গোপন ঋণ বাজার বছরের সবচেয়ে খারাপ ত্রৈমাসিক অভিজ্ঞতা লাভ করেছে। মে ২০২৬ পর্যন্ত তিন মাসের জন্য নতুন ঋণ জারি করা হয়েছে প্রায় ৪০% কমে $৪৪.৭৬ বিলিয়ন, যা Q1-এর $৭৪.৫৬ বিলিয়ন থেকে কম।
সংখ্যাগুলি একটি নিষ্ঠুর চিত্র এঁকেছে
মে পর্যন্ত তিন মাসের মধ্যে নতুন জারি করা $44.76 বিলিয়ন পরিমাণ Q1 2026-এ রেকর্ডকৃত $74.56 বিলিয়ন থেকে একটি দ্রুত সংকুচিত হয়েছে।
ফান্ডিংয়ের কাহিনীটি প্রায় একই, যদিও কিছুটা কম নাটকীয়। ২০২৬ সালের প্রথম চার মাসে Preqin-এর ডেটা অনুযায়ী, বেসরকারি ঋণ ফান্ডগুলি $45B প্রতিশ্রুতি আকর্ষণ করেছে। এটি ২০২৫ সালের একই সময়ের $44.5B-এর তুলনায় প্রায় অপরিবর্তিত। ২০২৩ সালের একই সময়ে $52.2B প্রতিশ্রুতি ছিল।
সত্যিকারের ঘণ্টাধ্বনি হল ডিফল্ট। ফিচ রিপোর্ট করেছে যে এপ্রিল 2026-এ মার্কিন বেসরকারি ঋণ ডিফল্ট হার ৬.০% এ পৌঁছেছে। প্রতিটি উৎপাদন এবং স্বাস্থ্যসেবা খাত বিশেষভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে।
ব্ল্যাকরক এবং ব্ল্যাকস্টোন সহ প্রধান ফান্ড ম্যানেজারদের বিরুদ্ধে উল্লেখযোগ্য পরিমাণে রিডেমশন অনুরোধ আসার কথা জানা গেছে। এর প্রতিক্রিয়ায় সম্পদ বিক্রয় এবং কিছুক্ষেত্রে তরলতা ব্যবস্থাপনার জন্য গেটিং কৌশল অবলম্বন করা হয়েছে।
টোকেনাইজড ক্রেডিট একটি বিপরীত বল হিসেবে উভয়ে উঠে আসছে
পারম্পরিক ব্যক্তিগত ঋণ চুক্তির বিপরীতে, অন-চেইন টোকেনাইজড ব্যক্তিগত ঋণ দ্রুত বিস্তার লাভ করছে। ২০২৬ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে সক্রিয় অন-চেইন ঋণ $14B এর ঊর্ধ্বে পৌঁছেছে, যা ২০২৫ এর শুরুর তুলনায় তিনগুণ বৃদ্ধি।
তবে, 14 বিলিয়ন ডলারে টোকেনাইজড ক্রেডিট এখনও প্রচলিত বাজারের একটি অংশমাত্র। একটি কম গতিতেও, প্রচলিত বেসরকারি ক্রেডিট একটি ত্রৈমাসিকে 44.76 বিলিয়ন ডলার নতুন জারি করেছে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
ঝুঁকি হলো যে টোকেনাইজড ক্রেডিট এর প্রচলিত সমতুল্যের সমস্ত সমস্যা অনুসরণ করে। যদি ঋণগ্রহীতারা প্রকৃতপক্ষে তাদের ঋণ পরিশোধ করতে অক্ষম হওয়ার কারণে ডিফল্টের হার বাড়ছে, তবে ঋণকে ব্লকচেইনে রাখা মূল ক্রেডিট গুণগত মানকে পরিবর্তন করবে না।
এই ক্ষেত্রটি পর্যবেক্ষণ করছেন বিনিয়োগকারীদের দুটি বিষয় কাছাকাছি ট্র্যাক করা উচিত। প্রথমত, পারম্পরিক বেসরকারি ঋণের ডিফল্ট হার স্থিতিশীল হবে কিনা অথবা বর্তমান ৬% রেকর্ডের উপরে আরও বাড়তে থাকবে কিনা। দ্বিতীয়ত, টোকেনাইজড ঋণ প্ল্যাটফর্মগুলি তাদের স্কেলিংয়ের সময় তাদের আন্ডারওয়াইটিং শক্তি বজায় রাখবে কিনা, অথবা বৃদ্ধির জন্য মানদণ্ড ঢিলে করে পুরনো ভুলটি পুনরাবৃত্তি করবে কিনা।