ভূমিকা

2026 মে মাসে, বিশ্বব্যাপী RWA শিল্প নীতি, প্রতিষ্ঠান এবং প্রকল্পের তিনটি মাত্রায় একসাথে বিপ্লব ঘটে। নিয়ন্ত্রণের দিক থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের "Clarity Act" কমিটি দ্বারা এগিয়ে নেওয়া হয়, ইউরোপীয় ইউনিয়নের MiCA সংক্রান্ত সংক্রমণ পর্যায় কাছাকাছি, এবং জাপান বিদেশী স্থিতিশীল মুদ্রার জন্য সঙ্গতিপূর্ণ পথ খুলে দেয়; প্রতিষ্ঠানগত দিক থেকে, DTCC 7 মাসে RWA-এর উৎপাদন ব্যবসা শুরুর পরিকল্পনা করছে, ব্ল্যাকরক, ফিডেলিটি, এবং জেপি মরগ্যান ঘনঘন টোকেনাইজড পণ্য চালু করছে, এবং স্কটিশ ব্যাংক 2028 সালের মধ্যে ব্লকচেইনের উপরে 4ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের সম্পদের ভবিষ্যদ্বাণী করছে; প্রকল্পগত দিক থেকে, Ondo Hyperliquid-এর সাথে ক্রস-চেইনের মাধ্যমে ডেরিভেটিভসের কৌশলগুলির জন্য অনুমতি পায়, Securitize FINRA-এর অনুমোদনপ্রাপ্ত অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জের অনুমতি লাভ করে, Bullish 151টি মিলিয়নটি শেয়ারকে ব্লকচেইনের উপরে টোকেনাইজডভাবে আপলোড করে। বাজারের ডেটা অনুযায়ী, RWA-এর বাজারের মূল্য 21দিনে 12.0% বৃদ্ধি পেয়ে 338.7টি বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছয়, কিন্তু ধারকদের সংখ্যা 8.2% বৃদ্ধি পায়, 100% -এর 42,332টি।

এই প্রতিবেদনটি ম্যাক্রো নীতি, প্রতিষ্ঠানগত পদক্ষেপ, প্রকল্পের ইকোসিস্টেম, মার্কেট ডেটা এবং শিল্পের প্রবণতা সম্পর্কিত মাসিক প্যানোরামিক রিপোর্ট প্রদানের উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছে, যা রিয়েল এসেটস ওয়েস্টার্নাইজেশন (RWA) ক্ষেত্রে নীতি, মার্কেট এবং বাস্তবায়নের দিক থেকে বিশ্বব্যাপী গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনগুলির একটি ব্যবস্থিত সমীক্ষা করে এবং শিল্পের সংকেত এবং বাস্তবায়নের পাঠগুলি উপস্থাপন করে।

এই প্রতিবেদনটি নিম্নলিখিত পাঁচটি দিক থেকে বিশ্লেষণ করা হবে:

ম্যাক্রো এবং নীতিগত খবর — গ্লোবাল প্রধান অর্থনীতিগুলিতে ক্রিপ্টো সম্পদ নিয়ন্ত্রণ, স্থিতিশীল মুদ্রা আইনকরণ এবং RWA ফ্রেমওয়ার্ক সম্পর্কিত নীতিগত পরিবর্তনগুলির উপর ফোকাস করে, নিয়ন্ত্রণের যুক্তি এবং বাস্তবায়নের পথ বিশ্লেষণ করা।

সংস্থাগত পদক্ষেপ এবং বাজার বিস্তার — পারম্পরিক আর্থিক বড় প্রতিষ্ঠান, পেমেন্ট অবকাঠামো এবং ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ সংস্থাগুলির কৌশলগত বিনিয়োগ ট্র্যাক করুন, যা "পারম্পরিক আর্থিক + চেইন-ন্যাটিভ" একীভূতকরণের প্রবণতা প্রকাশ করে।

প্রধান প্রকল্প ট্র্যাকিং—7টি প্রতিনিধিত্বকারী RWA বাস্তবায়ন প্রকল্পের গভীর বিশ্লেষণ, "সম্পদ ধারণ" থেকে "কৌশলগত পোর্টফোলিও" এর বিকাশের পথ উপস্থাপন।

মার্কেট ডেটা বিশ্লেষণ — মে 1 এবং মে 22 তারিখের দুটি সেট ডেটা তুলনা করে "প্রতিষ্ঠিত পক্ষ দ্বারা পরিচালিত, ব্যবহারকারী পিছিয়ে" মূল বিরোধ চিহ্নিত করুন।

স্টারবেসকে ফলো করুন যাতে আপনি প্রতি মাসের সর্বশেষ RWA শিল্প গবেষণা প্রতিবেদন পান, যা আপনাকে বিশ্বব্যাপী বাজারের গতিবিধি এবং প্রতিষ্ঠানগুলির বিনিয়োগ প্রবণতা বুঝতে সাহায্য করবে।

ম্যাক্রো নীতি এবং প্রধান সংবাদ

১. আর্জেন্টিনা: সিএনভি আরওএ টোকেনাইজেশন সীমাবদ্ধতা কমানোর প্রস্তাব দিয়েছে, রেগুলেটরি স্যান্ডবক্স ২০২৭ এর শেষ পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে

① প্রধান সংক্ষিপ্তসার

২০২৬ সালের ৩ মে, আর্জেন্টিনার জাতীয় সিকিউরিটিজ কমিশন (CNV) ১১৩৭ নম্বর প্রস্তাবিত রেজোলিউশন প্রকাশ করেছে, যা বেশিরভাগ অটোমেটেড পাবলিক অফারের যোগ্য বন্দী মিউচুয়াল ফান্ডগুলিকে টোকেনাইজেশনের পরিধির মধ্যে নেয় এবং রেগুলেটরি স্যান্ডবক্সকে ২০২৭ সালের ৩১ ডিসেম্বর পর্যন্ত বাড়িয়ে দেয়।

② নীতিগত বিশ্লেষণ

এই নীতির প্রয়োগ ক্ষেত্র সম্পূর্ণভাবে বিস্তৃত করা হয়েছে, তবে ওপেন-এন্ডেড মিউচুয়াল ফান্ডের টোকেনাইজেশন স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ করা হয়েছে, যাতে তরলতা অসামঞ্জস্য এবং বড় পরিমাণের রিডিমপশনের ঝুঁকি এড়ানো যায়। বিলম্বিত স্যান্ডবক্সটি ফিনটেক কোম্পানিগুলিকে প্রায় দুই বছরের পরীক্ষা এবং ভুল চেষ্টার সময়কাল প্রদান করে, এবং সম্পদের টোকেনাইজেশনও আর্জেন্টিনার জন্য দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং মূলধন নিয়ন্ত্রণের চাপের বিরুদ্ধে আর্থিক সম্পদকে ডিজিটালাইজেশনের একটি নতুন উপায় হয়ে উঠেছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

বন্দী ফান্ড হল বর্তমানে প্রাথমিক প্রবেশার দিক, যা নিয়ন্ত্রক স্যান্ডবক্সে প্রযুক্তি এবং ব্যবসায়িক মডেল যাচাইয়ের জন্য সক্রিয়ভাবে অংশগ্রহণের পরামর্শ দেওয়া হয়। আর্জেন্টিনা পেসোর তীব্র দোলন, মূলধন নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে টোকেন সম্পদের পুনরুদ্ধারের প্রভাব এবং স্থানীয় রাজনৈতিক চক্রের পরিবর্তনের কারণে নিয়ন্ত্রণের সামঞ্জস্যতা ঝুঁকি এড়ানোর প্রয়োজন।

২. ভিয়েতনাম: ২০২৬ এর তৃতীয় ত্রৈমাসিকে নিয়ন্ত্রিত ক্রিপ্টো সম্পদ বাজার চালুর পরিকল্পনা

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

২০২৬ সালের ১৩ মে, ভিয়েতনামের অর্থ মন্ত্রণালয়ের কর্মকর্তারা ঘোষণা করেন যে, দেশটি এই বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে সম্মতিপূর্ণ ক্রিপ্টো সম্পদ বাজার চালু করবে। ভিয়েতনাম ২০২৫ সালের সেপ্টেম্বর থেকে পাঁচ বছরের জন্য ক্রিপ্টো বাজারের পাইলট প্রকল্প শুরু করেছে, এবং ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ক্রিপ্টো এবং ডিজিটাল সম্পদ ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের পাইলট চালু করা হয়েছে।

② নীতিগত যুক্তি বিশ্লেষণ

ভিয়েতনাম হল দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়ার একটি সক্রিয় ক্রিপ্টো ট্রেডিং মার্কেট, যেখানে অতীতে বড় পরিমাণ ট্রেডিং বিদেশী প্ল্যাটফর্ম এবং P2P চ্যানেলের দিকে প্রবাহিত হয়েছে, যা মূলধন পালানো, আর্থিক প্রতারণা, অর্থ洗白 এবং কর আদায়ের মতো অনেক সমস্যার সৃষ্টি করেছে। এই পাইলট প্রকল্পের মূল লক্ষ্য হল গ্রেয় জোনের ট্রেডিংকে স্থানীয় নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থায় অন্তর্ভুক্ত করা, যার মাধ্যমে সমস্ত সংশ্লিষ্ট ব্যবসায়িক কার্যক্রমকে ভিয়েতনামের ডোলারে (VND) জমা দেওয়ার প্রয়োজনীয়তা প্রয়োগ করা হয়, যা শিল্পটিকে নিয়মিত উন্নয়নের পথে নিয়ে আসে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

কমপ্লায়েন্স ট্রেডিং সিস্টেম, কাস্টডি ওয়ালেট, চেইন-অন মনিটরিং, KYC/AML এবং ট্যাক্স রিপোর্টিং-এর মতো ক্ষেত্রে ব্যাপক বাজার সুযোগ রয়েছে, যেখানে স্থানীয় লাইসেন্সপ্রাপ্ত প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে গভীর প্রযুক্তিগত সহযোগিতা খোঁজা যেতে পারে। একইসাথে, পাইলট পর্যায়ের নীতিমালার অনিশ্চয়তা মেনে নিন এবং বিদেশি প্ল্যাটফর্মগুলির অপারেশন মডেলকে সরাসরি অনুসরণ করবেন না।

3. মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র: ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট ক্রিপ্টো মার্কেট স্ট্রাকচার বিল সিনেট ব্যাংকিং কমিটি দ্বারা এগিয়ে নেওয়া হয়েছে

① প্রধান সংক্ষিপ্তসার

২০২৬ সালের ১৪ মে, মার্কিন সিনেটের ব্যাংকিং কমিটি ১৫ ভোটের পক্ষে এবং ৯ ভোটের বিরুদ্ধে ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট চালু করে, যা একটি একক ফেডারেল ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণ কাঠামো তৈরির উদ্দেশ্যে। বিলটি স্থিতিশীল মুদ্রা ধারণকারীদের আয় সংক্রান্ত শর্তগুলির জন্য পারম্পরিক ব্যাংকগুলির সাথে একটি গুরুত্বপূর্ণ সমঝোতায় পৌঁছেছে, যা এটির কার্যকর হওয়ার সম্ভাবনা নিয়ে বাজারে বিভিন্ন মতামত তৈরি করেছে; শিল্পটি সাধারণত মনে করে যে বিলটি চূড়ান্তভাবে পাশ হওয়ার জন্য আরও বেশি ভোটের প্রয়োজন হবে, এবং এটি ৮ই জুনের আগেই কার্যকর হতে পারে।

② নীতিগত বিশ্লেষণ

আইনটি এসইসি এবং সিএফটিসির নিয়ন্ত্রণ দায়িত্ব স্পষ্টভাবে বিভক্ত করে, ক্রিপ্টো কুয়েস্টিং, সম্পদ ট্রাস্টি এবং ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের ব্যবসায়িক কার্যকলাপকে সম্পূর্ণরূপে নিয়ন্ত্রণ করে, এবং শিল্পের নিয়ন্ত্রণ নিয়মগুলিকে আইনগতভাবে স্থির করে নীতিগত স্থিতিশীলতা বৃদ্ধি করে। বর্তমানে সব পক্ষের মধ্যে বাস্তবিক মতবিরোধ এখনও সম্পূর্ণরূপে দূর হয়নি, সিনেটে এটি সহজে এগিয়ে নিয়ে যাওয়ার জন্য আরও বেশি ডেমোক্রেটিক সদস্যের সমর্থন প্রয়োজন, এবং হোয়াইট হাউস দ্বারা নির্ধারিত ৪ জুলাই-এর সময়সীমা সম্ভবত অনুসরণ করা যাবে না।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

বিলটি চূড়ান্ত আলোচনার গুরুত্বপূর্ণ পর্যায়ে পৌঁছেছে, প্রতিষ্ঠানগুলিকে পার্লামেন্টের ভোট এবং আলোচনার প্রগতি নিয়মিত অনুসরণ করতে হবে। স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশক, বিনিময় এবং ট্রাস্টি প্রতিষ্ঠানগুলিকে নতুন নিয়মের প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য আগে থেকেই প্রস্তুতি নিতে হবে, একইসাথে বিলে সরকারি কর্মকর্তা এবং তাদের পরিবারের জন্য ক্রিপ্টো সম্পদের নিয়ন্ত্রণের শর্তগুলি মনোযোগ দিয়ে দেখতে হবে।

৪. পোল্যান্ড: সংসদ MiCA বাস্তবায়ন আইন পাশ করেছে, তবে রাষ্ট্রপতির ব্যবস্থা প্রত্যাখ্যানের ঝুঁকি এখনও বিদ্যমান

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

২০২৬ সালের ১৫ মে, পোল্যান্ডের নিম্নকক্ষ সংসদ MiCA বাস্তবায়ন আইন পাশ করে, যা দেশের আর্থিক নিয়ন্ত্রককে পর্যবেক্ষণ, বাস্তবায়ন, অ্যাকাউন্ট এবং লেনদেন জমাদারির ক্ষমতা দেয়। তবে রাষ্ট্রপতি এই ধরনের আইন দুইবার বাতিল করেছেন, এবারও বাতিলের সম্ভাবনা উচ্চ। এর সঙ্গে স্থানীয় শীর্ষস্থানীয় ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জের বিপর্যয়ের সঙ্গে মিলে, ব্যবহারকারীদের ক্ষতির পরিমাণ বিশাল, যা শিল্পের ঝুঁকি আরও বৃদ্ধি করেছে। EU-এর MiCA ৭-এ আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হবে; যদি পোল্যান্ড দ্রুত আইনগত প্রক্রিয়াটি সম্পন্ন না করে, তবে স্থানীয় ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠানগুলির অপরিহার্যভাবেই অন্যত্র চলে যাওয়ার পথই অবলম্বন করতে হবে।

② নীতিগত বিশ্লেষণ

পোল্যান্ডের রাজনীতিতে নিয়ন্ত্রকদের ক্ষমতা, জাতীয় নিরাপত্তা এবং সীমান্ত পারের ধূসর অর্থ নিয়ন্ত্রণের মতো বিষয়গুলিতে পার্থক্য স্পষ্ট, যা MiCA-এর বাস্তবায়নে বড় বাধা সৃষ্টি করেছে। স্থানীয় শত শত ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠানকে বিদেশি ধূসর অর্থের সাথে সম্পৃক্ত হওয়ার অভিযোগ করা হয়েছে, এবং ক্রিপ্টো প্রতারণার ঘটনার সংখ্যা বছরে বছরে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা এই আইনটির প্রণয়নের প্রধান কারণও।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

পোল্যান্ডের বাজারে স্থাপন করার জন্য প্রতিষ্ঠানগুলিকে ব্যবসার স্থানান্তরের পরিকল্পনা আগে থেকেই করা উচিত, যা লিথুয়ানিয়া, এস্তোনিয়া ইত্যাদি আরও বন্ধুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রণ পরিবেশযুক্ত ইউরোপীয় ইউনিয়নের দেশগুলিকে অগ্রাধিকার দিয়ে বিবেচনা করা যেতে পারে। স্থানীয় ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে সহযোগিতা করার আগে, নিশ্চিত করুন যে সম্পূর্ণ ডিলিজেন্স পরীক্ষা সম্পন্ন করা হয়েছে, যাতে নিয়ন্ত্রণের খালি জায়গার অধীনে বিভিন্ন ব্যবসায়িক ঝুঁকি এড়ানো যায়।

5. দক্ষিণ কোরিয়া: ফাইন্যান্সিয়াল কমিশন ৭ মাসে টোকেন সিকিউরিটির বিস্তারিত নিয়ম প্রকাশ করবে

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

২০২৬ সালের ১৫ মে, কোরিয়ার ফাইন্যান্সিয়াল কমিশন ঘোষণা করেছে যে জুলাইয়ে টোকেন সিকিউরিটির বিস্তারিত নিয়ম প্রকাশ করা হবে এবং ২০২৭ সালের ফেব্রুয়ারিতে এটি আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হবে। নীতিটি সম্পদের বিভাজন প্রকাশকে সম্পূর্ণভাবে নিষিদ্ধ করার পরিবর্তে, শর্তসাপেক্ষে একই ধরনের সম্পদকে ব্যাচ করে টোকেনাইজেশনের অনুমতি দিচ্ছে এবং ব্যক্তিগত বার্ষিক বিনিয়োগের জন্য ১০ মিলিয়ন থেকে ২০ মিলিয়ন কোরিয়ান ওয়ানের সীমা নির্ধারণ করেছে।

② নীতিগত যুক্তি বিশ্লেষণ

এই কোরিয়ান নীতিগত পরিবর্তনটি আর্থিক উদ্ভাবন এবং বিনিয়োগকারী সুরক্ষার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার উদ্দেশ্যে করা হয়েছে। একই ধরনের সম্পদের প্যাকেজিং মডেলটি বিনিয়োগের প্রবেশদ্বার কমিয়ে দেয়, এবং সীমা নিয়মগুলি সামগ্রিক ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণযোগ্য রাখে। নিয়ন্ত্রকগুলি শক্তিশালী নিয়ন্ত্রণের ধারণাকে দুর্বল করেছেন এবং বাজারের স্ব-নিয়ন্ত্রণ এবং তথ্য প্রকাশের ব্যবস্থার উপর বেশি নির্ভরশীল হয়েছেন।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

টোকেন সিকিউরিটি ইস্যুকারীদের জুলাইয়ে প্রকাশিত নির্দেশিকা মনোযোগ সহকারে পর্যালোচনা করতে হবে, যাতে সম্পদ প্যাকেজিংয়ের সংজ্ঞা এবং নেগেটিভ লিস্ট পরিষ্কারভাবে নির্ধারিত হয়। একটি সম্পূর্ণ সামঞ্জস্যপূর্ণ ব্যবস্থা গড়ে তোলার জন্য স্থানীয় ব্রোকার এবং ক্রাউডফান্ডিং প্ল্যাটফর্মের সাথে যৌথভাবে কাজ করা উচিত। বিনিয়োগকারীদেরও জানা উচিত যে বিনিয়োগের সীমা টোকেন সম্পদের তরলতাকে দীর্ঘমেয়াদি ভাবে সীমাবদ্ধ করবে।

6. যুক্তরাজ্য: FCA এবং BoE টোকেনাইজড ওয়ার্কফ্লো বাজারের জন্য মতামত চাইছে

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

১৮ মে, ২০২৬-এ, ব্রিটিশ ফাইন্যান্সিয়াল কন্ডাক্ট অথরিটি এবং ইংল্যান্ড ব্যাংক একত্রে টোকেনাইজড সিকিউরিটি সম্পর্কে মতামত আহ্বান জারি করেছে, যা প্রudential নিয়ন্ত্রণ, প্রতিজমা এবং সেটেলমেন্ট সিস্টেম—এই তিনটি দিককে কেন্দ্র করে। মতামত জমা দেওয়ার শেষ তারিখ ৩ জুলাই। কর্তৃপক্ষ গ্রীষ্মকালে মতামতের ফলাফল প্রকাশের পরিকল্পনা করছে এবং বছরের মধ্যে ডিজিটাল ওয়ালেট বাজার বিকাশের রোডম্যাপ প্রকাশ করবে। এখন পর্যন্ত ১৬টি প্রতিষ্ঠান সিকিউরিটি টোকেন শ্যাডোবক্সে পরীক্ষামূলকভাবে অংশগ্রহণ করেছে।

② নীতিগত যুক্তি বিশ্লেষণ

সম্পদ টোকেনাইজেশন আর্থিক সম্পদের বিনিয়োগ, ব্যাপার এবং জমা সম্পূর্ণ প্রক্রিয়াকে পুনর্গঠন করবে, এই মতামত সংগ্রহটি পারম্পরিক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির চেইন-উপরের সম্পদে যোগাযোগের মূল উদ্বেগকে স্পর্শ করে। একইসাথে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক জমা সময় সংস্কারের সাথে এগিয়ে যাচ্ছে, যা প্রায় 7×24 ঘন্টা সম্পূর্ণ জমা ব্যবস্থা তৈরি করবে, যা ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট এবং নতুন জমা মডেলের উদ্ভাবনী বিকাশকে সহায়তা করবে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

সংশ্লিষ্ট সংস্থাগুলিকে সময়সীমার আগে প্রতিক্রিয়া জমা দিতে হবে, যার মধ্যে মূলধন নিয়ম, টোকেন প্রতিজ্ঞানের প্রয়োগ ইত্যাদি কেন্দ্রীয় বিষয়গুলির উপর বিশেষ জোর দেওয়া হবে। প্রযুক্তিগত সেবা প্রদানকারীরা স্যান্ডবক্স পরীক্ষার যোগ্যতা আবেদন করতে পারেন এবং ব্যাংকের নতুন সেটেলমেন্ট সিস্টেমের সাথে সমন্বয় করতে পারেন, যাতে সিস্টেম ইন্টিগ্রেশন এবং প্রযুক্তিগত সেবার সুযোগগুলি খুঁজে পাওয়া যায়।

8. ইউরোপীয় ইউনিয়ন: মিকা পাবলিক মূল্যায়ন ও পরামর্শ শুরু, প্রতিযোগিতামূলক চাপ নিয়ন্ত্রণের পুনরাবৃত্তি প্ররোচিত করছে

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

২০২৬ সালের ২০ মে, ইউরোপীয় ইউনিয়ন MiCA আইনের সম্পূর্ণ মূল্যায়ন এবং জনগণের মতামত সংগ্রহ শুরু করে, যা ৩১ আগস্ট পর্যন্ত চলবে এবং টোকেন বিভাগীকরণ, ক্রিপ্টো সেবা প্রদানকারীদের নিয়ন্ত্রণসহ মূল বিষয়গুলি কভার করবে। মার্কিন এবং এশিয়ান অঞ্চলের ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণের দ্রুত অগ্রগতির প্রতিযোগিতামূলক চাপের কারণে, ইউরোপীয় ইউনিয়ন সীমান্তবাহি প্রতিষ্ঠানগুলির এককীকৃত নিয়ন্ত্রণকে শক্তিশালী করার পরিকল্পনা করছে, এবং MiCA এখন কাগজের নিয়ম থেকে বাস্তবায়নের পর্যায়ে পৌঁছেছে।

② নীতিগত বিশ্লেষণ

বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতি দ্রুত পরিবর্তন হচ্ছে, যা ইউরোপীয় ইউনিয়নকে MiCA-এর উপর লক্ষ্যযুক্ত উন্নতি ও সামঞ্জস্য করতে বাধ্য করছে। এই আইনটি বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণের একটি মানদণ্ড হয়ে উঠেছে, এবং ইউরোপীয় ইউনিয়ন ESMA-এর কাছে বড় ক্রস-বর্ডার ক্রিপ্টো প্রতিষ্ঠানগুলির নিয়ন্ত্রণ ক্ষমতা একত্রিত করার পরিকল্পনা করছে, যাতে ইউরোপীয় মহাদেশে একটি একীভূত নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা গড়ে উঠে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

ইউরোপীয় ইউনিয়নের ভিতরে কাজ করা প্রতিষ্ঠানগুলিকে ৭ মাসের মধ্যে MiCA প্রাক্কলিত সময়সীমা শেষ হওয়ার আগে CASP লাইসেন্সের আবেদন জমা দিতে হবে। শিল্পের সমস্ত অংশগ্রহণকারীরা মতামত সংগ্রহে অংশ নিতে পারেন, ভবিষ্যতের নিয়মাবলীর দিকনির্দেশনা প্রভাবিত করতে পারেন, এবং MiCA-এর বহিরাগত কার্যকারিতা মূল্যায়ন করে ক্রস-বর্ডার কমপ্লায়েন্স এবং নিয়ন্ত্রক যোগাযোগের কৌশল আগে থেকেই প্রস্তুত করতে পারেন।

9. সিঙ্গাপুর: এমএএস বিএসকিউ পেমেন্ট লাইসেন্স বাতিল করে শক্তিশালী নিয়ন্ত্রণের সংকেত দেয়

① প্রধান সংক্ষিপ্তসার

২০২৬ সালের ২১ মে, সিঙ্গাপুর ফাইন্যান্সিয়াল ম্যানেজমেন্ট অথরিটি বিএসকিউ পেমেন্ট ইনস্টিটিউশনের লাইসেন্স আনুষ্ঠানিকভাবে বাতিল করে, যার মধ্যে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, স্বার্থের দ্বন্দ্ব নিয়ন্ত্রণ, আউটসোর্সিং ব্যবস্থাপনা এবং তথ্য প্রতিবেদনের ক্ষেত্রে অসংখ্য গুরুতর উল্লঙ্ঘন পাওয়া যায়। সিঙ্গাপুর কঠোর প্রবেশাধিকার এবং কঠোর পরবর্তী নিয়ন্ত্রণের নীতি অনুসরণ করে, লাইসেন্সধারী প্রতিষ্ঠানগুলির উল্লঙ্ঘনের প্রতি শূন্য সহিষ্ণুতা বজায় রাখে, একইসঙ্গে স্থিতিশীল মুদ্রার জন্য নবাচারমূলক ব্যবহারের ক্ষেত্রেও ধীরে ধীরে অনুসন্ধান চালিয়ে যাচ্ছে।

② নীতিগত যুক্তি বিশ্লেষণ

এই শাস্তি সিঙ্গাপুরের প্রচলিত নিয়ন্ত্রণ শৈলীকে অনুসরণ করে, যেখানে উল্লঙ্ঘনগুলি প্রধানত কোম্পানি পরিচালনা, ব্যবসায়িক সঙ্গতি এবং বিশ্বস্ততার ঘোষণা এই তিনটি স্তরে কেন্দ্রীভূত। সিঙ্গাপুর মানি অথরিটি সমস্ত লাইসেন্সধারী প্রতিষ্ঠানের জন্য সম্পূর্ণ অডিট চালিয়ে যাচ্ছে এবং শিল্পের নিয়ন্ত্রণকে ধাপে ধাপে কঠোর করছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

স্থানীয় পেমেন্ট লাইসেন্স প্রাপ্ত এবং ধারণকারী প্রতিষ্ঠানগুলিকে একটি সম্পূর্ণ কমপ্লায়েন্স সিস্টেম এবং নিয়মিত অভ্যন্তরীণ অডিট মেকানিজম গড়ে তুলতে হবে, যাতে নিয়ন্ত্রককে জমা দেওয়া সমস্ত তথ্য সত্য এবং কার্যকর হয়। লাইসেন্সটি চিরস্থায়ী পরিচালনা অধিকার নয়; এটি দীর্ঘমেয়াদি কমপ্লায়েন্সের মানদণ্ডকে বজায় রাখতে হবে এবং স্থানীয় স্থিতিশীল মুদ্রা নিয়ে হওয়া নতুন উদ্ভাবনগুলির উপর নিয়মিত দৃষ্টি রাখতে হবে।

10. মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র: এসইসি টোকেনাইজড স্টক ট্রেডিং পরিকল্পনা স্থগিত করেছে, তৃতীয় পক্ষের প্রকাশকের ঝুঁকি নিয়ে চিন্তা

① প্রধান সংবাদ সংক্ষেপ

২০২৬ সালের ২৩ মে, মার্কিন এসইসি টোকেনাইজড শেয়ার ট্রেডিংয়ের ব্যতিক্রম প্রস্তাব প্রকাশ বাতিল করেছে, যার মূল বিতর্ক হল তৃতীয় পক্ষের টোকেন প্রকাশকদের সংশ্লিষ্ট পাবলিক কোম্পানির অনুমতি ছাড়াই টোকেন প্রকাশ করা, যা শেয়ারহোল্ডার অধিকার, চেইন-ভিত্তিক গভর্ন্যান্স, লাভাংশ বণ্টনসহ অনেকগুলি বাস্তবসম্মত সমস্যা তৈরি করে। বর্তমানে শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগত পর্যায়ের পাইলট ব্যবসা স্বাভাবিকভাবে এগিয়ে যাচ্ছে, এবং খুচরা ব্যবহারকারীদের জন্য পণ্যগুলি সংক্ষিপ্তমেয়াদে বাস্তবায়িত হবে না।

② নীতিগত যুক্তি বিশ্লেষণ

টокেনাইজড পণ্য বাস্তবায়নের পর্যায়ে নিয়ন্ত্রকগুলি সতর্ক হয়ে পড়েছে, তৃতীয় পক্ষের টোকেনের বৈধতা, ব্লকচেইনে ভোটাধিকার এবং লাভাংশ বণ্টনের বাস্তবায়নে স্পষ্ট চ্যালেঞ্জ রয়েছে। SEC-এর অভ্যন্তরীণ কর্মকর্তাদের মতামতও একমত নয়, ভবিষ্যতে ব্যতিক্রমের নিয়মের প্রয়োগক্ষেত্র উল্লেখযোগ্যভাবে সংকীর্ণ হতে পারে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

শিল্পের প্রাধান্য দেওয়া হয়েছে প্রতিষ্ঠানের সাথে সরাসরি সহযোগিতার মাধ্যমে প্রথম পক্ষের টোকেন মডেল চালু করার দিকে, যাতে আইনি ঝুঁকি মূল থেকেই এড়ানো যায়। প্রকল্প প্রতিষ্ঠানগুলিকে আগে থেকেই নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির সাথে যোগাযোগ করে, বাস্তবায়নযোগ্য এবং যাচাইযোগ্য চেইন-উপরের শেয়ারহোল্ডার অধিকার সুরক্ষা পরিকল্পনা তৈরি করতে হবে।

প্রতিষ্ঠানগত পদক্ষেপ এবং বাজার বিস্তার

1. ভিসা: বার্ষিক 70 বিলিয়ন ডলার জমা আকারের সাথে 9টি চেইনে স্থিতিশীল মুদ্রা জমা পরীক্ষামূলক কার্যক্রম বাড়ানো হচ্ছে

① সংস্থাগত ক্রিয়াকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

এপ্রিল ২৯ তারিখে, ভিসা ৫টি ব্লকচেইন নেটওয়ার্ক যোগ করেছে, যার ফলে স্থিতিশীল মুদ্রা জমা পরীক্ষামূলকভাবে মোট ৯টি পাবলিক চেইন কভার করেছে, এখন বার্ষিক জমা আকার ৭০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা গত ত্রৈমাসিকের তুলনায় ৫০% বৃদ্ধি পেয়েছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

Visa স্থিতিশীল মুদ্রাকে তাদের মূল পেমেন্ট অবকাঠামোতে অন্তর্ভুক্ত করেছে, বিভিন্ন ইকোসিস্টেমের ব্যবসায়ী এবং ব্যাংকগুলিকে কভার করতে মাল্টি-চেইন স্ট্র্যাটেজি ব্যবহার করছে। বর্তমানে স্থিতিশীল মুদ্রা জমা সম্পূর্ণরূপে স্কেলযোগ্য বাণিজ্যিক পর্যায়ে প্রবেশ করেছে এবং Visa-এর পারম্পরিক ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট নেটওয়ার্কের সাথে সুবিধাজনক পূরকতা গঠন করছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

স্টেবলকয়েন প্রক্ষেপকগুলি ভিসা গ্লোবাল পেমেন্ট নেটওয়ার্কের সাথে একীভূত হওয়ার চেষ্টা করতে পারে, ব্যবসায়ী এবং অ্যাকুইরিং পার্টিগুলি অ্যাক্সেস ফি এবং কমপ্লায়েন্স প্রয়োজনীয়তা মূল্যায়ন করে, পাবলিক চেইন প্রজেক্টগুলি সুরক্ষা এবং থ্রুপুট নিয়মিত উন্নতি করে ইনস্টিটিউশনাল-লেভেল ব্যবহারের মান পূরণ করে।

2.a16z crypto: 22 বিলিয়ন ডলার প্রতিশ্রুতি মূলধন পেয়ে, ক্রিপ্টো ফান্ড 5 চালু করেছে

① সংস্থাগত কার্যকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, এ ১৬ জেড ক্রিপ্টো তাদের পঞ্চম পর্যায়ের ক্রিপ্টো বিশেষায়িত ফান্ডের জন্য ২.২ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করে। সমগ্র শিল্পে ফান্ডিংয়ের পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাওয়ার পরিস্থিতিতে, তাদের বাজার অংশ স্থিতিশীল থাকলেও, মাতৃকা প্রতিষ্ঠানের সমগ্র ব্যবসায়িক ক্ষেত্রে ক্রিপ্টো ব্যবসার অংশশতাংশ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

এলপি তার ক্রিপ্টো খাতে বিনিয়োগের ক্ষমতাকে স্থিরভাবে সমর্থন করে, যেখানে ফান্ডটি ১০০% ক্রিপ্টো ক্ষেত্রে বিনিয়োগ করে, যা প্রতিযোগীদের বিভিন্ন বিনিয়োগের পথের সাথে স্পষ্টভাবে পার্থক্য তৈরি করে। তবে, ক্রিপ্টো ব্যবসায়িক ওজন গ্রুপের অভ্যন্তরে হ্রাস পাচ্ছে, যার ফলে ভবিষ্যতে এটির জন্য সম্পদের বণ্টন সীমিত হতে পারে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

ক্রিপ্টো উদ্যোক্তাদের প্রকল্পের ব্যবসায়িক মডেল এবং মূল প্রযুক্তিগত বাধা শক্তিশালী করে ফান্ডিংয়ের প্রতিযোগিতামূলক ক্ষমতা বাড়ানো উচিত। অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের জন্য, তারা নিজেদের অবস্থানের সাথে মানিয়ে নিতে পারেন এবং নিজস্ব বিনিয়োগ কৌশলের ভিত্তিতে স্থানান্তরের দিকনির্দেশনা পরিকল্পনা করতে পারেন।

3. DTCC: জুলাইয়ে আরওয়েএ সীমিত উৎপাদন ট্রেডিং শুরু করার পরিকল্পনা, অক্টোবরে সম্পূর্ণ চালু

① সংস্থাগত কার্যকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, মার্কিন কোর সিকিউরিটিজ ক্লিয়ারিং প্রতিষ্ঠান DTCC ঘোষণা করেছে যে জুলাইয়ে RWA-এর সীমিত ট্রায়াল লঞ্চ হবে এবং অক্টোবরে বাজারের জন্য সম্পূর্ণভাবে উন্মুক্ত হবে। এই সেবাটি নিজস্ব ComposerX প্ল্যাটফর্মের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে, যাতে 50-এরও বেশি বিশ্বব্যাপী শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠান অংশগ্রহণ করছে, এবং প্রাথমিক ট্রেডিং অ্যাসেটগুলির মধ্যে রয়েছে রাসেল 1000 সদস্য, প্রধান ETF এবং মার্কিন সরকারি বন্ড।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

ডিটিসিসি প্রবেশ করার মাধ্যমে প্রাচীন আর্থিক ভিত্তিগত অবকাঠামো ব্লকচেইন প্রযুক্তিকে সম্পূর্ণরূপে গ্রহণ করেছে, এই আপগ্রেডটি সমগ্র শিল্পের ভিত্তিগত উন্নয়ন। প্রকল্পটি কম ঝুঁকি এবং উচ্চ তরলতা সম্পন্ন সম্পদ দিয়ে শুরু করে, প্রযুক্তি বাস্তবায়ন এবং নিয়ন্ত্রণ প্রগতির বাধা ধাপে ধাপে কমিয়েছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

সম্পদ প্রকাশকরা তাদের টোকেনাইজড ট্রেডিং চ্যানেলের সাথে সক্রিয়ভাবে একীভূত হতে পারেন, প্রযুক্তিগত সেবা প্রদানকারীরা প্ল্যাটফর্ম সিস্টেম ইন্টিগ্রেশনের বাজারের চাহিদা ধরে রাখেন, এবং বিনিয়োগকারীরা বিনিময় কার্যক্রমের গতি বৃদ্ধির ফলে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার পরিবর্তনগুলির উপর গুরুত্ব দেন।

4. পেপাল এবং গুগল ক্লাউড: এআই এজেন্ট এনক্রিপ্টেড পেমেন্ট ট্র্যাকের উপর চলবে

① সংস্থাগত কার্যকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

উভয় পক্ষই প্রস্তাব করেছে যে ভবিষ্যতের এআই এজেন্ট চালিত ব্যবসায়িক কার্যক্রম ক্রিপ্টো পেমেন্ট সিস্টেমের উপর নির্ভর করবে, এবং AP2 ওপেন প্রোটোকল চালু করেছে, যার ইকোসিস্টেমে এখন পর্যন্ত 120টিরও বেশি বিশ্বব্যাপী প্রতিষ্ঠান যোগদান করেছে। PayPal-এর অধীনস্থ PYUSD স্টেবলকয়েন AI-ন্যাটিভ পেমেন্ট স্কেনারিওকে কেন্দ্র করে, কিন্তু বর্তমানে অধিকাংশ বিক্রেতা এখনও মেশিন-পড়াযোগ্য পণ্য ক্যাটালগ আপডেট করেননি।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

ক্রিপ্টো পেমেন্টের প্রোগ্রামযোগ্যতা এবং 7×24 ঘন্টা চলমান বৈশিষ্ট্য এআই এজেন্টের স্বায়ত্তশাসিত ট্রেডিং প্রয়োজনীয়তার সাথে পূর্ণ সামঞ্জস্যপূর্ণ, এবং সংশ্লিষ্ট প্রোটোকলগুলি ধীরে ধীরে শিল্প-সাধারণ মানে পরিণত হচ্ছে। বর্তমান বাজারে এআই-এর জনপ্রিয়তা পর্যাপ্ত, কিন্তু সংশ্লিষ্ট অবকাঠামোর আপগ্রেডের বিশাল ফাঁক রয়েছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

অফলাইন এবং অনলাইন বিক্রেতাদের যান্ত্রিকভাবে পাঠযোগ্য পণ্য ক্যাটালগ এবং মূল্য নির্ধারণ ইন্টারফেস তৈরি করতে হবে, পেমেন্ট এবং ওয়ালেট সার্ভিস প্রোভাইডারদের মাল্টি-সিগনেচার, কী শেয়ারিং প্রভৃতি মূল প্রযুক্তির জন্য আগে থেকেই প্রস্তুতি নিতে হবে।

6. ওন্ডো ফাইন্যান্স: টোকেনাইজড স্টক/ইটিএফ প্ল্যাটফর্মের টিভিএল 10 বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে

সংস্থাগত কার্যক্রমের সংক্ষিপ্তসার: 12 মে, ওন্ডোর টোকেনাইজড শেয়ার এবং ইটিএফ প্ল্যাটফর্মের TVL সফলভাবে 10 বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা লঞ্চের 8 মাসেরও কম সময়ে 180 বিলিয়ন ডলারের কার্যক্রম জমা হয়েছে এবং টোকেনাইজড শেয়ার ক্ষেত্রে 70% এরও বেশি বাজার অংশ দখল করেছে। প্ল্যাটফর্মটি মাল্টি-চেইন ডিপ্লয়মেন্ট মডেল ব্যবহার করে বিভিন্ন ইকোসিস্টেমের ব্যবহারকারীদের জন্য ডিফারেনশিয়েটেড সার্ভিস প্রদান করে।

শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ: প্ল্যাটফর্মটি প্রথম প্রবেশের সুবিধা এবং সম্পূর্ণ সামঞ্জস্যপূর্ণ ব্যবস্থার মাধ্যমে শিল্পের বাধা গড়ে তুলেছে এবং মাল্টি-চেইন কৌশলটি প্রতিটি ইকোসিস্টেমের ব্যবহারকারীদের প্রয়োজনীয়তার সাথে সঠিকভাবে মেলে। তবে পারম্পরিক স্টক ট্রেডিংয়ের সময়সীমা এবং শক্তিশালী সামঞ্জস্যপূর্ণ বাধা কারণে, পণ্যগুলি সম্পূর্ণরূপে অনিয়ন্ত্রিতভাবে প্রবাহিত হতে পারে না।

কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ: প্রতিযোগী প্রকল্পগুলি পার্থক্যমূলক প্রবেশের জন্য সূক্ষ্ম বাজার খুঁজছে, পারম্পরিক ব্রোকারেরা প্রযুক্তিগত সহযোগিতা এবং ব্ল্যাক-লেবেল সমাধান অন্বেষণ করতে পারে। বিনিয়োগকারীদের অট্রেডিং সময়ের মধ্যে সম্পদের মূল্য পার্থক্যের ঝুঁকি মনে রাখা উচিত।

7. BlackRock: নতুন টোকেনাইজড ফান্ড স্ট্রাকচারের জন্য মার্কিন SEC-এর কাছে আবেদন জমা দেওয়া হয়েছে

① সংস্থাগত কার্যকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

মে 13 তারিখে, ব্ল্যাকরোক আবারও SEC-এর কাছে একটি নতুন টোকেনাইজড ফান্ড কাঠামোর আবেদন জমা দিয়েছে এবং সিকিউরিটাইজকে অবকাঠামোর সহযোগী হিসাবে অব্যাহত রেখেছে; তাদের প্রথম টোকেনাইজড ফান্ড BUIDL-এর পরিচালিত পরিমাণ 2.3 বিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

আন্তর্জাতিক অর্থ ব্যবস্থাপনা বড় কোম্পানিগুলি সাধারণত টোকেনাইজেশন ইনফ্রাস্ট্রাকচার গঠনের জন্য বাইরের সহযোগিতার মডেল বেছে নেয়, ব্ল্যাকরোকও টোকেনাইজেশনকে একটি একক পণ্য পরীক্ষা থেকে সাধারণ ব্যবসায়িক খাতে উন্নীত করেছে এবং সম্পূর্ণভাবে বিদ্যমান নিয়ন্ত্রণ কাঠামোর অধীনে ব্যবসা পরিচালনা করছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

টোকেনাইজেশন ইনফ্রাস্ট্রাকচার সরবরাহকারী নিজেদের প্রযুক্তিগত সুবিধাগুলি সংগঠিত করে পার্থক্যমূলক প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা তৈরি করছে; সমান্তরাল অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট প্রতিষ্ঠানগুলি টোকেনাইজড পণ্যের বিন্যাস এবং নিয়ন্ত্রক যোগাযোগের প্রগতি ত্বরান্বিত করছে।

8. জেপি মর্গান: দ্বিতীয় টোকেনাইজড MMF JLTXX চালু করে এবং টোকেনাইজড MMF বাজার রিপোর্ট প্রকাশ করে

① সংস্থাগত ক্রিয়াকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

মে 13 তারিখে, জেপি মরগ্যান তার দ্বিতীয় টোকেনাইজড মনি মার্কেট ফান্ড JLTXX চালু করে, যা মার্কিন স্থিতিশীল মুদ্রা রিজার্ভ সম্পদের নিয়ন্ত্রণের প্রয়োজনীয়তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। পরবর্তীতে, পেশাদার প্রতিষ্ঠানগুলি একটি শিল্প প্রতিবেদন প্রকাশ করে, যেখানে এই ধরনের টোকেনাইজড ফান্ডগুলির উপর আইনগত সীমাবদ্ধতা রয়েছে এবং বাজারের অংশের জন্য স্পষ্টভাবে বৃদ্ধির সীমা রয়েছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

জেপি মর্গান টোকেনাইজড ফান্ড প্রোডাক্ট ম্যাট্রিক্সকে ধারাবাহিকভাবে উন্নত করছে এবং নিয়ন্ত্রণের বাস্তবায়নের পরের ভিত্তিগত অবকাঠামোর জন্য আগে থেকেই প্রস্তুতি নিচ্ছে। তবে বর্তমান সিকিউরিটিজ আইনের সীমাবদ্ধতার কারণে, টোকেনাইজড মানি মার্কেট ফান্ডগুলির চেইন-উপরের তরলতা সীমিত, এবং শীঘ্রই এগুলি প্রধান স্থিতিশীল করেন্সির পরিবর্তে আসতে পারবে না।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

স্থিতিশীল মুদ্রা প্রকাশকরা এই ফান্ডটিকে তাদের রিজার্ভ অ্যাসেট বিকল্প পুলে অন্তর্ভুক্ত করতে পারেন, এবং সম্পর্কিত প্রতিষ্ঠানগুলি এর স্তরবদ্ধ পণ্য ডিজাইনের ধারণা ব্যবহার করে বিভিন্ন গ্রাহক গোষ্ঠীর জন্য পণ্য লাইন তৈরি করে।

৯. ফিডেল ইন্টারন্যাশনাল: প্রথম টোকেনাইজড ফান্ড FILQ চালু করেছে, যাকে মুডিজ AAA-mf রেটিং দেওয়া হয়েছে

① সংস্থাগত ক্রিয়াকলাপের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

১৪ মে, ফিডেলিটি ইন্টারন্যাশনাল তাদের প্রথম টোকেনাইজড লিকুইডিটি ফান্ড FILQ চালু করে মুডিজের AAA-mf সর্বোচ্চ ক্রেডিট রেটিং অর্জন করে। প্রকল্পটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত ক্রিপ্টো ব্যাংক এবং ডিসেন্ট্রালাইজড অরাকল একত্রিত করে একটি সম্পূর্ণ প্রযুক্তিগত ব্যবস্থা গড়ে তোলে, যা ৭×২৪ ঘন্টা টোকেন কেনা-বেচা সমর্থন করে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

শীর্ষ সম্পদ ব্যবস্থাপনা, বিশ্বস্ত ক্রেডিট রেটিং এবং চেইন-অন টেকনোলজির ত্রিগুণ সমন্বয়ে পারম্পরিক প্রতিষ্ঠানগুলির প্রবেশের বাধা ব্যাপকভাবে কমিয়েছে এবং পারম্পরিক অর্থনীতি এবং ক্রিপ্টো টেকনোলজির সমন্বিত বিকাশের একটি ক্লাসিক মডেল তৈরি করেছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীরা এই ফান্ডটির ক্যাশ ম্যানেজমেন্ট সিনেরিওতে প্রয়োগের মূল্য মূল্যায়ন করতে পারেন, এবং শিল্পের সমস্ত অংশগ্রহণকারীরা বহুপক্ষীয় সহযোগিতার মডেল এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ অভিজ্ঞতা অনুসরণ করতে পারেন।

প্রধান প্রকল্প ট্র্যাকিং

1. ডেটাভল্ট এআই × কিং মাইনিং ক্যাপিটাল: 1.5 বিলিয়ন ডলার গোল্ডভল্ট গোল্ড টোকেনাইজেশন প্রকল্প চালু

① প্রোজেক্ট আপডেটের সংক্ষিপ্ত বিবরণ

১ মে, নাসড্যাকে তালিকাভুক্ত ডেটাভল্ট এআই কিং মাইনিং ক্যাপিটালের সাথে একটি চুক্তিতে পৌঁছায় এবং 150 মিলিয়ন ডলারের গোল্ডভল্ট গোল্ড টোকেন প্রকল্প চালু করে। এই মডেলটি কর্পোরেট শেয়ার, বাস্তব সোনা এবং খনির আয়ের তিনটি মূল্যকে একত্রিত করে, যার ফলে টোকেন ধারকরা সোনার দামের বৃদ্ধির লাভের পাশাপাশি খনির উৎপাদনের লাভাংশও পায়। বাস্তব সোনা কম দামে ক্রয় করে টোকেনটিকে একটি মূল্যের নিরাপদ প্রতিরোধী বাধা প্রদান করা হয়।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

এই নবাচারমূলক মডেলটি শেয়ার, বাস্তব খনিজ এবং সম্পদ টোকেনকে সংযুক্ত করে, কিন্তু প্রকল্পটির পরিচালনা কর্তৃপক্ষের নিজস্ব বাজেট সীমিত, এবং অনেকগুলি সহযোগিতা চুক্তি এখনও চূড়ান্তভাবে বাস্তবায়িত হয়নি, যার ফলে প্রতিষ্ঠানটির জন্য বড় অর্থনৈতিক এবং পরিচালনা চাপ রয়েছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

খনি এবং প্রাকৃতিক সম্পদ কোম্পানিগুলি এই “ইক্যুইটি + বস্তুগত + টোকেন” জটিল ফাইন্যান্সিং মডেলটি অনুসরণ করতে পারে, বিনিয়োগকারীরা চুক্তির বাস্তবায়নের প্রগতি এবং বস্তুগত সোনার বিতরণের ব্যবস্থা অনুসরণ করে থাকেন।

2. Securitize: ফিনরা কর্তৃক প্রথম টোকেনাইজড সিকিউরিটি অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জ সমর্থনকারী ব্রোকার-ডিলার হিসেবে অনুমোদন পাওয়া

① প্রকল্পের গতিবিধির সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, সিকিউরিটাইজ এফআইএনআরএ থেকে আনুমোদিত হয়েছে যে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রথম ব্রোকার-ডিলার হবে যা টোকেনাইজড সিকিউরিটি অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জ ব্যবসা পরিচালনা করবে, যা সম্পদ প্রকাশ, কন্ট্রোল, ট্রেডিং এবং সেটেলমেন্টের সম্পূর্ণ চেইনকে কভার করে। বর্তমানে এটি 40 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি সম্পদ পরিচালনা করছে এবং নাসদাক SPAC-এর তালিকাভুক্তির পরিকল্পনা অগ্রসর হচ্ছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

অ্যাটমিক সুইপ প্রযুক্তি পারম্পরিক T+1 সেটেলমেন্টের বিপরীত পক্ষের ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে অপসারণ করে, শিল্পের সম্পূর্ণ প্রক্রিয়া সেবা সক্ষমতা পূরণ করে এবং টোকেনাইজড সিকিউরিটির সম্পূর্ণ সামঞ্জস্যপূর্ণ হওয়ার একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

স্টক বা সিকিউরিটি টোকেনাইজেশন ফান্ডিংয়ের প্রয়োজন থাকা প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের পরিপক্ক ও সামঞ্জস্যপূর্ণ ব্যবস্থার দিকে তাকাতে পারে, যেখানে প্রাচীন ব্রোকাররা চেইন-ভিত্তিক সেটেলমেন্ট প্রযুক্তির উন্নয়ন এবং প্রয়োগের দিকে মনোযোগ দেয়।

3. গ্যালাক্সি ডিজিটাল × স্টেটস্ট্রিট ব্যাংক: সুইপ টোকেনাইজড ফান্ড চালু, চেইন-অন ক্যাশ ম্যানেজমেন্ট

① প্রকল্পের গতিবিধির সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, গ্যালাক্সি ডিজিটাল এবং বিশ্বব্যাপী অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট বড় প্রতিষ্ঠান স্টেটস্ট্রিট একসাথে SWEEP চেইন-অন লিকুইডিটি ফান্ড চালু করেছে, যা প্রধানত প্রতিষ্ঠানগুলির স্থিতিশীল করেন্সির অব্যবহৃত অর্থের বৃদ্ধি ব্যবস্থাপনার জন্য। প্রকল্পটি মাল্টি-চেইন বিন্যাস ব্যবহার করে, এবং সহযোগী টেকনিক্যাল সাপোর্টের জন্য মিলিত ট্রাস্টি এবং অরাকল সরবরাহকারীদের সমন্বয় করেছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

পণ্যটি সংস্থাগত স্থিতিশীল মুদ্রা বিনিয়োগের প্রয়োজনীয়তাকে সঠিকভাবে লক্ষ্য করে, প্রাচীন পারম্পরিক হোস্টিং প্রতিষ্ঠানগুলি আনুষ্ঠানিকভাবে প্রবেশ করেছে, যা পারম্পরিক আর্থিক শিল্পের চেইন-উপরের নগদ ব্যবস্থাপনার প্রতি সম্পূর্ণ স্বীকৃতি নির্দেশ করে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

বড় পরিমাণে স্থিতিশীল মুদ্রা ধারণকারী প্রতিষ্ঠানগুলি পণ্যের রিটার্ন এবং ব্যবহারিকতা মূল্যায়ন করতে পারে, এবং পাবলিক চেইন ইকোসিস্টেমের প্রকল্পগুলি নিজেদের প্রতিষ্ঠানগত ব্যবসার জন্য কমপ্লায়েন্স সামঞ্জস্যতা বাড়াতে থাকছে।

৪. জেপি মর্গান × রিপল × মাস্টারকার্ড × ওন্ডো: ক্রস-বর্ডার টোকেনাইজড মার্কিন সরকারি বন্ড পাইলট লেনদেন সম্পন্ন

① প্রকল্পের গতিবিধির সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, চারটি শিল্প বড় কোম্পানি সম্মিলিতভাবে ক্রস-বর্ডার টোকেনাইজড মার্কিন সরকারি বন্ড পুনরুদ্ধারের পাইলট প্রকল্প সম্পন্ন করে, "পাবলিক চেইন + প্রাচীন ব্যাংক" মিশ্র সেটেলমেন্ট মডেল তৈরি করে, যেখানে চেইনের উপরের সম্পদের ব্যাপারে ৫ সেকেন্ডের মধ্যেই লেনদেন সম্পন্ন হয়, এবং চেইনের উপরের সম্পদকে প্রাচীন আর্থিক সেটেলমেন্ট সিস্টেমের সাথে সফলভাবে সংযুক্ত করা হয়।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

এই পাইলট প্রকল্পটি টোকেন সম্পদের জন্য ২৪/৭ ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্টের সম্ভাব্যতা পুরোপুরি যাচাই করেছে, এবং বিভিন্ন ক্ষেত্রের অনেক প্রতিষ্ঠানের সহযোগিতায় এটি বাস্তবায়িত হয়েছে, যা সমগ্র শিল্পের জন্য অনলাইন-অফলাইন সিস্টেম ইন্টিগ্রেশনের একটি রেফারেন্স আর্কিটেকচার প্রদান করেছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

প্রাচীন ব্যাংক এবং পাবলিক চেইন প্রকল্পগুলি এই সহযোগিতা মডেলটি গভীরভাবে অনুসরণ করে তাদের ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্ট প্রক্রিয়া এবং টেকনোলজি আর্কিটেকচার উন্নত করতে পারে।

5. Bitwise: ইন্টারক্রিপ্টোকারেন্সি বেসিস ট্রেডিং-এ অংশগ্রহণের জন্য USCC টোকেনাইজড ফান্ড চালু করা হয়েছে

① প্রকল্পের গতিবিধির সংক্ষিপ্ত বিবরণ

৫ মে, বিটওয়াইজ নতুন টোকেনাইজড ফান্ড USCC চালু করেছে, যা ক্রিপ্টো সম্পদের বেসিস ট্রেডিং এবং মার্কেট-নিউট্রাল কৌশলের উপর ফোকাস করে। প্রকল্পটি বিদ্যমান পণ্য ক্রয় করে দ্রুত বাস্তবায়িত হয়েছে, এখন পর্যন্ত যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রাইভেট অফারিংয়ে উপলব্ধ, এবং এখনও রিডিমপশন ফাংশন খোলা নেই।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

টোকেনাইজড ফান্ড সেগমেন্ট এখন বিকল্প কোয়ান্টিটেটিভ ট্রেডিং ক্ষেত্রে প্রসারিত হয়েছে, তবে পণ্যগুলিতে তরলতার অভাব, কৌশল ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের জটিলতা ইত্যাদি সমস্যা রয়েছে, এবং সামগ্রিকভাবে এখনও প্রাথমিক পরীক্ষার পর্যায়ে রয়েছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

বিনিয়োগকারীদের বেসিস ট্রেডিং কৌশল এবং সম্ভাব্য ঝুঁকি সম্পর্কে পুরোপুরি বুঝতে হবে, এবং প্রকল্পটি মূল সহযোগীদের সাথে দীর্ঘমেয়াদী সহযোগিতার স্থিতিশীলতাকে গুরুত্ব দেয়।

6. সোলানা × বুলিশ: 151 মিলিয়ন শেয়ার টোকেনাইজেশন এবং শেয়ারহোল্ডার স্ট্রাকচার টেবিল মাইগ্রেশন

প্রকল্প আপডেট: ৭ মে, ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ Bullish তাদের ১৫১ মিলিয়ন শেয়ারের সম্পূর্ণ টোকেনাইজেশন সম্পন্ন করে, যা একটি পারম্পরিক শেয়ার রেজিস্ট্রার কিনে সম্পূর্ণ শেয়ার স্ট্রাকচারকে Solana ব্লকচেইনে স্থানান্তরিত করে। সমস্ত ব্যবসায়িক প্রক্রিয়ায় কঠোর কমপ্লায়েন্স এবং KYC প্রয়োগ করা হয়।

শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ: প্রতিষ্ঠানের সম্পূর্ণ শেয়ারকে ব্লকচেনে যোগ করা শিল্পের একটি চিহ্নিত ঘটনা, যা "পারম্পরিক শেয়ার রেজিস্ট্রেশন + ব্লকচেন-ভিত্তিক টোকেন ট্রান্সফার" দ্বৈত মডেলের মাধ্যমে নিয়ন্ত্রণ ও সঙ্গতি এবং সম্পদ ডিজিটালাইজেশনের প্রয়োজনীয়তা উভয়কেই পূরণ করে।

কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ: পাবলিক কোম্পানিগুলি এই মডেলটি অনুসরণ করে নিজেদের শেয়ার টোকেনাইজেশনের পথ পরিকল্পনা করতে পারে, এবং সোলানা ইকোসিস্টেমও গুরুত্বপূর্ণ প্রতিষ্ঠানগুলির সমর্থন লাভ করেছে, যা ইকোসিস্টেমের মূল্যকে আরও শক্তিশালী করেছে।

7. ওন্ডো ফাইন্যান্স: টোকেনাইজড স্টক হাইপারলিকুইডে ক্রস-চেইন করুন, চেইন-অন ডেরিভেটিভ স্ট্র্যাটেজি আনলক করুন

① প্রকল্পের গতিবিধির সংক্ষিপ্ত বিবরণ

১১ মে, ওন্ডো ফাইন্যান্স তাদের বহু টোকেনাইজড স্টক এবং ইটিএফ কে ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্ম হাইপারলিকুইডে ক্রস-চেইন করেছে, যা স্পট এবং চেইন-অন ডেরিভেটিভস ট্রেডিংয়ের মধ্যে সংযোগ স্থাপন করেছে। প্রকল্পটি ক্রস-চেইন প্রোটোকলের উপর ভিত্তি করে সম্পদকে বহু ইকোসিস্টেমে প্রবাহিত করে, এবং সংশ্লিষ্ট ব্যবসায়িক কার্যক্রমগুলি ৩০টিরও বেশি ইউরোপীয় দেশের নিয়ন্ত্রণকারী অনুমতি লাভ করেছে।

② শিল্প কৌশল বিশ্লেষণ

টোকেনাইজড সম্পদ আনুষ্ঠানিকভাবে DeFi ইকোসিস্টেমের একটি সংযোগযোগ্য টুল হয়ে উঠেছে, স্পট এবং ডেরিভেটিভসের ইকোসিস্টেমের বাধা ভাঙছে এবং সম্পদের ব্যবহারের দক্ষতা এবং মূলধনের আয়ের সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে।

③ কেস ম্যাপিং এবং বাস্তবায়নের পরামর্শ

কোয়ান্ট ট্রেডার এবং ডিফি টিমগুলি নতুন টুলস ব্যবহার করে আর্বিট্রেজ এবং হেজিং কৌশল বাস্তবায়ন করতে পারেন, এবং সম্পদ প্রকাশকরা শীর্ষস্থানীয় ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে ইকোসিস্টেম সহযোগিতা সক্রিয়ভাবে শক্তিশালী করছেন।

মার্কেট ডেটা বিশ্লেষণ

1. প্রধান ডেটা পরিবর্তন (2026.5.01 → 2026.5.22)

2. ডেটার পেছনের যুক্তি এবং কাঠামোর বিশ্লেষণ

RWA মার্কেট ক্যাপ এবং ধারক: প্রতিষ্ঠানগত তহবিল দ্বারা নিয়ন্ত্রিত বৃদ্ধির বৈশিষ্ট্য

RWA-এর চেইনে মোট বাজার মূল্য 302.4 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 338.7 বিলিয়ন ডলার হয়েছে (+12.0%), যার বার্ষিক বৃদ্ধির হার 200% এর বেশি, যা স্থিতিশীল মুদ্রার বাজার মূল্য বৃদ্ধির হার (+2.1%) এর চেয়ে অনেক বেশি, ফলে RWA/স্থিতিশীল মুদ্রার বাজার মূল্যের অনুপাত 10.1% থেকে বেড়ে 11.1% হয়েছে। ধারকদের সংখ্যা 73.98 লক্ষ থেকে বেড়ে 80.01 লক্ষ হয়েছে (+8.2%), কিন্তু প্রতি ধারকের গড় ধারণকৃত পরিমাণ প্রায় 40,876 ডলার থেকে বেড়ে 42,332 ডলার হয়েছে (+3.6%)। বাজার মূল্যের বৃদ্ধির হার ধারকদের বৃদ্ধির হারের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে দ্রুত, যা নতুন ব্যবহারকারীদের প্রবাহের পরিবর্তে বিদ্যমান ধারকদের দ্বারা অতিরিক্ত বিনিয়োগের ফলাফল। এটি মে মাসে Binance, Fidelity, JPMorgan-এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলির পণ্যগুলির ঘনঘন লঞ্চের সময়সূচীর সাথে খুবই মিলে যায়—“বড়অর্ডার”গুলি প্রতি-ধারকের গড় ধারণকৃতপরিমাণকে বাড়াচ্ছে।

স্থিতিশীল মুদ্রা: বাজার মূল্য পুনরুদ্ধার করলেও ট্রান্সফার পরিমাণ হঠাৎ কমে গেল, "জমা" প্রবণতা দেখা দিল

স্থিতিশীল মুদ্রার মোট বাজার মূল্য 2986 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 3050 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে (+2.1%), কিন্তু মাসিক ট্রান্সফার পরিমাণ 9.06 ট্রিলিয়ন ডলার থেকে হঠাৎ করে 6.65 ট্রিলিয়ন ডলারে কমেছে (-26.6%)। এই "বাজার মূল্য বৃদ্ধি, প্রবাহ হ্রাস" এর বিপরীততা ইঙ্গিত করছে যে স্থিতিশীল মুদ্রা "উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সির ট্রেডিং মিডিয়াম" থেকে "মধ্য-দীর্ঘমেয়াদি হোল্ডিং অ্যাসেট"-এর দিকে পরিবর্তিত হচ্ছে। সম্ভাব্য কারণগুলির মধ্যে রয়েছে: কিছু স্থিতিশীল মুদ্রা টোকেনাইজড MMF এবং RWA পণ্যগুলিতে বন্ধ হয়ে গেছে; বাজারের波动কমের ফলে আরবিট্রেজ ট্রান্সফার কমেছে; AI Agent-এর পেমেন্টের মতো নতুন স্কেনারিওগুলি এখনও পর্যাপ্ত আকারে গড়ে উঠেনি। যাইহোক, RWA-এর জন্য স্থিতিশীল মুদ্রার "সঞ্চয়" (প্রস্তুতি) একটি সুখবর—অনলাইন "গোলাবারুদ" ব্যয় হচ্ছে, নয়, জমা হচ্ছে।

অন-চেইন ব্যবহারকারী: মাসিক সক্রিয় ব্যবহারকারী সামান্য হ্রাস পেয়েছে, কিন্তু স্টক বৃদ্ধি পেয়েছে, "ঘুমন্ত পুল" এখনও সক্রিয় করার অপেক্ষায়

মাসিক সক্রিয় ঠিকানা 5,657 কোটি থেকে হ্রাস পেয়ে 5,628 কোটি (-0.5%) হয়েছে, কিন্তু মোট হোল্ডার সংখ্যা 2.47 বিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে 2.56 বিলিয়ন (+3.6%) হয়েছে। RWA হোল্ডারদের অংশশতাংশ কেবল 0.30% থেকে 0.31% এ বৃদ্ধি পেয়েছে, প্রায় অপরিবর্তিত—মে মাসের বৃদ্ধি ব্যবহারকারীর ভিত্তি প্রসারিত করেনি, বরং বিদ্যমান অংশগ্রহণকে গভীর করেছে। 2.56 বিলিয়ন চেইন-উপরের হোল্ডারের মধ্যে 99% এরও বেশি RWA-এর সাথে এখনও পরিচিত হয়নি, এই "নিদ্রিত পুল"কে সক্রিয় করা পরবর্তী পর্যায়ের কীভাবে।

3. শিল্প বিশ্লেষণ

(1) মে মাসের ডেটার সামগ্রিক বর্ণনা: প্রতিষ্ঠানগত চালিত, ব্যবহারকারী পিছিয়ে, অবকাঠামো প্রস্তুত

তিনটি কী ডেটা একই সিদ্ধান্তে পৌঁছায়: 2026 সালের মে মাস হল RWA-এর "ছোট বিনিয়োগকারীর গল্প" থেকে "প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানের নেতৃত্বে" স্থানান্তরের কী মাস। RWA-এর বাজার মূল্যের 12% বৃদ্ধি শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠানগত পণ্যগুলির ঘন ঘন লঞ্চের দ্বারা পরিচালিত হয়েছে, এবং প্রতি ব্যক্তির ধারণকৃত পরিমাণের বৃদ্ধি "বড় অর্থ, কম সংখ্যক" বৈশিষ্ট্যকে যাচাই করেছে। স্থিতিশীল মুদ্রা ট্রান্সফারের পরিমাণ 26.6% হ্রাস পাওয়ায়, বোঝা যায় যে চেইনের উপরের অর্থের "বিনিয়োগমূলক প্রবণতা" কমেছে এবং "বিনিয়োগমূলক বৈশিষ্ট্য" বেড়েছে।

(2) আরওয়েএ/স্থিতিশীল মুদ্রা অনুপাত 11% ছাড়িয়েছে: গঠনগত পরিবর্তনের প্রাথমিক সংকেত

যদি এই অনুপাত স্থিরভাবে বৃদ্ধি পায়, তাহলে এটি বোঝায় যে চেইনের উপরের ফান্ডগুলি "নগদ সমতুল্য" থেকে "সুদজনিত সম্পত্তি" এর দিকে সরে যাচ্ছে। স্কটিশ ব্যাংক 2028 সালে উভয়েরই 2 ট্রিলিয়ন ডলার (অনুপাত 100%) পৌঁছানোর পূর্বানুমান করেছে, বর্তমান 11% স্তরটি বোঝায় যে বাজারটি এখনও "0 থেকে 1"-এর প্রাথমিক পর্যায়ে। সংক্ষিপ্ত মেয়াদের প্রভাবকগুলির মধ্যে রয়েছে: Clarity আইনটি যদি পাশ হয়, তবে মার্কিন প্রতিষ্ঠানগুলির ফান্ডগুলি মুক্তি পাবে, DTCC-এর জুলাইয়ে উৎপাদন লাইনে চালু হওয়াটি �伝統ীয় সিকিউরিটির টোকেনাইজেশনের পথটি খুলবে, এবং MiCA-এর প্রবর্তনকালীন সময়সীমা শেষ হওয়াটি EU-এর সঙ্গতিপূর্ণ পণ্যগুলির পরিসরকে বাড়াবে।

(3) স্থিতিশীল মুদ্রা ট্রান্সফারের হঠাৎ পতনের "দ্বিমুখী" প্রভাব

নেতিবাচক ব্যাখ্যা হলো চেইনের সক্রিয়তা হ্রাস এবং ফান্ডের বাইরে যাওয়া; ইতিবাচক ব্যাখ্যা হলো স্টেবলকয়েনের রূপান্তর "ট্রেডিং ফুয়েল" থেকে "ইনকাম প্রিন্সিপ্যাল"-এ, যা RWA-এর জন্য শক্তি জমা করছে। যে ঝুঁকির প্রতি সতর্ক থাকতে হবে: যদি ট্রান্সফারের পরিমাণ অবিরাম হ্রাস পায় এবং RWA-এর বৃদ্ধির গতি ধীর হয়, তাহলে এটি সম্ভবত চেইনের ফান্ডের সামগ্রিক সংকুচিত হওয়াকেই নির্দেশ করছে, শুধুমাত্র গঠনগত স্থানান্তর নয়।

(4) মাসিক সক্রিয় ব্যবহারকারীর হ্রাস এবং RWA বৃদ্ধির "সময় পার্থক্য"

মাসিক সক্রিয় ব্যবহারকারীর সামান্য হ্রাস এবং RWA-এর উচ্চ বৃদ্ধি একসাথে দেখা যাচ্ছে, যা "অংশগ্রহণের বাধা" সমস্যাকে প্রকাশ করে। RWA পণ্যগুলি এখনও প্রধানত যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রাইভেট প্লেসমেন্ট হিসাবে চলছে, সাধারণ চেইন-উপরের ব্যবহারকারীরা সরাসরি অংশগ্রহণ করতে পারছেন না, যা "বিচ্ছিন্নতা" ঝুঁকির সৃষ্টি করে। এই সমস্যার সমাধানের পথগুলি হল: কোরিয়ান ধরনের ফ্র্যাকশনালাইজড সিকিউরিটি দিয়ে বাধা কমানো, Ondo-Hyperliquid মডেল দিয়ে কম্বাইনেবিলিটি বাড়ানো, এবং Securitize-এর অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জ দিয়ে ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতা উন্নত করা।

(5) দৃষ্টিভঙ্গি: জুন-জুলাইয়ের তিনটি কী নিরীক্ষণ সূচক

প্রথমত, RWA হোল্ডারদের বৃদ্ধির গতি কি মার্কেট ক্যাপ বৃদ্ধির গতির সাথে প্রতিযোগিতা করতে পারবে—যদি প্রতি ব্যক্তির হোল্ডিং অবিরাম বৃদ্ধি পায় কিন্তু ব্যবহারকারীর সংখ্যা স্থির থাকে, তাহলে বাজার "সংস্থাগত সম্পৃক্ততা, ছোট ব্যবহারকারীদের অনুপস্থিতি" বাধার মুখোমুখি হবে। দ্বিতীয়ত, স্টেবলকয়েন ট্রান্সফারের পরিমাণ কি স্থিতিশীল হয়ে আবার বৃদ্ধি পাচ্ছে—যদি এটি অবিরাম হ্রাস পায়, তাহলে RWA-এর জন্য চেইন-ভিত্তিক তরলতা কমে যাওয়ার ঝুঁকি লক্ষ্য করা দরকার। তৃতীয়ত, RWA/স্টেবলকয়েন অনুপাত কি 11%-এ স্থিতিশীল থাকবে এবং আরও বৃদ্ধি পাবে—এটিই "গঠনগত স্থানান্তর" সত্যিকারের কিনা তা নির্ণয়ের মূল সূচক। সমগ্রভাবে, মে 2024-এর ডেটা RWA-এর "সংস্থাগত বুলমার্কেট" বৈশিষ্ট্যকে নিশ্চিত করেছে, কিন্তু 256 মিলিয়ন চেইন-ভিত্তিক হোল্ডারের 99% "ঘুমন্ত ব্যবহারকারী"দেরকে কি জাগিয়ে তোলা যাবে, এটিই নির্ধারণ করবে যে এই সেগমেন্টটি "শতকোটি"-এর পরিসরেই থাকবে, না "ট্রিলিয়ন"-এর পরিসরেও উঠতে পারবে।

শিল্পের প্রবণতা এবং ভবিষ্যৎ পরিকল্পনা

1. পর্যায়ক্রমিক সারাংশ

2026 সালের মে মাসে, RWA শিল্পটি "নীতিমালা ঘন ঘন বাস্তবায়ন, প্রতিষ্ঠানগুলির দ্রুত প্রবেশ, এবং প্রয়োগের ধারাবাহিক বিস্তার" এই তিনটি বৈশিষ্ট্য প্রদর্শন করছে এবং "ধারণার যাচাই" থেকে "ব্যাপক বাণিজ্যিক ব্যবহার"-এর দিকে যাওয়ার একটি কী পর্যায়ে রয়েছে।

নিয়ন্ত্রণ পর্যায়ে, বিশ্বব্যাপী কাঠামো একটি কী জানালা পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট সিনেটের ব্যাংকিং কমিটি দ্বারা এগিয়ে নেওয়া হয়েছে; ইউরোপীয় ইউনিয়নের MiCA প্রাক-কার্যকরী সময়কাল ৭ মাসে শেষ হয়; যুক্তরাজ্যের FCA এবং BoE একসাথে টোকেনাইজড ওজনবাজারের জন্য মতামত সংগ্রহ করছে; জাপান ১ জুন বিদেশি ট্রাস্ট-ভিত্তিক স্থিতিশীল মুদ্রা নতুন নিয়ম কার্যকর করে। তবে, পোল্যান্ডে MiCA বাস্তবায়নের সময় রাষ্ট্রপতির ব্যবধানের ঝুঁকি রয়েছে, এবং মার্কিন SEC টোকেনাইজড শেয়ারের পরিকল্পনা স্থগিত করেছে, যা নিয়ন্ত্রণের বাস্তবায়ন একটি রৈখিকভাবে এগিয়ে যাওয়ার প্রক্রিয়া নয়—এটি দেখায়।

প্রতিষ্ঠানগত পর্যায়ে, পারম্পরিক আর্থিক বিগ ব্যান্ডগুলি "দেখছে" থেকে "ব্যবস্থাগত বিনিয়োগ" এ সরে এসেছে। DTCC জুলাইয়ে RWA-এর সীমিত উৎপাদন ট্রেডিং শুরু করার পরিকল্পনা করছে, যাতে 50-এরও বেশি শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠান অংশগ্রহণ করবে; BlackRock একটি নতুন টোকেনাইজড ফান্ডের আবেদন জমা দিয়েছে, Fidelity AAA-রেটিংযুক্ত FILQ চালু করেছে, JPMorgan JLTXX চালু করেছে; State Street এবং Galaxy SWEEP চালু করেছে। Standard Chartered Bank-এর অনুমান, 2028 সালের মধ্যে ব্লকচেইনে টোকেনাইজড সম্পদ 4 ট্রিলিয়ন ডলার হবে।

স্কেল পর্যায়ে, টোকেনাইজড সম্পদের সংযোগযোগ্যতা এবং ক্রস-চেইন ক্ষমতা বিপ্লব ঘটিয়েছে। Ondo Finance 35টি টোকেনাইজড শেয়ারকে Hyperliquid-এ ক্রস-চেইন করে চেইন-অন-ডেরিভেটিভস স্ট্র্যাটেজি খুলে দিয়েছে; Securitize FINRA-এর অনুমোদন পেয়েছে এবং প্রথম প্রাইমাল এক্সচেঞ্জ ব্রোকার-ডিলার হিসাবে সমর্থন করছে; Bullish 151 মিলিয়ন শেয়ারকে সম্পূর্ণভাবে টোকেনাইজড করে চেইনে আপলোড করেছে। JPMorgan, Ripple, Mastercard এবং Ondo একসাথে ক্রস-বর্ডার টোকেনাইজড সরকারি বন্ড রিডিমপশনের পাইলট পরীক্ষা সম্পন্ন করেছে, যা "পাবলিক চেইন + ব্যাংকিং ইনফ্রাস্ট্রাকচার" মিশ্র সেটলমেন্টের সম্ভাবনা যাচাই করেছে।

মার্কেট ডেটা অনুযায়ী, RWA-এর চেইন-ভিত্তিক মোট মার্কেট ক্যাপ 302.4 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 338.7 বিলিয়ন ডলার হয়েছে (+12.0%), বার্ষিক প্রবৃদ্ধি হার 200% এর বেশি, কিন্তু ধারকদের সংখ্যা মাত্র 73.98 লক্ষ থেকে বেড়ে 80.01 লক্ষ হয়েছে (+8.2%), প্রতি ব্যক্তির গড় ধারণ 40,876 ডলার থেকে বেড়ে 42,332 ডলার হয়েছে, যা "সংস্থাগত বড় ক্রয়, সাধারণ ব্যবহারকারীরা এখনও অনুসরণ করছেন না" এই বৃদ্ধির বৈশিষ্ট্যকে নিশ্চিত করে। স্থিতিশীল মুদ্রার মার্কেট ক্যাপ পুনরুদ্ধার পেয়েছে, কিন্তু ট্রানজেকশনের পরিমাণ 26.6% হ্রাস পেয়েছে; "সঞ্চিতকরণ" প্রবণতা RWA-এর জন্য সম্ভাব্য ফান্ডিং পুল প্রদান করছে, কিন্তু চেইন-ভিত্তিক সামগ্রিক likwidিটির সংকুচিতকরণের ঝুঁকিরও প্রতি সতর্কতা অবলম্বন করা দরকার।

সামগ্রিকভাবে, মে মাসে RWA-এর মূল দ্বন্দ্ব হল "সংস্থাগত প্রান্তে দ্রুত এগিয়ে যাওয়া" এবং "ব্যবহারকারী প্রান্তে ধীরে ধীরে প্রবেশ" এর মধ্যে ব্যবধান। অবকাঠামো প্রস্তুত, নিয়ন্ত্রণ কাঠামো ধীরে ধীরে স্পষ্ট হচ্ছে, শীর্ষস্থানীয় পণ্যগুলি ঘন ঘন চালু হচ্ছে—কিন্তু 256 মিলিয়ন চেইন-উপরের ধারকদের মধ্যে 99% এরও বেশি RWA-এর সাথে পরিচিত হয়নি, "ঘুমন্ত পুল"-এর সক্রিয়করণই পরবর্তী পর্যায়ের বৃদ্ধির মূল কী।

২. ঝুঁকি এবং চ্যালেঞ্জ

নিয়ন্ত্রণের অনিশ্চয়তা এখনও সবচেয়ে বড় ব্যবস্থাগত ঝুঁকি। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের সিনেটে সম্পূর্ণ ভোট এবং প্রেসিডেন্টের স্বাক্ষরের সম্ভাবনা অনিশ্চিত; পোল্যান্ডের প্রেসিডেন্ট মিকা বাস্তবায়ন আইনটি তৃতীয়বারের মতো বাতিল করতে পারেন; মার্কিন এসইসি টোকেনাইজড শেয়ারের পরিকল্পনা স্থগিত করেছে, এবং তৃতীয় পক্ষের টোকেনের আইনগত অবস্থা এখনও অনিশ্চিত। নিয়ন্ত্রণের কাঠামোর বিচ্ছিন্নতা ক্রস-বর্ডার সঙ্গতির খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে।

প্রতিষ্ঠানগত বুলিশ এবং ছোট বিনিয়োগকারীদের অনুপস্থিতির গঠনগত অসামঞ্জস্যতা সতর্কতা প্রয়োজন। RWA-এর 12% মার্কেট ক্যাপ বৃদ্ধি শীর্ষস্থানীয় প্রতিষ্ঠানগুলির দ্বারা পরিচালিত হচ্ছে, কিন্তু 256 মিলিয়ন চেইন-উপরের হোল্ডারদের মধ্যে 99% এরও বেশি RWA পণ্যের সাথে পরিচিত নন। যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য বাধা, KYC/AML প্রয়োজনীয়তা এবং পণ্যের জটিলতা তিনটি প্রবেশের বাধা গঠন করে। যদি প্রতিষ্ঠানগত তহবিল সম্পৃক্ত হয়ে যায় এবং ছোট বিনিয়োগকারীরা অনুসরণ করতে না পারে, তাহলে RWA "উচ্চ মূল্যায়ন, কম তরলতা" সমস্যায় আটকে যেতে পারে।

টেকনিক্যাল ইনফ্রাস্ট্রাকচারের পরিপক্কতা এবং নিরাপত্তা সন্দেহজনক। টোকেনাইজড সম্পদের চেইন-অন হোস্টিং, ক্রস-চেইন ব্রিজ, অরাকল প্রাইস ফিড এবং স্মার্ট কন্ট্রাক্ট নিরাপত্তা এখনও দুর্বল বিন্দু। LayerZero সিকিউরিটি মডেলের বিশ্বস্ততা এখনও যাচাইয়ের অপেক্ষায়; Securitize অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জ বিরোধী পক্ষের ঝুঁকি বিলুপ্ত করেছে, তবে স্মার্ট কন্ট্রাক্টের ভাঙ্গন এবং প্রাইভেট কী ম্যানেজমেন্টের ঝুঁকি উপেক্ষা করা যায় না। DTCC-এর ComposerX প্ল্যাটফর্ম 3 ট্রিলিয়ন ডলার স্তরের সিকিউরিটি ক্লিয়ারিংয়ের জন্য ক্ষমতা রাখে কিনা, তা প্রোডাকশন এনভায়রনমেন্টে যাচাইয়ের অপেক্ষায়।

স্থিতিশীল মুদ্রার "সঞ্চয়" দ্বিমুখী প্রভাব ফেলছে। মাসিক ট্রান্সফারের পরিমাণ 26.6% হ্রাস পাওয়া সম্ভবত RWA-এর দিকে ফান্ড স্থানান্তরের প্রতিফলন, কিন্তু যদি এটি অবিরাম হ্রাস পায়, তবে এটি চেইনের সামগ্রিক তরলতা সংকুচিত হওয়ারও ইঙ্গিত দিতে পারে। জেপি মরগ্যানের প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে টোকেনাইজড MMF শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রার 5% অংশ গঠন করে, এবং সিকিউরিটি বিধির কারণে 10%-15% এর সীমানা অতিক্রম করা কঠিন, যা স্থিতিশীল মুদ্রা থেকে RWA-এ "প্রবাহ"এর গতি এবং পরিমাণকে প্রত্যাশার চেয়ে কম হওয়ার সম্ভাবনা বাড়ায়।

ভূ-রাজনৈতিক এবং ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক বাহ্যিক ঝটকা উপেক্ষা করা যায় না। আর্জেন্টিনা পেসোর উচ্চ স্পাইক এবং মূলধন নিয়ন্ত্রণ, ভিয়েতনাম ডংয়ের মূল্যহ্রাসের চাপ, কোরিয়ার বার্ষিক বিনিয়োগ সীমা ইত্যাদি নীতিগত সীমাবদ্ধতা RWA-এর উত্থানশীল বাজারে প্রবেশকে সীমিত করে। ফেডেরেল রিজার্ভের সুদের নীতি, ডলারের শক্তিশালী হওয়া এবং বিশ্বব্যাপী তরলতা পরিস্থিতির পরিবর্তনও টোকেনাইজড সরকারি বন্ড এবং MMF-এর আপেক্ষিক আকর্ষণকে প্রভাবিত করবে।

3. দৃষ্টিভঙ্গি এবং কৌশল সুপারিশ

সংক্ষিপ্ত মেয়াদ (জুন-আগস্ট): নিয়ন্ত্রণ প্রচার এবং অবকাঠামো চালুর উপর ফোকাস

নিয়ন্ত্রণ প্রভাব এবং অবকাঠামো চালুর দিকে মনোনিবেশ করুন। তিনটি ঘটনার উপর নজর রাখুন: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্ল্যারিটি অ্যাক্টের সিনেটের সম্পূর্ণ ভোটের প্রগতি; DTCC-এর জুলাইয়ে RWA-এর সীমিত উৎপাদন ট্রেডিং শুরু; ইউরোপীয় ইউনিয়নের MiCA-এর জুলাইয়ে সংক্রমণ পর্যায়ের শেষ। পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে যে প্রতিষ্ঠানগুলি সমন্বিত কাঠামো প্রস্তুত করুক, বিশেষ করে স্থিতিশীল মুদ্রার আয়ের সীমাবদ্ধতা, ক্রস-বর্ডার নিয়ন্ত্রণ সমন্বয় এবং সতর্কতামূলক মূলধন পরিচালনা সহ প্রধান বিষয়গুলি।

মধ্যম মেয়াদ: ব্যবহারকারী ভিত্তির বাধা অতিক্রম

ব্যবহারকারী বেস বাধা অতিক্রম করুন। মূল কাজ হল RWA-কে "প্রতিষ্ঠানগত বিশেষাধিকার" থেকে "সাধারণের জন্য উপলব্ধ" এ প্রসারিত করা। নির্দিষ্ট পথ: কোরিয়ার অংশীদারিত্বযুক্ত সিকিউরিটি মডেলের অনুকরণে বিনিয়োগের বাধা কমানো; Ondo-Hyperliquid কম্পোজেবিলিটি মডেল প্রচার করে টোকেনাইজড সম্পদকে DeFi কৌশলে অন্তর্ভুক্ত করা; Securitize-এর অ্যাটমিক এক্সচেঞ্জ এবং Fidelity-এর FILQ-এর 7×24 ঘন্টা কেনাবেচা ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতা উন্নত করতে। একইসাথে, "প্রকাশ সহজ, প্রবাহ কঠিন" সমস্যা সমাধানের জন্য টোকেনাইজড সম্পদের দ্বিতীয়ক প্রবাহের বাজার গড়ে তুলুন।

দীর্ঘমেয়াদি: "RWA+DeFi+AI" এর ত্রিগুণ ইকোসিস্টেম সম্পূর্ণ করুন

"RWA+DeFi+AI" এর ত্রিগুণ ইকোসিস্টেম গঠন করুন। স্ক্যান্ডিনেভিয়ান ব্যাংকের 4 ট্রিলিয়ন ডলারের পূর্বানুমান বাস্তবায়নের জন্য তিনটি শর্তের মিলন প্রয়োজন: বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রণ কাঠামোর সমন্বয়, টোকেনাইজড সম্পদের "ধারণ" থেকে "কৌশলগত পোর্টফোলিও" এ পরিণতি, এবং চেইন-উপরের ব্যবহারকারীর সংখ্যা 80 লক্ষ থেকে কোটির মাত্রায় বৃদ্ধি। AI Agent-এর দ্রুত বিকাশ, RWA-এর "প্রোগ্রামযোগ্য আয়"-এর জন্য নতুন সুযোগ তৈরি করছে—Agent স্থিতিশীল মুদ্রা স্বয়ংক্রিয়ভাবে টোকেনাইজড MMF-এ বিনিয়োগ করতে পারে, বাজারের শর্তের ভিত্তিতে সরকারি বন্ড বা শেয়ার ETF-এ স্যুইচ করতে পারে, 7×24 ঘন্টা বুদ্ধিমত্তাপূর্ণ সম্পদ বণ্টন অর্জন করতে।

শিল্পের অংশগ্রহণকারীদের জন্য, "তিনটি অনুভূমিক এবং তিনটি উল্লম্ব" কৌশল অনুসরণ করা উচিত: অনুভূমিকভাবে নিয়ন্ত্রণ, সামঞ্জস্য, প্রযুক্তিগত অবকাঠামো এবং সম্পদের ধরনগুলি কভার করুন; উল্লম্বভাবে প্রতিষ্ঠানগত সেবা, খুচরা প্রবেশাধিকার এবং এআই একীকরণের উপর গভীরভাবে কাজ করুন।

২০২৬ সালের মে মাসের ডেটা এবং ঘটনাগুলি নির্দেশ করে যে, RWA এখন "0 থেকে 1" থেকে "1 থেকে 10" এর দ্রুত সংক্রমণের একটি কী পয়েন্টে রয়েছে। প্রতিষ্ঠানগত অর্থ ইতিমধ্যে প্রবেশ করেছে, অবকাঠামো উন্নত হচ্ছে, এবং নিয়ন্ত্রণমূলক কাঠামো ধীরে ধীরে স্পষ্ট হচ্ছে—কিন্তু ২.৫৬ কোটি চেইন-উপরের হোল্ডারদের মধ্যে ৯৯% এর "শুয়ে থাকা ব্যবহারকারীদের" কি জাগিয়ে তোলা যাবে, তা নির্ধারণ করবে যে এই সেগমেন্টটি সত্যিকারভাবে "শত বিলিয়ন" থেকে "ট্রিলিয়ন" পর্যায়ে উঠতে পারবে কি না।