নিয়ন্ত্রণগত চাপের মধ্যে পলিমার্কেট মার্কেট ইন্টেগ্রিটি নিয়মগুলি কঠোর করেছে

লেখক: ক্লোই, চেইনক্যাচার

পলিমার্কেট ২৩ মার্চ তারিখে আপডেটকৃত "মার্কেট ইন্টেগ্রিটি রুলস" ঘোষণা করে, যা তার DeFi প্ল্যাটফর্ম এবং CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন মার্কিন এক্সচেঞ্জ উভয়ের জন্য প্রযোজ্য। নতুন নিয়মগুলি তিনটি অভ্যন্তরীণ ট্রেডিং আচরণকে স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ করে এবং মার্কেট ম্যানিপুলেশনের বিরুদ্ধে প্রতিরোধের কাঠামোকে শক্তিশালী করে। এই নীতিগত পরিবর্তনটি হঠাৎ করে আসেনি, বরং এটি একটি ধারাবাহিক বিতর্ক এবং জনমতের চাপের ফলাফল, যা Polymarket-এর মার্কিন মূলধনীয় নিয়ন্ত্রকদের প্রভাবের সামনে সমন্বয়ের একটি প্রচেষ্টা।

তবে, নতুন নিয়ম শুধু প্রকৃত অভ্যন্তরীণ খেলোয়াড়দেরই প্রভাবিত করছে কি, এটি কি বড় পরিমাণে লুট করা ব্যবহারকারীদের স্বার্থকে সরাসরি হুমকির মুখে ফেলছে? নাকি প্রকৃতপক্ষে তরলতা প্রদানকারী পেশাদার আর্বিট্রেজারদের?

রুলস আপগ্রেডের পেছনের চাপের ইতিহাস: ভেনেজুয়েলার ক্ষমতাচ্যুতি থেকে ইরানের যুদ্ধ পর্যন্ত

গত কয়েক মাসে পলিমার্কেটের উপর প্রতিকূল মতামত এবং নিয়ন্ত্রণমূলক চাপের প্রতিফলন। ২০২৬ সালের জানুয়ারির শুরুতে, একজন অজ্ঞাত ব্যবহারকারী পলিমার্কেটে ৩২,৫৩৭ ডলার বিনিয়োগ করেন যে “মাদুরো ৩১ জানুয়ারির আগে পদত্যাগ করবেন”। যখন ট্রাম্প ৪:২১ এ ট্রুথ সোশ্যালে ঘোষণা করেন যে মাদুরোকে গ্রেপ্তার করা হয়েছে, তখন সেই ব্যবহারকারী ৪৩.৬ লক্ষ ডলারের রিটার্ন পান, যা ১৩ গুণেরও বেশি বিনিয়োগের ফলাফল।

অনুসন্ধানে পাওয়া গেছে যে এই অ্যাকাউন্টটি ২০২৫ সালের ডিসেম্বরে তৈরি হয়েছিল, এবং সমস্ত বেটিং আইটেমগুলি সঠিকভাবে ভেনেজুয়েলার রাজনৈতিক পরিস্থিতির দিকে নির্দেশ করছিল, এবং বেটিংয়ের সময়টি ঘটনার কয়েক ঘন্টা আগেই ছিল। এর জন্য বেটার মার্কেটসের সহ-প্রতিষ্ঠাতা ডেনিস কেলেহার বলেছেন, এই ট্রেডটির সমস্ত অভ্যন্তরীণ তথ্য ব্যবহারের লক্ষণগুলি রয়েছে: নতুন তৈরি অ্যাকাউন্ট, বড় পরিমাণে অর্থ, সঠিকভাবে সময়সীমা পূর্বাভাস, এবং সবকিছুই একটি নিয়ন্ত্রণহীন, অপর্যাপ্ত স্বচ্ছতা বিশিষ্ট বাজারে ঘটেছিল।

একই সময়ে, পলিমার্কেটে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ইরানের বিরুদ্ধে সামরিক কার্যক্রমের সময় নিয়ে সন্দেহজনক ট্রেডিং দেখা গিয়েছিল, যেখানে কিছু অ্যাকাউন্ট মার্কিন সশস্ত্র বাহিনীর হামলার আগেই সঠিকভাবে পজিশন নিয়েছিল এবং ডলারে লাখ লাখ আয় করেছিল।

মনে রাখবেন, পলিমার্কেটের সিইও শেইন কপল্যান সিবিএস নিউজের একটি সাক্ষাত্কারে একটি চিন্তাশীল বক্তব্য দিয়েছিলেন: “ভিতরের মানুষের বাজারে সুবিধা থাকা ভালো।”

তবে, বাস্তবতা হল যে ২০২৬ সালের মার্চে, সেনেটর অ্যাডাম শিফ এবং জন কার্টিস একটি দলীয় বিপরীত আইন পেশ করেন, যা স্পোর্টস বা ক্যাসিনো গেমের মতো বাজির উপর ভিত্তি করে ট্রেডিং কন্ট্রাক্টগুলি নিষিদ্ধ করার পরিকল্পনা করে। একই মাসে, কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (সিএফটিসি) একটি নির্দেশিকা প্রকাশ করে, যা প্রেডিকশন মার্কেট প্ল্যাটফর্মগুলিকে অভ্যন্তরীণ ট্রেডিংয়ের বিরুদ্ধে নির্দিষ্ট প্রতিরোধমূলক ব্যবস্থা গ্রহণের জন্য অনুরোধ করে এবং বাজারগুলিকে ইভেন্ট-ভিত্তিক কন্ট্রাক্টগুলি ডিজাইন করার সময়, “হস্তক্ষেপ বা মূল্যবিকৃতির ঝুঁকি” চিহ্নিতকরণের জন্য নিয়ন্ত্রকদের সাথে সক্রিয়ভাবে পরামর্শ করার পরামর্শ দেয়।

নিয়ন্ত্রণের শিকার ইতিমধ্যে গঠিত হয়েছে, পলিমার্কেটের নীতিগত উন্নয়ন এই শিকারের প্রতি সক্রিয় প্রতিক্রিয়া।

নতুন নিয়মের বিশ্লেষণ: তিনটি নিষেধাজ্ঞা এবং বহুস্তরীয় মনিটরিং ফ্রেমওয়ার্ক

পলিমার্কেট ২০২৬ সালের ২৩ মার্চ আপডেট করা মার্কেট ইন্টেগ্রিটি নিয়মাবলী প্রকাশ করে, যা তিনটি লাল রেখা চিহ্নিত করে: প্রথম, চুরি করা গোপনীয় তথ্যের উপর ভিত্তি করে ট্রেডিং; দ্বিতীয়, অবৈধ সূত্র থেকে প্রাপ্ত তথ্যের উপর ভিত্তি করে ট্রেডিং; তৃতীয়, ফলাফলের উপর প্রভাব ফেলার ক্ষমতা সম্পন্ন ব্যক্তিদের ট্রেডিং।

বাজার হস্তক্ষেপের স্তরে, নিয়মগুলি spoofing (মিথ্যা বিডিং), wash trading (ট্রেড বাড়ানো), এবং fictitious transaction (কাল্পনিক লেনদেন) এর মতো কার্যকলাপকে স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ করে। এই নিষেধাজ্ঞাগুলির প্রতি, ChainCatcher-এর সাক্ষাতকারে ChainX 社 বলেছে যে, “wash trading” এবং স্বাভাবিক ট্রেডিংয়ের মধ্যে সীমানা নির্ধারণ করা হয় এটি কি প্রকৃত মূল্য উৎপন্ন করে এবং কি ট্রেডিং খরচ বহন করে। ট্রেডিং বাড়ানো হলো একই লোকদের বাম হাত থেকে ডান হাতে, শুধুমাত্র ডেটা তৈরির জন্য; অন্যদিকে, স্বাভাবিক আরবিট্রেজ বা মার্কেট-মেকিংয়ে বিভিন্ন মূল্যে লিমিটঅর্ডার দেওয়া হয় এবং পোজিশনের ঝুঁকি বহন করা হয়, প্রতিটি ট্রেডই বাজারের প্রকৃত ব্যবহারকারীদের সাথে সম্পন্ন হয়, যা পরীক্ষা-নিরীক্ষা সহ্য করতে পারে।

পলিমার্কেট একটি "মাল্টি-লেয়ার মনিটরিং" আর্কিটেকচার ব্যবহার করে। ডিফি প্ল্যাটফর্মে, সমস্ত ট্রেডিং অপারেশন Polygon চেইনে রেকর্ড করা হয়, যা যেকোনো ব্যক্তির জন্য পাবলিকলি অ্যাক্সেসযোগ্য। প্ল্যাটফর্মটি চেইন-ভিত্তিক অস্বাভাবিক কার্যকলাপ শনাক্তকরণের জন্য বিশ্বস্ত মনিটরিং প্রযুক্তি পেশাদারদের সাথে কাজ করে; সন্দেহজনক কার্যকলাপ শনাক্ত হলে, সম্ভাব্য প্রতিক্রিয়াগুলির মধ্যে রয়েছে ওয়ালেট ঠিকানা বন্ধ করা এবং ব্যবহারকারীদের আইনশৃঙ্খলা বাহিনীতে পাঠানো।

পলিমার্কেট ইউএস (সিএফটিসি নিয়ন্ত্রিত বিনিময়) পাশে, নিরীক্ষণ তিনটি স্তরে বিভক্ত: বাহ্যিক নিরীক্ষণ প্রযুক্তি অংশীদার, রিয়েল-টাইম মনিটরিং স্টেশন, এবং মার্কিন জাতীয় ফিউচার্স অ্যাসোসিয়েশন (এনএফএ) এর সাথে চুক্তিবদ্ধ নিয়ন্ত্রণ পরিষেবা চুক্তি, যা সরাসরি তদন্ত চালাতে এবং অনুপালনকারীদের শাস্তি দিতে পারে, যার মধ্যে যোগ্যতা স্থগিতকরণ, অ্যাকাউন্ট বন্ধ, অর্থপ্রদানের জরিমানা বা নিয়ন্ত্রণকারী সংস্থার কাছে পাঠানো অন্তর্ভুক্ত।

লু মাও ব্যবহারকারীদের সুবিধা এবং সংশ্লিষ্ট স্টুডিওগুলির সমস্যা?

পলিমার্কেটের এই পদক্ষেপ গোপন খেলোয়াড়দের জন্য একটি বড় আঘাত, কিন্তু লুমো ব্যবহারকারীদের এবং সংশ্লিষ্ট স্টুডিওগুলির জন্য হয়তো ভিন্ন ধরনের প্রতিক্রিয়া দেখা দেবে। নতুন নিয়মের প্রতি বাজারের বড় খেলোয়াড়দের প্রতিক্রিয়া বিশ্লেষণযোগ্য। বর্তমানে পলিমার্কেটের ইতিহাসে ২ শতকোটি ডলারেরও বেশি ট্রেডিং ভলিউম অর্জনকারী লিয়ানশি সম্প্রদায় ChainCatcher-এর সাক্ষাৎকারে বলেছে, এই নতুন নিয়মটি আশা করা হয়েছিল, এবং এটি আশ্চর্যজনক নয়। তারা মনে করেন, এটি একটি আঘাত নয়, বরং বাজারের পরিপক্কতার লক্ষণ। প্ল্যাটফর্মটি হাতের খরচ শুল্ক শুরুর সময়ই, পেশাদারদের দলটি ভবিষ্যতে সমস্ত বাজারের জন্য শুল্ক আরোপণ এবং নিয়ন্ত্রণকে শক্তিশালীকরণের পূর্বাভাস দিয়েছিল।

সাধারণ বাটন এয়ারড্রপ ব্যবহারকারীদের জন্য, যারা অত্যধিক চেইন-ভিত্তিক রেকর্ড তৈরি করে এবং একটি বাজারে দুটি অ্যাকাউন্ট ব্যবহার করে সেল-অ্যান্ড-বাই করত, সেই কৌশলগুলি এখন নতুন নিয়মের সাথে সংঘর্ষে পড়ছে। কিছু খেলোয়াড় ১০০টি ওয়ালেটের ম্যাট্রিক্স চালানোর বা Polymarket এবং Kalshi-এর মধ্যে হেজিং করার মতো উন্নত পদ্ধতিরও বিকাশ ঘটিয়েছে, তবে মনিটরিং সিস্টেমের আপগ্রেডের ফলে এই ধরনের কাজের ঝুঁকি দ্বিগুণ হয়েছে।

চেন স্কুল মনে করে, প্রকৃত উচ্চ মানের কৌশল হওয়া উচিত “লু মাও” নয়, বরং প্রকৃত আরবিট্রেজ। আরবিট্রেজ হল মূল্যের বিচ্যুতি শনাক্ত করা এবং বাজারের অকার্যকরতা ঠিক করার প্রক্রিয়া, যা বাজারের ভবিষ্যদ্বাণীর জন্য স্বাস্থ্যকর আচরণ। যখন গ্রে অপারেশনগুলি বাজার থেকে দূরে ঠেলে দেওয়া হবে, তখন বাজারটি আরও পরিষ্কার হবে, এবং পেশাদার আরবিট্রেজারদের আয়ও সম্ভবত বেড়ে যাবে।

তরলতার বিরোধ: মান বৃদ্ধিকারী ব্যবহারকারীরা পরজীবী, নাকি অবকাঠামো?

এছাড়াও, এই নিয়মাবলীর পেছনে Polymarket-এর একটি অপরিহার্য বিরোধ রয়েছে: Polymarket-এর তরলতা স্বাভাবিকভাবে গঠিত হয়নি। চেইন-অন ডেটা অনুযায়ী, প্ল্যাটফর্মে 80% ব্যবহারকারী প্রতিবার 500 ডলারের কম বেট করেন, গত মাসের গড় একক বেট প্রায় 100 ডলার, তাই বাজারের গভীরতা সমর্থন করছে অত্যন্ত সীমিত সংখ্যক বড় ট্রেডার এবং তরলতা প্রদানকারী।

একটি আলোচনার মূল্য রয়েছে যে, এয়ারড্রপ কৃষকদের মধ্যে "আইনগত কৌশল" (যেমন দ্বিমুখী তরলতা প্রদান, প্ল্যাটফর্ম-ব্যাপী আরবিট্রেজ) অনুসরণকারী গোষ্ঠীগুলি কি বাস্তবিকভাবে অনানুষ্ঠানিক মার্কেট মেকারের ভূমিকা পালন করছে?

তারা ক্রয়-বিক্রয় স্প্রেড কমিয়েছে এবং বাজারের ধারণক্ষমতা বাড়িয়েছে, যার ফলে সাধারণ ব্যবহারকারীরা আরও যৌক্তিক দামে পজিশন গঠন করতে পারে। অন্যদিকে, ব্যবসায়িক যুক্তির দিক থেকে, Polymarket যখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ফিরে আসে, তখন CFTC (কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন) এর কাছে তাদের বাজারের কার্যক্ষমতা প্রমাণ করতে প্রচুর বাস্তব ট্রেডিং এবং গভীর ডেটা প্রয়োজন, যা আরও বেশি নিয়ন্ত্রণমূলক অনুমতি পাওয়ার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

যদি নতুন নিয়মগুলি খুব উত্তেজনাপূর্ণ হয় এবং এই মাইনার ব্যবহারকারীদের ভয় প্রকাশ করে, তাহলে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য তরলতা শূন্য হওয়া প্রায় অনিবার্য, বিশেষ করে দীর্ঘ পুচ্ছের ছোট বাজারগুলিতে, যেখানে এই কৃষকদের প্রায়শই একমাত্র বিপরীত পক্ষ হিসাবে বিবেচনা করা হয়।

এই বিষয়ে চেনশিক্ষা সম্প্রদায় বলেছে যে, প্ল্যাটফর্মটি যারা প্রকৃত তরলতা প্রদান করেন তাদের অবদানকে স্বীকার করা উচিত। একাধিক অ্যাকাউন্ট ব্যবস্থার ক্ষেত্রে, যদি কোনো ব্যক্তি প্রতিদিন মিলিয়ন ডলারের ট্রেডিং ভলিউম প্রদান করেন এবং সমস্তই maker লিমিট অর্ডার হয়, তবে এটি ঠিক প্ল্যাটফর্মের মেকানিজম যা উৎসাহিত করে। বিশেষ করে কম ভোলাটিলিটি এবং দুর্বল তরলতা বিশিষ্ট ঘটনাগুলিতে, এই অর্ডারগুলি বাজারের গভীরতা বৃদ্ধি করে, যাতে সাধারণ ব্যবহারকারীরা সহজেই ট্রেড করতে পারে। এই আচরণটি মূলত মূলধন এবং সময়ের বিনিময়ে রিবেট পাওয়ার সাথে বাজারকে সেবা প্রদান।

নিয়ন্ত্রণ ও সামঞ্জস্যতার অধীনে, সংশ্লিষ্ট স্টুডিওগুলিকেও কৌশলগত রূপান্তর প্রয়োজন?

পলিমার্কেটের কমপ্লায়েন্স প্রক্রিয়াকরণ কেবলমাত্র একটি অস্থায়ী বাজার পরিবর্তন নয়, বরং প্ল্যাটফর্মের কৌশলগত পরিবর্তনের একটি সংকেত।

QCX লাইসেন্সপ্রাপ্ত এক্সচেঞ্জ অধিগ্রহণ এবং NFA-এর সাথে চুক্তি স্বাক্ষর করার মাধ্যমে প্রেডিকশন মার্কেটগুলি পারম্পরিক ফিন্যান্সিয়াল রেগুলেশনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। এই অত্যন্ত স্বচ্ছ এবং নিয়ন্ত্রিত পথে, পারম্পরিক “নিম্ন মানের ট্রেডিং ফ্লাড”-এর জন্য জীবনযাপনের জায়গা ক্রমশ কমে যাবে। ChainXueShe-এর মতে, নতুন নিয়মগুলি পেশাদার দলদের জন্য বরং সুবিধাজনক, ভবিষ্যতে তারা তিনটি পদক্ষেপ গ্রহণ করবে: প্রথমত, তরলতা প্রদান বাড়ানো, বেশি maker rebate অর্জনের জন্য; দ্বিতীয়ত, প্ল্যাটফর্মের সাথে আরও গভীর মার্কেট-মেকিং সমাধানের জন্য সক্রিয়ভাবে আলোচনা করা; তৃতীয়ত, কমপ্লায়েন্সের প্রাথমিক শর্তের অধীনে স্ট্র্যাটেজি অপটিমাইজ করে 수ুধি বৃদ্ধি।

সামগ্রিকভাবে, যারা Polymarket-কে মূল লাভের উৎস হিসেবে বিবেচনা করে, তাদের জন্য এখন পরিমাণের পরিবর্তে গুণের দিকে কৌশলগত ফোকাস পরিবর্তনের একটি সুযোগ। ১০০টি ওয়ালেট নিয়ন্ত্রণ করে নিম্ন-গুণমানের প্রতিক্রিয়া বাড়ানোর পরিবর্তে, যা মনিটরিং সিস্টেম দ্বারা সঠিকভাবে শনাক্ত ও একসাথে ব্লক হওয়ার ঝুঁকি বহন করে, একাধিক ওয়ালেট ম্যাট্রিক্স পরিত্যাগ করে কয়েকটি উচ্চ-গুণমানের অ্যাকাউন্টের উপর ফোকাস করা ভালো। প্রকৃত মার্কেট গবেষণা ভিত্তিক গভীর ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে, অথবা প্ল্যাটফর্মের নিয়মের ভিতরেই লিকুইডিটি প্রদানের উপর মনোনিবেশ করে, আপনি শুধুমাত্র ব্লকিংয়ের ঝুঁকি এড়াতে পারবেন, বরং চূড়ান্ত এয়ারড্রপওয়েটেড গণনায়ও, প্রকৃত মূল্য যোগানোর জন্য আপনি অধিকতর উৎকৃষ্টটোকেন এয়ারড্রপ পাবেন।