লেখক: বাও ইয়েলং
উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন
স্পেসএক্স আনুষ্ঠানিকভাবে মার্কিন প্রতিনিধি সভার কাছে আইপিও দাখিল করেছে, যা ইতিহাসের সবচেয়ে বড় আইপিও হবে এবং প্রতিষ্ঠাতা মাস্ককে বিশ্বের প্রথম অর্জনকারী হিসাবে প্রতিষ্ঠিত করতে পারে যার নিট সম্পদ ১ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি।
২০ মে তারিখে প্রকাশিত ইন্ভেস্টমেন্ট প্রস্পেক্টাস অনুযায়ী, স্পেসএক্সের ২০২৫ সালের বার্ষিক আয় ছিল ১৮.৭ বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় ৩৩% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু পরিষ্কার ক্ষতি ছিল ৪.৯ বিলিয়ন ডলার। ২০২৬ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে আয় ছিল প্রায় ৪.৭ বিলিয়ন ডলার এবং পরিষ্কার ক্ষতি ছিল ৪.৩ বিলিয়ন ডলার।
প্রস্তাবিত ফান্ডিং পরিমাণ, মূল্যায়ন ব্যবধান ইত্যাদি বিস্তারিত তথ্য পরবর্তী পূরক দলিলে প্রকাশ করা হবে।
কোম্পানির আইপিও থেকে সংগৃহীত অর্থ প্রধানত 200 বিলিয়ন ডলারের অস্থায়ী ব্রিজ লোন পরিশোধ এবং এআই কম্পিউটিং অবকাঠামো, লঞ্চ প্ল্যাটফর্ম আপগ্রেড এবং স্যাটেলাইট কনস্টেলেশনের স্কেল বাড়ানোর জন্য ব্যবহার করা হবে।
ওয়াল স্ট্রিট ভিজন উল্লেখ করেছে যে, এই তালিকাভুক্তির মূল দৃষ্টিভঙ্গি হল SpaceX-এর স্পেস লঞ্চ, Starlink স্যাটেলাইট ব্রডব্যান্ড এবং xAI কেনার পরে একীভূত AI ব্যবসা।
প্রস্তাবনা অনুযায়ী, কানেক্টিভিটি বিজনেস স্কেল অনুযায়ী লাভজনক হয়েছে, কিন্তু AI বিভাগ এখনও বড় পরিসরে ক্ষতির মধ্যে বিনিয়োগের পর্যায়ে আছে, যার মূলধন ব্যয় অন্য দুটি বিভাগের মোট ব্যয়ের চেয়ে অনেক বেশি।
এর মধ্যে, মাস্ক আইপিও-এর পর প্রায় ৮৫.১% ভোটাধিকার রাখবেন। ব্লুমবার্গের তথ্য অনুযায়ী, মাস্কের বর্তমান পরিষ্কার সম্পদ প্রায় ৬৬৭০ বিলিয়ন ডলার, যদি স্পেসএক্স চূড়ান্তভাবে ২ ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে আইপিও করে, তবে তাঁর টেসলা শেয়ারসহ ব্যক্তিগত সম্পদ প্রথমবারের মতো ১ ট্রিলিয়ন ডলারের সীমানা ছাড়িয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা।
স্টারলিংক রাজস্বের মূল ভিত্তি সমর্থন করছে, এআই বিনিয়োগ লাভকে বাধা দিচ্ছে
স্পেসএক্স তার ব্যবসাকে স্পেস, কানেকশন এবং এআই এই তিনটি বিভাগে বিভক্ত করেছে, যার আর্থিক প্রদর্শন স্পষ্টভাবে পৃথক।
স্টারলিংক স্যাটেলাইট ইন্টারনেট সেবাকে কেন্দ্র করে কানেক্ট সেক্টর বর্তমানে কোম্পানির একমাত্র লাভজনক ব্যবসা।
প্রথম ত্রৈমাসিকে, স্টারলিংক 3.26 বিলিয়ন ডলার আয় করেছে, যা কোম্পানির মোট আয়ের 69% এবং পরিচালনা লাভ 1.19 বিলিয়ন ডলার।
প্রস্তাবনা প্রকাশের সময়, স্টারলিঙ্কের বিশ্বব্যাপী ব্যবহারকারী সংখ্যা 1030 লক্ষে পৌঁছেছে, যা এক বছর আগের 500 লক্ষের দ্বিগুণ। তবে কোম্পানিটি এও উল্লেখ করেছে যে উত্তর আমেরিকার বাইরের বাজারগুলিতে ব্যবহারকারীদের অংশীদারি বৃদ্ধি এবং সস্তা প্যাকেজগুলির প্রচারের কারণে প্রতি ব্যবহারকারীর গড় আয় হ্রাস পাচ্ছে।
স্পেস সেক্টরের প্রথম ত্রৈমাসিক পরিচালনা ক্ষতি 6.19 বিলিয়ন ডলার। আইপিও ডকুমেন্টে দেখা যায়, স্পেসএক্স স্টারশিপ হেভি রকেটে এখন পর্যন্ত 150 বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছে, যার মধ্যে 2025 সালের জন্য প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার। স্টারশিপের ১২তম পরীক্ষামূলক উড়ান এই সপ্তাহে পরিচালিত হবে।
AI সেক্টরের প্রথম ত্রৈমাসিক পরিচালনা ক্ষতি 25 বিলিয়ন ডলার, যা কোম্পানির মোট লাভকে সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত করেছে। এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে, AI-সংক্রান্ত মূলধন ব্যয় 77 বিলিয়ন ডলার, যা কোম্পানির 101 বিলিয়ন ডলার মোট মূলধন ব্যয়ের 75% এর বেশি। 2025 সালের পুরো বছরের জন্য AI-সংক্রান্ত মূলধন ব্যয় প্রায় 127 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় প্রায় দ্বিগুণ।
ভূমির ডেটা সেন্টার এখনও প্রধান মঞ্চ, মহাকাশের কম্পিউটিং ক্ষমতা এখনও একটি পরিকল্পনা
মাস্ক ফেব্রুয়ারি ২০২৪-এ এক্সএআইকে স্পেসএক্স-এ একীভূত করার সময় সৌর কক্ষপথ ডেটা কেন্দ্রকে একটি মূল যুক্তি হিসাবে উপস্থাপন করেছিলেন এবং বলেছিলেন যে তিন বছরের মধ্যে মহাকাশে কম্পিউটিং ক্ষমতা চালানোর খরচ ভূমির চেয়ে কম হবে।
তবে আইপিও ডকুমেন্টে প্রকাশ পেয়েছে যে xAI এখনও প্রায় 20 বিলিয়ন ডলারের একটি লেনদেন সহ প্রায় প্রাকৃতিক গ্যাস টারবাইন দ্বারা চালিত ভূমি সুবিধাগুলির ব্যাপক বিস্তার চালিয়ে যাচ্ছে।
প্রস্তাবনা স্পষ্টভাবে উল্লেখ করে যে, স্পেসএক্সের ডেটা কেন্দ্রের অবকাঠামো বিস্তারের ক্ষমতা টারবাইন সরবরাহ, প্রাকৃতিক গ্যাসের প্রাপ্যতা এবং নিয়ন্ত্রণমূলক অনুমতির উপর নির্ভর করে।
তবে স্পেসএক্সের আইপিও ডকুমেন্টে অরবিটাল এআই কম্পিউটিং স্যাটেলাইটকে পরবর্তী প্রধান বৃদ্ধির ইঞ্জিন হিসাবে চিহ্নিত করা হয়েছে এবং ২০২৮ সালের আগেই এটি চালুর পরিকল্পনা করা হয়েছে।
কোম্পানিটি আইপিও প্রস্তাবনায় উল্লেখ করেছে: অরবিটাল এআই কম্পিউটিং হল একটি অত্যন্ত চ্যালেঞ্জিং প্রযুক্তিগত সমস্যা, আমরা বিশ্বাস করি যে আমরা একমাত্র কোম্পানি যে বাণিজ্যিকভাবে সম্ভবপর পথ নিয়ে অরবিটাল এআই কম্পিউটিং ক্ষমতা বড় পরিসরে গড়ে তুলতে পারে।
প্রস্তাবনা অনুযায়ী, এই লক্ষ্য অর্জনের মূল নির্ভরশীলতা হল স্টারশিপ রকেটের নির্ধারিত কর্মক্ষমতা লক্ষ্যগুলি পূরণ করা, যাতে কক্ষপথে অর্থনৈতিকভাবে সম্ভব বিতরণ সম্ভব হয়।
স্পেসএক্স এখন পর্যন্ত মার্কিন ফেডারেল কমিউনিকেশন কমিশনকে 100 লক্ষ স্যাটেলাইট নিক্ষেপের অনুমতির জন্য আবেদন করেছে, যেগুলি GPU সহ এবং সৌরশক্তিতে চলবে, যা AI প্রকল্পগুলির জন্য স্পেস-ভিত্তিক ডেটা সেন্টার নেটওয়ার্ক গঠন করবে।
কোম্পানিটি প্রত্যাশা করছে যে সম্ভাব্য বাজার আকার 285 ট্রিলিয়ন ডলার পর্যন্ত হতে পারে, যার মধ্যে এআই সুযোগ প্রায় 265 ট্রিলিয়ন ডলার, যা স্পেস ডেটা সেন্টার, কনজুমার সাবস্ক্রিপশন, ডিজিটাল বিজ্ঞাপন এবং এন্টারপ্রাইজ অ্যাপ্লিকেশনসহ বিভিন্ন দিককে কভার করে।
xAI এআই পরিসরকে পুনর্গঠন করছে, গ্রক নিয়ন্ত্রণের ঝুঁকিতে আটকা পড়েছে
স্পেসএক্স এই বছর ফেব্রুয়ারিতে মাস্কের অধীনে এআই স্টার্টআপ xAI-এর সাথে একীভূত হয়েছে, যার পরে মূল্যায়ন হয়েছে 1.25 ট্রিলিয়ন ডলার।
প্রতিবেদনের ঝুঁকি বিষয়গুলির অংশে উল্লেখ করা হয়েছে যে, Grok-এর বিরুদ্ধে পোর্নোগ্রাফিক ডিপফেক কন্টেন্টের জন্য বিভিন্ন নিয়ন্ত্রক এবং বাহিনী দ্বারা 'তদন্ত এবং জিজ্ঞাসাবাদ' চলছে, যা আইনগত দায়বদ্ধতা, নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া বা অন্যান্য শাস্তির কারণ হতে পারে।
প্রতিবেদন অনুযায়ী, আটটি বিধিনিষেধ ও নিয়ন্ত্রণ সংস্থা নিশ্চিত করেছে যে তদন্ত এখনও চলছে। মাস্ক নিজেও স্বীকার করেছেন যে xAI-এর প্রযুক্তি "শুরু থেকেই ভুলভাবে তৈরি" হয়েছিল এবং "মৌলিকভাবে পুনর্গঠন" প্রয়োজন।
এই মাসে, স্পেসএক্স এনথ্রোপিকের সাথে 400 বিলিয়ন ডলারের কম্পিউটেশনাল ক্ষমতা চুক্তি স্বাক্ষর করেছে, যার অধীনে এনথ্রোপিক টেনেসির মেমফিসে অবস্থিত কোলোসাস 1 ডেটা সেন্টারের সম্পূর্ণ কম্পিউটেশনাল ক্ষমতা 12.5 বিলিয়ন ডলার মাসিক ভাড়ায় নেবে, এবং এই চুক্তি 2029 সালের মে পর্যন্ত বৈধ থাকবে।
তবে, এই চুক্তিটির সাথে একটি অসাধারণ শর্ত রয়েছে। উভয় পক্ষই 90 দিনের পূর্ব নোটিশ দিয়ে একপক্ষে চুক্তি বাতিল করতে পারবে, যা এই পরিমাণের ক্যালকুলেশন ক্ষমতা চুক্তির জন্য অত্যন্ত অসাধারণ, এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য এটিকে স্থিতিশীল আয়ের উৎস হিসাবে মূল্যায়ন মডেলে অন্তর্ভুক্ত করা কঠিন।
এছাড়াও, স্পেসএক্স কার্সর নামক একটি কোড এডিটিং টুল স্টার্টআপকে 600 বিলিয়ন ডলার স্টকের বিনিময়ে ক্রয়ের পরিকল্পনা করছে, যে লেনদেনটি আইপিও সম্পন্নের পরে এগিয়ে নেওয়ার পরিকল্পনা করা হয়েছে। যদি এই ক্রয় সম্পন্ন না হয়, তবে কার্সর 15 বিলিয়ন ডলার বন্ধ ফি এবং 85 বিলিয়ন ডলার বিলম্বিত সেবা ফি পাবে।
বড় পরিসরের সম্পর্কিত পক্ষের লেনদেন, মাস্কের সাম্রাজ্যের মধ্যে পরস্পর সহায়তা
প্রথমবারের মতো প্রস্তাবনায় স্পেসএক্স এবং মাস্কের অন্যান্য কোম্পানিগুলির মধ্যে সম্পর্কিত পক্ষের লেনদেনের পরিমাণ সংখ্যাগতভাবে উল্লেখ করা হয়েছে।
২০২৫ সালে, স্পেসএক্স টেসলার কাছ থেকে সুপারিশকৃত রিটেইল মূল্যে ১৩১ মিলিয়ন ডলারের সাইবারট্রাক এবং ৫০৬ মিলিয়ন ডলারের টেসলা মেগাপ্যাক স্টোরেজ পণ্য কিনেছে।
2024 এর শুরু থেকে 2026 সালের ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত, xAI টেসলাকে প্রায় 731 মিলিয়ন ডলার প্রদান করেছে।
কোম্পানি গুলির মধ্যে সহযোগিতা কেবল ক্রয়ের সীমানা পার হয়েছে। স্পেসএক্স এবং টেসলা একটি বৃহৎ চিপ ফ্যাক্টরি প্রকল্প যার নাম 'টেরাফ্যাব' এবং একটি 'ম্যাক্রোহার্ড' নামের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সহযোগিতা প্রকল্পের উপর কাজ করছে।
টেস্লাকে ইনিশিয়াল পাবলিক অফার ডকুমেন্টে ৮৭ বার উল্লেখ করা হয়েছে, এবং ফাইলটিতে বলা হয়েছে, "ভবিষ্যতে টেস্লার সাথে আরও অনেক সহযোগিতামূলক ক্ষেত্র অন্বেষণের পরিকল্পনা রয়েছে।"
মাস্ক ভোটাধিকার নিয়ন্ত্রণ করছেন, বেতন মঙ্গল গ্রহে উপনিবেশ গঠনের সাথে সংযুক্ত
প্রথমবারের মতো আইপিও প্রস্তাবনায় স্পেসএক্সের শেয়ারহোল্ডিং স্ট্রাকচার এবং গভর্ন্যান্স স্ট্রাকচার পূর্ণাঙ্গভাবে প্রকাশিত হয়েছে।
মাস্ক ৮.৪৯৫ কোটি এ-ক্লাস শেয়ার এবং ৫.৫৭ বিলিয়ন বি-ক্লাস শেয়ার (প্রতিটির জন্য ১০ ভোট) ধারণ করেন, যার ফলে তিনি কোম্পানির ৮৫% ভোট অধিকার নিয়ন্ত্রণ করেন, যা আইপিও-এর পরেও কোম্পানির প্রতি পূর্ণাঙ্গ নিয়ন্ত্রণ নিশ্চিত করে।
মাস্কের বাইরে কোনো ব্যক্তি বা প্রতিষ্ঠান 5% এর বেশি শেয়ার ধারণ করেনি, যার মধ্যে প্রাইভেট ইকুইটি ফার্ম Valor Entities 7.3% সাধারণ শেয়ার ধারণ করে, যা দ্বিতীয় বৃহত্তম শেয়ারধারক।
মস্কের স্পেসএক্স-এর সর্বশেষ পারফরম্যান্স বেতন প্রকল্পটি দুটি বিশাল অপশন বেটে গঠিত, যার কোনো সময়সীমা নেই এবং যা সরাসরি মঙ্গল গ্রহ এবং এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের সাথে সংযুক্ত:
- মার্স কলোনাইজেশন স্কিম আনলক করার শর্ত হলো স্পেসএক্সের বাজেট ৭.৫ ট্রিলিয়ন ডলার।
- অর্বিট ডেটা সেন্টার সলিউশনের অনুমোদনের শর্ত হল কোম্পানির বাজেট 6.6 ট্রিলিয়ন ডলার।
মাস্কের ৫৪,০০০ ডলার মৌলিক বেতনের বাইরে, উপরে উল্লিখিত প্রযুক্তিগত এবং বাজার মূল্যের মাইলফলকগুলি অর্জন না করলে তিনি কিছুই পাবেন না।
কোম্পানির বোর্ডের সদস্যদের প্রথমবারের মতো প্রকাশ করা হয়েছে, যার মধ্যে মাস্ক চেয়ারম্যান হিসেবে রয়েছেন, এছাড়াও প্রেসিডেন্ট এবং সিইও গুইন শটওয়েল, সিএফও ব্রেট জনসেন এবং অনেক ঝুঁকি বিনিয়োগকারী এবং প্রাইভেট ইকুইটি ম্যানেজাররা বোর্ডে অন্তর্ভুক্ত হয়েছেন, গুগলের কর্মকর্তা ডোনাল্ড হ্যারিসনও এই বোর্ডের সদস্য।
গভীর আর্থিক ক্ষতি, মূল্যায়ন যুক্তি বিনিয়োগকারীদের পরীক্ষা করছে
স্পেসএক্সের আর্থিক অবস্থা তার তালিকাভুক্ত অতিবৃহৎ মূল্যের প্রযুক্তি কোম্পানির মধ্যে বিশেষভাবে অসাধারণ।
২০২৫ সালে কোম্পানিটি প্রায় ১৮.৭ বিলিয়ন ডলার রাজস্ব অর্জন করেছে, কিন্তু পরিষ্কার ক্ষতি ছিল ৪.৯ বিলিয়ন ডলার। এর বিপরীতে, একই মূল্যায়ন পরিসরের মেটা গত বছর স্পেসএক্স-এর চেয়ে ১১ গুণ বেশি রাজস্ব অর্জন করেছিল এবং ৬০ বিলিয়ন ডলার পরিষ্কার লাভ অর্জন করেছিল।
যদি আইপিও মূল্যায়ন চূড়ান্তভাবে 1.5 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি হয়, তাহলে SpaceX-এর মার্কেট-টু-সেলস অনুপাত প্রায় 80 গুণ হবে, যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষ 15টি সবচেয়ে বড় মার্কেট ক্যাপ কোম্পানির মোট মার্কেট-টু-সেলস অনুপাত মাত্র প্রায় 7 গুণ।
এই মূল্যনির্ধারণ যুক্তি মাস্কের অন্য একটি কোম্পানি টেসলার সাথে অনেকটা মিলে যায়, যা AI, মানবাকৃতির রোবট এবং Robotaxi-এ বড় বিনিয়োগের কারণে 2025 সালে খুবই কম লাভ করেছে, তবুও এটি প্রায় 400 গুণের রোলিং পি/ই অনুপাতে ব্যবসা করছে।
বিশ্লেষণ অনুসারে, স্পেসএক্স বা টেসলায় বিনিয়োগ করা বিনিয়োগকারীরা মূলত এই বিশ্বাস করছেন যে মাস্ক বর্তমানের বিপুল বিনিয়োগকে দূরের ভবিষ্যতের বিপুল মূল্যে রূপান্তরিত করতে পারবেন।