" আমার প্রিয় �রবিনহুডের টোকেনাইজেড শেয়ার: ভালো, খারাপ এবং সমাধান》
সংকলন: কেন, চেইনক্যাচার
প্রতিভাবান বিনিয়োগকারী ওয়ারেন বাফেট স্টক স্প্লিট ধারণার প্রতি ধর্মীয় এবং অটল বিরোধিতা করেন।
বার্খেহার-হাতাওয়ে এ শেয়ারের দর প্রতি শেয়ার 700,000 ডলারের বেশি হওয়ার কারণ হল বাফেট মনে করেন যে শেয়ার বিভাজন শুধুমাত্র আকর্ষক পদক্ষেপ এবং এটি কোম্পানির মৌলিক মূল্যকে পরিবর্তন করে না। বাফেটের দৃষ্টিতে, আপনি যদি পিজা চার টুকরা না করে আট টুকরা করেন তবে আপনি আসলে বেশি পিজা পান না। আপনি শুধুমাত্র বেশি পরিমাণে প্লেট ধোয়ার দায়িত্ব নেন।
যদিও মূল্যায়নের দিক থেকে শেয়ার বিভাজন কোনও "বড় ঘটনা" হিসাবে বিবেচিত হতে পারে না, তবুও এটি একটি খুব নিয়ন্ত্রিত কার্যকলাপ, যা সিএসআর এবং এক্সচেঞ্জ দ্বারা বাস্ত
যখন একটি কোম্পানি শেয়ার বিভাজন ঘোষণা করে, তখন এটি একটি ফর্ম 8-K জমা দিতে হয় এবং পরিবর্তন কার্যকর হওয়ার আগে শেয়ারহোল্ডারদের অবহিত করতে হয়। এই সময়ের জন্য অপেক্ষাকৃত গুরুত্বপূর্ণ সময় ব্যবধানটি রেকর্ড করার জন্য ট্রান্সফার এজেন্টদের অনুমতি দেয়, ব্রোকাররা তাদের অভ্যন্তরীণ সিস্টেমগুলি আপডেট করে এবং ডেটা প্রদানকারীদের মতো ব্লুমবার্গ তাদের ডেটা স্ট্রিমগুলি আপডেট করে - যাতে 500 ডলারের একটি শেয়ার 10 টি শেয়ারে বিভাজিত হলে এটি 50 ডলারে পরিণত হয়েছে বলে মনে হয় ন
এমন কোম্পানির কার্যকলাপ যা এই ধরনের উচ্চ মাত্রার সমন্বয় প্রয়োজন করে শেয়ার স্প্লিট ছাড়াও আছে। ডিভিডেন
বোনাস তারিখে শেয়ারের মূল্য বোনাসের পরিমাণ অনুযায়ী কমে যায়। কিছু ফান্ড, বিশেষ করে উচ্চ বোনাস ফান্ডগুলো, এই প্রক্রিয়াটি সীমানা পর্যন্ত পৌঁছে দেয়। তারা প্রায়শই বোনাস দেয়, কিন্তু অধিকাংশ বোনাস মূলধন প্রত্যাহার হিসাবে হিসাব করা হয়, অর্থাৎ বিনিয়োগকারীদের মূলধন প্রত্যাদান করা হয়, বিনিয়োগের আয় নয়। শেয়ারের সংখ্যা অপরিবর্তিত থাকলেও, সময়ের সাথে সাথে ফান্ডের মূল্�
এই ফান্ডগুলির প্রদর্শন ট্র্যাক করার জন্য মূল্য প্রত্যাবর্তন এব�
মনে করুন, আপনি 100 শেয়ার হারিং ইএফটি ধারণ করছেন, যেখানে প্রতি শেয়ারের মূল্য 100 ডলার (10,000 ডলার বিনিয়োগ)। এই ফান্ডটি প্রতি মাসে 5 ডলার আয় দেয়, যার 90% মূলধন প্রত্যাহার। 12 মাস পর, আপনি প্রতি শেয়ারে 60 ডলার নগদ (মোট 6,000 ডলার) পেয়েছেন, কিন্তু ফান্ডের নেট আস্তি মূল্য 100 ডলার থেকে 46 ডলার পর্যন্ত কমে গেছে। এই সময়ে, মোট মূল্য প্রত্যায়ন হল -5,400 ডলার, কিন্তু মোট প্রত্যায়ন হল 10,600 ডলার (4,600 ডলার বাকি নেট আস্তি মূল্য এবং 6,000 ডলার প্রদত্ত মোট যুক্ত করে), অর্থাৎ 6% ধনাত্মক ফলন।
এগুলোই হলো ব্লকচেইন সমাধান করা উচিত স
একটি একক সাধারণ বইয়ের রেকর্ড রয়েছে, যা পরম আপডেট করা যায় এবং সবার জন্য একই সময়ে দৃশ্যমান। যদি সবাই একই চেইনে রেকর্ড থেকে তথ্য পড়ে তবে সংস্থাগুলির কার্যকলাপ, যেমন শেয়ার বিভাজন এবং লভ্যাংশ বণ্টন সম্পূর্ণ সিস্টেমে তাৎক্ষণিকভাবে ছড়িয়ে পড়বে, যার ফলে বর্তমানে পৃথক পৃথক মধ্যস্থদের মধ্যে ঘটে থাকা অসুবিধাজ
এই প্রতিশ্রুতিই রবিনহুড (@RobinhoodApp) এর প্রধান নির্বাহী কর্মকর্তা ভ্লাদ টেনেভকে 2025 সালের জুনে টোকেনাইজেশন শেয়ার স্ট্র্যাটেজি ঘোষণার সময় বাজার থেকে উত্সাহী প্রতিক্রিয়া পেতে সাহায্য করেছিল।
ছয় মাস অতিবাহিত হওয়ার পর, রবিনহুডের টোকেন আনুমদন করা হয়েছে এবং তথ্যগুলো ধারাবাহিকভাবে প্রবাহিত হচ্ছে। কিন্তু দুঃখজনকভাবে, কিছ
গুণা�
রবিনহুডের ঘোষণা বাজারের প্ররোচক হয়ে
অন্যান্য প্রকাশকদের প্রতিযোগী পণ্য চালু করার জন্য দ্রুত পদক্ষেপ নেয়। ব্যাকড ফাইন্যান্স (ক্র্যাকেন দ্বারা ক্রয় করা হয়েছে) সোলানা এক্স স্টকস (@xStocksFi) চালু করেছে, তারপরে অন্দো গ্লোবাল মার্কেটস (@OndoFinance) তাদের টোকেনাইজড শেয়ার পণ্য চালু করেছে।
RWA.xyz ডেটা 2026 এর 23 জানুয়ারি পর্যন্ত
টোকেনাইজড শেয়ারগুলো একটি বাস্তব সফল বছর উপভোগ করেছে। 2025 এর শেষ দুই মাসে এই সম্পদের শ্রেণীটি 128% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং মোট মূল্যকে প্রায় 1 বিলিয়ন মার্কিন ডলারে তুলে ধরেছে।
RWA.xyz ডেটা 2026 এর 23 জানুয়ারি পর্যন্ত
রবিনহুডের টোকেনাইজেশন করা মার্কিন স্টক এবং ইটিএফ এখন ইউরোপীয় গ্রাহকদের জন্য উপলব্ধ। প্রতিটি টোকেন অরবিট্রাম নেটওয়ার্কে প্রকাশিত হয়, রবিনহুডের ধারণার স্টক দ্বারা পূর্ণ সমর্থনের সাথে, 24/5 ঘন্টা ট্রেড করা যায় এবং কমিশন ছাড়াই করা যায়। সম্পর্কিত তথ্য RWA.xyz এ পাওয়া যাবে।
কিন্তু প্রকৃতপক্ষে, রবিনহুডের টোকেনাইজেশনযুক্ত শেয়ারের সূচকগুলি সঠিকভাবে ধরে ফেলা আশা অপেক্ষা অনেক বেশি জ
অসুব
ব্লকচেইন ডেটা প্ল্যাটফর্মগুলির অধিকাংশই সূচক হিসাবে টোকেনগুলি সূচীভূত করার সময় তাদের প্রমিত প্রথা অনুসরণ করে বলে ধরে নেয়। ইথারিয়াম এরসিটু-২০ টোকেনের জন্য, এর মানে হল তাদের মুদ্রার সৃষ্টি এবং ধ্বংস ট্র্যাক করা, যোগ করে সরবরাহ শূন্য থেকে শুর�
এটি ইথেরিয়াম এবং অন্যান্য EVM নেটওয়ার্কে হাজার হাজারটি টোকেনের জন্য কার্যকর হয়েছে। কিন্তু এরসি-২০ এমন সিকিউরিটিসের জন্য ডিজাইন করা হয়নি যেগুলো কোম্পানির কার্যকলাপের মধ্যে দিয়ে যায়। এই মানদণ্ডটি স্টক স্প্লিট, রিভার্স স্প্লিট বা ডিভিডেন্ড দ্বারা চালিত বেস পয়েন্ট সমায়োজনের স্বাচ্ছন্দ্�
ফলে, রবিনহুড সঠিকভাবে এই ঘটনাগুলি পরিচালনা করতে নিজস্ব চুক্তি ব্যবহার করতে বাধ্য হয়েছে, যাতে এটি তাদের চূড়ান্ত ব্যবহারকারীদের সুরক্ষা নিশ্চিত করতে পারে। রবিনহুড অ্যাপে এই মুদ্রাগুলি সঠিকভাবে কাজ করে, কিন্তু এদের যান্ত্রিক বাইরের ডেটা প্ল্যাটফর্মের জন্য অস্পষ্ট এবং ডি-ফি প্রোটোকলের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয় - কারণ এই দুটি উভয়ই ধরে নেয় যে বস্তুটি একটি এআরসি-20 মানের মুদ্রা।
আমরা যখন স্ট্যান্ডার্ড এআরসি-20 লজিক ব্যবহার করে গণনা করা টোকেন সরবরাহ এবং ব্লকচেইনে প্রকৃত ডেটা তুলনা করি, তখন পার্থক্য এতটাই বেশি যে তা উপেক্ষা করা যায় না। কিছু টোকেনের ক্ষেত্রে ডেটা বিচ্যুতি 10 গুণ এবং কিছু ক্ষেত্রে 100 গুণ পর্যন্ত হতে পারে।
প্রায় সমস্ত ভুল দুটি কারণে ঘটেছে: (1) লভ্যাংশ প্রদানের কারণে নেট মূলধনের ক্ষয় এবং (2) শেয়ার বিপরীত স্প্লিট।
উচ্চ রিটার্নস এটিএফ এর লভ্যাংশ কারণে নেট আস্ত
তথ্য ২০২৬ এর ২৩ জানুয়ারি পর্যন্ত
এগুলো হাই-ইয়েল্ড অপশন-বেসড ইনকাম ইএফটি, যারা প্রায়শই লভ্যাংশ প্রদান করে এবং ৯০% বা তার বেশি লভ্যাংশ প্রত্যাহারযোগ্য মূলধন হিসেবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয়। প্রতিটি লভ্যাংশ বিনিয়োগকারীদের ক্যাশ প্রদান করে, কিন্তু এটি মূলত মূলধন প্রত্যাহার হিসেবে বিবেচিত হয়, বিনিয়োগের আয় নয়। শেয়ারের সংখ্যা অপরিবর্তিত �
রবিনহুডের চুক্তি এই সমস্যা সমাধান করে যে কোনও শেয়ার এবং "টোকেন" থেকে পৃথক করে। শেয়ারের সংখ্যা অপরিবর্তিত থাকে, কিন্তু একটি আভ্যন্তরীণ গুণনী মূলধন প্রত্যাহারের সাথে সাথে প্রতিবেদনের টোকেন সরবরাহকে নীচে সমায়োজন করে যাতে এটি মূল মূলধনের মূল্যহ্রাসকে প্রতিফলিত �
তবে মানক ERC-20 মডেল অনুসরণকারী ডেটা প্ল্যাটফর্মগুলো সরলভাবে মুদ্রণ এবং ধ্বংসের পরিমাণগুলো যোগ করে। এই পদ্ধতি পুনরায় ভিত্তি সংশোধনের সমায়োজনগুলো ধরতে ব্যর্থ হয় এবং ফলে প্রবাহিত মুদ্রা সরবরাহ এবং প্রতিবেদিত মূল্যপ্রবাহ উভয়ের মূল্যায়ন হয়।
বিপরীতমুখী শেয়ার বিভ
তথ্য ২০২৬ এর ২৩ জানুয়ারি পর্যন্ত
একই সমস্যা ব্যাপক শেয়ার বিভাজনেও ঘটে। ব্যাপক শেয়ার বিভাজন শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির মাধ্যমে শেয়ারগুলি একত্রিত করে, যা সাধারণত একটি বাজারে অবতরণের শর্তগুলি পূরণ করার জন্য করা হয়। শেয়ারের সংখ্যা সমানুপাতিকভাবে হ্রাস পায়, কিন্তু প্রতি শেয়
একইভাবে, রোবিনহুডের চুক্তি রিভার্স স্প্লিট প্রতিফলিত করতে টোকেন সরবরাহকে সামঞ্জস্য করবে, যেখানে স্ট্যান্ডার্ড এআরসি-20 মডেল অনুসরণকারী তৃতীয় পক্ষের প্ল্যাটফর্মগুলি প্রবাহিত সরবরাহ এবং প্রতিবেদনকৃত মার্�
রবিনহুডের মোট ডেটা বৈসাদৃশ
তথ্য ২০২৬ এর ২৩ জানুয়ারি পর্যন্ত
আমরা যে 21টি মুদ্রা চিহ্নিত করেছি যার ডেটা মেলে না, সেগুলোতে প্রতিবেদনকৃত সরবরাহ প্রায় 64,000 এর বেশি পরিমাণে অতিরিক্ত হিসাব করা হয়েছে, যার পার্থক্য প্রায় 56%। এই পার্থক্যের প্রায় 90% হারে হারানো হয়েছে উচ্চ রিটার্ন ইএফটি দ্বারা, বাকি অংশটি ব্যাখ্যা করে বিপরীত শেয়ার স্প্লিট।
যেকোনো ডেটা প্ল্যাটফর্ম যা মূল্য নির্ণয়ের জন্য প্রমিত এআরসি-20 লজিক ব্যবহার করে, রবিনহুডের টোকেনাইজেড শেয়ারের মূল্য বহুগুণ বেশি বলে প্রকাশ করবে।
সমাধা�
টোকেনাইজড শেয়ার বিন্যাসবিদ্যা: মডেল এবং অবকাঠা�
টোকেনাইজড শেয়ার ইস্যুয়াররা কোম্পানির কার্যকলাপগুলি পরিচালনার জন্য বিভিন্ন পদ্ধতি গ্রহণ করেছে। এগুলোক
মডেল পুনরায় সংজ্ঞায়িত করা
বেস সমায়োজন মডেল স্পট মূল্যের সমতুল্যতা বজায় রাখে: অর্থাৎ, একটি টোকেন সর্বদা প্রায় একটি মূল শেয়ারের মূল্যে বিনিময় হওয়া উচিত। কোম্পানির কার্যকলাপ ঘটলে, টোকেন ব্যালেন্সগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে সমায়োজিত হয় এই সম্পর্কটি বজায় রাখার জন্য। এই পদ্ধতি ব্যবহারকারী জারীকর্তাদের মূল সম্পত্তির জারীকর্তার সাথে �
- তৃতীয় পক্ষের সংশোধন: ইস্যুয়ার টোকেনাইজ শেয়ার সংরক্ষণ করা কোম্পানি থেকে স্বাধীনভাবে কাজ করে। xStocks (@xStocksFi, Backed Finance / Kraken এর অধীনে) এবং Robinhood (@RobinhoodApp) এই পদ্ধতি গ্রহণ করে। টোকেনগুলি স্টোর শেয়ার দ্বারা সমর্থিত হয়, তবে এগুলি নীচের ইস্যুয়ারের সাথে প্রত্যক্ষ সম্পর্ক ছাড়াই আর্থিক প্রতিবন্ধক শুধুমাত্র প্রতিলিপি তৈরি করে এবং আইনী মালিকানা দেয় না।
- পরিসংখ্যান সমায়োজন (প্রত্যক্ষ): জারীকারী সূচিভুক্ত কোম্পানির সাথে কাজ করে তাদের শেয়ার টোকেনাইজ করে। Superstate এর Opening Bell (@SuperstateInc) এবং Securitize (@Securitize) সিকিউরিটিজ এবং বিনিয়োগ কোম্পানি কমিশন (SEC) দ্বারা নিবন্ধিত হস্তান্তর এজেন্ট হিসাবে কাজ করে এবং সূচিভুক্ত শেয়ারহোল্ডার রেজিস্ট্রি হিসাবে দায়িত্ব পালন করে। কারণ টোকেনগুলি কোম্পানির সাথে সমন্বয়ে জারি করা হয়, তাই টোকেনগুলি নিজেই আইনী সিকিউরিটিজ হিসাবে গৃহীত হয় এবং ধার
এই দুটি গঠনই সংস্থাগত কার্যকলাপগুলি চেইনে প্রতিফলিত করার জন্য গুণ
সোলানার টোকেন-2022 মানদণ্ড স্থানীয়ভাবেই ব্যবহারকারী ইন্টারফেসের পরিমাণ স্কেল করার সমর্থন করে। জারীকর্তা শুধুমাত্র একটি গুণনী আপডেট করতে হবে, যা ব্যবহারকারী ইন্টারফেসে প্রদর্শিত ব্যালেন্স সামঞ্জস্য করে দিবে বিনা মূল টোকেনের পরিমাণ পরিবর্তন করার। উদাহরণ হিসাবে, 2 টি 1 এ স্টক স্প্লিট গুণনীকে 1.0 থেকে 2.0 এ পরিবর্তন করবে; উইলেট 2 গুণ ব্যালেন্স প্রদর্শন করবে, যেখানে মূল টোকেনের গণনা অপরিবর্তিত থাকবে। এই মানদণ্ডটি সোলানার স্থানীয় হওয়ায়, ডেটা প্ল্যাটফর্মগুলি সরাসরি গুণনীর পরিবর্তন পর্যবেক্ষণ করতে পারে।
EVM নেটওয়ার্কে এখনও এর সমান কোনও মানদণ্ড নেই। xStocks এবং Robinhood এর মতো ইস্যুয়ারদের নিজেদের গুণন মেকানিজম তৈরি করতে হয়েছে। যদিও ব্যালেন্স সঠিকভাবে সমায়োজিত হয় এবং উপস্থিতি সাথে মেলে মূল্য দেখায়, এই বাস্তবায়নগুলি সব কাস্টম হয়। স্ট্যান্ডার্ড এআরসিসি-20 কলের উপর নির্ভরশীল তৃতীয় পক্ষগুলি গুণন কখন পরিবর্তিত হয় তা ধরতে পারে না বা এর বর্তমান মান পরীক্ষা করতে পারে না। ফলে, প্রতিটি ইস্যুয়ারের নির্দিষ্ট বাস্তবায়ন বুঝতে
ফলে, Superstate-এর ক্রিস রিডম্যান এবং Robinhood-এর গিলবার্ট শি এরসিসি-8056 তৈরি করেন, যা একটি প্রস্তাবিত প্রস্তাব যা এরসি-20 টোকেনগুলিতে একটি মানকৃত "স্কেল ইউআই পরিমাণ সম্প্রসারণ" প্রবর্তনের উদ্দেশ্যে। এটি ডেটা প্ল্যাটফর্মগুলিকে একটি একক ইন্টারফেস প্রদান করবে যা প্রকাশকদের মধ্যে কোম্পানির কার্যকলাপ ট্র্যাক করার জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে।