ওডেইলি প্ল্যানেট ডেলি সংবাদ: স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 সূচকের পুনরুত্থান মৌলিক উন্নতির কারণে নয়, বরং হেজিং ও পুনর্বিন্যাসের কারণে? বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন, "অপশন লাভ" কমে যাওয়ার সাথে সাথে এবং প্রযুক্তিগতভাবে অতিক্রম হওয়ার কারণে, বাজার আবার মৌলিক উপাদানের পরীক্ষায় ফিরে আসতে পারে। সম্প্রতি, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 সূচক একটি অসাধারণ পুনরুত্থানের মধ্যে দিয়েছে, 29 জুলাইয়ের ফেড পলিসি মিটিংয়ের পর থেকে, সূচকটি মাত্র পাঁচটি ট্রেডিং দিনে প্রায় 6% বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে, সতর্ক বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই পুনরুত্থানের পটভূমি ম্যাক্রো-অর্থনৈতিক মৌলিক উন্নতি নয়, বরং অপশন পজিশনের সমন্বয়ের মাধ্যমে চালিত "যান্ত্রিক" বৃদ্ধি।
মট ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের প্রতিষ্ঠাতা মাইকেল ক্রামার বলেন, এই বৃদ্ধির প্রধান কারণ হল মার্কেট মেকারদের গামা পজিশন ট্রান্সফর্মেশন, ইমপ্লিসিট ভল্যাটিলিটি (ভিআইএক্স) এর দ্রুত পতন এবং কল অপশনের বৃদ্ধি।
জুলাইয়ের শেষের দিকে ফেডের সিদ্ধান্ত এবং প্রধান ফলাফল প্রকাশের আগে, অপশন মার্কেট মেকাররা সাধারণত "নেতিবাচক গামা" প্রক্ষেপণের মধ্যে ছিল। এই পরিস্থিতিতে, বাজার সহজেই উত্থান বাড়ায়: যখন মূল্য বৃদ্ধি পায়, তখন মার্কেট মেকারদের ঝুঁকি হেডজ করার জন্য আরও বেশি পজিশন কিনতে হয়, যা "ট্রেন্ড-ফলো হেডজিং" আচরণ অদৃশ্যভাবে বাজারের উপরের দিকের গতির গতি বাড়ায়।
সূচক ধারাবাহিকভাবে উঠতে থাকায়, বাজার এখন "পজিটিভ গামা" এরে ফিরে এসেছে। এর অর্থ হলো মার্কেট-মেকারদের হেজিং যুক্তি উল্টে গেছে—তারা বাজার বাড়লে পজিশন কমানো শুরু করেছে। যদিও এই শক্তি কম্পননকে নিয়ন্ত্রণে রাখতে সাহায্য করে, তবে এর অর্থ হলো আগের শক্তিশালী উচ্চতা প্রভাবটি কমে আসছে। (Morningstar)