবচেয়ে বিখ্যাত কেসগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে।
ও শিনের নেটইয়ান এবং জিডি এর বিনিয়োগও একইভাবে এই দুটি কোম্পানি যখন মার্কেটের দ্বারা পুরোপুরি স্বীকৃত হয়নি তখন ঘটেছিল। ২০০০ সালে তিনি নেটইয়ান-এ বিনিয়োগ করেন, যখন চীনা ইন্টারনেট বুবলের পরবর্তী নিম্নতম অবস্থায় ছিল, নেটইয়ানের শেয়ার মূল্য একসময় অনেক কমে যায়, এবং মার্কেটে ইন্টারনেট কোম্পানির ভবিষ্যতের প্রতি সন্দেহ ছিল। কিন্তু তিনি ইন্টারনেট ব্যবহারকারীদের বৃদ্ধি এবং ব্যবসায়িক মডেলের দীর্ঘমেয়াদী মূল্যে বিশ্বাস করেন, যা শেষপর্যন্ত প্রচুর রিটার্ন আনে।
এখন, Anthropic তাদের নিজস্ব "জ্যাং লেই শুন" তৈরি করছে।
স্পার্ক ক্যাপিটালের ইয়াসমিন রাজাভি একই ধরনের সুযোগে বিনিয়োগ করছেন: একটি কোম্পানি যা এখনও ব্যবসায়িক মূল্য প্রমাণ করেনি, কি করে পরবর্তী প্রজন্মের প্রযুক্তি অবকাঠামো হতে পারে।
01
0.75 কোটি থেকে 70 কোটি
2023 এর শুরুতে, এআই শিল্পের দৃষ্টি প্রায় সম্পূর্ণরূপে ওপেনএআই-এর উপর কেন্দ্রীভূত ছিল।
তখন ChatGPT মাত্র কয়েক মাস আগে চালু হয়েছিল এবং দ্রুত বিশ্বব্যাপী ঘটনা হয়ে উঠেছিল। মাইক্রোসফট ঘোষণা করেছিল যে তারা OpenAI-এর প্রতি অতিরিক্ত বিনিয়োগ করবে, এবং সিলিকন ভ্যালির বিনিয়োগকারীরা জেনারেটিভ AI-এর সুযোগগুলি পুনর্মূল্যায়ন শুরু করেছিল।
বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিতে, ওপেনএআই-এর প্রায় সমস্ত প্রথম স্থানের সুবিধা রয়েছে: এটি প্রথম যে বড় ভাষা মডেলগুলির মূল্যকে জনসাধারণের কাছে প্রকাশ করেছে, এর সবচেয়ে শক্তিশালী ব্র্যান্ড প্রভাব রয়েছে, এবং মাইক্রোসফট থেকে দশ বিলিয়ন ডলারের সমর্থন পেয়েছে।
সেই সময় OpenAI এআই যুগের প্রতীক হয়ে উঠছিল।
অন্যদিকে, অ্যানথ্রোপিক তখন আজকের মতো প্রভাবশালী ছিল না—এই কোম্পানিটি ২০২১ সালে পূর্বের OpenAI গবেষকদের দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল এবং এর লক্ষ্য ছিল আরও নিরাপদ এবং বিশ্বস্ত বড় ভাষা মডেল তৈরি করা। কিন্তু বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিকোণ থেকে, ধারণা ব্যবসায়িক মূল্যের সমান নয়।
2023 এর শুরুতে, Anthropic এখনও নিজেকে প্রমাণ করার প্রয়োজনীয় একটি কোম্পানি। এটির শীর্ষ গবেষণা দল রয়েছে এবং এটি নিজস্ব বড় মডেল Claude তৈরি করেছে, কিন্তু একটি পরিপক্ক ব্যবসায়িক কোম্পানিতে পরিণত হওয়ার জন্য এখনও অনেক দূরে।
ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের একটি প্রতিবেদন অনুযায়ী, ইয়াসমিন রাজাভি এনথ্রোপিক-এ বিনিয়োগ করার আগে এআই শিল্পের গভীরে গবেষণা করেছিলেন।
সে সংক্ষিপ্ত মডেল র্যাঙ্কিংয়ের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী শিল্প কাঠামোর দিকে মনোযোগ দেয়। তার মতে, বড় মডেলগুলি শুধুমাত্র একটি সাধারণ সফটওয়্যার পণ্য হয়ে থাকবে না, বরং ভবিষ্যতের প্রযুক্তি শিল্পের একটি গুরুত্বপূর্ণ অবকাঠামোও হতে পারে।
যদি এই বিবেচনা সত্য হয়, তবে মডেল কোম্পানির প্রতিযোগিতার মূল বিষয় শুধুমাত্র আজকের দিনে কার বেশি ব্যবহারকারী আছে তা নয়। এর অর্থ এও, যদি একটি মডেল কোম্পানি এগিয়ে থাকে, তবুও এটি নিশ্চিত করে না যে বাজারটি অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ খেলোয়াড়কে স্থান দেবে না।
মাসের পর মাস আলোচনার পর, স্পার্ক ক্যাপিটালের প্রতিনিধি ইয়াসমিন রাজাভি এনথ্রোপিকের সি রাউন্ড ফান্ডিংয়ে 75 মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেন।
পরবর্তী কয়েক বছরে, এনথ্রোপিকের বিকাশ রাজাভির এআই শিল্পের কাঠামো সম্পর্কে মতামতকে ধীরে ধীরে প্রমাণ করেছে।
২০২৩ সালে, Anthropic Claude 2 চালু করে এবং API সেবা আরও খুলে দেয়, যা কর্পোরেট বাজারে প্রবেশের পথ খোলে; একই বছর, Amazon Anthropic-এর দিকে 40 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগের ঘোষণা করে এবং Claude-কে AWS কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সেবার একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ হিসেবে গ্রহণ করে; Googleও বিনিয়োগ বাড়াতে থাকে এবং Anthropic-এর সাথে ক্লাউড কম্পিউটিংয়ের সহযোগিতা স্থাপন করে।
অ্যানথ্রোপিক এগিয়ে যাওয়া মডেল ট্রেনিংয়ের জন্য প্রয়োজনীয় তহবিল এবং কম্পিউটিং পাওয়ার পেয়েছে ক্যাপিটাল এবং ইন্ডাস্ট্রিয়াল জায়ান্টদের অবিরাম বিনিয়োগের মাধ্যমে।
এর মধ্যে, Anthropic একটি ভিন্ন ব্যবসায়িক পথ অনুসরণ করেছে যা OpenAI থেকে ভিন্ন।
যদি ChatGPT প্রথমে প্রমাণ করে যে বড় মডেলগুলি জনসাধারণের জন্য কনজিউমার পণ্য হতে পারে, তবে Anthropic চেষ্টা করছে যে AI কে প্রতিষ্ঠানের কাজের প্রবাহের অংশ হিসাবে প্রমাণ করা যায়।
ক্লড ধীরে ধীরে সফটওয়্যার ডেভেলপমেন্ট, জ্ঞান ব্যবস্থাপনা, গবেষণা বিশ্লেষণ সহ ব্যবসায়িক পরিস্থিতিতে ব্যবহৃত হচ্ছে। অ্যানথ্রোপিক জানিয়েছে যে, ২০২৫ সালের অক্টোবর পর্যন্ত, ৩০ লাখেরও বেশি ব্যবসায়িক গ্রাহক ক্লড ব্যবহার করছেন; গত বছরে, বছরে ১০০,০০০ ডলারেরও বেশি আয় করা বড় গ্রাহকদের সংখ্যা প্রায় ৭ গুণ বেড়েছে।
এই পরিবর্তনটি মার্কেটের অ্যানথ্রোপিক সম্পর্কে মূল্যায়ন পরিবর্তন শুরু করেছে: এটি এখন ওপেনএআইয়ের অনুসরণকারী নয়, বরং একটি বেসিস মডেল কোম্পানি যা এন্টারপ্রাইজ এআই মার্কেটে নিজের অবস্থান গড়ে তুলছে।
ক্লॉडের উদ্যোগ বাজারে বৃদ্ধির সাথে সাথে এনথ্রোপিকের ব্যবসায়িক মূল্যায়ন ক্যাপিটাল মার্কেটে পুনর্নির্ধারিত হয়েছে।
2026 মে, এনথ্রোপিক 650 বিলিয়ন ডলারের H রাউন্ড ফান্ডিং সম্পন্ন করে, যার ফলে এর পোস্ট-মার্কেট ভ্যালুয়েশন 9650 বিলিয়ন ডলারে বেড়ে যায়, যা সেই সময়ের ওপেনএআইয়ের প্রায় 8520 বিলিয়ন ডলারের ভ্যালুয়েশনকে ছাড়িয়ে যায় এবং এটিকে বিশ্বের সবচেয়ে বেশি ভ্যালুয়েটেড ন্যাটিভ এআই কোম্পানির মধ্যে একটিতে পরিণত করে।
ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, এনথ্রোপিকের সর্বশেষ মূল্যায়ন অনুযায়ী, স্পার্ক ক্যাপিটালের এনথ্রোপিকের শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় 70 বিলিয়ন ডলার — যখন 2023 সালে স্পার্ক বিনিয়োগ করেছিল, তখন এনথ্রোপিকের মূল্যায়ন ছিল প্রায় 40 বিলিয়ন ডলার।
7500 ডলারের একটি বিনিয়োগ, যার বইয়ের মূল্য প্রায় শতগুণ বেড়েছে।
এটি শুধুমাত্র একটি সহজ বিনিয়োগ ফেরতের গল্প নয়। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, রাজাভি এনথ্রোপিককে এআই শিল্পের অবস্থানে সঠিকভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন।
02
Anthropic ব্যাচ উৎপাদন করছে
AI যুগের জাং লেই এবং শু শিন
স্পার্ক ক্যাপিটাল এনথ্রোপিকে বিনিয়োগ করা একমাত্র প্রতিষ্ঠান নয়।
ক্লড ধীরে ধীরে ওপেনএআই-এর বাইরে একটি গুরুত্বপূর্ণ বেস মডেল হয়ে উঠছে, এবং এই এআই বড় জুয়ায় আরও বেশি বিনিয়োগকারী এবং শিল্প বড়দের অংশগ্রহণ শুরু করেছে।
তাদের বিনিয়োগের যুক্তি সম্পূর্ণরূপে একই নয়: রিস্ক ক্যাপিটাল ফার্মদের জন্য, মূল বিষয় হল যে অ্যানথ্রোপিক একটি প্রযুক্তি কোম্পানি থেকে AI যুগের একটি গুরুত্বপূর্ণ প্ল্যাটফর্মে পরিণত হওয়ার সুযোগ আছে কিনা; টেক মহাকাশপতিরা অ্যানথ্রোপিকে বিনিয়োগ করলে এটি একসাথে ক্যালকুলেশন ক্ষমতা, ক্লাউড সার্ভিস এবং AI ইকোসিস্টেমের প্রতিযোগিতার সাথে জড়িয়ে পড়ে।
একইভাবে, তারা এনথ্রোপিকের ব্যবসায়িক মূল্য এখনও প্রমাণিত না হওয়ার সময়ই এটিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ এআই প্রতিযোগী হিসেবে উঠে আসার সম্ভাবনায় আগে থেকেই বিনিয়োগ করেছিল।
সবচেয়ে প্রাসঙ্গিক হল অন্য একটি প্রাথমিক ঝুঁকি বিনিয়োগকারী প্রতিষ্ঠান—Spark Capital-এর পাশাপাশি, Menlo Venturesও Anthropic-এর উত্থানের প্রক্রিয়ায় সবচেয়ে বড় বিজয়ীদের মধ্যে একটি, এবং এর গল্পটি আরও জটিল।
বিজনেস ইনসাইডারের প্রতিবেদন অনুযায়ী, মেনলোর পার্টনার ম্যাট মার্ফি এনথ্রোপিকের সিইও ড্যারিও আমোদেইয়ের সাথে একটি সংক্ষিপ্ত আলাপের পর টিম এবং প্রযুক্তির দিকে আকৃষ্ট হয়েছিলেন, তবে কোম্পানির ভিতরে এখনও দ্বিধা রয়েছে।
শেষ পর্যন্ত, মেনলো এনথ্রোপিকের সি রাউন্ড ফান্ডিং-এ অংশগ্রহণ করেছে, তবে এটি নেতৃত্ব দেওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়নি। অন্যদিকে, এর প্রতিদ্বন্দ্বী স্পার্ক ক্যাপিটাল এই সুযোগটি ধরে নিয়েছে এবং এই ফান্ডিং রাউন্ডের নেতৃত্ব দিয়েছে।
বছর খানেক পরে মারফি স্বীকার করেন, এটি একটি দুঃখজনক সিদ্ধান্ত ছিল: “আমি চাইতাম আমরা সেই সময় C-রাউন্ডে কিছু নিয়ম ভাঙতাম।”
কারণ প্রমাণিত হয়েছে যে স্পার্ক সঠিক অনুমান করেছিল।
কিন্তু মেনলো এনথ্রোপিককে এড়িয়ে যায়নি। এক বছর পর, এনথ্রোপিকের ডি ফেজ ফান্ডিং-এ, মেনলো তার বিনিয়োগ বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নেয়, এই রাউন্ডের নেতৃত্ব দেয় এবং কোম্পানির ইতিহাসের সবচেয়ে বড় চেকটি জমা দেয়—এমনকি একক বিনিয়োগের সীমা থাকায়, মেনলো অতিরিক্ত ফান্ডিংয়ের জন্য একটি স্পেশাল পারপাস ভেহিকল (SPV) ব্যবহার করে।
মারফি মনে করেন, যদিও একটি বাজারে ইতিমধ্যেই স্পষ্ট নেতা রয়েছে, তবুও অত্যন্ত মূল্যবান চ্যালেঞ্জার জন্মানোর সম্ভাবনা রয়েছে।
এখন, এই বিনিয়োগটি মেনলোর ইতিহাসের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। এনথ্রোপিকের মূল্যায়ন বৃদ্ধির সাথে সাথে, মেনলো দ্বারা ধারণকৃত এনথ্রোপিকের শেয়ারগুলির বর্তমান বইয়ের মূল্য প্রায় 140 বিলিয়ন ডলার।
এই ধরনের ভিসি-দের জন্য, Anthropic-এর রিটার্ন লজিক ইন্টারনেট যুগে জিডি, মেইটুয়ান ইত্যাদি কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগের লজিকের মতো:
কোম্পানিটি শিল্পের একটি বিশাল প্রতিষ্ঠানে পরিণত হওয়ার আগেই কিছু শেয়ার অর্জন করুন। যদি আপনার মূল্যায়ন সঠিক হয়, তবে কোম্পানির বৃদ্ধির সাথে সাথে প্রাথমিক মূলধন বাজারের গড়ের চেয়ে অনেক বেশি রিটার্ন অর্জন করতে পারে।
অ্যামাজন, গুগল এর মতো টেক বিগ জন্য অ্যানথ্রোপিকে বিনিয়োগ করা আরও জটিল। তারা শুধুমাত্র একটি এআই কোম্পানির বৃদ্ধির উপর নির্ভর করছে না, বরং এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রতিযোগিতায় আগে থেকেই অবস্থান নিচ্ছে।
সেপ্টেম্বর ২০২৩-এ, অ্যামাজন অ্যানথ্রোপিকে ১২.৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ ঘোষণা করে এবং অ্যানথ্রোপিকের প্রায় ১০% শেয়ার অর্জন করে; তারপর ২০২৪ সালের মার্চে, অ্যামাজন আরও ২৭.৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করে যা অ্যানথ্রোপিকের প্রতি অ্যামাজনের মোট বিনিয়োগের প্রতিশ্রুতি ৪০ বিলিয়ন ডলারে নিয়ে যায়।
এর সাথে সাথে, Anthropic AWS কে একটি প্রধান ক্লাউড প্ল্যাটফর্ম হিসেবে বেছে নিয়েছে এবং আমাজন দ্বারা প্রদানকৃত কম্পিউটিং ইনফ্রাস্ট্রাকচার ব্যবহার করে Claude মডেল ট্রেইন এবং ডিপ্লয় করেছে।
অ্যামাজনের জন্য এটি একটি দ্বৈত বিনিয়োগ। একদিকে, এটি Anthropic-এর শেয়ার ধারণ করে, যা এই AI কোম্পানির বৃদ্ধির লাভ ভাগ করে নেওয়ার অনুমতি দেয়; অন্যদিকে, Anthropic-এর সাথে বাঁধার মাধ্যমে, AWS-এরও AI যুগের গুরুত্বপূর্ণ গ্রাহক এবং অ্যাপ্লিকেশন ইকোসিস্টেম প্রাপ্ত হয়।
গুগল এবং অ্যানথ্রোপিকের সম্পর্ক আরও জটিল, কারণ গুগল নিজেই AI ক্ষেত্রের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রতিদ্বন্দ্বীগুলির একটি।
ডিপমাইন্ড থেকে জেমিনি পর্যন্ত, গুগল মৌলিক মডেল গবেষণায় দীর্ঘদিন বিনিয়োগ করেছে এবং এআই যুগে প্রযুক্তিগত অগ্রণী ভূমিকা বজায় রাখতে চায়। কিন্তু একইসাথে গুগল Anthropic-এও বিনিয়োগ করছে এবং এটিকে তার গুরুত্বপূর্ণ ক্লাউড কম্পিউটিং এবং কম্পিউটেশনাল পাওয়ার পার্টনার হিসেবে গড়ে তুলছে।
2023 এর শুরুতে, গুগল ঘোষণা করে যে এটি Anthropic-এ প্রায় 3 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করবে এবং প্রায় 10% শেয়ার অর্জন করবে। একই বছরের নভেম্বরে, দুইপক্ষ তাদের সহযোগিতা আরও বাড়িয়ে গুগল Anthropic-এ অতিরিক্ত বিনিয়োগের প্রতিশ্রুতি দেয়, যার ফলে মোট বিনিয়োগের পরিমাণ 20 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়।
এর সাথে সাথে, উভয় পক্ষ ক্লাউড কম্পিউটিং সহযোগিতা বাড়াচ্ছে: Anthropic Google Cloud ইনফ্রাস্ট্রাকচার ব্যবহার করে মডেল ট্রেন করবে এবং ডিপ্লয় করবে, এবং Google Cloud-এর Vertex AI প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে ব্যবসায়িক গ্রাহকদের জন্য Claude সেবা প্রদান করবে।
একই বছরের নভেম্বরে, Anthropic এআই উপস্থাপনার জন্য গুগলের নবীনতম টিপিইউ v5e অ্যাক্সেলারেটর ব্যবহার শুরু করে এবং একইসাথে গুগল ক্লাউড সংশ্লিষ্ট সেবাগুলি ব্যবহার করতে থাকে। ২০২৫ সালে, Anthropic আরও ঘোষণা করে যে এটি গুগল ক্লাউড টিপিইউর ব্যবহার বাড়াবে, যার জন্য এটি সর্বোচ্চ ১০০ লক্ষটি টিপিইউ সংযুক্ত করার পরিকল্পনা করছে, যা ভবিষ্যতের Claude মডেলের প্রশিক্ষণ এবং বাস্তবায়নের জন্য গণনা ক্ষমতা সরবরাহ করবে।
অর্থাৎ, গুগল এবং Anthropic একসাথে তিনটি সম্পর্ক বজায় রাখে: বিনিয়োগকারী এবং বিনিয়োগিত পক্ষ, প্রতিদ্বন্দ্বী, এবং গুরুত্বপূর্ণ অংশীদার।
অতীতে, প্রযুক্তি বিগ ব্যবসাগুলি প্রায়শই নিজস্বভাবে বিকাশ বা অধিগ্রহণের মাধ্যমে প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা তৈরি করত; কিন্তু বড় মডেলের যুগে, মূলধন, ক্যালকুলেশন ক্ষমতা এবং মডেলের ক্ষমতার মধ্যে আরও জটিল সম্পর্ক গড়ে উঠেছে।
অ্যামাজন এবং গুগলের জন্য, Anthropic-এ বিনিয়োগ হল একটি আর্থিক বিনিয়োগ এবং OpenAI এবং মাইক্রোসফটের শক্তিশালী AI জোটের প্রেক্ষাপটে AWS এবং Google Cloud-এর জন্য AI ইকোসিস্টেমের একটি অবস্থান নিশ্চিত করার একটি উপায়।
অন্যদিকে, এনথ্রোপিকের প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি অত্যন্ত বিশেষ সম্পদের গল্প রয়েছে: FTX-এর “উত্তরাধিকার”।
2021 সালে, FTX-এর অধীনে তহবিল অ্যানথ্রোপিকে প্রায় 5 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছিল।
সেই সময়ের বাজারে, সবচেয়ে জনপ্রিয় বিষয় ছিল ক্রিপ্টোকারেন্সি। FTX দ্রুত বিস্তার লাভ করছিল, এবং স্যাম ব্যাঙ্কম্যান-ফ্রাইড (SBF) ক্রিপ্টো শিল্পের সবচেয়ে বেশি মনোযোগ আকর্ষণকারী ব্যক্তির মধ্যে একজন হয়ে উঠেছিলেন, যখন AI বেসিক মডেলগুলি এখনও বিশ্বব্যাপী মূলধনের কেন্দ্রবিন্দু হয়ে উঠেনি।
কেউ ভাবেননি যে কয়েক বছর পর পরিস্থিতি পুরোপুরি বদলে যাবে,
২০২২ সালের শেষের দিকে, FTX-এর ভবন ধ্বংস হয়ে দাঁড়ায় এবং দাবি-বিবাদের প্রক্রিয়ায় চলে যায়, একই সময়ে Anthropic জেনারেটিভ AI-এর ঢেউয়ের মধ্যে দ্রুত উত্থান ঘটায়।
FTX-এর দুর্ভাগ্যপূর্ণ সম্পদের এই অংশটি Anthropic-এর শেয়ার, যা একটি প্রাথমিক ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ থেকে সবচেয়ে মূল্যবান সম্পদগুলির একটিতে পরিণত হয়েছে।
আদালতের কাগজপত্রের তথ্য অনুযায়ী, FTX এবং এর অধীনস্থ Alameda Research আগে প্রায় 5 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছিল এবং Anthropic-এর প্রায় 7.84% শেয়ার ধারণ করেছিল। 2024 সালে, FTX-এর দুর্দশার পর ব্যবস্থাপনা দল এই শেয়ারগুলি বিক্রি করেছিল, যার মূল্য প্রায় 13 বিলিয়ন ডলার।
এই বিনিয়োগটি FTX-এর দুর্বল সম্পদের মধ্যে কয়েকটি অত্যন্ত মূল্যবৃদ্ধি পাওয়া প্রকল্পের মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে, এবং এটি একটি যুগান্তকারী পরিবর্তনের অনুভূতি দেয়: ক্রিপ্টোকারেন্সি বুলবে জন্ম নেওয়া এবং শেষপর্যন্ত দুর্বল হয়ে যাওয়া একটি কোম্পানির একটি AI বিনিয়োগ, যা পরবর্তী প্রযুক্তিগত ঢেউয়ের কারণে অসাধারণ মূল্য অর্জন করেছে।
অবশ্যই, সকল বিনিয়োগকারী একই রিটার্ন পান না, যত তাড়াতাড়ি আপনি প্রবেশ করেন, সম্ভাব্য রিটার্ন তত বেশি হয়, কিন্তু অনিশ্চয়তাও তত বেশি হয়।
2023 সালে Spark যখন Anthropic-এ বিনিয়োগ করেছিল, তখন কোম্পানির মূল্যায়ন প্রায় 40 বিলিয়ন ডলার ছিল; পরবর্তীতে যারা বিনিয়োগ করেছেন, তারা Anthropic-এর কিছু মূল্য প্রমাণিত হওয়ার পরে উচ্চতর দামে শেয়ার অর্জন করেছেন।
এটিই রিস্ক ক্যাপিটালের সবচেয়ে মৌলিক যুক্তি: সত্যিকারের বিশাল রিটার্ন প্রায়শই ভবিষ্যত এখনও অনিশ্চিত থাকাকালীন বেট বসানোর প্রস্তুতি রাখা ব্যক্তিদের কাছ থেকে আসে।
অ্যানথ্রোপিকের গল্প তাই বিশেষ হয়ে উঠেছে।
এটি শুধুমাত্র একটি প্রায় এক ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়নের এআই কোম্পানি তৈরি করেনি, বরং এই কোম্পানির চারপাশে সম্পদ তৈরি করেছে।
03
বইয়ের সম্পদ, প্রকৃত প্রতিফলনের জন্য আর কতদূর
অ্যানথ্রোপিকের বিনিয়োগকারীদের জন্য, তাদের গল্প এখনও প্রকৃতপক্ষে শেষ হয়নি।
কারণ রিস্ক ক্যাপিটালের সবচেয়ে আকর্ষণীয় সংখ্যাগুলি প্রায়শই সবচেয়ে বেশি ভুলবোধ করা সংখ্যাগুলি।
বইয়ের মূল্য।
এটি মনে হচ্ছে সম্পদ জন্ম নিয়েছে, কিন্তু প্রকৃতপক্ষে এটি বাস্তবায়নের জন্য এখনও একটি বের হওয়ার বাধা রয়েছে।
অ্যানথ্রোপিকের সর্বশেষ মূল্যায়ন অনুযায়ী, স্পার্ক ক্যাপিটালের শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় 70 বিলিয়ন ডলার, কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে স্পার্ক এখনই 70 বিলিয়ন ডলার নগদ পেয়েছে।
প্রাইভেট মার্কেটে, কোম্পানির মূল্যায়ন শুধুমাত্র বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সর্বশেষ ফান্ডিং মূল্যের ভিত্তিতে গণনা করা ইক্িটি মূল্য, আসল লাভ অর্জনের জন্য লিস্টিং, সেকেন্ডারি মার্কেট ট্রেডিং বা অন্যান্য এক্সিট সুযোগের অপেক্ষায় থাকতে হয়।
অন্যভাবে বললে, 70 বিলিয়ন ডলার হল বাজার যা বর্তমানে Anthropic-এর শেয়ারগুলির দাম হিসাবে নির্ধারণ করেছে, যা Spark Capital-এর ইতিমধ্যে প্রাপ্ত লাভ নয়।
এবং এটিই সমস্ত এআই সম্পদের গল্পের সামনে দাঁড়ানো প্রশ্ন: বাজারে প্রদান করা উচ্চ মূল্যায়ন কি প্রকৃত ব্যবসায়িক মূল্য দ্বারা সমর্থিত হবে?
ঝুঁকি বিনিয়োগের যুক্তি হল ভবিষ্যতের জন্য আগে থেকেই বেট বসানো, কিন্তু যখন মূল্যায়ন প্রায় এক ট্রিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছায়, তখন বাজি দেওয়া হয় শুধু কোম্পানির বৃদ্ধির উপর নয়, বরং সম্পূর্ণ শিল্পের ভবিষ্যতের বৃদ্ধির গতির উপর।
গত এক বছর ও অর্ধেকের মধ্যে, এআই শিল্পটি একটি অত্যন্ত অসাধারণ মূলধনের উত্সাহের মধ্যে দিয়ে গেছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেছেন যে উন্নত মডেল ক্ষমতা সম্পন্ন কোম্পানিগুলি পরবর্তী প্রজন্মের প্রযুক্তি অবকাঠামো হয়ে উঠবে। Anthropic হল এই ঢেউয়ের সবচেয়ে প্রতিনিধিত্বমূলক উদাহরণ।
কিন্তু একই সাথে, বাজার শুরু করেছে এআই শিল্পের বৃদ্ধির যুক্তি পুনরায় মূল্যায়ন।
আমরা আগের নিবন্ধে উল্লেখ করেছি, গত কয়েক মাসে বিশ্বব্যাপী এআই-সংশ্লিষ্ট সম্পদে উল্লেখযোগ্য কম্পন দেখা গেছে। কিছু আগে মূলধন দ্বারা প্রশংসিত এআই-সংক্রান্ত শেয়ারগুলি উচ্চতম স্তরে পৌঁছানোর পর সংশোধনের মুখোমুখি হয়েছে, এবং বিনিয়োগকারীরা “এআই কতটা কল্পনাশক্তি তৈরি করতে পারে”-এর দিকে থেকে “এআই বাস্তবিকভাবে কতটা মূল্য সৃষ্টি করতে পারে”-এর দিকে সরে আসছে।
এর অর্থ এই নয় যে এআই ঢেউ শেষ হয়ে গেছে, বরং ঠিক বিপরীতভাবে, ইতিহাসে প্রতিটি প্রযুক্তিগত বিপ্লবই এই ধরনের প্রক্রিয়া অতিক্রম করেছে।
পূর্বে মনে করা হত যে ইন্টারনেট অসংখ্য নতুন বিশাল প্রতিষ্ঠান তৈরি করবে, কিন্তু শেষপর্যন্ত কেবলমাত্র কয়েকটি প্ল্যাটফর্মই প্রকৃত ব্যবসায়িক মডেল গড়ে তুলতে সক্ষম হয়েছিল; মোবাইল ইন্টারনেট যুগেও একই ঘটনা ঘটেছে, স্মার্টফোন, অ্যাপ ইকোসিস্টেম এবং মোবাইল পেমেন্ট নতুন শিল্পের বিশাল প্রতিষ্ঠানগুলির সৃষ্টি করেছে, কিন্তু বহু কোম্পানি যারা শুধুমাত্র ট্রাফিক এবং ফান্ডিংয়ের উপর নির্ভরশীল ছিল, তারা চূড়ান্তভাবে অদৃশ্য হয়ে গেছে।
এই এআই যুগেও, এটি ব্যতিক্রম হবে না।
অবশ্যই, এনথ্রোপিকের উচ্চ মূল্যায়ন সম্পূর্ণরূপে কল্পনার উপর নির্ভর করে না। আগে, এনথ্রোপিক তাদের বিনিয়োগকারীদের কাছে অভ্যন্তরীণ আর্থিক পূর্বানুমান প্রকাশ করেছিল, যেখানে কোম্পানিটি ২০২৬ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে প্রথমবারের মতো পরিচালনামূলক লাভ অর্জনের পূর্বাভাস দিয়েছে: ত্রৈমাসিক আয় প্রায় ১০.৯ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি হবে, যা প্রথম ত্রৈমাসিকের ৪.৮ বিলিয়ন ডলারের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাবে, এবং পরিচালনামূলক লাভ প্রায় ৫৫৯ মিলিয়ন ডলার হবে।
বাহ্যিক প্রতিষ্ঠানগুলির পূর্বানুমান আরও আশাবাদী: SemiAnalysis এনথ্রোপিকের আয় বৃদ্ধি, কর্পোরেট চাহিদা এবং Claude-এর বাণিজ্যিকীকরণের প্রগতির ভিত্তিতে হিসাব করেছে যে এনথ্রোপিকের তৃতীয় ত্রৈমাসিক পরিচালনা লাভ 10 বিলিয়ন ডলারের বেশি হতে পারে।
যদি এই পূর্বানুমানগুলি চূড়ান্তভাবে বাস্তবায়িত হয়, তবে Anthropic হবে অল্প কয়েকটি এআই কোম্পানির মধ্যে একটি যারা স্থায়ীভাবে অগ্রণী মডেল গবেষণায় বিনিয়োগ করার পাশাপাশি ব্যবসায়িক পর্যায়ে লাভ অর্জনের সম্ভাবনা রাখে।
এর কারণে, এনথ্রোপিক এআই ফোম আলোচনার মধ্যে একটি বিশেষ কেস হয়ে উঠেছে: এটি অর্থের ভবিষ্যতের প্রতি অত্যধিক আশা প্রতিনিধিত্ব করে এবং বর্তমানে কয়েকটি এআই কোম্পানি যে বাণিজ্যিক ক্ষমতা প্রদর্শন করেছে, তা প্রকাশ করে।
অ্যানথ্রোপিকের ক্ষমতা আছে, কিন্তু বাজার যে মূল্য দিয়েছে, তা কি সমর্থন করতে পারবে, তা সময়ের পরীক্ষা পাবে।
এবং এনথ্রোপিক বিনিয়োগকারীদের জন্য, প্রকৃত যাচাইকরণ খুব শীঘ্রই আসতে পারে।
এই বছর জুনে, Anthropic ইতিমধ্যে SEC-এর কাছে গোপনে IPO ফাইল জমা দিয়েছে; জুলাইয়ে, CNBC রিপোর্ট করেছে যে, আইপিও পরিচালনাকারী বিনিয়োগ ব্যাংকগুলি Anthropic-এর ম্যানেজমেন্টকে বিনিয়োগকারীদের সাথে দেখা করানোর ব্যবস্থা করছে, যা সম্ভাব্য IPO-এর জন্য প্রস্তুতি। রিপোর্ট অনুযায়ী, কোম্পানিটি এই বছরের শরৎকালেই ক্যাপিটাল মার্কেটে প্রবেশ করতে পারে, এবং বাজারের শুনতে পাওয়া যাচ্ছে যে IPO-এর শুরু 9-এর সম্ভাবনা রয়েছে, অন্যান্য রিপোর্টগুলি 10-এর মধ্যেই লক্ষ্যের জন্য সময়কালের কথা বলছে।
যদি আইপিও সুষ্ঠুভাবে এগিয়ে যায়, তাহলে স্পার্ক ক্যাপিটালের ধারণ করা 70 বিলিয়ন ডলারের বইয়ের মূল্য পাবলিক মার্কেটের পরীক্ষা পাবে।
এই প্রবন্ধটি ওয়েইচ্যাট গ্রুপ "অক্ষর AI" থেকে এসেছে, লেখক: ইয়ুয়ান শিনয়ুয়ে, সম্পাদক: ওয়াং ঝিং