লেখক: জিম পলসেন, ফাইন্যান্সিয়াল বিশ্লেষক
সংকলন: শেনচাও টেকফ্লো
মার্কেট এখন একইসাথে মিস করার ভয় এবং দাঁড়িয়ে যাওয়ার ভয় পাচ্ছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের লো-ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের অস্বাভাবিক প্রবণতা কী নির্দেশ করছে?
প্রবেশদ্বার: স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সে ইতিহাসের প্রথমবারের মতো অস্বাভাবিকতা দেখা দিয়েছে: বড় কোম্পানির শেয়ার পড়লে এটি বাড়ে, আর বড় কোম্পানির শেয়ার বাড়লে এটি পড়ে। এই অত্যন্ত অপরিচিত মূল্য আচরণটি বর্তমান বাজারের মনস্তাত্ত্বিক বিভাজনকে প্রকাশ করে—বিনিয়োগকারীরা AI উৎসবে (FOMO) অংশগ্রহণ করতে ভয় পায়, আবার উচ্চমূল্যে আটকা পড়তে (NBO)ও ভয় পায়। ঐতিহাসিক ডেটা দেখায়, এই সংকেতটি প্রায়শই শেয়ারবাজার এবং প্রযুক্তি শেয়ারগুলির পরবর্তী পারফরম্যান্সের জন্য খারাপ সূচনা।
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের সম্প্রতি অনন্য মূল্য প্রবাহ দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা একসাথে দুটি উদ্বেগে আটকা পড়েছেন: FOMO (ফর্চুন মিসিং অ্যাফেক্ট) এবং NBO (নট বিন অউট)।
সাম্প্রতিক সময়ে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 লো ভল্যাটিলিটি স্টক ইনডেক্সের পারফরম্যান্স অতীতের কোনো সময়ের তুলনায় অদ্ভুত হয়ে উঠেছে। সাধারণত, লো ভল্যাটিলিটি স্টকগুলি এসএনডি 500 বৃদ্ধি পাওয়ার সময় কম বাড়ে এবং এসএনডি 500 পতনের সময় কম কমে। তবে, গত ছয় মাসে, এসএনডি 500-এর পতনের দিনগুলিতে লো-ভল্যাটিলিটি বিনিয়োগগুলি গড়ে বৃদ্ধি পেয়েছে, আবার এসএনডি 500-এর বৃদ্ধির দিনগুলিতে এগুলি কমেছে। অর্থাৎ, এসএনডি 500-এর দৈনিক পতন শুধুমাত্র "কম পড়ার" মাধ্যমে প্রতিরক্ষামূলক লো-ভল্যাটিলিটি স্টকগুলিকে এগিয়ে রাখেনি, বরং সরাসরি লো-ভল্যাটিলিটি স্টকগুলির দামকেও বাড়িয়েছে; অন্যদিকে, এসএনডি 500-এর বৃদ্ধির দিনগুলিতে, লো-ভল্যাটিলিটি স্টকগুলি শুধুমাত্র দুর্বলভাবে পারফর্ম করেনি, বরং বাস্তবিকভাবেই এদের দাম কমেছে।
আমার মতে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো ভলাটিলিটি ইনডেক্সের সাম্প্রতিক অদ্ভুত এবং অতিমাত্রায় দামের পরিবর্তন দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা একসাথে FOMO (ফরচুন মিস করার ভয়) এবং NBO (সময়মতো বেরিয়ে আসার অভাব) এর দ্বৈত উদ্বেগে আটকা পড়েছে। ইতিহাসের দৃষ্টিকোণ থেকে, এই নিম্ন-ভলাটিলিটি স্টকগুলির দামের আচরণ সাধারণত স্টক বাজার এবং টেকনোলজি স্টকগুলির জন্য সতর্কবার্তা।
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্স কী?
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সটি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 ইনডেক্সের মধ্যে সবচেয়ে কম ভল্যাটিলিটি সম্পন্ন 100টি শেয়ারের পারফরম্যান্স পরিমাপ করে। এই ইনডেক্সটি বিভিন্ন ডিফেনসিভ সিকিউরিটি দিয়ে গঠিত, যার মধ্যে রয়েছে উচ্চ মানের, স্থিতিশীল লাভ, নিরাপদ ডিভিডেন্ড এবং কম প্রাইস বেটা সম্পন্ন শেয়ার। এটি ভয় পাওয়া বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি ক্লাসিক ক্রয় পণ্য, এবং বৃদ্ধির সময়ে দ্রুত বিক্রয়ের জন্যও। এই ইনডেক্সটি বিশেষভাবে ডিজাইন করা হয়েছে যাতে বুল মার্কেটে এটির বৃদ্ধি কম হয়, এবং বেয়ার মার্কেটে এটির পতনও কম, যাতে বাজারের সঙ্গে অংশগ্রহণ করতে চাইলেও সময়মতো বাজার থেকে বেরিয়ে আসতে ভয় পাওয়া সতর্কতামূলক বিনিয়োগকারীদের চাহিদা মেটানো যায়।
কিন্তু যখন কম স্বাভাবিক বিনিয়োগ বাজার পতনের সময় বাড়ে এবং বাজার বৃদ্ধির সময় কমে, তখন এটি কী বোঝায়? আমার মতে, এটি একটি বাজারকে চিত্রিত করে যা অতিমাত্রায় উত্সাহিত বা অতিমাত্রায় নেতিবাচক ভাবনা দ্বারা পরিচালিত হয় না, বরং FOMO এবং NBO উভয়ের প্রতি একসাথে ভয় প্রকাশ করে এমন বিনিয়োগকারীদ্বারা পরিচালিত। অতিমাত্রায় উত্সাহিত ভাবনা কম স্বাভাবিক স্টকের পারফরম্যান্সকে খারাপ করে, আর অতিমাত্রায় নেতিবাচক ভাবনা কম স্বাভাবিক স্টককে বিজয়ী করে। কিন্তু FOMO এবং NBO-এর দ্বৈত ভয় একসাথে প্রকট হলে, কম স্বাভাবিক স্টকগুলি অস্বাভাবিকভাবে পতনের দিনে "বাড়ে" এবং বৃদ্ধির দিনে "কমে"। FOMO এবং NBO-এর সমস্তানুসারে, বাজারের বৃদ্ধির দিনগুলিতে শুধুমাত্র উচ্চ-�ুঁকির স্টকের জন্য ক্রয়ই নয়, বরং কম-স্বাভাবিক স্টকেরও বিক্রয়ও ঘটে; আর বাজারের পতনের দিনগুলিতে,উচ্চ-ঝুঁকির স্টকেরও বিক্রয়েরও,এবংকম-স্বাভাবিকস্টকেরওক্রয়ওপ্ররোচিতহয়।
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্স স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500-এর উচ্চতর এবং নিম্নতর দিনগুলিতে কীভাবে পারফর্ম করে
চিত্র 1 এ 1990 এর পর থেকে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 এর সমস্ত বৃদ্ধি দিন (নীল লাইন) এবং হ্রাস দিন (লাল লাইন) এর জন্য রোলিং 6 মাসের মধ্যে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো-ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের গড় দৈনিক শতকরা মূল্য পরিবর্তন দেখানো হয়েছে। যেমনটি চিত্রে দেখানো হয়েছে, প্রায় সমস্ত রোলিং 6 মাসের জন্য, যখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 বৃদ্ধি পায়, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো-ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের গড় শতকরা মূল্য পরিবর্তন ধনাত্মক হয়; যখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 হ্রাস পায়, তখন এটি ঋণাত্মক হয়।
বর্তমান পরিস্থিতির বাইরে, শুধুমাত্র ২০০০ সালে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ দিনগত বৃদ্ধির সময় ছয় মাসের নিম্ন স্বাভাবিক সূচকের মূল্যের শতকরা পরিবর্তন "ধনাত্মক" হয়েছিল, এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ দিনগত পতনের সময় কখনও "ঋণাত্মক" হয়নি। যদিও নিম্ন স্বাভাবিক সূচকটি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ বাজারের বৃদ্ধির সময় প্রায়শই খারাপভাবে পারফর্ম করে, এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ বাজারের পতনের সময় উত্তমভাবে পারফর্ম করে, তবুও আধুনিক যুগের বাইরে, এটি গত ছয় মাসে কখনও সমস্ত স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ পতনের দিনে বৃদ্ধি পায়নি, এবং সমস্ত স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ বৃদ্ধির দিনে হ্রাসও পায়নি। অর্থাৎ, গত ছয় মাসে, ১৯৯০-এর পরের যেকোনও অন্যান্য সময়ের তুলনায়, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০-এর নিম্ন-স্বাভাবিক সূচকটি "অনন্য"ভাবে—গত ৬ মাসের সমস্ত স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০-এর পতনের দিনগুলিতে এটি 평균ে বৃদ্ধি (লাল লাইন)।,এবং 6মাসেরসমস্তস্ট্যানডারডঅ্যানডপুয়ার500বৃদ্ধিরদিনগুলিতেএটিপড়ছে(নীললাইন)!এটিসম্ভবতস্টকবাজারকেপরিচালিতকরছেএকটিমহৎবা至少অতি-দুলভবিশিষ্টবিনিয়োগকারীমনস্তত্ত্ববাআবেগ—আমিঅনুমানকরিFOMO/NBOসংমিশ্্রণ।
নিম্ন স্থিতিশীলতা সূচক বৃদ্ধির দিনে হ্রাস পাওয়া গড় ঐতিহাসিক প্রদর্শন
চার্ট 2 স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 লো ভলাটিলিটি ইনডেক্সের পারফরম্যান্সের এই অনন্য পরিবর্তনকে একটি সামান্য ভিন্ন দৃষ্টিকোণ থেকে ব্যাখ্যা করে। এটি গত 26 সপ্তাহে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 এর সমস্ত বৃদ্ধি সপ্তাহ এবং সমস্ত হ্রাস সপ্তাহের তুলনায় লো ভলাটিলিটি ইনডেক্সের গড় পারফরম্যান্সের পার্থক্য দেখায়। অর্থাৎ, চার্ট 1-এ লাল এবং নীল রেখার মধ্যে পার্থক্য। যেমনটি দেখানো হয়েছে, আধুনিক যুগে, এই পার্থক্যটি «অনন্যভাবে» ঋণাত্মক (অর্থাৎ, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500-এর মোট বৃদ্ধির সময় লো ভলাটিলিটি ইনডেক্সের বৃদ্ধি, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500-এর হ্রাসের সময়ের চেয়ে কম)।
যদিও এই পার্থক্য কখনও এই পর্যায়ে ঋণাত্মক হয়নি, কিন্তু কিছু গুরুত্বপূর্ণ স্টক মার্কেটের শীর্ষের কাছাকাছি এটি ঐতিহাসিক নিম্নতম চতুর্থাংশে (সবুজ বিচ্ছিন্ন রেখার নিচে) পড়েছে—যেমন ২০০০ এর মধ্যভাগে, ২০০৭, ২০১৮, ২০২০ এর শুরু এবং ২০২১ এর শেষের দিকে। এটি কিছু গুরুত্বপূর্ণ স্টক মার্কেটের তলদেশের কাছাকাছি সর্বোচ্চ চতুর্থাংশে (লাল বিচ্ছিন্ন রেখার উপরে) উঠেছে—যেমন ১৯৯১ এর শুরুতে, ২০০২ এর শেষের দিকে, ২০০৯ এর মার্চে, ২০২০ এর মধ্যভাগে এবং ২০২২ এর শেষের দিকে।
FOMO/NBO এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 এর ভবিষ্যৎ পারফরম্যান্স
স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500-এর বৃদ্ধির দিন এবং হ্রাসের দিনের পার্থক্য ভবিষ্যতের সামগ্রিক স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500 পারফরম্যান্সের জন্য কী বোঝায়? চিত্র 3-এ দেখানো হয়েছে যে 1990 সালের পর থেকে, লো ভল্যাটিলিটি ইনডেক্সের পার্থক্যের কোয়ারটাইলগুলির সাথে ভবিষ্যতের 1 সপ্তাহের জন্য স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500-এর গড় বার্ষিক মূল্য বৃদ্ধি অত্যন্ত সংবেদনশীল। যখন লো ভল্যাটিলিটি পার্থক্যটি সর্বোচ্চ কোয়ারটাইলে (অর্থাৎ, চিত্র 2-এর লাল বিচ্ছিন্ন রেখার উপরে) থাকে, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500-এর ভবিষ্যতের গড় বার্ষিক মূল্য বৃদ্ধি 17.26% পর্যন্ত শক্তিশালী হয়। যখন লো ভল্যাটিলিটি পার্থক্যটি মধ্যবর্তী দুটি কোয়ারটাইলে থাকে, তখন এর গড় বার্ষিক 1-সপ্তাহের ভবিষ্যতের বৃদ্ধি 10.12%-এ কমে যায়, এবং শেষমেষ, যখন লো ভল্যাটিলিটি পার্থক্যটি সর্বনিম্ন কোয়ারটাইলে থাকে, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500-এর 1-সপ্তাহের ভবিষ্যতের গড় বার্ষিক মূল্য বৃদ্ধি 3.92% -এ,যা অত্যন্ত বিষণ্ণকর।
প্রমাণিত হয়েছে যে, স্টক মার্কেটের সামগ্রিক বৃদ্ধি এবং পতনের সময় লো-ভোলাটিলিটি ইনডেক্সের পারফরম্যান্সের পার্থক্য সাধারণত স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 ইনডেক্সের ভবিষ্যৎ পারফরম্যান্সের জন্য গুরুত্বপূর্ণ। মূলত, যখন লো-ভোলাটিলিটি ইনভেস্টমেন্টগুলি বৃদ্ধিমুখী বাজারে পতনমুখী বাজারের তুলনায় অনেক ভালোভাবে পারফর্ম করে, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500 সাধারণত শক্তিশালী ফলাফল দেয়। তবে, যখন লো-ভোলাটিলিটি ইনভেস্টমেন্টগুলি পতনমুখী দিনগুলিতে বৃদ্ধিমুখী দিনগুলির তুলনায় ভালোভাবে পারফর্ম করে, তখন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের 500-এর ভবিষ্যৎ পারফরম্যান্স সাধারণত কষ্টকর হয়।
সামগ্রিকভাবে, আমি মনে করি এই সূচকটি বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের একটি প্রতিনিধিত্বকারী সূচক। কম স্পন্দনশীল বিনিয়োগের পারফরম্যান্স বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি এড়ানোর প্রতি গুরুত্ব প্রদর্শন করে। যখন কম স্পন্দনশীল বিনিয়োগগুলি পতনের বাজারে উত্থানের বাজারের তুলনায় অনেক ভালোভাবে পারফর্ম করতে শুরু করে, তখন এটি বিনিয়োগকারীদের মূলধন সংরক্ষণের প্রতি বেশি গুরুত্ব দেওয়ার কথা বোঝায়—অর্থাৎ, তাদের সবচেয়ে বড় ভয় হলো সময়মতো বাজার থেকে বেরিয়ে যাওয়ার। আর আজকের আমাদের অবস্থানে—উত্থানের দিনগুলিতে, FOMO-এর কারণে, বিনিয়োগকারীরা কম স্পন্দনশীল শেয়ারগুলি বিক্রি করে আরও আক্রমণাত্মক বিকল্পগুলিতে যায়, যখন পতনের দিনগুলিতে, কম স্পন্দনশীল মূল্যায়নগুলি ইতিবাচক, কারণ পতনের বাজারগুলি সত্যিই BNO-এর প্রতি বিনিয়োগকারীদের ভয়কে জাগিয়েছে—এটি একটি প্রায় সাইকোটিকভাবে উদ্বিগ্ন মনস্তাত্ত্বিকতা,যা স্টকমার্কেটকে পরিচালনা করছে।
শেষ হিসেবে, চার্ট 4 দেখায় যে 1990 সাল থেকে (ইমোট সেক্টর ইতিহাসের অভাবে বাদ দেওয়া হয়েছে), লো-ভল্যাটিলিটি পারফরম্যান্স স্প্রেড নিম্নতম কোয়ার্টাইলে (নীল বার) এবং উচ্চতম তিনটি কোয়ার্টাইলে (লাল বার) থাকার সময় S&P 500-এর দশটি সেক্টরের পারফরম্যান্স। ইউটিলিটি সেক্টর ব্যতীত, নিম্নতম কোয়ার্টাইলের ফলাফলগুলি S&P 500-এর পুরনো অর্থনীতির সেক্টরগুলির জন্য বিশেষভাবে অনুকূল, যখন নতুন অর্থনীতির সেক্টরগুলি (অর্থাৎ, প্রযুক্তি এবং যোগাযোগ সেবা) লো-ভল্যাটিলিটি পারফরম্যান্স স্প্রেড উচ্চতর তিনটি কোয়ার্টাইলে থাকার সময় সাধারণত অনেক ভালোভাবে পারফর্ম করে। তাই, যদি লো-ভল্যাটিলিটি স্প্রেড নিম্নতম কোয়ার্টাইলেই থাকে, তবে ঐতিহাসিকভাবে, বিনিয়োগকারীদের S&P 500-এর দুর্বল পারফরম্যান্সেরও প্রত্যাশা করা উচিত, এবং পুরনো অর্থনীতির সেক্টরগুলিতে এক্সপোজার বাড়ানোর কথা বিবেচনা করা উচিত, এবং প্রযুক্তি এবং যোগাযোগ সেবা-এর ওভারওয়েটিংয়ের প্রতি আরওসতর্কতা অবলম্বন করা।
শেষ মন্তব্য
এই বুল মার্কেটের মধ্যে প্রথমবারের মতো নতুন অর্থনীতি ট্রেডিংয়ে ত্রুটি দেখা দিয়েছে। যদিও টেক/কমিউনিকেশন সেক্টর এখনও স্টক মার্কেটকে নেতৃত্ব দিচ্ছে এবং সাম্প্রতিককালে এআই গল্পগুলির থেকে বড় প্রাপ্তি লাভ করেছে, তবুও স্টক মার্কেটের উত্থান-পতন বৃদ্ধি পেয়েছে—2025 সালের বসন্তকালে স্পি 500 ইনডেক্স 20% এরও বেশি পতন এবং 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে 10% এরও বেশি পতনই এর প্রমাণ। যদিও লাভের ফলাফল—বিশেষ করে নতুন অর্থনীতির কোম্পানিগুলি—এখনও উত্তম, 2024 সালের মধ্যভাগের পর থেকে স্পি 500 টেক স্টক এবং Mag 7 ইনডেক্সের পারফরম্যান্স মার্কেটের চেয়ে কিছুটা ভালো। অতিরিক্তভাবে, এই বুল মার্কেটের মধ্যে প্রথমবার,গত বছরে,ছোট-আকারের,ভ্যালু,এবংআন্তর্জাতিকস্টকসহ‘বিস্তৃতমার্কেটঅপশনগুলি’নতুনঅর্থনীতিস্টকগুলিরসঙ্গেঅধিকপ্রায়সমানপারফরম্যান্সদেখিয়েছে।
বিনিয়োগকারীর মনোভাব সূচকগুলি দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা অত্যধিক উত্তেজিত বা চরমভাবে নিস্পৃহ নয়। CNN ভয় এবং লালসা সূচকটি গড়ের চেয়ে কিছুটা কম, যেখানে AAII মনোভাব সূচকটি গড়ের চেয়ে কিছুটা বেশি।
কেউই এআইয়ের বিশ্ব দখলের সুযোগ হারাতে চায় না (FOMO?), কিন্তু অনেকেই উচ্চ মূল্যায়ন, কেন্দ্রীয় শেয়ারধারণ এবং লাভের জন্য পাগলামির মতো উত্সাহী ভবিষ্যদ্বাণীর প্রতি আরও উদ্বিগ্ন হয়ে উঠছে (NBO?)। ফলাফল? নিম্ন স্পন্দন সূচকের উত্থান ও পতনের দিনগুলির মধ্যে পার্থক্য ইতিহাসে প্রথমবারের মতো ঋণাত্মক, যা বোঝায় যে স্টক বাজারটি FOMO এবং NBO-এর দ্বারা একসাথে, সম্ভবত মনস্তাত্ত্বিকভাবে বিভক্তভাবে প্রভাবিত হচ্ছে! এটি নির্দেশ করে যে বিনিয়োগকারীদের আগামী মাসগুলিতে সতর্কতা অবলম্বন করা দরকার।
টুইটার：https://twitter.com/BitpushNewsCN
বিটপুশ টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BitPushCommunity
বিপুশ টিজি সাবস্ক্রাইব করুন: https://t.me/bitpush