সলানার পারপেচুয়াল ফিউচার্স যুদ্ধকে পারম্পরিক অর্থনীতির জন্য গেটওয়ে হিসেবে দেখা হচ্ছে

এখনকার ক্রিপ্টো জগতের সবচেয়ে বেশি আলোচিত বিষয় হল স্পট বিটকয়েন ETF বা পরবর্তী মেমকয়েন লঞ্চ নয়। এটি ডেরিভেটিভস নিয়ে—এবং বিশেষ করে পার্পচুয়াল ফিউচার্স নিয়ে। বুধবার প্রকাশিত একটি কলামে, জিটো ফাউন্ডেশনের প্রেসিডেন্ট ব্রায়ান স্মিথ যুক্তি দেখান যে পার্পগুলি শুধুমাত্র আরেকটি DeFi প্রিমিটিভ নয়, বরং পারম্পরিক অর্থনীতিকে অন-চেইনে নিয়ে আসার সবচেয়ে সরাসরি মাধ্যম। The original report এই পদক্ষেপকে স্পষ্টভাবে ফ্রেম করে: যেটি Solana-এর হারানোর অনুমতি নেই।

লজিকটি সরল। পার্পটুয়াল ফিউচার্স হল সেই টোটাল-রিটার্ন সুয়াপ এবং রোলিং ফিউচার্স কন্ট্রাক্টের মতো, যেগুলো ইনস্টিটিউশনাল ডেস্কগুলি দশকের পর দশক ধরে ট্রেড করে আসছে। ফিক্সড-এক্সপাইরি ফিউচার্সের বিপরীতে, এগুলোকে ধারাবাহিকভাবে রোল ম্যানেজমেন্টের প্রয়োজন হয় না। সেন্ট্রালাইজড ভেনুগুলিতে অভ্যস্ত হেজ ফান্ড বা প্রপ্রাইটারি ট্রেডিং ফার্মের জন্য, পার্পগুলি বুঝতে সহজতম ক্রিপ্টো-নেটিভ পণ্য এবং উপেক্ষা করতে সবচেয়ে কঠিন।

স্পট ক্রিপ্টো বাজারগুলি এখনও অস্থির, বিচ্ছিন্ন এবং সংরক্ষণ-প্রবণ, যা অনেক পারম্পরিক অংশগ্রহণকারীকে দূরে রাখে। বিপরীতভাবে, পার্পগুলি মূল সম্পদের সাথে সংযোগ ছাড়াই দিকনির্দেশনা প্রকাশ করতে সক্ষম করে। মার্কেট মেকাররা ইতিমধ্যেই অন-চেইন পার্প মেকানিক্সকে অনুসরণ করে অফ-এক্সচেঞ্জ সেটেলমেন্ট মডেল ব্যবহার করছে। জিটোর তত্ত্ব হলো যদি পাইপলাইনটি সঠিক হয়—কম ল্যাটেন্সি, গভীর তরলতা, পূর্বনির্ধারিত ফি—তবে মূলধনটি অনুসরণ করবে।

সেখানেই সোলানা প্রবেশ করে। নেটওয়ার্কের সেকেন্ডের অংশে চূড়ান্ততা এবং উপেক্ষণীয় লেনদেন খরচ এটিকে চিরস্থায়ী ট্রেডিংয়ের সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধিপ্রাপ্ত মঞ্চে পরিণত করেছে। জিটোর নিজস্ব MEV ইনফ্রাস্ট্রাকচার, যা ক্ষতিকর ফ্রনটরানিংকে কমিয়ে ভ্যালিডেটর আয় বাড়ায়, অন্যান্য চেইনগুলিতে পেশাদার ট্রেডারদের দীর্ঘদিন থেকে ভয় পাওয়ার কারণ হয়েছিল এমন একটি সমস্যাকে সমাধান করে।

গত বছরে, সোলানা-ভিত্তিক পার্প প্রোটোকলগুলি বিশ্বব্যাপী ডেরিভেটিভস আয়তনের একটি বাড়তি শেয়ার শোষণ করেছে। নেটওয়ার্কের শীর্ষ ভ্যালিডেটরগুলির মধ্যে এখন হাই-ফ্রিকোয়েন্সি কৌশলের জন্য লো-ল্যাটেন্সি এক্সিকিউশনে বিশেষজ্ঞ প্রতিষ্ঠানগুলি অন্তর্ভুক্ত। জিটোর লিকুইড স্টেকিং এবং ব্লক-বিল্ডিং সফটওয়্যার সেই ট্রেডারদের অন্যান্য বেশিরভাগ ব্লকচেইন, ইথেরিয়ামের বিচ্ছিন্ন লেয়ার-2 দৃশ্যসহ, চেয়ে একটি বেশি পূর্বনির্ধারিত এক্সিকিউশন পরিবেশ দেয়। এই পূর্বনির্ধারিততা অপরিহার্য—এটি একটি ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ এবং একটি পারম্পরিক ইলেকট্রনিক ট্রেডিং ভেনুর মধ্যের সীমারেখা মুছে দেয়।

তবে শুধু প্রযুক্তি দিয়ে জয় হয় না। অন-চেইন ফাইন্যান্সের চারপাশের ব্যাপক গতি একই দিকে টানছে। টোকেনাইজড ট্রেজারি, ক্রেডিট প্রোটোকল এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদ একসাথে সর্বশেষ টোকেনাইজেশন রাউন্ডআপ-এ বর্ণিত হিসাবে $20 বিলিয়ন অন-চেইন মূল্যের সীমানা ছাড়িয়েছে। এই সম্পদগুলি বিনিয়োগের জন্য ধারণ করা হচ্ছে না; এগুলি প্রকৃত আয়-অনুসন্ধানকারী মূলধনকে প্রতিনিধিত্ব করে, যা প্রচলিত স্থির-আয় বাজারের মতোই দেখাচ্ছে।

সমস্ত উত্সাহের প্রেক্ষিতে, পার্প থেকে প্রতিষ্ঠিত গ্রহণের পথ ওয়াশিংটন দিয়ে যায়। সিনেটের ভোটের কয়েক দিন আগেই ব্যাংকগুলি একটি ব্যাপক ক্রিপ্টো মার্কেট-স্ট্রাকচার বিলকে দুর্বল করার চেষ্টা করছে, যেমনটি এই আইনগত আপডেট দেখায়। যদি চূড়ান্ত নিয়মগুলি ডিসেন্ট্রালাইজড ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য স্পষ্ট সংজ্ঞা প্রদান না করে, তবে সমস্ত তত্ত্বটি ভবিষ্যতের দিকে আরও সরিয়ে দেওয়া হবে। কিছু পার্প প্রোটোকলগুলিকে অনিবন্ধিত সুয়াপ একিউজন ফ্যাসিলিটি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা যাবে কিনা, তা নিয়ে অনিশ্চয়তা এখনও একটি খোলা প্রশ্ন, যা প্রতিষ্ঠিত মূলধন বণ্টনকারীদের উপেক্ষা করা যায় না।

তবুও, সোলানার ডেভেলপার সম্প্রদায় চোখ পিটায়নি। ডেভেলপার কার্যকলাপের র‍্যাঙ্কিং অনুযায়ী, সপ্তাহিক ডেভেলপার কমিটের ভিত্তিতে নেটওয়ার্কটি সর্বদা শীর্ষ তিনটি ব্লকচেইনের মধ্যে একটি হিসাবে রয়েছে, কিছু রোলআপ-কেন্দ্রিক চেইনকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। এই ধরনের দীর্ঘস্থায়ী বিল্ডার মনোযোগ বোঝায় যে বাস্তুতন্ত্রটি শুধুমাত্র একটি দীর্ঘমেয়াদী ট্রেডিং মঞ্চ নয়—এটি প্রতিষ্ঠানগুলির ডেস্কগুলির জন্য অবশ্যই প্রয়োজনীয় টুলিং সঞ্চয় করছে।

এটা কম পরিষ্কার যে শুধুমাত্র পার্প ফিউচার্সই কি ভারসাম্য বদলে দিতে পারে। প্রতিদ্বন্দ্বী লেয়ার-1 নেটওয়ার্কগুলি এবং ইথেরিয়ামের রোলআপ বাস্তুতন্ত্রও বিশেষায়িত ডেরিভেটিভস ইনফ্রাস্ট্রাকচার তৈরি করছে। অফ-পিক ঘন্টাগুলিতে কয়েকটি সোলানা পার্প মার্কেটে তরলতা এখনও সরু। এবং একটি উন্নত ক্রিপ্টো-নেটিভ ট্রেডিং ফার্ম থেকে কমপ্লায়েন্স বাধ্যবাধকতা সহ একটি বড় মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডে যাওয়ার পদক্ষেপ, কয়েক মিলিসেকেন্ডের ল্যাটেন্সি উন্নতির চেয়ে অনেক বড়।

জিটোর ফ্রেমিং একটি গুরুত্বপূর্ণ দিকে সঠিক: প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পণ্যটি হতে পারে স্পট ইটিএফ বা স্টেবলকয়েন নয়, বরং একটি ডেরিভেটিভ উপকরণ যা ওয়াল স্ট্রিট প্রতিদিন কিনে বিক্রি করে। যদি সোলানা এই যুদ্ধক্ষেত্রটিকে প্রকৃতপক্ষে প্রতিষ্ঠিত-মানের বাজারে পরিণত করতে পারে, তাহলে এটি শুধুমাত্র একটি চেইন-বনাম-চেইন প্রতিদ্বন্দ্বিতা জিতবে না। এটি এমন কিছু করবে যা এখনও কোনও ব্লকচেইন অর্জন করেনি—DeFi-কে ফাইন্যান্সের মতো অনুভব করানো।