দক্ষিণ কোরিয়ার একক স্টক লিভারেজড ইটিএফ-এর পরীক্ষা প্রায় ছয় সপ্তাহে শূন্য থেকে বিপর্যয়ে পরিণত হয়েছে। স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক্স অনুসরণকারী 2x লিভারেজড পণ্যগুলির ট্রেডিং ভলিউম নিয়ন্ত্রকগুলি রিটেইল অ্যাক্সেসের জন্য দরজা বন্ধ করে দেওয়ার পর ধ্বংস হয়েছে, যা ন্যূনতম জমা প্রয়োজনীয়তা তিনগুণ বাড়িয়েছে এবং সম্পূর্ণভাবে নতুন তালিকাভুক্তি বন্ধ করেছে।
উত্তেজনা থেকে মুক্ত পতন
২৭ মে যখন দক্ষিণ কোরিয়ার সেমিকন্ডাক্টর বিগ গাইগসের সাথে সংযুক্ত ১৬টি একক স্টক লিভারেজড ইটিএফ চালু হয়, তখন রিটেইল বিনিয়োগকারীরা প্রবেশ করেন এবং শুধুমাত্র অত্যন্ত সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে নেট রিটেইল ক্রয় ১৩ ট্রিলিয়ন ওয়ান, প্রায় ৯ বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়ে যায়। তাদের শীর্ষে, এই লিভারেজড পণ্যগুলি স্যামসাং এবং এসকে হাইনিক্সের শেয়ারের মোট ট্রেডিং মূল্যের ৭০% পর্যন্ত অংশগ্রহণ করেছিল।
তারপর সেমিকন্ডাক্টর মূল্য নিচের দিকে নেমে গেল এবং 2x লিভারেজ একটি অবনতির সময় 2x লিভারেজ যা করে, তাই করল। সবচেয়ে জনপ্রিয় পণ্যগুলির একটি, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, জুনের শীর্ষ থেকে প্রায় 70% পতন ঘটিয়েছে। লিভারেজড ETF-এর মধ্যে মোট ব্যবস্থাপিত সম্পদ $50 বিলিয়ন থেকে প্রায় $26 বিলিয়নে পতিত হয়, যা প্রায় অর্ধেকেরও বেশি হ্রাস।
নিয়ন্ত্রকদের হস্তক্ষেপ, অর্থমন্ত্রী ক্ষমা চাইলেন
জুলাইয়ের মাঝামাঝি পর্যন্ত, দক্ষিণ কোরিয়ার আর্থিক কর্তৃপক্ষ যথেষ্ট দেখেছিল। তারা নতুন লিভারেজড ইটিএফ তালিকাভুক্তির একটি অস্থায়ী স্থগিতাদেশ প্রয়োগ করেছিল এবং ন্যূনতম জমা প্রয়োগকে তিনগুণ বাড়িয়ে ৩০ মিলিয়ন ওয়ন, প্রায় ২০,০০০ ডলারে নিয়ে গেছে। এই ব্যবস্থাগুলি স্পষ্টভাবে পেশাদার বিনিয়োগকারীদের প্রধানত সীমাবদ্ধ করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল।
দক্ষিণ কোরিয়ার অর্থমন্ত্রী এফটিএসগুলির ঝুঁকি প্রোফাইলের অপর্যাপ্ত পর্যালোচনার জন্য প্রকাশ্যে ক্ষমা চেয়েছেন। নিয়ন্ত্রণমূলক বাধাগুলি বাড়ানোর পর থেকে এই পণ্যগুলির দৈনিক টার্নওভার উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে, কারণ উচ্চতর মূলধনের প্রয়োজনীয়তা এবং তীব্র ক্ষতির পর বিনিয়োগকারীদের সতর্কতা একসাথে বাজারের এই সেগমেন্ট থেকে তরলতা শোষণ করেছে।
এটি সিওলের বাইরে কেন গুরুত্বপূর্ণ
এশিয়ান টেক এবং সেমিকন্ডাক্টর ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের জন্য, 50 বিলিয়ন ডলার থেকে 26 বিলিয়ন ডলারে AUM-এর হ্রাস স্যামসাং এবং এসকে হাইনিক্স স্টকগুলি থেকে বাস্তব বিক্রয় চাপকে সরিয়ে ফেলেছে। যখন এই নামগুলির ট্রেডিং মূল্যের 70% লিভারেজড পণ্যগুলি দ্বারা গঠিত ছিল, তখন এই পণ্যগুলির কমে যাওয়ার ফলে বাধ্যতামূলক ডিলিভারেজিংয়ের কারণে মূল স্টক হ্রাসটি আরও বৃদ্ধি পেয়েছিল।
দক্ষিণ কোরিয়া ঐতিহাসিকভাবে ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের সবচেয়ে আক্রমণাত্মক নিয়ন্ত্রকগুলির মধ্যে একটি ছিল, যা ২০১৭ সালে প্রাথমিক কয়েন অফারিংস নিষিদ্ধ করেছিল এবং কঠোর বাস্তব নাম ট্রেডিং প্রয়োজনীয়তা চালু করেছিল। লিভারেজড ইটিএফগুলি সীমাবদ্ধ করার জন্য কর্তৃপক্ষের যে দ্রুত পদক্ষেপ নেওয়া হয়েছে, তা থেকে বোঝা যায় যে একই হস্তক্ষেপমূলক ইচ্ছা যেকোনো আর্থিক পণ্য—পারম্পরিক বা ডিজিটাল—যা অতিরিক্ত খুচরা ব্যবহারকারীর ক্ষতির সৃষ্টি করে, তারও প্রয়োগ করা যেতে পারে।