রিটেইল বিনিয়োগকারীরা ব্লকচেইন প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে এআই ইউনিকর্নে বিনিয়োগ করছেন

সম্পাদকীয় নোট: এআই বেসরকারি কোম্পানিগুলির মূল্যায়নের তরঙ্গকে ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলি একটি নতুন ছোট বিনিয়োগকারী ট্রেডিং পণ্য হিসাবে তৈরি করছে।

অতীতে, সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য OpenAI, Anthropic, SpaceX এর মতো অনুষ্ঠানহীন কোম্পানির শেয়ার কেনা কঠিন ছিল। এখন, Ventuals, PreStocks ইত্যাদি প্ল্যাটফর্মগুলি সংশ্লিষ্ট ট্রেডিং প্রদান শুরু করেছে: কেউ স্থায়ী চুক্তির মাধ্যমে মূল্যায়নের পরিবর্তনের উপর জোট বাঁধছেন, আবার কেউ SPV টোকেনের মাধ্যমে সংজ্ঞায়িত 'ইক্঵িটি এক্সপোজার' পাচ্ছেন। এগুলি অবশ্যই প্রকৃত ইক্঵িটি প্রতিনিধিত্ব করে না, কিন্তু এটি সাধারণ বিনিয়োগকারীদের 24/7, লিভারেজডভাবে এই জনপ্রিয় কোম্পানির মূল্যায়নের প্রত্যাশা ট্রেড করতে সক্ষম করে।

এই নিবন্ধের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল শুধু এনথ্রোপিকের লেজার মার্কেটে 1.6 ট্রিলিয়ন ডলারের ইমপ্লিসিট ভ্যালুয়েশন নয়, বরং প্রাইভেট মার্কেট আরও বেশি ফাইন্যান্সিয়ালাইজেশনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। আগে শুধুমাত্র ফান্ড, ব্রোকার এবং উচ্চ-নিয়োগকারী বিনিয়োগকারীদেরই অংশগ্রহণযোগ্য IPO-এর আগের সম্পদ, এখন রিয়েল-টাইম ট্রেড, লং এবং শর্ট করার জন্য ক্রিপ্টো পণ্যের মধ্যে প্যাকেজ করা হচ্ছে।

কিন্তু ঝুঁকিও এখানেই রয়েছে। এই পণ্যগুলি মূল্যের প্রসার প্রদান করে, বাস্তব শেয়ারহোল্ডার অধিকার নয়। Ventuals-এর ট্রেডিংয়ের কোনো বাস্তব স্টক সমর্থন নেই, যদিও PreStocks দাবি করে যে SPV-এর মাধ্যমে এগুলি বাস্তব শেয়ারের সাথে মিলে যায়, কিন্তু Anthropic স্পষ্টভাবে বলেছে যে এই ধরনের কাঠামোর আইনগত মূল্য থাকতে পারে না।

অন্যভাবে বললে, ছোট বিনিয়োগকারীরা এআই বড় কোম্পানিগুলির শেয়ার কিনছে না, বরং এআই বড় কোম্পানিগুলির মূল্যায়নের উপর একটি লেনদেন করছে। এআই হটস্পটটি এখনও পূর্ণভাবে পাবলিক মার্কেটে প্রবেশ করেনি, কিন্তু ইতিমধ্যেই ক্রিপ্টো মার্কেটে ফাইন্যান্সাইজড হয়ে গেছে।

নিচে মূল পাঠ দেওয়া হল:

AI হটের প্রবেশাধিকার বিক্রি করার প্রতিযোগিতা এখন মূলধারার বাজারে প্রবেশ করেছে—বন্ধ ফান্ড, ইন্টারভ্যাল ফান্ড, এবং বিশেষ উদ্দেশ্যের বহনকারী প্রতিষ্ঠানগুলি এখন প্রকাশিত হচ্ছে। এখন, ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলি বিশ্বের সবচেয়ে মূল্যবান বেসরকারি AI কোম্পানিগুলির সাথে সম্পর্কিত ট্রেডিং পণ্যগুলি প্রদান শুরু করেছে, যেখানে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য অন্য কোনও পথ প্রায় নেই।

ফলাফল হলো, প্রাইভেট মার্কেট ফাইন্যান্সিয়ালাইজেশন একটি নতুন সীমান্তে পৌঁছেছে: যে ক্রিপ্টো ইনফ্রাস্ট্রাকচার আগে মূলত ডিজিটাল টোকেনের স্পেকুলেশনের জন্য ব্যবহৃত হতো, এখন এটি ট্রেডারদের Anthropic, OpenAI এবং SpaceX-এর উপর বেট লাগানোর জন্য পুনর্ব্যবহার করা হচ্ছে—এবং এটি রিয়েল-টাইম, ২৪/৭ খোলা, এবং লিভারেজ ব্যবহার করে।

ভেনচুয়ালস এবং প্রেস্টকস হল এই প্রবণতার সাথে উঠে আসা দুটি ক্রিপ্টো ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম। এই বছরের শুরু থেকে গত মাস পর্যন্ত, অপরিশোধিত চুক্তি এবং বাজার মূল্যের সমষ্টি অনুযায়ী, তাদের ট্রেডিং কর্মকাণ্ড তিনগুণেরও বেশি বেড়েছে। প্রধান ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জগুলি এখন IPO-এর আগের সম্পদ চালু করছে, যা এই ধরনের টুলগুলির কয়েককোটি ব্যবহারকারীর কাছে পৌঁছে দিচ্ছে। Hyperliquid ব্লকচেইনের উপর ভিত্তি করে তৈরি ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস প্ল্যাটফর্ম Trade.xyzও এই ক্ষেত্রে যোগদান করছে।

ভেনচুয়ালস এবং প্রেস্টকসে, ট্রেডাররা অ্যানথ্রোপিকের অন্তর্নিহিত মূল্যায়নকে এই প্রতিষ্ঠানের সর্বশেষ ফাইন্যান্সিং রাউন্ডে বিনিয়োগকারীদের দেওয়া মূল্যায়নের দ্বিগুণ, 1.6 ট্রিলিয়ন ডলারে উঁচু করেছে।

গত কয়েক সপ্তাহে, আইপিও-এর আগের শেয়ারের জন্য ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মের ট্রেডিং আয়তন উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

এই সংখ্যাগুলি বাস্তব শেয়ার লেনদেন নয়, বরং স্পেকুলেটিভ পজিশনকে প্রতিফলিত করে। এগুলির কোনোটিই বিনিয়োগকারীকে বাস্তব মালিকানা প্রদান করে না, এবং দুটি প্ল্যাটফর্মের কার্যপ্রণালীও ভিন্ন।

ভেনচুয়ালস বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান প্যারাডাইম দ্বারা সমর্থিত, এবং প্ল্যাটফর্মের ট্রেডাররা স্থায়ী ফিউচার্সের মাধ্যমে মূল্যায়নের পরিবর্তনের উপর বেট লাগায়—এই ডেরিভেটিভগুলির কোনো সম্পদ নেই, কোনো মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ নেই, এবং এগুলি কোনো বাস্তব শেয়ার ট্রেডিংকেও আঁকড়ে ধরে না। প্রিস্টকস একটি ভিন্ন পথ অনুসরণ করে: এর টোকেনগুলি SPV এক্সপোজারের উপর ভিত্তি করে 1:1 অনুপাতে মিন্ট করা হয়, যা দ্বিতীয়ক বাজারের বাস্তব শেয়ারগুলির অনুসরণকে লক্ষ্য করে। এর অর্থ হলো, ধারকরা একটি বহনকারীর শেয়ার ধারণ করেন, যা মূলভিত্তির ইক্যুইটি ধারণ করে; তবে Anthropic স্পষ্টভাবে সতর্কবাণী দিয়েছে যে, এইধরনের কাঠামোগুলির আইনগত মূল্য থাকতে পারে না,এবং কোম্পানিটি এগুলিকেঅবৈধ হিসাবেও বিবেচনা করে।

প্রিস্টকসের প্রতিষ্ঠাতা জাভিয়ের এক্কেল বলেন, এই এসপিভি গুলি ফান্ড এবং ব্রোকারদের একটি নেটওয়ার্ক থেকে এসেছে। "এসপিভি গুলি পারম্পরিক আইপিও-এর আগের সেকেন্ডারি মার্কেটের ব্যাপারটির বেশিরভাগই দখল করেছে, যার মধ্যে শীর্ষস্থানীয় বেসরকারি কোম্পানির সংশ্লিষ্ট লেনদেনও অন্তর্ভুক্ত; প্রিস্টকস এই বিদ্যমান কাঠামোর উপর গড়ে উঠেছে, এবং একটি দীর্ঘদিন অস্বচ্ছ বাজারে রিয়েল-টাইম মূল্যনির্ধারণকে প্রবর্তন করেছে।"

আর্টেমিস অ্যানালিটিক্সের ডেটা অনুযায়ী, গত নভেম্বর থেকে লঞ্চের পর ভেনচুয়ালসের মোট ট্রেডিং ভলিউম প্রায় 5 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; এবং প্রিস্টকসের গত সেপ্টেম্বর থেকে মোট ট্রেডিং ভলিউম 6.3 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়েছে।

ভেনচুয়ালসের সহ-প্রতিষ্ঠাতা অ্যালভিন শিয়া বলেছেন, এআই ল্যাব, রকেট কোম্পানি এবং রোবোটিক্স স্টার্টআপগুলি প্রায়শই সংবাদের শিরোনামে থাকে, কিন্তু বর্তমানে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য সংশ্লিষ্ট মার্কেট এক্সপোজারের কোনও পথ নেই। "ভেনচুয়ালস পরিবর্তনমূলক প্রযুক্তির প্রতি জনগণের আগ্রহকে বাস্তব, ট্রেডেবল মার্কেটের সাথে সংযুক্ত করে।" তিনি যোগ করেন।

Anthropic, SpaceX এবং OpenAI মন্তব্যের জন্য অনুরোধের প্রতিক্রিয়া দেয়নি।

এই প্ল্যাটফর্মগুলি ক্রিপ্টো অবকাঠামোকে বাস্তব জগতের সম্পদে পুনরায় ব্যবহার করার সর্বশেষ উদাহরণগুলির মধ্যে একটি। ক্রিপ্টো প্রযুক্তি ধীরে ধীরে তার প্রাথমিক ডিজিটাল টোকেনের প্রয়োগ থেকে অতিক্রম করে এই প্রবণতা এই বছর স্পষ্টভাবে ত্বরান্বিত হয়েছে। টোকেনাইজড সরকারি ঋণ ফান্ড, মুদ্রা বাজার সরঞ্জাম এবং বেসরকারি ঋণ সরঞ্জামগুলি ব্লকচেইনের দিকে অর্থ আকর্ষণ করেছে। এবং এই IPO-এর আগের ডেরিভেটিভগুলি হল এই পরিবর্তনের মধ্যে সাধারণ ব্যবহারকারীদের জন্য সর্বশেষ সীমানা: যেসব অনুমতিহীন আর্কিটেকচারগুলি আগে মিম-কয়েনের স্পেকুলেশনকে চালিত করত, এখন এগুলি Anthropic-এর মতো কোম্পানিগুলির উপর রিয়েল-টাইমে বেটিংয়ের জন্য ব্যবহার করা হচ্ছে।

অপেনহোমের সহ-প্রতিষ্ঠাতা জেস লাইমগ্রুবার বলেছেন, তিনি তাঁর অ্যানথ্রোপিক শেয়ারের মূল্য অনুমান করতে ভেনচুয়ালস দেখেন। এই বছরের এপ্রিলে, তিনি X-এ একটি পোস্ট করেছিলেন যে তিনি তাঁর অ্যানথ্রোপিক শেয়ারের জন্য একটি প্রস্তাব পেয়েছেন। এই প্রস্তাবটি পারম্পরিক দ্বিতীয়ক বাজারের মাধ্যমে এসেছিল, কিন্তু এর মূল্য ভেনচুয়ালস-এর অন্তর্নিহিত মূল্যায়নের সাথে প্রায় একই পরিসরে ছিল, যা ইঙ্গিত করে যে চেইন-উপরের ডেরিভেটিভস বাজারটি সম্ভবত বাস্তব প্রতিষ্ঠানগত চাহিদা, শুধুমাত্র স্পেকুলেটিভ শব্দ নয়, ট্র্যাক করছে।

ভেনচুয়ালস ব্যবহারকারী লুক ক্যানন বলেন, এই প্ল্যাটফর্মটি তাকে আরও বেশি নমনীয় ট্রেডিং করতে সক্ষম করেছে। "আমি আগেও প্রাইভেট মার্কেট ট্রেডিংয়ে অংশগ্রহণ করেছি, কিন্তু বিকল্পগুলি খুবই সীমিত ছিল, মূলত শুধুমাত্র লং পজিশন নেওয়ার সুযোগ ছিল, এবং সাধারণত আইপিও পর্যন্ত বছরের পর বছর অপেক্ষা করতে হত।" তিনি বলেন।

আর্টেমিসের ডেটা অনুযায়ী, এনথ্রোপিক এখন ভেনচুয়ালস এবং প্রেস্টকসে সবচেয়ে জনপ্রিয় শেয়ার, যার 'টোকেনাইজড ইন্টারেস্ট' প্রতিদ্বন্দ্বী ওপেনএআইয়ের দ্বিগুণ। এটি আরও ব্যাপক সেকেন্ডারি মার্কেটের প্রবণতাকেও প্রতিফলিত করে: বিনিয়োগকারীরা এনথ্রোপিকের দিকে এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে ওপেনএআইয়ের শেয়ারগুলি অপ্রিয় হয়ে পড়ছে।

ক্যানন বলেন, যখন ওপেনএআই এবং অ্যানথ্রোপিকের ভেনচুয়ালসে মূল্যায়ন ১ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়, তখন সংশ্লিষ্ট বর্ণনা শীতল হয়ে আসার কারণে তিনি এই দুটি কোম্পানির শেয়ারের উপর শর্ট পজিশন নেন।

অ্যানথ্রোপিক সম্প্রতি ঘোষণা করেছে যে, গুগল 3500 বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে এই কোম্পানিতে 100 বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করবে; একইসময়ে, অন্যান্য বিনিয়োগকারীরা এই কোম্পানিকে 8000 বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে অর্থ প্রদান করেছে। আর্টেমিস স্থিতিশীল মুদ্রা ব্যবসার প্রধান অ্যান্ড্রু ভ্যান একেন বলেছেন, এই স্টার্টআপ এবং এর প্রতিদ্বন্দ্বীদের প্রতি ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের এবং ফান্ডগুলির চাহিদা «সম্পূর্ণভাবে অসাধারণভাবে উচ্চ»।

পূর্বে, ডিজিটাল সম্পদ প্রযুক্তির মাধ্যমে এই কোম্পানিগুলির শেয়ার এক্সপোজারে প্রবেশের চেষ্টা বিক্ষোভের কারণ হয়েছিল। গত বছর, ওপেনএআই রবিনহুড মার্কেটস ইনক।-এর স্যাম আলটম্যানের নেতৃত্বাধীন এই কোম্পানির সাথে সম্পৃক্ত শেয়ার টোকেনের প্রতি আপত্তি জানানোর পর, রবিনহুডের শেয়ারের দাম কমেছিল। ওপেনএআই তখন একটি বিবৃতিতে বলেছিল যে, কোম্পানিটি এই পণ্যের সহযোগিতায় অংশগ্রহণ করেনি এবং এটির প্রতি সমর্থনও দেয়নি।