লেখক: ইয়াং চেন, ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
স্পেসএক্স-এর আগামী ক্রয় চাপ কোনো মৌলিক উন্নতির ফলাফল নয়, বরং একটি কম পরিচিত সূচক গঠন নিয়মের কারণে ঘটা যান্ত্রিক ফলাফল—ওজন বৃদ্ধির জন্য বন্ধ থাকা শেয়ারগুলির মুক্তি হওয়াই হল আগামী মাসগুলিতে সবচেয়ে বড় সম্ভাব্য বিক্রয় চাপের উৎস।
নাস্ড্যাক 100 ইনডেক্সের সেপ্টেম্বর 21 তারিখে কার্যকর হওয়া কোয়ার্টারলি রিব্যালেন্সিং-এর ফলে স্পেসএক্স-এর ওজন 1.25% থেকে প্রায় 1.51% বৃদ্ধি পাওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে। জেপি মরগ্যানের স্ট্র্যাটেজিস্ট মিন মুনের দলের হিসাব অনুযায়ী, এই সমন্বয়টি প্রায় 124 বিলিয়ন ডলারের প্যাসিভ নেট ক্রয়কে উদ্দীপিত করবে।
ওজন বৃদ্ধির সরাসরি কারণ হল আইপিও এর পর থেকে মুক্ত বাজারের অনুপাত 10% এর কম থেকে প্রায় 30% এ বৃদ্ধি পাওয়া—10 বিলিয়নেরও বেশি শেয়ারের বন্ধন মুক্তির পর, সূচকের নিয়ম অনুযায়ী 2 ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি বাজার মূল্যবান এই বিগ কোম্পানির অন্তর্ভুক্তির ওজন স্বয়ংক্রিয়ভাবে বৃদ্ধি পায়।
কিন্তু বন্ধন এখনও শেষ হয়নি: অক্টোবরের শেষের আগে 10 বিলিয়ন শেয়ার, এবং নভেম্বরের মাঝামাঝি তৃতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফলের পরে আরও প্রায় 13 বিলিয়ন শেয়ার বন্ধনমুক্ত হয়ে ট্রেডযোগ্য অবস্থায় চলে আসবে, যা মোট 23 বিলিয়ন শেয়ারেরও বেশি। সংক্ষিপ্ত মেয়াদের যান্ত্রিক ক্রয় এবং মধ্যমেয়াদের সরবরাহের আঘাতের মধ্যে সংঘর্ষটি এখন SpaceX-এর চতুর্থ ত্রৈমাসিকের মূল্যনির্ধারণের প্রধান চলক হয়ে উঠেছে।
লেখাটি প্রকাশের সময়, স্পেসএক্স মঙ্গলবার ০.০৬% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং স্টক মূল্য গত দুই মাসের উচ্চতম স্তরে রয়েছে।
ওজন দ্বিগুণ প্রক্রিয়া: মুক্ত বাজার অনুপাতের বৃদ্ধির শ্রেণিবদ্ধ প্রতিক্রিয়া
নাস্ড্যাক 100-এর ওজন গণনা করা হয় মোট শেয়ার এবং তিনগুণ ফ্রি ফ্লোট শেয়ারের মধ্যে কম মানটির ভিত্তিতে। ফ্রি ফ্লোট অনুপাত কম থাকলে, সেই স্টকের বাজার মূল্যায়নকে গণনায় প্রচুর ডিসকাউন্ট দেওয়া হয়—ফ্রি ফ্লোট শেয়ারে অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের শেয়ার এবং বন্ধনযুক্ত শেয়ারগুলি বাদ দেওয়া হয়।
এর আগে স্পেসএক্স এই পরিস্থিতির সম্মুখীন হয়েছিল। বন্ধা শেয়ারের কারণে এর মুক্ত বাজার অনুপাত 10% এর কম ছিল, যদিও এর বাজার মূল্য 2 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি এবং সূচকের ষষ্ঠ স্থানে ছিল, কিন্তু ওজন মাত্র 1.25% এবং 19তম স্থানে ছিল। বেশিরভাগ 1 বিলিয়ন শেয়ারের বন্ধা শেয়ার মুক্ত হওয়ার পর, মুক্ত বাজার অনুপাত প্রায় 30% এ বেড়েছে, যা ওজনের পুনর্গণনাকে সরাসরি ট্রিগার করেছে।
মরগান চেসের কৌশলী মিন মুনের দলের হিসাব অনুযায়ী, ওজন প্রায় 1.51% এ বৃদ্ধির পর প্রায় 124 বিলিয়ন ডলারের শুদ্ধ প্যাসিভ ক্রয় চাহিদা সৃষ্টি হবে।
নাস্টেকের পরিসংখ্যান অনুযায়ী, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষ পর্যন্ত প্রায় 1.7 ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদ নাস্টেক 100 ইনডেক্সকে অনুসরণ করে, যার মধ্যে পরিচিত Invesco QQQ ETF (কোড QQQ) অন্তর্ভুক্ত। পুনঃসামঞ্জস্য পরিকল্পনা শুক্রবার বাজার বন্ধের পরে প্রকাশিত হবে। আগামী বছরে আরও বেশি শেয়ার মুক্তির সাথে মুক্ত বাজারের অনুপাত বৃদ্ধি পাবে, যার ফলে SpaceX-এরওওজওয়েট আরও বাড়তে পারে।
২.৩ বিলিয়ন শেয়ারের বন্ধন মুক্তি: সাময়িক ক্রয় চাহিদার পিছনে সরবরাহের প্রবাহ
মুক্ত বাজারে চলাচলের অনুপাতের বৃদ্ধি মূলত বন্ধুত্বপূর্ণ শেয়ারের সীমাবদ্ধতা উঠে যাওয়ার ফলাফল, এবং আরও বড় সীমাবদ্ধতা উঠে যাওয়ার পরিমাণ এখনও অপেক্ষায়।
সময়সূচি অনুযায়ী, 10 মাসের শেষের মধ্যে 10 বিলিয়ন শেয়ারের বন্ধন মুক্ত হবে; এবং 11 মাসের মধ্যে তৃতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফল প্রকাশের পরে, আরও প্রায় 13 বিলিয়ন শেয়ার ট্রেডযোগ্য অবস্থায় চলে আসবে, যা মোট 23 বিলিয়ন শেয়ারেরও বেশি।
আগস্টের প্রথম বন্ধকী মুক্তি (স্পেসএক্সের প্রথম ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টের সাথে একসাথে) বড় পরিমাণে বিক্রির উদ্বেগ তৈরি করেছিল, কিন্তু অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের বেশিরভাগই তাদের শেয়ার ধরে রেখেছিলেন, এবং বিক্রির চাপ বাস্তবায়িত হয়নি।
রিভার ওয়েলথ এডভাইজর্সের সিইও এড ও'গরম্যান মনে করেন, প্রকৃতপক্ষে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাটি নভেম্বরের ফিনানশিয়াল রিপোর্টের সময় লক-আপ মুক্তির সাথে ঘটবে, যখন বাজারে বড় পরিমাণে শেয়ার প্রবেশ করবে।
ইন্টারেক্টিভ ব্রোকার্সের প্রধান কৌশলী স্টিভ সোসনিক বলেছেন, নতুনভাবে মুক্ত শেয়ারগুলি হয় সম্ভাব্য প্যাসিভ ক্রেতাদের কাছে বিক্রি করা হবে, অথবা ইনডেক্স ফান্ডের চাহিদা বৃদ্ধির কারণে শেয়ারের দাম বাড়বে, QQQ-এর মতো পণ্যগুলি আরও চাহিদা আনবে।
বুল-বেয়ার ডিভারজেন্স: পাসিভ বাইং কি লিক-আউট প্রেশারকে হেডজ করতে পারে?
সংক্ষিপ্ত মেয়াদে, প্রায় 15.5 বিলিয়ন ডলারের প্যাসিভ ক্রয় প্রায় নিশ্চিত; মধ্যম মেয়াদে, লিক-আউটের পরিমাণ এবং গতি অভ্যন্তরীণ পক্ষের বিক্রয়ের ইচ্ছার উপর নির্ভর করে, যা বর্তমানে সবচেয়ে বড় প্রত্যাশা পার্থক্য গঠন করে।
গত চার সপ্তাহে, স্পেসএক্সের শেয়ার মূল্য 133 থেকে 150 ডলারের মধ্যে প্রস্থান করেছে, যা 135 ডলারের IPO প্রাইসকে কেন্দ্র করে পরিবর্তিত হয়েছে এবং মৌলিক উৎসাহকারীর অভাব রয়েছে। এড ও'গরম্যান বলেছেন, বাজারের মূল্য কিছুটা ব прин্ডিং ক্রয়ের দ্বারা প্রভাবিত হবে, এবং এই শেয়ারটির প্রতি বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি বুঝতে কিছুটা সময় লাগবে।
এই ধরনের নিয়ম শুধুমাত্র নাসদ্যাকের জন্য অনন্য নয়। স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স ডোজ ইনডেক্সও ফ্রি ফ্লো অ্যাডজাস্টেড মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন ব্যবহার করে ওজন নির্ধারণ করে; দুই বছর আগে বার্কশায়ার হ্যাথওয়ে অ্যাপলের শেয়ার বিক্রি করার পর, পাইপার স্যান্ডলার অনুমান করেছিল যে এটি প্রায় 400 বিলিয়ন ডলারের প্যাসিভ ফান্ড ক্রয়কে ট্রিগার করবে।
স্পেসএক্স এই বছর জুনে রাসেল 1000 ইনডেক্সে অন্তর্ভুক্ত হয়েছে, তবে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর জন্য কমপক্ষে 12 মাসের লিস্টিং ট্রেডিং ইতিহাস প্রয়োজন, যার অর্থ এটি 2027 এর মধ্যভাগের দিকেই যোগ্যতা অর্জন করবে, এবং পাসিভ ক্রয়ের পরবর্তী বৃদ্ধির সম্ভাবনা এখনও রয়েছে।
মধ্য নভেম্বরে তৃতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফলের ফলে হওয়া বন্ধন মুক্তি হবে স্পেসএক্সের প্রকৃত বাজার গভীরতা পরীক্ষা করার এবং সংক্ষিপ্ত মেয়াদের বুল বা বেয়ারের বিজয় নির্ধারণের একটি কী মাইলফলক।