স্পেসএক্স স্টক SPCX আয় রিপোর্টের আগে আইপিও শীর্ষ থেকে ৪৪% পতন ঘটেছে

সাত সপ্তাহ আগে স্পেসএক্স স্টক বাজারের ইতিহাসের সবচেয়ে বড় তালিকাভুক্তি করেছিল। আজ স্টকটি তার নিজস্ব আইপিও বিনিয়োগকারীদের যে দামে ক্রয় করেছিলেন, তার চেয়ে কম দামে ট্রেড হচ্ছে, এবং চার্টটি যেকোনো শিরোনামের চেয়ে বেশি স্পষ্টভাবে গল্পটি বলছে।

মঙ্গলবার সকালে $SPCX প্রায় $118.21 মূল্যে বিনিময় হয়েছে। এটি 16 জুন সেট করা $211 এর ক্লোজিং রেকর্ডের চেয়ে প্রায় 44% কম, $135 এর অফার মূল্যের চেয়ে প্রায় 12% কম, এবং এটি স্টকটি $104.83 এর ইতিহাসের সর্বনিম্ন মূল্যে পৌঁছানোর দুই সeshন পরে। কোম্পানিটি আজ রাতে ক্লোজিং বেলের পরে পাবলিক কোম্পানি হিসাবে তার প্রথম কোয়ার্টারলি ফলাফল প্রকাশ করবে, এবং তার প্রথম ইনসাইডার লকআপ ট্রাঞ্চটি বৃহস্পতিবার শেষ হবে।

দুটি ইভেন্ট, দুই দিন পরপর, একটি স্টকের উপর যা সাত সপ্তাহ ধরে একই দিকে গিয়েছে।

প্রতিটি প্রচলিত পরিমাপ অনুযায়ী ডিলটি সফল হয়েছিল।

11 জুন তারিখে SpaceX-এর প্রতি শেয়ারের দাম নির্ধারণ করা হয়েছিল $135 এবং 12 জুন তারিখে এটি Nasdaq-এ ট্রেডিং শুরু করে, যা মোট $85.7 বিলিয়ন আকর্ষণ করে। অর্ডার বই দ্বিগুণের বেশি অতিপূর্ণ হয়েছিল, যেখানে প্রায় $150 বিলিয়ন চাহিদা এই রেজ অনুসরণ করছিল, এবং প্রায় 30% আবণ্টন খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য সংরক্ষিত ছিল, যা এই আকারের ডিলের জন্য অসাধারণভাবে বড় অংশ। খুচরা ট্রাঞ্চটি মূল্যনির্ধারণ বন্ধ হওয়ার আগেই শেষ হয়ে যায়, এবং Robinhood, Fidelity, SoFi, Schwab, বা E*TRADE-এর মাধ্যমে আবেদনকারীদের অধিকাংশই আংশিকভাবে বা কিছুই পাননি।

স্টকটি $150 এ খুলেছিল, প্রথম দিনে $160.95 এ বন্ধ হয়েছিল, এবং 16 জুন এর মধ্যে এটি $225.64 এ দিনের সর্বোচ্চ পর্যন্ত পৌঁছেছিল। সেই সময় বাজার SpaceX-কে প্রায় $2.1 ট্রিলিয়ন মূল্যায়ন করছিল।

চুক্তির একটি বিস্তারিত বিষয় পরবর্তী সবকিছুর ব্যাখ্যা করে: স্পেসএক্স তার বাকি শেয়ারের 5% এর কম ফ্লোট করেছিল। খুব কম ফ্লোট খুব বড় চাহিদার সাথে মিলেছিল, যা একটি উচ্চ প্রিন্টের জন্য একটি নির্ভরযোগ্য রেসিপি, এবং একইভাবে নির্ভরযোগ্য একটি রেসিপি যা ঘটে যখন সেই ফ্লোট বাড়ে।

লিস্টিং থেকে এখন পর্যন্ত চার্টটি দেখলে, এই প্রবাহটি পাঁচটি স্পষ্ট পর্যায়ে বিভক্ত হয়েছে।

• প্রথম পর্যায়, লঞ্চ পপ (12 থেকে 16 জুন)। মূল্য প্রথম দিনের বন্ধ মূল্য $161 থেকে চারটি সেশনের মধ্যে 200 লাইনের উপরে চলে গেল। এখনও কোনো পাবলিক ফলাফল না থাকায়, মৌলিক বিষয়গুলির পরিবর্তে দুর্লভতার উপর ভিত্তি করে এক সপ্তাহে প্রায় 25%।
• দ্বিতীয় পর্যায়, প্রথম ব্রেক (17 থেকে 22 জুন)। চার্ট প্রায় $190 থেকে তিনটি সেশনের মধ্যে প্রায় $155 পর্যন্ত পড়ে, তারপর সমতল হয়ে যায়। এটিই সেই বিন্দু যেখানে প্রাথমিক দুর্লভতা প্রিমিয়াম বেরিয়ে আসে, এবং সেই ব্যবধানের মধ্যে কিছুই সাধারণ লাভ নেওয়ার মতো মনে হয় না। এটি ট্রেন্ড স্ট্রাকচারে একটি গ্যাপ ডাউন।
• তৃতীয় পর্যায়, ব্যর্থ সূচক র্যালি (২৩ জুন থেকে ৭ জুলাই)। ৩০ জুন পর্যন্ত মূল্য পুনরায় প্রায় $171-এ উঠেছিল, যা Nasdaq-100-এর অন্তর্ভুক্তির প্রত্যাশায় ছিল, যা ৭ জুলাই আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হয় এবং শেয়ারে $4.3 বিলিয়ন অনুমানিত মূল্য-অসংবেদনশীল ক্রয়কে বাধ্য করে। র্যালি ঘটনার আগেই শীর্ষে পৌঁছেছিল এবং এর মধ্যে দিয়ে ম্লান হয়েছিল। প্রচলিত বিশ্বাস: কথা শুনে কিনুন, খবর পেয়ে বিক্রি করুন। $171-এ সূচকের গল্প কিনেছিলেন, তাঁরা একসপ্তাহের মধ্যেই 10% ক্ষতির মুখে পড়েছিলেন।
• চতুর্থ পর্যায়, কঠিন প্রচেষ্টা (৮ থেকে ৩১ জুলাই)। এটি প্রযুক্তিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ অংশ। প্রায় কোনো বিপরীত র্যালি ছাড়াই বিশাল উচ্চতা ও নিম্নতম মানের একাদশ সেশন: $152, তারপর $140, তারপর $127, তারপর $116, এবং ৩১ জুলাইয়ে $108.37। IPO মূল্য ১৫ জুলাইয়ে ভাঙে, যখন SPCX একদিনের নিম্নতম $132.15-এ ট্রেড করে। এমন সুসংগঠিত ট্রেন্ড সাধারণত আতঙ্কের চেয়ে পজিশনিংয়ের লক্ষ্যে হয়।
• পর্যায় পাঁচ, বিপরীতমুখী (১ থেকে ৪ আগস্ট)। ৩ আগস্ট দিনের মধ্যে স্টকটি $104.83 পর্যন্ত গিয়েছিল, তারপর $114.53 এ বন্ধ হয়েছিল, দিনটিতে 5.68% বৃদ্ধি পেয়েছিল, এবং এখন পর্যন্ত আরও 3% যোগ করেছে। এটি সাত সপ্তাহের মধ্যে চার্টে প্রথম উচ্চতর নিম্নস্তর।

৫০% ড্রডডাউনের পর একটি রিভার্সাল ক্যান্ডল ট্রেন্ড পরিবর্তন নয়। এটি এমন একটি স্টক যা দুটি বাইনারি ইভেন্টের মধ্যে অতিক্রম করেছিল।

চারটি সম্পৃক্ত চাপ, এবং তার মধ্যে শুধুমাত্র একটি ব্যবসার সাথে সম্পর্কিত।

1. ফ্লোট বিস্তার। প্রথম লকআপ ট্রাঞ্চ 6 আগস্ট শেষ হচ্ছে, যা সাম্প্রতিক দামে প্রায় 123 বিলিয়ন ডলারের প্রায় 911.5 মিলিয়ন শেয়ার মুক্ত করবে। এই পরিমাণটি বর্তমান সম্পূর্ণ পাবলিক ফ্লোটের চেয়ে বেশি। এটি ক্রমানুসারে নির্ধারিত সময়সূচীর শুধুমাত্র প্রথম ট্রাঞ্চ: লিস্টিংয়ের 70, 90, 105, 120 এবং 135তম দিনে প্রতিটি 7% এর পাঁচটি ছোট মুক্তি ঘটবে, এবং Q3 ফলাফলের পরে আরও 28% মুক্তি হবে। সরবরাহ ডিসেম্বর পর্যন্ত আসতে থাকবে।
2. শর্ট ট্রেড। SPCX ওয়াল স্ট্রিটে সবচেয়ে বেশি শর্ট হওয়া নতুন লিস্টিং হয়ে উঠেছে, যেখানে শর্ট আগ্রহ প্রায় 28% ফ্লোটে পৌঁছেছে। S3 পার্টনার্স এই বৃদ্ধির কারণ হিসেবে মূল্যের দুর্বলতা এবং আসন্ন লকআপের সমন্বয়কে উল্লেখ করেছে, যা একটি পজিশনিং গল্প, মৌলিক থিসিস নয়।
3. ফান্ডিংয়ের প্রশ্ন। মরগান স্ট্যানলি স্পেসএক্সের মূলধনের প্রয়োজনীয়তা নির্ধারণ করেছে $672 বিলিয়ন, যার জন্য 2035 পর্যন্ত ইতিবাচক নগদ প্রবাহের কোনো প্রকল্পিত সম্ভাবনা নেই। 2025 সালে কোম্পানিটি প্রায় $4.9 বিলিয়ন ক্ষতি করেছে এবং 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে মাত্র $4.3 বিলিয়ন ক্ষতি করেছে।
4. একাধিক। ড্রডাউনের পরেও, SPCX প্রত্যাশিত আয়ের প্রায় ৪৯ গুণ মূল্যে ট্রেড হচ্ছে। তুলনায়, টেসলা প্রায় ১৫ গুণ মূল্যে ট্রেড হচ্ছে। মর্নিংস্টারের অবস্থান হল যে, এই মূল্যায়ন ইঙ্গিত করে যে বিনিয়োগকারীরা আয়কে মূল্যের সাথে মিলিয়ে নেওয়ার জন্য দশকগুলি অপেক্ষা করছে।

দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে কনসেনসাসের আয় প্রায় 6.8 থেকে 6.9 বিলিয়ন ডলার এবং প্রতি শেয়ারে প্রায় 0.23 ডলারের ক্ষতি হবে, তবে বিশ্লেষকদের অনুমানের পরিসর 1.26 ডলারের ক্ষতি থেকে শুরু করে 0.33 ডলারের লাভ পর্যন্ত। এই পরিসরটি বলে দেয় যে বাজারটি বাস্তবিকই কতটা অনিশ্চিত।

তিনটি সংখ্যা বহন করে ওজন।

• স্টারলিং। 2025 সালে কানেক্টিভিটি ইউনিট থেকে $11.39 বিলিয়ন আয় হয়েছে, যা মোট আয়ের প্রায় 61% এবং এটিই একমাত্র লাভজনক বিভাগ, যেখানে $4.42 বিলিয়ন আয় হয়েছে। জুন মাসে সদস্যসংখ্যা 12 মিলিয়নের বেশি পৌঁছেছে, যা 10,200-এরও বেশি উপগ্রহের সমষ্টি দ্বারা পরিষেবা প্রদান করা হচ্ছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক স্টারলিং আয় $3.83 বিলিয়নের কাছাকাছি হওয়ার প্রত্যাশা। মর্নিংস্টার প্রত্যাশা করছে যে 2025 সালের 229% এর তুলনায় এই বছর সদস্য বৃদ্ধির হার 93% এ কমে আসবে, তাই শিরোনামের চেয়ে নেট যোগান এবং প্রতি ব্যবহারকারীর গড় আয়ই বেশি গুরুত্বপূর্ণ। স্পেসএক্স জুনে দাম বাড়িয়েছে এবং $10-এর মাসিক টারমিনাল ফি যোগ করেছে, যা এখানে দেখা যাবে।
• এআই ব্যয়। প্রথম ত্রৈমাসিকে এই সেগমেন্ট $818 মিলিয়ন আয় উৎপন্ন করেছে। 7 জুলাই এক্সএআই-এর নাম পরিবর্তন করে স্পেসএক্সএআই করা এবং কার্সর অধিগ্রহণের পর, প্রশ্নটি সহজ: স্টারলিঙ্কের নগদ প্রবাহ কি একটি $1.4 ট্রিলিয়ন মূল্যায়নে উন্নীত হতে পারে এমন এআই ব্যবসাকে আর্থিকভাবে সমর্থন করছে, নাকি এমন এআই ব্যবসাকে সহায়তা করছে যা উন্নীত হতে পারবে না?
• স্টারশিপ ক্যাডেন্স। ফ্লাইট ১৩ জুলাইয়ে ২০টি স্টারলিঙ্ক V3 স্যাটেলাইট বিসর্জন দেয়। বিনিয়োগকারীদের আরেকটি পরীক্ষার সময়সূচীর পরিবর্তে নিয়মিত অপারেশনাল লঞ্চের সময়সূচী চাই।

চার্টে, প্রতিরোধের প্রাথমিক স্তর হল $123, যেখানে জুলাইয়ের পতন ত্বরান্বিত হয়েছিল। এর উপরে, $150 হল পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ স্তর, এবং এটি প্রায় সেই স্থান যেখানে দ্বিতীয় পর্যায়ে ট্রেন্ড ভাঙে।

নিচে, $105 এখন রেফারেন্স লো, যেখানে $100 হল সেই গোল সংখ্যা যা যদি পৌঁছায় তবে দৃষ্টি আকর্ষণ করবে। $175.50 লেভেলটি একটি ভিন্ন কারণে জানা গুরুত্বপূর্ণ: যদি SPCX যেকোনো দশটি সেশনের মধ্যে পাঁচটিতে IPO মূল্যের চেয়ে 30% বেশি ট্রেড করে, তবে আরও 10% বন্ধীয় শেয়ার আগামুখে মুক্তি পাবে। $118-এ, এই ট্রিগারটি দূরেই।

বিশ্লেষকদের অবস্থান মূল্যের ক্রিয়াকলাপ থেকে অসাধারণভাবে বিচ্ছিন্ন। এই শেয়ারটি কভার করছেন আটাশজন বিশ্লেষক, তাদের মধ্যে বিশাল সংখ্যক ২৭ জন এটিকে ক্রয় হিসাবে মূল্যায়ন করেন, এবং গড় ১২ মাসের লক্ষ্যমাত্রা $236.71, যার অনুমানগুলি $62 থেকে $800 পর্যন্ত বিস্তৃত। নিডহ্যাম মধ্য-জুলাইয়ে তাদের লক্ষ্যমাত্রা $250-এ বাড়িয়েছে, ঠিক সেই সপ্তাহে যখন শেয়ারটি তার IPO মূল্য ভাঙে। ফিলিপ সিকিউরিটিজ ৩১ জুলাই সেল হিসাবে শুরু করে। আর্ক ইনভেস্ট নিচের দিকে যাওয়ার সময় $16.6 মিলিয়ন কিনেছে।

সেটআপটি অসাধারণভাবে পরিষ্কার, যা বিরল এবং স্পষ্টভাবে বলার মতো।

যদি আয় দেখায় যে স্টারলিঙ্কের মার্জিন বাড়ছে এবং পরিচালনা দল বিশ্বস্ত মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকা দেয়, তাহলে 50% ড্রডউন অতিরিক্ত মনে হতে পারে, শর্টস ফ্লোটের 28% কভার করলে আরও জ্বালানি যোগ হয়, এবং $123 এবং তারপর $150 কাজে লাগতে শুরু করে। যদি সংখ্যাগুলো দুর্বল হয় বা নির্দেশিকা অস্পষ্ট হয়, তাহলে বৃহস্পতিবারের লকআপ একটি নির্ধারিত ঘটনা হিসেবে নয়, বরং একটি সরবরাহের সমস্যা হয়ে দাঁড়াবে, যেখানে বাজারটি জুনের পর থেকে এই স্টকটিকে খুবই খারাপভাবে শোষণ করেছে।

প্রসারিত পাঠটি রকেটের সাথে কিছুই করে না। 5% এর নিচের ফ্লোট একটি দাম তৈরি করে যা সমঝোতাকে প্রতিফলিত করে না, বরং দুর্লভতাকে। $150 এর বেশি দামে ক্রয়কারী প্রত্যেক ধারকই ফ্লোট যে সংখ্যা তৈরি করছিল, সেই সংখ্যা কিনেছিল। এই ক্রিয়াপ্রণালীটি ডিসেম্বর পর্যন্ত চলমান একটি সময়সূচীতে এখন বিপরীত দিকে চলছে, এবং কোনো একক আয় রিপোর্ট এটিকে পরিবর্তন করে না।