পূর্বের OpenAI গবেষক লিওপোল্ড আশেনব্রেনার প্রতিষ্ঠিত হেজ ফান্ড সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস উচ্চ লিভারেজের কারণে বিপর্যয়ের মুখোমুখি হয়ে স্টকগুলি Citadel-এর কাছে 10% এর বেশি ডিসকাউন্টে বিক্রি করে। তবে এই সংকটটি সিলিকন ভ্যালির মধ্যে একটি নতুন বিনিয়োগ তরঙ্গকে জাগিয়ে তোলে, যেখানে Sequoia Capital-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলি সার্বজনীনভাবে সমর্থন প্রকাশ করে। তবে ওয়ালস্ট্রিটের দৃষ্টিতে, এই ফান্ডটির অত্যধিক কেন্দ্রীভূত পজিশন, অত্যধিক ঘনীভূত পজিশন এবং অত্যধিক লিভারেজের সমস্যা রয়েছে, যা Barclays, Morgan Stanley-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলির আগেই সন্দেহজনকভাবে দেখা হয়েছিল। এই ঘটনাটি সিলিকন ভ্যালি এবং ওয়ালস্ট্রিটের মধ্যে ঝুঁকির পছন্দ এবং বিনিয়োগের ধারণার গভীর পার্থক্যকে প্রতিফলিত করে। ফান্ডটির অবশিষ্ট assets-এর পরিমাণ প্রায় 100 বিলিয়ন ডলার, এবং এই বছরও 80% -এরও বেশি ইতিবাচক আয় অর্জন করেছে।

লেখক এবং উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

লিওপোল্ড আশেনব্রেনারের হেজ ফান্ড সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস ব্রেকডাউন ঘটেছে, কিন্তু এই সংকট বিনিয়োগকারীদের ভয় প্রকাশ করেনি, বরং সিলিকন ভ্যালির মধ্যে একটি নতুন জনপ্রিয়তা তৈরি করেছে।

ব্লুমবার্গের ৮ আগস্টের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, ফান্ডের “বিপর্যয়”-এর কয়েক দিনের মধ্যেই অনেক সিলিকন ভ্যালি বিনিয়োগকারী সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসকে যোগাযোগ করে আরও বিনিয়োগের ইচ্ছা প্রকাশ করেছেন। রক ক্যাপিটালের পার্টনার প্যাট গ্রেডি প্রকাশ্যে বলেছেন যে তিনি সিলিকন ভ্যালির একজন দীর্ঘমেয়াদি গুরুত্বপূর্ণ ব্যক্তি হবেন।

ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের একটি প্রতিবেদনে বলা হয়েছিল যে, এশেনব্রেনার নিজেই বিনিয়োগকারীদের প্রতি প্রেরিত চিঠিতে ভুল স্বীকার করেছেন, সমস্ত লিভারেজ সরিয়ে ফেলার ঘোষণা দিয়েছেন এবং এই সংকটকে "মূল্যবান কিন্তু দামি শিক্ষা" হিসাবে চিহ্নিত করেছেন। আগে, ফান্ডিং পার্টনারদের মার্জিন কল প্রতিক্রিয়ায়, সিচুয়াশনাল অ্যাওয়ারনেস তাদের বড় অংশের শেয়ার হোল্ডিংসকে কেন গ্রিফিনের অধীনস্থ সিটাডেল-এর কাছে 10% এরও বেশি ডিসকাউন্টে বিক্রি করেছিল। এখন ফান্ডটির অবশিষ্ট সম্পদ (প্রাইভেট ইনভেস্টমেন্টসহ) এর মূল্য প্রায় 100 বিলিয়ন ডলার। যদিও এই বড় আঘাতের সম্মুখীন হয়েছে, এই ফান্ডটি এই বছর প্রায় 80% ধনাত্মক রিটার্ন অর্জন করেছে।

এই বিতর্কটি সিলিকন ভ্যালি এবং ওয়াল স্ট্রিটের মধ্যে গভীর বিভাজনকে প্রকাশ করেছে। ওয়াল স্ট্রিট এটিকে একটি ক্লাসিক উদাহরণ হিসাবে দেখছে যেখানে একজন এআই হট টপিক অতিরিক্ত লিভারেজের জন্য দাম দিচ্ছে; অন্যদিকে, সিলিকন ভ্যালির প্রতিক্রিয়া সম্পূর্ণ বিপরীত—অনেক বিনিয়োগকারী এটিকে "কমদামে কেনার" সুযোগ হিসাবে দেখছেন এবং এই পূর্বের OpenAI গবেষকের রূপান্তরিত বিনিয়োগকারীকে সমর্থন করছেন। বর্তমানে, Situational Awareness বিনিয়োগকারীদেরকে জানিয়েছে যে নতুন ফান্ডগুলি গ্রহণযোগ্য নয়, তবুও বাইরের উত্তেজনা এখনও কমেনি।

সিলিকন ভ্যালির সমর্থন: নায়কের গল্প ঝুঁকির সতর্কবার্তাকে পিছনে ফেলেছে

সিলিকন ভ্যালির মধ্যে ফান্ডের ব্যর্থতার অভিজ্ঞতা কেবল দোষ হিসাবে বিবেচিত হয়নি, বরং এটি আশেনব্রেনারের "হিরো ইমেজ"কে আরও শক্তিশালী করেছিল।

রেডপয়েন্ট ভেঞ্চার্সের ডিরেক্টর জেনারেল লোগান বার্টলেট স্পষ্টভাবে বলেছেন: "এখানে একটি নায়কের প্রতিচ্ছবি রয়েছে। লিওপল্ডকে একটি প্রহার করা হয়েছিল, যা সবাইকে একত্রিত করেছে।" অভিজ্ঞ রিস্ক ইনভেস্টর এলাদ গিল প্রকাশ্যে ঘোষণা করেছেন যে তিনি প্রথমবারের মতো Aschenbrenner-এর জন্য ফান্ড আবেদন করছেন।

রেড সিক্যাপিটালের পার্টনার প্যাট গ্রেডি বুধবার ব্লুমবার্গ টেলিভিশনের একটি সাক্ষাত্কারে সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের অস্থিরতা নিয়ে জিজ্ঞাসিত হন:

আমাদের মনে হয়, তিনি দীর্ঘদিন পর্যন্ত সিলিকন ভ্যালির একজন গুরুত্বপূর্ণ ব্যক্তি হয়ে থাকবেন।

নিউ ইয়র্ক বিশ্ববিদ্যালয়ের স্টার্ন স্কুল অফ বিজনেসের অংশীদার অধ্যাপক এবং ফোকাস ইনভেস্টমেন্ট গ্রুপের ডিরেক্টর জেনারেল গিগমি গন্নট এই বিভাজনের একটি কাঠামোগত ব্যাখ্যা দিয়েছেন:

সিলিকন ভ্যালি পরিবর্তনশীল প্রযুক্তির দিকে সঠিক বিচার করার জন্য পুরস্কৃত করে, আর ওয়াল স্ট্রিট মূলধন সংরক্ষণের সাথে সাথে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্ন তৈরির জন্য পুরস্কৃত করে।

ওয়াল স্ট্রিটে সন্দেহ: লিভারেজ এবং কেন্দ্রীয়তার পুরনো সমস্যা

ওয়াল স্ট্রিটের জন্য, সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের প্রায় পতন অপ্রত্যাশিত ছিল না, যার পেছনে হেজ ফান্ড শিল্পের পুনরাবৃত্তি হওয়া পুরনো গল্প।

1990 এর শেষের দিকে লং টার্ম ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের পতন থেকে শুরু করে আর্কিগোস ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্টের বিপর্যয় পর্যন্ত, অতিরিক্ত ঋণ প্রায় প্রতিটি দুর্ঘটনার সাধারণ বৈশিষ্ট্য।

প্রতিবেদন অনুযায়ী, এস৩ পার্টনার্সের প্রতিষ্ঠাতা বব স্লোন মঙ্গলবার ব্লুমবার্গ টিভিতে সরাসরি উল্লেখ করেন:

এটি স্পষ্টভাবে বলুন, এটি একটি অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত পজিশন, অত্যন্ত ঘন জনপূর্ণ পজিশন এবং একইসাথে অত্যন্ত উচ্চ লিভারেজ পজিশন।

শুরু থেকেই ওয়াল স্ট্রিটের কিছু প্রতিষ্ঠান Aschenbrenner-এর ফান্ডের প্রতি সতর্কতা অবলম্বন করেছিল। অনুরূপ ফান্ডগুলির বিপরীতে, Situational Awareness-এর বিনিয়োগকারীদের মূলত স্যান ফ্রান্সিসকো বেয়ার এলাকার ধনী ব্যক্তি এবং পারিবারিক অফিসগুলি গঠন করে, যেগুলি সাধারণত পেনশন এবং সার্বভৌম সম্পদ ফান্ড দ্বারা বিনিয়োগিত পরিপক্ক ফান্ড।

প্রাক্তন ব্লুমবার্গ প্রতিবেদন অনুসারে, ব্যারক্লেস ব্যাংকের প্রাইম ব্রোকারেজ বিভাগ ফান্ডের পতনের কয়েক সপ্তাহ আগে, একক শিল্পের প্রতি অত্যধিক সংকেন্দ্রণের কারণে সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসকে গ্রাহক হিসাবে অস্বীকার করেছিল।

প্রতিবেদন অনুসারে, জ্ঞাতব্য ব্যক্তিদের মতে, মরগান স্ট্যানলি ফান্ডটি প্রতিষ্ঠার সময় আশেনব্রেনারের অভিজ্ঞতার অভাবের কারণে তাঁকে মেইন ব্রোকার সার্ভিস প্রদান করতে অস্বীকার করেছিল। তবে, উক্ত ব্যক্তিরা বলেছেন যে, মরগান স্ট্যানলি পরবর্তীতে তাদের মতামত পরিবর্তন করেছে এবং আগামী কয়েকসপ্তাহের মধ্যে এই ফান্ডটিকে মেইন ব্রোকার ক্লায়েন্ট হিসাবে যোগ করার পরিকল্পনা করছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স, জেপি মর্গান এবং ব্যাংক অফ আমেরিকা এশেনব্রেনারের ফান্ডকে লিভারেজ প্রদান করেছে।

এআই সেক্টর: উচ্চ উত্থান-পতনের উচ্চ রিটার্ন গেম

সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের এআই-ভিত্তিক অ্যালগোরিদমিক হেজ ফান্ড সেগমেন্টটি নিজেই একটি উচ্চ উত্থান-পতন এবং উচ্চ রিটার্নের ক্ষেত্র।

প্রতিদ্বন্দ্বী ভ্যালু অ্যালাইন্ড রিসার্চ এডভাইজর্সের দলে ব্ল্যাকস্টোন এবং হাডসন রিভার ট্রেডিংয়ের অভিজ্ঞ ব্যক্তিদের অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, যারা ৬ মাসের শেষের মধ্যে ২৬ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি সম্পদ পরিচালনা করে। ব্লুমবার্গ দ্বারা দেখা একটি বিনিয়োগকারী ফাইলে দেখা যায় যে, এই কোম্পানির AI ফান্ডটি ৬ মাসের মধ্যে প্রায় ১৯৪% রিটার্ন অর্জন করেছে, যা একই সময়ে S&P 500 ইনডেক্সের প্রায় ১০% বৃদ্ধির চেয়ে অনেক বেশি।

গত মাসের এআই স্টক বিক্রয় তরঙ্গটি ব্যাপক পরিসরে ছড়িয়ে পড়েছিল, যেখানে সবচেয়ে বড় হেজ ফান্ডগুলিও এড়িয়ে যায়নি। ব্লুমবার্গের প্রতিবেদন অনুযায়ী, মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি বড় কোম্পানি মিলেনিয়াম ম্যানেজমেন্ট জুলাইয়ে 2.1% কমেছে, পয়েন্ট72 অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট 3.3% কমেছে, এবং অপেক্ষাকৃত কেন্দ্রীভূত পজিশন সহ অলটিমিটার ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট হেজ ফান্ডটি গত মাসে 11% পতন ঘটেছিল।

উল্লেখযোগ্য যে, সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেসের পোজিশনের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ কিছু ফান্ড আগে থেকেই ঝুঁকি চিনে ফেলেছে। একজন জানালেন, একটি ফান্ড আশেনব্রেনারের ফান্ডকে বাধ্যতামূলকভাবে বিক্রি করতে হতে পারে বলে উদ্বিগ্ন হয়ে আগে থেকেই হেজিং পোজিশন গড়ে তোলে।

লিভারেজ হ্রাসের পর: পুনর্গঠনের পথে এখনও ওয়াল স্ট্রিট প্রয়োজন

সংকটের পর, আশেনব্রেনারের মূল চ্যালেঞ্জ হল দুটি সম্পূর্ণ ভিন্ন বিশ্বের মধ্যে পুনরায় ভারসাম্য ফিরিয়ে আনা।

তিনি বিনিয়োগকারীদের পত্রে লিখেছেন, ফান্ডের সমস্ত লিভারেজ সম্পূর্ণরূপে সরিয়ে ফেলা হয়েছে এবং এখন ব্যাংকের মাস্টার ব্রোকারেজ ব্যবহার করে বিনিয়োগ বাড়ানো হচ্ছে না—অন্তত এখনও। তিনি লিখেছেন:

এগুলো মহান খরচের দাগ, কিন্তু আমি নিশ্চিত করতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ যে এগুলো আমাদের প্রতিষ্ঠান এবং আমার নিজের জন্য এগিয়ে যাওয়ার পথে অমূল্য শিক্ষা হয়ে উঠবে।

তবে, এই বছরের শুরুতে উচ্চ রিটার্ন পুনরায় অর্জনের জন্য, আসচেনব্রেনারকে অবশ্যই ওয়াল স্ট্রিটকে আবার তাঁর কাছে লিভারেজ প্রদানের জন্য রাজি করাতে হবে। এর অর্থ হল তাঁকে সিলিকন ভ্যালির উৎসাহিত সমর্থন এবং ওয়াল স্ট্রিটের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কঠোর প্রয়োজনীয়তার মধ্যে একটি স্থায়ী পথ খুঁজে বার করতে হবে।