মে ২০ তারিখে, স্পেসএক্স স্টক কোড SPCX এর সাথে মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) এর কাছে S-1 নিবন্ধন বিবৃতি জমা দিয়েছে, যা নাসদ্যাকে লিস্টিংয়ের জন্য প্রস্তুতির সূচনা। এটি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় আইপিও, যার লক্ষ্য মূল্যায়ন প্রায় 1.75 ট্রিলিয়ন ডলার। প্রস্তাবনা পত্রে প্রথমবারের মতো এই কোম্পানির আর্থিক তথ্যগুলি জনসাধারণের সামনে প্রকাশিত হয়েছে, এবং এই প্রকাশিত তথ্যগুলি অনেকের ধারণার সাথে ভিন্ন।
স্পেসএক্সের প্রতি বেশিরভাগ মানুষের ধারণা একটি মুদ্রণযন্ত্র। স্টারলিঙ্ক উপগ্রহগুলি বিশ্বব্যাপী ইন্টারনেট সরবরাহ করছে এবং কক্ষপথে প্রেরণ ব্যবসাটি প্রায় একচেটিয়া করে নিয়েছে। তবে স্পেসএক্সের আইপিও ডকুমেন্ট অনুযায়ী, ২০২৫ সালে কোম্পানির মিলিত আয় ১৮৬.৭৪ বিলিয়ন ডলার, যেখানে বছরের মোট নিট ক্ষতি ৪৯.৪ বিলিয়ন ডলার। যে কোম্পানিটিকে সবচেয়ে লাভজনক মহাকাশ কোম্পানি হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তার হিসাবের ওপর ক্ষতি।
ক্ষতি কোথা থেকে এল? এটি এই বছরের ফেব্রুয়ারিতে ফিরে যায়। মাস্ক একটি সম্পূর্ণ স্টক লেনদেনের মাধ্যমে তার AI কোম্পানি xAI-কে SpaceX-এর সাথে একীভূত করেন। তারপর থেকে, xAI হল SpaceX-এর "AI বিভাগ" এবং এটি একীভূত বিবরণীতে অন্তর্ভুক্ত। এই S-1 হল একীভূতকরণের পরের প্রথম সম্পূর্ণ আর্থিক প্রকাশ, এবং xAI-এর আর্থিক তথ্য প্রথমবারের মতো অডিটযুক্ত পদ্ধতিতে প্রকাশিত হল।
প্রথমে দেখুন টাকা কোথা থেকে আসছে। আইপিও ডকুমেন্টে বলা হয়েছে, 2025 সালে SpaceX-এর আয় তিনটি ভাগে বিভক্ত। Connectivity বিভাগ, যা Starlink, 11.4 বিলিয়ন ডলার আয় করেছে, যা গতবছরের তুলনায় প্রায় পঞ্চমাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে এবং কোম্পানির মোট আয়ের ষষ্ঠাংশ গঠন করেছে। লঞ্চ ব্যবসায় 40 বিলিয়ন ডলার আয় হয়েছে। AI বিভাগে 32 বিলিয়ন ডলার আয় হয়েছে।
আয়ের কথা নয়, লাভ-ক্ষতির কথা গুরুত্বপূর্ণ। তিনটি বিভাগের মধ্যে শুধুমাত্র Starlink লাভ করছে। লঞ্চ বিভাগ বর্তমান বছরের আয়ের বড় অংশ পরবর্তী প্রজন্মের রকেট Starship-এর গবেষণায় পুনরায় বিনিয়োগ করেছে, এবং এই একটি বিষয়ের জন্যই প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করা হয়েছে। AI বিভাগটি অন্যরকম—এটি 32 বিলিয়ন ডলার আয়ের পিছনে 64 বিলিয়ন ডলারের পরিচালনা ক্ষতি লুকিয়ে আছে। অর্থাৎ, AI বিভাগে 1 ডলারের ব্যবসা করতে 2 ডলার ক্ষতি হয়।
একটি কোম্পানির তিনটি ব্যবসায়িক বিভাগ রয়েছে, যার মধ্যে শুধুমাত্র Starlink লাভজনক। লঞ্চ বিভাগ ভবিষ্যতের জন্য খরচ করছে, AI বিভাগ বর্তমানে ক্ষতি করছে, এবং সম্পূর্ণ কোম্পানির লাভের ভার Starlink-এর উপর নির্ভর করছে।
AI বিভাগের ক্ষতি কত দ্রুত হচ্ছে, তা একটি তুলনা দিয়ে বোঝা যায়।
প্রস্তাবনা অনুযায়ী, 2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিকে AI বিভাগের পরিচালনা ক্ষতি ছিল 2.469 বিলিয়ন ডলার। অন্যদিকে, 2025 সালের পুরো বছরের জন্য SpaceX-এর পুরো পরিচালনা ক্ষতি ছিল 2.589 বিলিয়ন ডলার। একটি বিভাগের তিন মাসের ক্ষতি প্রায় গত বছরের পুরো কোম্পানির ক্ষতির সমান।
এই তুলনা বৈধ, কারণ xAI শুধুমাত্র এই বছর ফেব্রুয়ারিতে একীভূত হয়েছিল। 2025 সালের বিবরণীতে AI বিভাগটি শুধুমাত্র কিছু সময়ের জন্য প্রতিফলিত হয়েছিল, এবং 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকই প্রথমবারের মতো সম্পূর্ণভাবে SpaceX-এর আর্থিক বিবরণীতে অন্তর্ভুক্ত হয়েছিল। সম্পূর্ণভাবে অন্তর্ভুক্তির মূল্য হলো, কোম্পানির ত্রৈমাসিক পরিষ্কার ক্ষতি 2025 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে 5.28 বিলিয়ন ডলার থেকে 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে 42.8 বিলিয়ন ডলারে বেড়েছে। এক বছরের মধ্যে, ত্রৈমাসিক পরিষ্কার ক্ষতি সাতগুণেরও বেশি বেড়েছে।
মাস্ক এই সময়ে আইপিও চালু করার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন, এটি নিজেই বোঝা যায়। এআই বিভাগের ক্ষতি বাড়তে থাকছে, পরবর্তীতে রিপোর্টগুলি আরও খারাপ হবে। ক্ষতি আরও বাড়ার আগেই কোম্পানিটিকে তালিকাভুক্ত করে দেওয়া মানে পাবলিক মার্কেটকে আগেই অংশগ্রহণের সুযোগ দেওয়া।
এই এআই বিভাগের ক্ষতির গর্তটি কী দিয়ে পূরণ করা হবে, এর উত্তর S-1 এ দেওয়া হয়েছে: Anthropic।
প্রস্তাবনা একটি ক্যালকুলেশন সার্ভিস চুক্তি প্রকাশ করে। Claude-এর ডেভেলপার Anthropic মাসিক 1.25 বিলিয়ন ডলার প্রদান করে SpaceX-এর AI বিভাগকে, মেমফিস কোলোসাস 1 ডেটা সেন্টারের সম্পূর্ণ ক্যালকুলেশন ক্ষমতা ভাড়া করতে। এই ডেটা সেন্টারে 220,000-এরও বেশি নভিডিয়া GPU সজ্জিত। চুক্তিটি 2029 মে পর্যন্ত বহাল থাকবে, মাসিক ফি অনুযায়ী, বার্ষিক পরিমাণ প্রায় 15 বিলিয়ন ডলার। ব্লুমবার্গের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, সম্পূর্ণ চুক্তির মোট পরিমাণ প্রায় 45 বিলিয়ন ডলার।
150 বিলিয়ন এবং 64 বিলিয়নকে পাশাপাশি রাখুন। এনথ্রোপিক এক বছরে যে ক্যালকুলেশন খরচ দেয়, তা 2025 সালে AI বিভাগের পরিচালনা ক্ষতির দ্বিগুণের বেশি। এই চুক্তিটি এখনও এই ক্ষতির গহ্বরের প্রধান রক্তপাত বন্ধক।
এই চুক্তির প্রকৃত গুরুত্ব দুই পক্ষের পরিচয়ে। Anthropic-এর Claude এবং xAI-এর Grok হল এআই বড় মডেল বাজারের প্রত্যক্ষ প্রতিদ্বন্দ্বী। প্রতিদ্বন্দ্বীদের এআই বিভাগের সবচেয়ে বড় কম্পিউটিং ক্লায়েন্ট হয়ে উঠল। S-1-এ SpaceX এই ব্যবস্থাকে "অব্যবহৃত কম্পিউটিং ক্ষমতা রূপান্তর" বলে উল্লেখ করেছে এবং আরও অনুরূপ চুক্তি স্বাক্ষরের ইঙ্গিত দিয়েছে। কিন্তু এই রক্তপাত বন্ধ করার জন্য একটি বিস্তারিত বিষয় আছে: চুক্তিটি যেকোনো পক্ষকে 90 দিনের পূর্বাবগতি দিয়ে চুক্তি বাতিলের অনুমতি দেয়। এআই বিভাগকে জীবনদানের অর্থ, প্রতিদ্বন্দ্বীদের হাতে।
কেন বাজার একটি ক্ষতিগ্রস্ত কোম্পানিকে 1.75 ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়ন দিচ্ছে, এর উত্তর স্টারলিঙ্কের বৃদ্ধির বক্ররেখায় লুকিয়ে আছে।
এস-1 অনুযায়ী, স্টারলিঙ্ক সদস্যদের সংখ্যা ২০২৩ সালে ২.৩ মিলিয়ন থেকে বেড়ে ২০২৪ সালে ৪.৪ মিলিয়ন, ২০২৫ সালে ৮.৯ মিলিয়ন এবং ২০২৬ সালের ৩১ মার্চ পর্যন্ত ১০.৩ মিলিয়ন হয়। তিন বছরের মধ্যে ব্যবহারকারীর সংখ্যা চারগুণেরও বেশি বেড়েছে। এটি স্পেসএক্সের একমাত্র লাভজনক বিভাগ এবং এটিই একমাত্র যা এখনও দ্রুত বৃদ্ধির পথে। বাজার বর্তমান লাভ-ক্ষতির বিবরণী নয়, এই বৃদ্ধির বক্ররেখা কিনছে।
বৃদ্ধির মধ্যে একটি পরিবর্তন লুকিয়ে আছে। একই সময়ে, Starlink-এর প্রতি ব্যবহারকারী মাসিক আয় (ARPU) 2023 সালে 99 ডলার থেকে 2026 সালের মার্চে কমে 66 ডলারে নেমে আসে। ব্যবহারকারীর সংখ্যা বাড়ছে, কিন্তু প্রতিটি ব্যবহারকারী থেকে আয় কমছে। Starlink কম দামে আরও বেশি ব্যবহারকারী আকর্ষণ করছে। এই বক্ররেখা কি ক্রমাগত মূল্যায়নকে ধরে রাখতে পারবে, তা নির্ভর করছে পরিমাণ বৃদ্ধির গতি কি ক্রমাগতই একক মূল্যের পতনকে ছাড়িয়ে যাবে।
স্পেসএক্সের এই আইপিও ডকুমেন্টটি পাবলিক মার্কেটকে একটি বহুনির্বাচনী প্রশ্ন দিয়েছে। এটি কেনা মানে একইসাথে একটি দ্রুত বিস্তারিত স্টারলিঙ্ক এবং একটি এআই বিভাগ কেনা, যেটি একটি ত্রৈমাসিকেই গতবছরের সম্পূর্ণ বছরের চেয়ে বেশি ক্ষতি করে। এই দুটি জিনিস এখন একই স্টক সিম্বলের মধ্যে রাখা হয়েছে।
লিউডং ব্লকবিটসে চাকরির জন্য ক্লিক করুন
লিউডোং ব্লকবিটসের অফিসিয়াল সম্প্রদায়ে স্বাগতম:
টেলিগ্রাম সাবস্ক্রিপশন গ্রুপ：https://t.me/theblockbeats
টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BlockBeats_App
টুইটার অফিসিয়াল অ্যাকাউন্ট:https://twitter.com/BlockBeatsAsia