দক্ষিণ কোরিয়ার কোস্পি ৪০ দিনে ৪০% পতন ঘটে, যার ফলে বাজার মূল্যে $2 ট্রিলিয়ন বাষ্পীভূত হয়ে যায়

দক্ষিণ কোরিয়া এখন তার ইতিহাসের সবচেয়ে বেশি হিংস্র ইক্঵িটি পতন ঘটিয়েছে। কোসপি শুধুমাত্র জুলাইয়েই পতন ঘটিয়েছে 33% এর বেশি, যা তার ইতিহাসের সবচেয়ে খারাপ মাস, এবং মাত্র ছয় সপ্তাহ আগে যে সর্বোচ্চ মানটি অর্জন করেছিল তার থেকে প্রায় 40%। কখনও একবারও না হওয়ার মতো, সার্কিট ব্রেকারগুলি ক্রমাগত সেশনে চালু হয়েছে। $1 ট্রিলিয়ন থেকে $2 ট্রিলিয়নের মধ্যে বাজার মূল্যায়ন বিলুপ্ত হয়েছে, যা আপনি যে শুরুর বিন্দুটি পরিমাপ করছেন তার উপর নির্ভর করে।

ক্রিপ্টো ট্রেডারদের জন্য এটি একটি অপরিচিত গল্প নয়। কোরিয়ান খুচরা মূলধন ডিজিটাল সম্পদের মধ্যে সবচেয়ে প্রভাবশালী প্রবাহগুলির একটি, এবং গত নয় মাস ধরে এটি সম্পূর্ণভাবে অন্যত্র ছিল। এখন এই ট্রেড বিস্ফোরিত হয়েছে।

কোস্পি, যার পূর্ণরূপ কোরিয়া কম্পোজিট স্টক প্রাইস ইনডেক্স, কোরিয়া এক্সচেঞ্জের মেইন বোর্ডের বেঞ্চমার্ক সূচক। এটি ঐ বোর্ডে তালিকাভুক্ত প্রতিটি সাধারণ শেয়ারকে কভার করে এবং এটি দক্ষিণ কোরিয়ান ইক্঵িটিগুলির জন্য মানক প্রক্সি, যেমন S&P 500 মার্কিন বাজারের জন্য। এর ছোট, প্রযুক্তি-ভারী ভাইস হল KOSDAQ।

এখন কোস্পি অসাধারণভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে দুটি কারণে।

প্রথমে, সংকেন্দ্রণ। স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক একত্রে সূচকের প্রায় অর্ধেক ওজন অধিকার করে। এটি একটি বিচ্ছিন্ন বেঞ্চমার্ক নয়। এটি দুটি মেমোরি চিপ তৈরি করে এমন কোম্পানির উপর একটি লিভারেজড বেট, যা ২০২৬ সালে বিশ্বব্যাপী এআই বিল্ডআউটের উপর একটি লিভারেজড বেটকে বোঝায়।

দ্বিতীয়ত, সরবরাহ শৃঙ্খলার অবস্থান। হাই-ব্যান্ডউইথ মেমোরি হল এআই ত্বরকের বন্ধনী উপাদান। যখন কোরিয়ান চিপ নির্মাতারা কাজ করে, তখন বাজার এটিকে সর্বত্র এআই মূলধন ব্যয়ের সংকেত হিসেবে পড়ে। এই কারণে সিওলের বিক্রয় নাসদাক ফিউচার্সে এবং ক্রমাগতভাবে Bitcoin-এও প্রতিফলিত হয়।

উত্থানটি প্রথমে ঘটেছিল, এবং এটি অসাধারণ ছিল। ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে সূচকটি দ্বিগুণের বেশি বেড়েছিল, এর শীর্ষে ১১৬% বৃদ্ধি পেয়ে ৬ মাসে ৯,৩৮৫.৫৯ এ পৌঁছেছিল। এর ফলে ক্ষণিকের জন্য দক্ষিণ কোরিয়াকে মূল্যের ভিত্তিতে বিশ্বের ষষ্ঠ বৃহত্তম স্টক মার্কেটে পরিণত করেছিল।

তারপর উল্টো পাল্টা। জুনের রেকর্ড থেকে পরিমাপ করলে, এখন ড্রডাউন 44% এর কাছাকাছি পৌঁছেছে। শুক্রবার সকালের 5% ব্যাকস্ট্রক নিভে যাওয়ার পর সূচকটি 5,593.56 এ বন্ধ হয়েছিল। জুলাইয়ের ক্যান্ডলটি 8,591.50 এ খুলেছিল এবং 5,262.77 পর্যন্ত নেমেছিল, যা মাসের মধ্যে 38.95% এর পতন। প্রসঙ্গ হিসেবে, মার্চ 2020 এর COVID ক্র্যাশে সূচকটি উচ্চতম থেকে নিম্নতম পর্যন্ত 31.10% নিচে নেমেছিল।

জুলাই ২৮ এবং ২৯ তারিখের দুটি সেশনই সর্বাধিক ক্ষতি করেছে। শুধুমাত্র এই দুই দিনে প্রায় ৮৬৪.৫ ট্রিলিয়ন কোরিয়ান উন ধ্বংস হয়েছে, যেখানে ২৮ তারিখে সূচক ১০% এরও বেশি পতন হয় এবং ২৯ তারিখে আরও ৬% পতন হয়। এই সপ্তাহে প্রচলিত ব্লুমবার্গের ডেটা অনুযায়ী, জুনের শীর্ষবিন্দুর পর থেকে মোট ধ্বংসের পরিমাণ প্রায় ২ ট্রিলিয়ন ডলার। দক্ষিণ কোরিয়া বিশ্বের ষষ্ঠ বৃহত্তম ইক্঵িটি মার্কেট থেকে এখন এগারোতমে নেমে এসেছে।

সূচক এক মিনিটে 8% বা তার বেশি পড়লে ট্রেডিং 20 মিনিটের জন্য বন্ধ হয়ে যায়, এই সার্কিট ব্রেকারগুলি 2026 সালে এখন পর্যন্ত নয়বার কার্যকর হয়েছে। এই বছরের আগে, এক্সচেঞ্জের ইতিহাসের সম্পূর্ণ সময়ে এই মেকানিজমটি কয়েকবারই সক্রিয় হয়েছিল।

স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স গত মাসে 35% এর বেশি হারিয়েছে। এসকে হাইনিক্স প্রায় 47% হারিয়েছে।

কোনো একক উত্তেজনা ছিল না। প্রায় একই সময়ে পাঁচটি চাপ অত্যধিক প্রসারিত বাজারের উপর পড়েছিল, এবং প্রতিটি চাপ পরবর্তীটিকে বাড়িয়ে দিয়েছিল।

1. লিভারেজ রেকর্ড করা হয়েছে। প্রায় ১৯.৭ বিলিয়ন ডলারের প্রায় ২৯.২ ট্রিলিয়ন কোরিয়ান উনে পর্যন্ত উল্লেখযোগ্য লিভারেজড বেট জুলাইয়ের শুরুতে পৌঁছেছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে মার্জিন ঋণ ৬১.৯৮ ট্রিলিয়ন কোরিয়ান উনে পৌঁছেছে। খুচরা বিনিয়োগকারীরা স্যামসাং এবং এসকে হাইনিক্স-এর সাথে সরাসরি সংযুক্ত একক-স্টক ETF-এ বিনিয়োগ করেছে, যেগুলি উভয় দিকেই প্রতিটি পরিবর্তনকে বাড়িয়ে দেয়।
2. এআই ট্রেড আনওয়াইন্ড। এআই অবকাঠামোর ব্যয়ের টেকসই হওয়ার বিষয়ে বিশ্বব্যাপী সন্দেহ একটি সূচককে আঘাত করেছে, যেখানে দুটি চিপ নির্মাতা প্রভাবশালী। জুনে যা গঠনগত বৃদ্ধির মতো দেখাচ্ছিল, তা জুলাইয়ে একটি অর্থায়ন-প্রেরিত বুলবুলির মতো দেখাতে শুরু করে।
3. চীনের চিপ শক। জুলাই ২৮-এ, প্রতিবেদনগুলি প্রকাশ পায় যে চীন তাদের স্বদেশী DUV চিপ তৈরির সরঞ্জামের বড় পরিমাণে উৎপাদন শুরু করেছে। $৮.৬ বিলিয়ন CXMT তালিকাভুক্তির সাথে মিলিয়ে, বাজারটি হঠাৎ করে DRAM মূল্য নির্ধারণের ক্ষমতার প্রকৃত হুমকির দাম দিতে বাধ্য হয়।
4. এসকে হাইনিক্সের আয় অর্জন ব্যর্থ হয়েছে। একদিন পরে, এসকে হাইনিক্স 79.3 ট্রিলিয়ন ওয়ান আয়ের রেকর্ড দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক রাজস্ব ঘোষণা করলেও 84 ট্রিলিয়ন ওয়ানের সমঝোতাগত অনুমানকে পার করতে পারেনি। রেকর্ড আয় যথেষ্ট ছিল না। শেয়ারটি 9.61% পতন করে।
5. কঠোরীকরণ এবং বহির্গমন। বাংলাদেশ ব্যাংক ২০২৩ সালের পর প্রথমবারের মতো হার বাড়ায়, যখন বিদেশি বিনিয়োগকারীরা আক্রমণাত্মকভাবে বিক্রি করে। কেবলমাত্র ২৭ জুলাই-এ, বিদেশি শুদ্ধ বিক্রয় ১.৯ ট্রিলিয়ন ওয়ান পৌঁছায়, এবং খুচরা ক্রয় এটি শোষণ করতে পারেনি।

ফিডব্যাক লুপটি বাকি কাজটি করে দিয়েছিল। মূল্য পতনের ফলে মার্জিন কল ট্রিগার হয়েছিল, বাধ্যতামূলক বিক্রয়ে ক্ষতি বেড়েছিল, এবং লিভারেজড ইটিএফগুলি যান্ত্রিকভাবে পতনের মধ্যে আরও বেশি বিক্রি করেছিল। নিয়ন্ত্রকগুলি একটি আপাতকালীন সভা আহ্বান করেছিল, এবং অর্থমন্ত্রী কু ইউন-চেওল স্বীকার করেছিলেন যে লঞ্চের আগে লিভারেজড পণ্যগুলির প্রতি আরও বেশি মনোযোগ দেওয়া দরকার, এবং প্রয়োজনে আরও স্থিতিশীলকরণের ব্যবস্থা অনুসরণ করা হবে।

কারণ এটি প্রথম বড় পরিসরের, বাস্তব টাকার পরীক্ষা যেখানে AI ট্রেড বিশ্লেষণ হয় যখন রিটেইল লিভারেজ এর উপরে স্ট্যাক করা হয়।

আমেরিকার এআই মূলধন ব্যয়, চক্রীয় ভেন্ডর ফাইন্যান্সিং এবং সেমিকন্ডাক্টর মূল্যায়ন সম্পর্কে যে যুক্তিগুলি প্রস্তাব করা হচ্ছে, সেগুলি এখন সিওলে পরীক্ষা করা হয়েছে। উত্তরটি ছিল ৪০ দিনে ৪০% ড্রডাউন। প্রায় ৭০০,০০০টি লিভারেজড রিটেইল ট্রেডারকে এটির মধ্যে আটকা পড়েছে, এবং দক্ষিণ কোরিয়ান ভোক্তা ব্যালেন্স শিটের উপর দ্বিতীয়-ক্রমের প্রভাবগুলি এখনও প্রায় শুরুও হয়নি।

এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ শেষ জুলাই পর্যন্ত কোস্পি ছিল পৃথিবীর সেরা পারফর্ম করা প্রধান ইক্বিটি বাজার, যা ডলারে বছরের শুরু থেকে 41,5% বেড়েছে। কয়েক সপ্তাহের মধ্যে সেরা পারফরমার থেকে সবচেয়ে খারাপ পতনের মতো হঠাৎ পরিবর্তনই বিশ্বব্যাপী ঝুঁকির পছন্দকে পরিবর্তন করে, শুধুমাত্র স্থানীয় মনোভাবকে নয়।

হ্যাঁ, এবং এই ক্রিয়াকলাপটি সাধারণ ঝুঁকি-হ্রাস সংক্রমণের চেয়ে আরও নির্দিষ্ট।

• কোরিয়ান খুচরা বিনিয়োগকারীরা এই ট্রেডের জন্য ক্রিপ্টোকে ছেড়ে দিয়েছে। ২০২৫ সালের শেষের দিকে, কোরিয়ান বিনিয়োগকারীরা ক্রিপ্টো এবং বিশেষ করে মেমকয়েন থেকে বেরিয়ে এআই-সংযুক্ত ইক্঵িটিতে স্থানান্তরিত হয়েছিলেন, যা স্থানীয় মন্তব্যকারীদের দ্বারা “বড় কোরিয়ান পিভট” নামে অভিহিত হয়েছিল। স্থানীয় এক্সচেঞ্জগুলির উপর এর প্রভাব ভয়াবহ ছিল। আপবিট, বিথাম, কয়নওন, করবিট এবং গোপ্যাক্স-এর মিলিত দৈনিক আয়তন ২০২৪-এর তুলনায় ৮৮% প্রায় কমে $৩০৫ মিলিয়নে নেমে আসে, যা ২০২৪-এ $২.৮২ বিলিয়ন ছিল। ফি আয় এমনভাবে শুকিয়ে গেল যে, করবিটের মতো ছোট প্ল্যাটফর্মগুলি অপারেশন চালিয়ে যাওয়ার জন্য নিজস্ব বিটকয়েন এবং ইথারের সঞ্চয়গুলি বিক্রি করেছিল, এবং আপবিটের অপারেটর ডুনামু ৩মাসিক আয় এবং লাভে তীব্র হ্রাস প্রকাশ করেছিল।
• এই মূলধনের কিছু অংশ এখন ফিরে আসছে। 28 জুলাই, যখন কোস্পি 10% এর বেশি পতন ঘটে এবং বন্ধ হয়ে যায়, তখন শীর্ষ পাঁচটি কোরিয়ান এক্সচেঞ্জের মোট আয়তন হয় $964.11 মিলিয়ন, যা গত মাসের দৈনিক গড় $528.39 মিলিয়নের তুলনায় 82.45% বেশি। 29 জুলাই এটি ছিল $831.76 মিলিয়ন, 57.4% বেশি। 28 তারিখে আপবিট $715 মিলিয়নের প্রায় দ্বিগুণ ট্রেডিং করে, কারণ অর্ডার প্রবাহটি সবচেয়ে গভীর ভেন্যুতে কেন্দ্রীভূত হয়।
• কিন্তু তাদের যা কেনা হয়েছে তা দেখুন। সেই দিন Upbit-এ টেথারের আয়তন পৌঁছেছিল 121.5 বিলিয়ন কোরিয়ান উন, যা বিটকয়েনের 89.7 বিলিয়ন উন এবং ইথেরিয়ামের 59 বিলিয়ন উনের চেয়ে বেশি। এটি ক্রিপ্টো ঝুঁকিতে রোটেশন নয়। এটি সবচেয়ে দ্রুত উপলব্ধ অন-র্যাম্পের মাধ্যমে ডলারের মধ্যে মূলধন স্থানান্তর। যখন একটি কোরিয়ান এক্সচেঞ্জে ইক্঵িটি ক্র্যাশের সময় স্টেবলকয়েনগুলি BTC-এর চেয়ে উপরে থাকে, তখন সংকেতটি আক্রমণাত্মক, নয়—প্রতিরক্ষামূলক।

একটি আগের পর্ব সতর্কতাকে সমর্থন করে। জুলাই ১৩-এ কোসপি ৮.২২% পতন ঘটলে এবং বন্ধ হয়ে গেলে, আপবিটের BTC আয়তন দুই দিনে ৭,৪৩৬ BTC-এর কাছাকাছি থেকে বেড়ে ৮,৭২৪ BTC-এ পৌঁছায়, যা এখনও তার ৩০-দিনের গড়ের চেয়ে প্রায় ২৭% কম। এটি একটি ক্ষণিক বিচ্ছিন্নতা, একটি স্থানান্তর নয়।

বিটকয়েন একটি হাই-বেটা টেক সম্পত্তি হিসেবে ট্রেড হচ্ছে। বৃহস্পতিবার পর্যন্ত $BTC $64,500 এর কাছাকাছি ট্রেড হচ্ছে, যা ফেড কর হার স্থির রাখার পর দিনের মধ্যে কিছুটা বেড়েছে, তবুও অক্টোবর 2025-এর সর্বোচ্চ মূল্যের চেয়ে প্রায় 45% নিচে। কোরিয়ান বিক্রয়ের সবচেয়ে খারাপ সময়েও, বিটকয়েন সুরক্ষিত-আশ্রয় বিক্রয় পাওয়ার পরিবর্তে সমতল বা নরমভাবে ট্রেড হয়েছিল। কিমচি প্রিমিয়ামের আধুনিক সংস্করণ, কোরিয়া প্রিমিয়াম সূচক, নেগেটিভ এলাকায় অবস্থান করছে, যা নিশ্চিত করছে যে স্থানীয় চাহিদা এখনও উল্টে যায়নি।

এখানে একটি প্রকৃত বুল কেস রয়েছে, এবং এটি যথাযথভাবে উল্লেখ করা উচিত। কোরিয়ান নিয়ন্ত্রকগুলি এখন লিভারেজড ইক্঵িটি পণ্যগুলির উপর সীমাবদ্ধতা আরোপ করছে। কয়েক লক্ষ পুড়ে যাওয়া রিটেইল ট্রেডাররা এখনও অস্থিরতা চায়। ঐতিহাসিকভাবে, যখন কোরিয়ান রিটেইল একটি মঞ্চ থেকে বেরিয়ে যায়, তখন এটি অন্যত্র পুনরায় প্রকাশিত হয়, এবং ক্রিপ্টো সাধারণত গন্তব্য হয়েছে। যদি KOSPI স্থিতিশীল হয়ে যায় এবং ঝুঁকির প্রতি আকর্ষণ পুনরুজ্জীবিত হয়, তবে কোরিয়ান ফ্লোয়ের Upbit এবং Bithumb-এর দিকে ফিরে আসা বিশেষভাবে অল্টকয়েনগুলির জন্য একটি বাস্তবিক পশ্চাৎপদ শক্তি হবে।

বেয়ার কেসটি সরল। মার্জিন কলগুলি যা কিছু তরল আছে তা বিক্রি করে সমাধান করা হয়, এবং ক্রিপ্টো ২৪/৭ তরল। একটি ডিলিভারেজিং ইভেন্টে, সম্পর্কগুলি একের দিকে যায়।

তিনটি স্তর এবং একটি প্রবাহ।

কোস্পির 5,100 থেকে 5,300 সমর্থন এলাকা এখনও টিকে আছে, এবং জুলাইয়ের নিম্নতম মান এর ভিতরে অবস্থিত। যদি এটি ভাঙে, তাহলে পরবর্তী প্রধান সমর্থন 3,200 এবং 3,400-এর মধ্যে অবস্থিত, যা প্রায় 40% কম। এই পরিস্থিতি প্রায় নিশ্চিতভাবে বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি সম্পদকেও নিচের দিকে টানবে।

কোরিয়া প্রিমিয়াম সূচক দেখুন। নেগেটিভ থেকে পজিটিভে পরিবর্তন হওয়াই হল কোরিয়ান রিটেইল ব্যবহারকারীদের স্টেবলকয়েন জমা রাখার পরিবর্তে ক্রিপ্টোতে ফিরে আসার সবচেয়ে পরিষ্কার প্রাথমিক সংকেত।

কোরিয়ান এক্সচেঞ্জের ভলিউম মিক্স দেখুন। যদি BTC এবং অল্টকয়েনের শেয়ার USDT থেকে পিছিয়ে যায়, তবে রোটেশন থিসিস শক্তিশালী হয়। যতদিন Tether নেতৃত্ব দেয়, ততদিন মূলধন �隠れ করছে, কিনছে না।

এবং ফেড দেখুন। একটি বিভক্ত হার সিদ্ধান্তের পর ওয়াল স্ট্রিট এপ্রিল 2025-এর পর থেকে তার সবচেয়ে খারাপ সেশনটি পোস্ট করেছে। ইতিমধ্যে দুর্বল মার্কিন টেপের উপর কোরিয়ান স্ট্রেসের চাপ হল কোরিয়ান স্ট্রেসকে একাকীভাবে দেখার চেয়ে একটি ভিন্ন সমস্যা।