স্পেসএক্স আইপিও এলন মাস্কের অভ্যন্তরীণ বৃত্তকে 'ঐতিহাসিক রিটার্ন' আনবে

মূল লেখা:লি হেলেন

বিশ্বের ইতিহাসে সবচেয়ে বড় আইপিও এখন গণনা শুরু হয়েছে। এলন মাস্কের স্পেসএক্স 12 জুন আইপিওর দাম নির্ধারণ করবে এবং পরের দিন ট্রেডিং শুরু হবে।

বিনিয়োগকারীরা প্রায় ২ ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নকে স্থির করেছেন। এই হিসাবে, মাস্ক সরাসরি বিশ্বের প্রথম ট্রিলিয়নারে পরিণত হবেন। কিন্তু এই লেনদেনের প্রকৃত নাটকীয়তা হলো, সম্পদ শুধু মাস্কের দিকেই প্রবাহিত হবে না। প্রতিবেদনের প্রকাশের সাথে সাথে, মাস্কের পিছনে দীর্ঘদিন অদৃশ্য থাকা বিশ্বস্ত সহকারীদের এবং প্রাথমিক জুটির অংশীদারদের শেয়ারের মূল্য প্রথমবারের মতো উজ্জ্বল হয়ে উঠেছে।

তাদের “বিশ্বস্ততা” এবং ধৈর্য্য ইতিহাসের সবচেয়ে বেশি রিওয়ার্ড অর্জন করছে।

01 মাস্কের "ছায়া সহযোগী"

স্পেসএক্স আইপিওর মাধ্যমে বিপুল ধনসম্পদ অর্জনকারীদের মধ্যে অ্যান্টনিও গ্রাসিয়াসের পরিচয় সবচেয়ে বিশেষ। তিনি কোম্পানির কর্মচারী নন, কিন্তু মাস্কের ব্যবসায়িক সাম্রাজ্যের সাথে অধিকাংশ প্রশাসকদের চেয়েও বেশি গভীরভাবে জড়িয়ে পড়েছেন।

৫৫ বছর বয়সী গ্রাসিয়াস চিকাগো ভিত্তিক বিনিয়োগ কোম্পানি ভ্যালর ইকুইটি পার্টনার্সের প্রতিষ্ঠাতা। উভয়ে ২১শ শতাব্দীর শুরুতে পেপাল লেনদেনের মাধ্যমে গঠিত সিলিকন ভ্যালির নেটওয়ার্কের মাধ্যমে পরিচিত হন। সেই সময় মস্ক তাঁর কোম্পানি ইবেএইচ-এ বিক্রি করেছিলেন, আর গ্রাসিয়াস তাঁর প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগ কোম্পানি ভ্যালর ইকুইটি পার্টনার্স পরিচালনা করছিলেন।

টেসলা 2008 থেকে 2009 এর শুরুর দিকে দুর্দশার মধ্যে থাকাকালীন, গ্রাসিয়াস ব্যক্তিগতভাবে মাস্ককে 1 মিলিয়ন ডলার ধার দেন। তারপর থেকে, তিনি মাস্কের সবচেয়ে ঘনিষ্ঠ ব্যক্তিগত বন্ধুদের একজন হয়ে ওঠেন। তিনি কিমবল মাস্ক (মাস্কের ভাই)এর বিয়েতে বরের বন্ধুও ছিলেন, এবং দুটি পরিবার একসাথে ছুটি কাটিয়েছে।

এই বিশ বছরের বন্ধুত্ব এখন একটি অসাধারণ সম্পদে রূপান্তরিত হচ্ছে। গ্রাসিয়াস ভ্যালরের সাথে যুক্ত বিনিয়োগ সংস্থার মাধ্যমে স্পেসএক্সের ৫ শতাধিক মিলিয়ন A-শ্রেণীর শেয়ার ধারণ করেন, যা কোম্পানির A-শ্রেণীর শেয়ারের প্রায় ৭.৩% এবং মাস্কের পরে দ্বিতীয় বৃহত্তম ব্যক্তিগত শেয়ারধারক।

যদি 1.5 ট্রিলিয়ন ডলারের সংকুচিত মূল্যায়নের ভিত্তিতে হয়, তাহলে এই শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় 91.6 বিলিয়ন ডলার। যদি 2 ট্রিলিয়ন ডলারের ভিত্তিতে হয়, তাহলে 140 বিলিয়ন ডলারের বেশি। চূড়ান্ত মূল্য যেকোনো ব্যবধানে থাকুক না কেন, তিনি বিশ্বের সবচেয়ে ধনী 50জনের মধ্যে প্রবেশ করবেন।

গ্রাসিয়াস মাস্কের প্রায় সমস্ত কোম্পানির বোর্ডে উপস্থিত ছিলেন। তিনি আট বছর ধরে টেসলার প্রধান স্বতন্ত্র চেয়ারম্যান হিসেবে দায়িত্ব পালন করেছেন এবং SolarCity, Neuralink এবং The Boring Company-এ ডিরেক্টর হিসেবে কাজ করেছেন। তিনি 2025 এর শুরুতে মাস্কের 970 বিলিয়ন ডলারে OpenAI-কে অস্বীকৃতি জানিয়ে অধিগ্রহণের অসফল পরিকল্পনার জন্য আর্থিক সহায়তা প্রদানের জন্য সম্মতি দিয়েছিলেন।

গ্রাসিয়াস এবং স্পেসএক্সের মধ্যে আর্থিক সম্পর্ক শুধুমাত্র শেয়ারহোল্ডিং দিয়ে সীমাবদ্ধ নয়। আইপিও ডকুমেন্টে একটি অসাধারণ ব্যবস্থার উল্লেখ রয়েছে। 2025 সালের অক্টোবরে, xAI-এর একটি CTC নামক সহায়ক কোম্পানি Valor-এর সাথে একটি AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার হার্ডওয়্যার ভাড়ার চুক্তি স্বাক্ষর করে। 2026 সালের জানুয়ারি এবং এপ্রিলে, দুটি অতিরিক্ত ভাড়ার চুক্তি স্বাক্ষরিত হয়। তিনটি চুক্তির মেয়াদে CTC-কে Valor-এর কাছে প্রায় 200 বিলিয়ন ডলার পরিশোধ করতে হবে, এবং SpaceX-এর নিজস্ব এই পেমেন্টগুলির জন্য পূর্ণাঙ্গ গ্যারান্টি দেয়।

এর অর্থ হলো, যদি xAI-এর সহায়ক কোম্পানি পেমেন্ট করতে অক্ষম হয়, তবে SpaceX-এর আইনগত দায়বদ্ধতা হবে এটি পরিশোধ করা। এই ধরনের গ্যারান্টি নিজেই সংকেত দেয়: xAI সম্ভবত নিজের ক্রেডিটের ভিত্তিতে এই পরিমাণের ফান্ডিং পাবে না, এবং মাতৃকোম্পানির হস্তক্ষেপের প্রয়োজন হবে। বাস্তবে, ফাইলগুলি দেখায় যে xAI-এর ঋণের চাপ অত্যন্ত বেশি, যার মধ্যে 12.5% সুদের হারের গ্যারান্টিকৃত প্রাধান্য টিকিটও অন্তর্ভুক্ত। এটি সাধারণত আর্থিক কষ্টের ঋণগ্রহীতাদের মূল্যনির্ধারণের স্তর, যা নির্দেশ করে যে এই কোম্পানির সাধারণ ফান্ডিংয়ের সমস্যা।

এই লেনদেনগুলির কাঠামো অডিট সংস্থার দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে। স্পেসএক্স-এর অডিটর প্রাইসওয়াটারহাউজ কোয়ার্স এই চুক্তিগুলিকে সাধারণ ভাড়া হিসাবে বিবেচনা করেননি, বরং এগুলিকে “ব্যর্থ বিক্রি-পুনর্ভাড়া” হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করেছেন।

সাধারণ লিজ-ব্যাক ব্যবসায়, একপক্ষ সম্পত্তি অন্য পক্ষকে বিক্রি করে তারপর পুনরায় ভাড়া করে ব্যবহার করে, ক্রেতাকে সম্পত্তির বাস্তব নিয়ন্ত্রণ অর্জন করতে হয়। তবে PwC মনে করে, চুক্তির শর্তাবলীর কারণে CTC-এর কাছে GPU-এর বাস্তব নিয়ন্ত্রণ অবস্থিত, যা বোঝায় যে Valor-এর ভূমিকা GPU-কে জামানত হিসেবে রাখা একজন ঋণদাতার মতো। অডিটররা SpaceX-কে বাধ্য করেছেন যেন 90 বিলিয়ন ডলারের এই ঋণটি ব্যালেন্সশিটে অবস্থিত থাকে, যা কোম্পানির পরিচালকদের যেসব প্রতিষ্ঠানের সদস্যতা আছে, সেইসব প্রতিষ্ঠানগুলিকে দেওয়ার জন্য সংশ্লিষ্ট পক্ষের ঋণ হিসেবে।

02 স্পেসএক্স প্রেসিডেন্ট এবং কো-ওপারেটিং অফিসার

সমস্ত আসন্ন বিলিয়নেয়ারদের মধ্যে গুইন শটওয়েলের গল্প সবচেয়ে প্রতিনিধিত্বকারী। ৬২ বছর বয়সী তিনি ২০০২ সালে কোম্পানিতে যোগদান করেন এবং তাঁর কর্মচারী নম্বর ছিল ১১।

শর্টভিলের প্রাথমিক কাজ ছিল তখনকার অজ্ঞাতনামা ফ্যালকন 1 রকেটের জন্য বিক্রয় অর্ডার আনা। বিশ বছরেরও বেশি সময় পরে, তিনি কোম্পানির প্রেসিডেন্ট এবং চিফ অপারেটিং অফিসার হয়ে ওঠেন, যখন মাস্ক অন্যান্য কোম্পানিগুলিতে মনোযোগ বিক্ষিপ্ত করেন, তখন তিনি বিভিন্ন শিল্প অনুষ্ঠানে নিয়মিত উপস্থিত হন এবং SpaceX-এর প্রকৃত প্রতিনিধি হয়ে ওঠেন।

অনুসন্ধান বিবরণী অনুযায়ী, শটওয়েল সরাসরি বা ট্রাস্টের মাধ্যমে 1.24 কোটি SpaceX শেয়ার এবং 47 লক্ষ শেয়ার অপশন ধারণ করেন। যদি কোম্পানিটি 2 ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে মূল্যায়ন করা হয়, তবে তাঁর ধারণকৃত শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় 2 বিলিয়ন ডলার হবে। 2025 সালে শটওয়েলের মোট পারিশ্রমিক 85.8 মিলিয়ন ডলার, যা প্রধানত বড় পরিমাণের সীমাবদ্ধ শেয়ার পুরস্কার থেকে আসে।

শর্টভিল ইলিনয়ে জন্মগ্রহণ করেন এবং নর্থওয়েস্টার্ন বিশ্ববিদ্যালয়ে মেকানিক্যাল ইঞ্জিনিয়ারিং এবং অ্যাপ্লাইড ম্যাথমেটিক্স অধ্যয়ন করেন, তার ক্যারিয়ারের শুরুটি এয়ারলাইনসে তাপীয় বিশ্লেষণ এবং ছোট মহাকাশযান ডিজাইনের সাথে শুরু হয়।

২০০২ সালে মাস্কের সাথে তার পরিচয় হওয়ার পর সে দ্রুত স্পেসএক্স-এ যোগদান করে এবং ২০০৮ সালে প্রেসিডেন্টের পদে উন্নীত হয়। এই প্রকৌশলীর জন্য, যিনি তাঁর সমস্ত ক্যারিয়ার একটি বিড়ম্বনার মতো “পাগলের স্বপ্ন” হিসাবে উপহাসিত কোম্পানিতে বিনিয়োগ করেছিলেন, এই সম্পদটি একটি দেরিমাত্রায় স্বীকৃতির প্রতীক।

03 স্পেসএক্স সিএফও

শর্টভিলের বিপরীতে, জনসন বেশি গোপনীয়ভাবে কাজ করেন এবং এই প্রচুর ব্যয়বহুল কোম্পানির মূলধনের জীবনরেখা বজায় রাখার জন্য স্পেসএক্সের অর্থনৈতিক পরিচালকের ভূমিকা পালন করেন।

তিনি ২০১১ সালে স্পেসএক্স-এ যোগ দেন, যার আগে তিনি ব্রডকম এবং সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি মাইন্ডস্পিডে প্রায় দশ বছর অর্থনৈতিক কর্মজীবন কাটিয়েছিলেন। স্পেসএক্সের দীর্ঘকালীন গোপনীয় পরিচালনা এবং আর্থিক পারফরম্যান্সের সময়কালে, জনসন সমস্ত জটিল প্রশ্নের উত্তর দেওয়া এবং শেয়ার ট্রেডিংয়ের জন্য মুখ্য যোগাযোগকারী ছিলেন।

2025 সালের ডিসেম্বরে, জনসন কর্মচারীদের একটি মেমো পাঠিয়েছিলেন যা কোম্পানির তালিকাভুক্তির কারণগুলি ব্যাখ্যা করে। তিনি লিখেছিলেন: “আমাদের ধারণা হল, যদি আমরা অত্যন্ত ভালভাবে বাস্তবায়ন করি এবং বাজার সহযোগিতা করে, তবে পাবলিক অফার থেকে বড় পরিমাণে অর্থ সংগ্রহ করা যাবে।”

জনসন প্রায় 960 লক্ষ শেয়ার স্পেসএক্স ধারণ করেন। 2 ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়ন অনুযায়ী, এই শেয়ারগুলির মূল্য প্রায় 1.4 বিলিয়ন ডলার। 2025 সালে তার মোট বেতন 9.8 মিলিয়ন ডলার।

04 “পেপাল মাফিয়া”

লুক নোসেকের মাস্কের সাথে পেপালের যুগ থেকেই সম্পর্ক। তিনি পেপালের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং মার্কেটিং ও স্ট্র্যাটেজির ভাইস প্রেসিডেন্ট, এবং যা বলা হয় “পেপাল মাফিয়া”-র কেন্দ্রীয় সদস্য।

২০০২ সালে, ইবে পেপাল কে অধিগ্রহণের ঘোষণা করে এবং সম্পন্ন করে, নোসেক এবং পিটার থিল সহ অন্যান্যরা ফাউন্ডার্স ফান্ড প্রতিষ্ঠা করেন এবং ২০০৮ সালে স্পেসএক্স-এর জন্য ফাউন্ডার্স ফান্ডের প্রথম বিনিয়োগের নেতৃত্ব দেন। তিনি তৎক্ষণাৎ বোর্ডের সদস্যপদ লাভ করেন এবং আজও সেই পদে রয়েছেন।

এরপর, নোসেক ফাউন্ডার্স ফান্ড ছেড়ে নিজের রিস্ক ক্যাপিটাল কোম্পানি গিগাফান্ড প্রতিষ্ঠা করেন এবং স্পেসএক্স-এর উপর 10 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি বিনিয়োগ করেন, যখন নিউরালিঙ্ক এবং দ্য বোরিং কোম্পানিরও সমর্থন করেন।

নোসেক সরাসরি স্পেসএক্সের প্রায় 25 মিলিয়ন এ-ক্লাস শেয়ার ধারণ করেন এবং নোসেক ক্যাপিটালের মাধ্যমে আরও প্রায় 8 মিলিয়ন শেয়ার ধারণ করেন। 2 ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যায়নের ভিত্তিতে, তার শেয়ারগুলির মোট মূল্য প্রায় 5.3 বিলিয়ন ডলার। মাস্কের মতো, নোসেক ঋণের জন্য গ্যারান্টি হিসেবে স্পেসএক্সের প্রায় 24 মিলিয়ন শেয়ার জমা দিয়েছেন।

05 প্রতিষ্ঠানগত খেলোয়াড় এবং বিশ্ববিদ্যালয়ের ফান্ড

স্পেসএক্সের শেয়ারহোল্ডার লিস্টে ব্যক্তিগত শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদের গল্পের বাইরেও কিছু প্রতিষ্ঠানগত খেলোয়াড়ের নাম উল্লেখিত।

গুগলের একজন উচ্চপদস্থ কর্মচারী ডোনাল্ড হ্যারিসন এই প্রাথমিক প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীর পক্ষে স্পেসএক্সের বোর্ডে প্রবেশ করেন। ফাউন্ডার্স ফান্ডের সহ-প্রতিষ্ঠাতা স্টিভ জুরভেটসন মাস্কের দীর্ঘদিনের সহযোগী এবং ২০০৯ সাল থেকে বোর্ডের সদস্য।

২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে রিস্ক ক্যাপিটালিস্ট ইরা এহরেনপ্রাইস বোর্ডে যোগ দেন, যিনি প্রতিবেদন ও নামকরণ কমিটির চেয়ারম্যান হওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে। ডিএফজে গ্রোথের সহ-প্রতিষ্ঠাতা র্যান্ডি গ্লিন ২০২৬ সালে দীর্ঘদিন বোর্ডের পর্যবেক্ষক হিসেবে কাজ করার পর ডিরেক্টর হন এবং অডিট কমিটির চেয়ারম্যান হবেন। এহরেনপ্রাইসের প্রায় ১.৩৭ মিলিয়ন শেয়ার স্পেসএক্স-এর আছে, যা সংকুচিত মূল্যায়নে ২.৫ বিলিয়ন ডলারের প্রায়; গ্লিনের প্রায় ২৭.৮ হাজার শেয়ার আছে, যা ৫০ মিলিয়ন ডলারের প্রায়।

উচ্চশিক্ষা প্রতিষ্ঠানগুলিতে আরও নাটকীয় গল্প ঘটেছে। ওয়াশিংটন বিশ্ববিদ্যালয়ের প্রধান বিনিয়োগকারী স্কট উইলসন প্রায় দশ বছর আগে বিশ্ববিদ্যালয়ের প্রায় 50 মিলিয়ন ডলার অর্থ SpaceX-এ বিনিয়োগ করেন। এই বিনিয়োগটি এখন বিশ্ববিদ্যালয়ের 170 বিলিয়ন ডলারের দান ফান্ডের অর্জিত সম্পদের 10% এরও বেশি হয়েছে, যা প্রধানত সহ-বিনিয়োগ এবং বাইরের প্রাইভেট ইকুইটি ও রিস্ক ক্যাপিটাল ম্যানেজারদের মাধ্যমে পরবর্তী পর্যায়ের বিনিয়োগের মাধ্যমে অর্জন করা হয়েছে।

ভ্যান্ডারবিল্ট বিশ্ববিদ্যালয়ের বিনিয়োগ পরিচালক অ্যান্ডার্স হল বলেন যে, স্পেসএক্স-এ তাদের পোজিশনের অনুমান 171 মিলিয়ন ডলার, যার কিছু বিনিয়োগ দশকের বেশি আগে সাধারণ অংশীদারদের সাথে সম্পর্কের মাধ্যমে করা হয়েছিল। 2025 সালের জুন পর্যন্ত তাদের ডোনেশন ফান্ডের মোট পরিমাণ 10.9 বিলিয়ন ডলার।

তবে, বিশাল আইপিও লাভ দানকারী ফান্ডের জন্য একটি দ্বিমুখী অস্ত্রও। তারা বিপুল পরিমাণে নগদ প্রবাহ পাবে, কিন্তু কয়েকটি সবচেয়ে ধনী বেসরকারি স্কুলকে উচ্চতর নেট বিনিয়োগ আয় কর পরিশোধ করতে হবে। মার্কিন কংগ্রেস স্কুলের আকারের উপর নির্ভর করে ১.৪% থেকে ৪% বা ৮% পর্যন্ত করের হার বাড়িয়েছে।

06 এআই অসাধারণ বিল তৈরি করেছে

এই আইপিও দ্বারা স্পেসএক্স শুধুমাত্র কয়েকজনের জন্য ধনী হওয়ার সুযোগই প্রকাশ করেনি, বরং কোম্পানির নিজস্ব অস্বস্তিকর আর্থিক বাস্তবতাও।

এই রকেট এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানিটি এখনও লাভজনক হয়নি এবং তার ব্যয় করার গতি আয় করার গতির চেয়ে অনেক বেশি। 2025 সালের পুরো বছরে, কোম্পানিটি 49 বিলিয়ন ডলার ক্ষতি করেছে। আর 2026 সালের প্রথম তিন মাসে মাত্র 47 বিলিয়ন ডলার আয়ের উপরে 43 বিলিয়ন ডলার ক্ষতি করেছে।

বার্ষিক আয় প্রায় 33% হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু মূলধন ব্যয় প্রতি বছর দ্বিগুণ হচ্ছে। 2025 সালে, স্পেসএক্স 207 বিলিয়ন ডলার খরচ করেছে, যার প্রায় 60% কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তায় বিনিয়োগ করা হয়েছে। 2026 সালের প্রথম তিন মাসে, কোম্পানিটি 101 বিলিয়ন ডলার খরচ করেছে, যার 77 বিলিয়ন ডলার AI ক্ষেত্রে প্রবাহিত হয়েছে।

যখন এটি তালিকাভুক্ত হবে, তখন এই সমস্ত ঋণ এবং ব্যয়ের চাপ সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের উপর স্থানান্তরিত হবে। তারা এছাড়াও SpaceX-এর বেসরকারি সময়ে সম্পন্ন বিভিন্ন বিনিময় থেকে উৎপন্ন দশ বিলিয়ন ডলারের ঋণ দায়, যার মধ্যে Valor-এর সাথে ভাড়ার চুক্তি অন্তর্ভুক্ত, গ্রহণ করবে।

প্রস্তাবনায় একটি শর্ত বিশেষভাবে চমকপ্রদ: যখন মঙ্গলগ্রহে 10 লাখ মানুষ বাস করবে, তখন মাস্ককে অতিরিক্ত এক বিলিয়ন শেয়ার প্রদান করা হবে, এবং এই শেয়ারগুলি এখনই তাঁর বিশাল, কোম্পানি নিয়ন্ত্রণকারী ভোটাধিকারের পুলে যোগ করা হয়েছে।

একটি বছরের পর বছর ক্ষতি করা কোম্পানির জন্য, বিনিয়োগকারীদের অত্যধিক ব্যয়, বিশাল ক্ষতি এবং সম্পূর্ণভাবে অভ্যন্তরীণদের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত শাসন কাঠামোর মধ্যে নিজেদের সিদ্ধান্ত নিতে হবে।