এস অ্যান্ড পি ডাউ জোনস সূচকগুলি তাদের বিদ্যমান যোগ্যতার শর্তগুলি বজায় রাখবে, যার মধ্যে এস অ্যান্ড পি 500 অন্তর্ভুক্ত, এমন একটি নিয়মের পরিবর্তনকে প্রত্যাখ্যান করে যা স্পেসএক্স, ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিকের মতো সাম্প্রতিকভাবে তালিকাভুক্ত মেগাক্যাপ কোম্পানিগুলিকে সূচকে দ্রুত প্রবেশের অনুমতি দিতে পারত।
এস অ্যান্ড পি বলেছে বৃহস্পতিবার যে এটি শুধুমাত্র বাজার মূল্যায়নের ভিত্তিতে তার আর্থিক স্থিতিশীলতা, পরিপক্কতা এবং বিনিয়োগযোগ্য ওজন ফ্যাক্টরের প্রয়োজনীয়তাগুলির জন্য ব্যতিক্রম প্রদান করবে না। এই সিদ্ধান্তটি এস অ্যান্ড পি 500-এর কঠোর কাঠামোকে সংরক্ষণ করে, যদিও প্রতিদ্বন্দ্বী সূচক প্রদানকারীরা বড় তালিকাভুক্তির জন্য অন্তর্ভুক্তির গতি বাড়ানোর দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।
এই রায়ের অর্থ হল যে এসপি ৫০০-এ অন্তর্ভুক্তির জন্য স্পেসএক্স-কে তার তালিকাভুক্তির পর কমপক্ষে এক বছর অপেক্ষা করতে হবে। বিশ্বের সবচেয়ে বেশি ট্র্যাক করা স্টক ইনডেক্সে যোগদানের আগে কোম্পানিটিকে বেঞ্চমার্কের লাভজনকতা এবং পাবলিক ফ্লোটের শর্তাবলীও পূরণ করতে হবে।
স্পেসএক্সের জন্য, এই বাধা এস অ্যান্ড পি ৫০০ অনুসরণকারী ফান্ডগুলির বাধ্যতামূলক ক্রয়ের সম্ভাব্য দেয়াল সরিয়ে ফেলে। ব্লুমবার্গ ইন্টেলিজেন্সের অনুমান অনুযায়ী, দ্রুত অন্তর্ভুক্তি স্পেসএক্সের জন্য প্রায় ১৪ বিলিয়ন ডলার, ওপেনএআইয়ের জন্য ৮ বিলিয়ন ডলারের বেশি, এবং অ্যানথ্রোপিকের জন্য প্রায় ৪.৬ বিলিয়ন ডলার প্যাসিভ চাহিদা তৈরি করত।
এই সিদ্ধান্তটি আসছে যখন স্পেসএক্স ইতিহাসের সবচেয়ে বড় আইপিও হতে পারে এমন একটি প্রস্তুতি নিচ্ছে। রয়টার্স জানিয়েছে যে কোম্পানিটি 1.75 ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে 75 বিলিয়ন ডলার আকর্ষণের চেষ্টা করছে, যা প্রকাশ্যে আসার তাৎক্ষণিক পরেই এটিকে যুক্তরাষ্ট্রের সবচেয়ে বড় তালিকাভুক্ত কোম্পানির মধ্যে একটির স্থান দেবে।
আলোচনা তীব্রতর হয়েছে কারণ বেসরকারি কোম্পানিগুলি তাদের তালিকাকরণের আগেই পাবলিক মার্কেটের স্কেল পৌঁছেছে। স্পেসএক্স, ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিককে পাবলিক মার্কেটে প্রবেশ করতে দেখা যাবে, যাদের মূল্যায়ন বড় পাবলিক টেক কোম্পানিগুলির সাথে প্রতিযোগিতা করবে, যা সাধারণত বেঞ্চমার্ক প্রার্থী হওয়ার আগে বেশি সময় ট্রেডিংয়ের পরেই ডিজাইন করা সূচক নিয়মগুলিকে চ্যালেঞ্জ করবে।
দ্রুত অন্তর্ভুক্তির সমর্থকরা যুক্তি দেন যে সূচকগুলি যত দ্রুত সম্ভব বাজারের সবচেয়ে বড় কোম্পানিগুলিকে প্রতিফলিত করা উচিত, বিশেষ করে যখন নতুনভাবে তালিকাভুক্ত প্রতিষ্ঠানগুলি ইতিমধ্যেই অর্থনৈতিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ। তারা যুক্তি দেন যে এগুলিকে বাদ দেওয়া বাজারের প্রতিনিধিত্বকারী বেঞ্চমার্ককে কম প্রতিনিধিত্বমূলক করে তুলতে পারে, যা বিনিয়োগকারীরা আসলে মালিকানা করেন।
সমালোচকদের মতে, লাভজনকতা, ফ্লোট এবং ট্রেডিং ইতিহাস সংক্রান্ত বিদ্যমান নিয়মগুলি হাইপকে অনুসরণ করার থেকে বেঞ্চমার্কগুলিকে সুরক্ষিত রাখতে রয়েছে। নতুনভাবে পাবলিক কোম্পানিগুলিকে খুব দ্রুত যোগ করলে প্যাসিভ ফান্ডগুলিকে অস্থিরতার মুখোমুখি হতে হতে পারে এবং বিশ্বস্ত বাজার মূল্যায়ন প্রতিষ্ঠিত হওয়ার আগেই ইনডেক্স ট্র্যাকারদের শেয়ার ক্রয় করতে বাধ্য করতে পারে।
এস অ্যান্ড পি-এর সিদ্ধান্ত নাসদাক এবং এফটিএসই রাসেল থেকে ভিন্ন। নাসদাক তার নিয়মগুলি পরিবর্তন করেছে যাতে ১৫ ট্রেডিং দিনের পর যোগ্য আইপিওগুলি নাসদাক ১০০-এ প্রবেশ করতে পারে, যখন এফটিএসই রাসেল একটি দ্রুত প্রবেশ প্রক্রিয়া গ্রহণ করেছে যা বড় আইপিওগুলিকে পাঁচটি ট্রেডিং দিনের পর কিছু সূচকে প্রবেশ করতে দিতে পারে।
এস অ্যান্ড পি ৫০০ নিষ্ক্রিয় প্রবাহের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পুরস্কার হয়ে রয়েছে। ব্লুমবার্গ ইনটেলিজেন্সের তথ্য অনুযায়ী, প্রায় $7.5 ট্রিলিয়ন নিষ্ক্রিয় ফান্ড এই সূচককে অনুসরণ করে, যখন আরও $3.4 ট্রিলিয়ন সক্রিয় সম্পদ এটির সাথে তুলনা করা হয়।
এই সিদ্ধান্তটি এটিও প্রকাশ করে যে বর্তমানে প্যাসিভ বিনিয়োগের ভিতরে কতটা বাজার শক্তি রয়েছে। এপ্রিলের শেষের দিকে মার্কিন প্যাসিভ ঘরোয়া ইক্িটি মিউচুয়াল ফান্ড এবং ইটিএফগুলি প্রায় $14.4 ট্রিলিয়ন সম্পদ ধারণ করেছিল, যেখানে সক্রিয় ফান্ডগুলি ধারণ করেছিল $8.2 ট্রিলিয়ন।