স্পেসএক্সের প্রথম চতুর্মাসিক প্রতিবেদনে চরম বিপরীতমুখীতা দেখা যায়: আয় 92% বৃদ্ধি পেয়ে 78 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, কিন্তু AI-এর জন্য এক চতুর্মাসিক মূলধন ব্যয় একাই 158 বিলিয়ন ডলার, যা নভেডা এর বার্ষিক গবেষণা ও উন্নয়নের বাজেটকে ছাড়িয়ে গেছে।লেখক এবং উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
স্পেসএক্সের প্রথম কোয়ার্টারলি ফিন্যান্সিয়াল রিপোর্টটি চরম বিভাজন দেখায়।
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট অনুযায়ী, স্পেসএক্স দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 78 বিলিয়ন ডলার আয় করেছে, যা গত বছরের একই সময়কালের 41 বিলিয়ন ডলারের তুলনায় 92% বৃদ্ধি পেয়েছে; সমায়োজিত EBITDA 35 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা গত বছরের একই সময়কালের 12 বিলিয়ন ডলারের তুলনায় অনেক বেশি। তবে, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে স্পেসএক্সের মূলধন ব্যয় 184 বিলিয়ন ডলার, যা একই সময়কালের আয়ের 2.4 গুণ, যার মধ্যে AI-সংক্রান্ত মূলধন ব্যয় মাত্র 158 বিলিয়ন ডলার, যা গড়ে প্রতিদিন 1.7 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি খরচের সমতুল্য।
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট কলে, মাস্ক এবং সিএফও ব্রেট জনসেন এক ঘন্টারও বেশি সময় ব্যয় করেন যাতে বাজারকে শান্ত করা যায় এবং 184 বিলিয়ন ডলারের একক ত্রৈমাসিক মূলধন ব্যয়ের ব্যবহার এবং সম্ভাব্য রিটার্ন বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করেন। যদিও পরিচালনা দল বর্তমানে AI ক্যালকুলেশনের জন্য করা এই বিশাল বিনিয়োগের খরচ সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যেই ফিরে পাওয়ার কথা বলেছেন, তবুও এই বিশাল খরচগুলি এখনও লাভ-ক্ষতির বিবরণীতে প্রকৃত আয়ে রূপান্তরিত হয়নি, ফলে বাজার এই দীর্ঘমেয়াদি প্রতিশ্রুতির দ্বারা প্রভাবিত হয়নি, SpaceX-এর শেয়ারগুলি পোস্ট-মার্কেটে 7%-এরও বেশি পতন ঘটে।
বাজারের নিরাপত্তা আকাঙ্ক্ষা বাড়ানোর আরেকটি প্রধান কারণ হল আগামী বিশাল বন্ধক মুক্তির ঢেউ। ৬ আগস্ট, স্পেসএক্স-এ ৯.১ বিলিয়ন শেয়ার অভ্যন্তরীণ হোল্ডিং মুক্তি পাবে, যা বর্তমান প্রবাহমান শেয়ারের ১.৪ গুণ। ম্যানেজমেন্ট টেলিফোন কলে এই তরলতা আঘাতের বিষয়ে সক্রিয়ভাবে কোনও যোগাযোগ করেননি, এবং শুধুমাত্র প্রশ্ন-উত্তরের সময়ে সংক্ষেপে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন, যা বিনিয়োগকারীদের অনিশ্চয়তা আরও বাড়িয়েছে।
স্টারলিং, প্রতিদিন 18 মিলিয়ন ডলার পরিষ্কার লাভ করছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে স্টারলিং ব্যবসার আয় হয়েছে 42.9 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 66% বৃদ্ধি পেয়েছে। পরিচালনা লাভ হয়েছে 16.6 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 79% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং মুনাফার হার 38.6%। ব্যবহারকারী সংখ্যা 170 লক্ষ বৃদ্ধি পেয়ে 1200 লক্ষে পৌঁছেছে, যা 167টি দেশে ছড়িয়ে পড়েছে। কর্পোরেট এবং সরকারি খাতের আয় হয়েছে 18 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় দ্বিগুণেরও বেশি।
চিত্র 1: SpaceX Q2 FY2026-এর তিনটি প্রধান বিভাগের রাজস্ব এবং পরিচালনা লাভের তুলনা (উৎস: SpaceX SEC 8-K)
মার্কিন সরকার দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 60 বিলিয়ন ডলারের বেশি চুক্তি দিয়েছে। অ্যামেরিকান এয়ারলাইন্স বিমানের ওয়াই-ফাই চুক্তি স্বাক্ষর করেছে। প্রেসিডেন্ট গুয়েন শর্টওয়েল ফোন কনফারেন্সে বলেছেন যে স্টারলিংকের লক্ষ্য হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চতুর্থ বৃহত্তম অপারেটর হওয়া—AT&T, Verizon এবং T-Mobile-এর পরে। এই তিনটি কোম্পানির বার্ষিক আয়ের সমষ্টি প্রায় 6000 বিলিয়ন ডলার।
ARPU 66 ডলারে স্থিতিশীল হয়েছে। গত বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে এই সংখ্যা 85 ডলার ছিল এবং এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকেও 66 ডলার। ল্যাটিন আমেরিকা, আফ্রিকা এবং দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ায় ব্যবহারকারী বৃদ্ধির হার সবচেয়ে বেশি, যেখানে মূল্যনির্ধারণ উত্তর আমেরিকার তুলনায় অনেক কম, যা গড়কে নিচের দিকে টানছে। তবে নতুনভাবে যোগ হওয়া 1.7 মিলিয়ন ব্যবহারকারীর মধ্যেও প্রচুর সংখ্যক বিমান, সমুদ্রপথ এবং সরকারি গ্রাহকদের অন্তর্ভুক্ত, যাদের চুক্তির প্রতি ব্যবহারকারীর মূল্য ব্যক্তিগত ব্যবহারকারীদের তুলনায় অনেক বেশি।
স্টারলিংকের লাভ বৃদ্ধির হার (79%) আয়ের বৃদ্ধির হার (66%) এর চেয়ে দ্রুত, যা স্থির খরচের বন্টনের প্রভাবকে প্রকাশ করছে। বর্তমানে 10,200টিরও বেশি উপগ্রহ কক্ষপথে রয়েছে, যার V3 সংস্করণের একটি ব্রডব্যান্ড উপগ্রহের ডাউনলিংক ক্ষমতা 1 Tbps, যা V2-এর 10 গুণ। শোটভিল বলেছেন যে V3 উপগ্রহগুলির কক্ষপথে প্রক্ষেপণ ২০২৪ সালের মধ্যভাগে পর্যাপ্ত পরিমাণে শুরু হবে, যখন ব্যান্ডউইথে একটি ক্রমবর্ধমান বৃদ্ধি ঘটবে।
যদি স্টারলিংককে একা দেখা যায়, তাহলে দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক বার্ষিকীকরণ অনুযায়ী, এটি একটি টেলিকম কোম্পানি যার বার্ষিক রাজস্ব 172 বিলিয়ন ডলার এবং পরিচালনা লাভ 66 বিলিয়ন ডলার। গত বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চতুর্থ বৃহত্তম অপারেটর T-Mobile-এর রাজস্ব ছিল 810 বিলিয়ন ডলার এবং লাভ 130 বিলিয়ন। স্টারলিংক এই আকারের কাছাকাছি পৌঁছনি, কিন্তু এর বৃদ্ধির হার এক ধাপেরও বেশি।
AI ব্যবসার আয় প্রতিদিন 170 মিলিয়ন ডলার ব্যয় করে, যা মোট 2.56 বিলিয়ন ডলার, গত বছরের তুলনায় 247% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং আগের ত্রৈমাসিকের তুলনায় 213% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর মধ্যে ক্লাউড সার্ভিস চুক্তি প্রায় 16 বিলিয়ন ডলার অবদান রেখেছে, এবং AI সমাধানের আয় প্রথম ত্রৈমাসিকের 475 মিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 2.194 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
সমায়োজিত EBITDA প্রথমবারের মতো ধনাত্মক হয়েছে, যা প্রথম ত্রৈমাসিকের ঋণাত্মক 609 মিলিয়ন ডলার থেকে ধনাত্মক 1,146 মিলিয়ন ডলারে পরিণত হয়েছে। তবে পরিচালনা ক্ষতি এখনও 1,257 মিলিয়ন ডলার — অবচয় এবং বিতরণ এখনও অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি।
বাজারকে প্রকৃতপক্ষে উত্তেজিত করেছে মূলধন ব্যয়। এআই খাত দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 158 বিলিয়ন ডলার খরচ করেছে। নভেডা এর গত বছরের সম্পূর্ণ গবেষণা ও উন্নয়ন বাজেট (129 বিলিয়ন ডলার) এবং মেটা এর গত বছরের সম্পূর্ণ মূলধন ব্যয় (272 বিলিয়ন ডলার, সমস্ত ব্যবসাসহ) একসাথে দেখলে, স্পেসএক্স একটি ত্রৈমাসিকে এআই-এর উপর যে ব্যয় করেছে, তা নভেডা এর বার্ষিক গবেষণা ও উন্নয়নের চেয়েও বেশি, এবং মেটা এর বার্ষিক মোট ব্যয়ের প্রায় 60%।
চিত্র ২: স্পেসএক্স এআই সেক্টরের মূলধন ব্যয় বনাম আয়ের প্রবণতা (উৎস: স্পেসএক্স SEC ফাইলিংস)
এই অর্থের প্রধান অংশ টেনেসির মেমফিসের কোলোসাস ডেটা সেন্টারে ব্যয় করা হয়েছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে নামমাত্র ক্ষমতা 1.4 গিগাওয়াট, এবং বছরের শেষের লক্ষ্য 2 গিগাওয়াট। ফোন কনফারেন্সে দীর্ঘমেয়াদি পরিকল্পনা সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করলে, মাস্ক বলেন যে অভ্যন্তরীণভাবে 2027 সালের শেষের দিকে বিদ্যুৎ এবং শীতলন স্তরে 20 গিগাওয়াট লক্ষ্য রাখা হয়েছে, কিন্তু তিনি ব্যক্তিগতভাবে মনে করেন যে বাস্তবে 15 গিগাওয়াটের কাছাকাছি হবে। 1.4 থেকে 15-এর মধ্যে, প্রায় 10 গুণ।
ফিও জনসন ফোন কনফারেন্সে একটি সংখ্যা প্রদান করেন: বর্তমানে নতুন ক্যালকুলেশন ক্ষমতার বিনিয়োগের পুনরুদ্ধার সময় এক বছরের কম। তিনি বলেন যে মূলধন ব্যয় প্রায় চালু ব্যয়ের মতো বিবেচনা করা যেতে পারে—অর্থাৎ বর্তমান গ্রাহক চুক্তির মূল্য এবং আকারের ভিত্তিতে, আজ যে অর্থ বিনিয়োগ করা হচ্ছে, তা ১২ মাসের মধ্যেই ফিরে পাওয়া যাবে।
তৃতীয় ত্রৈমাসিকের প্রথম তিন সপ্তাহে কোম্পানি 67 বিলিয়ন ডলারের অতিরিক্ত ক্লাউড চুক্তি স্বাক্ষর করেছে, যার সেবা মেয়াদ প্রায় ছয় মাস এবং বিলিং অক্টোবর থেকে শুরু হবে।
কিন্তু 15.8 বিলিয়ন ডলার ইতিমধ্যে ব্যয় করা হয়েছে। 6.7 বিলিয়ন ডলার এখনও চুক্তি মাত্র। ফোন কনফারেন্সে একাধিক বিশ্লেষক একই যুক্তি নিয়ে প্রশ্ন করেছেন: আপনারা বলেছেন যে বিনিয়োগের পুনরুদ্ধারের সময় এক বছতেও কম, কিন্তু গত চতুর্থাংশেও 7.7 বিলিয়ন ডলার ব্যয় হয়েছে, দুটি চতুর্থাংশের মিলিয়ে 23.5 বিলিয়ন ডলার, এই ব্যয়ের প্রতিদানটি কখন আয়বিবরণীতে দেখা যাবে?
প্রবর্তনকারীরা কোনো নির্দিষ্ট সময়সূচী দেননি। মাস্ক শুধু বলেছেন যে, ডিসেম্বর পর্যন্ত, বার্ষিকীকৃত মাসিক আয় অনুযায়ী, কোম্পানির পুনরাবৃত্ত আয় 1000 বিলিয়ন ডলার হবে। তিনি যোগ করেন যে বাস্তব সংখ্যাটি আরও বেশি হতে পারে। ট্রিলিয়ন ডলারের আয়ের অভ্যন্তরীণ লক্ষ্যটিও 2031 থেকে 2030-এ এগিয়ে নেওয়া হয়েছে, এবং 2029-এ "শূন্য নয়" — তাঁরই মূল কথা।
বাজার ভবিষ্যতের "শূন্য নয় এমন সম্ভাবনা" নিয়ে স্পষ্টভাবে আগ্রহী নয়। বর্তমান সমস্যাটি আরও নির্দিষ্ট: কাল (৮ জুন) ৯.১ বিলিয়ন শেয়ারের অভ্যন্তরীণ হোল্ডিং মুক্তি হবে, যা বর্তমান প্রবাহিত শেয়ারের ১.৪ গুণ। ফোন কনফারেন্সে ম্যানেজমেন্ট এটির কথা সক্রিয়ভাবে উল্লেখ করেননি, প্রশ্নোত্তর সেশনে চাপ পড়লে শুধু সংক্ষেপে প্রতিক্রিয়া জানান।
স্টারশিপের জন্যও ব্যয় হচ্ছে; আয় 9.62 বিলিয়ন ডলার, গত বছরের তুলনায় 29% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু পরিচালনা ক্ষতি 5.42 বিলিয়ন ডলার। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে 38টি ক্ষেপণাস্ত্র ক্ষেপণ করা হয়েছে। ক্ষতির মুখ্য কারণ হল স্টারশিপ।
গত ৯০ দিনের মধ্যে স্টারশিপ ভি৩ দুটি সফল উড়ান সম্পন্ন করেছে। প্রথমটি কক্ষপথ মিশন এবং লঞ্চ টাওয়ারে ধরে রাখার মূল ক্ষমতা যাচাই করেছে, আর দ্বিতীয়টি প্রথমবারের মতো স্টারলিঙ্ক ভি৩ স্যাটেলাইটকে অপারেশনাল কক্ষপথে পাঠিয়েছে।
থার্মাল শিল্ড সমস্যা—যা মাস্ক নিজে স্টারশিপের সবচেয়ে বড় প্রযুক্তিগত বাধা হিসাবে বর্ণনা করেছেন—তিনি বলেছেন যে এটি সমাধান করা হয়েছে। পরবর্তী পদক্ষেপ হল এই মাসের শেষের পরবর্তী পরীক্ষামূলক উড়ানে প্রথম পর্যায়ের বুস্টার এবং জাহাজ উভয়কেই একসাথে ধরে ফেলার চেষ্টা করা।
গবেষণা ও উন্নয়ন ব্যয় গত বছরের তুলনায় 389 মিলিয়ন ডলার বেশি খরচ হয়েছে, এবং এয়ারোস্পেস বিভাগের সমন্বিত EBITDA ঋণাত্মক 2 বিলিয়ন। মাস্কের লক্ষ্য হল এক বছরের মধ্যে প্রতিদিন কমপক্ষে একবার স্টারশিপ ক্ষেপণাস্ত্র ক্ষেপণ করা এবং কক্ষপথে প্রবেশের খরচকে প্রচলিত পদ্ধতির 1% এর নিচে নামিয়ে আনা। তাঁর মূল কথাগুলি হল, যদি একটি বিশ্বব্যাপী কক্ষপথে প্রবেশের টনেজের বারগ্রাফ আঁকা হয়, তবে প্রতিদ্বন্দ্বীদের উচ্চতা শুধুমাত্র একটি পিক্সেল—যদি সেই গ্রাফটিতে SpaceX-এর নিজস্ব ডেটা ফিট করে।
এই কোয়ার্টারলি রিপোর্টে দেখা যাচ্ছে যে মাস্ক একসাথে তিনটি যুদ্ধ চালানোর ক্ষমতা নিয়ে তিনটি সম্পূর্ণ ভিন্ন টানাটানি পরস্পরের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে।
স্টারলিং লাভ করছে, দ্রুত লাভ করছে। 16.6 বিলিয়ন ডলার পরিচালনা লাভের জন্য 12 মিলিয়ন ব্যবহারকারী রয়েছে। শর্টভিল চতুর্থ বৃহত্তম অপারেটর হওয়ার ইচ্ছা প্রকাশ করেছেন, ARPU স্থিতিশীল রয়েছে, V3 স্যাটেলাইটগুলি এখনও মৌলিক পরিবর্তন শুরু করেনি, এবং ব্যবসায়িক প্রান্তের বৃদ্ধির হার খপ্পরের প্রান্তের প্রায় দ্বিগুণ। এটি একটি স্বতন্ত্রভাবে মূল্যায়নযোগ্য ভালো ব্যবসা।
এআই প্রচুর টাকা খরচ করছে। প্রতি ত্রৈমাসিক 15.8 বিলিয়ন ডলার, তাত্ত্বিকভাবে ফেরতের সময় এক বছরের কম। Q3-এ 6.7 বিলিয়ন ডলারের নতুন চুক্তি স্বাক্ষরিত হয়েছে, Grok 4.5 প্রকাশের পর টোকেন খরচ তিনগুণ বেড়েছে, এবং Anthropic-এর সাথে ক্যালকুলেশন ক্ষমতা ভাড়ার চুক্তি মাসিক 1.25 বিলিয়ন ডলার, 2029 পর্যন্ত। এই সব সংকেতই একই দিকেই ইঙ্গিত করছে: চাহিদা বাস্তব। কিন্তু হিসাববিদ্যাগতভাবে 15.8 বিলিয়ন ডলার ইতিমধ্যেই হিসাব থেকে চলে গেছে, এখনও লাভ-ক্ষতির বিবরণীটি তা অনুসরণ করেনি। এটাই জনসনের "অপারেশনাল খরচের" মতো এবং 투자자দের "অন্ধকারগহ্বর" হিসাবে দেখা - এই দুটির মধ্যের পার্থক্য।
স্পেসএক্স মাঝখানে আটকে গেছে। স্টারশিপের প্রযুক্তিগত অগ্রগতি বাস্তবিক—তাপ প্রতিরোধী ঢাকনা সমস্যা সমাধান করা হয়েছে, দুটি সফল উড়ান, V3 স্যাটেলাইট কক্ষপথে প্রেরণ করা হয়েছে—কিন্তু গবেষণা ও উন্নয়নের বিলও বাস্তবিক। এই খাতের রিটার্ন লজিক সবচেয়ে দীর্ঘমেয়াদী: কক্ষপথে প্রবেশের খরচ 1% এ নামলেই সবকিছু ভালো হবে।
82% এর বেশি ভোট ক্ষমতা নিয়ন্ত্রণ করে, মাস্ক স্টারলিংকের দ্রুত লাভ, এআইয়ের আক্রমণাত্মক বিস্তার এবং স্টারশিপের দীর্ঘমেয়াদী গবেষণা—এই তিনটি সম্পূর্ণ ভিন্ন ব্যবসায়িক টানাটানির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার চেষ্টা করছেন। তবে, একটি কোম্পানি কি এই তিনটি যুদ্ধেই একসাথে জিততে পারবে, বাজার এখনও স্পষ্ট উত্তরের অপেক্ষায়।
ঝুঁকি সতর্কীকরণ এবং দায়বদ্ধতা বাতিলের শর্তাবলী
বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, বিনিয়োগ করার সময় সতর্ক থাকুন। এই প্রবন্ধটি ব্যক্তিগত বিনিয়োগের পরামর্শ হিসেবে গণ্য হবে না, এবং ব্যক্তিগত ব্যবহারকারীদের বিশেষ বিনিয়োগ লক্ষ্য, আর্থিক অবস্থা বা প্রয়োজনীয়তাকে বিবেচনায় রাখা হয়নি। ব্যবহারকারীদের উচিত এই প্রবন্ধের যেকোনো মতামত, দৃষ্টিভঙ্গি বা উপসংহারকে তাদের নিজস্ব পরিস্থিতির সাথে মিলিয়ে দেখা। এইভাবে বিনিয়োগের জন্য আপনি নিজেই দায়ী।