সূত্র | পেনসিল ডো
লেখক | পেনসিল ডো, হুয়াং শিওগুই
সম্পাদনা | পেনসিল ডো, জু ওয়েই
মূল শিরোনাম | জাং ইয়ামিং-এর এঞ্জেল বিনিয়োগকারী চলে যাচ্ছেন: 15,000 গুণ রিটার্ন
চীনা VC বাজার থেকে জাং ইয়িমিংয়ের পিছনের এঞ্জেল বিনিয়োগকারী প্রত্যাহার করছেন।
সংশ্লিষ্ট প্রতিবেদন অনুসারে, মার্কিন আর্থিক গ্রুপ হাইনার ইন্টারন্যাশনাল (SIG) চীনা রিস্ক ক্যাপিটাল দল (হাইনার এশিয়া) কে ধীরে ধীরে সংকুচিত করছে।
চীনা ব্যবসায় প্রায় বিশ বছর ধরে পরিচালনা করে আসা ডিরেক্টর জেনারেল গোং টিংয়ের চলে যাওয়ার পূর্বাভাস, যিনি কমপক্ষে 1 বিলিয়ন ডলার আকৃষ্ট করে একটি নতুন ফান্ড প্রতিষ্ঠা করবেন, এবং SIG-ও সম্ভবত এই ফান্ডের বিনিয়োগকারী হবে। হাইনান এশিয়া শুধুমাত্র কয়েকজন কর্মচারীকেই রাখবে, যারা এখনও প্রত্যাহার করা হয়নি এমন পুরনো প্রকল্পগুলির পরিচালনা করবে।
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগ হল বাইটডান্স।
২০১২ সালে, জাং ইয়িমিং বাইটডান্স প্রতিষ্ঠার পরিকল্পনা করছিলেন, তখন হাইনার এশিয়া তাঁর প্রতি সবচেয়ে প্রথম বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি ছিল। প্রাথমিক বিনিয়োগ মাত্র ৮০,০০০ মার্কিন ডলার; তারপর থেকে এটি বাইটডান্সের প্রতিষ্ঠার বছরের ৫ মিলিয়ন ডলারের ফান্ডিং-এও অংশগ্রহণ করে। ২০২৪ সালের মধ্যে, হাইনার এশিয়াকে বাইটডান্সের প্রায় ১৫% শেয়ার ধারণ করতে দেখা গিয়েছিল, যা কোম্পানির সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বাহ্যিক শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে একটি।
এটি চীনের রিস্ক ক্যাপিটাল ইতিহাসের সবচেয়ে লাভজনক প্রাথমিক বিনিয়োগ হতে পারে: সর্বশেষ মূল্যায়ন অনুযায়ী, Hillhouse Capital-এর অংশীদারিত্বের বইয়ের মূল্য 90 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি, যা 15,000 গুণ রিটার্ন।
এখন, এই সম্পদের মালিক হাইনার এশিয়া, পরবর্তী জাং ইয়ামিং খোঁজা বন্ধ করে দিয়েছে।
শুধু বাইটডান্সে বিনিয়োগ করা নয়
হাইনা এশিয়া চীনে সবসময় কিছুটা অস্বাভাবিক মনে হয়েছে।
এর পিছনের SIG-এর পূর্ণ নাম হল সাসকেহান্না ইন্টারন্যাশনাল গ্রুপ, যার সদর দফতর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পেনসিলভেনিয়া রাজ্যের ব্যারাঙ্কিনউইডে অবস্থিত। SIG-এর মূল ব্যবসা হল কোয়ান্টিটেটিভ ট্রেডিং, অপশন মেকিং এবং সিকিউরিটিজ ট্রেডিং।
1987 সালে, জেফ ইয়াস সহ কিছু গণিত এবং পোকার পছন্দ করে এমন কলেজের সহপাঠীরা SIG প্রতিষ্ঠা করেন। কোম্পানিটি এখনও পোকারকে ট্রেডারদের প্রশিক্ষণের একটি গুরুত্বপূর্ণ সরঞ্জাম হিসাবে ব্যবহার করে। নতুন কর্মচারীরা প্রশিক্ষণের সময় পোকার খেলতে বেশি সময় ব্যয় করে, যাতে তারা অপূর্ণ তথ্যের ভিত্তিতে সম্ভাবনা মূল্যায়ন, পজিশন নিয়ন্ত্রণ, এবং নিজেদের ভুল হওয়ার সম্ভাবনা গ্রহণ করতে শিখতে পারে।
হাইনার ইন্টারন্যাশনাল গ্রুপের পোকার সংস্কৃতি গভীর
এই চিন্তাধারা হাইনান এশিয়াতেও প্রবেশ করেছে।
প্রাচীন ভিসি সাধারণত পেনশন ফান্ড, বিশ্ববিদ্যালয়ের দান ফান্ড, সার্বভৌম ফান্ড এবং পরিবারের অফিসগুলির কাছ থেকে ফান্ডিং সংগ্রহ করে, তারপর দশ বছরের মতো ফান্ড চক্রের মাধ্যমে বিনিয়োগ এবং প্রস্থান করে। ফান্ড ম্যানেজাররা ম্যানেজমেন্ট ফি এবং পারফরম্যান্স শেয়ার অর্জন করে, একইসাথে বাইরের এলপি-দের পারফরম্যান্স ব্যাখ্যা করতে নিয়মিত দায়িত্ব পালন করে।
হাইনার এশিয়া দীর্ঘকাল ধরে মূলত এসআইজি পার্টনারদের নিজস্ব টাকা ব্যবহার করেছে।
এর অর্থ এটির জন্য তেমন শক্তিশালী ফান্ডিং চাপ নেই, এবং কোনো ফান্ডের মেয়াদ শেষ হওয়ার কারণে একটি এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন কোম্পানি বিক্রি করার জন্য জরুরি হওয়ার প্রয়োজন নেই। প্রকল্পটি যথেষ্ট ভালো, এটি দীর্ঘমেয়াদে ধরে রাখা যায়; শিল্পে কম্পন হলেও, এটি আরও বিনিয়োগ করতে পারে। বাইটডান্স পরবর্তীতে বিশ্বের সবচেয়ে মূল্যবান অ-সূচিত প্রযুক্তি কোম্পানির মধ্যে একটি হয়ে ওঠে, এবং এই ফান্ডিং কাঠামোর গুরুত্ব তখনই সম্পূর্ণভাবে প্রকাশ পায়।
কিছুটা পরিমাণে, Hainan Asia একটি স্ট্যান্ডার্ডাইজড রিস্ক ক্যাপিটাল ফান্ডের চেয়ে SIG-এর চীনে খোলা একটি দীর্ঘমেয়াদী ট্রেডিং অ্যাকাউন্টের মতো।
গোং টিংও একজন প্রচলিত স্টার বিনিয়োগকারী নন।
তিনি শাংহাই জিয়াওটং বিশ্ববিদ্যালয়ে আপ্লিকেটেড ফিজিক্স বিষয়ে স্নাতক ডিগ্রি অর্জন করেন (১৯৮৪ সালের প্রজন্ম), তারপর প্রিনসটন বিশ্ববিদ্যালয় থেকে ইলেকট্রনিক ইঞ্জিনিয়ারিং-এ ডক্টরেট ডিগ্রি অর্জন করেন, যেখানে তিনি রোচেস্টার বিশ্ববিদ্যালয়ে সহকারী অধ্যাপক এবং গবেষক হিসেবেও কাজ করেছেন। তিনি রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ, কর্পোরেট ম্যানেজমেন্ট এবং এঞ্জেল ইনভেস্টমেন্টও করেছেন। তিনি ইউনিফাইড কমিউনিকেশনস কোম্পানি Hotvoice-এরও প্রতিষ্ঠাতা, কিন্তু তাঁর উদ্যোগটি চূড়ান্তভাবে সফল হয়নি।
জানুয়ারি ২০০৬-এ, গোং টিং হাইনার এশিয়ায় যোগ দেন এবং তারপর থেকে দীর্ঘদিন ধরে চীনা ব্যবসার দায়িত্ব পালন করেন। এর আগে, তিনি উদ্যোক্তা, অধ্যাপক, পরামর্শদাতা এবং বিনিয়োগকারী হিসেবে কাজ করেছেন। বিনিয়োগ ব্যাংক এবং পরামর্শ কোম্পানি থেকে ভিসি-তে আসা যুব বিনিয়োগকারীদের তুলনায়, তিনি ভালভাবে জানেন যে উদ্যোগগুলি কিভাবে ব্যর্থ হয়।
গোং টিং প্রাথমিক দিনগুলিতে হাইনার এশিয়ার জন্য কঠোর শিল্প সীমানা নির্ধারণ করতেন খুব কম। তিনি স্পষ্টভাবে বলেছিলেন যে হাইনার এশিয়া “গুচ্ছ” এড়ায় এবং মামলা নেওয়ার চেষ্টা করে না। চীনের বাজারের বৃদ্ধির সাথে ভাগাভাগি করা যায়, তাই খাবার, গাড়িভাড়া, স্বাস্থ্যসেবা এবং ইন্টারনেট সবই বিনিয়োগের উদ্দেশ্যে প্রস্তাবিত হতে পারে। একটি নির্দিষ্ট শিল্পের উপর বিনিয়োগের চেয়ে, হাইনার এশিয়া বেশি গুরুত্ব দেয় এই বিষয়গুলির উপর: কোম্পানিটি এখনও মূলধনের দ্বারা পর্যাপ্তভাবে চিহ্নিত হয়নি, প্রতিষ্ঠাতা কি দীর্ঘমেয়াদি বিশ্বাসযোগ্য, এবং প্রতিষ্ঠানটি একবার সফলভাবে চলতে শুরু করলে, কি তাৎক্ষণিকভাবে অর্থপ্রবাহিত করা এবং দীর্ঘমেয়াদে ধরে রাখা যাবে।
আজকের দিনে, 海纳亚洲 এখন পর্যন্ত 350টিরও বেশি কোম্পানিতে বিনিয়োগ করেছে এবং মোট 35 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি বিনিয়োগ করেছে। পাবলিক প্রজেক্টগুলির মধ্যে রয়েছে ByteDance, Home Inn, Xiangcunji, Bona Film Group, Damai.cn, Himalaya, Agora, Questionnaire, Flash Express, Genomics and Musically ইত্যাদি।
হাইনান এশিয়া এমনকি Musical.ly-এও বিনিয়োগ করেছিল। 2017 সালে, বাইটডান্স Musical.ly কে অধিগ্রহণ করে এবং এটিকে TikTok-এর সাথে একীভূত করে। অর্থাৎ, SIG শুধুমাত্র চীনে ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে পড়া তথ্য বিতরণ প্ল্যাটফর্মটিকেই নয়, বরং TikTok-এর বিশ্বব্যাপীকরণের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অংশটিকেও আগে থেকেই সঠিকভাবে বাছাই করেছিল।
নিজেকে অজানা বলে স্বীকার করুন
বাই트ダンスে বিনিয়োগের গল্পের সবচেয়ে পরিচিত প্রতীক হল একটি ন্যাপকিন।
২০০৭ সালে, 海纳亚洲投资酷讯网，董事总经理王琼被派到公司担任投资方代表।当时24岁的张一鸣是酷讯技术委员会主席。此后，王琼持续跟踪张一鸣。2009年，海纳亚洲又投资了从酷讯房地产搜索业务中分拆出来的九九房，并支持张一鸣负责这个项目।
নয় নয় ফাং একটি বড় কোম্পানিতে পরিণত হয়নি, কিন্তু জাং ইয়িমিং একটি বিশ্বস্ততা রেকর্ড রেখে গেছেন।
2012 সালের বছরের শুরুর পর, জাং ইয়িমিং ওয়াং কিয়াংকে বেইজিংয়ের ঝিচুনলুর কাছাকাছি একটি ক্যাফেতে দেখা করার জন্য আমন্ত্রণ জানান। তিনি পূর্ণাঙ্গ ব্যবসায়িক পরিকল্পনা প্রস্তুত করেননি, বরং একটি নেপকিনের উপর একটি পণ্য প্রোটোটাইপ আঁকেন: ব্যবহারকারীর আগ্রহের ভিত্তিতে ব্যক্তিগতকৃত কনটেন্টের অবিরাম সুপারিশ।
সেটাই পরে জিনหে টিআইএসএসের মূল যুক্তি হয়ে দাঁড়ায়।
প্রকাশিত প্রতিবেদনগুলিতে হাইনার এশিয়ার প্রাথমিক বিনিয়োগের পরিমাণ সম্পর্কে বিভিন্ন প্রতিবেদন রয়েছে। কিছু প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে, প্রাথমিকভাবে ৮০,০০০ ডলার বিনিয়োগ করা হয়েছিল এবং কয়েক মাস পরে আরও প্রায় ২ মিলিয়ন ডলার যোগ করা হয়েছিল; অন্যান্য প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে, প্রাথমিক পর্যায়ে মোট প্রায় ৫ থেকে ৬ মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করা হয়েছিল। সবচেয়ে সমঝোতাপূর্ণ বিষয়টি হল, হাইনার এশিয়া ছিল বাইটড্যান্সের প্রথম বড় প্রতিষ্ঠানগত সমর্থক, এবং গোং টিং এবং ওয়াং কিয়াং ছিলেন এই লেনদেনের প্রধান প্রবক্তা।
কিন্তু ন্যাপকিনটি শুধু একটি সহজেই ছড়িয়ে পড়ার গল্প।
এই বিনিয়োগের সত্যিকারের কঠিন বিষয় হল ক্যাফেতে রিকমেন্ডেশন অ্যালগরিদম বুঝতে পারা নয়, বরং একটি বড় আর্থিক গ্রুপ স্থানীয় দলের দীর্ঘমেয়াদী অভিজ্ঞতা থেকে পাওয়া অনুষ্ঠানগত তথ্যে বিশ্বাস করা।
জাং ইয়ামিংয়ের কোনো সুন্দরভাবে প্যাকেজকৃত রেজিউমে ছিল না, কোনো সুন্দরভাবে তৈরি ব্যবসায়িক প্ল্যান ছিল না। টিকটকের শুরুটা ছিল ব্যাখ্যা করার জন্য সহজ ব্যবসা নয়। সংবাদ কন্টেন্টের সাথে কপিরাইটের সমস্যা ছিল, বিজ্ঞাপনের মডেলটি এখনও প্রমাণিত হয়নি, মোবাইল ইন্টারনেট শুধুমাত্র শুরু হয়েছিল, এবং বাইডু, টেনসেন্ট এবং সিনা-এর মতো কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যেই বড় পরিমাণে ট্রাফিক এন্ট্রি নিয়ন্ত্রণ করছিল।
যেহেতু ওয়াং কিয়াং বাং ইয়েমিংকে বছরের পর বছর পর্যবেক্ষণ করেছেন, তাই তিনি তাঁকে পণ্য পরিচালনা করতে এবং 99ফ্লাইটের ব্যর্থতার মুখোমুখি হতে দেখেছেন। চীনা ব্যবসার দায়িত্বে থাকা গোং টিং এই সিদ্ধান্তকে সংগঠনগত সমর্থন প্রদানের জন্য প্রস্তুত।
অন্যভাবে বললে, হাইনান এশিয়ার সুবিধা হল এটির হেডকোয়ার্টার অন্যদের চেয়ে চীনা ইন্টারনেট সম্পর্কে বেশি জানে।
বরং, এর সুবিধা হল প্রধান কার্যালয় নিজেদের অজানা স্বীকার করে চীনে বাস, কাজ এবং সম্পর্ক গড়ে তোলা ব্যক্তিদের যথেষ্ট বড় সিদ্ধান্ত গ্রহণের ক্ষমতা দিয়েছে।
গোং টিং যে ভূমিকা পালন করেছেন, তা প্রতিটি প্রকল্প ব্যক্তিগতভাবে আবিষ্কার করা নয়।
তার আরও গুরুত্বপূর্ণ ক্ষমতা হলো একটি ব্যবস্থা তৈরি করা যা প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের অ-সাধারণ বিচার করার অনুমতি দেয়। উৎকৃষ্ট বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠানের মূল বিষয় হলো প্রতিটি লেনদেনের জন্য সবচেয়ে বিখ্যাত অংশীদারদের দ্বারা সিদ্ধান্ত নেওয়া নয়, বরং সত্যিকারের তথ্য ধারণকারীদের বিনিয়োগের অধিকার দেওয়া।
পেনসিল ড্রাইভ এবং কিছু বিনিয়োগকারীদের সাথে আলাপচারিতায়, গোং টিংকে পরিচিত ব্যক্তিদের কাছে তিনি “ভালো ভাই” হিসেবে পরিচিত, যিনি অনুভূতির সাথে যুবকদের দেখাশোনা করেন।
কার্টিং নিজে দীর্ঘকাল নীরব থাকেন।
চীনের ভিসির সবচেয়ে জনপ্রিয় যুগে, অনেক বিনিয়োগকারী বক্তৃতা, সোশ্যাল মিডিয়া এবং পাবলিক বিতর্কের মাধ্যমে নিজেদের ট্রেন্ডিং ফিগারে পরিণত করেছিলেন। গোং টিং প্রায়ই আলোকসজ্জার নিচে দেখা যাননি। তিনি বলেছেন যে বিনিয়োগকারীদের উচিত “পটভূমির নায়ক” হওয়া, এবং ভিসি ক্যারিয়ারের পরবর্তী পর্যায়ের জন্য উপযুক্ত, কারণ বিনিয়োগের জন্য উদ্যোক্তা, পরিচালনা এবং ব্যর্থতা থেকে আসা সমন্বিত অভিজ্ঞতা প্রয়োজন।
এই নীরবতা কখনও কখনও বাহিরের লোকদের তাঁর ভূমিকা কম মূল্যায়ন করতে প্ররোচিত করে।
ডলার বিনিয়োগের নতুন পর্যায়
SIG চীনা বিনিয়োগ ও উদ্যোক্তা দলটি বন্ধ করেছে, যা চীন থেকে সম্পূর্ণভাবে প্রস্থানের মানে নয়।
সংশ্লিষ্ট মিডিয়া রিপোর্ট অনুসারে, SIG একটি খুব ছোট দল রাখবে যা বাইটডান্সসহ এখনও বাইরে যাওয়া হয়নি এমন শেয়ার সম্পদ পরিচালনা করবে। একইসাথে, SIG চীনে তাদের স্টক ট্রেডিং এবং মার্কেট-মেকিং ব্যবসা বাড়াতে থাকছে। বন্ধ করে দেওয়া হয়েছে মূলত স্টার্টআপ খোঁজা, ফান্ডিং শর্তাবলী নিয়ে আলোচনা এবং নতুন ইক্যুইটি ইনভেস্টমেন্টের জন্য VC দল।
২০২৬ সালে, চীনের ঝুঁকি বিনিয়োগ বাজার আসলে পুনরুজ্জীবিত হচ্ছে।
সংশ্লিষ্ট শিল্পের তথ্য অনুযায়ী, 2026 সালের প্রথম পাঁচ মাসে চীনে ভিসি এবং পিই বিনিয়োগের পরিমাণ 6200 বিলিয়ন যুযান পৌঁছেছে, গত বছরের তুলনায় প্রায় 60% বৃদ্ধি পেয়েছে; একই সময়ে নতুনভাবে নিবন্ধিত ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডের আকার 1540 বিলিয়ন যুযান পৌঁছেছে, যা 2025 সালের মোট আকারকে ছাড়িয়েছে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, রোবটিক্স, কোয়ান্টাম প্রযুক্তি, লো-অ্যায়ার অর্থনীতি এবং উন্নত উৎপাদন, এখন বড় পরিমাণে অর্থ আকর্ষণ করছে।
সমস্যা হলো, আজ ফেরত আসা টাকা সেই টাকা নয় যা SIG চীনে প্রবেশ করেছিল।
2005-এর দিকে, ডলার ভেঞ্চার ক্যাপিটালের ক্লাসিক মডেলটি খুব স্পষ্ট ছিল: মার্কিন বা বিশ্বব্যাপী এলপি থেকে ডলার সংগ্রহ করা, চীনে ইন্টারনেট স্টার্টআপগুলি খুঁজে বের করা, অফশোর কাঠামো তৈরি করা, এবং শেষে নিউ ইয়র্ক বা হংকংয়ে তালিকাভুক্তি। চীন প্রতিষ্ঠাতা, ইঞ্জিনিয়ার এবং বাজার প্রদান করেছিল, আর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মূলধন এবং আউটলেট চ্যানেল প্রদান করেছিল।
এই শৃঙ্খলার প্রতিটি ধাপ এখন আরও জটিল হয়ে উঠেছে।
২০২৪ সালে, চীনে ভিসি বিনিয়োগের পরিমাণ ছিল 402 বিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের তুলনায় 36.7% হ্রাস পেয়েছে। ২০২৫ এবং ২০২৬ এর শুরুর দিকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে প্রযুক্তি বিনিয়োগ এখনও হ্রাস পাচ্ছে, যেখানে রেনমিনবি বাজারটি ক্রমাগত রাষ্ট্রীয় সম্পদ, সরকারি পরিচালিত ফান্ড এবং শিল্প মূলধনের উপর নির্ভরশীল হয়ে উঠছে।
নিয়ন্ত্রণ সীমানা পরিবর্তিত হয়েছে।
2025 সালের জানুয়ারিতে মার্কিন অর্থ বিভাগের বিদেশী বিনিয়োগ নিরাপত্তা নিয়ম কার্যকর হয়েছে, যা মার্কিন পক্ষগুলিকে চীনের কিছু সেমিকন্ডাক্টর, কোয়ান্টাম তথ্য এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা প্রকল্পে বিনিয়োগের জন্য নিষেধাজ্ঞা বা ঘোষণার প্রয়োজনীয়তা নির্ধারণ করে।
বর্তমানে চীনে সবচেয়ে জনপ্রিয় উদ্যোক্তা দিকগুলি হল কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, চিপ, রোবোটিক্স এবং উন্নত উৎপাদন; এবং এই ক্ষেত্রগুলি হল যেখানে মার্কিন বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠানগুলির সঙ্গতিপূর্ণ খরচ সবচেয়ে বেশি।
এবং যে পুরনো ক্রস-বর্ডার ভেঞ্চার ক্যাপিটাল কাঠামোয় একটি মার্কিন হেডকোয়ার্টার ব্র্যান্ড, ডলার ফান্ড এবং বিশ্বব্যাপী আয় পরিচালনা করত এবং চীনা দল স্থানীয় প্রকল্পগুলি খুঁজে বের করত, সেটি ভেঙে পড়ছে, রেড শিপ, GGV... সবাই নতুন এবং পুরনো ব্র্যান্ডগুলির পৃথকীকরণ সম্পন্ন করেছে।
এটি সম্ভবত চীনা ডলার ভিসির পরবর্তী পর্যায়ের একটি প্রতিফলনও হতে পারে: বড় আন্তর্জাতিক প্রতিষ্ঠানগুলি ধীরে ধীরে সরাসরি ব্যবসায়িক কার্যক্রম কমিয়ে দিচ্ছে, আর স্থানীয় বিনিয়োগকারীরা অতীতে অর্জিত ব্র্যান্ড, সম্পর্ক এবং কর্মক্ষমতা নিয়ে নিজেদের পথ খুঁজছেন, যারা ছোট, বেশি নমনীয় এবং বিভিন্ন উৎসের তহবিল সংগ্রহ করছেন।
টুইটার：https://twitter.com/BitpushNewsCN
বিটপুশ টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BitPushCommunity
বিপুশ টিজি সাবস্ক্রাইব: https://t.me/bitpush