সফটব্যাংক এখনও পাবলিকলি ট্রেড হয়নি এমন একটি কোম্পানির শেয়ারের বিপরীতে ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে বড় কয়েকজনকে এটির জন্য 10 বিলিয়ন ডলার ঋণ প্রদানের জন্য রাজি করিয়েছে। 6 আগস্টে চূড়ান্ত হওয়া এই দুই বছরের মার্জিন ঋণটি সফটব্যাংকের OpenAI-এর স্টেকের উপর ভিত্তি করে।
এই ডিলের পিছনে থাকা সিন্ডিকেটটি বিশ্বব্যাপী অর্থনীতির একটি যারা-তারা তালিকা: গোল্ডম্যান স্যাকস, জেপিমরগ্যান চেস, মিজুহো সিকিউরিটিজ, অ্যাপোলো গ্লোবাল ফান্ডিং এবং সুমিতোমো মিতসুই ব্যাংকিং কর্পোরেশন।
১০ বিলিয়ন ডলারের পথটি কিছুতেই সহজ ছিল না
২০২৬ সালের বসন্তে একটি ১০ বিলিয়ন ডলারের লক্ষ্য নিয়ে আলোচনা শুরু হয়, কিন্তু একটি বেসরকারি কোম্পানির শেয়ারের উপর একটি নির্দিষ্ট মূল্যায়ন আরোপের বিষয়ে ঋণদাতাদের উদ্বেগ দ্রুতই একটি সমস্যায় পরিণত হয়। ২০২৬ সালের মধ্যভাগে, ব্যাংকগুলি OpenAI-এর শেয়ারগুলির লিকুইডেশন পরিস্থিতিতে প্রকৃতপক্ষে কতটা মূল্য আছে তা নিয়ে ঠাণ্ডা পা পেয়ে ঋণটি প্রায় ৬ বিলিয়ন ডলারে কমিয়ে দেওয়া হয়।
জুলাইয়ে সফটব্যাঙ্কের সিইও মাসায়োশি সন আবার টেবিলে ফিরে আসেন। পুরো 10 বিলিয়ন ডলার খোলার জন্য মূল সমঝোতা ছিল সফটব্যাঙ্কের নিজস্ব কর্পোরেট গ্যারান্টি, যা ঋণদাতাদের বলেছিল যে যদি ওপেনএআইয়ের মূল্যায়ন পতন ঘটে, তবে পিতৃকোম্পানিটি পার্থক্যটি পূরণ করবে।
কর্পোরেট গ্যারান্টির কারণে ঝুঁকি একটি অর্থপূর্ণভাবে সরানো হয়। এটি না থাকলে, ঋণদাতারা সর্বাধিক খারাপ পরিস্থিতিতে অত্যন্ত অনিবার্য বেসরকারি শেয়ার ধারণ করতে বাধ্য হবেন। এটি থাকলে, তাদের পাশে সফটব্যাংক গ্রুপের ব্যাপক ব্যালেন্স শিটের বিরুদ্ধে দাবি রয়েছে, যার মধ্যে তার বিশাল Arm Holdings অবস্থানসহ পাবলিকলি ট্রেড হওয়া সম্পদ অন্তর্ভুক্ত।
সনের এআই খরচের স্প্রি প্রেক্ষাপটে
সফটব্যাংক ওপেনএআই এবং সংশ্লিষ্ট এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রকল্পগুলিতে $60 বিলিয়ন চেয়ে বেশি প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। কোম্পানিটির মার্চ 2027-এ মেয়াদ শেষ হওয়া $40 বিলিয়নের একটি ব্রিজ লোন এবং এর আর্ম হোল্ডিংস-এর স্টেকের উপর ভিত্তি করে $20 বিলিয়নের একটি আলাদা মার্জিন লোন রয়েছে।
জুন ২০২৬-এ ওপেনএআই একটি মার্কিন আইপিও-এর জন্য গোপনীয়ভাবে আবেদন করেছে, যার অর্থ এই বর্তমানে অবিক্রয়যোগ্য বেসরকারি শেয়ারগুলি আপেক্ষিকভাবে শীঘ্রই ট্রেডযোগ্য পাবলিক ইক্িটিতে পরিণত হতে পারে। একটি আইপিও এই ঋণে জড়িত ব্যাংকগুলির জন্য হাতের মুঠোয় সহায়তা চিত্রকে অত্যন্ত সহজ করে তুলবে, যাতে তারা সফটব্যাঙ্কের ডিফল্টের ক্ষেত্রে খোলা বাজারে বিক্রি করার জন্য শেয়ারগুলি পেতে পারে।
সফটব্যাংকের জন্য, ঋণটি তাদের ওপেনএআই-এর স্টেক বিক্রি না করেই তরলতা প্রদান করে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
এই ডিলটি প্রাইভেট এআই সম্পদকে জামানত হিসেবে নেওয়ার ক্ষেত্রে পারম্পরিক অর্থনীতির জগতের অবস্থান সম্পর্কে একটি সংকেত। ব্যাংকগুলি এগুলির বিপরীতে ঋণ প্রদান করতে রাজি, কিন্তু শুধুমাত্র কর্পোরেট গ্যারান্টির মতো উল্লেখযোগ্য সুরক্ষা সহ।
সফটব্যাংক এখন কয়েক দশ বিলিয়ন ডলারের ঋণে জড়িয়ে পড়েছে, যার মূল্যায়ন এআই-এর নিরবচ্ছিন্ন গতিশীলতার উপর নির্ভর করে। সনের $40 বিলিয়নের ব্রিজ ঋণ মার্চ 2027-এ পরিশোধের সময় হয়ে গেছে, এবং একটি কম বান্ধব বাজারে এটির পুনঃবিনিয়োগ করা, মৃদুভাবে বললেও, অস্বস্তিকর হবে।