অর্থনীতিবিদ জেমস ই. থর্ন মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর মুদ্রা নীতির সমালোচনা করেন, যুক্তি দিয়েছেন যে সুদের হার বৃদ্ধি বর্তমান মূল্য চাপের মূল কারণগুলি সমাধানের জন্য অপর্যাপ্ত হতে পারে। থর্নের মতে, ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ এবং ওয়াল স্ট্রিটের বৃত্তগুলি সরবরাহ-চালিত মুদ্রাস্ফীতিকে অতিরিক্ত চাহিদা থেকে উৎপন্ন একটি ক্লাসিক অতিতাপন সমস্যা হিসাবে দেখেন।
থর্ন বলেন যে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি কেবলমাত্র শক্তিশালী ভোক্তা চাহিদার কারণে হয় না; শক্তি খরচ, বাসস্থানের অভাব, উৎপাদন কমানো এবং অন্যান্য সরবরাহ সীমাবদ্ধতা এটির জন্য গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। তাই, তিনি যুক্তি দেন যে মুদ্রাস্ফীতি কমানোর পরিবর্তে আরও সুদের হার বৃদ্ধি অর্থনীতির উৎপাদনশীল ক্ষমতা দুর্বল করতে পারে।
কর্মসংস্থান ডেটা “অতি উত্তাপন” তত্ত্বকে সমর্থন করে না
থর্ন বিশেষভাবে ত্রৈমাসিক পূর্ণকালীন কর্মসংস্থান ডেটার হ্রাসের দিকে মনোযোগ আকর্ষণ করেন। অর্থনীতিবিদটি বলেন যে, এই হ্রাসটি শুধুমাত্র একমাসের পরিসংখ্যানগত ব্যতিক্রম নয়, বরং অর্থনীতি যে গঠনগত রূপান্তরের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে তারই একটি সূচনা হতে পারে, এবং এই হ্রাসের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ সরকারি খাতের কর্মসংস্থান থেকে এসেছে বলে পরিস্থিতির গুরুত্ব কমেনি।
থর্নের মতে, এই দৃষ্টিভঙ্গি এটি নির্দেশ করে যে অর্থনীতি অতিপরিস্ফুটিত হচ্ছে, বরং শ্রম বাজারটি পরিবর্তনশীল আর্থিক নীতি, শিল্প কাঠামো এবং প্রতিষ্ঠানগত অবস্থার সাথে খাপ খাইয়ে নিচ্ছে।
থর্ন যুক্তি দেন যে হাউজিং সেক্টর একই বার্তা পাঠাচ্ছে, যেখানে সুদের হারের প্রতি সবচেয়ে বেশি সংবেদনশীল সেক্টরগুলির মধ্যে একটি হিসাবে হাউজিং মার্কেটটি মুদ্রা নীতির কঠোরতার চাপ অনুভব করছে, যা মূল্যস্ফীতি তৈরি করছে না।
থর্ন যুক্তি দেন যে মার্কিন অর্থনীতিতে সাম্প্রতিক বৃদ্ধি ব্যাপক, ঋণ-প্রেরিত অতিরিক্ত উষ্ণতার কারণে নয়, বরং ট্রাম্প প্রশাসনের সরবরাহ-পক্ষীয় অর্থনৈতিক নীতি এবং দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ চক্রের প্রাথমিক ফলাফলের কারণে ব্যাখ্যা করা যায়।
থর্ন বিশেষ করে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, ডেটা সেন্টার এবং কম্পিউটিং ক্ষমতা, বিদ্যুৎ উৎপাদন এবং অবকাঠামোতে বিনিয়োগের বৃদ্ধির কথা উল্লেখ করে বলেন যে এই বিনিয়োগগুলির সম্ভাবনা রয়েছে অর্থনীতির উৎপাদন ক্ষমতা এবং দক্ষতা বাড়ানোর।
অর্থনীতিবিদের মতে, এই সময়ে ফেডের সুদের হার আরও বাড়ানো মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের পরিবর্তে উৎপাদনশীল বিনিয়োগ বাস্তবায়নকে কঠিন করে তুলতে পারে, যা ভবিষ্যতে সরবরাহের ক্ষমতা বাড়ানোকে বাধা দেয়।
কাস্টমস ডিউটিগুলি স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির সমান নয়
থর্ন আরও যোগ করেন যে, ক্লাসিক্যাল অর্থনৈতিক তত্ত্ব অনুসারে, প্রকৃত সরবরাহ ঝোঁকগুলি সময়ের সাথে সাথে তাদের প্রভাব হারাবে যখন দাম এবং উৎপাদন সমায়োজিত হবে।
থর্ন বলেন যে তেলের দামে ঝটকা অবশ্যই স্থায়ীভাবে উচ্চ সুদের হারের প্রয়োজন নিয়ে আসে না, এবং ট্যারিফ দ্বারা দামের স্তরে একবারের জন্য বৃদ্ধি ঘটতে পারে, কিন্তু এটি একটি নিজেকে পুনরায় শক্তিশালী করা, নিরন্তর মুদ্রাস্ফীতির প্রক্রিয়ার সমান নয়।
থর্ন আরও যুক্তি দেন যে, অর্থনীতিতে স্থিতিশীলতার কারক হিসাবে বিবেচিত প্রতিকূল বাস্তব সুদের হার, বা “r*” লেভেল, একটি সংক্ষিপ্ত সময়ের মধ্যে প্রায় ১০০ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পাওয়ার কোনও শক্তিশালী প্রমাণ নেই।
থর্নের মতে, ফেডের জন্য মৌলিক প্রশ্ন হলো যে, পূর্ণকালীন কর্মসংস্থান হ্রাস পাচ্ছে এবং বাসস্থান খাত এখনও চাপের মধ্যে থাকা অবস্থায় মুদ্রানীতির আরও কঠোরীকরণ উপযুক্ত কি না।
অর্থনীতিবিদ বলেন যে বর্তমান পরিস্থিতিতে নতুন সুদের হার বৃদ্ধি সম্ভবত “সাবধানে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ”-এর চেয়ে সরবরাহের সীমাবদ্ধতা এবং কাঠামোগত রূপান্তরের মধ্যে দিয়ে যাওয়া অর্থনীতিকে অতিরিক্ত উত্তপ্ত বলে ভুলভাবে মনে করার ফলে চাহিদা সচেতনভাবে নিয়ন্ত্রণের প্রতীক হতে পারে।
*এটি বিনিয়োগের পরামর্শ নয়।
পড়তে থাকুন: প্রখ্যাত অর্থনীতিবিদ ফেডের সর্বশেষ নীতিগুলির বিরুদ্ধে কঠোর সমালোচনা করেন: “তারা ভুল পথে”