২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিকে পাবলিকলি তালিকাভুক্ত বিটকয়েন মাইনাররা ৩২,০০০ বিটকয়েন তরলীকরণ করে, যা শিল্পের সবচেয়ে বড় অপারেটরগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার দিকে বিলিয়ন ডলার মূলধন পুনঃনির্দেশ করার সময় একটি রেকর্ড বিক্রয় চিহ্নিত করে।
এই ঐতিহাসিক পরিবর্তনটি ঠিক তখনই ঘটছে যখন বিটকয়েন যাচাইয়ের অর্থনীতি একটি সমালোচনামূলক চাপের বিন্দুতে পৌঁছাচ্ছে।
খননের লাভজনকতা চক্রীয় নিম্নস্তরে স্থিতিশীল থাকায়, ওজনযুক্ত উৎপাদন খরচ বৃদ্ধি পাচ্ছে এবং নেটওয়ার্ক হ্যাশরেট চাপের স্থায়ী লক্ষণ দেখাচ্ছে, গত ক্রিপ্টো বুমকে সংজ্ঞায়িত করা অবকাঠামোর বিশাল প্রতিষ্ঠানগুলি মৌলিকভাবে তাদের ব্যবসায়িক মডেল পুনর্গঠন করছে।
সার্বজনীন বিটকয়েন মাইনাররা ব্যালেন্স শীটের দিকে মনোযোগ দিচ্ছে
প্রথম ত্রৈমাসিক লিকুইডেশনের পরিমাণটি মূলধনের পরিবর্তনের গুরুত্বকে প্রতিফলিত করে।
পাবলিক মাইনিং কোম্পানিগুলি ২০২৬ সালের প্রথম তিন মাসে ২০২৫ সালের চেয়ে বেশি বিটকয়েন বিক্রি করেছে।
বিক্রয়ের পরিসরকে প্রাসঙ্গিক করতে, প্রথম ত্রৈমাসিকের এই বিক্রয় সহজেই ২০২২ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে শোরগোর টেরা-লুনা পতনের সময় শিল্পটি দ্বারা বিক্রি করা প্রায় ২০,০০০ বিটকয়েনকে ছাড়িয়ে গেছে।
ক্রিপ্টোকোয়ান্ট থেকে অন-চেইন ডেটা অনুযায়ী, মাইনার রিজার্ভ চক্রের মধ্যে ধাপে ধাপে কমে গেছে, এবং প্রধান অপারেটরগুলি এখন তাদের ডিজিটাল খাজনা দীর্ঘমেয়াদী কৌশলগত হোল্ডিংয়ের পরিবর্তে জীবন্য তরলতা ইঞ্জিন হিসাবে ব্যবহার করছে।
কোম্পানিটি উল্লেখ করেছে যে, বর্তমান চক্রের শুরু থেকে মাইনারদের মোট ৬১,০০০ বিটকয়েন বিক্রি করা হয়েছে। এই ভারী বিক্রয় কার্যক্রমের নেতৃত্ব দিচ্ছে ম্যারাথন ডিজিটাল, যা ১৩,০০০ এরও বেশি বিটকয়েন বিক্রি করেছে এবং এখন শীর্ষ তিনটি বিটকয়েন ধারকের তালিকা থেকে বাদ পড়েছে।
অন্যান্য BTC মাইনার যারা তাদের হোল্ডিং বিক্রি করছে তাদের মধ্যে রয়েছে Cango, যা বিটকয়েন-সমর্থিত ঋণের দায় নিভানোর জন্য প্রায় $143 মিলিয়নের বিনিময়ে 2,000 বিটকয়েন বিক্রি করেছে এবং তার ব্যালেন্স শীট পরিষ্কার করেছে। Core Scientific জানুয়ারিতে $175 মিলিয়ন উত্তোলনের জন্য প্রায় 1,900 বিটকয়েন বিক্রি করেছে, যখন Riot Platforms 4,026 BTC বিক্রি করেছে।
হ্যালভিংয়ের পরের অর্থনীতি পুরনো মডেলকে ভাঙ্গে
এই মূলধনের বৃহৎ পলায়নের চালিকাশক্তি হল একটি ভাঙা অর্থনৈতিক মডেল, যা এপ্রিল 2024-এর হ্যালভিংয়ের কারণে আরও খারাপ হয়েছে, যা ব্লক পুরস্কার 6.25 BTC থেকে 3.125 BTC-এ কমিয়ে দেয়।
ব্লক সাবসিডির প্রোগ্রামেটিক ৫০% কাট পুরো খাতের আয়ের ভিত্তি পুনর্নির্ধারণ করে, যা অপারেটরদের বাজারের উত্থান-পতনের প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল করে তোলে।
এই হ্রাসের পর থেকে, BTC মাইনিং অর্থনীতি অবিরাম নিচের দিকের চাপ দ্বারা পরিভাষিত হয়েছে।
ডিজিটাল সম্পদ ব্যবস্থাপক কয়েনশেয়ার্সের গবেষণা পরিচালক জেমস বাটারফিল উল্লেখ করেছেন যে, ২০২৫ সালের শেষ ত্রৈমাসিকে পাবলিক অপারেটরদের জন্য একটি বিটকয়েন উৎপাদনের ওজনযুক্ত গড় নগদ খরচ প্রায় ৮০,০০০ ডলারে পৌঁছেছে।
এর মধ্যে, আয়ের দিকটি ধীরে ধীরে খারাপ হয়ে চলেছে। হ্যাশপ্রাইস, যা প্রতি ইউনিট কম্পিউটিং পাওয়ারের জন্য প্রত্যাশিত আয় ট্র্যাক করে, ২০২৬ এর প্রথম ত্রৈমাসিকে প্রতি পেটাহ্যাশ প্রতি সেকেন্ডে প্রতি দিনে $28 থেকে $30-এর মধ্যে পতন ঘটে, যা রেকর্ডকৃত সবচেয়ে কম লাভজনক পর্যায়গুলির মধ্যে একটি।
লোকেশন পুরস্কারের মোট পরিমাণের 1% এর কম হিসাবে লেনদেন শুল্ক গঠনগতভাবে দুর্বল থাকায়, মাইনাররা স্পট মূল্যের বৃদ্ধির উপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।
তবে, বিটকয়েন প্রায় $77,000-এ স্থিত হওয়ায়, যা অক্টোবর 2025-এ $126,000-এ পৌঁছানো এর চক্রের শীর্ষের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে নিচে, মাইনাররা একটি বাঁধনে আটকা পড়েছে।
বৃদ্ধি পাচ্ছে ঋণের চাপ এবং বিশাল বিদ্যুৎ খরচ, যা নগদ প্রবাহকে ভাঙ্গার প্রান্তে নিয়ে যাচ্ছে এবং পরিচালকদের আয়ের জন্য অন্যত্র তাকাতে বাধ্য করছে।
কেন ওয়াল স্ট্রিট এআই পিভটকে পুরস্কৃত করছে
ক্রমাগত মার্জিন হ্রাসের মুখোমুখি হয়ে, শুধুমাত্র প্লে-অপারেটরগুলি বোর্ড অফ ডিরেক্টর এবং প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে এআই এবং হাই-পারফরম্যান্স কম্পিউটিং-এর দিকে সরে যাওয়া-এর জন্য কঠোরভাবে পুরস্কৃত হচ্ছে।
বিটকয়েন মাইনিংয়ের অস্থির, স্পট মার্কেট প্রকৃতির বিপরীতে, এআই ডেটা সেন্টারগুলি গুগল, মাইক্রোসফট এবং অ্যানথ্রোপিকের মতো প্রযুক্তি বিগগুলির সাথে স্থিতিশীল, পূর্বানুমানযোগ্য, বহুবছরের আয়ের চুক্তি প্রদান করে।
স্টক বাজারের সিদ্ধান্ত অদ্বিতীয়। এআই আয়ের লক্ষ্য হিসাবে ৮০% বা তার বেশি নির্ধারণকারী খনন কোম্পানিগুলির শেয়ারের দাম গত দুই বছরে গড়ে ৫০০% বেড়েছে, যা তাদের শুধুমাত্র খননের উপর নির্ভরশীল প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় অনেক বেশি বাজার গুণাঙ্ক নিশ্চিত করেছে।
বাটারফিল অনুমান করেন যে এই বছরের শেষের দিকে পাবলিক মাইনাররা তাদের আয়ের প্রায় 70% এআই থেকে পাবে, যা আজকের প্রায় 30% থেকে অনেক বেশি।
সার্বিক এআই এবং হাই-পারফরম্যান্স কম্পিউটিং চুক্তির পরিমাণ $70 বিলিয়নের বেশি ঘোষণা করা হয়েছে, যা পাবলিক মাইনিং খাতে ঘটেছে, তাই মূলধন এখন পরবর্তী প্রজন্মের ASIC প্রতিস্থাপনের দিকে প্রবাহিত হচ্ছে না।
এর বদলে, ঋণ এবং ইক্িটি ডেটা-সেন্টার-স্টাইলের অবকাঠামোতে প্রবাহিত হচ্ছে। টেরাওয়াল্ফ, আইরেন এবং Cipher-এর মতো অপারেটররা এই নির্মাণের জন্য সমষ্টিগতভাবে বিলিয়ন ডলার ঋণ নিয়েছে, যা মূলভাবে ইউনিট অর্থনীতির দ্বারা পরিচালিত।
বিটকয়েন খননের আয়ের প্রায় ৪০% বিদ্যুতের জন্য ব্যয় হয়, যখন উচ্চক্ষমতা চিপ ভাড়া নেওয়া এআই ক্লাউড অপারেটরদের শক্তি খরচ একক অঙ্কের নিচে।
কম বিটকয়েন মাইনিং বিনিয়োগ কি কম নিরাপত্তার অর্থ?
কম্পিউটিং অবকাঠামোর থলে স্থানান্তর বিটকয়েন নেটওয়ার্কের দীর্ঘমেয়াদী নিরাপত্তা নিয়ে তীব্র বিতর্কের সৃষ্টি করেছে।
একদিকে, বিষয়টি হল যে পাবলিক মাইনাররা মাইনিং হার্ডওয়্যারে পুনঃবিনিয়োগ বন্ধ করে এবং তাদের বিশাল শক্তি ক্ষমতা এআই-এর জন্য ব্যবহার করে, তখন নেটওয়ার্কের নিরাপত্তা কাঠামো একটি সংকটকালীন মুহূর্তে খালি হয়ে যাওয়ার ঝুঁকির মধ্যে পড়ে।
ক্যাপ্রিওল ইনভেস্টমেন্টসের প্রতিষ্ঠাতা চার্লস এডওয়ার্ডস এই প্রবণতাকে গভীর উদ্বেগের সাথে দেখেন, যিনি অনুমান করেন যে তিন বছরের মধ্যে শীর্ষ পাবলিক মাইনারদের মধ্যে বিটকয়েনের গড় আয়ের অংশ শুধুমাত্র ৩০% এ পতন হবে।
তিনি পর্যবেক্ষণ করলেন:
“যদি এই সংখ্যাগুলি অর্ধেক সঠিক হয়… তাহলে বিটকয়েনের প্রতি শক্তি এবং প্রতিশ্রুতি গুরুতর হুমকির মুখে।”
এই পরিবর্তনে সাংস্কৃতিক বর্ণনা যোগ করতে, বিটকয়েন গবেষক পল শ্টর্ক উল্লেখ করেছেন যে শিল্পটি নীরবে তার মূল মূলগুলি মুছে ফেলছে।
তার মতে, উৎসর্গীকৃত মাইনিং প্রকাশনাগুলি ব্যাপক শক্তি বিষয়গুলিতে ফোকাস করার জন্য পুনঃনামকরণ করেছে এবং প্রধান শিল্প সম্মেলনগুলি মাইনিং স্টেজগুলিকে শক্তি-ভিত্তিক প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে প্রতিস্থাপন করেছে, যা একটি খাতকে প্রতিফলিত করে যা শুধুমাত্র ক্রিপ্টো ওয়ার্কলোড থেকে দূরে সরে যাচ্ছে।
তবে, প্রোটোকলের অভিজ্ঞদের মতে, এটিই হল সিস্টেমটিকে বেঁচে থাকার জন্য যেভাবে প্রকল্পিত করা হয়েছিল।
ব্লকস্ট্রিমের সিইও এডাম ব্যাকসতর্কবাদকে প্রত্যাখ্যান করেন, বিটকয়েনের স্ব-সামঞ্জস্যপূর্ণ কঠিনতা পদ্ধতি-এর দিকে ইঙ্গিত করেন। যদি গণনা ক্ষমতা চলে যায়, তবে খননের কঠিনতা কমে যায়, যা অবশিষ্ট অপারেটরদের লাভের মার্জিনকে তাৎক্ষণিকভাবে উন্নত করে।
ব্যাক যুক্তি দিয়েছিলেন:
এটি একটি আর্বিট্রেজ, যখন মাইনিং মার্জিন এবং এআই ওয়ার্কলোড সমান হয়।
তিনি একটি “ইতিবাচক প্রতিফলন” বর্ণনা করেন, যেখানে উচ্চতর মার্জিন মানে বেঁচে থাকা মাইনাররা বিদ্যুৎ খরচ মেটানোর জন্য কম বিটকয়েন বিক্রি করে।
এর মধ্যে, চেকঅনচেইনের একজন অন-চেইন বিশ্লেষক জেমস চেক, দেখেন পরিষ্কার পুঁজিবাদের দৃষ্টিকোণ থেকে। তিনি উল্লেখ করেন:
কঠিনতা সমায়োজনের প্রকৃত ডিজাইনই হলো বিশাল টার্নওভার।
তার মতে, এই এআই প্রবণতা হল এমন অবকাঠামো প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য একটি অত্যন্ত যুক্তিসঙ্গত বৈচিত্র্য কৌশল যেগুলি শুধুমাত্র “বিদ্যুৎ এবং কম্পিউট কেনে”, যেখানে এআই একটি ধারাবাহিক বেসলোড হিসেবে কাজ করে যখন বিটকয়েন খনন গ্রিড লোড ভারসাম্য রাখার জন্য একটি অনিয়মিত টুল হিসেবে কাজ করে।
হ্যালভিং চক্রের দ্বিতীয় অংশ
যখন বিটকয়েন নেটওয়ার্কপ্রগতি করছে এই হ্যালভিং এপকের দ্বিতীয় অর্ধেকের মধ্যে দিয়ে, যেহেতু এপ্রিল 2026-এ সাম্প্রতিক ব্লক 945,000 অতিক্রম করেছে, তখন জনসাধারণের মাইনিং শিল্প একটি গভীর পরিচয় সংকটের মুখোমুখি হচ্ছে।
হ্যাশরেট ইনডেক্স যুক্তি দিয়েছে যে, ২০২৮ এর হ্যালভিং-এর পূর্বে পরবর্তী দুই বছরে ওয়াল স্ট্রিটের এআই মূলধনের মাধ্যমে প্রোটোকলের নিজস্ব সংশোধন ক্ষমতা গভীরভাবে পরীক্ষার মুখোমুখি হবে।
বাজারের সামনে দাঁড়িয়ে থাকা অপ্রতিকূল প্রশ্নগুলি এখন চক্রীয় নয়, বরং গঠনগত। এখনও দেখা যাবে না যে বিটকয়েনের স্পট মূল্য কি পর্যাপ্তভাবে পুনরুজ্জীবিত হতে পারবে যাতে উৎপাদনের প্রায়-রেকর্ড নগদ খরচ সহজেই ক্লিয়ার হয়, নাকি নেটওয়ার্ক লেনদেন ফি চিরতরে মোট আয়ের একটি উপেক্ষণীয় অংশই থাকবে।
যদি ভিত্তিগত স্পট অর্থনীতি উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত না হয়, তবে বাজারকে বিবেচনা করতে হবে যে বর্তমান, অতীতে অদ্ভুত ট্রেজারি লিকুইডেশনের গতি স্থায়ীভাবে সম্পদের মূল্যকে নিচু করে দিয়ে ছাড়াই কি ধরে রাখা যায়।
এছাড়াও, শিল্পটিকে নির্ধারণ করতে হবে যে বেসলাইনে নেটওয়ার্কের কম্পিউটিং পাওয়ার চূড়ান্তভাবে স্থিতিশীল হবে, যখন প্রান্তিক খেলোয়াড়দের বাস্তুতন্ত্র থেকে বেরিয়ে যাওয়ার পর।
চূড়ান্তভাবে, সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ টানাটানি অস্তিত্বগত। ২০২৭ সালের মধ্যে, গত অর্ধশতাব্দী জুড়ে বিটকয়েন বৈধীকরণের শিল্পায়নে প্রধানত অবদান রাখা পাবলিকলি ট্রেড হওয়া কোম্পানিগুলি হয়তো প্রচলিত অর্থে মাইনার থাকবে না।
তারা বরং বিভিন্ন শক্তি এবং উচ্চ পারফরম্যান্স কম্পিউটিং কংগ্লোমারেটে পরিণত হওয়ার পথে, যারা মূলত তাদের গঠন করা ডিজিটাল সম্পদের কেবল অবশিষ্ট, পুরনো প্রভাব ধারণ করে।
পোস্টটি পাবলিক মাইনাররা রেকর্ড বিটকয়েন বিক্রি করছে এবং এআই-এ মনোযোগ দিচ্ছে — কি বিটকয়েনের নিরাপত্তার ভিত্তি খালি হয়ে আসছে? প্রথমে দেখা যায় CryptoSlate-এ।