রবিনহুডের প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসা ২০২৫ সালে $415M ARR ছাড়িয়েছে

মূল লেখক: @Decentralisedco

AididiaoJP, Foresight News

আগের একটি নিবন্ধে, আমরা বিশ্লেষণ করেছি যে HIP-4 কীভাবে স্ট্রাকচার্ড পণ্যগুলিকে Hyperliquid-এ নিয়ে আসবে। Robinhood-এরও একটি সদৃশ পদক্ষেপ রয়েছে, যা সম্প্রতি প্রেডিকশন মার্কেটে প্রবেশ করে অর্জন করা হয়েছে, নিচের টেবিলটি কিছু পটভূমি প্রদান করে।

ফিডেলিটি, শোয়াব এবং ইন্টারঅ্যাকটিভ ব্রোকার্স পূর্বাভাস বাজারের অস্তিত্বহীন যুগে বেড়ে উঠেছে। এমনকি স্পট ক্রিপ্টোকারেন্সি তাদের সমগ্র পণ্যের একটি ক্ষুদ্র অংশ মাত্র। অন্যদিকে, রবিনহুড একটি অধিক যুবক গোষ্ঠীকে সেবা দেয়, যারা স্পোর্টস ম্যাচের উপর বেট লাগাতে, সেমিকন্ডাক্টর শেয়ারে লং পজিশন নিতে, সোলানা নিয়মিতভাবে ট্রেড করতে এবং ফিউচার্স মার্কেটে ক্রুড অয়েলের পজিশন রাখতে চাইতে পারে। 'মনিটরিং দ্য সিচুয়েশন'-এর মধ্যে বড় হওয়া একটি প্রজন্ম, যদি রবিনহুড একই ধরনের ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ প্রদান না করে, তবে Polymarket বা Kalshi-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলির দিকে ঝুঁকবে।

এই ঝুঁকি কমানোর একটি উপায় হলো ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট প্রদান করা। এগুলি বাইনারি টুল, যা "হ্যাঁ" বা "না" ফলাফলের ভিত্তিতে সেটেল হয়। প্রতিটি কন্ট্রাক্টের মূল্য 0 থেকে 1 ডলারের মধ্যে থাকে, যা ইভেন্টটির ঘটার সম্ভাবনাকে রিয়েল-টাইমে প্রতিফলিত করে। যদি আপনি সঠিকভাবে অনুমান করেন, তবে কন্ট্রাক্টটি 1 ডলারে সেটেল হয়; যদি ভুল হয়, তবে 0 ডলারে। ব্যবহারকারীদের প্রবেশের খরচই হলো ইভেন্টটির ঘটার সম্ভাবনা। উদাহরণস্বরূপ, 0.60 ডলারের হরমুজ প্রণালীর 30 মে-এর আগে খোলা থাকার কন্ট্রাক্টটি বাজারের বিশ্বাসের সংকেত। যদি বেশিরভাগ মানুষ বিশ্বাস করে যে কিছু ঘটবে, তবে ঐ ইভেন্ট থেকে লাভের সম্ভাবনা খুবই কম।

রবিনহুডে, এই টুলগুলি হেজিং টুল হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে। আপনি হরমুজ প্রণালীর খোলার পক্ষে লং পজিশন নিতে পারেন, একইসাথে কাঁচা তেলের দামের পক্ষেও লং পজিশন নিতে পারেন, যদি প্রণালীটি খোলা না হয়, তবে তেলের দাম উচ্চ অবস্থানে থাকবে।

রবিনহুড ২০২৫ সালের মার্চে ক্যালশি এক্সের মাধ্যমে গ্রাহকদের জন্য রুটিং সেবা প্রদান করে প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসায় প্রবেশ করে। নয় মাসের মধ্যে, ব্যবহারকারীরা 12 বিলিয়ন চুক্তি ব্যাপারে ট্রেড করেছে। বছরের মোট ট্রেডিংয়ের প্রায় 70% চতুর্থ ত্রৈমাসিকে কেন্দ্রীভূত হয়েছে। 2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে, রবিনহুড 8.8 বিলিয়নটি ইভেন্ট কনট্রাক্ট রেকর্ড করেছে।

2025 সালে রবিনহুডের 100 লাখেরও বেশি গ্রাহক ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট ট্রেড করেছেন। রবিনহুড নিজেদের দ্বারা এই মার্কেটগুলি চালু করে তরলতা তৈরি করেননি, বরং কালশির প্রেডিকশন মার্কেটকে সরাসরি ইন্টিগ্রেট করেছে। রবিনহুড তাদের গ্রাহকদের জন্য ড্যাশবোর্ড প্রদান করে বিতরণ স্তরের ভূমিকা পালন করেছে। সম্পূর্ণ অবকাঠামোটি অন্তত এখনও কালশি দ্বারা সমর্থিত (পরবর্তীতে বিস্তারিত ব্যাখ্যা করা হবে)।

কালশি এবং পলিমার্কেট বাজারের শীর্ষে রয়েছে, যা প্রেডিক্টিভ মার্কেটের মোট ট্রেডিং ভলিউমের 90% এর বেশি দখল করে। রবিনহুড তাদের 2740 লক্ষ পেইড ইউজারদের মধ্যে কালশির কন্ট্রাক্টগুলি বিতরণ করে, যারা স্টক, ক্রিপ্টোকারেন্সি, ফিউচার্স, অপশনসহ বিভিন্ন সম্পদের মধ্যে বিনিয়োগ করে। কালশি শুধুমাত্র একটি প্রেডিক্টিভ মার্কেট প্ল্যাটফর্ম, যা এই বিতরণ ক্ষমতার সঙ্গে প্রতিযোগিতা করতে পারে না।

বাস্তবে, রবিনহুড কালশির প্রথম বছরে তাদের ট্রেডিং আয়ের 50% যোগান দিয়েছিল।

যদিও Coinbase ব্যবহারকারীদের শেয়ার, ক্রিপ্টোকারেন্সি, ফিউচার্স এবং অপশন (Deribit অধিগ্রহণের মাধ্যমে) ট্রেড করতে দেয়, তবে এটি এই বছর জানুয়ারিতেই প্রেডিকশন মার্কেট চালু করে। অন্যদিকে, Robinhood-এর প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসা এক বছরেরও বেশি সময় ধরে চলছে এবং বার্ষিক আয় 4.15 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি। Robinhood-এর মাসিক সক্রিয় ব্যবহারকারীর সংখ্যা 1350 লক্ষ, যা Coinbase-এর 920 লক্ষের চেয়ে অনেক বেশি।

প্রেডিকশন মার্কেটগুলি Robinhood-এ আরও উন্নত হতে পারে। বর্তমানে, এগুলি অ্যাপের একটি স্বতন্ত্র হাব হিসাবে রয়েছে, যা প্ল্যাটফর্মের অন্যান্য অংশের সাথে বিচ্ছিন্ন। কিন্তু শীঘ্রই, এগুলি স্টক, অপশন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সির মতো সম্পদের সাথে ক্রস-লিঙ্কড হতে পারে—Robinhood-এর স্টক ট্রেডাররা সরাসরি প্রেডিকশন মার্কেট ইভেন্ট কনট্রাক্ট কিনতে পারবেন।

আপনি যদি নভেডিয়ার আয় ঘোষণার আগে তাদের শেয়ার পৃষ্ঠা খোলেন, তাহলে আপনি সাধারণ তথ্য দেখতে পাবেন: শেয়ার মূল্য এবং অপশন চেইন। কিন্তু এখন, আপনি পাশে একটি ইভেন্ট কন্ট্রাক্টও দেখতে পাবেন: “নভেডিয়া Q2 রেভিনিউ পূর্বানুমান ছাড়িয়ে যাবে কি?” এই কন্ট্রাক্টটি 0.72 ডলারে ট্রেড হচ্ছে, যা বাজারের মতে এটির পূর্বানুমান ছাড়িয়ে যাওয়ার 72% সম্ভাবনা। আপনি মনে করছেন যে বাজার নভেডিয়ার পণ্যের চাহিদা অবহেলা করছে।

এই পরিস্থিতিতে, রবিনহুড আপনাকে শেয়ার ক্রয় করতে, কল অপশন ক্রয় করতে বা 360 ডলারে 500টি 'Yes' চুক্তি ক্রয় করতে দেয়—যদি আপনি সঠিকভাবে অনুমান করেন, তাহলে আপনি 140 ডলারের লাভ পাবেন (প্রতিটি চুক্তিতে 0.28 ডলার লাভ × 500টি চুক্তি)।

রবিনহুড এই তিনটি টুলকে একই স্ক্রিনে রাখে, ট্যাব পরিবর্তন করার প্রয়োজন ছাড়াই।

যেমন আগে কাঁচাতেলা উদাহরণে ব্যাখ্যা করা হয়েছে, আপনি এই টুলগুলি ব্যবহার করে পজিশন হেজ করতে পারেন। আপনি নিভিয়াকে প্রত্যাশার বেশি হওয়ার উপর বেট বসাতে পারেন এবং আপনার প্রেডিকশন মার্কেট বেটকে হেজ করতে স্টক শর্ট করতে পারেন। তাই, রবিনহুড আপনাকে একই স্ক্রিনে এক মিনিটেরও কম সময়ে ক্রস-অ্যাসেট হেজিং স্ট্র্যাটেজি তৈরি করতে দেয়।

এখন পর্যন্ত, স্টক ট্রেডিং পেজে এই একীভূতকরণ Robinhood-এর জন্য ভালো কাজ করেছে, কিন্তু এখনও টেবিলে টাকা রেখে দেওয়া হয়েছে। এটি শীঘ্রই পরিবর্তিত হবে, কারণ Robinhood পরবর্তী পদক্ষেপ নিতে চলেছে।

রবিনহুডের প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা হল ব্যবহারকারীদের সবচেয়ে প্রয়োজনীয় সময় এবং স্থানে সমস্ত প্রাসঙ্গিক তথ্য প্রদান করা। কোইনবেসে বিটকয়েন কেনা, ডেরিবিটে অপশন ট্রেড করা, রবিনহুডে স্টক ধারণ করা এবং IBKR ব্যবহার করে ক্রুড অয়েল ফিউচার্স ট্রেড করার যুগ এখন অতিক্রান্ত। ব্যবহারকারীরা প্ল্যাটফর্ম এবং পরিস্থিতি পরিবর্তন করা থেকে বিরত থাকতে চায়।

যখন রবিনহুড সমস্ত সম্পদের পৃষ্ঠায় ভবিষ্যদ্বাণী বাজার এমবেড করবে, তখন এটি প্যাসিভ ব্রোকার থেকে তথ্য-মূল্যায়ন প্ল্যাটফর্মে রূপান্তরিত হবে। মূল্য এবং বিশ্লেষকদের রেটিংয়ের পাশাপাশি, রবিনহুড ঐ স্টকের সম্পর্কিত ঘটনাগুলির জন্য রিয়েল-টাইম প্রোবেবিলিটি মার্কেট প্রদান করবে। ঘটনা চুক্তিগুলি সত্যিকারের টাকা-পয়সা নিয়ে অংশগ্রহণকারীদের রিয়েল-টাইম সমঝোতা প্রতিফলিত করে। এই চুক্তিগুলি ব্যবহারকারীদের ভালোভাবে সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করবে, যদিও তারা কখনও ভবিষ্যদ্বাণী বাজার চুক্তি ট্রেড করেননি।

নভেলডিয়ার উদাহরণ দিয়ে দেখা যাক। স্টকের দাম যেকোনো মুহূর্তে নীচের শেয়ারহোল্ডিংয়ের অবস্থানকে প্রতিফলিত করে। শেয়ারহোল্ডিংয়ের সাথে আইনগত অধিকার, শেয়ারহোল্ডার রিপোর্ট, বিশ্লেষকদের প্রশ্ন এবং ৪০০ বছরেরও বেশি সময় ধরে বিকশিত বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার কাঠামো জড়িয়ে আছে। কিন্তু অধিকাংশ সময় ট্রেডারদের এইসব বিষয়গুলির প্রতি আগ্রহ থাকে না। তাদের জন্য প্রাসঙ্গিক তথ্যটি হতে পারে “নভেলডিয়া কি রাজস্বের পূর্বানুমান ছাড়িয়ে যাবে?”। এই পরিস্থিতিতে, প্রেডিকশন মার্কেট (যা যুক্তি দিয়ে দেখানো যায়) স্টকের দামের চেয়েও ভালো দাম-নির্ধারণের উৎস হতে পারে। Robinhood-এর এই চেষ্টা—ডেরিভেটিভস, ইভেন্ট কনট্রাক্টস, এবং শেয়ারগুলিকে একই ছাদের নিচে একত্রিত করা—হলো, এই ইভেন্টটির সঙ্গে ট্রেডিংয়ের ইচ্ছা রাখা সমস্ত ব্যবহারকারীদেরকেই থেকেই মূল্যটি ধরে রাখা।

কিন্তু Polymarket এবং Kalshi বহু বছর ধরে এটি করে আসছে, Robinhood-এর প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা কোথায়? আয় বাড়ানোর জন্য তারা কেন নিজস্ব ইন্টারফেসে তৃতীয় পক্ষের মার্কেটগুলি একীভূত করবে না, বরং নিজেদের মার্কেটগুলি মালিকানা করবে? ক্রস-সেলিং এবং ট্রেডিং ভলিউম প্রেরণার প্রতিটি প্রতিশ্রুতি আরও স্পষ্টভাবে প্রকাশ করতে পারে।

2026 মার্চে, স্পোর্টস-সংশ্লিষ্ট ইভেন্ট কন্ট্রাক্টগুলিকে ফেডারেল পর্যায়ে নিষিদ্ধ করার জন্য দুটি দলীয় বিল পেশ করা হয়। রাজ্য পর্যায়েও আইনি বাধা রয়েছে। এটি ক্যালশির মতো প্ল্যাটফর্মের জন্য বেঁচে থাকার সংকট—2025 সালে এর 89% ফি আয় স্পোর্টস-সংশ্লিষ্ট ইভেন্ট কন্ট্রাক্টগুলি থেকে আসে। পলিমার্কিটের প্রায় 60% অপরিশোধিত আগ্রহও স্পোর্টস-সংশ্লিষ্ট ইভেন্ট কন্ট্রাক্টগুলি থেকে আসে।

যদি স্পোর্টস কন্ট্রাক্টগুলির বিরুদ্ধে আইনগত বাধা দেখা দেয়, তাহলে কালশি এবং পলিমার্কেট সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হবে। এই প্রধান শ্রেণীটি ছাড়া, তাদের ২০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি মূল্যায়নকে সমর্থন করা সম্ভব নয়। যদিও রবিনহুড শুরুতে স্পোর্টস-ভিত্তিক মার্কেট দিয়ে শুরু করেছিল, তবে এর ক্রস-সেলিং ক্ষমতা এটিকে শেয়ার এবং ম্যাক্রো ইভেন্ট (যেমন: ফিন্যানশিয়াল রিপোর্ট, ফেড সিদ্ধান্ত, CPI ডেটা এবং চাকরির রিপোর্ট) -এর আয়কে বৈচিত্র্যময় করতে সক্ষম করেছে।

রবিনহুডের জন্য, স্পোর্টস হল আয়ের একটি অংশ মাত্র। কালশির জন্য, স্পোর্টস ক্যাটাগরি প্রায় সবকিছু। স্পোর্টস-সংক্রান্ত মার্কেটের উপর যেকোনো নিয়ন্ত্রণমূলক চাপ, কালশি এবং পলিমার্কেটের 20 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি মূল্যায়নের দাবিকে প্রভাবিত করতে পারে। রবিনহুড এখন তাদের ভ্যালু চেইনের উচ্চতর স্তরে রোথেরা নামক একটি সংযুক্তি প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে অবস্থান নিয়েছে।

2025 সালের নভেম্বরে, রবিনহুড একটি যৌথ উদ্যোগ প্রতিষ্ঠা করে যার নাম Rothera LLC। এই যৌথ উদ্যোগ পরে MIAXdx—একটি CFTC অনুমোদিত ডিজাইনেট কন্ট্রাক্ট মার্কেট (DCM), ডেরিভেটিভস ক্লিয়ারিং অর্গানিজেশন (DCO) এবং সুইপ এক্সিকিউশন ফ্যাসিলিটি (SEF)—কে কিনে নেয়। এটি ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের অর্থনৈতিক মডেল, নিয়ন্ত্রণ, মালিকানা এবং ক্লিয়ারিং ও সেটেলমেন্ট প্রক্রিয়াকে সম্পূর্ণরূপে পরিবর্তন করে দেয়।

ক্যালশির উপর নির্ভর করে ইভেন্ট মার্কেট প্রদান করা রোবিনহুডকে তাদের প্রেডিকশন মার্কেটে লিস্ট করা কন্ট্রাক্টের ধরন সীমিত করে। রোথেরা রোবিনহুডকে যেকোনো ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট যেকোনো সময় লিস্ট করার সুযোগ দেয়।

অর্থনীতির দৃষ্টিকোণ থেকে, এটি বোঝাতে পারে যে রবিনহুড বর্তমানে কালশির কাছে যাওয়া এক সেন্টটি ধরে রাখতে পারে এবং ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের আয় দ্বিগুণ করতে পারে। যদি রবিনহুড এই আয়ের অর্ধেককে নিজস্ব সংস্থায় প্রবাহিত করতে পারে, তবে বর্তমান ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট ফির ভিত্তিতে, এর প্রেডিকশন মার্কেটের আয় ৫০% বৃদ্ধি পেয়ে ৬.২ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে।

আমাদের এই যৌথ উদ্যোগের প্রতি আশাবাদী হওয়ার কারণ আছে, কারণ তাদের সর্বশেষ ত্রৈমাসিক ফলাফলে প্রকাশিত হয়েছে যে Robinhood Rothera-এ বিনিয়োগ শুরু করেছে। 2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিক ফলাফলে 1400 ডলারের যৌথ উদ্যোগ-সংক্রান্ত খরচ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এখানে একটি ছোট সুবিধা আছে: যখন প্রেডিকশন মার্কেট চুক্তিগুলি Rothera-এর মাধ্যমে রাউট করা হবে, তখন অপরিচলিত পজিশনগুলির জন্য প্রতিজ্ঞাবদ্ধ কলতলা Robinhood-এর ব্যালেন্সশিটে অন্তর্ভুক্ত হবে, যা তাদের আয়ের সাথে সুদের আয় যোগ করবে। অপরিচলিত আগ্রহের সমতুল্য প্রতিজ্ঞাবদ্ধ কলতলার পরিমাণ প্রায় 100 মিলিয়ন ডলারের মধ্যে পৌঁছানোর সময়, এটি বছরে প্রায় 4-5 মিলিয়ন ডলারের অতিরিক্ত আয় যোগ করবে।

প্রতিটি ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের একটি সহজ লক্ষ্য রয়েছে: ট্রেডারদের যতটা সম্ভব প্রায়শই তাদের অর্থ স্থানান্তর করতে বাধ্য করা এবং প্রতিটি ট্রেডে কিছুটা ফি আদায় করা; অথবা তাদের বড় পরিমাণের অব্যবহৃত মূলধন জমা রাখা এবং সুদের আয় ধরে রাখা। রবিনহুডের ক্ষেত্রে, মনে হয় দ্বিতীয় কৌশলটি অনুসরণ করা হচ্ছে।

রবিনহুড প্রেডিকশন মার্কেটের মাধ্যমে যে ক্রস-সেলিং মোটার তৈরি করেছে, তা আমাদের আগে যা ভেবেছিলাম হাইপারলিকুইডের HIP-4 ইভেন্ট কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে পাওয়া মোটারের মতো। হাইপারলিকুইডের ইউনিফাইড রিস্ক এঞ্জিন স্পট, পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্ট, ডিপ্লয়মেন্ট মার্কেট এবং প্রেডিকশন মার্কেটসহ বিভিন্ন প্রিমিটিভকে একত্রিত করে, যা ডিসেন্ট্রালাইজড মার্কেটে ক্যাপিটালের দক্ষ ব্যবহার নিশ্চিত করে। একই যুক্তি রবিনহুডের ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য, শুধুমাত্র সেখানে সেন্ট্রালাইজড মার্কেটে।

কালশির রবিনহুডের মতো বিভিন্ন সম্পদের মধ্যে বিতরণের প্রতিবন্ধক নেই। একটি শুধুমাত্র পূর্বাভাস বাজার পণ্যের মূল্য অন্যান্য সমস্ত ট্রেডিং পণ্যের মধ্যে একীভূত পূর্বাভাস বাজারের চেয়ে অনেক কম। কয়নবেস এখনই পূর্বাভাস বাজারে প্রবেশ করেছে, কিন্তু রবিনহুডের সম্পূর্ণ সম্পদ স্ট্যাক এবং ইভেন্ট কনট্রাক্টগুলির একটি স্ক্রিনে একীভূতকরণের সুবিধা এটিকে পূর্বাভাস বাজারে কয়নবেসের চেয়ে একধাপ এগিয়ে রাখে।

কোইনবেস, ক্যালশি এবং রবিনহুডকে একসাথে মূল্যায়নের সময় যে কেউ আলোচনা করছেন, তারা আসলে একই প্রশ্নের উত্তর খুঁজছেন: প্রতিটি প্ল্যাটফর্মের ব্যবহারকারীর জীবনকালীন মূল্য কত? ক্যালশির ব্যবহারকারী সম্ভবত কম, কিন্তু তারা অনেক বেশি ফি প্রদান করে। একই ব্যবহারকারী, যদি রবিনহুড ক্যালশির তরলতা কম ফিরে মেলাতে পারে, তবে সম্পূর্ণরূপে রবিনহুডেই ট্রেডিং করবে।

বাজার এই পার্থক্যটি দেখেছে। ক্যালশি এবং রবিনহুডের মূল্যায়ন গুণক প্রায় একই (উভয়েরই 15 গুণ), যেখানে কয়েনবেসের গুণক কম, মাত্র 7.5 গুণ। ক্যালশির জন্য, প্রেডিকশন মার্কেট তাদের সম্পূর্ণ আয়ের অংশ। রবিনহুডের জন্য, এটি মাত্র 7%। কয়েনবেসের জন্য, এই সংখ্যা অপ্রাসঙ্গিক।

রোথেরা লঞ্চ হওয়ার পর, রবিনহুড যেকোনো স্বাধীন প্রেডিকশন মার্কেট প্ল্যাটফর্মের চেয়ে বেশি প্রতিযোগিতামূলক দাম নির্ধারণ করতে পারবে। এটি কালশির ফি কমিয়ে দিতে পারে, মার্জিন লস শোষণ করতে পারে, এবং এখনও বাড়তে পারে, কারণ প্রতিটি প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবহারকারীই স্টক, অপশন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সির সম্ভাব্য গ্রাহক হতে পারে। কালশি নীরব থাকেনি; এটি প্রতিবেদন করা হয়েছে যে, এটি স্থায়ী কনট্রাক্ট থেকে শুরু করে ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিংয়ের পরিকল্পনা করছে। তবে, প্রেডিকশন মার্কেটকে একটি মাল্টি-অ্যাসেট প্ল্যাটফর্মের মধ্যে রূপান্তরিত করা, প্রেডিকশন মার্কেটকে একটি মাল্টি-অ্যাসেট ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের সঙ্গে একীভূত করার চেয়ে অনেক বেশি কঠিন।

রবিনহুড দশকের বেশি সময় ব্যয় করে ২৭.৪ মিলিয়ন পেইড ইউজার অর্জন করেছে এবং গভীর তরলতা, মার্কেট মেকার, কমপ্লায়েন্স ইনফ্রাস্ট্রাকচার এবং ইউজার বিশ্বাস গড়ে তুলেছে। ক্যালশি শূন্য থেকে শুরু করতে হবে।

এই ব্যবসার মূল্য বুঝতে একটি উপায় হল রবিনহুডের প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসাকে আলাদাভাবে বিচ্ছিন্ন করে একটি স্বতন্ত্র তালিকাভুক্তি করা। যদি এর বার্ষিক পুনরাবৃত্তি আয় (ARR) 415 মিলিয়ন ডলার হয় এবং একই বৃদ্ধির পথ অনুসরণ করে, তাহলে এটির মূল্য কত? সরলতম উত্তর হল কালশির 15 গুণ, অর্থাৎ 6.2 বিলিয়ন ডলার। কিন্তু অন্যান্য সমস্ত কিছু সমান থাকলে, রবিনহুডের আয়ের লাইনটির সাথে কালশির মূল্যায়ন অনেক বেশি হবে।

আমরা পরবর্তী তিন বছরের জন্য অনুমান মডেলটি নিম্নলিখিত ধারণাগুলির উপর ভিত্তি করে তৈরি করেছি:

• কন্ট্রাক্ট পরিমাণ: বেসলাইন সিনারিওতে ২০২৮ সালে ৭০ বিলিয়ন ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট। এটি ভবিষ্যতের দুই বছরের জন্য বার্ষিক প্রবৃদ্ধির হার প্রায় ৪০% ধরে নেওয়া হয়েছে। এটি রবিনহুডের এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে ৮.৮ বিলিয়ন কন্ট্রাক্ট (বার্ষিকীকৃত প্রায় ৩৫ বিলিয়ন) রেকর্ড করার উপর ভিত্তি করে।
• রোথেরা অর্থনীতি: আমরা প্রতি চুক্তির কার্যকর আয় বর্তমানে 0.01 ডলার থেকে বিষম পরিস্থিতিতে 0.015 ডলার এবং বেসলাইন/বুলিশ পরিস্থিতিতে 0.02 ডলার (তিন বছর পর) হওয়ার প্রত্যাশা করছি।
• ক্রস-সেলিং বৃদ্ধি: 2026 সালে 1.0x (ক্রস-লিঙ্ক এখনও লঞ্চ হয়নি), 2027 সালে 1.1x (স্টক পেজের প্রাথমিক লঞ্চ), 2028 সালে 1.2x (পরিপক্ক গ্রহণ)। এটি ধরে নেওয়া হয়েছে যে ক্রস-সেলিং শুধুমাত্র জনপ্রিয় পূর্বাভাসিত বাজার বৃদ্ধির উপর ভিত্তি করে 10-20% অতিরিক্ত ট্রেডিং ভলিউম যোগ করবে।
• রবিনহুডের মোট আয়: সমঝোতার অনুমান অনুযায়ী, 2026 সালে 54 বিলিয়ন ডলার, 2027 সালে 64 বিলিয়ন ডলার, 2028 সালে 72 বিলিয়ন ডলার।

আমরা পরবর্তীতে ২০২৮ সালের জন্য বিষম, বেঞ্চমার্ক এবং বুলিশ স্কেনারিও তিনটির জন্য চাপ পরীক্ষা করেছি।

বিষম বাজারের পরিস্থিতিতেও, রবিনহুডের 2028 সালের প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসার আয় 825 মিলিয়ন ডলার হবে, যা কালশির 2025 সালের আয় (260 মিলিয়ন ডলার) এর তিনগুণের বেশি। কালশির বর্তমান আয় গুণক (15 গুণ) ব্যবহার করে, এই পরিস্থিতিতে রবিনহুডের প্রেডিকশন মার্কেট ব্যবসার মূল্য 120 বিলিয়ন ডলার। সবচেয়ে আশাবাদী পরিস্থিতিতে, 2028 সালের মধ্যে এটি 300 বিলিয়ন ডলারের মূল্যের হতে পারে।

আমরা সম্ভবত দেখছি: একটি ব্যবসা যার বিতরণের প্রতিরোধের প্রতিবন্ধক রয়েছে, যা একটি সম্পূর্ণ নতুন বাজার খুলছে এবং বেশিরভাগ মূল্য নিজেদের কাছে রাখছে। এখনও অস্থির প্রশ্ন হলো, Polymarket এবং Kalshi 2021-এর OpenSea-এর পুনরাবৃত্তি হবে, নাকি নতুন হুমকির সামনে নিজেদের পুনর্গঠন করতে সক্ষম হবে? Polymarket গত কয়েকদিনে স্থায়ী পণ্যগুলি বিস্তার করেছে, কিন্তু তার ব্যবহারকারীদের সম্ভবত শুধুমাত্র ভবিষ্যদ্বাণী বাজারই তাদের মূল উদ্দেশ্য হওয়ায়, তারা স্থায়ী ট্রেডিং-এর দিকে যাবে না। অন্যদিকে, Robinhood-এর কাছে এমন একটি মূল ব্যবহারকারী গোষ্ঠী রয়েছে যারা সর্বদা তাদের উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ, শূন্য-শুল্ক ট্রেডিং টুলগুলির জন্যই আসে। শেষটি প্রথমটির চেয়ে অনেকগুলি সুবিধা রাখে।

আজকের বাজার রবিনহুডকে একটি প্রাচীন আর্থিক ব্রোকার হিসাবে দেখছে, যার সাথে একটি প্রেডিকশন মার্কেট পণ্য যুক্ত, যার কারণে প্রেডিকশন মার্কেট তাদের আয়ের মাত্র 7% গঠন করে। কিন্তু যদি রবিনহুডের সিইও ভ্লাদিমির টেনেভ তাঁর নির্ধারিত দিকনির্দেশটি বাস্তবায়ন করেন, তাহলে রবিনহুড এমন একটি প্ল্যাটফর্মে পরিণত হবে যেখানে ফলাফল, সুদের হার, নির্বাচন এবং কমোডিটি সম্পর্কিত প্রতিটি আর্থিক মতামতের জন্য বাস্তবসময়ে মূল্যায়ন করা হবে, এবং এই মতামতগুলির দ্বারা পরিচালিত সম্পদগুলির জন্য ট্রেডিংয়েরও সুবিধা প্রদান করা হবে।

একটি স্বাধীন প্রেডিকশন মার্কেট শুধুমাত্র ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট ট্রেড করা ব্যক্তিদের আকর্ষণ করবে। অন্যদিকে, একটি রিটেইল ব্রোকারের সাথে ইন্টিগ্রেটেড প্রেডিকশন মার্কেট অন্যদের জন্য একটি তথ্য-মূল্যায়ন মেশিন হয়ে উঠবে। ক্যাপিটাল অ্যাগ্রিগেটরের ভার্টিক্যাল ইন্টিগ্রেশন সর্বত্র দেখা যায়।