পিউআরআর-এর এটিএম সম্প্রসারণ পদ্ধতি ব্যাখ্যা

"পুর" এর হাইপ বিড হলো যা আপনি ভাবছেন না

মূল লেখক: @ericonomic

অনুবাদক: পেগি, ব্লকবিটস

সম্পাদকীয়: DAT PURR এবং HYPE এর আলোচনার মধ্যে, বাজার সাধারণত একটি প্রশ্নের দিকে নজর দেয়: HYPE কে ক্রয় করার জন্য এখনও কতটুকু "গুলি" অবশিষ্ট আছে। কিন্তু এই নিবন্ধটি দেখাতে চায় যে প্রধান বিষয়টি হল ব্যালেন্স নয়, বরং যান্ত্রিক। S-1 ফাইল এবং DAT এর প্রকাশনা যুক্তি ব্যাখ্যা করে লেখক একটি সাধারণত অবহেলিত তথ্য প্রকাশ করেছেন: mNAV মূল্যায়ন এবং প্রকৃত তরলতা বিদ্যমান থাকলে, ATM এর বিস্তার আয়ের সাথে সাথে স্থিতিশীল বিস্তার করতে পারে, না সুষম খরচ করতে।

এটি সংজ্ঞা পুনঃনির্ধারণ করেছে যে পিউআরআরের আচরণ গতি বজায় রাখা এবং ভবিষ্যতে অর্থায়নের ক্ষমতা বাড়ানোর জন্য কেবলমাত্র অর্থ ব্যয় করা নয়। নিবন্ধটি আরও ব্যাখ্যা করেছে যে কেন প্রায় সব ডিএটি ব্যর্থ হয় এবং হিপে সম্পত্তির বৈশিষ্ট্য এবং গঠন ডিজাইনে সাধা�

নীচে মূল পাঠ রয়ে

অধিকাংশ মানুষ পিউআরআর (পূর্বে হাইপারলিকুইড স্ট্র্যাটেজিস বা HSI) এর দিকে নজর দেয় একমাত্র একটি কারণে: এটি HYPE এর DAT এর মধ্যে একটি (এবং বর্তমানে সবচেয়ে বড়টি) এবং HYPE ধরে রাখছে।

সুতরাং, সবাইয়ের মানসিক মডেল খুবই সাদামাটা: "পিউআরআর (PURR) এখনও কয়েক লক্ষ ডলারের অর্থ রয়েছে, তাই এটি ধরে রাখা বা দাম বাড়ানো যেতে পারে।"

এই মডেলটি উপযোগী। কিন্তু এটি সম্পূর্ণ নয�

পশ্চাদ্দশে, একটি যান্ত্রিক ব্যবস্থা রয়েছে, যা নির্বাক ভাবে "অবশিষ্ট আগুন" কে প্রায় অসীম গুলি সরবরাহ করে।

যেমন আপনি এটি বুঝতে পারছেন, আপনি আর পারবেন না পারিপার্শ্বিক পরিমাণের একটি ব্যাগ হিসাবে পিউআরআর দেখতে। আপনি এটি অন্য কিছু হিসাবে দেখতে শুরু করবেন।

বব ডায়মন্ড, HSI প্রেসিডেন্ট

আগে যাওয়ার আগে আপনি যদি পিউআরআর এবং হাইপের মধ্যে সম্পর্ক সম্পর্কে আরও বিস্তারিত জানতে চান তবে আমার আগের দেখতে পরামর্শ দেওয়া হসেই প্রবন্�বিশেষ করে পয়েন্ট 3 এ, যেখানে আমি এই বিষয়টি নিয়ে আলোচনা করেছি, কিছু তথ্য আপাতত পুরানো হয়ে গেছে, কিন্তু আমরা এটি নিয়ে পরে আবার ফিরে আসব।

এই নিবন্ধের সমস্ত তথ্য আগের মতোই আসেS-1 ফাইল সরকারি প্রকাশিত। আমি কিছু সাক্ষাৎকারের সাথে সম্পর্কিত কিছু যুক্তিসঙ্গত অনুমানও করব।

এইচএসআই-এর এস-১ ফাইল

তাহলে সরাসরি বিষয়টি নিয়ে আ

আপনার জানা উচিত আর কি, যদি "PURR 1 কোটি ডলারের বেশি অর্থ নিয়ে HYPE কে কিনতে পারে" তার বাইরে?

সত্যিকার অর্থে কেবল একটি বিষয় রয়েছে: তাদের "অগ্নি শক্তি" 100 মিলিয়ন ডলারের বেশি হতে পারে; এটি একটি নির্দিষ্ট আকারের তহবিল দ্বারা সীমাবদ্ধ হতে পারে না; বরং এটি mNAV এবং বাজার তরলতা দ্বারা গতিশীলভ

এটি বুঝতে, আমাদের DAT এর মৌলিক মেকানিজম থেকে শুরু করতে হবে।

ববি হিসাব শুরু করেছে

ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি (DAT) হল এমন এক ধরনের কোম্পানি যার মূল লক্ষ্য হল এনক্রিপ্টেড অ্যাসেটগুলি নিয়মিত সঞ্চয় করা। তাদের অর্থ সংগ্রহের উৎস সাধারণত তিনটি �

যারা সম্পত্তির মূল্যহ্রাস করে এনক্রিপশন সম্পত্তির সুযোগ পেতে চান তারা নগদ অর্থ প্রদান করে এবং DAT তাদের স্বত্ব প্রদান করে এনক্রিপ্টেড সম্পত্তির পরিবর

আশা করা হচ্ছে যে এনক্রিপ্টেড সম্পত্তির অংশগুলি থেকে "বের হয়ে যাওয়া" চাইতে থাকা মালিকদের তাদের এনক্রিপ্টেড সম্পত্তি প্রদান করবে এবং DAT তাদের নগদ প্রদান করবে, তবে �

নতুন শেয়ার প্রকাশ এবং বিক্রি করা (যা খুবই গুর

পিউআরআর এর ক্ষেত্রে একটু জটিল কারণ এটি একাধিক কোম্পানির সম্মিলিত ফলাফল; কিন্তু আলোচনা সহজ করার জন্য, আমরা প্রথমে ধরে নিতে পারি যে এটি মূলত (1) এবং (2) এই দুটি উপায়ে অর্থায়ন করা হয়েছে।

পরিষ্কার করার একটি বিষয় হল: তাদের মূল লক্ষ্য, অন্তত তত্ত্বগতভাবে, শেয়ারহোল্ডারদের জন্য সর্বাধিক মুনাফা নিশ্চিত করা উচিত, কোনও এনক্রিপ্টেড

কিন্তু বাস্তবতায়, অধিকাংশ DAT পুরানো পথে চলেছে, যেমন বাড়িয়ে দেওয়া-বিক্রি করা, এবং শেষ পর্যন্ত প্রায় একটি রুগের মতো ব্যর্থ �

এটি ঠিক সেখানেই যেখানে মার্কেট নেট সম্পত্তি মূল্য (mNAV) এর প্রবেশ হয়। mNAV হল একটি সূচক যা একটি কোম্পানির শেয়ারগুলি কীভাবে কম মূল্যে বা বেশি মূল্যে বিক্রি হচ্ছে তা নির্ধারণ করতে ব্যবহৃত হয়।

একটি সাদামাটা উদাহরণ হিসেবে ধরুন: ধরুন একটি DAT এর মূলধন হল HYPE: 100 মিলিয়ন ডলারের সমতুল্য HYPE ধারণ করে; কোনও দায় নেই, কোনও অতিরিক্ত নগদ নেই; 500,000 শেয়ার মোটামুটি 2000 ডলার প্রতি শেয়ারে প্রকাশ করা হয়েছে।

তাহলে এর mNAV হিসাব করা হয়: (500,000 × 2,000)/1,000,000,000 = 1

mNAV = 1 মানে কোম্পানির শেয়ারের দাম যুক্তিসঙ্গত।

যদি শেয়ারের মূল্য বেশি হয়, mNAV > 1 হলে কোম্পানি প্রিমিয়ামে ব্যবসা করছে

যদি শেয়ারের মূল্য কম হয়, mNAV < 1 হলে তা মূল্যহ্রাসের সূচক হিসাবে কাজ কর

এখন, আমরা আবার পূর্বে উল্লিখিত (3) নম্বর পয়েন্টে ফিরে আসি, যা DAT মেকানিজমের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ এবং সবচেয়ে বেশি অবহেলিত হওয়া অংশ: DAT কোথায় এবং কিভাবে নতুন শেয়ার প্রকাশ করা হয়। এটিই ঠিক সেই জায়গা যেখানে গল্পটি আসলে ব

নতুন শেয়ার জারির দুটি

কিছু DAT কিছু নির্দিষ্ট ক্রেতাদের জন্য অতিরিক্ত শেয়ার জারি করতে পছন্দ করে, যা OTC এর মাধ্যমে কম মূল্যে বিক্রি করা হয় এবং সেগুলি খুলে দেওয়া

এটি সাধারণত ক্লাসিক "মৃত্যু স্পাইরাল" তৈরি করে: লক আউট পিরিয়ড শেষ হওয়ার সাথে সাথে, ক্রেতারা সংকুচিত বিক্রয় শুরু করে; শেয়ারের দাম কমে; যদি আরও অর্থ সংগ্রহ করতে চায়, তবে আরও বেশি ডিসকাউন্ট দেওয়া দরকার; mNAV আরও �

অন্য ধরনের DAT গুলি মূল্য বৃদ্ধির সময় ATM পদ্ধতিতে নতুন শেয়ার জারি করে।

এটিএম (এট-দ্য-মার্কেট) জারি বলতে বোঝায়: কোম্পানি প্রবাহিততা এবং আয়তনের সীমাবদ্ধতা কড়াকড়ি মেনে প্রতি মুহূর্তে সম্পদ বাজারে নতুন শেয়ার �

এই এটিএম নতুন শেয়ারগুলি অটিসিতে নীচু মূল্যে নয়, বরং বাজার মূল্যের সাথে সংযুক্ত (সাধারণত ভিডব্লিউএপি, আয়তন ওজনযুক্ত গড় মূল্যের ভিত্তিতে)।

এখানে একটি সূক্ষ্ম কিন্তু খুবই গুরুত্বপূর্ণ যান্ত্রিক পার্থক্য রয়েছ

ATM মুক্তির ক্ষেত্রে নির্দেশক হিসাবে VWAP ব্যবহার করা হয়, সর্বশেষ ডিলিং মূল্য নয়, সুতরাং শক্তিশালী উত্থানের সময়, বর্তমান মূল্যটি সাধারণত VWAP এর চেয়ে সামান্য বেশি হয়। এই সময়, নতুন শেয়ারগুলি কোনও স্পষ্ট ডিসকাউন্ট বা বিশেষ শর্ত ছাড়াই বাজার দ্বারা বর্তমান �

উদাহরণ হিসাবে, যদি পিউআরআর 10 ডলার থেকে দিনের মধ্যে 12 ডলার পর্যন্ত দ্রুত বৃদ্ধি পায়, এবং এখনও VWAP 10.80 ডলারে রয়ে যায়, তাহলে এটিএম নতুন শেয়ারগুলি বর্তমান মূল্যের প্রায় 10% কম মূল্যে বিক্রি হয়েছে, যদিও নিয়মগতভাবে তাদের এখনও "মার্কেট মূল্যে" বিক্রি করা হয়েছে।

উচ্চতর মূল্যে আরও বেশি ট্রেডিংয়ের ফলে VWAP স্বাভাবিক ভাবে উপরে উঠবে এবং বর্তমান মূল্যের সাথে মিলিত হবে

আপনি যদি ভাবছেন তা না হয়ে পড়লেও, পার দ্বিতীয় পথটি বেছে নিয়েছে। এটাই ঠিক সেখানে যেখানে ঘটনা আসলেই আকর্�

অংশীদার সাক্ষাতকারের উপর ভিত্তি করে, ডেভিড স্ক্যামিস (@dschamis) উল্লেখ করেছেন যে যখন পিউআরআর (PURR) 1 গুণ এমএনএভিএ (mNAV) এর বেশি দরে বিনিয়োগ হবে, তখন তারা এটিএম (ATM) অতিরিক্ত শেয়ার জারির বিষয়টি বিবেচনা করবে।

@Keisan_crypto এর গণনা অনুযায়ী, বর্তমানে PURR-এর mNAV প্রায় 1.10, যার মানে হলো, যদি তারা চায় তবে এখনই নতুন শেয়ার ইস্যু করার শর্ত পূর্ণ হয়েছে।

Keisan 03/02 মূল্যের ভিত্তিতে mNAV গণনা

কিন্তু সমস্যা হল। কতটা পাঠানো যাবে? অধিকাংশ মানুষ এখানেই থেমে যায়। এবং প্রকৃত সুবিধা ঠিক এখান থেকেই শুরু হয়।

S-1 ফাইলে প্রকাশ করা হয়েছে যে, বাজারে শেয়ারগুলি বিক্রি করার জন্য প্রতিনিধি হিসাবে, Chardan এর লাভজনক মালিকানার সর্বোচ্চ সীমা 4.99%। বর্তমান মূল্যের আবেদনের মাধ্যমে, এটি মাত্র প্রায় 50 মিলিয়ন মার্কিন ডলারের পরিমাণের পুরু শেয়ার স্থায়ীভাবে ধারণ করতে পারে।

কিন্তু এটি তাদের সর্বোচ্চ 50 মিলিয়ন ডলার মূল্যের নতুন শেয়ার ইস্যু করার অনুম

এটি আসলে বলে যে: যে কোনও সময়, চার্ডান এই আকারের শেয়ারের চেয়ে বেশি সঞ্চয় করতে পারে না। শেয়ারগুলি বাজারে বিক্রি চলতে থাকলে এবং বিতরণ সম্পন্ন হতে থাকলে, আরও নতুন শেয়ার ইস্যু করা যেতে পারে।

এছাড়াও, প্রকৃত পরিস্থিতিতে, চার্ডান ট্রেডিং নিয়ম এবং মার্কেট ম্যানিপুলেশন সীমাবদ্ধতার সাথে আবদ্ধ থাকে। সাধারণত, এটি এএটিএম ইশুগুলির দৈনিক ট্রেডিং ভলিউমের প্রায় 20% এর নিচে সীমাবদ্ধ করে।

সর্বশেষ বাণিজ্যিক দিনের উদাহরণ দিয়ে দেখানো যাক: পুর্র একদিনে প্রায় 7 মিলিয়ন শেয়ার (প্রায় 42 মিলিয়ন মার্কিন ডলার) বিক্রি হয়েছিল; এই গতির ভিত্তিতে, চার্ডান প্রতিদিন প্রায় 8.4 মিলিয়ন মার্কিন ডলার মূল্যের শেয়ার এটিএম ব্যবহার করে বিক্রি করতে পারে।

পিউআরআর গ্রাফ

অন্য কথায়, যদি ট্রেডিং আয়ের পরিমাণ বর্তমান মাত্রায় থাকে, তবে প্রতিদিন প্রায় 8 মিলিয়ন ডলারের ক্রয় ক্ষমতা সহ আরও একটি "ফায়ারপাওয়ার" পাওয়া যাবে।

আবারও বলছি, এর মানে হচ্ছে না যে তারা মূর্খতার সাথে স্ক্যান করবে এবং শীর্ষে কিনবে; কিন্তু এখানে প্ররোচনা গঠনটি PIPE এর সম্পূর্ণ বিপরীত।

PIPE ফান্ডিং: অর্থ একসাথে আসে, কোনও জরুরী নেই, আপনি নগদ টাকা নিয়ে ধীরে ধীরে বিক্রয়ের জন্য অপেক্ষা করতে পারেন।

এটিএম বাড়ানো: অনুস্মারক গঠন পরিবর্তিত হবে।

যদি জারি করা হয় ক্ষমতা যে আয়তন এবং ভরের সাথে সাথে বৃদ্ধি পায়, এবং যদি বৃহত্তর পার আয়তন এটিএম খাল বজায় রাখতে পারে, তাহলে হাইপ এর শক্তিশালী ভর বজায় রাখা, ভবিষ্যতে জারি এবং অর্থায়ন ক্ষমতা বৃদ্ধি করতে পারে।

এই গঠনের মধ্যে, উত্তরণের প্রক্রিয়ায় সক্রিয় ক্রয় আর অনৈতিক নয়। এটি তরলতা বজায় রাখা, ট্রাফিক আয় বাড়ানো এবং সময়ের মাত্রায় ATM এ সর্বাধিক অর্থ সংগ্রহের একটি উপায় হতে পারে

এটি "বন্ধ চোখে অর্ডার দেওয়া" নয়। এর মানে হল: নির্দিষ্ট শর্তে, দ্রুত বিক্রয় অর্ডার গ্রহণ করা, এমনকি সম্ভাব্য সুযোগ নিয়ে অর্ডার বাড়ানো স্বয়ংক্রিয়ভাবে একট

এটাই ঠিক সেই জায়গা যেখানে অধ

তারা PURR কে একটি ক্রমাগত হ্রাসপ্রাপ্ত ব্যালেন্সের ক্রেতা হিসাবে মডেল করেছে; কিন্তু যদি ATM চালু থাকে (mNAV প্রিমিয়াম), এবং তরলতা প্রকৃত পক্ষে বিদ্যমান থাকে, তাহলে প্রকৃত সীমাবদ্ধতা আর নির্ধারিত হয় না "কতটুকু বাকি আছে?" দ্বারা, বরং এটি নির্ধারিত হয়: আপনি বাজারে কতটুকু তরলতা স্থায়ীভাবে সরবরাহ করতে পারেন, একইসাথে মুভমেন্ট এবং ট্রেডিং সক্রিয়তা বজায় রেখে, আপনি নিজেকে "সম্পূর্ণ �

অধিকাংশ DAT ব্যর্থ হয় কাঠামতিগত সমস্যা এবং খারাপ সম্পত্তি নির্বাচনের কারণে, নয় কারণ "DAT এর ধারণা নিজেই কখনও ভুল হতে হবে"।

তাদের ব্যর্থতা সাধারণত হয়:

1. খারাপ প্রকাশনা মেকানিজম

নিজেদের জন্য একজন "বাধ্য বিক্রেতা" তৈরি করা হচ্ছে, যা অ-বাজার মূল্যে অর্থ প্রদান + ছোট আনলক পিরিয়

2. নিম্ন স্তরের সম্পত্তি আত্মনির্ভরশীলত

যদি সম্পত্তির (বা খুব কম) আভ্যন্তরীণ আয় থাকে, তবে পুনরাবৃত্তি বজায় রাখতে মূল্য বৃদ্ধির উপর নির্ভর করতে হবে; মূল্য স্থির হওয়

৩. মুদ্রাস্ফীতি সৃষ্টি করা

যদি মূল সম্পত্তি মূল্যস্ফীতির (বা নির্গমনের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ) হয়, তবে তা যান্ত্রিক প্রতি-বাতাস

৪. শেয়ারহোল্ডার স্তরে বিপর্যয়মূলক মনো

mNAV < 1 এর অবস্থায় অতিরিক্ত শেয়ার বিক্রি করা হতে পারে নিজেকে নষ্ট করা: তীব্র তরলতা ক্ষতি, মূদ্রার মূল্য ধ্বংস করা এবং পরবর্তী অর্থায়ন আরও খা�

HYPE উপরের বেশিরভাগ ব্যর্থতার পথ এড়িয়ে গেছে: প্রোটোকলের আয় শেষ পর্যন্ত HYPE-এর চাহিদা এবং মূল্য ধারণে রূপান্তরিত হবে; নিয়মিত ব্যবহারের শর্তে, সরবরাহটি সংকুচিত হবে, গঠনমূলক মুদ্রাস্ফীতি নয়; এখনও বড় হোল্ডার বা VC সম্পর্কে কোনো ধারণা নেই।

এই সমন্বয়টি খুবই গুরুত্বপূর্ণ। কারণ এটি নির্ধারণ করে যে এটি কি একটি "শুধুমাত্র নাম্বার বাড়ার সাথে সাথে সম্ভব" গল্প নাকি একটি "বেসিক ভালো থাকলে বাজারের দুলনি সত্ত্বেও চলতে থাকবে" গঠন।

অবশ্যই, এর এখনও ব্যর্থতার পথ রয়েছে: mNAV সংকুচিত হয়েছে, ট্রেডিং আয়ের পরিমাণ শূন্য হয়ে গেছে, ATM বন্ধ হয়ে গেছে, বা HYPE গল্পটি দুর্বল হয়ে গেছে। কিন্তু গঠনগতভাবে, HYPE হল সেই কয়েকটি সম্পত্তির মধ্যে একটি যেখানে DAT চক্রগুলি স্বাভাবিকভাবেই "স্ক্যাম মেশিন" নয়।

শেষ পর্যন্ত, কিছু মানুষ মনে করে যে পুরু একটি খারাপ বিনিয়োগ কারণ এটি স্টক বিনিময় করে, যা শেয়ারের দামকে চাপ দেয়।

আমি আগে এটি খুব বেশি ভাবতাম (ধরনটি সাধারণ midcurve)। কিন্তু মনে রাখুন: যখন পরম্পরাগত অর্থ ব্যবস্থা আসলে এই "বারেল স্ট্রাকচার" কীভাবে কাজ করে তা বুঝতে পারবে, তখন ঘটনাগুলি খুব বেশি বা�

ইতিহাসের উদাহরণ

এমএসটিআর: 3.3× এমএনএভি

মেটাপ্ল্যানেট: 8.3×

বিএমএনআর: 5.6×

এবং এই লক্ষ্যগুলি, সত্যি কথা বলতে, খুব ভালো নয়। কল্পনা করুন, একটি "ভালো" কতটা পর্যন্ত কর

ববি মুদ্রা ছাপাতে শুরু করে।

মুদ্রার মেশিন চালু করো, ববি।

হাইপারলিকুইড।

মূল লিঙ্ক