2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিক ক্রিপ্টো মার্কেট রিভিউ: পারম্পরিক সম্পদ চেইনে চলে আসে, মার্কেটে সংশোধন দেখা যায়

লেখক: তনয় ভেদ

সংকলন: চপার, ফোরসাইট নিউজ

TL;DR

• ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক এবং ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির অস্থিরতার প্রেক্ষাপটে, ক্রিপ্টো বাজার চাপে রয়েছে, তবে এই ত্রৈমাসিকে ইটিএফ-এর চাহিদা ধাপে ধাপে উন্নতি লাভ করেছে, যা বিটকয়েনের বর্তমান মূল্যকে সমর্থন করেছে।
• অনলাইন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম এবং সম্পদ টোকেনাইজেশন প্রাচীন সম্পদকে 7×24 ঘন্টা ট্রেডিং মার্কেটে নিয়ে আসছে, হাইপারলিকুইড এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলি দ্বারা চালু করা স্টক এবং ইনডেক্স পারপুয়াল কনট্রাক্ট, এবং প্রধান এক্সচেঞ্জগুলিতে যোগ করা স্টক পারপুয়াল পণ্যগুলি অপরিশোধিত চুক্তির পরিমাণকে ধারাবাহিকভাবে বাড়িয়েছে।
• স্থিতিশীল মুদ্রার মোট সরবরাহ 3000 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি স্থির রয়েছে, 2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিকে সমন্বিত ট্রান্সফার আকার প্রায় 21.5 ট্রিলিয়ন ডলারে বেড়েছে; স্থিতিশীল মুদ্রার আয় এবং প্রকাশের সাথে সম্পর্কিত নিয়ন্ত্রণমূলক নীতিমালা ধীরে ধীরে পরিষ্কার হচ্ছে, যা শিল্পের উন্নয়নকে অবিরতভাবে প্রভাবিত করছে।

২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিক শেষ হয়ে গেছে, যা ক্রিপ্টো মার্কেটের বিকাশ এবং প্রধান বিষয়গুলির পুনর্মূল্যায়নের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মilestone। এই ত্রৈমাসিকে, ভূ-রাজনৈতিক এবং ম্যাক্রোঅর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা মিশে গিয়ে মার্কেটটি সাধারণত রিস্ক-অফ এবং উচ্চ স্পাইকের বৈশিষ্ট্য প্রদর্শন করেছে। যদিও ক্রিপ্টো মার্কেট চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হয়েছে এবং মোট মার্কেটক্যাপ ২২% হ্রাস পেয়েছে, টোকেনাইজড স্টক, পারম্পারিক সম্পদের চেইন-অপারেশনের মতো ক্ষেত্রগুলি শিল্পের উজ্জ্বল বিষয়গুলির মধ্যে পরিণত হয়েছে, এবং শিল্পের অবকাঠামোতে বাস্তবিক অগ্রগতি ঘটেছে। এই নিবন্ধটি ২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিকের পুনর্মূল্যায়ন করবে, এবং এই ত্রৈমাসিককে গড়ে তোলা প্রবণতা এবং প্রধান বিষয়গুলির বিশ্লেষণ করবে।

বিটকয়েনের ফেব্রুয়ারি মাসের দাম প্রায় 95,000 ডলার থেকে 30% এর বেশি পতন ঘটে, বছরের শুরু থেকে এখন পর্যন্ত 22% হ্রাস পেয়েছে। ম্যাক্রোঅর্থনোমিক চাপের পাশাপাশি, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের সাধারণ বিক্রয় এবং ডেরিভেটিভস মার্কেটের ক্লিয়ারিংয়ের কারণে এই পতন আরও তীব্র হয়েছে, যা বিটকয়েনের আশ্রয়কারী বৈশিষ্ট্য এবং মূল্য সঞ্চয়ের কার্যকারিতা নিয়ে আলোচনা পুনরায় শুরু করেছে।

তবে, ২৮ ফেব্রুয়ারি ইরানের সংঘর্ষ শুরু হওয়ার পর থেকে বিটকয়েন স্টক এবং সোনার তুলনায় বেশি শক্তিশালী হয়েছে, যা কিছুটা টেকসই প্রকৃতি এবং চাহিদার পুনরুজ্জীবনের লক্ষণ দেখায়।

ডেটা উৎস: কয়েন মেট্রিক্স এবং গুগল ফাইন্যান্স

ক্রিপ্টো সম্পদের অভ্যন্তরীণ পারফরম্যান্সে প্রকাশ পায় প্রকারভেদ, কেবলমাত্র কয়েকটি শেডো কয়েন যাদের শক্তিশালী ন্যারেটিভ এবং প্রকৃত ব্যবহারের বৃদ্ধি রয়েছে, তারাই বাজারকে পিছনে ফেলেছে।

অত্যন্ত উল্লেখযোগ্য টোকেনগুলি হল হাইপারলিকুইড (HYPE), বিটটেনসর (TAO) এবং মরফো (MORPHO), যাদের ত্রৈমাসিক বৃদ্ধি 30% এর বেশি। হাইপারলিকুইড হাইপ-3 মার্কেট (বিশেষ করে কমোডিটি এবং স্টক ইনডেক্স ক্যাটাগরি) এর বৃদ্ধির কারণে লাভবান হয়েছে, যা তার ব্যবসায়িক পরিধিকে ক্রিপ্টো সম্পদ থেকে আরও বেশি সম্পদ ক্যাটাগরিতে প্রসারিত করেছে; বিটটেনসর এবং মরফো যথাক্রমে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা ইনফ্রাস্ট্রাকচার এবং ডিসেন্ট্রালাইজড ফিনান্স ক্রেডিট ক্ষেত্রের বৃদ্ধির উপর নির্ভরশীল, যেখানে প্রতিষ্ঠানগুলির ডিসেন্ট্রালাইজড AI এবং ট্রেজারি ম্যানেজমেন্ট ব্যবসায়ের প্রতি আগ্রহ অবিরতভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।

ডেটা উৎস: Coin Metrics

এই ত্রৈমাসিকের শুরুতে রিস্ক-অফ মনোভাব মার্চ মাসে উল্টে গেল। যদিও বাজারে এখনও দুর্বলতার লক্ষণ রয়েছে, বিটকয়েন স্পট ইটিএফ-এর চাহিদা উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নতি লাভ করেছে, যা ২০২৫ সালের নভেম্বর থেকে চলমান ফান্ড আউটফ্লোর প্রবণতাকে উল্টিয়ে দিয়েছে। ৩০-দিনের রোলিং ডেটা অনুযায়ী, ইটিএফ-এর মাধ্যমে ৩০,০০০টি বিটকয়েনেরও বেশি পরিমাণের শুদ্ধ প্রবাহ দেখা গেছে, যা ৭০,০০০ ডলারের কাছাকাছি বিটকয়েনের প্রতিস্থাপনকে সমর্থন করছে।

ডেটা উৎস: Coin Metrics Network

এই চাহিদা কতটা টিকে থাকবে এবং ত্বরান্বিত হবে, তা প্রধানত ম্যাক্রো পরিস্থিতি এবং নীতির দিকনির্দেশের উপর নির্ভর করে। ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকির হ্রাস, মুদ্রাস্ফীতির মন্দা, সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা ফিরে আসা, এবং ETF এবং ক্রিপ্টো সম্পদ তহবিল (DAT) বিনিয়োগের চাহিদা অব্যাহতভাবে বৃদ্ধি পাওয়া (Strategy সহ প্রতিষ্ঠানগুলির 420 বিলিয়ন ডলারের বিটকয়েন ফান্ডিং পরিকল্পনা সহ), এগুলি সবই অর্থের প্রবাহকে আরও শক্তিশালী করার সম্ভাবনা রাখে।

Hyperliquid এবং পারম্পরিক সম্পদ খাত

বছরের একটি প্রধান প্রবণতা হল পারম্পরিক বাজার এবং ব্লকচেন অবকাঠামোর মধ্যে সম্পদ টোকেনাইজেশন এবং ২৪/৭ ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে দ্রুত একীভূতকরণ। পারম্পরিক সম্পদ-ভিত্তিক পার্মানেন্ট কনট্রাক্টের বৃদ্ধি হল এই প্রবণতার সবচেয়ে স্পষ্ট প্রকাশ।

হাইপারলিকুইড স্টক, ইনডেক্স, কমোডিটি ইত্যাদি ক্যাটাগরি কভার করে HIP-3 মার্কেট চালু করার পর, এই ত্রৈমাসিকে অ্যাডজিন অ্যাসেটের ট্রেডিং ভলিউমের শেয়ার প্রায় 45% এ বৃদ্ধি পায়। ভূ-রাজনৈতিক সংঘাতের প্রভাবে, ট্রেডাররা ধাতু, তেল ইত্যাদি অ্যাসেটের জন্য 24/7 এক্সপোজার খুঁজছে, যার ফলে প্ল্যাটফর্মের মোট ট্রেডিং ভলিউম এবং অপরিশোধিত চুক্তির পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়; যার মধ্যে HIP-3 প্রাচীন অ্যাসেটের অপরিশোধিত চুক্তির পরিমাণ প্ল্যাটফর্মের মোটের 28%।

ডেটা উৎস: Coin Metrics

স্টক পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টের উত্থান

এই সাব-সেগমেন্টে, ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলির ব্যাপক বিস্তারের সাথে সাথে প্রধান স্টক এবং ইনডেক্স পণ্যগুলি সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে। ক্রেকেন ফেব্রুয়ারিতে xStocks স্টক পারপেচুয়াল কনট্রাক্ট চালু করেছে, এবং Coinbase ইন্টারন্যাশনালে স্টক পারপেচুয়াল পণ্যগুলি চালু হয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য মার্কিন স্টকের লিভারেজ এক্সপোজার প্রদান করে। একইসময়ে, Hyperliquid-এর বৃহত্তম HIP-3 ডিপ্লয়মেন্ট [XYZ] স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স ডোজ ইনডেক্স কোম্পানির সাথে যৌথভাবে প্রথম অফিসিয়াল স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500 পারপেচুয়াল কনট্রাক্ট চালু করেছে, যা বিশ্বব্যাপী স্টক এক্সপোজার ট্রেডিং মার্কেটকে আরও সমৃদ্ধ করেছে।

ডেটা উৎস: Coin Metrics

হাইপারলিকুইডের স্টক এবং ইনডেক্স পারপেচুয়াল কনট্রাক্টের অপরিবর্তিত পরিমাণ ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পাচ্ছে, XYZ100 (ন্যাসড্যাক 100), স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 এর মতো প্রধান ইনডেক্সগুলি প্ল্যাটফর্মের সর্বাধিক অপরিবর্তিত পরিমাণ সহ ট্রেডিং ক্যাটাগরিগুলির মধ্যে প্রবেশ করেছে, এবং নভিডিয়া (NVDA), মাইক্রন টেকনোলজি (MU) এর মতো ইন্ডিভিজুয়াল স্টকগুলিও উল্লেখযোগ্য তরলতা গঠন করেছে।

এর সাথে সাথে, টোকেনাইজড স্টক এবং ফান্ডের বিক্রয়ও বৃদ্ধি পাচ্ছে, xStocks ফ্রেমওয়ার্ক থেকে শুরু করে Ondo সহ প্রতিষ্ঠানগুলি দ্বারা ইথারিয়াম এবং সলানা এর উপর টোকেনাইজড মনি মার্কেট ফান্ড এবং স্টক ফান্ডের বিক্রয়ও বৃদ্ধি পাচ্ছে।

টোকেনাইজড স্টক এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWA) পারপেচুয়াল কন্ট্রাক্টের বৃদ্ধি একটি প্রবণতাকে প্রমাণ করে: ব্লকচেইন প্ল্যাটফর্মগুলি ক্রমাগত পারমাণবিক ট্রেডিং স্থান থেকে প্রচলিত বাজারের 24/7 প্রসারিত সংস্করণে পরিণত হচ্ছে।

স্থিতিশীল মুদ্রা চেইনের তরলতার ভিত্তি হিসাবে নিয়মিত ভূমিকা পালন করছে। সমগ্র বাজারের পতনের পরেও, ২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিকে স্থিতিশীল মুদ্রার মোট যোগান ৩০০ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি স্থির রয়েছে, এবং ৩০ ফেব্রুয়ারি যোগানের বৃদ্ধির হার সামান্যভাবে বেড়েছে।

সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি পাওয়া স্টেবলকয়েন হল USDS, যা Sky Protocol (পূর্বে MakerDAO) দ্বারা জারি করা হয় এবং যা ক্রিপ্টো এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদ দ্বারা প্রতিপূর্তি হয়, এর সরবরাহ 43% বৃদ্ধি পেয়ে প্রায় 80 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে; Circle দ্বারা জারি করা USDC-এর আকার 770 বিলিয়ন ডলার, এবং USDT প্রায় 1840 বিলিয়ন ডলারে স্থিতিশীল।

ডেটা উৎস: Coin Metrics

সরবরাহ স্থিতিশীল থাকার সময়, স্থিতিশীল মুদ্রার প্রবাহ এবং ব্যবহারের পরিসর উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। প্রথম ত্রৈমাসিকে স্থিতিশীল মুদ্রার সমন্বিত ট্রান্সফার টোটাল 21.5 ট্রিলিয়ন ডলার ছিল, যা 2025 এর একই সময়ের তুলনায় প্রায় 3 গুণ। এর মধ্যে 80% এরও বেশি ট্রেডিং ভলিউম USDC থেকে এসেছে, যা USDT-এর তুলনায় তার ট্রেডিং ব্যবহারের অংশ ধারাবাহিকভাবে বাড়ছে। এই সক্রিয়তা মূলত Base চেইনের USDC দ্বারা পরিচালিত, যা কেবলমাত্র এই চেইনের প্রথম ত্রৈমাসিকে 13 ট্রিলিয়ন ডলারের ট্রান্সফার ভলিউম ছিল।

যেমন আমরা সাম্প্রতিক রিপোর্টে বিশ্লেষণ করেছি, এই ধরনের ফান্ড ফ্লোর বড় অংশ গ্রাহক পেমেন্ট বা সেটেলমেন্টের পরিবর্তে লিকুইডিটি প্রোভাইডার রিব্যালেন্সিং, স্ল্যাশ লোন ইত্যাদি DeFi ইনফ্রাস্ট্রাকচার অপারেশন থেকে আসে, যদিও শেষ ব্যবহারকারীর স্কেনারিওগুলি একসাথে বৃদ্ধি পাচ্ছে।

ডেটা উৎস: Coin Metrics

ভবিষ্যতে, স্থিতিশীল মুদ্রা শিল্পের দিকনির্দেশ আয় ব্যবস্থা এবং প্রকাশ নিয়মের উপর নির্ভর করতে পারে। সর্বশেষ CLARITY আইনের খসড়ায় স্থিতিশীল মুদ্রা ব্যালেন্সের জন্য প্যাসিভ আয় নিষিদ্ধ করা হয়েছে, কিন্তু পেমেন্ট এবং প্ল্যাটফর্ম ব্যবহারের সাথে সংযুক্ত একটিভ পুরস্কারগুলির অনুমতি দেওয়া হয়েছে। এই ধারা মূল অংশগ্রহণকারীদের ব্যবসায়িক মডেলকে পরিবর্তন করতে পারে।

যেহেতু কয়েনবেসের স্থিতিশীল মুদ্রা আয় মোট আয়ের 25% এর বেশি অংশ গ্রহণ করে, তাই USDC আয় সীমাবদ্ধ করা তাদের অর্থ আকর্ষণ ও ধরে রাখার ক্ষমতা দুর্বল করতে পারে; অন্যদিকে, সার্কলের উপর প্রভাব তুলনামূলকভাবে কম, যদি উচ্চ সুদের পরিস্থিতি চলতে থাকে এবং নিয়ন্ত্রণমূলক নিয়মাবলী পরিষ্কার হয়, তবে তাদের পেমেন্ট এবং লেনদেন-সংক্রান্ত আয়ের সুযোগ থাকবে। আইনটি এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে, DeFi ধার, আয়-ভিত্তিক স্থিতিশীল মুদ্রা, টোকেনাইজড সরকারি বন্ডের মতো ক্ষেত্রগুলিতে এর প্রভাব নিয়মিতভাবে পর্যবেক্ষণযোগ্য।

এই ত্রৈমাসিকে নিয়ন্ত্রণ পর্যায়ে একটি গুরুত্বপূর্ণ স্পষ্ট সংকেত আসে। মার্কিন এসইসি এবং কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (সিএফটিসি) একসাথে একটি ব্যাখ্যামূলক দলিল প্রকাশ করে, যা ডিজিটাল সম্পদের পাঁচটি শ্রেণীর বর্গীকরণ কাঠামো চালু করে এবং বিদ্যমান সিকিউরিটি এবং কমোডিটি আইনের অধীনে প্রতিটি সম্পদের অবস্থান স্পষ্ট করে:

• ডিজিটাল কমোডিটি: কোর নেটওয়ার্ক-ন্যাটিভ টোকেন, যার মূল্য প্রধানত ক্রিপ্টো সিস্টেমের কার্যকারিতা এবং বাজারের চাহিদা-সরবরাহের উপর নির্ভর করে (যেমন প্রধান পাবলিক চেইন টোকেন), যা সিকিউরিটি নয়, বরং কমোডিটি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ।
• ডিজিটাল কালেকশন এবং টুলস: এনএফটি, গেম ইন-অ্যাসেট, গ্যাস ফি টোকেন, অ্যাক্সেস পারমিশন টোকেন, সাধারণত সিকিউরিটি নিয়ম প্রযোজ্য নয়, যদি না তারা ভাগ করা হয় বা মূলত বিনিয়োগের জন্য প্রচার করা হয়।
• পেমেন্ট স্টেবিলকয়েন: ফিয়াট এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদ দ্বারা প্রতিজ্ঞাবদ্ধ পেমেন্ট স্টেবিলকয়েনগুলিকে মুদ্রার মতো টুল হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তবে আয় বা অনুপযুক্ত ডিজাইনযুক্ত পণ্যগুলির জন্য সিকিউরিটি শনাক্তকরণের পরীক্ষা প্রয়োজন।
• ডিজিটাল সিকিউরিটিজ: টোকেনাইজড শেয়ার, বন্ড, ক্রেডিট-ভিত্তিক বাস্তব বিশ্বের সম্পদ ইত্যাদি টুলস, যেকোনো চেইনে থাকুক বা না থাকুক, সম্পূর্ণরূপে সিকিউরিটি হিসাবে বিবেচিত।
• স্টেকিং, মাইনিং, ফ্যাক্টরিং: নেটিভ স্টেকিং, মাইনিং, এয়ারড্রপ এবং ফ্যাক্টরিং আচরণ সিকিউরিটি ট্রেডিং হিসাবে বিবেচিত হয় না, তবে স্টেকিং কলেক্টিভ, আয় ফ্যাক্টরিং/স্ট্রাকচারড টোকেন যদি বিনিয়োগকারীদের আয়ের প্রতিশ্রুতি দেয়, তবে তা ইনভেস্টমেন্ট কনট্রাক্ট হিসাবে চিহ্নিত হতে পারে।

নতুন টোকেন বিন্যাস কাঠামো, ক্ল্যারিটি আইনের প্রতিবাদের প্রগতি এবং বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রণ পরিস্থিতি সম্পর্কে আরও গভীরভাবে জানতে Talos-এর সর্বশেষ প্রকাশিত "রেগুলেটরি রিভিউ" পড়ুন।

যদিও ক্রিপ্টো সম্পদের দাম এখনও ম্যাক্রো এবং ভূ-রাজনৈতিক কারণগুলির দ্বারা উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত হয়, তবে শিল্পের মূল অবকাঠামো নিয়মিত উন্নতি হচ্ছে। বিটকয়েন বর্তমান মূল্যে ধীরে ধীরে সমর্থন পাচ্ছে, এবং চেইন-ভিত্তিক প্ল্যাটফর্মগুলি স্টক, কমোডিটি এবং বাস্তব বিশ্বের সম্পদের জন্য ২৪/৭ ট্রেডিং মার্কেটে আরও গভীরভাবে প্রবেশ করছে। একইসময়ে, NYSE, NASDAQ ইত্যাদি ঐতিহ্যবাহী বড় প্রতিষ্ঠানগুলি টোকেনাইজেশনের দিকে সক্রিয়ভাবে অগ্রসর হচ্ছে এবং স্টক ট্রেডিং সিস্টেমকে আধুনিকীকরণের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। CLARITY Act-এর প্রগতি এবং স্থিতিশীল মুদ্রা আয়-সংক্রান্ত নিয়ন্ত্রণীয় নীতিমালা শিল্পের প্রধান চলক হবে; যদি ম্যাক্রো পরিস্থিতির উন্নতি ঘটে, তবে ক্রিপ্টো সম্পদের ঝুঁকির পছন্দটি ধীরে ধীরে ফিরে আসার সম্ভাবনা।