আইনি বিনিয়োগকারীদের পরিবর্তে ক্রিপ্টো প্রোটোকলগুলি দ্বারা আরডব্লিউএ বুম চালিত

লেখক: ভৈদিক মন্দলয়

সংকলন: লুফি, ফোরসাইট নিউজ

বর্তমান বছরে রিয়েল এসেট টোকেনাইজেশন (RWA) এর আকার 179% বৃদ্ধি পেয়েছে। হাইপারলিকুইড প্ল্যাটফর্মে স্টক এবং কমোডিটি ট্রেডিংয়ের আয়তন এখন ক্রিপ্টো টোকেন ট্রেডিংয়ের চেয়ে বেশি। বাজারের প্রধান মতামত হলো যে, পারম্পরিক অর্থনীতি চূড়ান্তভাবে ব্লকচেইনে আসছে।

কিন্তু এই RWA পণ্যগুলির প্রকৃত ক্রেতাদের উৎস অনুসরণ করলে, উপসংহারটি জনসাধারণের ধারণার সঙ্গে সম্পূর্ণ ভিন্ন হবে: এটি প্রতিষ্ঠানগত ফান্ডের প্রবেশ নয়। বেশিরভাগ মূলধন ক্রিপ্টো শিল্পের ভিতরেই উৎপন্ন হয়। বিভিন্ন প্রোটোকল এবং DAO কোষ নিয়মিতভাবে তাদের সঞ্চয় সম্পদকে টোকেনাইজড সম্পদে রূপান্তরিত করছে।

এই প্রবন্ধটি বিশ্লেষণ করবে যে RWA তরঙ্গটি প্রকৃতপক্ষে পারম্পরিক প্রতিষ্ঠানগত অর্থের প্রবেশ নয়, বরং ক্রিপ্টো বিশ্বের ভিতরে একটি "ডলারাইজেশন" প্রক্রিয়া। এছাড়াও, যখন ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ প্রোটোকলগুলি টোকেনাইজড মার্কিন ডিবেনচারের সবচেয়ে বড় ক্রেতা হয়ে ওঠে, তখন এর পিছনে কী অর্থ লুকিয়ে আছে তা আলোচনা করা হবে।

কয়েক বছর আগের সময়ে ফিরে যান। যদি আপনি 2020 থেকে 2021 এর ডিফাই (DeFi) বাজারকে অনুসরণ করেন, তাহলে আপনি অত্যন্ত উচ্চ রিটার্ন দেখেছেন। ঋণ পুলগুলি 15%-20% বার্ষিক সুদে ডলার জমা দেওয়ার প্রচার করছিল, কিছু পণ্যের ক্ষেত্রে এটি 40% পর্যন্ত ছিল। দশ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি অর্থ প্রবাহিত হয়েছিল, কিন্তু খুব কম লোকই এই রিটার্নের উৎসের প্রশ্ন তুলেছিল।

এই আয়ের মূল উৎস হল টোকেন ইস্যু: প্রোটোকলটি গভর্নেন্স টোকেন মিন্ট করে, জমা দেওয়া ব্যবহারকারীদের প্রতিফল হিসাবে প্রদান করে এবং এই ধরনের সাবসিডিকে বিনিয়োগের আয় হিসাবে গণনা করে। এটি বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে এবং বন্ধ করা মোট মূল্য (TVL) বাড়ানোর চূড়ান্ত উপায়, কিন্তু এই মডেলটি কার্যকর হওয়ার পূর্বশর্ত হল গভর্নেন্স টোকেনের দামের ধারাবাহিক বৃদ্ধি। পরবর্তীতে বাজারের পতনে, বিভিন্ন গভর্নেন্স টোকেন 80%-90% পতন ঘটে, এবং তখনই মানুষ বুঝতে পারে যে DeFi-এর স্বাভাবিক প্রাকৃতিক আয় শুধুমাত্র 2%-3% থেকে যায়।

এই রিটার্ন শুধুমাত্র মার্কিন অল্প মেয়াদী সরকারি বন্ডের চেয়ে কম, কিন্তু ঝুঁকি অনেক বেশি। এটি একটি কঠোর সত্য প্রকাশ করে: ক্রিপ্টো শিল্প বছরের পর বছর গড়ে তোলা আর্থিক ব্যবস্থা নিজের আর্থিক কার্যকলাপ দ্বারা প্রতিযোগিতামূলক রিটার্ন উৎপাদন করতে অক্ষম। অতীতের উচ্চ রিটার্নগুলি বাস্তব উৎপাদনে মূলধন বিনিয়োগের মাধ্যমে উৎপন্ন লাভের উপর নির্ভরশীল ছিল না, বরং অবিরামভাবে নতুন তহবিলের মাধ্যমে গভর্ন্যান্স টোকেনগুলির জন্য পরিশোধের উপর। যদি নতুন তহবিলের প্রবাহ ধীর হয়ে পড়ে, তবে সমস্ত মডেলটি আসলের দিকে ফিরে যাবে।

অসংখ্য প্রোটোকল কয়েকশ মিলিয়ন ডলারের কোষ ফান্ড নিয়ন্ত্রণ করে, যার সম্পদ তাদের নিজস্ব গভর্ন্যান্স টোকেনে মূল্যায়ন করা হয়, এবং ক্রিপ্টো মার্কেটের ভিতরে প্রতিযোগিতামূলক রিটার্ন অর্জন করা কঠিন। 2023 সালে, বিভিন্ন টোকেনাইজড মার্কিন ডিবেন্চার এবং ডলার-ব্যাকড ক্রেডিট পণ্যগুলি ধাপে ধাপে ব্লকচেইনে আসে। DeFi প্রোটোকলগুলি প্রথমবারের মতো ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের বাইরে যাওয়ার প্রয়োজন ছাড়াই তাদের রিজার্ভ ফান্ডগুলি বাস্তব ডলার আয় উৎপন্নকারী সম্পদে বিনিয়োগ করতে পারে।

এখন থেকে এই অপারেশনটি শিল্পের একটি সাধারণ অভ্যাস হয়ে গেছে। আরাকিস সম্প্রতি চেইন-অন ক্রেতাদের জন্য একটি গবেষণা চালায়, যা 913 বিলিয়ন ডলারের ডিপোজিটকে ট্র্যাক করে, যা 10টিরও বেশি ডলার-আয় পণ্যের মধ্যে রয়েছে। যে 124 বিলিয়ন ডলারের ফান্ডের উৎস চিহ্নিত করা যায়, তার দুই-তৃতীয়াংশ সম্পূর্ণরূপে ক্রিপ্টো প্রোটোকল এবং DAO কোষ থেকে আসে; বাকি ফান্ডগুলি ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ বিনিয়োগকারী, এক্সচেঞ্জ এবং মার্কেটমেকারদের দ্বারা ধারণ করা হয়।

ডেটা উৎস: Arrakis

শিল্পে অবিরামভাবে "সংস্থাগত প্রবেশ" প্রচার করা হচ্ছে, 362 বিলিয়ন ডলারের আরডব্লিউএ সেগমেন্টে, পেনশন, অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানি, ব্যাংক এই ধরনের প্রাচীন সংস্থাগত ফান্ডের অংশগ্রহণ শূন্য।

বেল্লেড বিউডিএল ফান্ড চালু করেছে, যার উদ্দেশ্য হল প্রতিষ্ঠানগত অর্থকে ইথারিয়াম ইকোসিস্টেমে প্রবাহিত করা। এটি একটি সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রিত, টোকেনাইজড সরকারি বন্ড পণ্য, যা অনিশ্চিত আয় প্রদান করে এবং পেনশন প্রতিষ্ঠানগুলিকে ক্রিপ্টো সম্পদের ব্যাপারে বোর্ডকে ব্যাখ্যা করার প্রয়োজনীয়তা ছাড়াই বিনিয়োগের সুবিধা দেয়। তবে আজকের দিনে, 98% অর্থের ধারক এখনও ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ প্রতিভাগী। ইথেনা তার USDtb পণ্যের মাধ্যমে BUIDL-এর অর্ধেকেরও বেশি সম্পদ ধারণ করছে; অন্যান্য শীর্ষ 10 ধারকের সমস্ত স্থান Ondo, MakerDAO-এর সাব-ডিওএএসসহ প্রোটোকলগুলি দখল করেছে।

ডেটা উৎস: Arrakis

BUIDL শুধুমাত্র একটি ব্যতিক্রম নয়। সমগ্র খাতে দেখা যায়, প্রায় প্রতিটি টোকেনাইজড RWA পণ্যের প্রথম পাঁচটি হোল্ডার একসাথে 90% এর বেশি সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করে।

MakerDAO হল শিল্পের ভবিষ্যতের দিকে তাকানোর সর্বোত্তম উদাহরণ। 2021 সালে, এই প্রোটোকলটি মাত্র 17 মিলিয়ন DAI-এর প্রতিনিধিত্বকারী বাস্তব সম্পদ ধারণ করেছিল; আজ এই আকার 40 বিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যার অর্ধেকেরও বেশি প্রতিজামি হিসাবে ক্রিপ্টো সম্পদের পরিবর্তে মার্কিন সরকারি বন্ড রয়েছে। Maker-এর প্রতিষ্ঠার সময়ের দৃষ্টিভঙ্গি: ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ প্রতিজামির উপর ভিত্তি করে স্থিতিশীল মুদ্রা জারি করা, যাতে এথেরিয়ামের মূল্যের波动-এর বিরুদ্ধে অতিরিক্ত প্রতিজামির মাধ্যমে সুরক্ষা পাওয়া যায়। কিন্তু এই মডেলটির খরচ অত্যন্ত বেশি, যা জারি করা পরিমাণের চেয়ে অনেক বেশি সম্পদকে বন্ধ করে রাখতে হয়। সেইসময়, সম্প্রদায়টি সাধারণত মনে করতো, কেন্দ্রীয়করণকে এড়ানোর জন্য, মূলধনের ব্যবহারের দক্ষতা কম হওয়াটা গ্রহণযোগ্য।

কিন্তু বাস্তবতা বিপরীত উত্তর দেয়: কমপক্ষে বৃহৎ পরিসরে বাস্তবায়নের ক্ষেত্রে, এই পথটি কার্যকর নয়, এবং চূড়ান্তভাবে এটি যা প্রতিস্থাপন করতে চায় তারই প্রাচীন আর্থিক ব্যবস্থার উপর নির্ভরশীল হয়ে পড়ে। এরপর MakerDAO নামকরণ করে, গভর্নেন্স কাঠামোকে পুনর্গঠন করে, এবং সার্বভৌম ঋণ বিনিয়োগ পোর্টফোলিও পরিচালনার জন্য একটি স্বতন্ত্র সাব-DAO প্রতিষ্ঠা করে।

এই ঘটনা শুধুমাত্র Maker-এ ঘটছে না, এটি সম্পূর্ণ শিল্পে ঘটছে। কোনও প্রোটোকল দীর্ঘমেয়াদে নিজস্ব গভর্ন্যান্স টোকেন রিজার্ভ হিসাবে বড় পরিমাণে ধারণ করতে পারে না। টোকেনের মূল্য প্রোটোকলের উন্নয়নের উপর নির্ভর করে, যা ট্রেজারির স্বাস্থ্যকর অবস্থার সাথে সম্পৃক্ত, আবার ট্রেজারির মূল্যও টোকেনের মূল্যের দ্বারা প্রভাবিত হয়।

ইউনিসোয়াপ ডিএও-এর কাছে প্রায় 60 বিলিয়ন ডলারের কোষ সম্পদ রয়েছে, যার প্রায় সমস্তই UNI টোকেন। গত বছর সম্প্রদায় "ইউনিসোয়াপ কোষকে সক্রিয় করা" নামক গভর্ন্যান্স প্রস্তাবের মাধ্যমে মূল টোকেন বিক্রি করে স্থিতিশীল সম্পদে রূপান্তরের পরিকল্পনা করেছিল। ভোটকারীরা বুঝতে শুরু করেছেন: UNI-এর দাম স্থায়ীভাবে বৃদ্ধি না পেলে, অন্যান্য সম্পদ ধারণ করা সবচেয়ে ভালো বিকল্প। মূল টোকেনকে রিজার্ভ হিসেবে রাখা, একটি উন্নয়নশীল অর্থনীতির কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নিজস্ব সরকারি বন্ডকে বৈদেশিক রিজার্ভ হিসেবে রাখার মতো। যতদিন না এটি নগদে রূপান্তরিত হয়, ততদিন হিসাবের দিক থেকে এটি সবসময় দৃঢ়ভাবে দেখায়।

আন্তর্জাতিক অর্থনীতিতে এই ধরনের দুর্দশাকে সঠিকভাবে বর্ণনা করা হয় “মূল পাপ তত্ত্ব” দ্বারা। বিশ্বব্যাপী মাত্র প্রায় পাঁচটি মুদ্রা মূল্য মুদ্রার মাধ্যমে ঋণ গ্রহণ এবং রিজার্ভ সঞ্চয় করতে পারে। বাকি সমস্ত দেশ, যাইহোক সরকারের ইচ্ছা কী হোক, চূড়ান্তভাবে ডলার-প্রকাশিত হয়ে যায়। এর মূল কারণ হল ডলারের বিশ্বব্যাপী হিসাবের মুদ্রা হিসাবে পূর্বাধিকারের অপরিহার্য সুবিধা, যা রূপান্তরের খরচকে অত্যন্ত উচ্চ এবং তরলতা অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত করে।

যে কোনও প্রোটোকল যার কাছে বড় রাজস্ব রয়েছে, তা চূড়ান্তভাবে একই সিদ্ধান্তে পৌঁছায়: বাজারের অবনতির পর্যায়ে, গভর্ন্যান্স টোকেনগুলির মূল্য বজায় রাখা কঠিন, এবং ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেম দীর্ঘমেয়াদে যথেষ্ট আয় উৎপাদন করতে অক্ষম। একমাত্র যুক্তিসঙ্গত বিকল্প হলো, ডলার-ভিত্তিক সম্পদের সাথে পরিবর্তন করা। এই নেটওয়ার্ক ইফেক্টই ডলারকে বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারের নেতৃত্ব দিয়েছে, এবং স্থিতিশীল করের DeFi বাজারকে নিয়ন্ত্রণ করেছে। টোকেনাইজড মার্কিন ঋণপত্রের বড় পরিমাণে বিনিয়োগ, মূলত ক্রিপ্টো-ডলারাইজেশনের শেষপদক।

ডলারাইজেশন সম্পর্কিত অর্থনীতির তত্ত্ব পুরো প্রক্রিয়াটিকে দুটি পর্যায়ে স্পষ্টভাবে বিভক্ত করে, যা ক্রিপ্টো শিল্প সম্পূর্ণরূপে সম্পন্ন করেছে।

প্রথম পর্যায়: সম্পদের প্রতিস্থাপন। যখন উত্থানশীল অর্থনীতির জনগণ তাদের স্থানীয় মুদ্রার ক্রয়ক্ষমতা নিয়ে আস্থা হারায়, তখন তাদের সঞ্চয় ডলারের দিকে সরে যায়। মানুষের বেতন এবং পণ্যের দাম এখনও স্থানীয় মুদ্রায় প্রকাশিত হয়, কিন্তু সঞ্চয়ের অর্থ ডলার অ্যাকাউন্টে প্রবাহিত হয়, যাতে ক্রয়ক্ষমতা স্থিতিশীল থাকে।

দ্বিতীয় পর্যায়: মুদ্রা প্রতিস্থাপন। যখন যথেষ্ট সঞ্চয় ডলারে রূপান্তরিত হয় এবং ঋণ কার্যক্রমও ডলারে সেটেল করা শুরু করে, সবাই একই মুদ্রা ধারণ করে, যা বাণিজ্যিক লেনদেনকে আরও সহজ করে তোলে। দুটি পর্যায় পরস্পরকে শক্তিশালী করে। প্রচলিত উন্নয়নশীল বাজারগুলিতে, সম্পূর্ণ প্রক্রিয়াটি প্রায়শই বছরের পর বছর, এমনকি দশকের পর দশক ধরে চলে।

আকর্ষণীয় বিষয় হলো, ক্রিপ্টো শিল্প মাত্র তিন বছরে এই প্রক্রিয়াটি সম্পন্ন করেছে। আস্থার প্রতিস্থাপন পূর্ববর্তী বিষণ্ণ বাজারে ঘটেছিল: বিভিন্ন প্রোটোকলের কোষ, ফি আয় ইত্যাদি অ-গভর্নেন্স টোকেন ভিত্তিক ডলার রিজার্ভকে স্থিতিশীল সম্পদে রূপান্তরিত করেছে, আর DeFi বাজারে পুনরায় বিনিয়োগ করেনি। গভর্নেন্স টোকেনগুলি এখনও ব্যালেন্স শীটে রয়েছে, কিন্তু চলতি অর্থের ডলারে পরিবর্তনটি সম্পন্ন হয়েছে।

কোষাগার ইউএসডিসি এবং ইউএসডিটি ধারণ শুরু করার পর মুদ্রা প্রতিস্থাপনের পর্যায়টি প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে শুরু হয়েছিল। ঋণ বাজারে স্থিতিশীল মুদ্রা দিয়ে মূল্যায়ন সম্পূর্ণরূপে গ্রহণ করা হয়েছে; আয় পণ্যগুলি ডলার আয় দিয়ে চিহ্নিত করা হয়েছে; যেসব ট্রেডিং জোড়া আগে ETH-এর সাথে ব্যবহার করা হত, সেগুলি ধীরে ধীরে স্থিতিশীল মুদ্রা ট্রেডিং জোড়াতে রূপান্তরিত হচ্ছে। এখন, টокেনাইজড মার্কিন বন্ডের জনপ্রিয়তা বৃদ্ধির সাথে, ডলার-ভিত্তিকতা আরও এগিয়েছে: সিনথেটিক ডলার স্থিতিশীল মুদ্রা থেকে শুরু করে, অনলাইনে অনিশ্চিত আয় উৎপন্নকারী মার্কিন সরকারি ডলার সম্পদে।

দশকের পর দশক রাজনৈতিক অস্থিরতা এবং মুদ্রার পতনের মধ্যে দিয়ে তুরস্কের মতো দেশগুলি যা অর্জন করেছে, ক্রিপ্টো শিল্প কয়েকটি ত্রৈমাসিকে তা সম্পন্ন করেছে। অলিভার ওয়াইম্যান এই বছরের শুরুতে একটি প্রতিবেদনে বলেছে: স্থিতিশীল মুদ্রা প্রচলিত বাজারগুলিতে দশকের পর দশক ধরে চলা ডলারায়নকে কয়েক মাসের মধ্যে সংকুচিত করেছে। এই প্রতিবেদনটি মূলত উন্নয়নশীল বাজারগুলির জন্য তৈরি করা হয়েছিল, কিন্তু এই তত্ত্বটি ক্রিপ্টো শিল্পের জন্য আরও প্রাসঙ্গিক। ক্রিপ্টো ক্ষেত্রে কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রা নিয়ন্ত্রণ, সামঞ্জস্যতা-ভিত্তিক বাধা দিয়ে ডলারায়নকে ধীর করতে পারে না, এবং ফান্ডসের রূপান্তরের খরচ幾乎零。

কিন্তু এটিই ডলারাইজেশনের নিজস্ব প্যারাডক্সের ফাঁদ: এই প্রক্রিয়াকে উল্টিয়ে দেওয়ার জন্য রূপান্তরের খরচ অকল্পনীয় পর্যায়ের। অর্থনীতিবিদরা এটিকে "ল্যাগ ইফেক্ট" বলেন। একবার ডলারাইজেশন অর্থনীতিতে বেঁধে যাওয়ার পর, যদিও ডলারাইজেশনকে উৎসাহিত করা বাহ্যিক শর্তগুলি উন্নতি পায়, তবুও এটিকে সম্পূর্ণরূপে উল্টিয়ে দেওয়া প্রায় অসম্ভব।

ক্রিপ্টো সেক্টরে কোনো সুযোগ নেই যা কমোডিটি সুপার সাইকেলের মতো হয়ে গভর্নেন্স টোকেনকে ডলার আয় সম্পত্তির চেয়ে আকর্ষণীয় করে তুলবে। প্রোটোকলগুলির জন্য স্থিতিশীল মুদ্রা জমা রাখার জন্য মূলধন নিয়ন্ত্রণ বা বাধ্যতামূলক সঞ্চয় নীতি প্রয়োগ করা কঠিন। এছাড়াও, সার্বভৌম রাষ্ট্রগুলির মতো, ক্রিপ্টো শিল্পের কোনো “ডলারাইজেশনের আগের” প্রতিষ্ঠাগত স্মৃতি নেই। বেশিরভাগ DeFi সেক্টর জন্মগ্রহণের সময়ই স্থিতিশীল মুদ্রাকে ডিফল্ট মূল্যায়ন একক হিসাবে গ্রহণ করেছে।

এটি একটি একদিকের পথ, যার দাম খুব বেশি। যখনই DeFi-এর অভ্যন্তরীণ অর্থনীতি USDC, USDT-এর মাধ্যমে মূল্যায়ন করা হয়, মুদ্রা প্রকাশের ফলে উৎপন্ন মুদ্রাস্ফীতির আয় সম্পূর্ণরূপে Circle এবং Tether-এর দিকে প্রবাহিত হয়, যেখানে লেনদেনের সৃষ্টি হয়েছে তার বিপরীতে। গত বছর Tether কেবলমাত্র প্রায় 100 জন কর্মচারীর সাহায্যে প্রায় 100 বিলিয়ন ডলার লাভ অর্জন করেছিল; Circle-এর IPO সম্পন্ন হয়েছে, Coinbase-এর কেবলমাত্র USDC-এর বিতরণের জন্যই অর্ধেক শুদ্ধ সুদের আয় পাওয়া গিয়েছে।

একুয়েডর এবং সালভাদর ডলারাইজেশনের পরে, তাদের স্বদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রাস্ফীতি আয় ফেডারেল রিজার্ভে স্থানান্তরিত হয়। একইভাবে, যখন DeFi স্থিতিশীল মুদ্রার উপর নির্ভর করে, তখন মুদ্রাস্ফীতি আয় সম্পূর্ণরূপে Tether, Circle এর হাতে চলে যায়।

অন্যদের দ্বারা প্রকল্পিত মুদ্রার প্রোটোকল ব্যবহার করা মানে নিজের প্রজাতন্ত্রের অর্থনৈতিক ব্যবস্থাপনার ক্ষমতা সম্পূর্ণ হারিয়ে ফেলা। স্থানীয় টোকেনের সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ করে প্রজাতন্ত্রের চক্রগত উত্থান-পতনের প্রতিক্রিয়া জানানো সম্ভব হয় না, এবং কেন্দ্রীয় অর্থনৈতিক কার্যকলাপগুলি আর স্থানীয় টোকেনের মাধ্যমে মূল্যায়ন হয় না। এটি সম্পূর্ণভাবে ডলারাইজড দেশের অবস্থার সমান—মুদ্রার মূল্যহ্রাসের মাধ্যমে অবনতির চক্রকে হেফাজত করা সম্ভব হয় না। এখন একমাত্র উপায় হলো ব্যয় কমানো। গত দুই বছরে, DeFi-এর সমগ্র খণ্ডই এইভাবেই চলেছে: অসংখ্য গভর্ন্যান্সভোটের মাধ্যমে অনুদানের বাজেট কমিয়েছে,চাকরির কর্মচারীদের চাকরির হাতছাড়া করা,প্রোটোকলের গবেষণা-উন্নয়নের গতি ধীরগতির করা,এবংপ্রোটোকলগুলিরআরকোনওমুদ্রা-সম্পর্কিতসরঞ্জামঅবশিষ্টথাকেনি।

পূর্বের MakerDAO এবং Circle ম্যানেজমেন্ট টিম এখন M⁰ প্রকল্প তৈরি করছে, যার লক্ষ্য হল "ইউরোপীয় ডলার সিস্টেমের ম্যানেজার" হওয়া। টিমটি একটি অবকাঠামো তৈরি করছে যা মার্কিন সরকারি বন্ডের প্রতিজমি হিসেবে অনেকগুলি পক্ষের দ্বারা স্থিতিশীল মুদ্রা জারি করার সমর্থন করবে, এবং ২০ ট্রিলিয়ন ডলারের অফশোর ডলার বাজারকে লক্ষ্য করছে। প্রকল্পটি ডলারকে প্রতিস্থাপনের ইচ্ছা রাখে না, বরং ডলারের প্রবাহের জন্য একটি আরও উন্নত পথ তৈরি করছে।

আমি মনে করি, এটিই ক্রিপ্টো ডলারাইজেশনের চূড়ান্ত রূপ: অবকাঠামোকে মুখ্যধারার মুদ্রার প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য পুনর্গঠন করা হয়, এবং বিভিন্ন নেটিভ টোকেনগুলি দ্বিতীয় ভূমিকায় চলে যায়।

কেউ প্রশ্ন করতে পারে, তাহলে বিটকয়েনাইজেশনের মূল বর্ণনা কী? যদিও সবচেয়ে দৃঢ় বিটকয়েন সমর্থকরাও স্বীকার করেন যে এটি দশকের পর দশক সময় নেবে, এবং শুধুমাত্র ডলার ব্যবস্থার নিজস্ব স্থিতিশীলতা কমে গেলেই এটি বাস্তবায়িত হবে। কিন্তু একটি বিড়ম্বনাপূর্ণ বাস্তবতা হলো, ক্রিপ্টো শিল্পটি সবচেয়ে দক্ষ ডলার প্রবাহ নেটওয়ার্কটি তৈরি করেছে। ক্রিপ্টো শিল্পটি তার নিজস্ব মুদ্রা যুক্তি বিশ্বব্যাপী ছড়িয়ে দিতে পারেনি, বরং বিশ্বব্যাপী বর্তমান মুদ্রা নিয়মগুলি ক্রিপ্টো শিল্পকে পুনরায় গঠন করেছে।

শিল্পটি সমস্ত RWA-এর সমৃদ্ধি কে ওয়াল স্ট্রিটের ব্লকচেইন দক্ষতা আবিষ্কারের গল্পের মতো প্যাকেজ করার জন্য প্রতিযোগিতা করছে। অবশ্যই, প্রথম ক্রেতারা ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ ব্যবহারকারীরা, কিন্তু শনাক্তযোগ্য অর্থের তিনটির দুটি অংশই টোকেনাইজড সরকারি বন্ডের দিকে প্রবাহিত হয়েছে। এটি বর্তমানে সবচেয়ে নিরাপদ, সবচেয়ে মৌলিক আর্থিক পণ্য, যা শুধুমাত্র স্মার্ট চুক্তির মধ্যে প্যাকেজ করা হয়েছে।