SEC শিল্পের প্রতিক্রিয়ার মধ্যে টোকেনাইজড মার্কিন স্টক ফ্রেমওয়ার্ক বন্ধ করে দিয়েছে

লেখক: শিয়াওবিং, শেনচাও টেকফ্লো

মে ২২ তারিখে, ব্লুমবার্গের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, যদিও মার্কিন এসইসি এই সপ্তাহে "ইনোভেশন এক্সেমপশন" ফ্রেমওয়ার্কের খসড়া প্রকাশের জন্য প্রস্তুত ছিল এবং এটি ইতিমধ্যে লেখা হয়ে গিয়েছিল এবং অভ্যন্তরীণভাবে একটি পর্যায় পার হয়েছিল, তবে নাসড্যাক, সিবিওই, সিএমই গ্রুপসহ প্রাচীন বিনিময়গুলির পিছনের শিল্প সংগঠনগুলির ঘনঘন লবির পর, এসইসি এখন প্রকাশের সময়সূচী স্থগিত করেছে।

মার্কিন মূলধন বাজারের টোকেনাইজেশন রুট এখন দুটি অসামঞ্জস্যপূর্ণ ট্র্যাকে বিভক্ত হয়েছে।

প্রথমে এই SEC-এর প্রকাশ করার পরিকল্পনা করা “নবায়নমূলক ব্যতিক্রম” কী তা ব্যাখ্যা করুন।

এই "নবাচার ব্যতিক্রম"-এর মূল বিষয় হল ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য একটি বিশেষ পথ খোলা: তারা কেন্দ্রীয় বিনিময় ব্যবস্থার সমস্ত নিয়ম-কানুন পালন না করেই ডিসেন্ট্রালাইজড ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে মার্কিন স্টকের দামের সাথে অনুসরণকারী টোকেন প্রকাশ ও বিনিময় করতে পারবে। SEC-এর চেয়ারম্যান পল অ্যাটকিন্স এর আগের প্রকাশ্য অবস্থানে এই কাঠামোকে "ব্লকচেইনের উপর স্টক ট্রেডিংয়ের রেগুলেটরি স্যান্ডবক্স" হিসাবে সংজ্ঞায়িত করেছিলেন।

এটা খুব ভালো শোনাচ্ছে। কিন্তু দুষ্টু একটি নির্দিষ্ট ধারায় লুকিয়ে আছে, যা "তৃতীয় পক্ষের টোকেন" প্রবাহিত করার অনুমতি দেয়।

তৃতীয় পক্ষের টোকেন হল এমন একটি "সিনথেটিক শেয়ার" যা পাবলিক কোম্পানি সম্পূর্ণরূপে অজানা এবং অনুমোদিত নয়। একটি ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্ম নিজেই অ্যাপলের শেয়ার কিনে রাখতে পারে এবং চেইনে 1:1 অ্যাপল স্টক মূল্যের সাথে আঁকড়ে থাকা একটি টোকেন জারি করতে পারে, যা Solana বা Arbitrum-এর উপর ফেলে দেওয়া হয়, যাতে বিশ্বব্যাপী যেকোনো ওয়ালেট ঠিকানা 24/7 ট্রেড করতে পারে। অ্যাপল কোম্পানি এই টোকেনগুলির সাথে অংশগ্রহণ করে না, সই করে না, এবং এই টোকেনগুলির চূড়ান্ত ধারক কেউ তা জানে না।

এই প্লেস্টাইলটি ইতিমধ্যেই চালু আছে, শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নয়। xStocks (যার পিছনে আছে Backed Finance, যা গত ডিসেম্বরে Kraken দ্বারা অধিগ্রহণ করা হয়েছে) Solana-এ 60-এরও বেশি টোকেনাইজড US স্টক জারি করেছে, যার অর্ধবছরের মধ্যে চেইন-অন এবং এক্সচেঞ্জের মোট ট্রেডিং ভলিউ 100 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি; Robinhood Arbitrum-এ 943টি টোকেনাইজড স্টক এবং ETF চালু করেছে। উভয়ই স্পষ্টভাবে "Rebasing (Third-Party)" নামে পরিচিত শিল্প-মানদণ্ড অনুসরণ করছে, এবং তাদের এবং টোকেনাইজড কোম্পানির মধ্যে কোনও আইনগত সম্পর্ক নেই।

SEC-এর মূল প্রস্তাবটি ছিল এমন একটি ব্যবসায়িক মডেলের জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফিরে আসার ভিসা প্রদান করা, যা ইতিমধ্যেই বিদেশে প্রমাণিত হয়েছে।

কিন্তু এই ভিসা একটি জানালার কাচ ভাঙ্গল, যা সবাই দেখেছিল, কিন্তু কেউ প্রথমে বলতে চাইছিল না: যদি অ্যাপল কোম্পানি না জানে যে কে তার "স্টক টোকেন" নিয়েছে, তাহলে এটি কীভাবে লাভাংশ প্রদান করবে? কীভাবে শেয়ারহোল্ডার ভোটিং গণনা করবে? কীভাবে প্রতিবন্ধকতা তালিকায় থাকা ঠিকানাগুলির সাথে মোকাবিলা করবে?

ফাইন্যান্শিয়াল এনালিস্ট অস্টিন ক্যাম্পবেল এই প্রশ্নটিকে খুব সরাসরি উত্থাপন করেছেন: যখন কোম্পানি জানে না যে হোল্ডার কে, তখন ডিভিডেন্ড একটি অসমাধানযোগ্য টেকনিক্যাল সমস্যা; যদি ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মের KYC পর্যাপ্ত না হয়, তবে শাস্তিগ্রস্ত সংস্থাগুলি সম্পূর্ণভাবে অফশোর চ্যানেলের মাধ্যমে মার্কিন স্টকের আর্থিক প্রবেশাধিকার পেতে পারে।

একটি বিষয় যা অনেকেই লক্ষ্য করেননি: SEC আসলে টোকেনাইজড স্টক ট্রেডিংকে অনুমোদন করেছে।

বর্তমান বছরের মার্চ মাসে, ন্যাসড্যাকের টোকেনাইজড সিকিউরিটি প্রোগ্রাম এসইসি থেকে অনুমোদন পায়; এপ্রিলে, নিউইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ অনুসরণ করে। উভয় প্ল্যাটফর্মই একই পথ অনুসরণ করে: টোকেনাইজড শেয়ার এবং প্রাচীন শেয়ার একই অর্ডার বুকে সমান্তরালভাবে ট্রেড হয়, এবং DTCC (ডিপোজিটরি ট্রাস্ট অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন) এর এন্টারপ্রাইজ-লেভেল ব্লকচেইনকে বেসমেন্ট সেটেলমেন্টের জন্য ব্যবহার করে, যাতে টোকেন এবং শেয়ারের মধ্যে সম্পূর্ণ শেয়ারহোল্ডার অধিকারের সমতা বজায় থাকে।

এই পথটি মূলত বিদ্যমান ক্লিয়ারিং এবং সেটেলমেন্ট সিস্টেমকে এক স্তর উন্নত করে, যাতে শেয়ারগুলি "টোকেন ফর্মে" কমপ্লায়েন্ট, KYC-পূর্ণ এবং নিয়ন্ত্রণযোগ্য পরিবেশে ট্রেড করা যায়। ভোটিং অধিকার, লাভাংশ এবং শেয়ারহোল্ডার রেজিস্টার DTCC-এর হাতে রয়েছে, কেউই পালাতে পারবে না।

নাসড্যাক, সিবিওই এবং সিএমই-এর জন্য, এটি তাদের গ্রহণযোগ্য টোকেনাইজেশন, তাদের ফি স্ট্রাকচার, মার্কেট মেকার নেটওয়ার্ক এবং নিয়ন্ত্রক লাইসেন্সের মূল্য এখনও বিদ্যমান। চেইন শুধুমাত্র একটি নতুন গেজ, কিন্তু লোকোমোটিভটি তাদেরই।

কিন্তু ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ প্ল্যাটফর্মগুলি এটি চায় না। তাদের চাওয়া একটি সম্পূর্ণভাবে চেইন-অন-লাইন, ২৪/৭, কম্পোজেবল, DTCC-এর উপর নির্ভরশীল নয় এমন সম song বাজার, যেখানে xStocks-এর টোকেনগুলি Raydium-এ প্রতিজ্ঞা হিসেবে ব্যবহার করা যেতে পারে, DeFi লেগোতে সংযুক্ত করা যেতে পারে, এবং যেকোনো ওয়ালেট যেকোনো USDC দিয়ে কিনতে পারে। এই জিনিসগুলির আকর্ষণ ঠিক এটি থেকেই আসে যে এগুলি প্রচলিত পথের বাইরে।

সুতরাং SEC-এর সামনে এখন প্রশ্ন হল যে “কি টোকেনাইজড স্টক অনুমোদন করা হবে কিনা” – এটা ইতিমধ্যেই অনুমোদিত। এটি বাস্তবে দুটি ভিন্ন নীচের আর্কিটেকচার, দুটি ভিন্ন কমপ্লায়েন্স ধারণা, এবং দুটি ভিন্ন স্বার্থ কাঠামোর টোকেনাইজেশন সলিউশনকে একসাথে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ভিতরে অস্তিত্ব দেওয়ার প্রশ্ন।

যদি নবায়ন ব্যতিক্রম জারি করা হয়, তাহলে এটি SEC-এর পক্ষ থেকে ভবিষ্যতে মার্কিন স্টক বাজারে দুটি সম songাত্মক বাজার থাকার অনুমতি দেয়: একটি DTCC-এর মাধ্যমে চলে এবং সমস্ত প্রাচীন অধিকার বজায় রাখে এমন "সাদা বাজার"; আরেকটি পাবলিক ব্লকচেইনে চলে এবং তৃতীয় পক্ষের ইস্যুকারীদ্বারা সমর্থিত "ধূসর বাজার"। একই অ্যাপল স্টক, DTCC-এর টোকেনে 180 ডলারের মূল্যবান হতে পারে, আবার Solana-এর কোনও পুলে তরলতার কারণে 178 ডলারের মূল্যবান হতে পারে। আর্বিট্রেজাররা এই মূল্যের পার্থক্যকে সমন্বয় করবে, কিন্তু "অ্যাপলের শেয়ারহোল্ডার" কে, আইনগতভাবে, অত্যন্ত অস্পষ্ট হয়ে উঠবে।

নভেম্বর ২১-এ, বিশ্ব বিনিময় ফেডারেশন (WFE, যার সদস্যদের মধ্যে রয়েছে Nasdaq, Cboe, CME) SEC-এর কাছে একটি চিঠি পাঠিয়েছে। চিঠিটির বিষয়বস্তু ২৭-এর আগে প্রকাশিত হয়নি, কিন্তু পরবর্তী মাসগুলোর ঘটনাগুলো এখান থেকেই শুরু হয়।

WFE-এর এই চিঠিটির যুক্তি একটি কম সদ্ভাবনামূলক বাক্যে সংক্ষেপ করা যায়: ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলিকে একটি পারম্পরিক বিনিময়ের প্রাপ্য নয় এমন নিয়ন্ত্রণমূলক দ্রুতগতির পথ প্রদান করা হলে বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা "বিকৃত" হবে, বাজারের প্রতিযোগিতা "বিকৃত" হবে, এবং "অপ্রতুল, সম্ভবত তীব্র প্রভাব" অনিবার্যভাবে আসবে।

আপনারা না তো কিছু করবেন না, না তো সবাইকে সমানভাবে ব্যবহার করবেন। ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলির জন্য পিছনের দরজা খুলে দেওয়া আমাদের জন্য অন্যায়।

এই বিনিময় কনসোর্টিয়ামের লবিংয়ের কয়েকটি বৈশিষ্ট্য উল্লেখযোগ্য।

প্রথমত, এটি একটি একক কোম্পানি নয়, বরং শিল্প সংগঠন দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়েছে, যার অর্থ সমষ্টিগত সিদ্ধান্ত গৃহীত হয়েছে।

দ্বিতীয়ত, সময়টি খুব সঠিকভাবে নির্ধারণ করা হয়েছে, এখনও SEC-এর অভ্যন্তরীণ খসড়াটি পর্যালোচনার মধ্যে রয়েছে।

তৃতীয়ত, অন্যান্য সমন্বিত টোকেনাইজেশন প্রতিষ্ঠানের মধ্যে দ্বিতীয় বৃহত্তম প্রতিষ্ঠান Ondo Finance এবং Cboe উভয়ই Nasdaq প্রস্তাবের অনুমোদনের জন্য বিলম্বের প্রস্তাব রাখেছে, কারণ DTCC-এর ক্লিয়ারিং নির্দেশিকা এখনও প্রকাশিত হয়নি।

অর্থাৎ, শুধু পারম্পরিক অর্থনীতির বিরুদ্ধে নয়, কমপ্লায়েন্স দলের অভ্যন্তরীণ টোকেনাইজেশন খেলোয়াড়রাও চায় SEC ধীরে চলুক। কারণটি বুঝতে কোনো সমস্যা নেই: যদি তৃতীয় পক্ষের টোকেনগুলি DTCC কে আইনগতভাবে এড়িয়ে চলতে পারে, তাহলে Ondo-এর মতো যারা কমপ্লায়েন্স, ট্রান্সফার এজেন্ট এবং শেয়ারহোল্ডার অধিকার নিশ্চিত করতে সতর্কতার সাথে কাজ করছে, তারা শুধুমাত্র জালিয়াতির মধ্যে নাচছে।

নিয়ন্ত্রণের সামনে সবচেয়ে কঠিন প্রতিদ্বন্দ্বী কখনও আপনার বিরুদ্ধে থাকা মানুষ নয়, বরং আপনার সাথে একই পাশে থাকা কিন্তু পথ ভিন্ন মানুষ।

SEC-এর ভিতরে এই বিষয়ে একমত নেই।

মে 21 তারিখে, অর্থাৎ প্রস্তাবটি চাপা দেওয়ার একদিন আগে, SEC কমিশনার হেস্টার পিয়ার্স টুইটারে একটি বার্তা পোস্ট করেন, যাতে একটি গুরুত্বপূর্ণ বাক্য ছিল: তিনি বলেন যে এই ব্যতিক্রমের প্রত্যাশা "সর্বদা সীমিত ছিল, শুধুমাত্র সেই সব ইক্঵িটি সিকিউরিটির ডিজিটাল প্রকাশকে কভার করত, যেগুলি ইতিমধ্যেই পাবলিক সেকেন্ডারি মার্কেটে ট্রেড হচ্ছিল।"

দুইবার পড়ুন। এই বাক্যটির অন্তর্নিহিত অর্থ হল: সিনথেটিক টোকেন (যেগুলি প্রকৃত শেয়ার দ্বারা সমর্থিত নয়, শুধুমাত্র মূল্যের প্রসঙ্গ কপি করে) শুরু থেকেই ব্যতিক্রমের মধ্যে পড়ে না।

পার্স এই টুইটটি প্রায় সমান্তরালভাবে সীমানা টেনেছেন। তিনি বাজারকে দুটি বিষয় বলছেন: প্রথমত, ব্যতিক্রমটি মৃত নয়, শুধু সতর্কতার সাথে পরিচালিত হচ্ছে; দ্বিতীয়ত, তিনি নিজেই ক্রিপ্টো জগতের সবচেয়ে বন্ধুত্বপূর্ণ "ক্রিপ্টো মা" হওয়া সত্ত্বেও, শুধুমাত্র সংশ্লিষ্ট সম্পদের পিছনে সমর্থন ছাড়াই তৈরি পণ্যগুলির জন্য কোনও ছাড় দেবেন না।

পিয়ার্সের বিবৃতি এবং বিপক্ষের চাপকে একসাথে দেখলে, এসইসির ভিতরের বিভাজনের রেখা পরিষ্কার হয়ে যায়:

• অ্যাটকিন্স (সভাপতি): টোকেনাইজেশনকে মার্কিন ফিনটেক প্রতিযোগিতার একটি অংশ হিসাবে নিশ্চিত করার জন্য শীঘ্রই ব্যতিক্রম প্রকাশ করার প্রবণতা;
• পার্স: ব্যতিক্রমের সমর্থন করে, কিন্তু এর পরিধি কঠোরভাবে "বাস্তব টোকেনাইজেশন"-এ সীমাবদ্ধ রাখুন, যে কোনও সংশ্লিষ্ট পণ্য যা মূল শেয়ারকে সমর্থন করে না তা বাদ দিন;
• কর্মচারী স্তর (স্টাফ): এক্সচেঞ্জে লবিং এবং কোম্পানি গভর্ন্যান্সের চিন্তার মধ্যে, আরও একটু অপেক্ষা করার পক্ষে;
• বিনিয়োগকারী পরামর্শ কমিটি: মার্চ মাসে টোকেনাইজেশন ফ্রেমওয়ার্ক এগিয়ে নেওয়ার জন্য আনুষ্ঠানিকভাবে পরামর্শ দেওয়া হয়েছে, এবং কমিটির পক্ষ থেকে এটি সমর্থিত।

এটি একটি সাধারণ "উচ্চতম পর্যায়ে নীতিগত ইচ্ছা, মধ্যবর্তী পর্যায়ে প্রযুক্তিগত প্রতিরোধ, বাইরের পক্ষে সামঞ্জস্যতা সংক্রান্ত উদ্বেগ" এর স্যান্ডউইচ কাঠামো। অ্যাটকিন্স দ্রুত চান, পিয়ার্স কঠোর চান, কর্মচারীরা স্থিতিশীলতা চান, বাইরের স্বার্থপক্ষরা ধীরে চান। ফলাফল হলো পরিচিত, খসড়া তৈরি হয়েছে, কিন্তু প্রকাশ করা যায়নি।

টোকেনাইজড স্টকের গল্প, গত দুই বছর ধরে ক্রিপ্টো সম্প্রদায়ে বারবার শোনা গেছে, কিন্তু বেশিরভাগ সময় এটিকে শুধু "ন্যারেটিভ" হিসেবে বিক্রি করা হয়েছে, RWA ন্যারেটিভের একটি অংশ, একটি সময়ের জন্য হট হয়ে উঠে, দাম একটু বাড়ে, তারপর শেষ হয়ে যায়।

কিন্তু 2026 এর এই রাউন্ডটি প্রকৃতপক্ষে নীতিগত খেলা। কারণ তিনটি:

প্রথমত, পরিসর পৌঁছে গেছে। xStocks-এর 10 বিলিয়ন ডলারের ট্রেডিং ভলিউম, Robinhood-এর প্রায় 1 বিলিয়ন ডলারের চেইন-উপরের স্টক সম্পদ, Ondo+Backed+Securitize-এর মিলিয়ে 6 বিলিয়ন ডলারের কমপ্লায়েন্ট টোকেনাইজড স্টক স্টক, এই সংখ্যাগুলো বড় নয়, কিন্তু এটি প্রচলিত এক্সচেঞ্জগুলোর জন্য হুমকি হয়ে উঠেছে। যখন কোনো নতুন জিনিসের আকার এতটাই ছোট যে এটিকে উপেক্ষা করা যায়, তখন কেউ আপনাকে বাধা দেয় না; যখন এটি এতটাই বড় হয়ে ওঠে যে এটি অর্ডার ফ্লোর একটি অংশ কেটে নিতে পারে, তখন সবাই একসাথে চলে আসে।

দ্বিতীয়ত, পথটি গঠিত হয়েছে। তৃতীয় পক্ষের টোকেনাইজেশন বিদেশে ব্যবসায়িক মডেল চালু করেছে এবং এখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দরজায় কুটির মারছে। নাসড্যাক এবং এনওয়াইএসই দেশের ভিতরে সম্মতির পথ চালু করেছে এবং DTCC-এর সাথে মূলভিত্তি গড়ে তুলছে। যদি উভয় পথই অনুমোদিত হয়, তাহলে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি অনন্য "দ্বৈত-পথ মার্কিন শেয়ার বাজার" দেখা দিতে পারে।

তৃতীয়ত, সময়ের জানালা বন্ধ হয়ে আসছে। পিয়ার্স রেজেন্ট বিশ্ববিদ্যালয় আইন কলেজে একটি শিক্ষকতা পদ গ্রহণ করেছেন এবং ২০২৬ সালের শেষের দিকে পদত্যাগ করবেন। তিনি SEC-এর মধ্যে ক্রিপ্টোর প্রতি সবচেয়ে বেশি বন্ধুত্বপূর্ণ ভোটদানকারী, তিনি চলে গেলে, পরবর্তী কমিশনারের মনোভাব অনিশ্চিত। অ্যাটকিন্স যদিও চেয়ারপারসন, কিন্তু চেয়ারপারসন একা এমন একটি জটিল কাঠামোকে এগিয়ে নিতে পারবেন না, যা সম্পূর্ণ কমিটি এবং কর্মচারীদের সহযোগিতা চায়। এই জানালাটির সর্বোচ্চ আরও একবছর খোলা থাকতে পারে।

যদি তৃতীয় পক্ষের টোকেনাইজেশন পথ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্থায়ীভাবে বন্ধ হয়ে যায়, তাহলে বিদেশে (বিশেষ করে সিঙ্গাপুর, সুইজারল্যান্ড, হংকং) টোকেনাইজেশন ইনফ্রাস্ট্রাকচার বিশ্বব্যাপী সম্পদ টোকেনাইজেশনের ফ্যাক্টো স্ট্যান্ডার্ড হয়ে উঠবে, Kraken-এর Backed কেনা, xStocks-এর TON/Tron/Mantle/BNB Chain-এ বিস্তার এই শিল্প সংস্থাটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে এড়িয়ে বাড়বে। যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র চূড়ান্তভাবে ব্যতিক্রম দেয়, তাহলে সেই শিল্পটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দিকে আকর্ষিত হবে, ডলার স্থিতিশীল মুদ্রার গল্পটি আবারও পুনরাবৃত্তি হচ্ছে, শুধুমাত্র এবার এটি সরকারি বন্ডের পরিবর্তে শেয়ারকে সমর্থন করছে।

শেষে একটি প্রশ্ন রেখে দিচ্ছি যা আমিও এখনও পরিষ্কারভাবে ভাবিনি।

যদি ভবিষ্যতে দুটি সম song প্যারালেল টোকেনাইজড US স্টক মার্কেট—DTCC হোয়াইট মার্কেট এবং পাবলিক চেইন গ্রে মার্কেট—বাস্তবায়িত হয়, তবে একটি পাবলিক কোম্পানি ডিভিডেন্ড ঘোষণা করলে, চেইনের ওপরের তৃতীয় পক্ষের টোকেন হোল্ডারদের কি DTCC হোল্ডারদের সমান ব্যবহারের দাবি করা যাবে?

যদি সম্ভব হয়, তবে কে এটি বাস্তবায়ন করবে? স্মার্ট কন্ট্রাক্ট?

যদি না হয়, তাহলে এই টোকেনগুলির ধারকদের কী ধরনের অর্থনৈতিক প্রসঙ্গ রয়েছে? কি সিনথেটিক ডেরিভেটিভ? নাকি কোনো আইনি অবস্থান ছাড়াই নিয়ন্ত্রণকারীদের দ্বারা অনুমোদিত একটি "অর্ধ-শেয়ার"?

এই প্রশ্নটি SEC উত্তর দিতে পারে না। অ্যাটকিন্স উত্তর দিতে পারে না। পিয়ার্স উত্তর দিতে পারে না। পুরো ওয়াল স্ট্রিট আইনি জগতও এখনও এটি বুঝতে পারেনি।

এবং এটিই হল এসইসির শেষ মুহূর্তে ব্রেক চাপানোর প্রকৃত কারণ, তারা ন্যাসডাকের লবিংয়ের কারণে নয়, বরং তাদের হাতে থাকা খসড়াটির কারণে ভয় পেয়েছিল। যখন আপনি যে নীতিটি প্রকাশ করতে যাচ্ছেন, তা এমন একটি সম্পত্তি তৈরি করবে যা আইনগতভাবে অস্তিত্বহীন, কিন্তু প্রতিদিন 100 বিলিয়ন ডলারের ব্যবসা হচ্ছে, তখন যুক্তিসঙ্গত পদ্ধতি হলো আবার একবার পড়ে দেখা।

এই "নবায়ন ব্যতিক্রম" চাপা দেওয়া হয়েছে, পরবর্তী বার এটি কী রূপে ফিরবে, এটিই আগামী দুই বছরের মার্কিন ক্রিপ্টো নীতির দিকনির্দেশনা বুঝতে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পর্যবেক্ষণের জন্য একটি কী জানালা।