সোলানা ইটিএফ প্রবাহ ৯৭% কমেছে, যখন CME ফান্ডগুলি নেট শর্ট অবস্থান কমিয়েছে

সেপ্টেম্বর ৪ তারিখে শেষ হওয়া সপ্তাহে সোলানার মার্কিন ইউটিএফ প্রবাহ প্রায় ৯৭% কমে গেল, যার ফলে বিটকয়েনের আবণ্টন হার শক্তিশালী হওয়ার সময় ফান্ডগুলিতে একটি ছোট ধনাত্মক ভারসাম্য রয়ে গেল।

একটি পৃথক CME অবস্থান রিপোর্ট দেখায় যে লিভারেজড ফান্ডগুলি SOL-এর প্রতি কম নেট শর্ট হয়েছে। একসাথে, এই পাঠগুলি বাজারের প্রতিটি প্রকারের প্রসারকে চিহ্নিত করে: ETF পণ্যে প্রবেশকারী মূলধন এবং ডেরিভেটিভ অবস্থানের পরিবর্তন। সোলানার দুর্বল ফান্ড বণ্টন এই পার্থক্যকে অ্যাসেটটির জন্য চাহিদা বিস্তৃত হচ্ছে কিনা তা মূল্যায়নের জন্য কেন্দ্রীয় করে তোলে।

সম্পন্ন সোলানা ইটিএফ সপ্তাহ এ Farside Investors দ্বারা ট্র্যাক করা ছয়টি পণ্যে মোট USD 4.9 মিলিয়ন নেট প্রবাহ আনে, যা গত পাঁচটি ট্রেডিং সেশনে USD 142.7 মিলিয়ন নেট প্রবাহের তুলনায়। প্রায় 97% হ্রাসটি সপ্তাহের নেট প্রবাহের পরিবর্তন পরিমাপ করে। এটি ফান্ডের সম্পদ, SOL-এর মূল্য বা বিনিয়োগকারীদের সংখ্যার পতন পরিমাপ করে না।

একই তুলনায় ইথেরিয়াম ফান্ড-এর জন্য ধীরগতি দেখা যায়, যখন বিটকয়েন ফান্ড বেশি নেট মূলধন আকর্ষণ করেছে:

তিনটি কোহোর্টই সর্বশেষ সপ্তাহটি ইতিবাচকভাবে সম্পন্ন করেছে। বিটকয়েনের শক্তিশালী ফলাফল তাই ক্রিপ্টো ফান্ড থেকে সম্পূর্ণ প্রত্যাহারের চেয়ে একটি সংকীর্ণ উপসংহারকে সমর্থন করে: এই তুলনায় বিনিয়োগের গতি এর পক্ষে সরে গেছে, যখন সোলানা এবং ইথেরিয়াম কম নতুন শুদ্ধ মূলধন শোষণ করেছে।

এই তিনটি সম্পদের জন্য মোট পরিমাণগুলি Farside-এর তালিকাভুক্ত পণ্যগুলিকে কভার করে। এগুলি প্রতিটি ক্রিপ্টো ফান্ড পরিমাপ করে না এবং বিনিয়োগকারীদের একটি সম্পদ বিক্রি করে অন্যটি কেনার কথা দেখায় না। এছাড়াও, এগুলি প্রতিটি কোহর্টের ব্যবস্থাপিত সম্পদের জন্য সমন্বয় ছাড়াই ডলার পরিমাণের তুলনা করে। একটি বড় ডলার প্রবাহ নিজেই ফান্ডের আকারের তুলনায় শক্তিশালী চাহিদা প্রতিষ্ঠা করে না।

বিটকয়েন পুনর্বিন্যাসের সাথে অল্টকয়েন প্রবাহ এর পূর্ববর্তী ক্রিপ্টোস্লেট কভারেজ একটি দৈনিক বিচ্ছিন্নতা ধরেছিল। বিটকয়েন এবং ইথেরিয়াম ইটিএফ পুনরুজ্জীবন এর পরবর্তী রিপোর্টও একটি সেশনের উপর ফোকাস করেছিল। সপ্তাহের উইন্ডোটি সম্পূর্ণ করে এই পরিবর্তনগুলিকে একটি ব্যাপকতর কাঠামোতে রাখে, কিছু সেশনকে দীর্ঘস্থায়ী বিনিয়োগ প্রবণতায় পরিণত না করে।

সোলানা ইটিএফ পণ্যগুলির মধ্যে কোনগুলি প্রবাহ আকর্ষণ করেছে?

সর্বশেষ সপ্তাহে সোলানার অশূন্য প্রতিবেদিত নেট-ফ্লো এন্ট্রি শুধুমাত্র BSOL, FSOL এবং GSOL-এ সীমাবদ্ধ ছিল। VSOL, TSOL এবং SOEZ-এ প্রতিটি সেশনে শূন্য নেট ফ্লো দেখা গেছে। এটি চাহিদার প্রশ্নের একটি প্রাসঙ্গিক দিক হিসেবে পণ্যের ব্রেডথকে তুলে ধরে, যদিও শূন্য নেট সংখ্যা মোট সৃষ্টি এবং পুনরুদ্ধারের অনুপস্থিতি প্রমাণ করে না।

বন্ধ সেশনটিও গুরুত্বপূর্ণ ছিল। ৪ সেপ্টেম্বর, সোলানা ইটিএফগুলি মোট ৫.২ মিলিয়ন ডলারের বহির্বাহী রেকর্ড করেছে, যখন ইথেরিয়াম এবং বিটকয়েন ইটিএফগুলি যথাক্রমে ২৫.৯ মিলিয়ন ডলার এবং ১৭৪.৬ মিলিয়ন ডলারের মোট প্রবাহ রেকর্ড করেছে। এগুলি একদিনের রিডিং; সোলানার পুরো সপ্তাহটি এখনও নেট ইতিবাচক রয়েছে।

একটি ফান্ডের মধ্যে যোগ এবং তুলে নেওয়ার পরিমাণ পরস্পরকে প্রতিক্রিয়া করতে পারে, যার ফলে একটি সামান্য নেট সংখ্যা থাকে। এক্সচেঞ্জে বিদ্যমান শেয়ারগুলি ট্রেড করা হলো ফান্ডের সাথে শেয়ার তৈরি বা রিডিম করার একটি আলাদা কার্যক্রম।

ফ্র্যাঙ্কলিনের সোলানা ইটিএফটি মৌলিক কার্যপ্রণালী প্রদর্শন করে: এর কোয়ার্টারলি ফাইলিং বর্ণনা করে যে অনুমোদিত অংশীদাররা SOL এবং/অথবা নগদের বিনিময়ে ইউনিট তৈরি বা পুনরায় ক্রয় করে, যেখানে নগদ পুনরায় ক্রয়ের জন্য স্পনসরকে প্রতিনিধিত্বকৃত SOL-এর বিক্রয় ব্যবস্থা করতে হয়। এই পণ্য-নির্দিষ্ট প্রক্রিয়াটি ফান্ডের কার্যকলাপকে মৌলিক সম্পদের সাথে সংযুক্ত করে, কিন্তু সপ্তাহিক নেট-ফ্লো টেবিলটি জড়িত মোট ক্রয় ও বিক্রয় বা বিনিয়োগকারীদের হেজিংয়ের কথা প্রকাশ করে না।

বিভিন্ন ডেরিভেটিভ স্ন্যাপশটটি ইটিএফ বিনিয়োগ দুর্বল হওয়ায় কম নেট শর্ট প্রস্তুতি নির্দেশ করে। CFTC-এর সমন্বিত পজিশনিং রিপোর্ট দেখায় যে, 1 সেপ্টেম্বর পর্যন্ত লিভারেজড ফান্ডগুলি CME SOL-এ 1,069টি লং এবং 3,615টি শর্ট ফিউচার্স-সমতুল্য চুক্তি ধারণ করেছে। প্রতি চুক্তিতে 500 SOL-এর হিসাবে, এই পার্থক্যটি 1,273,000 SOL-এর নেট শর্টকে নির্দেশ করে, যা 25 আগস্টের 2,166,500 SOL-এর তুলনায়।

প্রতিবেদিত অবস্থানের উভয় পাশই পরিবর্তিত হয়েছে। অবশিষ্ট লং কলামে 577 চুক্তি বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন অবশিষ্ট শর্ট কলাম 1,210 কমেছে। তাই ছোট নেট শর্টকে সম্পূর্ণরূপে ফান্ডগুলির শর্ট অবস্থান কমানোর ফলাফল বলা যায় না। লং এবং শর্ট কলামে স্প্রেডিং হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ পরিপূরক অবস্থানগুলিও অন্তর্ভুক্ত নয়, যেগুলি নেট গণনার সময় বাতিল হয়ে যায়।

গ্রুপটি নেট শর্ট অবস্থায় রয়েছে। এই সেপ্টেম্বর 1-এর পজিশন স্ন্যাপশটটি সেপ্টেম্বর 4-এ ইটিএফ সপ্তাহের শেষের আগের সময়ের, তাই পর্যবেক্ষণগুলি মিলে যাওয়া ট্রেডগুলি চিহ্নিত করতে বা SOL-এর মূল্য পরিবর্তন ব্যাখ্যা করতে পারে না।

CFTC-এর সংযুক্ত-রিপোর্ট পদ্ধতি-এর অধীনে, অপশন অবস্থানগুলি এক্সচেঞ্জ দ্বারা প্রদানকৃত ডেল্টা ফ্যাক্টর ব্যবহার করে ফিউচার্স সমতুল্যে রূপান্তরিত হয়। সংযুক্ত প্রসঙ্গে পরিবর্তন তাই কেবলমাত্র সরল ফিউচার্স ক্রয় বা বিক্রয়ের চেয়ে বেশি কিছু প্রতিফলিত করতে পারে। রিপোর্টটি বাধ্যতামূলক কভারিং প্রতিষ্ঠা করে না।

নিয়ন্ত্রকের ট্রেডার-বিন্যাস নোট আরেকটি সীমাবদ্ধতা যোগ করে। লিভারেজড ফান্ডগুলি সরাসরি অবস্থান, আর্বিট্রেজ বা হেজিং অনুসরণ করতে পারে, এবং এই শ্রেণীটি প্রতিটি অবস্থানের পিছনের উদ্দেশ্যের পরিবর্তে ট্রেডারের ব্যবসাকে বর্ণনা করে। এই শ্রেণীতে নেট শর্ট কোনো নির্দিষ্ট ETF হেজকে চিহ্নিত করতে পারবে না বা SOL-এর মূল্য পড়বে বলে একটি পুরোপুরি জুয়া হিসাবে বিবেচিত হবে না।

সিএমইয়ের ফাইন্যান্সিয়ালি সেটেল্ড SOL কন্ট্রাক্ট বিনিয়োগকারীদের মূল টোকেন পাওয়া ছাড়াই দামের প্রভাব নেওয়ার অনুমতি দেয়। এই কন্ট্রাক্টগুলিতে একটি ছোট শর্ট অবস্থান পরিণামে নতুন স্পট বণ্টনের সমান নয়।

সোলানা ইটিএফ-এর টেকসই চাহিদা কী দেখাবে?

সোলানা ইটিএফের মাধ্যমে দীর্ঘস্থায়ী চাহিদার জন্য, পরবর্তী স্পষ্ট প্রমাণ হবে একাধিক পণ্যে অংশগ্রহণসহ পুনরাবৃত্ত ইতিবাচক সপ্তাহ। এই প্রবাহগুলিকে একটি স্থির সম্পদ ভিত্তির সাথে তুলনা করলে একটি অনেক বড় ফান্ড মার্কেটের মধ্যে একটি বড় দেখানো ডলার পরিমাণ থেকে বরাদ্দের অর্থপূর্ণ বৃদ্ধি চিহ্নিত করা সহজ হবে।

মোট সৃষ্টি এবং পুনরায় ক্রয় সেই বিস্তারিত যোগ করবে যা নেট মোট দিতে পারে না। ডেরিভেটিভের ক্ষেত্রেও একই নীতি প্রযোজ্য: দীর্ঘ এবং সংক্ষিপ্ত প্রসারের পরবর্তী পরিবর্তনগুলি অপশন এবং প্রতিক্রিয়া অবস্থানের প্রভাবের সাথে গুরুত্বপূর্ণ।

সর্বশেষ সম্পন্ন সপ্তাহটি এই তিনটি সম্পদের তুলনায় বিটকয়েনকে শক্তিশালী ক্রমবর্ধমান ETF বিনিয়োগ দিয়েছে। সোলানা এখনও শুদ্ধ মূলধন আকর্ষণ করেছে, কিন্তু চাহিদার টেকসই বিস্তারের প্রমাণের জন্য শুধুমাত্র একটি ইতিবাচক সাপ্তাহিক ব্যালেন্স এবং কম নেতিবাচক ফিউচার্স অবস্থান যথেষ্ট নয়।

পোস্টটি Solana’s weekly ETF inflows fell 97% while CME funds became less net short প্রথম দেখা যায় CryptoSlate-এ।