সেমি অ্যানালিসিস ঐতিহাসিক বাজার ক্ষতি এবং এআই চাহিদার অনিশ্চয়তা নিয়ে আলোচনা করে

মূল অনুবাদ: শেনচাও টেকফ্লো

অতিথি: ডগ ও'লুগলিন, সেমি অ্যানালিসিস বিশ্লেষক (পূর্বের ফেব্রিকেটেড কনোলেজ প্রতিষ্ঠাতা)

হোস্ট: ডাইলান প্যাটেল, সেমি অ্যানালিসিসের প্রতিষ্ঠাতা

পডকাস্ট সোর্স: SemiAnalysis Weekly

এপিসোড ০২২ - মার্কেট ড্রডউন, ঐতিহাসিক বুলবেব, বিল্ডআউট ফান্ডিং, এআই রাজনীতি (ডগ ফিরে এসেছেন)

প্রচারের তারিখ: 29 জুলাই, 2026

ঘোষণা: ডগ ও'লুগলিন এবং ডাইলান প্যাটেল উভয়েই SemiAnalysis-এর কর্মচারী, যা একটি পেইড রিসার্চ ফার্ম যা সেমিকন্ডাক্টর শিল্পের উপর নির্ভরশীল। নিচের বিষয়বস্তুটি কথোপকথনের মূল পাঠকে বিশ্বস্তভাবে উপস্থাপন করা হয়েছে, এটি কোনও বিনিয়োগের পরামর্শ নয়।

মূল বিষয়গুলির সারসংক্ষেপ

ডগ ও'লুগলিন সেমি অ্যানালিসিস সাপ্তাহিকে দীর্ঘ বিরতির পর ফিরে এসেছেন, যখন সেমিকন্ডাক্টর খাত ইতিহাসের সেরা প্রথম ছয় মাসের পর তীব্র সংশোধনের মুখোমুখি হয়েছে। কোরিয়ার কোস্পি 40% পতন হয়েছে, রিটেইল বিনিয়োগকারীদের 2x লিভারেজ শূন্য হয়ে গেছে, এবং এসকে হাইনিক্স এলটিএ-তে স্থানান্তরের কারণে দামের বৃদ্ধির গতি মন্থর হওয়ায় প্রত্যাশা মেটাতে পারেনি। ডগ বর্তমান পরিস্থিতিকে 1980-এর দশকের তাইওয়ানের বুলব্যাবলের সাথে তুলনা করেন, এবং মনে করেন যে বুলব্যাবলের আচরণগত প্যাটার্নগুলি অত্যন্ত সদৃশ, কিন্তু মৌলিক অবস্থা এখনও স্বাস্থ্যকর।

দুজন ব্যক্তি 'AI-এর চাহিদা প্রকৃতপক্ষে কতটা বড়' নিয়ে তীব্র বিতর্কে লিপ্ত হয়েছে। ডাইলান সেমিঅ্যানালিসিসের নিজস্ব অভিজ্ঞতা থেকে বলেন: কোডিং এজেন্ট চালুর পর, কোম্পানির AI খরচ ১০০ গুণ বেড়েছে, ব্যবহারকারীর সংখ্যা ৯ জন থেকে ৯০ জনে বেড়েছে, এবং প্রতিজনের ব্যবহারও ১০ গুণ বেড়েছে। ডগ চাহিদার শক্তিশালীতা অস্বীকার করেন না, কিন্তু মূল উদ্বেগটি উত্থাপন করেন: সরবরাহ পক্ষটি গণনা করা যায়, কিন্তু চাহিদা পক্ষটি 'ট্রিলিয়ন-প্রশ্ন', যার কোনও উত্তর কারও কাছে নেই। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল, scaling laws-এর জন্য চিপসের পরিমাণ দ্বিগুণ হওয়ার প্রয়োজন, কিন্তু বিদ্যুৎকর্মী, মূলধন, অনুমতি ইত্যাদি ভৌত ও প্রতিষ্ঠানগত বাধা সমানভাবে দ্বিগুণ হতে পারছে না। এইবছর, অতিপরিমাণের ক্লাউড প্রদানকারীরা $450B-এরও বেশি বন্ড জারি করেছে, যার资金来自退休金和年金，而退休金池子本身在萎缩。

মূল্যবান মতামতের সারাংশ

বাজারের প্রত্যাবর্তন সম্পর্কে

Q2 শেষ পর্যন্ত, এটি সেমিকন্ডাক্টর ইতিহাসের সর্বশ্রেষ্ঠ পারফরম্যান্স ছিল। তারপর আমরা ঋণ পরিশোধ শুরু করি। যত দ্রুত বাড়ে, তত বেশি মাধ্যাকর্ষণ।

কোরিয়ানদের একটি ২০ বছরের রেকর্ড আছে: প্রতিবার শীর্ষে কিনে ফেলে। ২০০৭ সালে ব্যাংক কিনেছিল, ২০২১ সালে SaaS কিনেছিল, এবার নিজেদেরই ইয়োলো করে ফেলেছে।

কোস্পি 40% পতন করল, 2 গুণ লিভারেজ ব্যবহারকারীরা সরাসরি শূন্য হয়ে গেল। তারপর আত্ম-প্রকাশকারী স্পাইরাল শুরু হল: প্রত্যেকে তাদের অ্যাকাউন্টের মূল্য কমে যাওয়া দেখে বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নিল, যা পতনকে আরও তীব্র করে তুলল।

মেমোরি সাইকেল সম্পর্কে

এসকে হাইনিক্স আরও বেশি LTA-এ স্থানান্তরিত হচ্ছে, মূল্য বৃদ্ধি 3 গুণ থেকে কমে দাঁড়িয়েছে 30 থেকে 50%। ফাইন্যান্স বিশ্বের মস্তিষ্কগুলি সব ভাঙ্গিয়ে গেছে, শুধু পরিবর্তনের হার দেখছে। দ্বিতীয় অন্তরীকরণ কমে গেলেই মনে হচ্ছে চক্রটি শেষ হয়ে গেছে।

সেমিকন্ডাক্টরের স্ক্রিপ্ট সবসময় একই: সংকটের সময় সবাই দ্বিগুণ অর্ডার দেয়, ফ্যাক্টরি চাহিদা দেখে উৎপাদন বৃদ্ধি করে। তারপর চাহিদা একটু ছিটকে যায়, সরবরাহ এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, ব্যবহারের হার 100% থেকে 50% এ নেমে আসে, এবং মূল্য কমানোর জন্য চাপ পড়ে।

এআই চাহিদা সম্পর্কে

প্রয়োজনীয়তার বক্ররেখাই হল ট্রিলিয়ন ডলারের সমস্যা। সরবরাহের বক্ররেখা আপেক্ষিকভাবে বোঝা সহজ, কিন্তু প্রয়োজনীয়তা কি 10 গুণ নাকি 100 গুণ, কেউ জানে না।

SemiAnalysis নিজেই একটি উদাহরণ: কোডিং এজেন্ট চালুর পর, 9 জন প্রযুক্তিগত ব্যবহারকারী পরিণত হয়েছে 90 জন সম্পূর্ণ ব্যবহারকারীতে, এবং প্রতিজনের টোকেন ব্যবহার 10 গুণ বেড়েছে। কোম্পানির AI খরচ 100 গুণ বেড়েছে।

সাপ্লাই চেইন বন্ধনী সম্পর্কে

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ১০ লাখ বিদ্যুত প্রকৌশলীর অভাব রয়েছে। মধ্যবর্তী বিদ্যুত প্রকৌশলীদের বার্ষিক বেতন ২৫ লাখ ডলার, যারা অতিরিক্ত সময় কাজ করতে রাজি তাদের বেতন ৪০ বা ৫০ লাখ ডলার পর্যন্ত হতে পারে। কেউ কেউ সেসনা ছোট বিমানে বিদ্যুত প্রকৌশলীদের দূরবর্তী স্থানে পাঠিয়েছেন।

এই বছর অতিবৃহৎ ক্লাউড ফার্মগুলি $4500 বিলিয়ন ঋণ জারি করেছে, যা মার্কিন সরকার এবং চীনের ঋণের পরিমাণের পরে দ্বিতীয় সর্বোচ্চ। এই টাকাগুলি পেনশন এবং বয়স্কতা তহবিল থেকে আসে, কিন্তু পেনশন তহবিল দ্বিগুণ হবে না।

টাইওয়ানের জিডিপির 20% টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর কর্পোরেশন দ্বারা সরাসরি বা পরোক্ষভাবে গঠিত। যদি এটি দ্বিগুণ হয়, তবে টাইওয়ানকে কর্মচারীদের জন্য আরও শিশু জন্ম দিতে হবে।

এআই রাজনীতি সম্পর্কে

AI-এর অপ্রিয়তা আইসক্রিম বা রাজনীতিবিদদের চেয়ে কম। এটি মূল্যায়ন করা হয়নি। মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনে AI জীবনযাত্রার খরচের বিষয়ের দোষী হয়ে উঠবে।

「ROSA বিল হাউস অফ রিপ্রেজেনটেটিভসে 300 বনাম 20 ভোটে পাস হয়েছে, কিন্তু সিনেটে আটকে আছে। কর্পোরেট লবিং শক্তি চীনের দূরবর্তী GPU অ্যাক্সেস সীমাবদ্ধ করার আইনকে বাধা দিচ্ছে।」

বডি

সেমিকন্ডাক্টর ইতিহাসের সর্বশ্রেষ্ঠ প্রথম ছয় মাস, তারপর ঋণ পরিশোধ শুরু

ডাইলান: স্টক মার্কেটে সংকোচন, এআই-এর নামগুলি সবই পড়ছে। আজ আমরা যা করব, তা হলো আগুনে তেল ঢালব অথবা আপনাদের কিছু আশ্বাস দেব।

ডগ: ৩০ জুন পর্যন্ত Q2 শেষ হওয়ার সময়, এটি সেমিকন্ডাক্টর ইতিহাসের সর্বশ্রেষ্ঠ পারফরম্যান্স ছিল। তারপর আমরা শুরু করি আনউইন্ড করতে। এর অনেকটাই টেকনিক্যাল ফ্যাক্টরগুলির কারণে: লিভারেজ, মোমেন্টাম রিভার্সাল। কিন্তু বাস্তবতা হলো, যত দ্রুত বাড়ে, তত বেশি মহাকর্ষ। আমরা আগের পাগলামির মোমেন্টাম র্যালির জন্য পেমেন্ট করছি।

কোরিয়ার পরিস্থিতি পাগলামি। প্রতিদিন অনেক শেয়ার ডাউন লিমিটে পৌঁছাচ্ছে। একটি টুইট বলছে, "আমি আমার কাজটা কীভাবে করব?" মানবসম্পদ পরিচালক তাঁর সব টাকা হারিয়ে ফেলেছেন, সবাই নিঃশব্দ, কারণ সব শেয়ারই পড়ছে। যদি আপনি এশিয়ান ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেটের ইতিহাসের দিকে ফিরে তাকান, তাহলে দেখবেন এই ধরনের ঘটনা আপনার কল্পনার চেয়ে বেশি প্রায়ই ঘটে।

আমার প্রিয় একটি বইয়ে তাইওয়ানের বুল বাবলের কথা বলা হয়েছে। তাইওয়ানে প্রতি ব্যক্তির ভিত্তিতে ১০০ গুণের বুল বাবল দেখা গিয়েছিল, ব্যাংকিং লেনদেন ৫০০ গুণ পিই অনুপাতে, সবকিছুই অস্থির হয়ে পড়েছিল।

ডাইলান: এটা কখন?

ডগ: 1980 এর শেষের দিকে।

ডাইলান: আপনি কি মনে করেন এখন কোরিয়ার মৌলিক অবস্থা তখনকার থেকে ভিন্ন?

ডগ: বেসিক্স ভালো। কিন্তু সমস্যা হলো, বিষয়গুলো কখনই আপনার ভয়ের মতো খারাপ হয় না, আর আপনি যতটা ভাবেন ততটা ভালোও হয় না। এসকে হাইনিক্স আজ প্রত্যাশার পিছনে পড়েছে, কারণ তারা বেশি LTA-এর দিকে ঝুঁকেছে। বিচিত্রভাবে, তারা ADR রোডশোয়ের সময় Micron-এর LTA-এর জন্য কম দাম নেওয়ার কথা নিয়ে অভিযোগ করছিল।

গত বছর মেমোরির দাম প্রায় তিনগুণ বেড়েছিল, আগামী বছর আর তিনগুণ বাড়ার সম্ভাবনা নেই, হয়তো ৩০ থেকে ৫০% বাড়বে। কিন্তু ফাইন্যান্স বিশ্বের মানুষদের মস্তিষ্ক সব খারাপ হয়ে গেছে, তারা শুধু পরিবর্তনের হার দেখে। ইতিহাসে মেমোরির চক্রে, দ্বিতীয় অন্তরীকরণ একবার কমতেই সাধারণত শেষ হয়ে যায়। কারণ পরিবর্তনের হার ৩০%-এ থামবে না, বরং সরাসরি -৫০%-এ নেমে যাবে।

এই চক্রের স্ক্রিপ্ট সবসময় একই: সবাই কারখানা নির্মাণে বিনিয়োগ করে, উৎপাদন ক্ষমতা চালু হয়, তারপর বুঝতে পারে “ওহ না, চাহিদা এতটাই কম কেন?” কারণ আগে ডাবল অর্ডার, ট্রিপল অর্ডার হচ্ছিল। কারখানাগুলি 100% ব্যবহারের হার থেকে 50%-এ নেমে আসে, এবং একমাত্র পুনরুদ্ধারের উপায় হলো দাম কমানো। এটিই সেমিকন্ডাক্টর বাজারের সত্যি।

কোস্পি এখন 40% পতন করেছে। 2 গুণ লিভারেজ ব্যবহারকারীরা সরাসরি শূন্যে চলে গেছে। তারপর আত্ম-পূর্ণকরণের স্পাইরাল শুরু হয়: প্রত্যেকে তাদের অ্যাকাউন্টের মূল্য কমতে দেখে বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নেয়, যা পতনকে আরও তীব্র করে তোলে।

চীনা মেমোরি: পার্টি বিগড়ানোর সম্ভাবনা আছে, কিন্তু চাহিদা এখনও সরবরাহের চেয়ে বেশি

ডাইলান: সাম্প্রতিক সময়ে চীনের মেমোরি জীবনব্যবস্থায় প্রবেশ করেছে, CXMT, YMTC-এর বড় আইপিও, আপনি কী মনে করেন?

ডগ: তাদের উৎপাদন ক্ষমতা আছে, যদিও উৎপাদন কার্যক্ষমতা কম হয়, তাতে কোনো সমস্যা নেই। চীনা কোম্পানিগুলি লাভজনকতা বা EPS-এর জন্য প্রতিযোগিতা করছে না।

CXMT এখন স্পষ্টভাবে বাজারের চতুর্থ স্থানে, কিন্তু এটি একটি সীমিত পরিস্থিতি, তবুও তারা লাভ করছে। Apple এখন CXMT-এর মেমোরি ব্যবহার শুরু করেছে, কারণ Micron "মূল্য প্রতারণা" করছে। কাসিনোতে কেউ কাঁদছে না, Tim Apple। আপনাকে বাজারের মূল্যে কিনতে হবে।

CXMT সম্ভবত পার্টি নষ্ট করে দেবে, কিন্তু বাস্তবতা হল চাহিদা এখনও সরবরাহের চেয়ে বেশি। প্রকৃত ট্রিলিয়ন ডলারের প্রশ্নটি হল: চাহিদা কোথায়? সরবরাহ বক্ররেখা অপেক্ষাকৃত বোঝা যায়। চাহিদা বক্ররেখা আমরা জানি না। আমরা জানি যে কোডিং এজেন্ট এবং চ্যাটবটগুলির অর্থ বেশি চাহিদা, কিন্তু ১০ গুণ নাকি ১০০ গুণ তা জানি না। সরবরাহ অন্ধভাবে ramp করবে, যতক্ষণ না একদিন চাহিদা বক্ররেখার সাথে ধাক্কা খায়।

কোডিং এজেন্ট হল মোড়: SemiAnalysis-এর নিজস্ব 100x AI ব্যয়

ডাইলান: আমি মনে করি চাহিদা স্পষ্টতই খুব শক্তিশালী এবং দীর্ঘস্থায়ী হবে। আমি শুধু আমাদের কোম্পানির অভ্যন্তরীণ ব্যবহারের পরিমাণ দেখলেই বুঝতে পারি। যদি আপনি ভাবেন ভবিষ্যতে চাহিদা স্থির বা কমে যাবে, তাহলে আপনাকে বিশ্বাস করতে হবে মডেলটি আরও ভালো হবে না। আমি কোনো স্থিরতার লক্ষণই দেখছি না, শুধু বিপরীত দিকের সংকেতগুলি দেখছি।

ডগ: আমি একটু দুষ্টু পক্ষের কথা বলি। সবচেয়ে বড় শর্ট আর্গুমেন্টটি কী? প্রযুক্তিগত উন্নতির গতি সম্ভবত মানুষের এটি ব্যবহারের গতির চেয়ে বেশি। ধরুন, AI-এর কিলার অ্যাপ্লিকেশনটি ডেটা এন্ট্রি, তাহলে Kimi K3ই যথেষ্ট। আমরা দ্রুততর গাড়ি, উন্নত পণ্য তৈরি করছি, কিন্তু প্রকৃত চাহিদার বক্ররেখা একটি আমরা ইতিমধ্যেই নিয়ন্ত্রণে রাখা পণ্য দ্বারা পূরণ হয়েছে।

এটি ইন্টারনেট বুবলের মতো: তখন বলা হতো "প্রতি 90 দিনে চাহিদা দ্বিগুণ হবে", কিন্তু অপটিক্যাল ফাইবার প্রযুক্তি প্রতি বছর 2 থেকে 3 গুণ উন্নতি হচ্ছিল। শেষ অপটিক্যাল ফাইবারের কার্যক্ষমতা মূলটির 50 লক্ষ গুণ হয়ে গেল, এবং তারপর সবাই বলল "অপেক্ষা করুন, আমাদের এতগুলো অপটিক্যাল ফাইবারের দরকার হয়নি।"

ডাইলান: আমি এটির সাথে একমত নই, কিন্তু এটি আলোচনার মতো। আমার প্রতিক্রিয়া: এখনও ১০০ থেকে ১০০০ গুণ বেশি মানুষ কোনও মডেল ব্যবহার করছেন না। দ্বিতীয়ত, AI-এর ব্যবহারের ক্ষেত্র কোডিং শুধুমাত্র নয়। এটি ভিডিও জেনারেশন, ওষুধের আবিষ্কার, উপাদান বিজ্ঞানেও ব্যবহার করা যায়। কেউ AI ব্যবহার করছেন সুপারকন্ডাক্টিং উপাদান তৈরির জন্য, এটির মূল্য কত? অনেক GPU-এর মূল্য।

এবং কোডিং শুধুমাত্র একটি div কে কেন্দ্র করা নয়। এটি একটি সম্পূর্ণ শ্রেণির অর্থনৈতিক মূল্যকে প্রতিনিধিত্ব করে, যা ফ্রন্টএন্ড ডিবাগিংয়ের চেয়ে অনেক বেশি। স্যাম অ্যালটম্যান RSI (রিকার্সিভ সেলফ-ইম্প্রুভমেন্ট) নিয়ে কথা বলছেন, Anthropic-এর একটি নতুন মডেল আসছে। Claude 4.5-এর সংস্করণে কোডিং এজেন্টটি একটি স্পষ্ট মোড়কে পরিণত হয়েছিল: আপনি একটি বিশেষ বুদ্ধিমত্তার রেখা অতিক্রম করেন, এবং একটি সম্পূর্ণ নতুন বাজার তৈরি হয়। আগের দিন আপনি যা করতে পারছিলেন না, পরের দিন আপনি তা করতে পারবেন।

ডগ: তুমি প্রোটোটাইপ ব্যবহারকারী। গত বছর এই সময়ে সেমি অ্যানালিসিস টেকনিক্যাল টিমের 10 জনের কম লোক কোডিং এজেন্ট ব্যবহার করছিল, তারপর তুমি ডাইলানকে বলেছিলে, "কোম্পানির প্রতিটি ব্যক্তিকে এটি ব্যবহার করা শিখতে হবে।" এখন আমাদের 90 জন ব্যবহারকারী আছে।

ডাইলান: 9 থেকে 90, 10 গুণ। তারপর 3 থেকে 4 মাসের মধ্যে, প্রতিটি ব্যক্তির ব্যবহারও প্রায় 10 গুণ। কোম্পানির AI খরচ 100 গুণ। এখন প্রশ্ন হলো, প্রতিটি কোম্পানি এভাবে করবে? সম্ভবত আমাদের এই মাত্রায় নয়, কিন্তু অনেক কোম্পানির অনেক কাজ কাটা যায়।

H100 বর্জ্য লোহা হবে না, কিন্তু মডেলগুলি বড় হচ্ছে

ডগ: আমি মনে করি পুরানো চিপগুলি অকার্যকর হয়ে যাবে। সবাই বলছে "H100 একটি মূল্যবৃদ্ধিকারী সম্পদ", কিন্তু একদিন একটি মডেল রান করতে 100টি H100 প্রয়োজন হবে। তখন তুমি বলবে, "পুরনো মেয়েটিকে অবসর দাও, B300 কিনো।" প্রকৃত নিশ্চিতকরণ সংকেতটি হল B200 এবং B300-এর মধ্যে মূল্যবিভাজন দেখা দেওয়া।

ডাইলান: আমি সম্পূর্ণভাবে এই মতের সাথে একমত নই। সবচেয়ে মৌলিক কারণ হল: কেউ H100 কে বিচ্ছিন্ন করে B300 দিয়ে প্রতিস্থাপন করবে না। ডেটা সেন্টারের ডিজাইন সম্পূর্ণ ভিন্ন। আপনি একই রুমে Hopper কে Blackwell বা Rubin দিয়ে প্রতিস্থাপন করতে পারবেন না; আপনাকে সম্পূর্ণটাই ভাঙতে হবে এবং আবার তৈরি করতে হবে। তাই Hopper ডেটা সেন্টারটি বাতিলের যুক্তি দেখাতে হবে যে সেই চিপগুলির আয় পরিচালনা খরচের চেয়েও কম। এটি পরিবর্তনশীল খরচ নয়, এটি অপ্রচলিত খরচ।

ডগ: অ্যাস্ট্রিক বিশ্বে তুমি ঠিক, কিন্তু আমরা যে বিশ্বে বাস করি, সেখানে ঘর্ষণ বাড়ছে। নতুন ক্যালকুলেশন ক্ষমতা তৈরির ঘর্ষণ হল বিদ্যুৎ লাইসেন্স, জমি এবং অনুমোদন।

ডাইলান: হ্যাঁ, আমি একমত। GPU এর দাম পড়ার পরিস্থিতি হলো মডেলের উন্নতি থমকে যাওয়া, আর দাম বাড়ার পরিস্থিতি হলো মডেলের উন্নতি অব্যাহত থাকা। একটি X ফ্যাক্টরও আছে: সরকারের অগ্রণী ল্যাবরেটরিগুলিতে হস্তক্ষেপ। যদি সবচেয়ে নতুন এবং সেরা চিপগুলি কারা ব্যবহার করতে পারবেন, তা সীমাবদ্ধ করা হয়, তাহলে চাহিদা চাপে পড়বে এবং পুরনো চিপগুলির দামও পড়ে যাবে।

ক্যাপিটাল এবং ইলেকট্রিক্যাল: স্কেলিং লaws-এর পদার্থবিদ্যাগত সীমাবদ্ধতা

ডগ: চাহিদার চেয়ে সরবরাহের ভৌত বাধা আমার জন্য আরও বেশি উদ্বেগের বিষয়। প্রথমটি হল বিদ্যুতের কারিগর। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ১০ লক্ষ বিদ্যুতের কারিগরের অভাব। মধ্যবর্তী পর্যায়ের বিদ্যুতের কারিগরের বার্ষিক বেতন ২৫ লক্ষ ডলার, যারা ১৮ ঘন্টা কাজ করতে রাজি তাদের বেতন ৪০ থেকে ৫০ লক্ষ ডলার পর্যন্ত হতে পারে। একটি ওয়েবসাইট বিদ্যুতের কারিগরদের নিয়োগের পথ ট্র্যাক করছে, Wayback Machine-এ দেখা যায় ঘণ্টাপ্রতি মজুরি ১৫-২০ ডলার থেকে ৫০, ১০০, ২০০ ডলার পর্যন্ত বেড়েছে। একজন বিদ্যুতের কারিগরকে প্রশিক্ষণ দিতে ১৮ মাস লাগে। আমাদের এখনও এতটা মানুষকে প্রশিক্ষণ দেওয়ার অভিজ্ঞতা নেই।

দ্বিতীয়টি মূলধন। এই বছর অতিপ্রচুর ক্লাউড প্রোভাইডাররা প্রায় $4500 বিলিয়ন ঋণ জারি করেছে, যা ইতিহাসের সবচেয়ে বড়। এটি মার্কিন সরকার এবং চীনা সরকারের পরে দ্বিতীয় সর্বোচ্চ। এই ঋণগুলির কেউ কিনবেই। তাদের আরও বেশি কিনতে উৎসাহিত করতে, আপনাকে উচ্চতর সুদের হার দিতে হবে। এবং এই টাকার উৎস, অনেকাংশে, পেনশন এবং বয়স্কতা ফান্ড। পেনশন ফান্ডগুলি গঠনগতভাবে সংকুচিত হচ্ছে। পেনশনগুলি 401k-এর দিকে ব্যাপকভাবে সরে গেছে, আর 401k-এরা ঋণ কিনেনা। তাই, আপনাকে প্রায়ই বিশ্বাস করতে হবে যে প্রত্যেকেরই দ্বিগুণ বীমা প্রয়োজন, কিন্তু এটি যুক্তিসঙ্গত নয়।

স্কেলিং ল বলে, "অসাধারণ, আমরা মডেলটিকে দ্বিগুণ বড় করি।" কিন্তু সবকিছুকে দ্বিগুণ বা তিনগুণ করে সমানভাবে বাড়ানো যায় না।

ডাইলান: অপেক্ষা করুন, আপনি কি বলছেন যে পেনশন ডেটা সেন্টার নির্মাণের জন্য পেমেন্ট করছে?

ডগ: হ্যাঁ। বছরের শুরুতে বেশি প্রিমিয়াম প্রদান করা হয়, বেবি বুমার প্রত্যাবর্তনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, তাই এই সম্পদের পুলটি বড়। কিন্তু এটি দ্বিগুণ বা তিনগুণ হতে পারে? আমি মনে করি না। জীবন বীমাও একটি উৎস। কিন্তু আপনাকে বিশ্বাস করতে হবে যে সবাইকে দ্বিগুণ বীমা প্রয়োজন। কেউ দ্বিগুণ জীবন বীমা কিনবে না।

ডাইলান: এটি খুব আকর্ষণীয়। পেনশন গঠনগতভাবে সংকুচিত হচ্ছে, কিন্তু সেখানে প্রকৃতপক্ষে অনেক টাকা রয়েছে।

ডগ: একটি অন্য উদাহরণ হল তাইওয়ান। টাইওয়ানের জিডিপির ২০% সরাসরি বা পরোক্ষভাবে টিএসএমসি দ্বারা গঠিত। যদি টিএসএমসি দ্বিগুণ বা তিনগুণ হয়, তাহলে তাইওয়ানকে কর্মচারীদের জন্য আরও শিশু জন্ম দিতে হবে। তাইওয়ানের একটিই খেলা আছে। এই বছর তাইওয়ানের জিডিপি ২৫% বেড়েছে, যা TSMC-এর চিপ প্রস্তুতির কারণে। কিন্তু যদি এটি আবার দ্বিগুণ হয়, তাহলে মানুষের অভাব হবে।

এআই রাজনীতিকরণ: মধ্যপর্যায়ের নির্বাচনের অপরাধী

ডাইলান: অনেকেই এআইকে পছন্দ করে না, এটি মূল্যায়ন করা হয়নি। এটি কিভাবে মূল্যায়ন করা হবে? আমার মনে হয় মধ্যপর্যায়ের নির্বাচন।

ডগ: এআই সম্ভবত পঞ্চম অগ্রাধিকার, প্রথম তিনটির মধ্যে নয়। স্বাস্থ্যসেবা, জীবনযাত্রার খরচ আগে। কেউ এআইকে নিয়ে নির্বাচনে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করবে না।

ডাইলান: কিন্তু এআই জীবনযাত্রার খরচ বিষয়ের একটি উপ-এজেন্ট হয়ে উঠবে। 'আমরা কি এআইকে সমর্থন করি' নয়, বরং 'অর্থনীতির প্রতি মনোযোগ দিন, টেক ব্রো এবং এআইকে দোষ দিন'। ROSA বিলটি প্রতিনিধি সভায় 300 বনাম 20 ভোটে পাস হয়েছে, কিন্তু সিনেটে আটকে গেছে। কোম্পানিগুলির লবিং এটিকে বাধা দিচ্ছে।

ডগ: যদি এটি প্রথম তিনটি অগ্রাধিকার না হয়, তবে লবিং শক্তি জনমতকে পরাজিত করবে।

ডাইলান: কিন্তু এআই ইতিমধ্যেই অন্যান্য বিষয়ের জন্য মানুষের দোষারোপের শিকার হয়ে পড়েছে। জলবায়ু পরিবর্তন, বাসস্থান, মুদ্রাস্ফীতি—এআই এবং টেক ব্রোদের সবাইকে বারবার দায়ী করা হবে।

ডগ: একটি আকর্ষণীয় জনমত সমীক্ষা: ডেটা সেন্টারের বিরুদ্ধে থাকা মানুষগুলি সাধারণত ডেটা সেন্টারের কাছাকাছি থাকেন না। আর যারা কাছাকাছি থাকেন, বিশেষ করে যুবকরা, তাদের মনোভাব ইতিবাচক—কারণ চাকরি। আমি বাফালোর কাছাকাছি একটি ডেটা সেন্টার দেখতে গিয়েছিলাম, স্থানীয়রা অত্যন্ত সমর্থন করছিল। ডেটা সেন্টার দূরবর্তী অঞ্চলে নির্মাণ করা আসলেই ভালো, কারণ এটি অর্থনৈতিক অংশগ্রহণকে ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে দেয়। একটি গিগাওয়াট ডেটা সেন্টারের জন্য প্রায় দশহাজারজন লোকের প্রয়োজন। ৭০ গিগাওয়াট মানে ৭০ লক্ষ চাকরি। এটি এখনই ভোটের উপর প্রভাব ফেলছে।

শেষ পর্যায়: পাঁচ ট্রিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ, পাঁচশ বিলিয়ন ডলার আয়

ডগ: প্রযুক্তিগত প্রসারের ভবিষ্যৎ অবশ্যই বাস্তবায়িত হবে, কিন্তু সমস্যা হল নগদ প্রবাহের সময়। তুমি এক ট্রিলিয়ন খরচ করে একশো বিলিয়ন পাও, এটি একদিন সত্যিকারের এক ট্রিলিয়নে পরিণত হবে। কিন্তু সম্ভবত পাঁচ বছর পর, তখন তুমি বলবে, "বন্ধু, আমার কোনো টাকা নেই।"

ধরুন বর্তমানে সম্পূর্ণ এআই ইকোসিস্টেমের ARR 150 বিলিয়ন, এবং সম্মিলিত CAPEX 1 ট্রিলিয়ন। 15% আয়ের রিটার্ন, 50% লাভের হার অনুযায়ী এটি 7.5%। এটি খারাপ নয়, কিন্তু অত্যন্ত লাভজনকও নয়। আপনাকে বিশ্বাস করতে হবে যে 150 বিলিয়ন 500 বিলিয়নে পরিণত হতে পারে, যা সম্ভব। তারপর 500 বিলিয়ন 2-3 ট্রিলিয়ন CAPEXকে সমর্থন করতে পারে। কিন্তু আবার দ্বিগুণ হওয়াটা খুব কঠিন।

ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিক বিশ্বাস করে যে চূড়ান্ত প্রি-ট্রেনিং আসছে, কারণ তারা আইপিও করতে চায়। চূড়ান্ত প্রি-ট্রেনিড মডেলগুলি প্রকৃতপক্ষে খুব ভালো, আয় দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু বিল পরিশোধের জন্য এই বৃদ্ধির গতি যথেষ্ট নয়। আপনি একটি বাড়ি তৈরি করেছেন যা আপনি পরিশোধ করতে পারবেন না। পাঁচ ট্রিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন, আয় পেয়েছেন পাঁচশত বিলিয়ন ডলার, যা দশ বছরের টাকা।

ডাইলান: তুমি বলছ এটা আয়, লাভ নয়। আর তুমি যখন এটা বলছ, তখন তুমি জানো যে এই কোম্পানিগুলির বর্তমান সেবার লাভজনকতা কতটা বেশি।

ডগ: হ্যাঁ, আমরা এখনও সেই পর্যায়ে পৌঁছাইনি। এখনও সংকীর্ণ পথে আছি, যেখানে আয় কিভাবে মেলে তা দেখা যাচ্ছে। অতিবৃহৎ ক্লাউড প্রোভাইডারদের অন্যান্য ব্যবসা থেকে অসংখ্য নগদ আয় হচ্ছে, যদি তারা CAPEX বন্ধ করতে চায়, তবে লাভ তৎক্ষণাৎ তৈরি হয়ে যাবে। কিন্তু যত বেশি আপনি বিনিয়োগ করবেন, ঝুঁকি ততই বাড়বে, এবং পথটি ততই সংকীর্ণ হয়ে যাবে। কিছু বিন্দুতে, আপনাকে প্রকৃতপক্ষে সবাইকে এটি ব্যবহার করতে বাধ্য করতে হবে। সমস্যা হলো, সিদ্ধান্তগ্রহণকারীদের ও বাস্তবিকভাবে গ্রহণকারীদের দুটি সম্পূর্ণভিন্ন জগৎ। জুক মনে করেন, প্রতিটি মানুষই Meta-এর চশমা পরে মেটাভার্সের মধ্যে প্রতিদিন ট্রিলিয়ন টোকেন ব্যয় করবে, কিন্তু নিব্রাস্কা-এর একজন বুড়িও নতুন iPhone-এর ব্যবহার জানেননা।

ডাইলান: আয় দাদীর উপর নির্ভর করে না। এটি নির্ভর করে কোম্পানি, ব্যাংক, টেলিকম, রিটেইল কোম্পানি, প্রতিরক্ষা এবং গোপনীয়তা সংস্থাগুলির উপর। আমি প্রতিটি ব্যাংক, প্রতিটি টেলিকম কোম্পানি, প্রতিটি রিটেইলারকে তাদের দৈনিক কাজে এটি ব্যবহার করতে দেখছি। সরবরাহ পক্ষে আরও আকর্ষণীয় সীমাবদ্ধতা: আপনি কি পর্যাপ্ত GPU সংগ্রহ করতে পারবেন, বিক্রির জন্য পর্যাপ্ত লোক নিয়োগ করতে পারবেন?

ডগ: হ্যাঁ, সরবরাহ পক্ষের সমস্যাগুলি আরও আকর্ষক এবং কঠিন। বিদ্যুৎ প্রকৌশলী, মূলধন, অনুমতি—এইসব জিনিসগুলিকে স্কেলিং আইন অনুযায়ী দ্বিগুণ করা যায় না। কিন্তু তাদের সময় দিলে, এটি আসবে। তারা পরবর্তী বছর আসলে এক ট্রিলিয়ন বন্ড জারি করতে পারে। প্রকৃত সমস্যা হলো, পথটি সংকীর্ণ হয়ে যাবে, ঝুঁকি বাড়বে, এবং আপনাকে সবাইকে ব্যবহার করতে বাধ্য করতে হবে। এই গ্রহণযোগ্যতা বক্ররেখার জন্য সময় লাগবে।