SEC নাস্ডাক বিটকয়েন সূচক অপশনের অনুমোদন স্থগিত করেছে সিএমই-এর আইনি চ্যালেঞ্জের মধ্যে দিয়ে

মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) নাসদাকের প্রস্তাবিত ক্যাশ-সেটলড বিটকয়েন সূচক অপশনের অনুমোদন স্থগিত করেছে, যা চিকাগো মার্কেন্টাইল এক্সচেঞ্জ (CME) দ্বারা দায়েরকৃত আইনি চ্যালেঞ্জের পরে ঘটেছে, যা প্রশ্ন তোলে যে এজেন্সিটির এই পণ্যটি অনুমোদনের ক্ষমতা আছে কিনা।

মে মাসে এসইসি নাস্ডাক পিএইচএলএক্সের প্রস্তাবকে অনুমোদন করেছিল যাতে কিউবিটিসি টিকারের অধিকারগুলি তালিকাভুক্ত করা যায়। তবে, ট্রেডিং শুরু হওয়ার আগে নাস্ডাক এবং অপশন্স ক্লিয়ারিং করপোরেশন (ওসিসি) কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (সিএফটিসি) থেকে নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যতিক্রম খুঁজছিল, তাই চুক্তিগুলি কখনও চালু হয়নি।

জুলাই ৩১ তারিখে জনসাধারণের পরীক্ষার জন্য প্রকাশিত এই স্থগিতাদেশটি পূর্ণাঙ্গ SEC দ্বারা পূর্ববর্তী সিদ্ধান্তটি পুনরালোচনা করা পর্যন্ত অনুমোদনটিকে স্থগিত রাখে।

বিতর্কের কেন্দ্রে একটি ব্যাপক নিয়ন্ত্রণগত প্রশ্ন রয়েছে: বিটকয়েনের সাথে সরাসরি সংযুক্ত ডেরিভেটিভগুলির উপর কোন মার্কিন সংস্থার নিয়ন্ত্রণ থাকা উচিত?

জুনের ফাইলিংয়ে, সিএমই যুক্তি দেয় যে বিটকয়েন একটি কমোডিটি এবং এর দামের উপর সরাসরি ভিত্তি করে তৈরি ডেরিভেটিভগুলি CFTC-এর একচেটিয়া আইনগত ক্ষমতার অধীন, এসইসি-এর নয়।

সিএমই-এর অনুসারে, এসইসি অনুমোদন এবং সিএফটিসি ব্যতিক্রমের মাধ্যমে একটি সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জকে বিটকয়েন-সংযুক্ত ডেরিভেটিভ তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দেওয়া পণ্য ফিউচার্স বাজারকে নিয়ন্ত্রণকারী নিয়ন্ত্রণ কাঠামোকে বাইপাস করবে।

যদি নিয়ন্ত্রকগুলি চূড়ান্তভাবে CME-এর ব্যাখ্যার সাথে একমত হয়, তাহলে Nasdaq-কে পণ্যটিকে পুনর্ডিজাইন করতে হতে পারে বা মূলত প্রস্তাবিত হিসাবে চালু করার পরিবর্তে এটিকে CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন ব্যবস্থার অধীনে নিবন্ধিত করতে হতে পারে।

বিবাদটি QBTC-এর বাইরে বিস্তৃত এবং ভবিষ্যতের ডিজিটাল সম্পদ ডেরিভেটিভগুলি বাজারে আনার পদ্ধতিকে প্রভাবিত করতে পারে।

সিএমই বর্তমানে সিএফটিসির পর্যবেক্ষণে ফেডারালি নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন ফিউচার্স এবং অপশন বাজার পরিচালনা করে। নাসড্যাকের প্রস্তাবটি সিএফটিসি দ্বারা নিয়ন্ত্রিত ফিউচার্স বা সোয়াপস এক্সচেঞ্জ হিসাবে নিবন্ধিত না হয়ে একটি প্রতিযোগী ক্যাশ-সেটলড বিটকয়েন অপশন পণ্য চালুর প্রস্তাব করেছিল।

সিএমই যুক্তি দেয় যে নিয়ন্ত্রকের ক্ষমতার ক্ষেত্র থেকে একটি পণ্যকে অন্য নিয়ন্ত্রকের ক্ষমতার ক্ষেত্রে সরানোর জন্য নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যতিক্রম ব্যবহার করা উচিত নয়, এবং সতর্ক করে যে এই পদ্ধতি সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জগুলিকে ভিন্ন নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামোর অধীনে ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভ বাজারে প্রবেশের অনুমতি দেওয়ার পূর্বপ্রস্তুতি হতে পারে।

ফলাফলটি তাই ডিজিটাল সম্পদের প্রস্তাব বাড়ানোর জন্য মার্কিন এক্সচেঞ্জগুলির মধ্যে নিয়ন্ত্রণমূলক সীমানা এবং প্রতিযোগিতা আকার দিতে পারে।

নাসডাকের প্রস্তাবিত অপশনগুলি নগদ সেটেলমেন্টভিত্তিক হবে, যার অর্থ চুক্তিগুলি প্রয়োগ করার সময় বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েন প্রাপ্তি হবে না। বরং, লাভ এবং ক্ষতি একটি রেফারেন্স বিটকয়েন মূল্যের ভিত্তিতে মার্কিন ডলারে সেটেল করা হবে।

চুক্তিগুলির আশা করা হয়েছিল যে এটি ভিত্তি সূচক এবং চূড়ান্ত সেটেলমেন্ট মূল্যের জন্য CME CF বিটকয়েন রেফারেন্স রেট বেঞ্চমার্ক ব্যবহার করবে।

ক্যাশ সেটেলমেন্ট সাধারণত প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের জন্য বেশি অ্যাক্সেসযোগ্য বলে বিবেচিত হয়, কারণ এটি বিটকয়েন সরাসরি ধারণ, ডিজিটাল ওয়ালেট পরিচালনা বা কাস্টডি সেবা ব্যবস্থা করার প্রয়োজনীয়তা বাতিল করে। বিনিয়োগকারীদের পরিবর্তে প্রাচীন ব্রোকারেজ অবকাঠামোর মাধ্যমে এই পণ্যগুলির প্রবেশাধিকার থাকে।

এসইসি আগস্ট ২৪-এর আগে পর্যালোচনার পক্ষে বা বিরুদ্ধে মন্তব্য জমা দেওয়ার জন্য আগ্রহী পক্ষদের আমন্ত্রণ জানিয়েছে।

পর্যালোচনা সম্পন্ন না হওয়া পর্যন্ত, নাসদাক কোনও অতিরিক্ত ব্যতিক্রম পাওয়ার পরেও QBTC অপশন চালু করতে পারবে না।

যখন পর্যালোচনা শেষ হবে, তখন এসইসি তার মূল অনুমোদন বজায় রাখতে পারে, পণ্যের শর্তাবলী পরিবর্তন করতে পারে, অথবা সম্পূর্ণভাবে সিদ্ধান্তটি বাতিল করতে পারে।

যদি অনুমোদন চূড়ান্তভাবে প্রত্যাহার করা হয়, তবে নাসদাক পণ্যটিকে পুনর্ডিজাইন করতে পারে যাতে এটি বিটকয়েনের পরিবর্তে স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) অনুসরণ করে, যা এটিকে সম্ভবত এসইসির নিয়ন্ত্রণাধীন ক্ষমতার মধ্যে আরও স্পষ্টভাবে রাখবে।

এসইসির পর্যালোচনাটি একটিমাত্র বিটকয়েন অপশন পণ্যের বাইরেও প্রভাব ফেলবে বলে আশা করা হচ্ছে।

সিএমই-এর পক্ষে একটি রায় ডিজিটাল কমোডিটি যেমন বিটকয়েনের সাথে সরাসরি সংযুক্ত ডেরিভেটিভগুলির উপর CFTC-এর ক্ষমতা শক্তিশালী করতে পারে, যখন ক্রিপ্টো ফিউচার্স বাজারকে নিয়ন্ত্রণ করে বিদ্যমান নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামোটি বজায় রাখে।

অন্যদিকে, যদি এসইসি তার মূল অনুমোদনকে বজায় রাখে, তবে সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জগুলি প্রাচীন কমোডিটি ফিউচার্স এক্সচেঞ্জগুলির মতো একই নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামোর অধীনে না থাকেই কিছু ক্রিপ্টোকারেন্সি ডেরিভেটিভ তালিকাভুক্ত করার জন্য একটি নতুন পথ অর্জন করতে পারে।

যেহেতু নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন বিনিয়োগ পণ্যের প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা বাড়তে থাকছে, QBTC পর্যালোচনার ফলাফল SEC এবং CFTC-এর মধ্যে দায়িত্ব বিভাজনকে সংজ্ঞায়িত করতে সাহায্য করতে পারে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডিজিটাল সম্পদ নিয়ন্ত্রণের পরবর্তী পর্যায়কে আকৃতি দেবে।